西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)管理課件

《財(cái)務(wù)管理》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院

2022/11/271《財(cái)務(wù)管理》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2022/11/271課程簡介

產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財(cái)務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，財(cái)務(wù)活動是貨幣資本化的活動，財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的全部內(nèi)容?！敦?cái)務(wù)管理》課程，著重對資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公司高級財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理論知識和實(shí)務(wù)操作方法。2022/11/272課程簡介產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)參考書目1.《公司理財(cái)》郭復(fù)初西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1999年2.《企業(yè)理財(cái)學(xué)》余緒纓遼寧人民出版社1995年3.《財(cái)務(wù)成本管理》CPA考試教材東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000年4.《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理》郭浩、徐琳譯經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年2022/11/273參考書目1.《公司理財(cái)》2022/11/273《公司理財(cái)》第一章財(cái)務(wù)基本理論第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第三章財(cái)務(wù)評價(jià)第四章投資管理第五章營運(yùn)資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理2022/11/274《公司理財(cái)》第一章財(cái)務(wù)基本理論2022/11/274第一章財(cái)務(wù)基本理論學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對財(cái)務(wù)實(shí)踐的理性認(rèn)識，本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財(cái)務(wù)要素的性質(zhì)。2022/11/275第一章財(cái)務(wù)基本理論學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對財(cái)務(wù)實(shí)第一章財(cái)務(wù)基本理論一、財(cái)務(wù)基本概念二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動四、財(cái)務(wù)關(guān)系五、資本市場2022/11/276第一章財(cái)務(wù)基本理論一、財(cái)務(wù)基本概念2022/11/276一、財(cái)務(wù)基本概念1.資金2.本金與基金3.財(cái)務(wù)資金4.財(cái)務(wù)主體5.財(cái)務(wù)活動6.財(cái)務(wù)關(guān)系2022/11/277一、財(cái)務(wù)基本概念1.資金2022/11/277二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（五）財(cái)務(wù)的職能2022/11/278二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生2022/11/278（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源2．資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對象2022/11/279（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源2022/1（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)1．財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營2．本質(zhì)特征2022/11/2710（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)1．財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營2022/11/（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要求2.財(cái)務(wù)的本質(zhì)決定了財(cái)務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向2022/11/2711（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1．財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)2．現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo)：資本價(jià)值最大化2022/11/2712（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1．財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)2022/11/271（五）財(cái)務(wù)的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)3．分配職能：資本收益的分配4．監(jiān)督職能：資本價(jià)值過程控制2022/11/2713（五）財(cái)務(wù)的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2022/11三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)2022/11/2714三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)2022/11/2714（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)1.預(yù)付性2.物質(zhì)性3.增值性4.周轉(zhuǎn)性5.獨(dú)立性2022/11/2715（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)1.預(yù)付性2022/11/2715（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配2022/11/2716（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)1.籌資2022/11/2716四、財(cái)務(wù)關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系2.經(jīng)營組織之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系5.經(jīng)營組織與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2022/11/2717四、財(cái)務(wù)關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系2022/1五、資本市場（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用（二）資本商品的價(jià)值因素（三）資本的價(jià)格：市場利率及其構(gòu)成2022/11/2718五、資本市場（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用2022/11/2718（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用1.資本市場是財(cái)務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2.資本市場是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所3.資本市場是財(cái)務(wù)估價(jià)的依據(jù)4.資本市場是重要的理財(cái)環(huán)境，是理財(cái)信息的外部來源2022/11/2719（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用1.資本市場是財(cái)務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷（二）資本商品的價(jià)值因素1.資本的使用價(jià)值（1）資本具有貨幣的使用價(jià)值（2）資本具有勞動力的使用價(jià)值2.資本的價(jià)值（1）資本的形式價(jià)值：墊支價(jià)值（2）資本的內(nèi)涵價(jià)值：產(chǎn)出價(jià)值2022/11/2720（二）資本商品的價(jià)值因素1.資本的使用價(jià)值2022/11/2（三）資本的價(jià)格1.資本價(jià)格的性質(zhì)2.市場利率的構(gòu)成市場利率＝純粹利率＋風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率（5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率2022/11/2721（三）資本的價(jià)格1.資本價(jià)格的性質(zhì)2022/11/2721第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量方式。2022/11/2722第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬一、投資時(shí)間價(jià)值二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2022/11/2723第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬一、投資時(shí)間價(jià)值2022/11/2723一、投資時(shí)間價(jià)值（一）基本性質(zhì)（二）一般收付業(yè)務(wù)（三）年金收付業(yè)務(wù)（四）特殊年金形式2022/11/2724一、投資時(shí)間價(jià)值（一）基本性質(zhì)2022/11/2724（一）基本性質(zhì)1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬2.時(shí)間價(jià)值是資本價(jià)值的表現(xiàn)形式3.時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)的社會平均報(bào)酬率2022/11/2725（一）基本性質(zhì)1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬2022/11/（二）一般收付業(yè)務(wù)1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現(xiàn)值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

