建行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者美國銀行案例

案例四

建行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者美國銀行案例1通過對本案例的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)了解中國商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革的背景，以及近幾年我國商業(yè)銀行的發(fā)展?fàn)顩r，了解商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的動機(jī)以及所應(yīng)注意以及遵循的事項，掌握戰(zhàn)略投資者的選擇以及影響引進(jìn)的各個因素，最后了解引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對公司所產(chǎn)生的重大影響。教學(xué)目的與要求2背景知識3戰(zhàn)略投資者與財務(wù)投資者與投資企業(yè)具有合作關(guān)系或合作意向和潛力并愿意與投資企業(yè)長期合作，共擔(dān)風(fēng)險，共享收益的投資人。對被投資企業(yè)而言，戰(zhàn)略投資者對企業(yè)具有資金、技術(shù)、管理等方面的促進(jìn)作用，能夠幫助所投資企業(yè)增強(qiáng)核心競爭力和市場占有率。戰(zhàn)略投資者財務(wù)投資者各類股權(quán)投資基金。對所投資的公司而言，財務(wù)投資者往往僅對公司有資金支持，在公司的長期戰(zhàn)略、市場開發(fā)、渠道建設(shè)等戰(zhàn)略方面沒有直接幫助。財務(wù)投資者看重的是資金的快速增值和順利退出，一般不參與企業(yè)日常管理和經(jīng)營，通常，財務(wù)投資者主要關(guān)注3-5年的中期回報，通過上市或并購實現(xiàn)投資退出。通常財務(wù)投資者的投資主體為私募投資基金或風(fēng)險投資人。主要區(qū)別1.持股的穩(wěn)定性2.是否擁有行業(yè)經(jīng)驗和管理能力3.持股量4.是否追求長期戰(zhàn)略利益5.有無動力和能力參與公司治理背景知識4企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的動機(jī)在公司治理結(jié)構(gòu)、管理體系、產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓方面利用其先進(jìn)的經(jīng)驗和能力，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展引入良好的治理條件改善公司治理結(jié)構(gòu)。有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，清晰董事會、監(jiān)事會和公司經(jīng)理層之間的權(quán)責(zé)關(guān)系和制約機(jī)制，推動企業(yè)快速有效地建立科學(xué)的治理體系有利于促進(jìn)企業(yè)競爭優(yōu)勢，提升競爭能力充實企業(yè)資本金背景知識5企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者需要考慮的財務(wù)問題入股時機(jī)的選擇。我國目前的實踐中，入股時機(jī)可以大致分為公司IPO前、IPO發(fā)行時和IPO后三個階段入股價格和入股比例的確定。（1）入股價格。可參考值：賬面凈資產(chǎn)價值、IPO發(fā)行價格（2）入股比例。視公司的引資目的和融資規(guī)模而定案例資料6建行引入戰(zhàn)略投資者的背景我國商業(yè)銀行在盈利能力、風(fēng)險控制、公司治理等方面遠(yuǎn)落后于國外同行，資產(chǎn)質(zhì)量也沒有很好改善，不良貸款比率高2003年，銀監(jiān)會印發(fā)《推動公司治理結(jié)構(gòu)、建設(shè)制定重組改制方案的通知》2004年，銀監(jiān)會出臺《關(guān)于中國銀行、中國建設(shè)銀行公司治理改革與監(jiān)管指引》2005年，中國建設(shè)銀行與美國銀行在北京共同簽署了關(guān)于戰(zhàn)略投資與合作的最終協(xié)議案例資料7出資方式與入股價格資金入股：（1）以中國建設(shè)銀行2004年12月31日賬面凈資產(chǎn)的1.15倍購買25億美元匯金公司的老股（2）在IPO時，不管價格定多高，都要帶頭以發(fā)行價購買5億美元新發(fā)行的股份（3）在IPO以后，按公開發(fā)行價格加一個逐年累進(jìn)的利率，擁有從匯金公司購買股份的期權(quán)最終持有建行的股份可達(dá)19.9%。為保護(hù)國家利益，規(guī)定行權(quán)價最低不能低于凈資產(chǎn)的1.2倍。折現(xiàn)計算，美國銀行入股的加權(quán)平均價格相當(dāng)于建行凈資產(chǎn)的1.7倍以上，這個價格就是當(dāng)時發(fā)達(dá)國家銀行股價的平均水平。案例資料8出資方式與入股價格戰(zhàn)略性協(xié)助：

