財務分析基礎專項培訓課件

第三章財務分析2022/11/171第三章財務分析2022/11/121《財務管理學》框架體系總論（財務管理目標）第1章財務管理的價值觀念第2章財務管理方法（戰(zhàn)略預算、分析）第3、4章財務管理基本內容籌資管理第5、6章投資管理第7、8章營運資金管理第9、10章利潤及其分配第11章2022/11/172《財務管理學》框架體系總論（財務管理目標）財務管理的價值觀念

本章教學內容第一節(jié)財務分析基礎第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營運能力分析第四節(jié)獲利能力分析第五節(jié)發(fā)展能力分析第六節(jié)財務趨勢分析第七節(jié)財務綜合分析2022/11/173本章教學內容2022/11/123本章教學重點與難點1、財務能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/174本章教學重點與難點2022/11/124第一節(jié)財務分析基礎概念：利用會計資料，對企業(yè)的財務狀況、經營成果分析與評價的一種方法。作用：對內：揭示生產經營活動中存在的問題評價:財務狀況、經營成果，三大能力對外：為利益相關者提供決策依據2022/11/175第一節(jié)財務分析基礎概念：2022/11/125第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素一、短期償債能力分析（一）流動比率（二）速動比率（三）現金比率（四）現金流量比率（五）到期債務償付比率2022/11/176第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/11/（一）流動比率P80注意點：1.按期末數計算2.國際慣例為2：1，下限為1：1；不同行業(yè)不一定一致。3.太高和太低說明什麼？

4、應結合存貨周轉率、應收帳款周轉率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調整該比率的目的和途徑?2022/11/177（一）流動比率P80注意點：2022/11/127（二）速動比率P801.又稱酸性試驗、酸性測試比率。2.其中：速動資產＝流動資產-存貨P95。比流動比率更準確、更可靠。3.一般認為速動比率為1：1比較合適，太高和太低說明什麼？4、應結合應收帳款周轉率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調整該比率的目的和途徑？2022/11/178（二）速動比率P801.又稱酸性試驗、酸性測試比率。202（三）現金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動比率、速動比率更直接、更謹慎、更可靠。2.高——直接支（償）付能力好；3.過高——資產未得到有效利用,獲利能力低。流動負債現金+現金等價物現金比率＝2022/11/179（三）現金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動（四）現金流量比率P811.現金來自于現金流量。該指標反映?高，反映什么？2.二者時間上的不一致：經營現金凈流量——過去一個會計期間流動負債——未來一個會計期間流動負債經營活動現金凈流量現金流量比率＝2022/11/1710（四）現金流量比率P811.現金來自于現金流量。該指標反映?（五）到期債務本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期債務本金+現金利息支出來自于現金流量表。本期到期債務本金+現金利息支出經營活動現金凈流量到期債務本息償付比率＝2022/11/1711（五）到期債務本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期償債能力分析小結

流動資產、速動資產、現金、現金流量——短期債務。

一個比一個更直接、更謹慎、更可靠。2022/11/1712短期償債能力分析小結流動資產、速動資產、現金、現金流量—

（1）以標準數據或經驗數據為準（2）以歷史數據為準（3）以同行業(yè)數據為準（4）以本企業(yè)預定數據為準判斷優(yōu)劣的標準2022/11/1713（1）以標準數據或經驗數據為準判斷優(yōu)劣的標準2二、長期償債能力分析（一）資產負債率p83（二）股東權益比率與權益乘數（三）負債股權比率與有形凈值債務率（四）償債保障比率（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數2022/11/1714二、長期償債能力分析（一）資產負債率p832022/11/1（一）資產負債率p831.又稱之為負債比率或舉債經營比率。2.反映企業(yè)償還債務的綜合能力。高，反映什么？3.不同利益集團的評價：p83債權人；股東；經營者。4、保守觀點：不應該高于50%，國際上通常認為60%較適當。。想一想，如大于100%時，表明什么？資產總額負債總額資產負債率＝×100%2022/11/1715（一）資產負債率p831.又稱之為負債比率或舉債經營比率。資（二）股東權益比率與權益乘數、平均權益乘數p831.反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的。2.股東權益比率+資產負債率=13.解釋和資產負債率相反。高，反映什么？4、權益乘數、平均權益乘數p99