2022/11/2726（二）一般收付業(yè)務(wù)1.一般終值2022/11/2726（三）年金收付業(yè)務(wù)1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收3.年償債基金2022/11/2727（三）年金收付業(yè)務(wù)1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收（四）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付2022/11/2728（四）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2022/11/271.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預(yù)付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）2022/11/27291.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA，i，n＋1）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）2022/11/27302.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA（共n期3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA

→不存在永續(xù)2022/11/27313.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA→不存在2022/11/二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）基本性質(zhì)（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系2022/11/2732二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）基本性質(zhì)2022/11/2732（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超額資本報(bào)酬3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是可測定概率程度的不確定性4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性2022/11/2733（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式2（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別1．市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)2．公司風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn)2022/11/2734（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別1．市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)2（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率2022/11/2735（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率202（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系期望投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

R＝R0＋b×Q2022/11/2736（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)2022/11/273第三章財(cái)務(wù)評價(jià)學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)評價(jià)以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能將大量報(bào)表會計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價(jià)結(jié)論。2022/11/2737第三章財(cái)務(wù)評價(jià)學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和第三章財(cái)務(wù)評價(jià)一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析四、上市公司財(cái)務(wù)比率2022/11/2738第三章財(cái)務(wù)評價(jià)一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)2022/11/2738一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況2.損益表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成果3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金變動原因2022/11/2739一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)（一）償債能力評價(jià)（二）營運(yùn)能力評價(jià)（三）盈利能力評價(jià)（四）現(xiàn)金流量分析2022/11/2740二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)（一）償債能力評價(jià)2022/11/2740（一）償債能力評價(jià)1．流動比率2．速動比率3．資產(chǎn)負(fù)債率4．利息保障倍數(shù)2022/11/2741（一）償債能力評價(jià)1．流動比率2022/11/27411.流動比率2022/11/27421.流動比率2022/11/27422.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2022/11/27432.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2022/11/3.資產(chǎn)負(fù)債率2022/11/27443.資產(chǎn)負(fù)債率2022/11/27444.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息支出2022/11/27454.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本2022/11/（二）營運(yùn)能力評價(jià)1．存貨周轉(zhuǎn)率2．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3．流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/2746（二）營運(yùn)能力評價(jià)1．存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/27461.存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/27471.存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/27472.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2022/11/27482.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2022/11/27483.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/27493.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/2749（三）盈利能力評價(jià)1．銷售利潤率2．總資產(chǎn)報(bào)酬率3．凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/2750（三）盈利能力評價(jià)1．銷售利潤率2022/11/27501.銷售利潤率2022/11/27511.銷售利潤率2022/11/27512.總資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/27522.總資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/27523.凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/27533.凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/2753（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2．資產(chǎn)回收率3．現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)2022/11/2754（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2022/11/27541.流量比值指數(shù)2022/11/27551.流量比值指數(shù)2022/11/27552.資產(chǎn)回收率2022/11/27562.資產(chǎn)回收率2022/11/27563.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項(xiàng)目

＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費(fèi)用－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負(fù)債凈減少）2022/11/27573.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項(xiàng)目2022/1三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法2022/11/2758三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系2022/11/27杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負(fù)債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財(cái)務(wù)狀況類指標(biāo)2022/11/2759杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率四、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股盈余（EPS）（二）市盈率（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/2760四、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股盈余（EPS）2022/11/（一）每股盈余2022/11/2761（一）每股盈余2022/11/2761（二）市盈率（Price／Earnings）2022/11/2762（二）市盈率（Price／Earnings）2022/11/（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/2763（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/2763第四章投資管理學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場和資本市場的投資決策實(shí)踐。2022/11/2764第四章投資管理學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算二、常用決策指標(biāo)三、項(xiàng)目投資可行性分析四、設(shè)備更新決策五、證券投資價(jià)值評估2022/11/2765第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算2022/11/2765一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算2022/11/2766一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容2022/11/2（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運(yùn)資金（流動資金）2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量3．終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運(yùn)資金收回2022/11/2767（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容1．初始期：原始投資2022/11/（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算各年?duì)I業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本＝利潤＋非付現(xiàn)成本2．考慮所得稅時(shí)的計(jì)算2022/11/2768（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算2022/1營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年?duì)I業(yè)NCF

＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本2022/11/2769營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年?duì)I業(yè)NCF稅前NCF＝收入×（1－稅二、常用決策指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）（二）年金凈流量（ANCF）（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）（四）回收期2022/11/2770二、常用決策指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）2022/11/277（一）凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值1．基本原理2．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬2022/11/2771（一）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A項(xiàng)目，項(xiàng)目期限4年，期望投資報(bào)酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：凈現(xiàn)值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分：一部分作為10%的基本報(bào)酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報(bào)酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。2022/11/2772凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為2凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析2022/11/2773凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析2022/11/2773（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)2.作用2022/11/2774（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)2022/11/27年金凈流量的性質(zhì)分析2022/11/2775年金凈流量的性質(zhì)分析2022/11/2775（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．具體測算（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)（2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)2022/11/2776（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2022/11/277（四）回收期1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．會計(jì)回收期（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)，直接計(jì)算（2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)，逐步累計(jì)計(jì)算3．財(cái)務(wù)回收期2022/11/2777（四）回收期1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2022/11/2777三、項(xiàng)目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（二）項(xiàng)目決策指標(biāo)的選擇（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮2022/11/2778三、項(xiàng)目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線2022/11/2（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義2022/11/2779（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV2022/11/2780NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV2022/11/2780NPV敏感性當(dāng)i＜i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時(shí)，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2022/11/2781NPV敏感性當(dāng)i＜i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時(shí)，B優(yōu)。iN（二）決策指標(biāo)的選擇1.獨(dú)立方案排序方法選擇2.互斥方案選優(yōu)方法選擇2022/11/2782（二）決策指標(biāo)的選擇1.獨(dú)立方案排序方法選擇2022/11/（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮1.基本作法2.風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率K

＝i＋b×Q2022/11/2783（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮1.基本作法2022/11/2783四、設(shè)備更新決策（一）決策特點(diǎn)（二）期限相等的設(shè)備更新決策（三）期限不等的設(shè)備更新決策1.年金成本決策指標(biāo)2.更新時(shí)機(jī)選擇（立即更新或到期更新）2022/11/2784四、設(shè)備更新決策（一）決策特點(diǎn)2022/11/2784設(shè)備更新決策實(shí)例2022/11/2785設(shè)備更新決策實(shí)例2022/11/2785年金成本決策指標(biāo)2022/11/2786年金成本決策指標(biāo)2022/11/2786更新時(shí)機(jī)的選擇目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備更新。方案一：5年后A設(shè)備報(bào)廢時(shí)用B設(shè)備更新；方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。

有關(guān)資料如下：

ABC當(dāng)時(shí)購價(jià)6000100008000年使用費(fèi)1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年2022/11/2787更新時(shí)機(jī)的選擇目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備更新五、證券投資價(jià)值評估1．證券價(jià)值2．債券估價(jià)模型3．股票估價(jià)模型2022/11/2788五、證券投資價(jià)值評估1．證券價(jià)值2022/11/2788債券估價(jià)模型2022/11/2789債券估價(jià)模型2022/11/2789股票估價(jià)模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型2022/11/2790股票估價(jià)模型（1）基本模型2022/11/2790股票估價(jià)基本模型2022/11/2791股票估價(jià)基本模型2022/11/2791零成長股票估價(jià)模型2022/11/2792零成長股票估價(jià)模型2022/11/2792固定成長股票估價(jià)模型2022/11/2793固定成長股票估價(jià)模型2022/11/2793六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標(biāo)（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論2022/11/2794六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標(biāo)2022/11/27（一）證券投資組合的目標(biāo)1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)②非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司風(fēng)險(xiǎn)2.投資組合目標(biāo)2022/11/2795（一）證券投資組合的目標(biāo)1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)2022/11（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量2.風(fēng)險(xiǎn)控制要素3.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)論2022/11/2796（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量（β系數(shù)）2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）2022/11/2797（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量（β系數(shù)）2021.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線2022/11/27981.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/27991.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/27992.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場平均報(bào)酬率市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2022/11/271002.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場平均報(bào)酬第五章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，營運(yùn)資金以流動資產(chǎn)為實(shí)體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運(yùn)資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運(yùn)資金政策。2022/11/27101第五章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動第五章營運(yùn)資金管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理二、存貨管理三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測四、營運(yùn)資金政策2022/11/27102第五章營運(yùn)資金管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理2022/11/2一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現(xiàn)金折扣利用決策2022/11/27103一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理（一）公司信用政策2022/11/27（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標(biāo)準(zhǔn)2022/11/27104（一）公司信用政策1．信用期間2022/11/27104（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本2022/11/27105（二）信用政策的制定1．信用收益2022/11/27105（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價(jià)2．放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn)

