自己整理的2021注冊(cè)會(huì)計(jì)師

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)1、財(cái)務(wù)比率長(zhǎng)期資本負(fù)債率二——非流動(dòng)負(fù)債—非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率二總負(fù)債/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)二總資產(chǎn)/股東權(quán)益2、管理用財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本二經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)二經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)二經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)二經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債二凈負(fù)債+股東權(quán)益二凈投資資本凈負(fù)債二金融負(fù)債-金融資產(chǎn)凈利潤(rùn)二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用稅后利息費(fèi)用二利息費(fèi)用-利息費(fèi)用抵稅凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)稅后利息率二稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債經(jīng)營(yíng)差異率二凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率凈財(cái)務(wù)杠桿二凈負(fù)債/股東權(quán)益杠桿貢獻(xiàn)率二（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿杠桿貢獻(xiàn)率反映理財(cái)業(yè)績(jī)；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）*凈財(cái)務(wù)杠桿營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量二營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出二凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量,資本支出二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加股權(quán)現(xiàn)金流量二股利分配-（增發(fā)新股-股票回購(gòu)）=股利分配-股權(quán)資本凈增加二凈利潤(rùn)-留存收益增加-股權(quán)資本凈增加=凈利潤(rùn)-股東權(quán)益增加實(shí)體現(xiàn)金流量二經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量二融資現(xiàn)金流量3、外部融資額融資總需求二凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額外部融資額二凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-利潤(rùn)留存可動(dòng)用金融資產(chǎn)=0時(shí)外部融資額二預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入*預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率*（1-預(yù)計(jì)股利支付率）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比法中的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債只考慮與營(yíng)業(yè)收入同比例變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債外部負(fù)債融資額二外部融資額-外部權(quán)益融資額（發(fā)行新股）銷售額增長(zhǎng)率=（1+銷售數(shù)量變動(dòng)率）*（1+銷售單價(jià)變動(dòng)率/通貨膨脹率）-14、內(nèi)含增長(zhǎng)率外部融資額二0時(shí)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（可動(dòng)用金融資產(chǎn)=0）外部融資額0二預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入*預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率*（1-預(yù)計(jì)股利支付率）外部融資額0二經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比*營(yíng)業(yè)收入增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比*營(yíng)業(yè)收入增加-預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入*預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率*（1-預(yù)計(jì)股利支付率）兩邊同時(shí)除以營(yíng)業(yè)收入增加外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-（1+1/增長(zhǎng)率）?預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率*（1-預(yù)計(jì)股利支付率）5、可持續(xù)增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)效率（營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）財(cái)務(wù)政策（權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率）因?yàn)榻?jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股或回購(gòu)股票2021年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=2020年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=2020年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=2020年的留存收益增加/2020年初的股東權(quán)益6、市價(jià)比率市盈率二每股市價(jià)/每股收益第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型Rm-Rf:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(風(fēng)險(xiǎn)后緊跟收益)Rm：平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率(風(fēng)險(xiǎn)與收益中間還有字)2、利率以97元價(jià)格發(fā)行5年期公司債券，面值100元，票面利率8%，每半年付息一次。