權益乘數=資產總額÷股東權益總額=1÷股東權益比率=1/[1-負債比率]資產總額股東權益總額股東權益比率＝×100%2022/11/1716（二）股東權益比率與權益乘數、平均權益乘數p831.反映企業(yè)（三）負債股權比率(或產權比率)與有形凈值債務率p841.反映股東權益（或凈資產）對債務的保障程度以及財務風險的大小。比資產負債率更可靠。高，反映什么？2、與資產負債率相比相同點：不同點：資產負債率側重分析債務償付安全性的物質保障程度；產權比率則側重財務結構的的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。股東權益總額負債總額負債股權比率＝股東權益-無形資產凈值負債總額有形凈值債務率＝2022/11/1717（三）負債股權比率(或產權比率)與有形凈值債務率p841.反（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經營活動產生的現金凈流量償還全部債務所需的時間。高，反映什么？經營活動現金凈流量負債總額償債保障比率＝負債總額經營活動現金凈流量現金債務總額比＝2022/11/1718（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經營活動產生的現金凈流（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數p861.息稅前利潤＝稅前利潤＋利息支出2.利息費用=財務費用中的利息費用+資本化利息3.反映了企業(yè)經營所得支付利息的能力。應大于1，國際上通常認為3較適當。更直接的支（償）付利息能力——現金利息保障倍數現金利息支出經營活動現金凈流量現金利息保障倍數＝現金利息支出付現所得稅++2022/11/1719（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數p861.息稅前利潤＝長期償債能力小結

1、資產、凈資產、有形凈資產、現金流量——負債

2、稅前利潤、現金流——本金、利息

一個比一個更直接、更可靠。2022/11/1720長期償債能力小結1、資產、凈資產、有形凈資產、現金流量—三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負債產品質量事故賠償；訴訟案件賠償等。（二）擔?！蛴许椖抠J款；經濟合同。（三）租賃活動經營租賃。（四）可動用的銀行貸款指標2022/11/1721三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負債2022/中日美德四國制造業(yè)償債能力指標

國別比率

資產負債率流動比率速動比率

中國65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美國62.48%

139.44%

89.28%

德國72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1722中日美德四國制造業(yè)償債能力指標

國別比率第三節(jié)企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉狀況，對此進行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經營管理水平。營運能力：資金的周轉、利用效率、運轉效果。重要性：營運能力決定著獲利能力的持久性增長與償債能力的不斷提高。2022/11/1723第三節(jié)企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉狀況，對營運能力指標（一）存貨周轉率（重要）（二）應收帳款周轉率（重要）（三）流動資產周轉率（四）固定資產周轉率（五）總資產周轉率（重要）2022/11/1724營運能力指標（一）存貨周轉率（重要）2022/11/1224課前回顧財務分析——三大能力分析短期償債能力分析1.流動比率2.速動比率；等。

長期償債能力分析1.資產負債率2.股東權益比率；等。營運能力分析

2022/11/1725課前回顧財務分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存貨周轉率p881.計算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)性變化。p1052.高，表明變現速度快，周轉額較大，資金占用水平低，營運能力強。

3、利用流動比率分析償債能力時可結合此比率。存貨周轉率

360存貨周轉天數＝2022/11/1726（一）存貨周轉率p881.計算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)（二）應收帳款周轉率p871.反映企業(yè)應收賬款的變現速度和管理效率。p1032.高，表明收賬迅速，賬齡較短，收賬費用、壞帳損失少，營運能力強。3、利用流動比、速動比分析償債能力時可結合此比率。應收賬款平均余額賒銷收入凈額應收賬款周轉率＝應收賬款周轉率360應收賬款周轉天數＝2022/11/1727（二）應收帳款周轉率p871.反映企業(yè)應收賬款的變現速度和管（三）流動資產周轉率p891.反映流動資產的利用效率。高，反映什么？2022/11/1728（三）流動資產周轉率p892022/11/1228（四）固定資產周轉率p891.也稱固定資產利用率。高，反映什么？固定資產平均凈值銷售收入凈額固定資產周轉率＝2022/11/1729（四）固定資產周轉率p891.也稱固定資產利用率。高，反映什（五）總資產周轉率p901.也稱總資產利用率。高，反映什么？資產平均總額銷售收入凈額

總資產周轉率＝2022/11/1730（五）總資產周轉率p901.也稱總資產利用率。高，反映什么？營運能力分析小結存貨、應收賬款、流資、固資、總資產等的周轉率、利用效率、利用效果。2022/11/1731營運能力分析小結存貨、應收賬款、流資、固資、總資產等的周轉率第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產報酬率二、股東權益報酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費用凈利率五、每股利潤與每股現金流量六、每股股利與股利發(fā)放率七、每股凈資產八、市盈率2022/11/1732第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產報酬率2022/11/123一、資產報酬率1.也稱資產收益率、資產凈利潤率或投資報酬率。反映了企業(yè)資產的獲利能力。高，反映什么？

p91資產平均總額凈利潤資產報酬率＝×100%2022/11/1733一、資產報酬率1.也稱資產收益率、資產凈利潤率或投資報酬率。二、股東權益報酬率1.也稱之為凈資產收益率、凈值報酬率或所有者權益報酬率。反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。高，反映什么？

p922.

