融資融券T%2B0交易策略課件

T+0交易策略國(guó)泰君安證券信用交易管理部2011年12月融資T+0交易策略1融券T+0交易策略2ETFT+0交易策略3融資融券T+0交易策略前言何謂T+0？T+0，又稱(chēng)日內(nèi)交易，借助融資融券工具可以實(shí)現(xiàn)直接和變相的T+0交易我們?yōu)槭裁催x擇T+0？

市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，個(gè)人投資者選股難度增加，利用T+0可以當(dāng)日將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖T+0適用什么情形？

單邊下跌、震蕩市、日內(nèi)個(gè)股震蕩頻繁、振幅較大等多種情形T+0適用哪些投資者？

權(quán)證客戶(hù)、短線(xiàn)客戶(hù)、技術(shù)派、風(fēng)險(xiǎn)保守型客戶(hù)

融資T+0交易策略融資T+0交易案例融資T+0滾動(dòng)交易1操作思路：投資者滿(mǎn)倉(cāng)持有股票A，當(dāng)日預(yù)計(jì)該股票低開(kāi)高走，則可利用早盤(pán)低開(kāi)融資買(mǎi)入股票A，股價(jià)沖高至當(dāng)日高點(diǎn)，以賣(mài)券還款方式拋出原自有資金持倉(cāng)的股票A，歸還當(dāng)日的融資負(fù)債。操作益處：投資者可滿(mǎn)倉(cāng)持有股票、無(wú)需預(yù)留資金。可避免次日個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，采用當(dāng)日T+0操作攤薄成本，獲取日內(nèi)因股價(jià)上漲帶來(lái)的收益，且融資T+0不收取利息。融資T+0交易策略融資T+0交易策略舉例：假設(shè)投資者滿(mǎn)倉(cāng)持有股票A，當(dāng)日低開(kāi)融資買(mǎi)入股票A5000股，買(mǎi)入價(jià)格為30元/股，當(dāng)日高點(diǎn)拋出自有資金持倉(cāng)5000股，賣(mài)出價(jià)格為31元。融資買(mǎi)入成本：買(mǎi)進(jìn)價(jià)格×買(mǎi)進(jìn)股數(shù)=30元/股×5000股=150000元賣(mài)出所得資金：賣(mài)出價(jià)格×賣(mài)出股數(shù)=31元/股×5000股=155000元所得收益：5000元。（忽略交易成本）融資T+0滾動(dòng)交易案例融資買(mǎi)入賣(mài)券還款融資T+01融資T+0滾動(dòng)交易案例一：操作策略：投資者滿(mǎn)倉(cāng)持有招商銀行（600036)，2011年11月2日，該投資者預(yù)計(jì)招商銀行低開(kāi)高走，早盤(pán)低開(kāi)以12.10元的價(jià)格融資買(mǎi)入招商銀行10000股，股價(jià)拉高至當(dāng)日高點(diǎn)，以12.35的價(jià)格賣(mài)券還款方式賣(mài)掉原自有資金持倉(cāng)的招商銀行10000股，歸還當(dāng)日的融資負(fù)債。收益：

10000*0.25=2500元。優(yōu)點(diǎn)：利用增量資金獲取價(jià)差收益，

無(wú)額外費(fèi)用產(chǎn)生。融資T+0交易策略融資T+0滾動(dòng)交易案例二：（招商銀行）融資T+0滾動(dòng)交易案例滾動(dòng)操作，集腋成裘；短線(xiàn)操作，穩(wěn)定獲利！小波段賺取小利潤(rùn)！積小成多！2T＋1日

適用情形：震蕩市中，因突發(fā)利好或其他原因，某股票開(kāi)盤(pán)一路走高，但次日走勢(shì)未知。滾動(dòng)操作：個(gè)股盤(pán)中震蕩頻繁，可多次滾動(dòng)做低點(diǎn)融資買(mǎi)入、高點(diǎn)融券賣(mài)出的當(dāng)日沖銷(xiāo)交易?；静呗裕豪萌谌ぞ?，鎖定當(dāng)天個(gè)股波動(dòng)收益，避免隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。案例一：融資T+0交易策略融資T+0沖銷(xiāo)交易案例買(mǎi)入或融資買(mǎi)入?yún)^(qū)域融券賣(mài)出區(qū)域？案例二：2011年8月10日正合股份（600759）走勢(shì)圖T＋1日股票價(jià)格于2011年8月5日、8日、9日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%,屬于股票交易異常波動(dòng),無(wú)應(yīng)披露而未披露的事項(xiàng);停牌一小時(shí)10日開(kāi)盤(pán)后，融資買(mǎi)入10000股10日漲停后，融券賣(mài)出10000股次日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債，現(xiàn)金還款歸還融資負(fù)債點(diǎn)評(píng)：利用融資融券工具，規(guī)避了隔夜持股的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)日鎖定近10%的收益，次日平倉(cāng)，僅收取一天的息費(fèi)，低成本，高收益！正合股份600759走勢(shì)圖融資T+0交易策略具體操作‘滾雪球’策略人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。------沃倫.巴菲特融券T+0交易策略適用情形：震蕩市中，個(gè)股因突發(fā)利空或其他原因出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，預(yù)計(jì)某股票

