美格智能研究報(bào)告：無(wú)線通信模組領(lǐng)先企業(yè)揚(yáng)帆智能模組新藍(lán)海

美格智能研究報(bào)告：無(wú)線通信模組領(lǐng)先企業(yè)，揚(yáng)帆智能模組新藍(lán)海1.全球一流的無(wú)線通信模組及解決方案提供商1.1.物聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海時(shí)代全球無(wú)線通信及物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)先者1.1.1.公司發(fā)展歷程：15年砥礪發(fā)展，剝離精密模組聚焦物聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海機(jī)遇美格智能是全球一流的無(wú)線通信模組及解決方案提供商。公司以4G/5G無(wú)線通信技術(shù)為基礎(chǔ)，聚焦萬(wàn)物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，為遍布全球100余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶(hù)提供以MeiGLink品牌為核心的包括標(biāo)準(zhǔn)M2M/智能安卓無(wú)線通信模組、物聯(lián)網(wǎng)解決方案、技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)以及云平臺(tái)系統(tǒng)化解決方案的產(chǎn)品及服務(wù)，在眾多物聯(lián)網(wǎng)核心應(yīng)用領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位，覆蓋下游客戶(hù)應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋移動(dòng)支付、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能家居、安防監(jiān)控、智慧城市、新零售等眾多垂直行業(yè)。美格智能自2007年在深圳成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)15年的市場(chǎng)及技術(shù)積累和發(fā)展，已躋身全球物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域一流企業(yè)梯隊(duì)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展主要分為三個(gè)發(fā)展階段：1）發(fā)展起步階段（2007年-2009年）—手機(jī)功能零部件起家，積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及拓展客戶(hù)資源：公司前身深圳方格有限2007年成立初期主要從事手機(jī)按鍵及手機(jī)外殼生產(chǎn)業(yè)務(wù)，2007-2009年期間通過(guò)專(zhuān)業(yè)的模具開(kāi)發(fā)能力、穩(wěn)定的生產(chǎn)能力和良好的客戶(hù)服務(wù)水平不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)積極積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)以及不斷擴(kuò)展客戶(hù)資源。2）轉(zhuǎn)型升級(jí)階段（2010年-2015年）—轉(zhuǎn)型精密模具和結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)，拓展物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信技術(shù)領(lǐng)域：隨著智能手機(jī)時(shí)代到來(lái)，手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件需求快速提升，同時(shí)手機(jī)按鍵市場(chǎng)逐漸萎縮。公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略方向，業(yè)務(wù)從手機(jī)功能零部件向手機(jī)精密模具和精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2011年公司組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)始向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上游無(wú)線通信技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。2012年公司與高通簽訂專(zhuān)利授權(quán)學(xué)科協(xié)議，開(kāi)展基于高通平臺(tái)的物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備設(shè)計(jì)研發(fā)；開(kāi)始進(jìn)行LTE/4G通信產(chǎn)品的研發(fā)。2013年支持LTE網(wǎng)絡(luò)的無(wú)線數(shù)據(jù)終端正式量產(chǎn)，并供貨中國(guó)移動(dòng)，成為國(guó)內(nèi)首批量產(chǎn)LTE通信設(shè)備的企業(yè)之一。2014年公司進(jìn)入華為終端供應(yīng)商體系，為其提供物聯(lián)網(wǎng)解決方案技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，并成為T(mén)CL、中興通訊等頭部廠商重要供應(yīng)商；同年推出第一款基于高通MSM8916的4G智能模組SLM753。2015年公司完成股份制改造，LTE模塊通過(guò)國(guó)家強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證，成功應(yīng)用于金融POS機(jī)、車(chē)載設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域。3）加速發(fā)展階段（2016年-至今）—逐步剝離精密件業(yè)務(wù)，聚焦物聯(lián)網(wǎng)通信模組賽道，發(fā)展自主品牌，拓展海外市場(chǎng)：2016年公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)發(fā)展速度放緩，公司將戰(zhàn)略進(jìn)一步聚焦物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模組領(lǐng)域。2016年公司LTE模塊獲得系列認(rèn)證，核心產(chǎn)品與50余家行業(yè)客戶(hù)開(kāi)展聯(lián)合開(kāi)發(fā)，應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步擴(kuò)展至智能家居、VR/AR等領(lǐng)域；同年與霍尼韋爾達(dá)成戰(zhàn)略合作。2017年公司成功在深交所中小板上市，在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)品份額不斷擴(kuò)大。2018年公司NB-IoT產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品庫(kù)，同時(shí)SLM750模組通過(guò)美國(guó)FCC認(rèn)證，開(kāi)拓海外物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。2019年公司出售精密組件業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，在無(wú)線通信模組領(lǐng)域與華為海思和紫光展銳建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。2020年-2021年公司在無(wú)線通信模組領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，陸續(xù)中標(biāo)三大運(yùn)營(yíng)商4G和5G模組一系列集采項(xiàng)目。2022年公司在5G模組領(lǐng)域已完成鏈路聚合技術(shù)的量產(chǎn)交付，以及Sub-6G模組的高精度授時(shí)功能調(diào)試。1.1.2.公司產(chǎn)品矩陣豐富，智能模組+數(shù)傳模組+FWA下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛美格智能物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模組產(chǎn)品矩陣豐富，覆蓋5G/4G智能模組、M2M數(shù)傳模組、NB-IoT、車(chē)規(guī)級(jí)模組等眾多產(chǎn)品種類(lèi)，下游應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋MI消費(fèi)類(lèi)電子和M2M等眾多垂直行業(yè)。