報(bào)價(jià)利率二票面利率=8%計(jì)息期利率二報(bào)價(jià)利率/每年復(fù)利次數(shù)二4%計(jì)息期折現(xiàn)率二4.39%債券價(jià)值V=97=100*(P/F,i,10)+100*4%*(P/A,i,10)i=4%時(shí)，V=100i=5%時(shí)，V=92.28插值法求得i=4.39%有效年利率二(1+i)2-1=8.97%到期收益率二等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率二有效年利率=8.97%(都是稅前口徑)第四章資本成本1、稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法(沒有上市的債券、沒有可比公司、有信用評(píng)級(jí)資料)稅前債務(wù)成本二政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率先選擇與本公司信用評(píng)級(jí)相同的上市的公司債券政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率：同期限(到期日相同或接近)政府債券的到期收益率企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率二￡(上市債券到期收益率-政府債券到期收益率)/選擇的上市公司數(shù)量到期收益率法債券發(fā)行價(jià)格二債券面值*(P/F,i,n)+債券面值*票面利率*(P/A,i,n)內(nèi)插法求出i為債務(wù)稅前資本成本若一年付息兩次債券發(fā)行價(jià)格二債券面值*(P/F,r,2n)+債券面值*票面利率/2*(P/A,r,2n債務(wù)稅前資本成本二有效年利率二(1+r)2-12、普通股資本成本的估計(jì)股利增長(zhǎng)模型資本成本r=D1+gP0考慮發(fā)行費(fèi)用r二一+gpo*(i-f)股票價(jià)值Vo=Di/(r-g)一年后股票價(jià)值Vi=D2/(r-g)假設(shè)未來(lái)不增發(fā)新股(或股票回購(gòu))，并且保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，則：股利增長(zhǎng)率二可持續(xù)增長(zhǎng)率二期初權(quán)益預(yù)期凈利率*預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率資本資產(chǎn)定價(jià)模型無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rf，選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券（＞=10年）的到期收益率債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型普通股資本成本二稅后債務(wù)成本+目標(biāo)公司普通股相對(duì)債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)3、加權(quán)平均資本成本是稅后口徑4、優(yōu)先股資本成本r=—p*（i-f）面值100元股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股，當(dāng)前市價(jià)116.79,發(fā)行費(fèi)用2元/股r=100*10%/4=2.18%116.79-2換算為年有效優(yōu)先股資本成本=（1+2.18%）4-1=9.。1%5、公司資本成本VS項(xiàng)目資本成本如果項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，則可使用公司資本成本作為項(xiàng)目的資本成本。公司資本成本=加權(quán)平均資本成本第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算1、資本結(jié)構(gòu)差異需調(diào)整B系數(shù)卸載財(cái)務(wù)杠桿B資產(chǎn)=6權(quán)益/[1+(負(fù)債《所有者權(quán)益])*(1-T)]推導(dǎo)：卸載財(cái)務(wù)杠桿的6即無(wú)負(fù)債的6系數(shù)66權(quán)益*—股東權(quán)益—資產(chǎn)=(負(fù)債+股東權(quán)益)加載財(cái)務(wù)杠桿6權(quán)益=6資產(chǎn)*[1+(負(fù)債2/所有者權(quán)益2)*(1-T)]2、現(xiàn)金流量NCF0=-初始投資額NCF二收入*(1-T)-費(fèi)用*(1-T)+折舊*T1-n凈現(xiàn)值NPV二未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=NCF1n*(P/A,i,n)-NCF?，F(xiàn)值指數(shù)二未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值原始投資額包括墊支的營(yíng)運(yùn)資金凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)相同點(diǎn)：都是折現(xiàn)指標(biāo)，都考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；判斷單一方案的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的結(jié)論相同；凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法在比較期限不同的項(xiàng)目時(shí)均有一定的局限性。不同點(diǎn)：凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)，反應(yīng)投資的收益，現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反應(yīng)投資的效率；凈現(xiàn)值法在比較投資額不同的獨(dú)立項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異。凈現(xiàn)值大于0/現(xiàn)值指數(shù)＞1,項(xiàng)目可行。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量二營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用-所得稅