當(dāng)日高開(kāi)低走或有明確預(yù)期股價(jià)將會(huì)回落，但T+1日股價(jià)未知。基本策略：利用融券工具，高點(diǎn)融券賣(mài)出，低點(diǎn)買(mǎi)券還券，在下跌機(jī)會(huì)中獲取

盈利。滾動(dòng)操作：可滾動(dòng)、交替操作，實(shí)現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)T+0交易，鎖定日間個(gè)股頻

繁波動(dòng)的收益，充分利用融券額度，獲取最大收益。融券T+0：震蕩市中利用融券T+0回轉(zhuǎn)交易，當(dāng)日鎖定收益融券賣(mài)出買(mǎi)券還券融券T+0融券T+0交易策略適用情形：波動(dòng)市中，因突發(fā)利空或其他原因，某股票開(kāi)盤(pán)一路下跌，但次日股價(jià)未知。操作策略：利用融券賣(mài)出工具，鎖定股價(jià)下跌帶來(lái)的收益。T＋1日融券T+0：震蕩市中融券T+0，鎖定當(dāng)日個(gè)股下跌帶來(lái)的收益買(mǎi)券還券融券T+0滾動(dòng)操作案例：鹽湖股份1？融券賣(mài)出2011年10月20日鹽湖股份（000792）走勢(shì)圖融券T+0案例一：20日開(kāi)盤(pán)前后，融券賣(mài)

出10000股鹽湖股份。當(dāng)日盤(pán)中低點(diǎn)買(mǎi)券還券

10000股鹽湖股份。當(dāng)日實(shí)現(xiàn)收益近9%，無(wú)

額外費(fèi)用產(chǎn)生。融券T+0交易策略

交易原理：

交易優(yōu)點(diǎn)：低成本、高收益，

ETF買(mǎi)賣(mài)不需要繳納印花稅，費(fèi)用相對(duì)低廉，可以通過(guò)T+0回轉(zhuǎn)交易獲取日內(nèi)收益。收益構(gòu)成：對(duì)日內(nèi)指數(shù)ETF的上漲/下跌行情進(jìn)行操作，低買(mǎi)高賣(mài)/高賣(mài)低買(mǎi)；利用融資融券工具，賺取日內(nèi)價(jià)差波動(dòng)收益。

風(fēng)險(xiǎn)因素：僅承擔(dān)“持有”風(fēng)險(xiǎn)。由于不需要買(mǎi)入或賣(mài)出一攬子股票，也不需要申購(gòu)贖回，因此不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)和折溢價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易原理1ETFT+0交易策略

ETFT+0交易策略看漲：普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣(mài)出，當(dāng)日沖銷(xiāo)，次日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負(fù)債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負(fù)債。12看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。

ETFT+0交易策略看漲：普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入ETF，待指數(shù)ETF上漲后，高位融券賣(mài)出，當(dāng)日沖銷(xiāo)，次

日以現(xiàn)券還券方式歸還融券負(fù)債、現(xiàn)金還款方式歸還融資負(fù)債。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2滬市ETFT+0看漲案例普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出上證50ETF（510050）20111201分時(shí)圖201）T+0操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出12月1日投資者判斷上證50ETF（510050）

將上漲，可對(duì)50ETF進(jìn)行日內(nèi)操作。早盤(pán)普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入50ETF，高點(diǎn)融券

賣(mài)出50ETF。次日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債。交易特點(diǎn)：ETF買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，

費(fèi)用低廉。注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。

ETFT+0交易策略ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2滬市ETFT+0看跌案例T+0操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：融券賣(mài)出11月30日投資者判斷上證50ETF（510050）

將下跌，可對(duì)上證50ETF進(jìn)行日內(nèi)操作。早盤(pán)融券賣(mài)出上證50ETF，尾盤(pán)低點(diǎn)買(mǎi)券還券