公司聚焦于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，圍繞通信和聯(lián)接能力為客戶(hù)提供包括5G智能模組、智能模組、M2M數(shù)傳模組、FWA智能終端、NB-IoT模組、車(chē)規(guī)級(jí)模組及算力模組七大產(chǎn)品類(lèi)型，主要產(chǎn)品包括4GLTE、4GLTE-A、CatM、NBIoT、5GSub-6G、5G毫米波、Wi-Fi6等各類(lèi)型無(wú)線通信模組及物聯(lián)網(wǎng)解決方案，同時(shí)還提供4G/5GFWA固定無(wú)線接入設(shè)備及相關(guān)技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新零售、金融支付、智能網(wǎng)聯(lián)車(chē)、車(chē)載安防、物流掃碼、人臉識(shí)別、5GFWA、共享經(jīng)濟(jì)以及智能家居等領(lǐng)域，覆蓋垂直應(yīng)用場(chǎng)景廣泛。1.2.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理層行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富美格智能股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，核心管理團(tuán)隊(duì)持股具備高度戰(zhàn)略凝聚力。公司實(shí)際控制人董事長(zhǎng)王平持有公司42.64%的股份，深圳市兆格投資企業(yè)為公司13名核心管理及技術(shù)人員員工持股平臺(tái)，共持有公司13.32%的股份。王成持有公司10.66%的股份，與實(shí)控人王平系兄弟關(guān)系。公司實(shí)控人和核心管理團(tuán)隊(duì)較高的持股比例，有利于公司針對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境快速制定并實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略決策。公司核心管理團(tuán)隊(duì)具備資深的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持打造一支長(zhǎng)期穩(wěn)定，研發(fā)驅(qū)動(dòng)的高戰(zhàn)斗力人才團(tuán)隊(duì)。公司董事長(zhǎng)兼實(shí)際控制人王平具備超過(guò)16年的無(wú)線通信領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；副董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理杜國(guó)彬自公司創(chuàng)立就加入公司，具備近30年的無(wú)線通信領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，主導(dǎo)公司基于基于4G/LTE雙射頻云SIM卡方案、IPv6/IPv4雙協(xié)議棧4G無(wú)線路由技術(shù)、FDD+TDD異頻載波聚合應(yīng)用技術(shù)、LTECat-1低功耗物聯(lián)網(wǎng)解決方案等多種產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)工作。核心技術(shù)人員兼高級(jí)副總裁張成贊曾任中興通訊系統(tǒng)工程師，具備豐富的無(wú)線通訊行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。公司核心管理團(tuán)隊(duì)及核心技術(shù)人員平均在公司任職年限超過(guò)11年，長(zhǎng)期穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)是公司在無(wú)線通信模組領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展的重要基石。公司積極進(jìn)行大范圍核心人才股權(quán)激勵(lì)，高度凝聚力助力公司長(zhǎng)期快速發(fā)展。公司2020年6月推出首次核心人才股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，共授予211名核心員工共計(jì)公司總股本2.81%的股權(quán)及限制性股票，激勵(lì)員工占公司整體員工比例達(dá)到26.28%。大范圍對(duì)優(yōu)秀員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，有助于持續(xù)提升公司整體戰(zhàn)略凝聚力，超預(yù)期完成長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。公司第一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件為公司凈利潤(rùn)2020-2022年復(fù)合增速不低于17.0%。預(yù)計(jì)2020年首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃合計(jì)需攤銷(xiāo)的總費(fèi)用為5005.77萬(wàn)元，其中2021-2023年需攤銷(xiāo)費(fèi)用分別為1452.99萬(wàn)元、1876.77萬(wàn)元、1049.90萬(wàn)元。1.3.公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，智能模組+車(chē)載模組帶動(dòng)通信模組業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性顯著，營(yíng)業(yè)收入2013-2021年均復(fù)合增速達(dá)30.5%，剝離精密組件業(yè)務(wù)聚焦物聯(lián)網(wǎng)通信模組領(lǐng)域，智能模組+車(chē)載模組帶動(dòng)無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.69億元，同比增長(zhǎng)75.7%，2013-2021年均復(fù)合增速達(dá)到30.5%。公司自2017年開(kāi)始逐漸從精密組件業(yè)務(wù)向無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并于2019年出售精密組件業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。按業(yè)務(wù)類(lèi)別角度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)線通信模組及解決方案2021年?duì)I業(yè)收入18.19億元，2013-2021年均復(fù)合增速達(dá)到86.2%，成為公司營(yíng)業(yè)收入主要增長(zhǎng)引擎，主要驅(qū)動(dòng)因素是公司自2016年以來(lái)重點(diǎn)聚焦自主品牌無(wú)線通信模組的發(fā)展，同時(shí)不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng)所致。凈利潤(rùn)方面，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，自2017年逐步剝離精密組件業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)有所下降，2020和2021年重回快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司2018年-2019年凈利潤(rùn)有所下降，主要是由于公司自2017年開(kāi)始逐步減少并剝離精密組件業(yè)務(wù)，以及公司針對(duì)無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)大幅加大研發(fā)投入所致。2020年公司完成精密組件業(yè)務(wù)剝離，同時(shí)無(wú)線通信模組自主品牌產(chǎn)品開(kāi)始在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)發(fā)力，凈利潤(rùn)重回快速增長(zhǎng)軌道。公司2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比大幅增長(zhǎng)330.54%。