指標間關系：股東權益報酬率=資產報酬率×平均權益乘數p92、83股東權益平均總額凈利潤股東權益報酬率＝×100%2022/11/1734二、股東權益報酬率1.也稱之為凈資產收益率、凈值報酬率或所三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額的關系。反映企業(yè)銷售毛賺多少。高，反映什么？銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利率＝×100%＝銷售收入凈額-銷售成本銷售收入凈額×100%2022/11/1735三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額1.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現的凈利潤是多少。高，反映什么？2.

指標間關系：資產報酬率=總資產周轉率×銷售凈利率p93、P90銷售收入凈額凈利潤銷售凈利率＝×100%2022/11/17361.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現的凈利潤是多少。高，四、成本費用凈利率p931.成本費用總額2.反映企業(yè)生產經營過程中發(fā)生的耗費與取得的收益之間的關系。高，反映什么？3.可以評價盈利能力以及企業(yè)對成本費用的控制能力和管理水平。成本費用總額凈利潤成本費用凈利率＝×100%2022/11/1737四、成本費用凈利率p931.成本費用總額成本費用總額凈利潤成一般企業(yè)獲利能力分析小結投入與回報的關系（資產、凈資產、成本費用——凈利潤）。收入賺取利潤的能力（收入——毛利、凈利）。2022/11/1738一般企業(yè)獲利能力分析小結投入與回報的關系（資產、凈資產、成本五、每股利潤與每股現金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。2.反映股份公司獲利能力的大小。高，反映什么？3.結合流通在外的股數分析（配股、股票股利）。4.結合股價分析。發(fā)行在外的普通股平均股數凈利潤-優(yōu)先股股利每股利潤＝發(fā)行在外的普通股平均股數經營活動現金流量-優(yōu)先股股利每股現金流＝2022/11/1739五、每股利潤與每股現金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現金股利的多少。高，反映什么？3.取決因素：獲利能力的強弱、公司的股利政策和現金的充裕程度。發(fā)行在外的普通股股數現金股利總額-優(yōu)先股股利每股股利＝2022/11/1740六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現金股利的多1.也稱股利支付率2.反映公司凈利潤中有多少用來發(fā)放股利。高，反映什么？3.取決于公司的股利政策、現金充裕程度和投資機會。p95每股利潤每股股利股利發(fā)放率＝×100%2022/11/17411.也稱股利支付率每股利潤每股股利股利發(fā)放率＝×100%20七、每股凈資產p961.也稱每股賬面價值。反映股東對凈資產的所有權，反映每股獲利的潛力。高，反映什么？發(fā)行在外的普通股股數股東權益總額每股凈資產＝2022/11/1742七、每股凈資產p961.也稱每股賬面價值。反映股東對凈資產的八、市盈率（價格盈余比率、價格與收益比率）

1.反映投資者對每元凈利潤所愿支付的價格。市盈率越高，表明投資者對公司的未來越看好。2.可用來估計股票的投資報酬和風險。市盈率越高說明公司獲得社會或投資者的信賴度越高，公司越具有良好的發(fā)展前景，但過高公司的風險會過大。最佳值為10-25。★注意：

1.該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析2.股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正常地提高或壓低。

每股利潤每股市價市盈率＝2022/11/1743八、市盈率（價格盈余比率、價格與收益比率）1.反映投資第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長能力。表現為規(guī)模擴大、盈利持續(xù)增長、市場競爭能力增強。p97銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額×100%資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額×100%股權資本增長率=本年股東權益增長額/年初股東權益總額×100%利潤增長能力=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%2022/11/1744第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長能力。表現為規(guī)模擴大、盈利持續(xù)增四大能力的關系

公司能否持續(xù)發(fā)展，關鍵取決于三大能力之間的協調程度

①片面追求償債能力——增大易變現性資產的占用——使資產的收益水平下降——影響營運能力和盈利能力；②過分追求營運能力——只重視銷售收入的規(guī)模，相應增大應收賬款的資金占用——削弱資產的流動性和創(chuàng)利水平；③單純追求盈利能力——增大不易變現資產的占用，忽略資產的流動性——影響償債能力。三大能力只有協調配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增長。一個精明的所有者或經營者，應該協調好公司償債、營運、盈利能力三者之間的關系。2022/11/1745四大能力的關系公司能否持續(xù)發(fā)展，關鍵取決于三大能力之第劉節(jié)企業(yè)財務趨勢分析比較幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢。一、比較財務報表p99-102二、比較百分比財務報表p103-104三、比較財務比率p104四、圖解法p1052022/11/1746第劉節(jié)企業(yè)財務趨勢分析比較幾個會計期間的財務報表或財務比一、比較財務報表BCD公司比較資產負債表（簡化）項目199919981999比1998增減金額百分比流動資產：現金12001000200020%

