某項(xiàng)目組合選擇問題概述

項(xiàng)目組合選擇問題宋元濤博士/副教授中國科學(xué)院大學(xué)工程學(xué)院

songyuantao@項(xiàng)目產(chǎn)生機(jī)制23項(xiàng)目評估

科學(xué)合理地確定項(xiàng)目的優(yōu)先級需要從效益，可用資源以及風(fēng)險(xiǎn)等方面多維度進(jìn)行評估。目錄項(xiàng)目（優(yōu)先級）評價(jià)項(xiàng)目組合選擇南水北調(diào)項(xiàng)目群選擇銀行貸款項(xiàng)目組合選擇中國路橋海外項(xiàng)目組合選擇基于關(guān)鍵鏈的多項(xiàng)目管理練習(xí)671.項(xiàng)目集評價(jià)公司項(xiàng)目的分級標(biāo)準(zhǔn)（李文，李丹.企業(yè)多項(xiàng)目分級及信息項(xiàng)目.[J].項(xiàng)目管理技術(shù)，2004()l:6一11）(1)是否針對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。(2)是否能夠建立競爭優(yōu)勢，構(gòu)筑核心競爭力，如利用Benchmarking(標(biāo)桿分析法/基準(zhǔn)化分析法)的方法推動企業(yè)進(jìn)步與管理創(chuàng)新。(3)是否能夠降低項(xiàng)目期內(nèi)運(yùn)營成本，獲得項(xiàng)目期后經(jīng)濟(jì)效益。(4)是否能夠滿足市場或客戶的需求和期望。8(5)是否具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。(6)是否使用了新的或復(fù)雜的技術(shù)。(7)是否能夠提高企業(yè)的聲譽(yù)和社會形象9項(xiàng)目評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（自思俊,現(xiàn)代項(xiàng)目管理）

(l)對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要意義;(2)建立競爭優(yōu)勢;(3)降低運(yùn)營成本;(4)滿足客戶的需要或期望;(5)對企業(yè)的價(jià)值;(6)對投資的回報(bào)。10傳統(tǒng)項(xiàng)目目評價(jià)理理論介紹紹及分析析靜態(tài)評價(jià)價(jià)方法投資收益益率=年凈利潤潤/投資(即E=R/K)投資回收收期：T=1/E=K/R動態(tài)評價(jià)價(jià)方法凈現(xiàn)值(NPV)，即將來來某一筆筆金的現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)值值內(nèi)部回報(bào)報(bào)率（IRR,Innerrateofreturn），使項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值值等于零零時的折折現(xiàn)率。。動態(tài)投資資回收期期法現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法：凈凈現(xiàn)值除除以投資資額現(xiàn)值值11IRR函函數(shù)12項(xiàng)目A項(xiàng)目B投資-10-10第一年收益34第二年收益34第三年收益34第四年收益34第五年收益3413項(xiàng)目A項(xiàng)目BNPVNPV投資-10-10收益1342.6086961.863335收益2342.2684311.863335收益3341.9725491.863335收益4341.715261.863335收益5341.491531.863335IRR15%29%項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———期望商商業(yè)價(jià)值值法(EcV)14項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———動態(tài)定定制等級級列表法法數(shù)值解釋釋：16.0（（2）：：前面是是得分為為16分分，后面面括號內(nèi)內(nèi)是排名名為第二二等級得分分：三項(xiàng)項(xiàng)排名的的均值15項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———多指標(biāo)標(biāo)項(xiàng)目組組合選擇擇方法1.對企業(yè)的的回報(bào)1.1對公司的的利潤貢貢獻(xiàn)1.2技術(shù)上的的回報(bào)1.3商業(yè)啟動動的時間間2商業(yè)戰(zhàn)略略匹配2.1一致性(與企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略的一一致程度度)2.2影響(對企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)和戰(zhàn)戰(zhàn)略的影影響)16項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———多指標(biāo)標(biāo)項(xiàng)目組組合選擇擇方法3戰(zhàn)略杠桿桿作用3.1項(xiàng)目所有有者位置置3.2項(xiàng)目發(fā)展展的平臺臺3.3項(xiàng)目的持持續(xù)性3.4項(xiàng)目與企企業(yè)其它它資源、、技能的的協(xié)同作作用17項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———多指標(biāo)標(biāo)項(xiàng)目組組合選擇擇方法4商業(yè)成功功的可能能性4.1現(xiàn)在的市市場需求求4.2市場成熟熟度度4.3競爭的激激烈程度度4.4現(xiàn)在的商商業(yè)應(yīng)用用發(fā)展情情況4.5商務(wù)設(shè)想想4.6法規(guī)的/社會的/政治的影影響18項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———多指標(biāo)標(biāo)項(xiàng)目組組合選擇擇方法5.技術(shù)成功功的可能能性5.1技術(shù)差距距5.2程序的復(fù)復(fù)雜性5.3現(xiàn)存的技技術(shù)技能能基礎(chǔ)5.4人才與設(shè)設(shè)施的可可利用性性19項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)方法法