二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊二營(yíng)業(yè)收入*（1-T）-付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用*（1-T）+折舊*T獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)價(jià)2018年末（投資期）2019年末（營(yíng)業(yè)期）2020年末（終結(jié)期）設(shè)備購(gòu)置-初始投資額專利使用-初始投資額稅后收入營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量稅后變動(dòng)制造成本-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量稅后付現(xiàn)固定制造費(fèi)用-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量稅后付現(xiàn)銷售管理費(fèi)用-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量喪失稅后租金收入-營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量每年折舊抵稅+折舊*T設(shè)備變現(xiàn)（這里沒有稅，屬于資產(chǎn)清理）殘值變現(xiàn)收入設(shè)備變現(xiàn)損失殘值變現(xiàn)利得

抵稅納稅，損失抵稅墊支營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本收回營(yíng)運(yùn)資本收回現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)互斥項(xiàng)目?jī)?yōu)選問題年限不同時(shí)，共同年限法或等額年金法等額年金=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)固定資產(chǎn)更新決策新舊設(shè)備預(yù)期壽命相同且設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力（營(yíng)業(yè)收入相同）,比較現(xiàn)金凈流出量總現(xiàn)值；壽命不同，比較平均年成本。平均年成本二現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)金流量時(shí)間現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值繼續(xù)用舊設(shè)備：

舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-目前變現(xiàn)價(jià)值0舊設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅損（變現(xiàn)價(jià)值-賬面價(jià)值）*T0每年付現(xiàn)操作成本稅后1-4每年折舊抵稅1-4兩年末大修成本2殘值變現(xiàn)收4殘值變現(xiàn)利得納稅4現(xiàn)金流出總現(xiàn)值更換新設(shè)備：設(shè)備投資0每年付現(xiàn)操作成本1-4

每年折舊抵稅（年數(shù)總和法）第一年1第二年2第三年3第四年4殘值變現(xiàn)收4殘值變現(xiàn)利得納稅4現(xiàn)金流出總現(xiàn)值舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值指舊設(shè)備未能變現(xiàn)的損失借入款項(xiàng)購(gòu)置設(shè)備不考慮利息支出及本金償還（在投資項(xiàng)目決策分析中，不應(yīng)該考慮融資業(yè)務(wù)所發(fā)生的相應(yīng)利息支出和借入資金的償還問題）第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估1、股權(quán)的投資策略投資組合凈損益二股票凈損益+期權(quán)凈損益二股票凈收入+期間凈收入-投資成本保護(hù)性看跌期權(quán)買股票+買看跌拋卜性看漲期權(quán)買股票+賣看漲（股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)時(shí)，買方不行權(quán)，賣方掙期權(quán)費(fèi)；股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)時(shí)，買方行權(quán)，賣方虧損市價(jià)-執(zhí)行價(jià)，掙期權(quán)費(fèi)）可將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)多頭對(duì)敲買看漲+買看跌預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格劇烈變動(dòng)空頭對(duì)敲賣看漲+賣看跌預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定2、套期保值原理建立一個(gè)投資組合（購(gòu)進(jìn)股票以及借入款項(xiàng)，使投資組合的損益與看漲期權(quán)相等）當(dāng)前股票價(jià)格S0=24，一年后價(jià)格SU=35，SD=16100股看漲期權(quán)，期限1年，執(zhí)行價(jià)格X=30則一年后期權(quán)價(jià)值CU=5*100=500，CD=0無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率R=10%購(gòu)入股票數(shù)量（套期保值比率）H二期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化CUCDSUSD=CUCDSUSD=(3530)*10003516=26.32股購(gòu)買股票支出=購(gòu)入股票數(shù)量*股票現(xiàn)價(jià)=26.32*24=631.68元借入資金數(shù)額二竺四二26.32*160=382.84元1R110%期權(quán)價(jià)值二投資組合成本二購(gòu)買股票支出-借款=631.68-382.84=248.84元3、風(fēng)險(xiǎn)中性原理（單期二叉樹同）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（期望報(bào)酬率）二上行概率*股價(jià)上升百分比+下行概率*股價(jià)下降百分比上行乘數(shù)U=35/24=1.4583下行乘數(shù)D=16/24=0.6667股價(jià)上升百分比二U-1=0.4583股價(jià)下降百分比二D-1=-0.333310%=上行概率*0.4583+（1-上行概率）*（-0.3333）上行概率=54.74%期權(quán)1年后的期望價(jià)值二上行概率*CU+下行概率*CD二54.74%*（35-30）*100+（1-54.74%）*0=273.7元期權(quán)的現(xiàn)值（價(jià)值）=273.7/（1+10%）=248.82元若目前期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)的價(jià)值，該組合可以實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利4、多期二叉樹模型U=eA（oVt）D=I/U2自然常數(shù)，約等于2.7183。