公司戰(zhàn)略聚焦物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域以來(lái)，無(wú)線通信模組及解決方案業(yè)務(wù)成為公司主要營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。公司自2012年與高通簽訂專(zhuān)利授權(quán)許可，開(kāi)始快速拓展物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)?？焖贁U(kuò)張，2017年公司開(kāi)始戰(zhàn)略降低精密組件業(yè)務(wù)，無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提升，同時(shí)自主品牌MeiG模組產(chǎn)品開(kāi)始在全球市場(chǎng)發(fā)力，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，帶動(dòng)無(wú)線模組業(yè)務(wù)盈利能力提升。2021年公司無(wú)線通信模組及解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模占公司整體營(yíng)收比例由2013年的5.4%提升至92.4%；毛利潤(rùn)占比由2013年的7.9%提升至2021年的95.1%。公司海外業(yè)務(wù)自2017年以來(lái)快速擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)提升，2021年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，國(guó)外業(yè)務(wù)受到疫情等影響增速有所放緩。經(jīng)過(guò)2014-2016年公司在M2M和MI自主品牌的突破及前期渠道建設(shè)和產(chǎn)品布局，2017年公司無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)迎來(lái)高速發(fā)展階段，國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模由2017年4892萬(wàn)元快速提升至2020年4.05億元，2017-2020年均復(fù)合增速高達(dá)102.4%，占整體營(yíng)收比例由2013年的9.5%提升至2020年36.2%，2021年國(guó)際業(yè)務(wù)由于受到疫情等因素影響增速有所放緩，2021年國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收4.08億元，同比增長(zhǎng)0.53%，占整體營(yíng)收比例降為20.7%；國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)受到中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣度持續(xù)提升迎來(lái)高速增長(zhǎng)，2021年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收15.62億元，同比增長(zhǎng)118.26%，占整體營(yíng)收比例回升至79.3%。按類(lèi)別分產(chǎn)品銷(xiāo)量情況方面，公司無(wú)線通信模組銷(xiāo)量自2017年以來(lái)加速放量；按類(lèi)別分產(chǎn)品銷(xiāo)售平均價(jià)格方面，無(wú)線通信模組銷(xiāo)售價(jià)格近3年持續(xù)下降，2021年價(jià)格有所回升。公司自2017年從精密組件業(yè)務(wù)向無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型以來(lái)，無(wú)線通信模組銷(xiāo)量加速放量，由2016年的11.57萬(wàn)個(gè)提升至2021年的12.77億個(gè)，2016-2021年均復(fù)合增速156.2%。精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品銷(xiāo)量由2017年最高的1.13億個(gè)下降至2021年的4.3萬(wàn)個(gè)。產(chǎn)品銷(xiāo)售平均價(jià)格方面，公司無(wú)線通信模組產(chǎn)品銷(xiāo)量?jī)r(jià)格近3年有所下降，由2018年187.97元/個(gè)下降至2020年的140.42元/個(gè)，主要是由于全球4G等通信技術(shù)逐步進(jìn)入成熟導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降所致，2021年價(jià)格有所回升至142.45元/個(gè)，主要是公司模組產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化所致。毛利率方面，公司無(wú)線通信業(yè)務(wù)受上游原材料價(jià)格上漲所致有所下降，海外業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)提升帶動(dòng)海外業(yè)務(wù)毛利率提升。公司整體毛利率2018年有所下降，一是由于公司逐步剝離精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，二是公司加大拓展海外業(yè)務(wù)，三是無(wú)線通信模組上游以芯片和被動(dòng)器件為主的原材料價(jià)格上漲所致。經(jīng)過(guò)3年渠道建設(shè)及市場(chǎng)積累，公司國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)日益顯著，毛利率由2018年的15.2%提升至2021年的17.5%，帶動(dòng)公司整體毛利率在2019年-2021年穩(wěn)步回升，整體毛利率由2018年16.5%提升至2021年18.9%。費(fèi)用率方面，公司自聚焦物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模組業(yè)務(wù)以來(lái)持續(xù)加大研發(fā)投入，降本增效及規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。公司整體費(fèi)用率2018-2020年持續(xù)提升，主要是由于公司持續(xù)加大在物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模組領(lǐng)域的研發(fā)投入所致，研發(fā)費(fèi)用率由2015年的1.3%顯著提升至2021年的8.6%。公司管理費(fèi)用率自2015年以來(lái)持續(xù)下降，體現(xiàn)出公司精益化管理變革效果持續(xù)顯現(xiàn)；銷(xiāo)售費(fèi)用率近5年來(lái)始終維持在1.4%-2.5%較低水平，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品在市場(chǎng)中具備較高認(rèn)可度。公司聚焦于下游關(guān)鍵大客戶(hù)并不斷優(yōu)化客戶(hù)規(guī)模結(jié)構(gòu)，2021年前5大客戶(hù)營(yíng)收占比降低至26%。公司戰(zhàn)略聚焦于包括移動(dòng)支付、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能家居、安防監(jiān)控、智慧城市、新零售等下游應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)鍵大客戶(hù)。2021年前5大客戶(hù)營(yíng)收規(guī)模為5.07億元，占整體營(yíng)收比例由2020年的51.7%顯著下降至25.8%，主要是由于公司在國(guó)內(nèi)外持續(xù)擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)客戶(hù)規(guī)模所致。公司在從手機(jī)精密結(jié)構(gòu)件到物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模組戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，客戶(hù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，覆蓋更多物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的核心客戶(hù)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供有力支持。