———基于戰(zhàn)戰(zhàn)略的項(xiàng)項(xiàng)目選擇擇模型范存彥，，黃凱.論戰(zhàn)略略管理與與項(xiàng)目管管理的關(guān)關(guān)聯(lián)[]J.美美中經(jīng)濟(jì)濟(jì)評論，，2004(3):35一413-7列列的數(shù)值值是發(fā)生生概率20項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)模型型指標(biāo)選選擇（孫兆輝輝，企業(yè)業(yè)項(xiàng)目組組合管理理及項(xiàng)目目組合評評價(jià)研究究）21項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)模型型指標(biāo)選選擇（孫兆輝輝，企業(yè)業(yè)項(xiàng)目組組合管理理及項(xiàng)目目組合評評價(jià)研究究）22項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)模型型指標(biāo)選選擇（孫兆輝輝，企業(yè)業(yè)項(xiàng)目組組合管理理及項(xiàng)目目組合評評價(jià)研究究）23項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)模型型指標(biāo)選選擇（孫兆輝輝，企業(yè)業(yè)項(xiàng)目組組合管理理及項(xiàng)目目組合評評價(jià)研究究）24項(xiàng)目組合合優(yōu)選評評價(jià)模型型指標(biāo)選選擇（孫兆輝輝，企業(yè)業(yè)項(xiàng)目組組合管理理及項(xiàng)目目組合評評價(jià)研究究）2526專家打分分法某國際工工程投標(biāo)標(biāo)2728兩兩比較較法29重要性比比較標(biāo)度度表30目錄項(xiàng)目評價(jià)價(jià)項(xiàng)目組合合選擇南水北調(diào)調(diào)項(xiàng)目群群選擇銀行貸款款項(xiàng)目組組合選擇擇中國路橋橋海外項(xiàng)項(xiàng)目組合合選擇基于關(guān)鍵鍵鏈的多多項(xiàng)目管管理練習(xí)312.項(xiàng)目組合合選擇背景：很很多項(xiàng)目目提出立立項(xiàng)申請請，組織織面對資資源約束束、組織織的戰(zhàn)略略指引等等限制，，哪些項(xiàng)項(xiàng)目可以以立項(xiàng)？？32簡單的項(xiàng)項(xiàng)目投資資組合現(xiàn)有A、B、C、D、E五個項(xiàng)目目，每個個項(xiàng)目的的投資額額、凈現(xiàn)現(xiàn)值如下下表。已已知公司司全部項(xiàng)項(xiàng)目的投投資限額額為3600萬元，現(xiàn)現(xiàn)在決策策者需要要選擇合合適的項(xiàng)項(xiàng)目，使使得公司司的收益益最大。。（建立立模型，，給出計(jì)計(jì)算過程程、結(jié)果果）

