財(cái)務(wù)管理計(jì)算題總結(jié)

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第二章

資金的時(shí)間價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)分析

四、計(jì)算與分析題1.王某擬于年初借款50000元，每年年末還本付息均為6000元，連續(xù)10年還清。假設(shè)預(yù)期最低借款利率為7%，試問(wèn)王某能否按其計(jì)劃借到款項(xiàng)？1.P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236=42141.60<50000所以無(wú)法借到2.某企業(yè)存入銀行100萬(wàn)元，存款年利率為8%，時(shí)間為5年，每季計(jì)算一次利息。根據(jù)以上資料計(jì)算該項(xiàng)存款的實(shí)際年利率以及該項(xiàng)存款5年后的本利和？2.I=(1+8%/4)4-1=8.24%F=100×(1+8.24%)5=100×1.4857=148.573.企業(yè)借入一筆款項(xiàng)，年利率為8%，前10年不用還本付息，從第11年至第20年每年年末還本息4000元，則這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少？3.F=4000×(P/A,8%,10)×(P/F,8%,10)=4000×6.7101×0.4632=12432.474.資料：某企業(yè)指生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品產(chǎn)量與某項(xiàng)混合成本的資料如下：月份123456產(chǎn)量（x）（件）201624283632混合成本（y）（元）280240220250480426要求：（1）高點(diǎn)坐標(biāo)（

）

（2）低點(diǎn)坐標(biāo)（

）

（3）單位變動(dòng)成本=

（4）固定成本總額=

（5）該項(xiàng)混合成本性態(tài)模型為：

4.(1)高點(diǎn)坐標(biāo)：（36，480）（2）低點(diǎn)坐標(biāo)：（16，240）（3）單位變動(dòng)成本=（480-240）/（36-16）=240/20=12（4）固定成本總額=480-12×36=48（5）該混合成本性態(tài)模型為：Y=48+12X5.資料：南洋公司的維修成本在機(jī)器工作小時(shí)的相關(guān)范圍內(nèi)變動(dòng)的歷史資料如下：機(jī)器工作（小時(shí)）

維修成本（元）

44

46

46

50

38

40

24

32

24

32

18

30

14

28

22

32

28

34要求：（1）用高低點(diǎn)法將維修成本分解為變動(dòng)成本和固定成本，并列出成本模型。

（2）如下期機(jī)器工作小時(shí)預(yù)計(jì)為25小時(shí)，請(qǐng)預(yù)測(cè)其維修成本為多少？5.高點(diǎn)（46，50）低點(diǎn)（14，28）b=(50-28)/(46-14)=22/32=0.6875a=50-0.6875×46=18.375y=18.375+0.6875xx=25時(shí)y=18.375+0.6875×25=35.566.資料：向陽(yáng)公司1990年甲產(chǎn)品生產(chǎn)量和生產(chǎn)成本的資料摘錄如下：

高點(diǎn)

低點(diǎn)生產(chǎn)量（件）

140000

80000生產(chǎn)成本（元）

400000

280000生產(chǎn)成本是由變動(dòng)成本、固定成本與混合成本三部分組成的。公司對(duì)低點(diǎn)生產(chǎn)成本進(jìn)行了分解；變動(dòng)成本為120000元，固定成本為80000元，混合成本為80000元。要求：（1）用高低點(diǎn)法對(duì)混合成本進(jìn)行分解，并建立成本模型。

（2）當(dāng)生產(chǎn)量為126000件時(shí)，預(yù)測(cè)其生產(chǎn)成本。6.(1)變動(dòng)成本210000產(chǎn)量為140000固動(dòng)成本80000混和成本110000變動(dòng)成本120000b=120000/80000=1.5產(chǎn)量為80000固動(dòng)成本80000混和成本80000混合成本高點(diǎn)（140000，110000）混合成本低點(diǎn)（80000，80000）b=(110000-80000)/(140000-80000)=0.5a=110000-140000×0.5=40000所以y=40000+0.5x(2)生產(chǎn)量為126000件，生產(chǎn)成本=126000*1.5+80000+40000+0.5*126000=3720007.資料：黎民公司產(chǎn)銷A產(chǎn)品，單位售價(jià)20元，全年預(yù)計(jì)銷售12000件。A產(chǎn)品單位變動(dòng)成本8.60元，單位變動(dòng)銷售及管理費(fèi)用3.40元，全年固定制造費(fèi)用64000元，全年固定銷售及管理費(fèi)用16000元。要求：（1）計(jì)算A產(chǎn)品的保本點(diǎn)業(yè)務(wù)量。（2）計(jì)算安全邊際量、安全邊際額。

（3）計(jì)算并驗(yàn)證安全邊際率與保本點(diǎn)作業(yè)率之間的關(guān)系。7.b=8.6+3.4=12a=64000+16000=80000X0=80000/(20-12)=80000/8=10000Y0=20×10000=20000

8.某廠只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單位產(chǎn)品售價(jià)5元，單位變動(dòng)成本3元，全月固定成本32000元，全月預(yù)計(jì)銷售量20000件。要求：（1）計(jì)算保本點(diǎn)銷售量、安全邊際和預(yù)計(jì)銷量的預(yù)計(jì)利潤(rùn)。

（2）該廠通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，認(rèn)為單位產(chǎn)品的售價(jià)如提高到5.5元，全月預(yù)計(jì)可銷售18000件。請(qǐng)重新計(jì)算新情況下的保本點(diǎn)銷售量、安全邊際和預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。8.(1)X0=32000/(5-3)=16000安全邊際量=20000-16000=4000安全邊際額=5×4000=20000預(yù)計(jì)利潤(rùn)=4000×2=8000（2）X0=32000/（5.5-3）=12800安全邊際量=18000-12800=5200安全邊際額=5200×5.5=28600預(yù)計(jì)利潤(rùn)=5200×2.5=130009.有兩個(gè)投資額相等的項(xiàng)目可供選擇，投資獲利的有效期均為10年。第一個(gè)項(xiàng)目10年內(nèi)每年末可回收投資20000元，第二個(gè)項(xiàng)目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若銀行利率為10%，哪一個(gè)項(xiàng)目獲利大？9.P=2×(P/A,10%,10)=2×6.1446=12.2892P=2.5×(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)=2.5×3.7908+1.5×3.7908×0.6209=9.477+3.5306=13.0076第二個(gè)項(xiàng)目獲利大。10.某公司需用一臺(tái)計(jì)算機(jī)，購(gòu)置價(jià)25000元，預(yù)計(jì)使用10年。如果向租賃公司租用，每年初需付租金3000元，如果時(shí)間價(jià)值為8%，該企業(yè)應(yīng)如何決策？10.P=3000×(P/A,8%,10)(1+8%)=3000×6.7101×(1+8%)=21740.72<25000租用。11.某公司有一筆123600元資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元，這筆錢7年后能否購(gòu)買設(shè)備？11.F=123600×(F/P,10%,7)=123600×1.9487=240859.32>240000購(gòu)買.