公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況穩(wěn)健，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理改善及整體業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)提升帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)，2021年受上游芯片供給短缺加大戰(zhàn)略備貨導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流短期承壓。公司2019-2020年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流保持高于凈利潤(rùn)的健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要是由于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理以及公司規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)整體議價(jià)能力提升所致。2021年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出1.99億元，同比大幅減少主要原因?yàn)樯嫌涡酒群诵钠骷┙o短缺導(dǎo)致公司加大戰(zhàn)略備貨現(xiàn)金流支出所致。資本支出方面，公司自戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后資本開(kāi)支規(guī)模顯著下降，已降低至經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流支持范圍內(nèi)，明顯改善公司現(xiàn)金需求壓力。公司營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)健，存貨管理和應(yīng)收帳款賬期管理持續(xù)優(yōu)化。公司整體營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)健，近3年凈現(xiàn)金周期有所增高，由2018年的71天提升至2020年的81天，主要是由于公司在進(jìn)行持續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展和國(guó)際化市場(chǎng)擴(kuò)張過(guò)程中，為應(yīng)對(duì)上游原材料供給波動(dòng)加快對(duì)供應(yīng)商應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)所致。存貨周轉(zhuǎn)方面，公司近6年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，由2015年的115天降低至2021年69天，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)提升，以及公司庫(kù)存管理持續(xù)優(yōu)化。應(yīng)收帳款方面，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2017年94天下降至2021年71天，體現(xiàn)出公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模效應(yīng)日益顯著帶來(lái)的對(duì)下游客戶(hù)議價(jià)能力提升。公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2013年176天下降至2021年50天，主要是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及國(guó)際化擴(kuò)張加快對(duì)供應(yīng)商付款周期所致。1.4.公司非公開(kāi)發(fā)行股票獲得審核通過(guò)，發(fā)力5G+AIoT模組藍(lán)海賽道2.物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)萬(wàn)億藍(lán)海，物聯(lián)網(wǎng)模組迎來(lái)高速發(fā)展契機(jī)2.1.物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方興未艾，AIoT為萬(wàn)物互聯(lián)ICT行業(yè)帶來(lái)廣闊藍(lán)海需求物聯(lián)網(wǎng)作為萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代核心技術(shù)，開(kāi)啟萬(wàn)億美元新賽道，成為未來(lái)長(zhǎng)期兵家必爭(zhēng)藍(lán)海之地。物聯(lián)網(wǎng)是一種在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上，通過(guò)各種信息傳感器、RFID射頻技術(shù)、全球定位系統(tǒng)、紅外感應(yīng)器、激光掃描器實(shí)時(shí)采取需要監(jiān)控、連接和交互的設(shè)備的通信網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)物與物間信息交換與通信。在全球網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域的發(fā)展歷程中，物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)連接正式進(jìn)入3.0時(shí)代，掀起了新一輪網(wǎng)絡(luò)通信劃時(shí)代的變革。物聯(lián)網(wǎng)模組處于產(chǎn)業(yè)鏈中傳輸層，作為物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)感知神經(jīng)，通過(guò)為通信芯片提供定制化開(kāi)發(fā)核心部件，賦能下游眾多垂直應(yīng)用領(lǐng)域。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈分為感知層（連接層）、網(wǎng)絡(luò)傳輸層、平臺(tái)層、應(yīng)用層四個(gè)價(jià)值分布領(lǐng)域：1）感知層（連接層）：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“視覺(jué)感官”，為整個(gè)生態(tài)鏈賦予萬(wàn)物感知的能力，讓生態(tài)規(guī)模和價(jià)值得到延展和提升。感知層承擔(dān)數(shù)據(jù)采集、端到端處理、傳輸?shù)墓δ?，包括攝像頭、傳感器、芯片、控制器等上游硬件制造商。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，感知層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為10%。2）網(wǎng)絡(luò)傳輸層：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“連接感知神經(jīng)”，將感知層采集到的信息，通過(guò)諸如NB-IoT、5G、Zigbee、藍(lán)牙等網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)傳輸?shù)狡脚_(tái)層。網(wǎng)絡(luò)傳輸層包括通信模組制造商及通信服務(wù)提供商，從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，網(wǎng)絡(luò)傳輸層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為25%，其中通信模組/智能終端生產(chǎn)商價(jià)值占比15%；通信服務(wù)提供商價(jià)值占比10%。3）平臺(tái)層：扮演物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的“大腦分析中樞”，作為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)核心，對(duì)網(wǎng)絡(luò)層傳輸?shù)拇笠?guī)模數(shù)據(jù)進(jìn)行智能分析，為開(kāi)發(fā)者、智能設(shè)備廠商等多方物聯(lián)網(wǎng)參與者提供協(xié)作的賦能平臺(tái)。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，平臺(tái)層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為10%。4）應(yīng)用層：扮演物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高度集成的多樣化商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，為企業(yè)帶來(lái)降本增效的高效運(yùn)營(yíng)模式，為終端用戶(hù)帶來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)的智能家居/生活體驗(yàn)。