應收帳款25002000500025%

存貨4000400000%2022/11/1747一、比較財務報表2022/11/1247二、比較百分比財務報表華西公司比較收益表（%）

項目

1997年1998年1999年銷售收入銷售成本銷售毛利銷售及管理費用稅前凈利10050

50104010055

451233100604014262022/11/1748二、比較百分比財務報表

項目1997年1998年1999年銷三、比較財務比率

項目

1995年1996年1997年1998年1999年流動比率速動比率應收帳款周轉率(天)存貨周轉率(次)銷售凈利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/1749三、比較財務比率項目1995年1996年1997年1998年小結比較財務報表從絕對數的角度，進行動態(tài)分析比較百分比財務報表從相對數（百分比）的角度，進行的動態(tài)結構分析比較財務比率動態(tài)財務比率分析，反映企業(yè)財務狀況發(fā)展趨勢返回2022/11/1750小結返回2022/11/1250四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制成圖，根據圖形走勢來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。舉例：新星公司1999年一2004年的銷售凈利率分別為17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。將新星公司1999年-2004年的銷售凈利率繪制在坐標圖中，如圖3-1所示。2022/11/1751四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制

圖3-12022/11/1752圖3-12022/11/1252第八節(jié)企業(yè)財務綜合分析p105

概念：是將三大能力的分析納入到一個有機的分析系統之中，全面、綜合地對企業(yè)財務狀況、經營成果進行分析、評價與判斷。一、財務比率綜合評分法p106二、杜邦財務分析體系p1072022/11/1753第八節(jié)企業(yè)財務綜合分析p105

2022/11一、財務比率綜合評分法

含義：對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據此評價企業(yè)的綜合財務狀況。產生：早在20世紀初，亞歷山大·沃爾選擇[流動比率、固定比率（固定資產/資產）、凈資產負債率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、凈資產周轉率]七項財務比率對企業(yè)的信用水平進行評分所使用的方法，因此，又稱沃爾評分法。2022/11/1754一、財務比率綜合評分法

含義：對選定的幾項財務比率進行評分，2、財務比率綜合評分法的程序1．選定評價企業(yè)財務狀況的財務比率。2．根據各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值，即重要性系數。3．規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。4．確定各項財務比率的標準值。5．計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值。6．計算出各項財務比率實際值與標準值的比率，即關系比率。7．計算出各項財務比率的實際得分。2022/11/17552、財務比率綜合評分法的程序1．選定評價企業(yè)財務狀況的財務比3、財務比例綜合評分法的應用2022/11/17563、財務比例綜合評分法的應用2022/11/1256二、杜邦分析法概念優(yōu)勢分析系統圖系統圖的主要財務比率關系系統反映的財務信息2022/11/1757二、杜邦分析法概念2022/11/1257杜邦分析法的概念是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況、經營成果的一種分析方法。是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。一般用杜邦系統圖來分析。2022/11/1758杜邦分析法的概念是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分杜邦分析法的優(yōu)勢趨勢分析法、財務比率綜合評分法——只能了解企業(yè)各方面或綜合的財務狀況，不能反映企業(yè)各方面財務狀況之間的關系。2022/11/1759杜邦分析法的優(yōu)勢趨勢分析法、財務比率綜合評分法——只能了解企股東權益報酬率資產報酬率平均權益乘數銷售凈利率總資產周轉率凈利潤銷售收入銷售收入資產總額總收入總成本非流動資產流動資產杜邦分析系統圖××÷÷－＋返回營運能力償債能力獲利能力2022/11/1760股東權益報酬率資產報酬率平均權益乘數銷售凈利率總資產周轉率凈幾個主要財務比率關系1．股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數的關系。2．資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率的關系。3．銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系。4．總資產周轉率與銷售收入及平均資產總額的關系。其中：資產報酬率=銷售凈利率×總資產周轉率——被稱為杜邦等式。此外，還可將凈利潤、總資產進行層層分解，這樣就可以全面、系統地揭示出企業(yè)的財務狀況以及系統內部各個因素之間的相互關系。

2022/11/1761幾個主要財務比率關系1．股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數杜邦財務分析系統反映的財務信息1.股東權益報酬率——綜合性極強、最有代表性的財務比率，是杜邦系統的核心。2.決定股東權益報酬率高低的因素有：銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數三個方面。提高股東權益報酬率的途徑：（1）擴大銷售、降低成本，從而提高銷售凈利率。（2）合理資產配置、加速資金周轉，從而提高總資產周轉率。（3）優(yōu)化資本結構、樹立風險意識，保持適度的權益乘數。2022/11/1762杜邦財務分析系統反映的財務信息1.股東權益報酬率——綜合性杜邦分析系統反映的財務信息3.股東權益報酬率與企業(yè)的籌資結構、銷售規(guī)模、成本水平、資產管理等因素密切相關，這些因素構成一個完整的系統，系統內部各因素之間相互作用。4、進行這一杜邦分析的企業(yè)側重選擇哪一種財務管理目標？2022/11/1763杜邦分析系統反映的財務信息3.股東權益報酬率與企業(yè)的籌資結構杜邦財務分析系統的應用