12.某企業(yè)有一個(gè)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2001年至2003年每年年初投入資金300萬(wàn)元，從2004年至2013年的十年中，每年年末流入資金100萬(wàn)元。如果企業(yè)的貼現(xiàn)率為8%，試計(jì)算：（1）

在2003年末各年流出資金的終值之和；（2）

在2004年初各年流入資金的現(xiàn)值之和；（3）

判斷該投資項(xiàng)目方案是否可行。12.（1）F=300×（F/A，8%，3）×（1+8%）=300×3.2464×1.08=1051.03（2）P=100×（P/A，8%，10）=100×6.7101=671.01(3)671.01<1051.03,所以項(xiàng)目不可行。

13.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝皇蹆r(jià)10元，單位變動(dòng)成本6元，固定成本20000元，全月預(yù)計(jì)銷售6000件。要求：（1）計(jì)算保本點(diǎn)銷售量、銷售額及安全邊際率、預(yù)計(jì)銷售量的預(yù)計(jì)利潤(rùn)。

（2）該企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，認(rèn)為銷售單價(jià)如果提高到11元，全月預(yù)計(jì)可銷售5000件。請(qǐng)重新計(jì)算保本點(diǎn)的銷售量、銷售額及安全邊際率、預(yù)計(jì)利潤(rùn)。

（3）該企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，認(rèn)為將售價(jià)降至8.5元，銷售量可望增加80%，但需支付500元的廣告費(fèi)，請(qǐng)重新計(jì)算保本點(diǎn)的銷售量、銷售額及安全邊際率、預(yù)計(jì)利潤(rùn)。并對(duì)上述三個(gè)方案進(jìn)行選擇。13.（1）X0=20000/（10-6）=5000Y0=5000×10=50000安全邊際率=（6000-5000）/6000=16.67%預(yù)計(jì)利潤(rùn)=1000×（10-6）=4000（2）X0=20000/（11-6）=4000Y0=4000×11=44000安全邊際率=（5000-4000）/5000=20%預(yù)計(jì)利潤(rùn)=1000×（11-6）=5000（3）X0=20500/（8.5-6）=8200Y0=8200×8.5=69700安全邊際率=（10800-8200）/10800=24.07%預(yù)計(jì)利潤(rùn)=2600×（8.5-6）=6500因?yàn)榉桨福?）的安全邊際率最高，利潤(rùn)率最大，故選擇方案（3）14.某企業(yè)某月計(jì)劃生產(chǎn)并銷售某種產(chǎn)品600件，該產(chǎn)品銷售單價(jià)12元，單位變動(dòng)成本7元，固定成本3000元，將要實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)目標(biāo)為900元。要求：（1）其他條件不變，若要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)，單位變動(dòng)成本需降低多少？

（2）若銷售量提高到800件，單價(jià)可以降低到多少元？

（3）若廣告費(fèi)增加600元，單位變動(dòng)成本降低0.5元，單價(jià)提高1元，銷售量需達(dá)到多少件？14.(1)900=600×12-600×b-3000600b=600×12-3000-900600b=3300b=5.5下降7-1.5=1.5（2）900=800p-800×7-3000800p=900+3000+5600p=11.5下降12-11.5=0.5（3）（3000+600+900）/（13-6.5）=4500/6.5=69315．某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其收益(凈現(xiàn)值)的概率分布如下表：市場(chǎng)狀況概率A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值好0.2200萬(wàn)元300萬(wàn)元一般0.6100萬(wàn)元100萬(wàn)元差0.250萬(wàn)元-50萬(wàn)元要求：(1)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值。

(2)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。

(3)判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。15.（1）EA=200×0.2+100×0.6+50×0.2=40+60+10=110EB=300×0.2+100×0.6+（-10）×0.2=60+60-10=110（2）σA=[（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2]1/2=（1620+60+720）1/2=48.99σB=[（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（-50-110）2×0.2]1/2=（7220+60+5210）1/2=111.36因?yàn)镋A=EB，σB>σA，所以B項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大16.某企業(yè)準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，資料如下：市場(chǎng)狀況概率預(yù)計(jì)年報(bào)酬率（%）A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品繁榮0.3304050一般0.5151515較差0.20-15-30

試計(jì)算投資開(kāi)發(fā)各種新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大小，并進(jìn)行比較。16.EA=30%×0.3+15%×0.5+0×0.2=0.165=16.5%EB=40%×0.3+15%×0.5+（-15%）×0.2=0.12+0.075-0.03=0.165=16.5%EC=50%×0.3+15%×0.5+（-30%）×0.2=16.5%σA=[（30%-16.5%）2×0.3+（15%-16.5%）2×0.5+（0-16.5%）2×0.2]1/2=（0.0054675+0.0001125+0.005445）1/2=0.105σB=[（40%-16.5%）2×0.3+（15%-16.5%）2×0.5+（-15%-16.5%）2×0.2]1/2=0.191σC=[（15%-16.5%）2×0.3+（15%-16.5%）2×0.5+（-30%-16.5%）2×0.2]1/2=0.278EA=EB=EC，σA<σB<σc所以C風(fēng)險(xiǎn)最大，B其次，A風(fēng)險(xiǎn)最小第六章籌資管理四、計(jì)算與分析題1.某企業(yè)發(fā)行三年期企業(yè)債券，面值為1000元，票面利率為10%，每年年末付息一次。分別計(jì)算市場(chǎng)利率為8%、10%、12%時(shí)每張債券的發(fā)行價(jià)格。1.市場(chǎng)利率為8％時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×2.5771+1000×0.7938=1051.51(元)

市場(chǎng)利率為10％時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：1000×10％×（P/A,10%,3）+1000×(P/F,10%,3)=100×2.4869+1000×0.7513=1000(元)

市場(chǎng)利率為12％時(shí)，發(fā)行價(jià)格為：1000×10％×（P/A,12%,3）+1000×（P/F,12%,3）=100×2.4018＋1000×0.7118=952（元）

2.某企業(yè)向租賃公司融資租入一套設(shè)備，該設(shè)備原價(jià)為120萬(wàn)元，租賃期為5年，預(yù)計(jì)租賃期滿時(shí)殘值為6萬(wàn)元，年利率按8%計(jì)算，手續(xù)費(fèi)為設(shè)備原價(jià)的1.5%，租金每年年末支付。按平均分?jǐn)偡ㄓ?jì)算該企業(yè)每年應(yīng)付租金的數(shù)額。2.每年應(yīng)付租金R為

（120－6）＋〔120×（1＋8％）5?120〕＋120×1.5％5=34.42（萬(wàn)元）3.某公司2000年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表如下：資產(chǎn)期末數(shù)負(fù)債與所有者權(quán)益期末數(shù)現(xiàn)金500應(yīng)付賬款500應(yīng)收賬款1500應(yīng)付票據(jù)1000存貨3000短期借款2500固定資產(chǎn)凈值3000長(zhǎng)期借款1000

實(shí)收資本2000

留存收益1000資產(chǎn)合計(jì)8000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)8000該公司2000年的銷售收入為10000萬(wàn)元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，增加收入不需要增加固定資產(chǎn)投資。假定銷售凈利率為10%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者，2001年的銷售收入將提高20%。要求：（1）預(yù)測(cè)2001年需要增加的資金量；

（2）預(yù)測(cè)2001年需要向外籌集的資金量。3.（1）2005年需要增加的資金量=20％〔（500+1500+3000）－（500+1000）〕=700（萬(wàn)元）（2）2005年需要向外籌集的資金量＝700－10000×（1＋20％）×10％×（1－60％）＝220（萬(wàn)元）

4．某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租人一臺(tái)機(jī)床，該機(jī)床的市價(jià)為２００萬(wàn)元，租期10年，期滿轉(zhuǎn)讓價(jià)為10萬(wàn)元，年利率為10％，手續(xù)費(fèi)為設(shè)備原價(jià)的５％。要求：(１)如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為多少?