投資報(bào)酬率＞喪失折扣的成本率2022/11/27106（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價(jià)2022/11/二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型）（三）生產(chǎn)批量模型2022/11/27107二、存貨管理（一）存貨資金定額管理2022/11/27107(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產(chǎn)資金定額4.產(chǎn)品資金定額2022/11/27108(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2022/11/2(二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型1.存貨相關(guān)成本2.模型的假設(shè)3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型2022/11/27109(二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型1.存貨相關(guān)成本2022/11/2(三)生產(chǎn)批量模型模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨1．日平均存貨量2．存貨相關(guān)總成本3．生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量2022/11/27110(三)生產(chǎn)批量模型模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨202三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測1．預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債2．營運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融資需求3．可持續(xù)增長率的確定2022/11/27111三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測1．預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債202四、營運(yùn)資金管理政策（一）管理政策要點(diǎn)（二）配合型營運(yùn)資金政策（三）進(jìn)取型營運(yùn)資金政策（四）保守型營運(yùn)資金政策2022/11/27112四、營運(yùn)資金管理政策（一）管理政策要點(diǎn)2022/11/271(一)管理政策要點(diǎn)1.流動資產(chǎn)的分類2.流動負(fù)債的分類3.政策含義2022/11/27113(一)管理政策要點(diǎn)1.流動資產(chǎn)的分類2022/11/2711(二)配合型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點(diǎn)2022/11/27114(二)配合型營運(yùn)資金政策1.基本思路2022/11/2711(三)進(jìn)取型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點(diǎn)2022/11/27115(三)進(jìn)取型營運(yùn)資金政策1.基本思路2022/11/2711(四)保守型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點(diǎn)2022/11/27116(四)保守型營運(yùn)資金政策1.基本思路2022/11/2711第六章資本籌資管理學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運(yùn)資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。2022/11/27117第六章資本籌資管理學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本管理是指長期第六章資本籌資管理一、籌資方式二、資本成本三、杠桿效應(yīng)四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化2022/11/27118第六章資本籌資管理一、籌資方式2022/11/27118一、籌資方式（一）普通股籌資方式（二）長期債務(wù)籌資方式2022/11/27119一、籌資方式（一）普通股籌資方式2022/11/27119二、資本成本1．資本成本的作用2．資本成本一般公式3．個(gè)別資本成本率4．平均資本成本率5．增量資本成本率（邊際資本成本率）2022/11/27120二、資本成本1．資本成本的作用2022/11/27120三、杠桿效應(yīng)（一）成本分類（二）利潤分類（三）利潤敏感性分析（四）杠桿效應(yīng)2022/11/27121三、杠桿效應(yīng)（一）成本分類2022/11/27121（一）成本分類1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本2．