對(duì)企業(yè)客戶(hù)而言，物聯(lián)網(wǎng)通過(guò)對(duì)智能設(shè)備的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析診斷，通過(guò)提高企業(yè)生產(chǎn)/制造/履約等業(yè)務(wù)流程效率持續(xù)降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本；通過(guò)云端物聯(lián)網(wǎng)模塊化創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)企業(yè)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)效益。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值占比角度看，應(yīng)用層在整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值占比為55%。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前處于快速發(fā)展的初期階段，IoTPaaS平臺(tái)，IoT邊緣AI、事件流處理、機(jī)器視覺(jué)有望在2-5年內(nèi)大規(guī)模商業(yè)化落地，自動(dòng)駕駛汽車(chē)、智慧醫(yī)療、室內(nèi)人體追蹤、IoT賦能應(yīng)用成為最具價(jià)值潛力的垂直應(yīng)用場(chǎng)景。根據(jù)Gartner在2021年發(fā)布的IoT物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新興技術(shù)成熟度報(bào)告，目前全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共有26項(xiàng)核心技術(shù)領(lǐng)域，其中包括數(shù)字孿生、IoT賦能應(yīng)用及軟件、事件流處理、IoT平臺(tái)、IoT邊緣AI、托管物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備在內(nèi)的15項(xiàng)技術(shù)預(yù)計(jì)在2-5年之內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地；包括人體數(shù)字孿生、區(qū)塊鏈IoT、IT/OT/ET管理在內(nèi)的10項(xiàng)技術(shù)預(yù)計(jì)在5-10年內(nèi)能夠進(jìn)行商業(yè)化落地；包括IoT賦能產(chǎn)品即服務(wù)、機(jī)器客戶(hù)（MachineCustomers）以及自動(dòng)駕車(chē)汽車(chē)這3項(xiàng)長(zhǎng)期能為眾多垂直應(yīng)用領(lǐng)域帶來(lái)顛覆式創(chuàng)新變革的技術(shù)目前仍處于發(fā)展初期，大規(guī)模商業(yè)化落地預(yù)計(jì)還需要10年以上時(shí)間。2.2.物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，萬(wàn)億藍(lán)海提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)加速發(fā)展。2020年全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7315億美元，同比增長(zhǎng)11.0%，隨著全球5G商業(yè)化進(jìn)程加速，未來(lái)3年物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望進(jìn)入加速增長(zhǎng)周期，預(yù)計(jì)2024年全球物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.11萬(wàn)億美元，2020-2024年均復(fù)合增速11.0%，其中亞太地區(qū)和EMEA地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模增速較快，2019-2024年均復(fù)合增速分別為11.3%和12.4%，市場(chǎng)規(guī)模占比分別為45.3%和26.3%。中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)近5年來(lái)保持高速增長(zhǎng)。2020年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約2.14萬(wàn)億元，2016-2020年均復(fù)合增速22.9%，增速高于全球平均水平，主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)源于中國(guó)智能家居和智能制造等核心下游應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展。預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2.63萬(wàn)億元。中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模按技術(shù)架構(gòu)層級(jí)來(lái)看，傳輸層市場(chǎng)規(guī)模仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，平臺(tái)層和應(yīng)用層價(jià)值占比不斷提升；按應(yīng)用類(lèi)別來(lái)看，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值占比不斷提升。從不同技術(shù)架構(gòu)層級(jí)的物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分市場(chǎng)空間看，2020年傳輸層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6831.3億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為31.9%；

平臺(tái)層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3426.3億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為16.0%；應(yīng)用層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5589.2億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為26.1%；感知層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4175.9億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為19.5%；支撐層市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1392.0億元，占整體物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模比例為6.5%。從不同應(yīng)用領(lǐng)域分類(lèi)角度看，消費(fèi)者IoT目前為主要應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)最具長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)作為面向終端用戶(hù)的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，提供包括智能家居、智能安防、智能照明等核心應(yīng)用場(chǎng)景解決方案，在物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期占據(jù)主要價(jià)值鏈地位；個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)通過(guò)智能可穿戴設(shè)備、移動(dòng)智能設(shè)備為消費(fèi)者提供個(gè)人數(shù)據(jù)分析等功能及服務(wù)；產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)作為長(zhǎng)期最具潛力的應(yīng)用領(lǐng)域，在企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)能力持續(xù)完善等因素推動(dòng)下，有望對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式帶來(lái)顛覆式變革，成長(zhǎng)潛力巨大。