費(fèi)用收益項(xiàng)目投資額凈現(xiàn)值A(chǔ)800300B1000600C1200700D1300750E150090033模型討論如果項(xiàng)目目B、C都被選選中，會會產(chǎn)生額額外的收收益100萬元元，怎樣樣建模？？36資產(chǎn)組合合理論分散投資資的理念念：“不要把所所有的雞雞蛋放在在同一個個籃子里里”資產(chǎn)組合合理論關(guān)關(guān)注的是是資產(chǎn)組組合整體體的收益益與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的權(quán)衡衡；37資產(chǎn)組合合理論馬科維維茨（（1952）是現(xiàn)現(xiàn)在資資產(chǎn)組組合理理論的的開創(chuàng)創(chuàng)者，，其假假設(shè)條條件如如下：：每一種種投資資都可可由一一種預(yù)預(yù)期收收益的的可能能分布布來代代表投資者者都利利用預(yù)預(yù)期收收益的的波動動來估估計(jì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資者者僅以以預(yù)期期收益益和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)為為依據(jù)據(jù)決策策，在在同一一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)水平平上，，投資資者偏偏好收收益與與高的的資產(chǎn)產(chǎn)或資資產(chǎn)組組合，，在同同一收收益水水平上上，投投資者者偏好好風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較小小的資資產(chǎn)或或資產(chǎn)產(chǎn)組合合投資者者在一一定時時期內(nèi)內(nèi)總是是追求求效用用最大大化38歷史收收益率率設(shè)ri為資產(chǎn)產(chǎn)i的歷史史收益益率，，則投投資組組合P的歷史史收益益率為為：39期望收收益率率投資組組合的的期望望收益益率是是構(gòu)成成組合合的各各種資資產(chǎn)的的期望望收益益率的的加權(quán)權(quán)平均均數(shù)，，權(quán)數(shù)數(shù)為各各資產(chǎn)產(chǎn)在組組合中中的市市場價(jià)價(jià)值比比重。。40組合的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資組組合的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（方方差或或標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差））并非非是構(gòu)構(gòu)成組組合的的各種種資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（（方差差或標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差差）的的加權(quán)權(quán)平均均數(shù)。。相關(guān)系系數(shù)算算例41相關(guān)系系數(shù)算算例42序號廣告投入(萬元)x月均銷售額(萬元)yx2y2xy1234567891012.5