按成本性質(zhì)分類：經(jīng)營成本與資本成本2022/11/27122（一）成本分類1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本2022（二）利潤分類1．邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈利能力2．息稅前利潤（EBIT）與總資產(chǎn)報(bào)酬率：反映企業(yè)盈利業(yè)績和盈利能力3．凈利潤與權(quán)益報(bào)酬率：反映股東投資盈利業(yè)績和盈利能力2022/11/27123（二）利潤分類1．邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)：各因素變動對利潤的影響程度2．升降系數(shù)：各因素允許變動的最大限度2022/11/27124（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)：各因素變動對利潤的影響程度（四）杠桿效應(yīng)1．經(jīng)營杠桿：計(jì)算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟(jì)意義2．財(cái)務(wù)杠桿：計(jì)算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟(jì)意義3．總杠桿：計(jì)算式，財(cái)務(wù)作用2022/11/27125（四）杠桿效應(yīng)1．經(jīng)營杠桿：計(jì)算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟(jì)意義202四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義（二）籌資分界點(diǎn)法（三）EPS無差別點(diǎn)法（四）資本成本比較法2022/11/27126四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義2022/11/27（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義1．降低公司資本成本2．利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)3．合理擴(kuò)大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2022/11/27127（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義1．降低公司資本成本2022/11/（二）籌資分界點(diǎn)法保持理想資本結(jié)構(gòu)2022/11/27128（二）籌資分界點(diǎn)法保持理想資本結(jié)構(gòu)2022/11/27128（三）EPS無差別點(diǎn)法提高公司EPS2022/11/27129（三）EPS無差別點(diǎn)法提高公司EPS2022/11/271（四）資本成本比較法提高公司市場價(jià)值2022/11/27130（四）資本成本比較法提高公司市場價(jià)值2022/11/2713第七章股利分配管理學(xué)習(xí)目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán)節(jié)，股利的發(fā)放，影響著股東投資收益的取得，影響公司資金的籌集，影響公司的市場價(jià)值。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解各種股利支付理論的理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策的要點(diǎn)的基礎(chǔ)上，靈活制定適宜的股利政策。2022/11/27131第七章股利分配管理學(xué)習(xí)目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán)第七章股利分配管理一、股利支付理論二、影響股利政策的因素三、股利政策類型2022/11/27132第七章股利分配管理一、股利支付理論2022/11/2713一、股利支付理論1．股利無關(guān)論：理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義2．股利相關(guān)論：理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義3．稅負(fù)差異論：理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義2022/11/27133一、股利支付理論1．股利無關(guān)論：理論要點(diǎn)與指導(dǎo)意義2022/二、影響股利政策的因素1．法律限制因素2．企業(yè)經(jīng)營因素3．股東要求因素2022/11/27134二、影響股利政策的因素1．法律限制因素2022/11/271三、股利政策類型1.剩余股利政策：政策要點(diǎn)與評價(jià)2.穩(wěn)定股利政策：政策要點(diǎn)與評價(jià)3.固定股利支付率政策：政策要點(diǎn)與評價(jià)4.基本股利加額外股利政策：政策要點(diǎn)與評價(jià)2022/11/27135三、股利政策類型1.剩余股利政策：政策要點(diǎn)與評價(jià)2022/1《財(cái)務(wù)管理》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院