全球AIoT人工智能+物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在云計(jì)算和人工智能技術(shù)融合加持下呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)AIoT市場(chǎng)價(jià)值占比不斷提升。2020年全球AIoT市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2912.4億美元，同比增長(zhǎng)28.7%，主要驅(qū)動(dòng)因素源于云計(jì)算賦能的人工智能技術(shù)快速發(fā)展所致結(jié)合5G自2020年進(jìn)入大規(guī)模商業(yè)化元年，云計(jì)算領(lǐng)域進(jìn)一步演進(jìn)發(fā)展，多項(xiàng)技術(shù)融合將讓人工智能與物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023年全球AIoT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6201.2億美元，2020-2023年均復(fù)合增速達(dá)到28.7%。按不同地區(qū)AIoT市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，中國(guó)AIoT市場(chǎng)占比不斷提升。2020年中國(guó)AIoT市場(chǎng)規(guī)模5815億元，占全球整體市場(chǎng)規(guī)模比例26.8%?；谥袊?guó)5G、云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域在新基建政策的強(qiáng)力加持下快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)AIoT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到7509億元，占整體比例提升至28.5%，2020-2022年均復(fù)合增速32.5%，是全球市場(chǎng)規(guī)模增速最快的國(guó)家；美國(guó)2020年市場(chǎng)規(guī)模856億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到1363億美元，2020-2022年均復(fù)合增速26.1%；歐洲2020年市場(chǎng)規(guī)模712億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到1208億美元，2020-2022年均復(fù)合增速30.2%；日本和韓國(guó)2020年市場(chǎng)規(guī)模419億美元，預(yù)計(jì)2022年達(dá)到640億美元，2020-2022年均復(fù)合增速23.6%。2.3.需求端：物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備爆發(fā)式增長(zhǎng)，下游垂直應(yīng)用場(chǎng)景加速拓展2.3.1.全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備爆發(fā)式增長(zhǎng)，下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸5G大規(guī)模商用和云計(jì)算人工智能技術(shù)賦能推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，為物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)巨大成長(zhǎng)空間。全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模近10年來(lái)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到117億臺(tái)，規(guī)模首次超過(guò)非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備，2010-2020年均復(fù)合增速39.8%；非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備近年來(lái)增速顯著放緩，2020年規(guī)模為99億臺(tái)，2010-2020年均復(fù)合增速2.7%。物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備快速增長(zhǎng)，主要驅(qū)動(dòng)因素是由于諸如智能手機(jī)、智能平板等移動(dòng)智能設(shè)備滲透率在全球已達(dá)到趨于飽和的階段，成長(zhǎng)空間由增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧扔性O(shè)備更加智能化的存量市場(chǎng)。隨著云計(jì)算、5G、人工智能多項(xiàng)顛覆性技術(shù)的疊加融合，基于物聯(lián)網(wǎng)連接的設(shè)備相比上一代產(chǎn)品能夠?yàn)橄M(fèi)者締造更豐富的智能家居、個(gè)人健康、智能安防等多個(gè)領(lǐng)域的更好的服務(wù)體驗(yàn)，萬(wàn)物互聯(lián)的強(qiáng)大生態(tài)效應(yīng)讓物聯(lián)網(wǎng)連接成為必不可少的核心功能。預(yù)計(jì)到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模將達(dá)到309億臺(tái)，2020-2025年均復(fù)合增速21.4%；非物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模維持在103億臺(tái)，2020-2025年均復(fù)合增速0.8%。全球物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備按應(yīng)用領(lǐng)域分智慧公用事業(yè)和智慧安防設(shè)備占比最高，智慧政府、建筑自動(dòng)化設(shè)備、智能汽車(chē)設(shè)備、智能醫(yī)療健康設(shè)備增速最快。從物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，智慧公用事業(yè)設(shè)備和智慧安防設(shè)備連接規(guī)模最大，2020年連接數(shù)分別為13.7億臺(tái)和10.9億臺(tái)，占全球物理網(wǎng)設(shè)備總連接規(guī)模比例分別為23.6%和18.8%。從各領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模增速角度看，建筑自動(dòng)化設(shè)備、智慧政府、智能汽車(chē)設(shè)備、智能醫(yī)療健康設(shè)備為發(fā)展增速最快的四個(gè)領(lǐng)域，2018-2020年均復(fù)合增速分別為38.3%、32.3%、31.9%和30.9%，2020年物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備規(guī)模分別為4.4億臺(tái)、7.0億臺(tái)、4.7億臺(tái)、3.6億臺(tái)。從物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量所在地區(qū)來(lái)看，以中國(guó)為首的亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)出貨量增速最快。2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到266.4億臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.3%。其中亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量占比最高，2020年出貨量達(dá)到167.0億臺(tái)，占總出貨量比例62.7%。隨著以中國(guó)為首的亞太地區(qū)5G、云計(jì)算帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展，印度和東南亞國(guó)家物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備滲透率的不斷提升，預(yù)計(jì)到2026年亞太地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量將達(dá)到462億臺(tái)，占全球總出貨量比例達(dá)到69.1%，2020-2026年均復(fù)合增速18.5%。