1、可用連續(xù)幾年的資料比較，發(fā)現某一指標變動的趨勢——分解——深入分析其變動的具體原因。

2、也可與本行業(yè)平均指標或同類先進企業(yè)對比——發(fā)現差距——分解——深入分析差距的具體原因。2022/11/1764杜邦財務分析系統的應用1、可用連續(xù)幾年的資料比較，發(fā)現本章總結四大能力各指標分析財務趨勢分析財務綜合分析

綜合評分法

杜邦分析法2022/11/1765本章總結四大能力各指標分析2022/11/1265思考題1.反映企業(yè)償債能力的指標有哪些？2.反映企業(yè)營運能力的指標有哪些？3.反映企業(yè)獲利能力的指標有哪些？4.企業(yè)的發(fā)展能力用哪些指標衡量？5.杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財務信息？查一查，想一想：1、以利潤最大化、企業(yè)價值最大化為目標的杜邦分析系統分別應怎樣建立？2022/11/1766思考題1.反映企業(yè)償債能力的指標有哪些？2022/11/12課前回顧四大能力各指標分析財務狀況趨勢分析財務狀況綜合分析

綜合評分法

杜邦分析法2022/11/1767課前回顧四大能力各指標分析2022/11/1267趁熱打鐵測一測、練一練！

1、如果企業(yè)的流動比率大于1，則下列說法正確的是（）。A．營運資金大于零B．短期償債能力絕對有保障C．速動比率大于1D．已達到合理水平9、資產的流動性不同，其獲利能力也就不同，下面說法中正確的是（）。A．流動性越高，其獲利能力可能越高B．流動性越高，其獲利能力可能越低C．流動性越低，其獲利能力可能越低D．資產的獲利能力與流動性成正比1、如果企業(yè)的流動比率大于1，則下列說法正確的是（）。A．營運資金大于零B．短期償債能力絕對有保障C．速動比率大于1D．已達到合理水平2、資產的流動性不同，獲利能力也就不同，下面說法中正確的是（）。A．流動性越高，其獲利能力可能越高B．流動性越高，其獲利能力可能越低C．流動性越低，其獲利能力可能越低D．資產的獲利能力與流動性成正比2022/11/1768趁熱打鐵測一測、練一練！1、如果企業(yè)的流動比率大于1，則下自測題答案1.A2.C作業(yè)：《財務管理》輔導教材（學生用書）第三章第六題（一）。2022/11/1769自測題答案1.A2022/11/1269

第三章財務分析2022/11/1770第三章財務分析2022/11/121《財務管理學》框架體系總論（財務管理目標）第1章財務管理的價值觀念第2章財務管理方法（戰(zhàn)略預算、分析）第3、4章財務管理基本內容籌資管理第5、6章投資管理第7、8章營運資金管理第9、10章利潤及其分配第11章2022/11/1771《財務管理學》框架體系總論（財務管理目標）財務管理的價值觀念

本章教學內容第一節(jié)財務分析基礎第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營運能力分析第四節(jié)獲利能力分析第五節(jié)發(fā)展能力分析第六節(jié)財務趨勢分析第七節(jié)財務綜合分析2022/11/1772本章教學內容2022/11/123本章教學重點與難點1、財務能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/1773本章教學重點與難點2022/11/124第一節(jié)財務分析基礎概念：利用會計資料，對企業(yè)的財務狀況、經營成果分析與評價的一種方法。作用：對內：揭示生產經營活動中存在的問題評價:財務狀況、經營成果，三大能力對外：為利益相關者提供決策依據2022/11/1774第一節(jié)財務分析基礎概念：2022/11/125第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素一、短期償債能力分析（一）流動比率（二）速動比率（三）現金比率（四）現金流量比率（五）到期債務償付比率2022/11/1775第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/11/（一）流動比率P80注意點：1.按期末數計算2.國際慣例為2：1，下限為1：1；不同行業(yè)不一定一致。3.太高和太低說明什麼？

4、應結合存貨周轉率、應收帳款周轉率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調整該比率的目的和途徑?2022/11/1776（一）流動比率P80注意點：2022/11/127（二）速動比率P801.又稱酸性試驗、酸性測試比率。2.其中：速動資產＝流動資產-存貨P95。比流動比率更準確、更可靠。3.一般認為速動比率為1：1比較合適，太高和太低說明什麼？4、應結合應收帳款周轉率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調整該比率的目的和途徑？2022/11/1777（二）速動比率P801.又稱酸性試驗、酸性測試比率。202（三）現金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動比率、速動比率更直接、更謹慎、更可靠。2.高——直接支（償）付能力好；3.過高——資產未得到有效利用,獲利能力低。流動負債現金+現金等價物現金比率＝2022/11/1778（三）現金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動（四）現金流量比率P811.現金來自于現金流量。該指標反映?高，反映什么？2.二者時間上的不一致：經營現金凈流量——過去一個會計期間流動負債——未來一個會計期間流動負債經營活動現金凈流量現金流量比率＝2022/11/1779（四）現金流量比率P811.現金來自于現金流量。該指標反映?（五）到期債務本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期債務本金+現金利息支出來自于現金流量表。本期到期債務本金+現金利息支出經營活動現金凈流量到期債務本息償付比率＝2022/11/1780（五）到期債務本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期償債能力分析小結