15.3

23.2

26.4

33.5

34.4

39.4

45.2

55.4

60.921.2

23.9

32.9

34.1

42.5

43.2

49.0

52.8

59.4

63.5156.25

234.09

538.24

696.96

1122.25

1183.36

1552.36

2043.04

3069.16

3708.81449.44

571.21

1082.41

1162.81

1806.25

1866.24

2401.00

2787.84

3528.36

4032.25265.00

365.67

763.28

900.24

1423.75

1486.08

1930.60

2386.56

3290.76

3867.15合計(jì)346.2422.514304.5219687.8116679.0943兩種資資產(chǎn)組組合的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：(n=2)44投資組組合的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散散化原原理通過增增加投投資項(xiàng)項(xiàng)目可可以分分散與與減少少投資資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，但但所能能消除除的只只是非非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，并并不能能消除除系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。在投資資組合合中資資產(chǎn)數(shù)數(shù)目剛剛開始始增加加時，，其風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分分散作作用相相當(dāng)顯顯著，，但隨隨著資資產(chǎn)數(shù)數(shù)目不不斷增增加，，這種種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散散作用用逐漸漸減弱弱。美國財(cái)財(cái)務(wù)學(xué)學(xué)者研研究了了投資資組合合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與與投資資組合合股票票數(shù)目目的關(guān)關(guān)系；；由此可可見，，投資資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)中重重要的的是系系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，，投資資者所所能期期望得得到補(bǔ)補(bǔ)償?shù)牡囊彩鞘沁@種種系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，他他們不不能期期望對對非系系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)有有任何何超額額補(bǔ)償償。45表：資產(chǎn)組組合數(shù)數(shù)量與與資產(chǎn)產(chǎn)組合合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的關(guān)關(guān)系46目錄項(xiàng)目評評價(jià)項(xiàng)目組組合選選擇南水北北調(diào)項(xiàng)項(xiàng)目群群選擇擇銀行貸貸款項(xiàng)項(xiàng)目組組合選選擇中國路路橋海海外項(xiàng)項(xiàng)目組組合選選擇基于關(guān)關(guān)鍵鏈鏈的多多項(xiàng)目目管理理練習(xí)473.南水北北調(diào)分分期投投資項(xiàng)項(xiàng)目群群選擇擇研究究4849南水北北調(diào)中中線工工程河河南段段505152南水北北調(diào)中中線主主體工工程包包括丹丹江口口水庫庫水源源工程程、漢漢江中中下游游補(bǔ)償償工程程和輸輸水工工程三三部分分總干線線全長長1432公里。。2013年建完完，2104年汛后后通水水。一期工工程靜靜態(tài)總總投資資約1367億元!調(diào)水規(guī)規(guī)模95億立方方米。。工程總總干渠渠在河河南境境內(nèi)長長731公里，，河南南境內(nèi)內(nèi)投資資約670億元，，占總總投資資量的的49%。分給河河南37.69億立方方米水水。配配套投投資90.15億元。。受水水區(qū)城城市新新建、、改擴(kuò)擴(kuò)建水水廠及及管網(wǎng)網(wǎng)配水水系統(tǒng)統(tǒng)建設(shè)設(shè)靜態(tài)態(tài)投資資約122億元，，加加上省省上繳繳南水水北調(diào)調(diào)主體體工程程基金金26億元，，省用用于南南水北北調(diào)干干、配配套工工程、、水水廠及及管網(wǎng)網(wǎng)建設(shè)設(shè)靜態(tài)態(tài)投資資合計(jì)計(jì)約238億元。。河南省省決定定配套套工程程要與與干線線工程程實(shí)現(xiàn)現(xiàn)“三三同步步”——同步設(shè)設(shè)計(jì)、、同步步建設(shè)設(shè)、同同步步達(dá)效效。53配套工工程融融資方方式盡量降降低貸貸款、、股權(quán)權(quán)等融融資比比例，，以降降低水水價(jià)、、拉動動經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展展。省財(cái)政政、專專項(xiàng)基基金、、銀行行貸款款，進(jìn)進(jìn)一步步再向向國家家要估算工工程靜靜態(tài)總總投資資115億元，，其中中國家家和省省級財(cái)財(cái)政出出資45.98億元、、占40%，南水水北調(diào)調(diào)基金金45.98億元、、占40%，銀行行貸款款22.99億元、、占20%。目前省省財(cái)政政、南南水北北調(diào)基基金有有問題題；已已同銀銀行接接洽，，必要要時貸貸款。。不想想吸納納社會會資金金。項(xiàng)目群群融資資計(jì)劃劃項(xiàng)目群群投資資計(jì)劃劃項(xiàng)目群群凈現(xiàn)現(xiàn)金流流54參變量量：T1表示整整個項(xiàng)項(xiàng)目群群建設(shè)設(shè)工期期（單單位：：年））；T2表示考考慮收收益的的時間間段（（單位位：年年）；；I={1,2,…,n}表示將將一個個項(xiàng)目目群分分解為為若干干項(xiàng)目目，項(xiàng)項(xiàng)目的的編號號記作作i；pi表示項(xiàng)項(xiàng)目i建成后后每年年的經(jīng)經(jīng)濟(jì)效效益；；qi表示項(xiàng)項(xiàng)目i所需的的建設(shè)設(shè)資金金；di表示項(xiàng)項(xiàng)目i的建設(shè)設(shè)期(單位：：月)；Mj表示每每年的的融資資數(shù)量量。