2022/11/27136《財(cái)務(wù)管理》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2022/11/271課程簡介

產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財(cái)務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，財(cái)務(wù)活動是貨幣資本化的活動，財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財(cái)務(wù)管理的全部內(nèi)容?！敦?cái)務(wù)管理》課程，著重對資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公司高級財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理論知識和實(shí)務(wù)操作方法。2022/11/27137課程簡介產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)參考書目1.《公司理財(cái)》郭復(fù)初西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1999年2.《企業(yè)理財(cái)學(xué)》余緒纓遼寧人民出版社1995年3.《財(cái)務(wù)成本管理》CPA考試教材東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000年4.《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理》郭浩、徐琳譯經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年2022/11/27138參考書目1.《公司理財(cái)》2022/11/273《公司理財(cái)》第一章財(cái)務(wù)基本理論第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬第三章財(cái)務(wù)評價(jià)第四章投資管理第五章營運(yùn)資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理2022/11/27139《公司理財(cái)》第一章財(cái)務(wù)基本理論2022/11/274第一章財(cái)務(wù)基本理論學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對財(cái)務(wù)實(shí)踐的理性認(rèn)識，本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財(cái)務(wù)要素的性質(zhì)。2022/11/27140第一章財(cái)務(wù)基本理論學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對財(cái)務(wù)實(shí)第一章財(cái)務(wù)基本理論一、財(cái)務(wù)基本概念二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動四、財(cái)務(wù)關(guān)系五、資本市場2022/11/27141第一章財(cái)務(wù)基本理論一、財(cái)務(wù)基本概念2022/11/276一、財(cái)務(wù)基本概念1.資金2.本金與基金3.財(cái)務(wù)資金4.財(cái)務(wù)主體5.財(cái)務(wù)活動6.財(cái)務(wù)關(guān)系2022/11/27142一、財(cái)務(wù)基本概念1.資金2022/11/277二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（五）財(cái)務(wù)的職能2022/11/27143二、財(cái)務(wù)的本質(zhì)（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生2022/11/278（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源2．資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對象2022/11/27144（一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源2022/1（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)1．財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營2．本質(zhì)特征2022/11/27145（二）財(cái)務(wù)的本質(zhì)1．財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營2022/11/（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要求2.財(cái)務(wù)的本質(zhì)決定了財(cái)務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向2022/11/27146（三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1．財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)2．現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo)：資本價(jià)值最大化2022/11/27147（四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1．財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)2022/11/271（五）財(cái)務(wù)的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)3．分配職能：資本收益的分配4．監(jiān)督職能：資本價(jià)值過程控制2022/11/27148（五）財(cái)務(wù)的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2022/11三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)2022/11/27149三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)2022/11/2714（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)1.預(yù)付性2.物質(zhì)性3.增值性4.周轉(zhuǎn)性5.獨(dú)立性2022/11/27150（一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn)1.預(yù)付性2022/11/2715（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配2022/11/27151（二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)1.籌資2022/11/2716四、財(cái)務(wù)關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系2.經(jīng)營組織之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系5.經(jīng)營組織與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2022/11/27152四、財(cái)務(wù)關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系2022/1五、資本市場（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用（二）資本商品的價(jià)值因素（三）資本的價(jià)格：市場利率及其構(gòu)成2022/11/27153五、資本市場（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用2022/11/2718（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用1.資本市場是財(cái)務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2.資本市場是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所3.資本市場是財(cái)務(wù)估價(jià)的依據(jù)4.資本市場是重要的理財(cái)環(huán)境，是理財(cái)信息的外部來源2022/11/27154（一）資本市場的財(cái)務(wù)作用1.資本市場是財(cái)務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷（二）資本商品的價(jià)值因素1.資本的使用價(jià)值（1）資本具有貨幣的使用價(jià)值（2）資本具有勞動力的使用價(jià)值2.資本的價(jià)值（1）資本的形式價(jià)值：墊支價(jià)值（2）資本的內(nèi)涵價(jià)值：產(chǎn)出價(jià)值2022/11/27155（二）資本商品的價(jià)值因素1.資本的使用價(jià)值2022/11/2（三）資本的價(jià)格1.資本價(jià)格的性質(zhì)2.市場利率的構(gòu)成市場利率＝純粹利率＋風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率（5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率2022/11/27156（三）資本的價(jià)格1.資本價(jià)格的性質(zhì)2022/11/2721第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量方式。2022/11/27157第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬一、投資時(shí)間價(jià)值二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2022/11/27158第二章風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬一、投資時(shí)間價(jià)值2022/11/2723一、投資時(shí)間價(jià)值（一）基本性質(zhì)（二）一般收付業(yè)務(wù)（三）年金收付業(yè)務(wù)（四）特殊年金形式2022/11/27159一、投資時(shí)間價(jià)值（一）基本性質(zhì)2022/11/2724（一）基本性質(zhì)1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬2.時(shí)間價(jià)值是資本價(jià)值的表現(xiàn)形式3.時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)的社會平均報(bào)酬率2022/11/27160（一）基本性質(zhì)1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬2022/11/（二）一般收付業(yè)務(wù)1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現(xiàn)值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

2022/11/27161（二）一般收付業(yè)務(wù)1.一般終值2022/11/2726（三）年金收付業(yè)務(wù)1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收3.年償債基金2022/11/27162（三）年金收付業(yè)務(wù)1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收（四）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付2022/11/27163（四）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2022/11/271.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預(yù)付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）2022/11/271641.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA，i，n＋1）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）2022/11/271652.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA（共n期3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA

→不存在永續(xù)2022/11/271663.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA→不存在2022/11/二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）基本性質(zhì)（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系2022/11/27167二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）基本性質(zhì)2022/11/2732（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超額資本報(bào)酬3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是可測定概率程度的不確定性4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性2022/11/27168（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式2（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別1．市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)2．公司風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn)2022/11/27169（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別1．市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)2（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率2022/11/27170（三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率202（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系期望投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