歸還當(dāng)日融券負(fù)債。當(dāng)日鎖定ETF的價(jià)差收益，無(wú)額外費(fèi)用產(chǎn)生。交易特點(diǎn)：ETF買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，

費(fèi)用低廉。融券賣(mài)出看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。上證50ETF（510050）20111130分時(shí)圖融券賣(mài)出買(mǎi)券還券注：以上案例僅作參考，上證50ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。11月30日投資者判斷深ETF（159901）日內(nèi)將呈下

跌趨勢(shì)，可融券賣(mài)空深100ETF。早盤(pán)融券賣(mài)出深100ETF，尾盤(pán)低點(diǎn)買(mǎi)券還券。當(dāng)日深100ETF下跌3.9%，短線(xiàn)T+0可以獲取3%左

右收益。交易特點(diǎn)：買(mǎi)賣(mài)不收取印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)，無(wú)利息費(fèi)

用產(chǎn)生，成本較為低廉。T+0操作：賣(mài)空深100ETF（159901）深100ETF走勢(shì)圖（）

ETFT+0交易策略ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。深市ETFT+0看跌案例注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。融券賣(mài)出買(mǎi)券還券2011年10月11日，深100ETF（159901）14:00-14:56日內(nèi)T+0套利交易操作。ETFT+0日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易案例2

ETFT+0交易策略看跌：融券做空ETF，待指數(shù)ETF下跌后，當(dāng)天低位買(mǎi)入ETF，買(mǎi)券還券歸還負(fù)債。通過(guò)融券賣(mài)出+買(mǎi)券還券，可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日多次回轉(zhuǎn)交易。深市ETFT+0看跌案例深100ETF（159901）分時(shí)圖注：以上案例僅作參考，深100ETF自12月5日起納入到標(biāo)的證券范圍。融券賣(mài)出買(mǎi)券還券標(biāo)的證券范圍擴(kuò)大至285只后，T+0日間套利的交易機(jī)會(huì)更多，獲利更豐厚！

根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果列出波動(dòng)率前二十的股票，可以看出標(biāo)的券范圍擴(kuò)大后，波動(dòng)率較大的股票也被囊括其中,利用融資融券工具做T+0日間套利的交易機(jī)會(huì)更多。融資融券T+0交易策略融資融券T+0交易融資融券T+0交易融資融券T+0交易策略2011年12月16日，下午14:00開(kāi)始，市場(chǎng)出現(xiàn)放量上漲，投資者可以進(jìn)行T+0看漲操作，鎖定日內(nèi)收益，規(guī)避周末持股風(fēng)險(xiǎn)！市場(chǎng)反彈：看漲T+0實(shí)戰(zhàn)潞安環(huán)能（601699）走勢(shì)圖（）市場(chǎng)反彈：看漲T+0實(shí)戰(zhàn)普通/融資買(mǎi)入融券賣(mài)出T+0具體操作（日內(nèi)沖銷(xiāo)）：12月16日下午，投資者根據(jù)指數(shù)出現(xiàn)

多日下跌后的反彈，普通買(mǎi)入或融資買(mǎi)入潞安環(huán)能。由于不確定市場(chǎng)未來(lái)的走向，尾盤(pán)為了規(guī)避周末持股風(fēng)險(xiǎn)，投資者可融券賣(mài)出同等數(shù)量的潞安環(huán)能。次交易日現(xiàn)券還券歸還融券負(fù)債。交易特點(diǎn)：當(dāng)天潞安環(huán)能上漲5.50%,利用融資融券工具鎖定當(dāng)日波動(dòng)的收益，扣除成本，仍可實(shí)現(xiàn)收益4%左右！融資融券T+0交易5.50%601699融資融券T+0交易策略中國(guó)國(guó)旅（601888）走勢(shì)圖（）市場(chǎng)下跌：看跌T+0實(shí)戰(zhàn)T+0具體操作：12月20日投資者當(dāng)日看跌中國(guó)國(guó)旅。12月20日開(kāi)盤(pán)高點(diǎn)融券賣(mài)出中國(guó)國(guó)旅。尾盤(pán)買(mǎi)券還券歸還融券負(fù)債，當(dāng)日獲利約5%。交易特點(diǎn)：鎖定當(dāng)日中國(guó)國(guó)旅下跌帶來(lái)的收益，無(wú)利息費(fèi)用產(chǎn)生！融資融券T+0交易