55決策變變量xi表示項(xiàng)項(xiàng)目i開工年年份（（即第第xi年開工工），，假定定都在在每年年的1月1日開工工。56項(xiàng)目名稱項(xiàng)目每年收益（億元）所需建設(shè)資金（億元）建設(shè)期（月）項(xiàng)目121620項(xiàng)目222032項(xiàng)目32814項(xiàng)目4349項(xiàng)目51912項(xiàng)目6166項(xiàng)目71510項(xiàng)目821828項(xiàng)目921622項(xiàng)目1031618項(xiàng)目1131520表1項(xiàng)目基基本信信息5720092010201120122013融資數(shù)量4040203030表2項(xiàng)目群群每年年融資資數(shù)量量（億億元））580.5*pi/qi+0.5*pi/di項(xiàng)目排序0.1125項(xiàng)目170.08125項(xiàng)目2110.196429項(xiàng)目320.541667項(xiàng)目410.097222項(xiàng)目590.166667項(xiàng)目650.15項(xiàng)目760.09127項(xiàng)目8100.107955項(xiàng)目980.177083項(xiàng)目1030.175項(xiàng)目114表3各項(xiàng)目目按照照pi/qi大小的的排序序59年份開工順序2009年項(xiàng)目4項(xiàng)目3項(xiàng)目102010年項(xiàng)目11項(xiàng)目6項(xiàng)目7項(xiàng)目12011年項(xiàng)目9項(xiàng)目52012年項(xiàng)目82013年項(xiàng)目22014年2015年表4項(xiàng)目在在T2=6年內(nèi)的的工程程安排排表同時由由公式式（1）也可可得到到如表表4中安排排的工工程最最大效效益為為：93.58333億元。。60進(jìn)一步步展開開考慮項(xiàng)項(xiàng)目間間是否否有約約束？？如果先先后順順序如果項(xiàng)項(xiàng)目有有優(yōu)先先級風(fēng)險(xiǎn)大大的項(xiàng)項(xiàng)目是是否優(yōu)優(yōu)先考考慮如果有有融資資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，怎怎樣做做計(jì)劃劃？沒考慮慮完工工項(xiàng)目目的收收益可可以投投資到到未開開工項(xiàng)項(xiàng)目中中用優(yōu)化化軟件件求解解設(shè)計(jì)算算法61目錄項(xiàng)目評評價(jià)項(xiàng)目組組合選選擇南水北北調(diào)項(xiàng)項(xiàng)目群群選擇擇銀行貸貸款項(xiàng)項(xiàng)目組組合選選擇中國路路橋海海外項(xiàng)項(xiàng)目組組合選選擇練習(xí)624.國家開開發(fā)銀銀行中中小科科技企企業(yè)貸貸款組組合優(yōu)優(yōu)化研研究中小科科技企企業(yè)特特點(diǎn)資產(chǎn)少少人力、、專利利、技技術(shù)是是核心心競爭爭力企業(yè)初初創(chuàng)期期財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)缺乏乏積累累年限限，或或者初初期虧虧損嚴(yán)嚴(yán)重高成長長性、、高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性性和高高回報(bào)報(bào)性6364企業(yè)生生命周周期理理論種子期期、初初創(chuàng)期期、成成長期期、成成熟期期和衰衰退期期種子期期是指指企業(yè)業(yè)正式式建立立之前前的一一段時時間。。初創(chuàng)期期是剛剛剛創(chuàng)創(chuàng)立，，且沒沒有足足夠資資金以以及資資源成長期期產(chǎn)品品已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入入市場場，企企業(yè)成成功的的盈利利模式式變得得清晰晰起來來。國外有有關(guān)資資料表表明,在研究究開發(fā)發(fā)活動動中,從創(chuàng)意意提出出到形形成具具有商商業(yè)開開發(fā)價(jià)價(jià)值的的項(xiàng)目目,淘汰率率高達(dá)達(dá)95%。成熟期期企業(yè)發(fā)發(fā)展速速度減減慢,甚至出出現(xiàn)發(fā)發(fā)展停停止現(xiàn)現(xiàn)象,但是效效益提提高,財(cái)務(wù)狀狀況良良好;產(chǎn)品逐逐漸向向多元元化發(fā)發(fā)展,并且形形成了了有特特色的的產(chǎn)品品,甚至名名牌產(chǎn)產(chǎn)品;會形成成自己己的經(jīng)經(jīng)營方方式、、企業(yè)業(yè)文化化和管管理模模式;創(chuàng)新精精神減減退,思想趨趨于保保守。。企業(yè)稍稍有不不慎,就會掉掉進(jìn)““衰退退的陷陷阱””,因此,企業(yè)在在這一一階段段需要要不斷斷的資資金融融入,保持企企業(yè)的的不斷斷成熟熟壯大大,通過管管理創(chuàng)創(chuàng)新、、組織織創(chuàng)新新、技技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新、、產(chǎn)品品創(chuàng)新新以及及市場場創(chuàng)新新從而而避免免走向向衰退退。65衰退期期經(jīng)過成成熟期期以后后,大量的的企業(yè)業(yè)會因因?yàn)橹鹬饾u老老化而而走進(jìn)進(jìn)衰退退期。?！按笃笃髽I(yè)病病”日日益嚴(yán)嚴(yán)重,管理官官僚化化;技術(shù)裝裝備陳陳舊,生產(chǎn)工工藝落落后,產(chǎn)品老老化,從而導(dǎo)導(dǎo)致企企業(yè)生生產(chǎn)萎萎縮,效益降降低,利潤下下降,負(fù)債沉沉重企業(yè)經(jīng)經(jīng)歷衰衰退期期后,面臨著著兩種種可能能性:一是死死亡;二是蛻蛻變,即開始始下一一個生生命周周期過過程。。66伊查克克·愛迪斯斯(IchakAdizes)的《企業(yè)生生命周周期》6768企業(yè)不不同生生命周周期階階段融融資方方式選選擇融資方式種子期初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期股權(quán)融資