(２)如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為多少?4.（1）

R＝〔200-10×（P/F,15%,10）〕÷(P/A,15%,10)=197.53÷5.02=39.35(萬(wàn)元)（2）

R＝〔200－10×（P/F,15%,10）〕÷〔(P/A,15%,10-1)+1〕=197.53÷5.77=34.23(萬(wàn)元)

5.某企業(yè)按2/20，n/30的條件購(gòu)買一批商品100萬(wàn)元。（1）計(jì)算如果該企業(yè)在20天內(nèi)付款，可獲得的免費(fèi)信用額；（2）計(jì)算如果該企業(yè)在30天內(nèi)付款，則該企業(yè)承擔(dān)的放棄折扣成本；（3）計(jì)算如果該企業(yè)至60天付款，則該企業(yè)承擔(dān)的放棄折扣成本；5.（1）在20天內(nèi)付款，可獲得的免費(fèi)信用額為100×（1－2％）＝98（萬(wàn)元）

（2）在20天以后，30天內(nèi)付款，，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔2％?（1－2％）〕×〔360?（30-20）〕=73.47%（3）60天付款，，放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔2％?（1－2％）〕×〔360?（60-20）〕=18.37%6.某企業(yè)按（2／10，N／30）條件購(gòu)入一批貨物，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2%得現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求：（1）計(jì)算企業(yè)放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。

（2）若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日期推遲到50天，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。

（3）若另一家供應(yīng)商提出（1／20，N／30）的信用條件。計(jì)算放棄折扣的機(jī)會(huì)成本，若企業(yè)準(zhǔn)備要享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪一家供應(yīng)商有利。

6.（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔2％?（1－2％）〕×〔360?（30-10）〕=36.7%

（2）推遲到50天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔2％?（1－2％）〕×〔360?（50-10）〕=18.4%（3）放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔1％?（1－1％）〕×〔360?（30-20）〕=36.36%，企業(yè)要享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇提供“2?10，n?30”的信用條件的企業(yè).

7.某公司于1999年9月1日按面值發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率為10%，發(fā)行期限為三年期，每年9月1日付息，到期一次還本。要求：某投資者能接受的最終投資報(bào)酬率為8%，1999年9月1日該債券按1040元發(fā)行，該投資者是否會(huì)購(gòu)買？7．按8％利率計(jì)算發(fā)行價(jià)格應(yīng)為

1000×10％×（P/A,8%,3）+1000×（P/F,8%,3）=100×2.5771+1000×0.7938=1051.52元

高于1040元，投資者可以接受。8.甲公司在1999年1月1日采購(gòu)了一批發(fā)票價(jià)格為600000元的材料，發(fā)票上標(biāo)明的付款條件為“2／20，n／50”，甲公司暫時(shí)資金比較緊張，如果要還材料款，需要向銀行借款，銀行借款利率為12%，而且要求公司在銀行中保留20%的補(bǔ)償性余額。試問(wèn)：（1）該公司如果在1月21日付款，則需要支付多少元？（2）該公司如果在2月20日付款，是否比1月21日付款合算，為什么？8.（1）1月21日付款額為600000×（1－2％）＝588000元（2）放棄現(xiàn)金折扣的成本為〔2％?（1－2％）〕×〔360?（50-20）〕=24.5%，而向銀行借款實(shí)際利率更低，為12％÷(1－20％)＝15％，因此，應(yīng)借款提前付貨款。即2月20日付款不合算。

9.某企業(yè)為籌集資金，計(jì)劃發(fā)行債券200萬(wàn)元，票面利率8%；優(yōu)先股200萬(wàn)元，股利率15%；普通股100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下一年的股利率為20%，股利以每年2%的速度遞增，籌資費(fèi)用率為5%。試計(jì)算此次籌資計(jì)劃的加權(quán)平均資金成本（企業(yè)適用所得稅稅率為33%）。9債券資本成本率＝8%(1-33%)

=5.36％優(yōu)先股資本成本率＝15％普通股資本成本率＝20%/(1-5%)＋2％

≈23.05%綜合資本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%10.某企業(yè)發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股籌集資金。發(fā)行債券500萬(wàn)元，票面利率8%，籌資費(fèi)用率2%；優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率12%，籌資費(fèi)用率5%；普通股300萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率7%，預(yù)計(jì)下年度股利率14%，并以每年4%的速度遞增。若企業(yè)適用所得稅稅率為30%。試計(jì)算個(gè)別資金成本和綜合資金成本。債券資本成本率＝8%(1-30%)/(1-2%)=5.714％優(yōu)先股資本成本率＝12%/(1-5%)=12.632％普通股資本成本率＝14%/(1-7%)＋4％

≈19.054%綜合資本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%11.某企業(yè)有資產(chǎn)2000萬(wàn)元，其中負(fù)債800萬(wàn)元，利率7%；普通股票120萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為10元。企業(yè)本年度的息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，若企業(yè)的所得稅稅率為30%，要求：（1）計(jì)算企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和企業(yè)的每股利潤(rùn)。（2）若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，則每股利潤(rùn)為多少？（3）若每股利潤(rùn)增長(zhǎng)30%，則息稅前利潤(rùn)應(yīng)為多少？（1）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=400/（400-800*7%）=1.16每股利潤(rùn)=[（400-800*7%）*（1-30%）]/120=2.01元（2）每股利潤(rùn)=[（400（1+20%）-800*7%）*（1-30%）]/120=2.473（3）息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)=30%/1.16=25.86%

息稅前利潤(rùn)應(yīng)=2.01+25.86%*2.01=2.53元12.某公司擬籌資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案。有關(guān)資料如下：（單位：萬(wàn)元）籌資方式甲方案乙方案長(zhǎng)期借款200，資金成本9%180，資金成本9%債券300，資金成本10%200，資金成本10.5%普通股500，資金成本12%620，資金成本12%合計(jì)10001000試確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。甲方案綜合資金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的綜合資金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu)。

13．某公司2001年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為12％，并須每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元，所得稅率33％。要求：(1)計(jì)算2001年邊際貢獻(xiàn)；