標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差t以年表示的時(shí)段長(zhǎng)度（股價(jià)多久波動(dòng)一次）上行百分比=U-1下行百分比=D-1無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（期望報(bào)酬率）=上行概率*股價(jià)上升百分比+（1-上行概率）*股價(jià)下降百分比求得上行概率假設(shè)兩期二叉樹，t=1/2無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（半年）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（年）/2期權(quán)半年后價(jià)值。=上行概率*CU+下行概率*CD則期權(quán)價(jià)值（折現(xiàn)）=C/（1+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率半年）5、B-S模型平價(jià)定理對(duì)于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格二股票現(xiàn)行價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值C-P=S0-PV（X）第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估1、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型股權(quán)價(jià)值二下期股利現(xiàn)金流量/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長(zhǎng)率）V二D0*（1+g）/（Rs-g）2、股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型股權(quán)現(xiàn)金流量二實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量

二股利分配-股權(quán)資本凈增加二凈利潤(rùn)-股東權(quán)益增加實(shí)體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加債務(wù)現(xiàn)金流量二稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加股東權(quán)益二凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本銷售和管理費(fèi)用稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加實(shí)體現(xiàn)金流量?jī)糌?fù)債-稅后利息費(fèi)用+凈負(fù)債增加股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)價(jià)值計(jì)算2020年初公司股權(quán)價(jià)值股權(quán)價(jià)值二詳細(xì)預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值二詳細(xì)預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值詳細(xì)預(yù)測(cè)期價(jià)值=2020現(xiàn)金流量折現(xiàn)+2021現(xiàn)金流量折現(xiàn)后續(xù)期價(jià)值二股權(quán)現(xiàn)金流量2022/（股權(quán)資本成本-現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率）/（1+i）22022年作為后續(xù)期的第一年，折現(xiàn)到2021年末，再折現(xiàn)2期3、實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型思路和股權(quán)現(xiàn)金流量一致，但是此處股權(quán)資本成本換成加權(quán)平均資本成本。將實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)得到實(shí)體價(jià)值。股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈負(fù)債價(jià)值4、控股權(quán)溢價(jià)（轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價(jià)值）二收購(gòu)后股權(quán)價(jià)值-收購(gòu)前股權(quán)價(jià)值二控股權(quán)價(jià)值-少數(shù)股權(quán)價(jià)值（兩者都是企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值，只是角度不同）收購(gòu)為原股東帶來(lái)的凈現(xiàn)值二收購(gòu)價(jià)-收購(gòu)前股權(quán)價(jià)值收購(gòu)為控股東帶來(lái)的凈現(xiàn)值二收購(gòu)后股權(quán)價(jià)值-收購(gòu)價(jià)5、相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型市盈率模型本期市盈率二P/每股收益。二股利支付率*（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）內(nèi)在市盈率二P0/每股收益】（預(yù)期市盈率）二股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）市凈率模型本期市凈率二P。/每股凈資產(chǎn)0二股利支付率*權(quán)益凈利率0*（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）內(nèi)在市凈率二P0/每股凈資產(chǎn)】（預(yù)期市凈率）二股利支付率*權(quán)益凈利率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）市銷率模型本期市銷率二P。