核心股東★★☆☆☆私人風(fēng)險(xiǎn)資本★★

風(fēng)險(xiǎn)資本

★★

☆股票上市

★★

債權(quán)融資

★☆個人投資者

☆★☆

租賃☆★☆☆☆商業(yè)銀行貸款

☆★

政府資助☆★

-主要融融資方方式☆-參考融融資方方式6970融資分分類公募/私募募；股股權(quán)/債權(quán)公募股股權(quán)融融資公募債債務(wù)融融資私募股股權(quán)融融資私募債債務(wù)融融資討論銀行愿愿意貸貸款給給大公公司還還是中中小公公司？？71銀行貸貸款偏偏好開發(fā)銀銀行：：大公公司商行：：中小小公司司———有抵抵押、、議價(jià)價(jià)能力力弱、、可強(qiáng)強(qiáng)迫其其購買買保險(xiǎn)險(xiǎn)、理理財(cái)?shù)鹊犬a(chǎn)品品；可可強(qiáng)制制其在在本行行開戶戶（個個人戶戶、公公司戶戶、工工資戶戶等））討論：：銀行行怎樣樣確定定各行行業(yè)、、個規(guī)規(guī)模公公司貸貸款總總額比比例？？72科技企企業(yè)貸貸款組組合優(yōu)優(yōu)化決決策原原則貸款剩剩余資資源最最少原原則可比性性原則則：不不同長長度的的項(xiàng)目目財(cái)務(wù)務(wù)分析析合理性性原則則：各各種比比例合合適體現(xiàn)科科技企企業(yè)貸貸款特特點(diǎn)原原則：：對對科技技企業(yè)業(yè)貸款款某些些行業(yè)業(yè)重點(diǎn)點(diǎn)扶持持；貸貸款組組合可可以從從不同同維度度進(jìn)行行考慮慮，比比如不不同規(guī)規(guī)模企企業(yè)組組合、、不同同發(fā)展展階段段企業(yè)業(yè)組合合、不不同價(jià)價(jià)值企企業(yè)組組合、、不同同地區(qū)區(qū)企業(yè)業(yè)組合合等等等。73選擇標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)：：收益益最大大約束：：不超房房款總總額上上限/下限約約束；；支持行行業(yè)處處理：：將收收益放放大（（比如如1.5倍）74定義EAR=YTM-EAL收益EAR，YTM是貸款組合合到期時的的收益，EAL是年預(yù)期損損失。m為申請貸款款企業(yè)的個個數(shù);EARi為第i個企業(yè)的年年平均收益益Xi為0－1變量,Xi=0為第i個貸款企業(yè)業(yè)未被選中中，Xi=1為第i個貸款企業(yè)業(yè)被選中。。75收益衡量yi為為第i個貸款企業(yè)業(yè)的發(fā)展階階段為成長長期，yi=0為第i個貸款企業(yè)業(yè)的發(fā)展階階段為成熟期；為了了體現(xiàn)對科科技企業(yè)貸貸款的支持持，銀行會會對組合中中成長期的的企業(yè)設(shè)置置一個最低低貸款比例例，同時為為了減少風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也會對對其設(shè)置一一個最高貸貸款比例。。絕對收益：：EAR=YTM-EAL風(fēng)險(xiǎn)收益：：EAR/σ收益率：EAR/投資76算例設(shè)某銀行的的貸款頭寸寸為100,000,000元，最低低貸款額為為90,000,000元；；對成長期期的科技企企業(yè)的貸款款比例最低低為45％％，最高為為75％；；現(xiàn)有25個企業(yè)申申請貸款，，相關(guān)資料料見表1。。77企業(yè)貸款額貸款年限所處階段暴漏發(fā)生概率期望收益期望損失方差1360,0008成長期358,4750.3890,000107,543228,71121,090,0006成長期1,089,8190.32,150,000326,946764,75831,800,0005成長期1,799,7100.13,170,000179,971426,74341,940,0003成長期1,933,1160.152,720,000289,967716,73552,320,0003成長期2,317,3270.153,250,000347,599896,87462,420,0008成長期2,410,9290.155,990,000361,639910,91472,660,0006成長期2,652,1840.35,250,000795,6552,163,98882,960,0006成長期2,957,6850.155,840,000443,6531,199,91093,140,0005成熟期3,137,9890.055,050,000156,899434,047103,210,0007成熟期3,204,0440.056,250,000160,202437,350114,730,0003成熟期4,727,7240.0156,290,00070,916225,356124,840,0006成熟期4,830,5170.058,570,000241,526756,325134,920,0003成長期4,912,0970.056,910,000245,605794,754144,930,0008成長期4,928,9890.312,200,0001,478,6974,773,594155,050,0006成長期5,042,3120.19,960,000504,2311,602,530165,330,0005成長期5,320,3640.0758,580,000399,0271,330,448175