(2)計(jì)算2001年息稅前利潤(rùn)總額。

(3)計(jì)算該公司2002年綜合杠桿系數(shù)。（1）2001年邊際貢獻(xiàn)=（50-30）*10=200萬(wàn)元（2）2001年息稅前利潤(rùn)總額=200-100=100萬(wàn)元（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=200/100=2；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=100/[100-60*12%*-10/（1-33%）]=1.2842002年復(fù)合杠桿系數(shù)=2*1.284=2.5714．某公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1500萬(wàn)元，票面利率為10％，籌資費(fèi)率為1％；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率為12％，籌資費(fèi)率為2％；發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為12％，以后每年按4％遞增，所得稅稅率為33％。

要求：(1)計(jì)算債券成本；

(2)計(jì)算優(yōu)先股成本；

(3)計(jì)算普通股成本；

(4)計(jì)算加權(quán)平均資金成本。

債券資本成本率＝10%(1-33%)/(1-1%)=6.78％優(yōu)先股資本成本率＝12%/(1-2%)=12.245％普通股資本成本率＝12%/(1-4%)＋4％=16.5%綜合資本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%

15．某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，所得稅稅率33％。有關(guān)資料如下：(1)向銀行借款10萬(wàn)元，借款年利率7％，手續(xù)費(fèi)2％。

(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9％，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3％。

(3)發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12％，籌資費(fèi)率為4％。

(4)發(fā)行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6％。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8％遞增。

(5)其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：(1)計(jì)算個(gè)別資金成本；

(2)計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。銀行借款成本率=[7%*（1-33%）]/（1-2%）=4.79%債券資本成本率＝(14/15)*9%(1-33%)/(1-3%)=5.8％優(yōu)先股資本成本率＝12%/(1-4%)=12.5％普通股資本成本率＝1.2/10/(1-6%)＋8％

=20.77%留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%綜合資本成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%16．某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)1998年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元；按市場(chǎng)預(yù)測(cè)1999年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)10％。

要求：(1)計(jì)算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。

(2)計(jì)算1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。

(3)計(jì)算銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

(4)計(jì)算1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

(5)假定企業(yè)1998年發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無(wú)優(yōu)先股股息，計(jì)算1999年綜合杠桿系數(shù)。由總成本習(xí)性模型可知，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本3元，A產(chǎn)品固定成本為10000元。(1)1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000*（5-3）=20000元；（2）1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=20000-10000=10000元；（3）銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿數(shù)=20000/10000=2；（4）1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*2=20%；（5）1999年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/（10000-5000）=2；1999年的復(fù)合杠桿系數(shù)=2*2=4。17.A公司2000年度、2001年度有關(guān)資料見(jiàn)下表：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2000年度2001年度變動(dòng)率銷售收入20%變動(dòng)成本（變動(dòng)成本率50%）20%固定成本0息稅前利潤(rùn)100%利息0稅前利潤(rùn)800000250%所得稅（稅率20%）160000560000250%凈利潤(rùn)640000250%每股利潤(rùn)（普通股1萬(wàn)股）64224250%要求：根據(jù)上表的資料計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售收入變動(dòng)率=100%/20%=5；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=250%/100%=2.5復(fù)合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=5*2.5=12.518．已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：籌資方式金額（萬(wàn)元）長(zhǎng)期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬(wàn)股）4500留存收益2000合計(jì)7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2．5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。

(2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

(3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10％，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。（1）EPS甲=[（EBIT-1000*8%）*（1-33%）]/5500EPS乙=[（EBIT-1000*8%-2500*10%）*（1-33%）]/4500因?yàn)?，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9EBIT=（3630-720）/2=1455元（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/（1455-330）=1.293（3）息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方案。（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。（5）乙方案公司每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*1.293=12.93%。19．某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股(每股1元)，已發(fā)行10％利率的債券400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券(方案1)；按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅率40％。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；

(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；

(3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；

(4)判斷哪個(gè)方案更好。（1）EPS1=（200-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=0.6元；EPS2=（200-400*10%）*（1-40%）/125=0.768元；（2）EPS1=（EBIT-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100；EPS2=（EBIT-400*10%）*（1-40%）/125=；EPS1=EPS2（EBIT-100）/100=（EBIT-40）/125EBIT=（12500-4000）/25=340（3）方案1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-100）=2方案2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25（4）預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)少于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，方案2每股利潤(rùn)大，所以方案2好20.某公司原有資產(chǎn)1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，票面利率9%；優(yōu)先股100萬(wàn)元，年股息率11%，普通股500萬(wàn)元，今年預(yù)計(jì)每股股息2.6元，股價(jià)20元，并且股息以2%的速度遞增。該公司計(jì)劃再籌資1000萬(wàn)元，有A、B兩個(gè)方案可供選擇：

A方案：發(fā)行1000萬(wàn)元債券，票面利率10%，由于負(fù)債增加，股本要求股息增長(zhǎng)速度為4%。

B方案：發(fā)行600萬(wàn)元債券，票面利率10%，發(fā)行400萬(wàn)元股票，預(yù)計(jì)每股股息為3.3元，股價(jià)為30元，年股利以3%的速度遞增。

企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據(jù)資料計(jì)算A、B方案的加權(quán)平均資金成本并評(píng)價(jià)其優(yōu)劣。原債券成本率=9%（1-30%）=6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A方案：新債券成本=10%（1-30%）=7%增資后普通股成本=2.6/20+4%=17%A方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%B方案：新債券成本=10%*（1-30%）=7%增資后普通股成本=3.3/30+3%=14%B方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000=10.21%21.某公司目前擁有資本100萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期負(fù)債20萬(wàn)元，優(yōu)先股5萬(wàn)元，普通股（含留存收益）75萬(wàn)元。為了滿足追加投資需要，公司擬籌措新資。資本種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（1）新籌資的數(shù)量范圍（2）資本成本（3）長(zhǎng)期負(fù)債0.2010000元以內(nèi)1000―40000元40000元以上6%7%8%優(yōu)先股0.052500元以內(nèi)2500元以上10%12%普通股0.7522500元以內(nèi)22500―75000元75000元以上14%15%16%要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分界點(diǎn)，編制邊際資本成本規(guī)劃表。第一，計(jì)算再投資分界點(diǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債：10000/0.2=50000萬(wàn)元；40000/0.2=200000萬(wàn)元；優(yōu)先股：2500/0.05=50000萬(wàn)元；普通股：22500/0.75=30000萬(wàn)元；75000/0.75=100000萬(wàn)元；第二，編制邊際資本規(guī)劃表，并計(jì)算邊際資本成本。邊際資本成本計(jì)算表序號(hào)籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本邊際資本成本10~30000長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券

普通股20%5%75%

6%

10%

14%

1.2%

0.5%

10.5%

第一個(gè)籌資范圍的邊際資本成本=12.2%230000~50000長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券

普通股20%5%75%

6%

10%15%1.2%

0.5%

11.25%

第二個(gè)籌資范圍的邊際資本成本=12.95％350000~100000長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券

普通股20%5%75%

7%12%15%1.4%0.6%11.25%

第三個(gè)籌資范圍的邊際資本成本=13.25％4100000~200000長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券

普通股20%5%75%

7%12%16%1.4%0.6%12%

第四個(gè)籌資范圍的邊際資本成本=14％5900000以上長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期債券