流動資產、速動資產、現金、現金流量——短期債務。

一個比一個更直接、更謹慎、更可靠。2022/11/1781短期償債能力分析小結流動資產、速動資產、現金、現金流量—

（1）以標準數據或經驗數據為準（2）以歷史數據為準（3）以同行業(yè)數據為準（4）以本企業(yè)預定數據為準判斷優(yōu)劣的標準2022/11/1782（1）以標準數據或經驗數據為準判斷優(yōu)劣的標準2二、長期償債能力分析（一）資產負債率p83（二）股東權益比率與權益乘數（三）負債股權比率與有形凈值債務率（四）償債保障比率（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數2022/11/1783二、長期償債能力分析（一）資產負債率p832022/11/1（一）資產負債率p831.又稱之為負債比率或舉債經營比率。2.反映企業(yè)償還債務的綜合能力。高，反映什么？3.不同利益集團的評價：p83債權人；股東；經營者。4、保守觀點：不應該高于50%，國際上通常認為60%較適當。。想一想，如大于100%時，表明什么？資產總額負債總額資產負債率＝×100%2022/11/1784（一）資產負債率p831.又稱之為負債比率或舉債經營比率。資（二）股東權益比率與權益乘數、平均權益乘數p831.反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的。2.股東權益比率+資產負債率=13.解釋和資產負債率相反。高，反映什么？4、權益乘數、平均權益乘數p99

權益乘數=資產總額÷股東權益總額=1÷股東權益比率=1/[1-負債比率]資產總額股東權益總額股東權益比率＝×100%2022/11/1785（二）股東權益比率與權益乘數、平均權益乘數p831.反映企業(yè)（三）負債股權比率(或產權比率)與有形凈值債務率p841.反映股東權益（或凈資產）對債務的保障程度以及財務風險的大小。比資產負債率更可靠。高，反映什么？2、與資產負債率相比相同點：不同點：資產負債率側重分析債務償付安全性的物質保障程度；產權比率則側重財務結構的的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。股東權益總額負債總額負債股權比率＝股東權益-無形資產凈值負債總額有形凈值債務率＝2022/11/1786（三）負債股權比率(或產權比率)與有形凈值債務率p841.反（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經營活動產生的現金凈流量償還全部債務所需的時間。高，反映什么？經營活動現金凈流量負債總額償債保障比率＝負債總額經營活動現金凈流量現金債務總額比＝2022/11/1787（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經營活動產生的現金凈流（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數p861.息稅前利潤＝稅前利潤＋利息支出2.利息費用=財務費用中的利息費用+資本化利息3.反映了企業(yè)經營所得支付利息的能力。應大于1，國際上通常認為3較適當。更直接的支（償）付利息能力——現金利息保障倍數現金利息支出經營活動現金凈流量現金利息保障倍數＝現金利息支出付現所得稅++2022/11/1788（五）利息保障倍數與現金利息保障倍數p861.息稅前利潤＝長期償債能力小結

1、資產、凈資產、有形凈資產、現金流量——負債

2、稅前利潤、現金流——本金、利息

一個比一個更直接、更可靠。2022/11/1789長期償債能力小結1、資產、凈資產、有形凈資產、現金流量—三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負債產品質量事故賠償；訴訟案件賠償等。（二）擔?！蛴许椖抠J款；經濟合同。（三）租賃活動經營租賃。（四）可動用的銀行貸款指標2022/11/1790三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負債2022/中日美德四國制造業(yè)償債能力指標

國別比率

資產負債率流動比率速動比率

中國65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美國62.48%

139.44%

89.28%

德國72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1791中日美德四國制造業(yè)償債能力指標

國別比率第三節(jié)企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉狀況，對此進行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經營管理水平。營運能力：資金的周轉、利用效率、運轉效果。重要性：營運能力決定著獲利能力的持久性增長與償債能力的不斷提高。2022/11/1792第三節(jié)企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉狀況，對營運能力指標（一）存貨周轉率（重要）（二）應收帳款周轉率（重要）（三）流動資產周轉率（四）固定資產周轉率（五）總資產周轉率（重要）2022/11/1793營運能力指標（一）存貨周轉率（重要）2022/11/1224課前回顧財務分析——三大能力分析短期償債能力分析1.流動比率2.速動比率；等。