,440,0006成熟期5,435,4570.059,630,000271,773892,720185,520,0003成熟期5,517,5860.037,340,000165,528560,564195,770,0003成長期5,764,5960.0758,100,000432,3451,477,654205,850,0005成熟期5,847,8450.039,420,000175,435593,559216,470,0003成長期6,466,5330.316,010,0001,939,9606,850,969226,490,0005成長期6,480,3220.311,430,0001,944,0977,110,748237,730,0003成熟期7,727,6510.01610,280,000123,642487,9382415,430,0005成長期15,410,9060.127,190,0001,541,0919,056,1972520,250,0008成熟期20,238,8950.07526,950,0001,517,91710,618,12078模型79效果對比分分析方法貸款額（元）收益（元）風(fēng)險(xiǎn)（元）單位風(fēng)險(xiǎn)收益組合優(yōu)化91,060,000142,883,29624,964,6065.72收益排序93,580,000153,969,25945,550,8023.38風(fēng)險(xiǎn)排序94,970,000154,117,14435,637,1894.3280進(jìn)一步討論論違約率怎樣樣獲??？81目錄項(xiàng)目評價(jià)項(xiàng)目組合選選擇南水北調(diào)項(xiàng)項(xiàng)目群選擇擇銀行貸款項(xiàng)項(xiàng)目組合選選擇中國路橋海海外項(xiàng)目組組合選擇基于關(guān)鍵鏈鏈的多項(xiàng)目目管理練習(xí)825.中國路橋海海外工程項(xiàng)項(xiàng)目組合管管理研究83目錄項(xiàng)目評價(jià)項(xiàng)目組合選選擇南水北調(diào)項(xiàng)項(xiàng)目群選擇擇銀行貸款項(xiàng)項(xiàng)目組合選選擇中國路橋海海外項(xiàng)目組組合選擇基于關(guān)鍵鏈鏈的多項(xiàng)目目管理練習(xí)84作業(yè)如果上一個個聯(lián)系中B、C兩個個項(xiàng)目都被被選中，總總體效益會會額外增加加100萬萬元，請建建立模型，，給出計(jì)算算過程和結(jié)結(jié)果869、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。2022/12/252022/12/25Sunday,December25,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。2022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202212:26:45AM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見頻。。。2022/12/252022/12/252022/12/25Dec-2225-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。2022/12/252022/12/252022/12/25Sunday,December25,202213、乍見翻疑疑夢，相悲悲各問年。。。2022/12/252022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。25十二二月20222022/12/252022/12/252022/12/2515、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月222022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202216、行動出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/252022/12/2525December202217、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。2022/12/252022/12/252022/12/252022/12/259、沒有失敗，，只有暫時停停止成功！。。2022/12/252022/12/25Sunday,December25,202210、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。2022/12/252022/12/252022/12/2512/25/202212:26:45AM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。2022/12/252022/12/252022/12/25Dec-2225-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對對圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無無限完完美。。。2022/1