美國銀行在建設(shè)銀行董事會中擁有席位，同時向建設(shè)銀行派遣大約50名工作人員，在包括公司治理、風(fēng)險管理、信息技術(shù)、財務(wù)管理、人力資源管理、個人銀行業(yè)務(wù)以及全球資金服務(wù)等領(lǐng)域提供咨詢服務(wù)。案例資料9建行的基本情況成立：1954年10月1日更名：1996年更名為中國建設(shè)銀行分立：2004年分立為中國建設(shè)銀行股份有限公司和中國建投上市：2005年香港聯(lián)交所上市

2007年上交所上市案例資料10美國銀行的基本情況成立：1784年總部：美國北卡羅來納州夏洛特榮譽(yù)：環(huán)球受邀金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，美國第二大銀行主要業(yè)務(wù)活動：零售銀行業(yè)務(wù)

國際金融保險業(yè)務(wù)

其他金融業(yè)務(wù)分析思路11為什么選擇美國銀行？—戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)美國銀行是一家著名的國際銀行，市場競爭力強(qiáng)，效率水平高，財務(wù)表現(xiàn)出色。美國銀行同時擁有美國最大的全國性零售網(wǎng)絡(luò)，對小型企業(yè)在產(chǎn)品營銷、風(fēng)險管理等方面有著豐富的經(jīng)驗。兩家銀行通過戰(zhàn)略合作可以優(yōu)勢互補(bǔ)，實現(xiàn)雙贏。建行和美國銀行在經(jīng)營理念、企業(yè)文化等諸多方面非常相似，這也是雙方最后能夠結(jié)為戰(zhàn)略伙伴的重要基礎(chǔ)。分析思路12建行股份是否被“賤賣”以公司上市后的交易價格和上市前的協(xié)議價格進(jìn)行直接比較，這種比較本身是有問題的。其次，高風(fēng)險高收益這一資本市場的永恒主題同樣適用于戰(zhàn)略投資者。分析思路13引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后的實際效果IPO：建行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者美國銀行使得建行IPO取得了巨大的成功財務(wù)業(yè)績變化：與引入戰(zhàn)略投資者前相比，盈利性指標(biāo)均有大幅提高，反映了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的盈利性效應(yīng)分析思路14建行引入戰(zhàn)略投資者后所做的主要改革建行在引入戰(zhàn)略投資者幾年來，境外戰(zhàn)略投資者美國銀行以多種形式積極開展合作，在優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、落實發(fā)展戰(zhàn)略、改進(jìn)業(yè)務(wù)流程、開展業(yè)務(wù)合作和培養(yǎng)人才等方面取得的顯著成果，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的價值逐步顯現(xiàn)。通過設(shè)立變革項目實施改進(jìn)是美國銀行的成功經(jīng)驗，也是美國銀行對建行提供戰(zhàn)略協(xié)助的主要形式。為完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與發(fā)展，建行最重要的舉措就是全面提高對個人客戶的銷售與服務(wù)能力，實現(xiàn)個人銀行業(yè)務(wù)快速發(fā)展。改造之后，建行的個人普通客戶、中高端客戶和高端客戶業(yè)務(wù)市場競爭力大幅提升。分析思路15美國銀行的減持與退出2008年金融危機(jī)之后，美國銀行為補(bǔ)充資本金開始連續(xù)減持建行股份。自2009、2010年兩年內(nèi)連續(xù)四次減持建行H股，美國銀行累計套現(xiàn)約194億美元（約合人民幣1233.55億元）。截至2010年底，美國