/每股銷售收入°二股利支付率*營(yíng)業(yè)凈利率0*（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）內(nèi)在市銷率二P°/每股凈資產(chǎn)】（預(yù)期市銷率）二股利支付率*營(yíng)業(yè)凈利率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）修正的市價(jià)比率修正市盈率二可比企業(yè)市盈率/（可比企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率*100股價(jià)評(píng)估方法（1）修正平均市盈率法（先平均再修正）修正平均市盈率二可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率*100）目標(biāo)公司每股價(jià)值二修正平均市盈率*目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率*100*目標(biāo)企業(yè)每股收益（2）股價(jià)平均法（先修正再平均）修正市盈率二可比企業(yè)市盈率/（可比企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率*100）目標(biāo)公司每股價(jià)值二修正市盈率*目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率*100*目標(biāo)企業(yè)每股收益將得出的股票估值進(jìn)行算術(shù)平均修正市凈率法修正市凈率二可比企業(yè)市凈率/（可比企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率*100）目標(biāo)公司每股價(jià)值二修正平均市凈率*目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率*100*目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)修正市銷率法修正市銷率二可比企業(yè)市銷率/（可比企業(yè)預(yù)期銷售凈利率*100）目標(biāo)公司每股價(jià)值二修正平均市凈率*目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率*100*目標(biāo)企業(yè)每股銷售收入第九章資本結(jié)構(gòu)1、資本結(jié)構(gòu)決策-每股收益無(wú)差別點(diǎn)法（EBIT-I1）*（1-T）-PD1（EBIT-I2）*（1-T）-PD2EPS==^1^22、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EBITDFL=EBIT-I-PD/（1-T）如果優(yōu)先股被分類為金融負(fù)債，則此處不需要還原為稅前。經(jīng)營(yíng)杠桿提高的主要原因是固定性經(jīng)營(yíng)成本增加；財(cái)務(wù)杠桿提高的主要原因是固定性資本成本（利息費(fèi)用和稅前優(yōu)先股股利）增加。第十章長(zhǎng)期籌資1、附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本（稅前可以用投資人的內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)估計(jì)從投資人角度，現(xiàn)金流出現(xiàn)值二現(xiàn)金流入現(xiàn)值，算出的折現(xiàn)率（插值法）即內(nèi)含報(bào)酬率。債券價(jià)格二債券面值*（P/F,i,n1）+債券面值*票面利率*（P/A,i,n1）（認(rèn)股權(quán)證到期時(shí)股價(jià)-股票行權(quán)價(jià)格）*每份債券附送認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量*（P/F,i,n2）（認(rèn)股權(quán)證到期時(shí)股價(jià)〉股票行權(quán)價(jià)格，行權(quán)；如小于，認(rèn)股權(quán)證部分的現(xiàn)金流入為0）此處插值法利率估算方法（債券面值*票面利率+（認(rèn)股權(quán)證到期時(shí)股價(jià)-股票行權(quán)價(jià)格）*每份債券附送認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量）/債券面值認(rèn)股權(quán)證到期時(shí)股價(jià)二當(dāng)前股價(jià)*（1+可持續(xù)增長(zhǎng)率）認(rèn)股權(quán)證到期年限n2計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率必須處在債務(wù)市場(chǎng)利率（稅前債務(wù)資本成本）和稅前普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。2、可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本可轉(zhuǎn)換債券面值100元，4%，10年，轉(zhuǎn)換價(jià)格30元。目前股價(jià)25元/股，股利1元/股，股利可持續(xù)增長(zhǎng)率6%。5年后贖回價(jià)105元，等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率為6%第五年年末：分析每份純債券的價(jià)值=100*（P/F,6%,5）+100*4%*（P/A,6%,5）=91.58股票價(jià)格=25*（1+6%）八5=33.46轉(zhuǎn)換比率二100/30=3.333轉(zhuǎn)換價(jià)值二股價(jià)*轉(zhuǎn)換比率二111.52底線價(jià)值二max（純債券價(jià)值，轉(zhuǎn)換價(jià)值）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)化價(jià)值高于純債券價(jià)值，高于贖回價(jià)格，投資人應(yīng)當(dāng)選擇在第5年年末轉(zhuǎn)股。購(gòu)買1份可轉(zhuǎn)債現(xiàn)金流量100=100*4%*(P/A,i,5)+111.52*(P/F,i,5)求出的折現(xiàn)率i即可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本(投資者的內(nèi)含報(bào)酬率)插值法利率估算:(4+(111.52-100)/5)/100=6.3%股票資本成本=1/25+6%=10%股票的稅前資本成本=10%/75%=13.33%6%<i<13.33%，可行3、租賃方案決策分析T=0T=1-5T=6租賃方案：租金支付-租金-租金計(jì)稅基礎(chǔ)折舊折舊抵稅折舊*T折舊*T轉(zhuǎn)讓費(fèi)-留購(gòu)價(jià)變現(xiàn)流入變現(xiàn)收入賬面價(jià)值損失抵稅(賬面價(jià)值-變現(xiàn)收入)*25%