長期償債能力分析1.資產負債率2.股東權益比率；等。營運能力分析

2022/11/1794課前回顧財務分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存貨周轉率p881.計算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)性變化。p1052.高，表明變現速度快，周轉額較大，資金占用水平低，營運能力強。

3、利用流動比率分析償債能力時可結合此比率。存貨周轉率

360存貨周轉天數＝2022/11/1795（一）存貨周轉率p881.計算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)（二）應收帳款周轉率p871.反映企業(yè)應收賬款的變現速度和管理效率。p1032.高，表明收賬迅速，賬齡較短，收賬費用、壞帳損失少，營運能力強。3、利用流動比、速動比分析償債能力時可結合此比率。應收賬款平均余額賒銷收入凈額應收賬款周轉率＝應收賬款周轉率360應收賬款周轉天數＝2022/11/1796（二）應收帳款周轉率p871.反映企業(yè)應收賬款的變現速度和管（三）流動資產周轉率p891.反映流動資產的利用效率。高，反映什么？2022/11/1797（三）流動資產周轉率p892022/11/1228（四）固定資產周轉率p891.也稱固定資產利用率。高，反映什么？固定資產平均凈值銷售收入凈額固定資產周轉率＝2022/11/1798（四）固定資產周轉率p891.也稱固定資產利用率。高，反映什（五）總資產周轉率p901.也稱總資產利用率。高，反映什么？資產平均總額銷售收入凈額

總資產周轉率＝2022/11/1799（五）總資產周轉率p901.也稱總資產利用率。高，反映什么？營運能力分析小結存貨、應收賬款、流資、固資、總資產等的周轉率、利用效率、利用效果。2022/11/17100營運能力分析小結存貨、應收賬款、流資、固資、總資產等的周轉率第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產報酬率二、股東權益報酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費用凈利率五、每股利潤與每股現金流量六、每股股利與股利發(fā)放率七、每股凈資產八、市盈率2022/11/17101第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產報酬率2022/11/123一、資產報酬率1.也稱資產收益率、資產凈利潤率或投資報酬率。反映了企業(yè)資產的獲利能力。高，反映什么？

p91資產平均總額凈利潤資產報酬率＝×100%2022/11/17102一、資產報酬率1.也稱資產收益率、資產凈利潤率或投資報酬率。二、股東權益報酬率1.也稱之為凈資產收益率、凈值報酬率或所有者權益報酬率。反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。高，反映什么？

p922.

指標間關系：股東權益報酬率=資產報酬率×平均權益乘數p92、83股東權益平均總額凈利潤股東權益報酬率＝×100%2022/11/17103二、股東權益報酬率1.也稱之為凈資產收益率、凈值報酬率或所三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額的關系。反映企業(yè)銷售毛賺多少。高，反映什么？銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利率＝×100%＝銷售收入凈額-銷售成本銷售收入凈額×100%2022/11/17104三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額1.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現的凈利潤是多少。高，反映什么？2.

指標間關系：資產報酬率=總資產周轉率×銷售凈利率p93、P90銷售收入凈額凈利潤銷售凈利率＝×100%2022/11/171051.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現的凈利潤是多少。高，四、成本費用凈利率p931.成本費用總額2.反映企業(yè)生產經營過程中發(fā)生的耗費與取得的收益之間的關系。高，反映什么？3.可以評價盈利能力以及企業(yè)對成本費用的控制能力和管理水平。成本費用總額凈利潤成本費用凈利率＝×100%2022/11/17106四、成本費用凈利率p931.成本費用總額成本費用總額凈利潤成一般企業(yè)獲利能力分析小結投入與回報的關系（資產、凈資產、成本費用——凈利潤）。收入賺取利潤的能力（收入——毛利、凈利）。2022/11/17107一般企業(yè)獲利能力分析小結投入與回報的關系（資產、凈資產、成本五、每股利潤與每股現金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。2.反映股份公司獲利能力的大小。高，反映什么？3.結合流通在外的股數分析（配股、股票股利）。4.結合股價分析。發(fā)行在外的普通股平均股數凈利潤-優(yōu)先股股利每股利潤＝發(fā)行在外的普通股平均股數經營活動現金流量-優(yōu)先股股利每股現金流＝2022/11/17108五、每股利潤與每股現金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現金股利的多少。高，反映什么？3.取決因素：獲利能力的強弱、公司的股利政策和現金的充裕程度。發(fā)行在外的普通股股數現金股利總額-優(yōu)先股股利每股股利＝2022/11/17109六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現金股利的多1.也稱股利支付率2.反映公司凈利潤中有多少用來發(fā)放股利。高，反映什么？3.取決于公司的股利政策、現金充裕程度和投資機會。p95每股利潤每股股利股利發(fā)放率＝×100%2022/11/171101.也稱股利支付率每股利潤每股股利股利發(fā)放率＝×100%20七、每股凈資產p961.也稱每股賬面價值。反映股東對凈資產的所有權，反映每股獲利的潛力。高，反映什么？發(fā)行在外的普通股股數股東權益總額每股凈資產＝2022/11/17111七、每股凈資產p961.也稱每股賬面價值。反映股東對凈資產的八、市盈率（價格盈余比率、價格與收益比率）