從不同應(yīng)用場(chǎng)景物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備出貨量規(guī)模看，智慧樓宇自動(dòng)化/安全及監(jiān)控設(shè)備、智能工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、固定資產(chǎn)監(jiān)控設(shè)備、便攜式資產(chǎn)追蹤設(shè)備出貨量規(guī)模位居前列；互聯(lián)消費(fèi)電子設(shè)備、移動(dòng)健康及個(gè)人健康設(shè)備、便攜式資產(chǎn)追蹤設(shè)備出貨量增速較高。按照出貨量規(guī)模來(lái)看，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量266.4億臺(tái)設(shè)備中，智慧樓宇自動(dòng)化/安全及監(jiān)控類(lèi)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到140.9億臺(tái)，占整體比例52.9%；工業(yè)自動(dòng)化物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到31.2億臺(tái)，占整體比例11.7%；固定資產(chǎn)監(jiān)控物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到22.4億臺(tái)，占整體比例9.2%；便攜式資產(chǎn)追蹤物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量達(dá)到23.7億臺(tái)，占整體比例8.9%，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備目前主要應(yīng)用場(chǎng)景仍然以公共商業(yè)化建筑和工業(yè)/制造業(yè)為主，互聯(lián)消費(fèi)電子產(chǎn)品、移動(dòng)健康設(shè)備、智能家居等面向消費(fèi)者的應(yīng)用領(lǐng)域占比較低，存在較大的發(fā)展空間。2.3.2.可穿戴設(shè)備引領(lǐng)面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)能全球面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，智能家居設(shè)備占據(jù)主導(dǎo)地位，下游智能設(shè)備中消費(fèi)電子設(shè)備出貨量增速放緩，可穿戴設(shè)備成為核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)引擎。2020年全球面向消費(fèi)者物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備出貨量中，智能家居設(shè)備占比達(dá)到45.5%，消費(fèi)電子產(chǎn)品占比27.3%，兩者占比超過(guò)72%的主要驅(qū)動(dòng)因素源自以智能手機(jī)、智能平板電腦為主的消費(fèi)電子設(shè)備以及以智能音箱、智能大小家電為主的智能家居設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速融合所致?？纱┐髟O(shè)備和智能汽車(chē)物理網(wǎng)設(shè)備作為新興的應(yīng)用領(lǐng)域。消費(fèi)電子智能設(shè)備行業(yè)進(jìn)入兩極分化的發(fā)展格局，以PC個(gè)人電腦、智能手機(jī)、智能平板電腦為首的智能設(shè)備主戰(zhàn)場(chǎng)已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的成熟期階段，可穿戴設(shè)備引領(lǐng)消費(fèi)電子設(shè)備核心成長(zhǎng)動(dòng)能，發(fā)展態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。1）全球PC個(gè)人電腦出貨量—2021年增速明顯提升，2022Q1增速回落：全球PC個(gè)人電腦從2011年1季度開(kāi)始進(jìn)入到市場(chǎng)飽和期，出貨量增速大幅下降，并在2012-2018年間受到移動(dòng)智能設(shè)備的替代沖擊出現(xiàn)明顯規(guī)模下降趨勢(shì)，年出貨量由2011年的3.65億臺(tái)下降至2020年的2.67億臺(tái)。2021年全球PC出貨量增速明顯提升，全年出貨量3.28億臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.7%。2022年1季度全球PC出貨量7749萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.4%，主要是由于2022年受疫情影響導(dǎo)致PC出貨量有所下滑所致。按PC不同品牌出貨量來(lái)看，聯(lián)想在PC領(lǐng)域市占率自2012年3季度起始終處于全球領(lǐng)先地位，2022年1季度市占率達(dá)到23.6%；惠普以及戴爾穩(wěn)居市占率第二位和第三位，2022年1季度市占率分別為20.5%和17.7%；Apple市占率第四位較為穩(wěn)固，2022年1季度市場(chǎng)率為9.0%；Acer市占率出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，由2009Q3市占率14.3%下滑至2022Q1的7.1%；華碩2022年1季度市場(chǎng)份額為7.2%。全球PC行業(yè)整體集中度持續(xù)提升，馬太效應(yīng)漸強(qiáng)，CR5的市占率由2009年1季度的55.5%提升至2022年Q1的78.0%。2）全球智能手機(jī)出貨量—2021Q3到2022Q1連續(xù)三個(gè)季度出貨量負(fù)增長(zhǎng)：全球智能手機(jī)作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的核心產(chǎn)品形態(tài)，在2010年-2013年間呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，智能手機(jī)出貨量由2009年1季度的5390萬(wàn)臺(tái)快速增長(zhǎng)至2015年4季度最高的4.01億臺(tái)。自2014年起，隨著智能手機(jī)滲透率在發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)等核心亞太市場(chǎng)不斷提升并趨于飽和發(fā)展?fàn)顟B(tài)，全球智能手機(jī)出貨量增速呈明顯頹勢(shì)，并于2016年開(kāi)始呈現(xiàn)出貨量不斷下滑的趨勢(shì)。2021年全球智能手機(jī)出貨量13.52億臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.5%。2022Q1出貨量3.14億臺(tái)，同比下降9.1%，連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)同比下降。按智能手機(jī)品牌商競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，三星2022Q1市占率23.4%，重新回到全球首位；蘋(píng)果2022Q1市占率18.0%，位居全球第二位；華為受到芯片限制因素影響增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)被嚴(yán)重遏制，市占率已跌出全球前五行列；小米由于在印度等新興國(guó)家市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，市占率呈穩(wěn)定上市趨勢(shì)，2022Q1市占率提升至12.7%；OPPO和VIVO受益于華為手機(jī)出貨量限制因素，2022Q1市占率分別為8.7%和8.1%。3）全球智能平板電腦出貨量：全球智能平板電腦與智能手機(jī)發(fā)展時(shí)間節(jié)點(diǎn)保持一致，2010-2013年間呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，由2010Q2出貨量330萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至2013Q4的7860萬(wàn)臺(tái)。2014年起智能平板電腦滲透率基本達(dá)到飽和狀態(tài)，出貨量增速由2013Q1的139.4%顯著下滑至2014Q1的2.9%，自2015年起智能平板電腦出貨量呈明顯下降趨勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自同為移動(dòng)智能設(shè)備知智能手機(jī)的沖擊，平板電腦作為智能手機(jī)和筆記本電腦之間的特定場(chǎng)景定位產(chǎn)品需求不及二者所致。2021年全球智能平板電腦出貨量1.69億臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.8%。2021Q4出貨量為4600萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.9%，連續(xù)兩個(gè)季度出貨量同比有較大幅度下降。按智能平板電腦品牌商發(fā)展格局來(lái)看，蘋(píng)果iPad自2011年起始終維持領(lǐng)先地位，2021Q4市場(chǎng)占有率38.0%；