普通股20%5%75%

8%

12%16%1.6%0.6%12%

第五個(gè)籌資范圍的邊際資本成本=14.2％22.某公司擬籌資5000萬(wàn)元投資于一條新的生產(chǎn)線，準(zhǔn)備采用三種方式籌資：（1）向銀行借款1750萬(wàn)元，借款年利率為15%，借款手續(xù)費(fèi)為1%；（2）按面值發(fā)行債券1000萬(wàn)元，債券年利率為18%，債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的4.5%；（3）按面值發(fā)行普通股2250萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)5%，股票發(fā)行費(fèi)用為101.25萬(wàn)元。該公司所得稅率為30%。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后，年收益率為16.5%。要求：試分析此方案是否可行。銀行借款成本率=15%（1-30%）/（1-1%）=10.6061%債券的成本率=18%（1-30%）/（1-4.5%）=13.19%普通股成本率=15%/(1-101.25/2250)+5%=20.71%綜合資本成本率=10.6061*1750/5000+13.19%*1000/5000+20.71%*2250/5000=15.67%該生產(chǎn)線收益率=825/5000=16.5%收益率大于資本成本率，方案可行。

23.某公司2000年度資金總額800萬(wàn)元，股本500萬(wàn)元，其余為負(fù)債，年利息率8%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)30萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率20%（在外流通普通股10000股）。2001年度息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)40%。計(jì)算2001年度稅前利潤(rùn)及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)2002年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。2000年稅前利潤(rùn)=30-（800-500）*8%=6萬(wàn)元。2001年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30/（30-24）=52001年稅前利潤(rùn)=30*（1+40%）-（800-500）*8%=182002年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30（1+40%）/18=2.333第四章項(xiàng)目投資管理四、計(jì)算與分析題

1.大華公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款為240000元，使用6年，期滿凈殘值為12000元，直線法計(jì)提折舊。使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26000元。若公司的資金成本率為10%。要求：

(1)計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量；

，

(2)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

(3)計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)；

(4)計(jì)算評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。解：(1)

NCF0=-240000

年折舊額=(240000-12000)÷6=38000

NCF1-5=26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2)

NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3)

PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982.某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資65萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，使用壽命10年，期末有5萬(wàn)元凈殘值。該項(xiàng)工程建設(shè)期為1年，投資額分別于年初投入35萬(wàn)元，年末投入30萬(wàn)元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)收入20萬(wàn)元，總成本15萬(wàn)元，假定貼現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。解：年折舊額＝（65-5）÷10＝6萬(wàn)元

NCF0=-35萬(wàn)元

NCF1=-30萬(wàn)元

NCF2~10=20-15+6=11萬(wàn)元

NCF11=11+5=16萬(wàn)元NPV=11×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16×(P/F,10%,11)-

[35+30×(P/A,10%,1)]=0.92553.某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，第二年投產(chǎn)，經(jīng)預(yù)測(cè)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下：（單位：萬(wàn)元）

年

份項(xiàng)

目2345銷售收入350800850(6)付現(xiàn)成本(2)350500550折

舊(1)200150100稅前利潤(rùn)-50250200(4)所得稅08070(5)稅后凈值-50170130(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量200370280280

已知第五年所得稅率為40%，所得稅均在當(dāng)年交納。要求：按序號(hào)計(jì)算表中未填數(shù)字，并列出計(jì)算過(guò)程。解:(1).NCF2=-50+(1)=200(1)=250(2).350-(2)-250=-50(2)=150(3).NCF5=(3)+100=280(3)=180(4).(4)×(1-40%)=180(4)=300(5)=300×40%=120(6)=550+100+300=9504．已知宏達(dá)公司擬于2004年年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資200萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年。稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)40萬(wàn)元。假定該設(shè)備按直線法折舊,無(wú)殘值,不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：(1)計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;

(2)計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期;

(3)計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率;解:(1).NCF0=-200

NCF1~5=40+200/5=80(萬(wàn)元)

(2).回收期=200/80=2.5(年)

(3).投資利潤(rùn)率=40/(200/2)×100%=40%5．某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn)60萬(wàn)元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：

(1)計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量。

(2)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。解:(1).NCF0=-200

NCF1=0

NCF2~6=60+200/5=100

(2).NPV=100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62(萬(wàn)元)

因?yàn)镹PV=144.62>0,所以該項(xiàng)目是可行的.6．某企業(yè)購(gòu)買機(jī)器設(shè)備價(jià)款40萬(wàn)元，可為企業(yè)每年增加凈利4萬(wàn)元，該設(shè)備可使用5年，無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為10%。要求：用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤(rùn)率、投資回收期，并對(duì)此投資方作出評(píng)價(jià)。解:NCF0=-40

NCF1~5=4+40/5=12(萬(wàn)元)

投資利潤(rùn)率=4/(40/2)×100%=20%

回收期=40/12=3.33(年)

因?yàn)?.33<5年,所以該項(xiàng)目可行7.某企業(yè)引進(jìn)一套設(shè)備，投資150萬(wàn)元，使用期限5年，無(wú)殘值.每年可使企業(yè)增加營(yíng)業(yè)收入90萬(wàn)元，同時(shí)也增加付現(xiàn)成本40萬(wàn)元，折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為10%.要求：計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可行性。解:NCF0=-150

NCF1~5=90-40=50

NPV=50×(P/A,10%,5)-150=39.54(萬(wàn)元)

因?yàn)?9.54>0,所以該項(xiàng)目可行.8.為生產(chǎn)某種新產(chǎn)品，擬投資總額500000元，預(yù)計(jì)當(dāng)年投產(chǎn)每年可獲得利潤(rùn)45000元，投資項(xiàng)目壽命期為10年，該企業(yè)資金成本為10%。

要求：（1）計(jì)算每年的現(xiàn)金凈流入量；

（2）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)；（4）根據(jù)計(jì)算判斷該投資項(xiàng)目是否可行？解:(1).NCF0=-500000

NCF1~10=500000/10+45000=95000

(2).NPV=95000×(P/A,10%,10)-500000=83.737

(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4)該投資項(xiàng)目是可行9.某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)方案原始投資150萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)，流動(dòng)資金50萬(wàn)，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投人，經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入5萬(wàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)，年總成本(包括折舊)60萬(wàn)。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。要求：(1)說(shuō)明方案資金投入的方式；(2)方案各年的凈現(xiàn)金流量；(3)計(jì)算方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期。解:(1).一次投入

(2).年折舊額=(100-5)/5=19NCF0=-150

NCF1~4=90-60+19=49

NCF5=49+5+50=104

(3).回收期=150/49=3.06(年)10.某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備,現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理300元，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金3000元,到期可全部收回。假設(shè)所得稅率為40%，資金成本率為10%

要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)涵報(bào)酬率；（4）試判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。解:(1).甲方案:

NCF0=-30000

年折舊額=30000/5=6000

NCF1~5=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400

乙方案:

NCF0=-36000-3000=-39000

年折舊額=(36000-6000)/5=6000

NCF1=(17000-6000-6000)×(1-40%)+6000=9000

NCF2=(17000-6300-6000)×(1-40%)+6000=8820

NCF3=(17000-6600-6000)×(1-40%)+6000=8640

NCF4=(17000-6900-6000)×(1-40%)+6000=8460

NCF5=(17000-7200-6000)×(1-40%)+6000+6000+3000=17280

(2).(乙-甲)△NCF0=-9000

△NCF1=600

△NCF2=420

△NCF3=240

△NCF4=60

△NCF5=8880

△NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%,4)+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.568

(3).用6%貼現(xiàn)

△NPV=600×(P/F,6%,1)+420×(P/F,6%,2)+240×(P/F,6%,3)+

60×(P/F,6%,4)+8880×(P/F,6%,5)-9000

=-1175.106(元)

用2%貼現(xiàn)

△NPV=600×(P/F,2%,1)+420×(P/F,2%,2)+240×(P/F,2%,3)+

60×(P/F,2%,4)+8880×(P/F,2%,5)-9000

=320.34(元)

IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)×4%=2.86%

(4).因?yàn)椤鱊PV<0,△IRR<I,所以應(yīng)采用甲方案

11.振興公司原有設(shè)備一臺(tái)，目前出售可得收入15萬(wàn)元(設(shè)與舊設(shè)備的折余價(jià)值一致)預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為1.5萬(wàn)元，該公司用直線法提折舊?，F(xiàn)該公司擬購(gòu)買新設(shè)備替換舊設(shè)備，新設(shè)備購(gòu)置成本為80萬(wàn)元，使用年限為5年，按直線法提折舊，預(yù)計(jì)殘值也為1.5萬(wàn)元；使用新設(shè)備后公司每年銷售收入可從300萬(wàn)元上升到330萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本從220萬(wàn)元上升到230萬(wàn)元，該公司所得稅率為40%，資金成本率為10%。要求：判斷是否應(yīng)更新該設(shè)備。

解:舊年折舊額=(15-1.5)/5=2.7(萬(wàn)元)

新年折舊額=(80-1.5)/5=15.7(萬(wàn)元)

△NCF0=-80+15=-65

△NCF1~5=30×(1-40%)-10×(1-40%)+(15.7-2.7)×40%=17.2

△NPV=17.2×(P/A,10%,5)-65=0.20176(萬(wàn)元)

所以應(yīng)更新改造12.遠(yuǎn)大公司擬購(gòu)入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資20000元，期初一次投入。建設(shè)期為1年，需墊支流動(dòng)資金3000元，到期可全部收回。使用壽命4年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無(wú)殘值，設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入15000元，每年付現(xiàn)成本3000元，乙方案需投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命5年，5年后設(shè)備無(wú)殘值。5年中每年的銷售收入11000元，付現(xiàn)成本第一年4000元，以后逐年增加修理費(fèi)200元，假設(shè)所得稅率40%.投資人要求的必要收益率為10%。

要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值;(3)作出決策應(yīng)采用哪個(gè)方案。解:(1).甲:NCF0=-20000

NCF1=-3000

年折舊額=20000/4=5000

NCF2~4=(15000-3000)×(1-40%)+5000×40%=9200

NCF5=9200+3000=12200

乙:NCF0=-20000

年折舊額=20000/5=4000

NCF1=(11000-4000)×60%+4000×40%=5800

NCF2=(11000-4200)×60%+4000×40%=5680

NCF3=(11000-4400)×60%+4000×40%=5560

NCF4=(11000-4600)×60%+4000×40%=5440

NCF5=(11000-4800)×60%+4000×40%=5320

(2).△NCF0=0

△NCF1=-8800

△NCF2=3520

△NCF3=3640

△NCF4=3760

△NCF5=6880△NPV=3520×(P/F,10%,2)+3640×(P/F,10%,3)+3760×(P/F,10%,4)+6880×(P/F,10%,5)-8800×(P/F,10%,1)=4483.45

(3).因?yàn)椤鱊PV>0,所以選擇甲方案13.某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，正常投資期為5年，每年年初投資100萬(wàn)元，共需投資500萬(wàn)元，從第6年初竣工投產(chǎn)，可使用15年，期末無(wú)殘值，投產(chǎn)后每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入150萬(wàn)元。如果把投資期縮短為2年，每年年初投資300萬(wàn)元，2年共投資600萬(wàn)元，竣工投產(chǎn)后的項(xiàng)目壽命期和現(xiàn)金凈流入量均不變。該企業(yè)的資金成本為10%，假設(shè)項(xiàng)目終結(jié)時(shí)無(wú)殘值，不用墊支流動(dòng)資金。

要求：用年等額凈回收額法判斷應(yīng)否縮短投資建設(shè)期。解:建=5年

NCF0=-100

NCF1~4=-100

NCF5=014.某企業(yè)現(xiàn)有資金20萬(wàn)元，可用于以下投資方案

A或B：方案

A：購(gòu)入五年期，年利率14%的國(guó)庫(kù)券，不計(jì)復(fù)利，到期一次支付本息。方案B：購(gòu)買新設(shè)備，使用期五年，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn)2.4萬(wàn)元的稅前利潤(rùn)。該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率30%。

要求：(1)計(jì)算投資方案A的凈現(xiàn)值;

(2)計(jì)算投資方案B的各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值;

(3)運(yùn)用凈現(xiàn)值法對(duì)上述投資方案進(jìn)行選擇15、某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)設(shè)備，準(zhǔn)備更新。新舊設(shè)備有關(guān)資料如下：項(xiàng)目1舊設(shè)備新設(shè)備原價(jià)100萬(wàn)元150萬(wàn)元舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)格40萬(wàn)元