1.反映投資者對每元凈利潤所愿支付的價格。市盈率越高，表明投資者對公司的未來越看好。2.可用來估計股票的投資報酬和風險。市盈率越高說明公司獲得社會或投資者的信賴度越高，公司越具有良好的發(fā)展前景，但過高公司的風險會過大。最佳值為10-25?！镒⒁猓?/p>

1.該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析2.股票市場上，一個公司的市盈率可能會被非正常地提高或壓低。

每股利潤每股市價市盈率＝2022/11/17112八、市盈率（價格盈余比率、價格與收益比率）1.反映投資第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長能力。表現為規(guī)模擴大、盈利持續(xù)增長、市場競爭能力增強。p97銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額×100%資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額×100%股權資本增長率=本年股東權益增長額/年初股東權益總額×100%利潤增長能力=本年利潤總額增長額/上年利潤總額×100%2022/11/17113第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長能力。表現為規(guī)模擴大、盈利持續(xù)增四大能力的關系

公司能否持續(xù)發(fā)展，關鍵取決于三大能力之間的協調程度

①片面追求償債能力——增大易變現性資產的占用——使資產的收益水平下降——影響營運能力和盈利能力；②過分追求營運能力——只重視銷售收入的規(guī)模，相應增大應收賬款的資金占用——削弱資產的流動性和創(chuàng)利水平；③單純追求盈利能力——增大不易變現資產的占用，忽略資產的流動性——影響償債能力。三大能力只有協調配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增長。一個精明的所有者或經營者，應該協調好公司償債、營運、盈利能力三者之間的關系。2022/11/17114四大能力的關系公司能否持續(xù)發(fā)展，關鍵取決于三大能力之第劉節(jié)企業(yè)財務趨勢分析比較幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業(yè)財務狀況變化的趨勢。一、比較財務報表p99-102二、比較百分比財務報表p103-104三、比較財務比率p104四、圖解法p1052022/11/17115第劉節(jié)企業(yè)財務趨勢分析比較幾個會計期間的財務報表或財務比一、比較財務報表BCD公司比較資產負債表（簡化）項目199919981999比1998增減金額百分比流動資產：現金12001000200020%

應收帳款25002000500025%

存貨4000400000%2022/11/17116一、比較財務報表2022/11/1247二、比較百分比財務報表華西公司比較收益表（%）

項目

1997年1998年1999年銷售收入銷售成本銷售毛利銷售及管理費用稅前凈利10050

50104010055

451233100604014262022/11/17117二、比較百分比財務報表

項目1997年1998年1999年銷三、比較財務比率

項目

1995年1996年1997年1998年1999年流動比率速動比率應收帳款周轉率(天)存貨周轉率(次)銷售凈利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/17118三、比較財務比率項目1995年1996年1997年1998年小結比較財務報表從絕對數的角度，進行動態(tài)分析比較百分比財務報表從相對數（百分比）的角度，進行的動態(tài)結構分析比較財務比率動態(tài)財務比率分析，反映企業(yè)財務狀況發(fā)展趨勢返回2022/11/17119小結返回2022/11/1250四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制成圖，根據圖形走勢來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。舉例：新星公司1999年一2004年的銷售凈利率分別為17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。將新星公司1999年-2004年的銷售凈利率繪制在坐標圖中，如圖3-1所示。2022/11/17120四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制

圖3-12022/11/17121圖3-12022/11/1252第八節(jié)企業(yè)財務綜合分析p105

概念：是將三大能力的分析納入到一個有機的分析系統之中，全面、綜合地對企業(yè)財務狀況、經營成果進行分析、評價與判斷。一、財務比率綜合評分法p106二、杜邦財務分析體系p1072022/11/17122第八節(jié)企業(yè)財務綜合分析p105

2022/11一、財務比率綜合評分法

含義：對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據此評價企業(yè)的綜合財務狀況。產生：早在20世紀初，亞歷山大·沃爾選擇[流動比率、固定比率（固定資產/資產）、凈資產負債率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、凈資產周轉率]七項財務比率對企業(yè)的信用水平進行評分所使用的方法，因此，又稱沃爾評分法。2022/11/17123一、財務比率綜合評分法

含義：對選定的幾項財務比率進行評分，2、財務比率綜合評分法的程序1．選定評價企業(yè)財務狀況的財務比率。2．根據各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值，即重要性系數。3．規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。4．確定各項財務比率的標準值。5．計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值。6．計算出各項財務比率實際值與標準值的比率，即關系比率。7．計算出各項財務比率的實際得分。2022/11/171242、財務比率綜合評分法的程序1．選定