R＝R0＋b×Q2022/11/27171（四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)2022/11/273第三章財(cái)務(wù)評價(jià)學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù)評價(jià)以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能將大量報(bào)表會計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價(jià)結(jié)論。2022/11/27172第三章財(cái)務(wù)評價(jià)學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)評價(jià)是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和第三章財(cái)務(wù)評價(jià)一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析四、上市公司財(cái)務(wù)比率2022/11/27173第三章財(cái)務(wù)評價(jià)一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)2022/11/2738一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況2.損益表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成果3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金變動原因2022/11/27174一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)（一）償債能力評價(jià)（二）營運(yùn)能力評價(jià)（三）盈利能力評價(jià)（四）現(xiàn)金流量分析2022/11/27175二、財(cái)務(wù)能力評價(jià)（一）償債能力評價(jià)2022/11/2740（一）償債能力評價(jià)1．流動比率2．速動比率3．資產(chǎn)負(fù)債率4．利息保障倍數(shù)2022/11/27176（一）償債能力評價(jià)1．流動比率2022/11/27411.流動比率2022/11/271771.流動比率2022/11/27422.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2022/11/271782.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2022/11/3.資產(chǎn)負(fù)債率2022/11/271793.資產(chǎn)負(fù)債率2022/11/27444.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息支出2022/11/271804.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本2022/11/（二）營運(yùn)能力評價(jià)1．存貨周轉(zhuǎn)率2．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3．流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/27181（二）營運(yùn)能力評價(jià)1．存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/27461.存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/271821.存貨周轉(zhuǎn)率2022/11/27472.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2022/11/271832.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2022/11/27483.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/271843.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022/11/2749（三）盈利能力評價(jià)1．銷售利潤率2．總資產(chǎn)報(bào)酬率3．凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/27185（三）盈利能力評價(jià)1．銷售利潤率2022/11/27501.銷售利潤率2022/11/271861.銷售利潤率2022/11/27512.總資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/271872.總資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/27523.凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/271883.凈資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/2753（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2．資產(chǎn)回收率3．現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)2022/11/27189（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2022/11/27541.流量比值指數(shù)2022/11/271901.流量比值指數(shù)2022/11/27552.資產(chǎn)回收率2022/11/271912.資產(chǎn)回收率2022/11/27563.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項(xiàng)目

＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費(fèi)用－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負(fù)債凈減少）2022/11/271923.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項(xiàng)目2022/1三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法2022/11/27193三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系2022/11/27杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負(fù)債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財(cái)務(wù)狀況類指標(biāo)2022/11/27194杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率四、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股盈余（EPS）（二）市盈率（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/27195四、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股盈余（EPS）2022/11/（一）每股盈余2022/11/27196（一）每股盈余2022/11/2761（二）市盈率（Price／Earnings）2022/11/27197（二）市盈率（Price／Earnings）2022/11/（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/27198（三）每股凈資產(chǎn)2022/11/2763第四章投資管理學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場和資本市場的投資決策實(shí)踐。2022/11/27199第四章投資管理學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算二、常用決策指標(biāo)三、項(xiàng)目投資可行性分析四、設(shè)備更新決策五、證券投資價(jià)值評估2022/11/27200第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算2022/11/2765一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算2022/11/27201一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容2022/11/2（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運(yùn)資金（流動資金）2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量3．終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運(yùn)資金收回2022/11/27202（一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容1．初始期：原始投資2022/11/（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算各年?duì)I業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本＝利潤＋非付現(xiàn)成本2．考慮所得稅時(shí)的計(jì)算2022/11/27203（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算2022/1營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年?duì)I業(yè)NCF

＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本2022/11/27204營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年?duì)I業(yè)NCF稅前NCF＝收入×（1－稅二、常用決策指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）（二）年金凈流量（ANCF）（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）（四）回收期2022/11/27205二、常用決策指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）2022/11/277（一）凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值1．基本原理2．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬2022/11/27206（一）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A項(xiàng)目，項(xiàng)目期限4年，期望投資報(bào)酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：凈現(xiàn)值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分：一部分作為10%的基本報(bào)酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報(bào)酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。2022/11/27207凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為2凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析2022/11/27208凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析2022/11/2773（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)2.作用2022/11/27209（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)2022/11/27年金凈流量的性質(zhì)分析2022/11/27210年金凈流量的性質(zhì)分析2022/11/2775（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．具體測算（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)（2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)2022/11/27211（三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2022/11/277（四）回收期1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．會計(jì)回收期（1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)，直接計(jì)算（2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)，逐步累計(jì)計(jì)算3．財(cái)務(wù)回收期2022/11/27212（四）回收期1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2022/11/2777三、項(xiàng)目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（二）項(xiàng)目決策指標(biāo)的選擇（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮2022/11/27213三、項(xiàng)目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線2022/11/2（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義2022/11/27214（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV2022/11/27215NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV2022/11/2780NPV敏感性當(dāng)i＜i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時(shí)，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2022/11/27216NPV敏感性當(dāng)i＜i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時(shí)，B優(yōu)。iN（二）決策指標(biāo)的選擇1.獨(dú)立方案排序方法選擇2.互斥方案選優(yōu)方法選擇2022/11/27217（二）決策指標(biāo)的選擇1.獨(dú)立方案排序方法選擇2022/11/（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮1.基本作法2.風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率K

＝i＋b×Q2022/11/27218（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮1.基本作法2022/11/2783四、設(shè)備更新決策（一）決策特點(diǎn)（二）期限相等的設(shè)備更新決策（三）期限不等的設(shè)備更新決策1.年金成本決策指標(biāo)2.更新時(shí)機(jī)選擇（立即更新或到期更新）2022/11/27219四、設(shè)備更新決策（一）決策特點(diǎn)2022/11/2784設(shè)備更新決策實(shí)例2022/11/27220設(shè)備更新決策實(shí)例2022/11/2785年金成本決策指標(biāo)2022/11/27221年金成本決策指標(biāo)2022/11/2786更新時(shí)機(jī)的選擇目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備更新。方案一：5年后A設(shè)備報(bào)廢時(shí)用B設(shè)備更新；方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。

有關(guān)資料如下：

ABC當(dāng)時(shí)購價(jià)6000100008000年使用費(fèi)1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年2022/11/27222更新時(shí)機(jī)的選擇目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備更新五、證券投資價(jià)值評估1．證券價(jià)值2．債券估價(jià)模型3．股票估價(jià)模型2022/11/27223五、證券投資價(jià)值評估1．證券價(jià)值2022/11/2788債券估價(jià)模型2022/11/27224債券估價(jià)模型2022/11/2789股票估價(jià)模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型2022/11/27225股票估價(jià)模型（1）基本模型2022/11/2790股票估價(jià)基本模型2022/11/27226股票估價(jià)基本模型2022/11/2791零成長股票估價(jià)模型2022/11/27227零成長股票估價(jià)模型2022/11/2792固定成長股票估價(jià)模型2022/11/27228固定成長股票估價(jià)模型2022/11/2793六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標(biāo)（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論2022/11/27229六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標(biāo)2022/11/27（一）證券投資組合的目標(biāo)1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)②非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司風(fēng)險(xiǎn)2.投資組合目標(biāo)2022/11/27230（一）證券投資組合的目標(biāo)1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)2022/11（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量2.風(fēng)險(xiǎn)控制要素3.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)論2022/11/27231（二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量（β系數(shù)）2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）2022/11/27232（三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量（β系數(shù)）2021.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線2022/11/272331.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/272341.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量2022/11/27992.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場平均報(bào)酬率市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2022/11/272352.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場平均報(bào)酬第五章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，營運(yùn)資金以流動資產(chǎn)為實(shí)體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運(yùn)資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運(yùn)資金政策。2022/11/27236第五章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動第五章營運(yùn)資金管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理二、存貨管理三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測四、營運(yùn)資金政策2022/11/27237第五章營運(yùn)資金管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理2022/11/2一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現(xiàn)金折扣利用決策2022/11/27238一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理（一）公司信用政策2022/11/27（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標(biāo)準(zhǔn)2022/11/27239（一）公司信用政策1．信用期間2022/11/27104（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本2022/11/27240（二）信用政策的制定1．信用收益2022/11/27105（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價(jià)2．放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn)

投資報(bào)酬率＞喪失折扣的成本率2022/11/27241（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價(jià)2022/11/二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型）（三）生產(chǎn)批量模型2022/11/27242二、存貨管理（一）存貨資金定額管理2022/11/27107(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產(chǎn)資金定額4.產(chǎn)品資金定額2022/11/27243(一)存貨資金定額管理1．