現(xiàn)金流量購(gòu)置方案：購(gòu)置成本-購(gòu)置成本稅后維護(hù)費(fèi)-維護(hù)費(fèi)*75%-維護(hù)費(fèi)*75%折舊折舊*T折舊*T折舊抵稅變現(xiàn)流入變現(xiàn)收入賬面價(jià)值損失抵稅（賬面價(jià)值-變現(xiàn)收入）*25%現(xiàn)金流量差額現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購(gòu)置現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購(gòu)置現(xiàn)金流量租賃現(xiàn)金流量-購(gòu)置現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值租賃費(fèi)用不可在稅前扣除，通過計(jì)提折舊的方式抵稅涉及到方案的決策一般用稅后有擔(dān)保債券的借款利率作為折現(xiàn)率租賃設(shè)備的計(jì)稅基礎(chǔ)是承租人所付出的全部代價(jià)：租金付款總額+租賃期滿時(shí)的留購(gòu)價(jià)若租賃期滿設(shè)備所有權(quán)屬于租賃方，則變現(xiàn)收入為0,變現(xiàn)損失=賬面價(jià)值租賃凈現(xiàn)值=租賃方案的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值-購(gòu)買方案的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值租賃凈現(xiàn)值大于0,則選擇租賃方案項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值二項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值小于0，則放棄項(xiàng)目4、非公開增發(fā)新股發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%均價(jià)二定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日交易數(shù)量注意：并非平均收盤價(jià)?。?！第十一章股利分配、股票分割與股票回購(gòu)1、剩余股利政策股利分配二凈利潤(rùn)-總投資額*目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)益資本比例2、股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)：保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低缺點(diǎn)：股利波動(dòng)，不利于穩(wěn)定股價(jià)定股利政策優(yōu)點(diǎn)：避免由于經(jīng)營(yíng)不善而削減股利，有利于穩(wěn)定股價(jià)缺點(diǎn)：股利支付與盈余脫節(jié)，導(dǎo)致資金短缺，且不利于保持較低的資本成本定股利支付率政策優(yōu)點(diǎn)：股利與盈余緊密結(jié)合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則缺點(diǎn)：股利不穩(wěn)定，不利于穩(wěn)定股價(jià)低正常加額外股利政策優(yōu)點(diǎn)：具有較大靈活性，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)：股利不穩(wěn)定，兼具固定股利政策和固定股利率政策的缺點(diǎn)第十二章營(yíng)運(yùn)資本管理1、經(jīng)濟(jì)訂貨量瞬時(shí)補(bǔ)充模型（外購(gòu)）經(jīng)濟(jì)訂貨量Q二件經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本二J林虹經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金二Q/2*進(jìn)貨單價(jià)陸續(xù)供應(yīng)和使用模型（自制）K一次訂貨成本（每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本P每次送貨量（每日生產(chǎn)量經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=J^（譯）C經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本二」2DKKc*（牛）2、保險(xiǎn)儲(chǔ)備再訂貨點(diǎn)二平均交貨時(shí)間*平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備相關(guān)總成本二保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本+缺貨成本二保險(xiǎn)儲(chǔ)備量*單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本+一次訂貨缺貨量*單位缺貨成本*年訂貨次數(shù)3、應(yīng)收賬款管理做寬信用期、提供現(xiàn)金折扣）（1）收益的增加二銷售量的增加*單位邊際貢獻(xiàn)二銷售額的增加*邊際貢獻(xiàn)率（2）應(yīng)計(jì)利息增加二新信用期應(yīng)計(jì)利息-原信用期應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息二應(yīng)收賬款占用資金*資本成本應(yīng)收賬款占用資金二應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額二日銷售額*平均收現(xiàn)期（3）存貨占用資金利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息二存貨平均余額x資本成本（4）應(yīng)付賬款節(jié)約資金占用利息增加（應(yīng)付賬款增加，占用資金成本減少應(yīng)付賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息二應(yīng)付賬款平均余額x資本成本收賬費(fèi)用和壞賬損失增加現(xiàn)金折扣成本增加二新的銷售水平*新的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平*舊的現(xiàn)金折扣率*享受現(xiàn)金折扣的顧客比例放寬信用期、提供現(xiàn)金折扣的稅前損益二收益增加-成本費(fèi)用增加若大于0，則應(yīng)采用放寬信用期、提供信用折扣政策4、營(yíng)運(yùn)資本籌資策略易變現(xiàn)率二長(zhǎng)期性資金-長(zhǎng)期資產(chǎn)

波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)