稅法規(guī)定殘值(2%)2萬(wàn)元3萬(wàn)元已使用年限5年0年尚可使用年限5年5年年總成本49.8萬(wàn)元49.4萬(wàn)元實(shí)際報(bào)廢殘值2萬(wàn)元4萬(wàn)元該企業(yè)所得稅率為40%,企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為10%。要求:填列新舊設(shè)備各年現(xiàn)金流量計(jì)算表(列示必要的計(jì)算過(guò)程〉,并采用成本現(xiàn)值法評(píng)價(jià)是否應(yīng)進(jìn)行更新。(計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留三位)第五章證券投資管理四、計(jì)算與分析題1.2003年2月，華利公司購(gòu)買某上市公司的股票，其購(gòu)買價(jià)格為60元／股，2004年1月利華公司持有該股票獲得現(xiàn)金股利為2元／股，2004年2月利華公司以70元／股的價(jià)格出售該股票，計(jì)算該股票的投資收益率。解：K=（70-60+2）/60×100%=20%該股票的投資收益率為20%。2.某種股票為固定成長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元?，F(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的β系數(shù)為1.2，該股票的價(jià)值為多少。解：K=11%+1.2×(16%-11%)=17%V=d1/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元)該股票的價(jià)值為50元。3．永安股份有限公司打算投資于B公司的普通股，預(yù)計(jì)第1年股利為4元，每年以4%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。永安公司的必要報(bào)酬率為6%，則只有該股票價(jià)格不高于多少時(shí)，投資才比較合算?解：V=4/（6%-4%）=200（元）該股票價(jià)格不高于200元時(shí)，投資才比較合算4．某企業(yè)購(gòu)買面值10萬(wàn)元、票面利率8%、期限5年的債券。每年1月1日與7月1日付息，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，計(jì)算該債券價(jià)值。該債券市價(jià)是92000元，是否值得購(gòu)買該債券?如果按債券價(jià)值購(gòu)入了該債券，此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是多少?解：V=100,000×8%/2×(P/A,6%,10)+100,000×(P/F,12%,5)=4000×7.3601+100,000×0.5674=86180.4(元)債券市價(jià)92000元高于債券內(nèi)在價(jià)值,不值得購(gòu)買。如果按債券價(jià)值購(gòu)入了該債券，此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是12%。5．某股東持有K公司股票100股，每股面值100元，投資最低報(bào)酬率為20%。預(yù)期該公司未來(lái)三年股利成零增長(zhǎng)，每期股利20元。預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為10%。要求計(jì)算該公司股票的價(jià)值。解：V=20×（P/A，20%，3）+20×（1+10%）/（20%-10%）×（P/F，20%，3）=20×2.1065+20×1.1÷10%×0.5787=169.44(元)該公司股票的價(jià)值為169.44元6．華泰公司購(gòu)買面值10萬(wàn)元，票面利率5%，期限為10年的債券。每年1月1日付息，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為7%。要求：(1)計(jì)算該債券價(jià)值；(2)若該債券市價(jià)是92000元，是否值得購(gòu)買該債券?(3)如果按債券價(jià)格購(gòu)入了該債券，并一直持有至到期日，則此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是多少?解：(1)V=100，000×5%×（P/A，7%，10）+100，000×（P/F，7%，10）=5000×7.0263+100,000×0.5083=85948(元)(2)該債券市價(jià)92000元高于債券價(jià)值,不值得購(gòu)買該債券。（3）92000=5000×（P/A，K，10）+100，000×（P/F，K，10）用逐步測(cè)試法，設(shè)K1=6%代入上式右邊，則V1=5000×（P/A，6%，10）+100，000×（P/F，6%，10）=92640.5(元)K2=5%,V2=85948;K=6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948)×1%=6.096%如果按債券價(jià)格購(gòu)入了該債券，并一直持有至到期日，則此時(shí)購(gòu)買債券的到期收益率是6.096%。7．振興企業(yè)于2004年1月5日以每張1080元的價(jià)格購(gòu)買Y企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%，不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8%。不考慮所得稅。要求：(1)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)振華企業(yè)購(gòu)買該債券是否合算?(2)如果振華企業(yè)于2005年1月5日將該債券以1200元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資收益率。解:(1)V=1000×(1+3×10%)×(P/F,8%,3)=1000×1.3×0.7938=1031.94(元)債券買價(jià)1080元大于債券價(jià)值,購(gòu)買該債券不合算。（2）K=（1200-1080+1000×10%）/1080=20.37%該債券的投資收益率為20.37%。8．新海公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，其β系數(shù)分別是1.5、1.7和1.8，在證券投資組合中所占比重分別為30%、30%、40%，股票的市場(chǎng)收益率為9%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%。要求：(1)計(jì)算該證券組合的β系數(shù)(2)計(jì)算該證券組合的必要投資收益率。解:（1）β=1.5×0.3+1.7×0.3+1.8×0.4=1.68(2)K=7%+1.68×(9%-7%)=10.36%9．某企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，某企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，上年每股股利為0.14元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，上年每股股利為0.5元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。某企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值。(2)為該企業(yè)作出股票投資決策。解:(1)VA=0.14×(1+6%)/(8%-6%)=7.42(元)VB=0.5/8%=6.25(元)(2)A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元,高于股票價(jià)值,不應(yīng)投資;B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，低于股票價(jià)值,可以投資。10．某公司股票的β系數(shù)為2.5，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%，若該股票為固定成長(zhǎng)股，成長(zhǎng)率為6%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元。要求：(1)測(cè)算該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率；(2)測(cè)算該股票的必要投資收益率；(3)該股票的價(jià)格為多少時(shí)可購(gòu)買。解：(1)該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率=2.5×(10%-8%)=5%(2)K=8%+5%=13%(3)V=1.5÷(13%-6%)=21.42(元)該股票的價(jià)格低于21.42元時(shí)可購(gòu)買11．甲企業(yè)于2002年1月10日以每張1050元的價(jià)格購(gòu)買乙企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面年利率為10%，不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8%。不考慮所得稅。要求：(1)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)甲企業(yè)購(gòu)買此債券是否合算?(2)如果甲企業(yè)于2004年1月10日將該債券以1190元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資收益率。解：(1)V=1000×（1+3×10%）（P/F，8%，3）=1300×0.7938=1031.94(元)債券買價(jià)1050元大于債券價(jià)值,甲企業(yè)購(gòu)買此債券不合算。（2）1050=1190（P/F，K，2），（P/F，K，2）=1050/1190=0.8824（P/F，6%，2）=0.89,（P/F，7%，2）=0.8734K=6%+(0.89-0.8824)/(0.89-0.8734)×1%=6.45%該債券的投資收益率為6.45%。12．預(yù)計(jì)ABC公司明年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股600萬(wàn)股，假設(shè)公司稅后利潤(rùn)的逐年增長(zhǎng)率為8%，投資人要求的必要報(bào)酬率為12%，預(yù)計(jì)ABC公司未來(lái)始終保持凈利潤(rùn)的60%用于發(fā)放股利，公司未來(lái)沒(méi)有增發(fā)股票計(jì)劃。要求：用股票估價(jià)模型計(jì)算其股票價(jià)值。解:每股股利=1000×60%÷600=1元/股V=1÷(12%-8%)=25(元)13．A公司欲在市場(chǎng)上購(gòu)買B公司曾在2000年1月1日平價(jià)發(fā)行的債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。要求：(1)假定2004年1月1日的市場(chǎng)利率下降到6%，若A在此時(shí)欲購(gòu)買B債券，則債券的價(jià)格為多少時(shí)才可購(gòu)買?(2)假定2004年1月1日的市場(chǎng)利率為12%，此時(shí)債券市價(jià)為950元，你是否購(gòu)買該債券?解:(1)此時(shí)買入B債券,只能收取一年利息和到期收回面值V=(1000+1000×10%)(P/F,6%,1)=1037.74(元)債券的價(jià)格低于1037.74元時(shí)才可購(gòu)買。(2)V=(1000+1000×10%)(P/F,12%,1)=982.19(元)債券市價(jià)為950元低于債券價(jià)值,可以購(gòu)買該債券14．假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，市場(chǎng)投資組合的必要報(bào)酬率為15%，而股票A的?系數(shù)為1.6試問(wèn)：(1)若下年度的預(yù)期股利為2.50元，且股利成長(zhǎng)率固定為每年4%，則股票A的每股價(jià)格為多少?(2)若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬由10%降為8%，則股票A的股價(jià)會(huì)因而發(fā)生什么變化?(3)若市場(chǎng)投資組合的必要報(bào)酬率由15%下降到12%，此時(shí)股票A的股價(jià)為多少?(4)若A公司改變經(jīng)營(yíng)策略，使該公司的固定股利成長(zhǎng)率由4%上升為6%，而β系數(shù)也由1.6下降到1.4。那么，在發(fā)生了上述變化后，股票Ａ的價(jià)格應(yīng)為多少？解:(1)K=10%+1.6×(15%-10%)=18%V=2.5/(18%-4%)=17.86(元)(2)K=8%+1.6×(15%-8%)=19.24%V=2.5/(19.2%-4%)=16.45(元)(3)K=10%+1.6(12%-10%)=13.2%V=2.5/(13.2%-4%)=27.17(元)(4)K=10%+1.4×(15%-10%)=17%V=2.5/(17%-6%)=22.73(元)15．Ａ公司擬發(fā)行面值為1000元，票面利率為12%，期限為3年的債券。假如B公司于發(fā)行日按市場(chǎng)利率為15%時(shí)的發(fā)行價(jià)格購(gòu)入該債券。要求：(1)計(jì)算該債券當(dāng)市場(chǎng)利率為15%時(shí)的發(fā)行價(jià)格；(2)計(jì)算B公司此時(shí)購(gòu)買該債券至最終到期償還日止的最終收益率。解:(1)V=1000×12%×(P/A,15%,3)+1000×(P/F,15%,3)=120×2.2832+1000×0.6575=931.48(元)(2)K=15%第八章財(cái)務(wù)控制四、計(jì)算與分析題1、A公司1998年虧損20萬(wàn)元，1999年盈利2萬(wàn)元，2000年盈利3萬(wàn)元，2001年盈利5萬(wàn)元，2002年盈利8萬(wàn)元，2003年盈利10萬(wàn)元。假設(shè)無(wú)納稅調(diào)整事項(xiàng)，所得稅率為33%。問(wèn)：（1）2002年是否應(yīng)交納所得稅？能否進(jìn)行利潤(rùn)分配？