三星市占率第二位置穩(wěn)固，2021Q4為15.9%；華為受到芯片制約影響市占率近三個(gè)季度明顯下滑，2021Q4為5.5%；聯(lián)想和亞馬遜

Kindle維持在第三和第四位，2021Q4市占率分別10.0%和7.9%。4）全球可穿戴設(shè)備出貨量：全球智能可穿戴設(shè)備目前仍處于較快速發(fā)展階段，但2021年增速明顯放緩。2021年全球可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)到5.28億件，同比增長(zhǎng)20.5%，2014-2021年均復(fù)合增速51.7%。2021Q4出貨量為1.71億件，同比增長(zhǎng)11.5%。可穿戴設(shè)備成為消費(fèi)電子設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品，主要驅(qū)動(dòng)因素是智能手環(huán)、智能手表、無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)三大可穿戴設(shè)備品類(lèi)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。此外，新興的可穿戴設(shè)備如智能戒指（亞馬遜

EchoLoop、NFCGalaRing）、智能運(yùn)動(dòng)鞋（Nike+）、智能眼鏡（GoogleGlass、三星GalaxyGlass、蘋(píng)果AppleGlass）正在迅速培育建立客戶(hù)群體，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、AR/VR等技術(shù)的融合為消費(fèi)者帶來(lái)全新的生活、娛樂(lè)、消費(fèi)體驗(yàn)。從全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，蘋(píng)果一家獨(dú)大占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，2021Q4可穿戴設(shè)備市占率進(jìn)一步提升至34.9%，超過(guò)2-5名廠商市占率之和。小米作為全球可穿戴設(shè)備市占率第二位，近2年來(lái)市場(chǎng)地位有所下滑，由2018Q3的21.6%下滑至2021Q4的8.5%；華為近6個(gè)季度受芯片限制影響市占率略有下滑，2021Q4市占率為6.7%。三星提升至全球可穿戴設(shè)備第三位，2021Q4市占率為7.9%；BoAt近年來(lái)市占率有所提升，2021Q4達(dá)到5.4%。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能推動(dòng)消費(fèi)者家居走向智能化網(wǎng)聯(lián)化時(shí)代，TAM市場(chǎng)空間快速增長(zhǎng)。消費(fèi)者家居場(chǎng)景目前受益于兩大技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的智能化紅利：第一，包括空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱三大白電，電視、抽油煙機(jī)等黑電/廚電這些傳統(tǒng)家電設(shè)備智能化程度越來(lái)越高，通過(guò)與手機(jī)端App網(wǎng)絡(luò)連接能夠與消費(fèi)者用戶(hù)進(jìn)行實(shí)時(shí)/遠(yuǎn)程互動(dòng)，在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)功能應(yīng)用上發(fā)揮出更多價(jià)值功能；第二，諸如智能音箱、智能控制及照明設(shè)備、智能廚房小家電設(shè)備（煮蛋器、電熱飯盒）、智能家居清潔/環(huán)境設(shè)備（掃地機(jī)、吸塵器、空氣凈化器、凈水器）等新型式家具設(shè)備逐漸在家庭場(chǎng)景中普及滲透。家居智能化帶動(dòng)智能家居行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。2021年全球智能家居TAM達(dá)到1044億美元，預(yù)計(jì)到2026年達(dá)到2078億美元，年均復(fù)合增速14.8%。從全球智能家居出貨量看，視頻娛樂(lè)和家居安全設(shè)備出貨量規(guī)模最大，智能照明設(shè)備出貨量增速最高。2020年全球智能家居設(shè)備出貨量9.24億臺(tái)，預(yù)計(jì)到2023年將提升至13.96億臺(tái)，2020-2023年均復(fù)合增速14.8%。其中視頻娛樂(lè)設(shè)備和家居安全設(shè)備出貨量最大，2020年分別為3.58億臺(tái)和1.85億臺(tái)，視頻娛樂(lè)設(shè)備滲透率基本達(dá)到飽和；智能照明設(shè)備滲透率快速提升，預(yù)計(jì)2023年出貨量將達(dá)到1.83億臺(tái)，2020-2023年均復(fù)合增速34.0%。全球智能家居家庭數(shù)量2021年滲透率為12.2%，在物聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能和云計(jì)算多技術(shù)融合加持下未來(lái)滲透率有望加速提升，智能控制/連接設(shè)備和智能照明設(shè)備滲透率增長(zhǎng)最快。2021年全球家庭總規(guī)模為21.47億戶(hù)，其中智能家居家庭規(guī)模達(dá)到2.62億戶(hù)，智能家居整體滲透率12.2%。按智能家居產(chǎn)品類(lèi)別滲透率來(lái)看，智能控制/連接設(shè)備、智能照明設(shè)備、智能家居安全設(shè)備滲透率目前較高，2021年分別為5.4%、5.2%、5.0%。預(yù)計(jì)到2026年全球智能家居家庭數(shù)量將達(dá)到5.74億戶(hù)，滲透率提升至24.8%，其中智能控制/連接設(shè)備、智能照明設(shè)備、智能家居安全設(shè)備滲透率分別提升至16.9%、16.8%、16.3%。全球智能音箱維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020年受疫情影響增速下滑，2021年增速回升，亞馬遜和谷歌引領(lǐng)全球智能音箱第一梯隊(duì)，百度、阿里巴巴和京東等主要中國(guó)企業(yè)紛占第二梯隊(duì)。自亞馬遜在2014年11月推出首款智能音箱Echo以來(lái)，全球智能音箱行業(yè)迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)的發(fā)展期，出貨量由2016年的630萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至2020年1.53億臺(tái)，2016-2020年均復(fù)合增速122%，受疫情影響2020年智能音箱出貨量增速下降。2021年前3個(gè)季度增速回升，2021Q3出貨量3940萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.9%。從全球智能音箱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，亞馬遜

Echo依托先發(fā)優(yōu)勢(shì)牢牢占據(jù)市場(chǎng)第一位，隨著其他科技巨頭進(jìn)入市場(chǎng)后Echo市場(chǎng)份額有所回落，2021Q3市占率為26.4%；

谷歌Nest占據(jù)市場(chǎng)第二位，2021Q2市占率20.6%；百度小度、阿里巴巴天貓精靈、小米小愛(ài)作為中國(guó)科技企業(yè)主要智能音箱廠商，形成規(guī)模龐大的第二梯隊(duì)，2021Q3市占率分別為13.7%、10.9%、5.1%；Apple作為智能音箱后發(fā)參與者，在推出HomePod之后市占率穩(wěn)中有升，2021Q3市占率進(jìn)一步提升至10.2%。2.4.供給端：物聯(lián)網(wǎng)模組競(jìng)爭(zhēng)格局向好，國(guó)內(nèi)企業(yè)持續(xù)提升市