(股東權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)易變現(xiàn)率二第十三章產(chǎn)品成本計(jì)算1、約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量二在產(chǎn)品數(shù)量*完工程度完工產(chǎn)品單位成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用完工產(chǎn)品產(chǎn)量+月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量完工產(chǎn)品成本二單位成本*完工產(chǎn)品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本二單位成本*月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量2、副產(chǎn)品在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來(lái)的非主要產(chǎn)品副產(chǎn)品加工成本的分配方法：由于副產(chǎn)品價(jià)值相對(duì)較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因而可以采用簡(jiǎn)化方法確定成本，比如可以按預(yù)先規(guī)定的固定單價(jià)確定成本。3、聯(lián)產(chǎn)品使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時(shí)生產(chǎn)出來(lái)的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品聯(lián)產(chǎn)品加工成本的分配方法分離點(diǎn)售價(jià)法聯(lián)合成本分配率二待分配聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)+B產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)）A產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本二分配率*A產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)可變現(xiàn)凈值法聯(lián)合成本分配率二待分配聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值+B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值）A產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本二分配率*A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值實(shí)物數(shù)量法單位數(shù)量成本二聯(lián)合成本/（A產(chǎn)品數(shù)量+B產(chǎn)品數(shù)量）A產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本二單位數(shù)量成本*A產(chǎn)品數(shù)量第十四章標(biāo)準(zhǔn)成本法1、成本差異二實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本價(jià)格差異二（實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）*實(shí)際數(shù)量數(shù)量差異二（實(shí)際數(shù)量-標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）*標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量二實(shí)際產(chǎn)量*標(biāo)準(zhǔn)消耗注意：這里的標(biāo)準(zhǔn)成本是指實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)成本，不能用標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)成本?。?！三因素分析法記憶：實(shí)實(shí)實(shí)①標(biāo)標(biāo)標(biāo)②實(shí)實(shí)標(biāo)③實(shí)標(biāo)標(biāo)④-②耗費(fèi)差異-③閑置能量差異-④效率差異耗費(fèi)差異二固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)（生產(chǎn)能量*標(biāo)準(zhǔn)分配率）閑置能量差異二（生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí)）琳示準(zhǔn)分配率效率差異二（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）琳示準(zhǔn)分配率二因素分析法耗費(fèi)差異二固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)（生產(chǎn)能量*標(biāo)準(zhǔn)分配率）能量差異二（生產(chǎn)能量-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）琳示準(zhǔn)分配率二閑置能量差異+效率差異第十六章本量利分析1、多品種情況保本分析加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率二各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額/各產(chǎn)品銷售收入總額二各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率*各產(chǎn)品銷售收入占總銷售比重之和加權(quán)平均保本銷售額二固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率某種產(chǎn)品的保本銷售額二加權(quán)平均保本銷售額*某種產(chǎn)品銷售百分比加權(quán)平均保利銷售額二（固定成本總額+息稅前利潤(rùn)）/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率2、制造邊際貢獻(xiàn)VS產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)制造邊際貢獻(xiàn)二銷售收入-變動(dòng)生產(chǎn)成本（產(chǎn)品）邊際貢獻(xiàn)二銷售收入-變動(dòng)生產(chǎn)成本-變動(dòng)銷售及管理費(fèi)用相應(yīng)的EBIT=M-F中變動(dòng)成本二變動(dòng)生產(chǎn)成本+變動(dòng)銷售及管理費(fèi)用第十七章短期經(jīng)營(yíng)決策1、生產(chǎn)決策-約束資源最優(yōu)利用決策優(yōu)先安排生產(chǎn)單位約