（2）2003年是否應(yīng)交納所得稅？交納多少？應(yīng)否提取法定盈余公積和公益金？按15%的比率計(jì)提法定盈余公積和公益金，應(yīng)提取多少？1、答案：（1）因?yàn)?+3+5+8-20=-2，所以不交不分。（2）應(yīng)交所得稅=（10-2）*0.33=2.64；提兩金=（8-2.64）*0.15=0.8042、某公司本年度利潤(rùn)總額100萬(wàn)元，5年內(nèi)未彌補(bǔ)的虧損為15萬(wàn)元，超過(guò)5年彌補(bǔ)期限的虧損額為10萬(wàn)元，沒(méi)有其他納稅調(diào)整事項(xiàng)，所得稅率為33%，按15%的比率計(jì)提法定盈余公積和公益金，求該公司當(dāng)年應(yīng)繳納的所得稅額、應(yīng)計(jì)提的法定盈余公積和公益金和可供投資者分配的利潤(rùn)。2、答案：應(yīng)交所得稅=（100-15）*0.33=28.05；提兩金=（85-28.05-10）*0.15=7.0425可供投資者分配利潤(rùn)=85-28.05-10-7.0425=39.9075

3、某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，負(fù)債占40%，本年度凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，下年度計(jì)劃固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元，該公司執(zhí)行剩余股利政策，求該公司需留存的利潤(rùn)和發(fā)放的股利各是多少？需對(duì)外籌資多少？答案：留存利潤(rùn)=120*0.6=72；發(fā)放股利=100-72=28；對(duì)外籌資=120-72=284、某公司執(zhí)行剩余股利政策，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率50%，本年稅后利潤(rùn)為100萬(wàn)元，若不增發(fā)新股，可從事的最大投資支出是多少？答案：100/1-0.5=200

5、某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)3000萬(wàn)元，股利分配前的所有者權(quán)益情況如下：股本5000萬(wàn)元（面值1元），資本公積2000萬(wàn)元，盈余公積1000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)4500萬(wàn)元，該公司決定每10股發(fā)放股票股利1股，該公司股票目前市價(jià)為4元，問(wèn)發(fā)放股票股利后所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)有何變化？答案：股本余額=5000（1+10%）=5500；資本公積余額=2000+500*3=3500盈余公積余額=1000；未分配利潤(rùn)=4500-500*4=2500

6、某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)500萬(wàn)元，年初未分配利潤(rùn)200萬(wàn)元，按15%提取法定盈余公積和公益金，按可供給投資者分配利潤(rùn)的30%向投資者分配現(xiàn)金股利，求提取的法定盈余公積和公益金以及支付的現(xiàn)金股利總額。答案：兩金=500*0.15=75；現(xiàn)金股利=（200+500-75）*0.3=187.5

7、某公司提取法定盈余公積和公益金后的凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，流通在外的普通股為2000萬(wàn)股，公司決定每10股分配股票股利2股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，每股0.1元。求支付的現(xiàn)金股利總額。答案：2000（1+0.2）*0.1=2408、某公司凈利潤(rùn)900萬(wàn)元，流通在外的普通股為1000萬(wàn)股，公司決定每10股分配股票股利1股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，每股0.2元，公司股票市場(chǎng)價(jià)格為3元，求當(dāng)年股利支付總額及股利支付率。答案：股利支付總額=1000（1+0.1）*0.2=220；股利支付率=220/900=24.44%9、某公司年初未分配利潤(rùn)500萬(wàn)元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，按10%提取法定盈余公積，5%提取公益金，計(jì)劃明年上一個(gè)項(xiàng)目，所需資金2000萬(wàn)元，若要保持資產(chǎn)負(fù)債率為45%的資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)年能否發(fā)放現(xiàn)金股利？需從外部籌措多少資金？答案：留存收益=2000（1-0.45%）=1100；現(xiàn)金股利=1500-1100=400；外部籌資=2000-1100=900

10、某公司本年盈利1000萬(wàn)元，所得稅率33%（假定沒(méi)有納稅調(diào)整事項(xiàng)），按凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積，按凈利潤(rùn)的5%提取法定公益金，公司執(zhí)行剩余股利政策，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為50%，計(jì)劃下一年度投資700萬(wàn)元建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目。要求：（1）計(jì)算當(dāng)年應(yīng)繳所得稅額；（2）計(jì)算應(yīng)提取的法定盈余公積和法定公益金；（3）當(dāng)年可分配的現(xiàn)金股利。答案（1）1000*0.33=330；（2）（1000-330）*0.15=100.5（3）留存收益=700*0.5=350現(xiàn)金股利=1000-330-350=320

11、A公司年初未分配利潤(rùn)350萬(wàn)元，本年實(shí)現(xiàn)盈利900萬(wàn)元，沒(méi)有納稅調(diào)整事項(xiàng)，所得稅率33%，按凈利潤(rùn)的15%計(jì)提法定盈余公積和公益金，公司實(shí)行穩(wěn)定的股利政策，每股分配現(xiàn)金股利0.1元，流通在外的普通股總計(jì)30