財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)專項(xiàng)培訓(xùn)課件

第三章財(cái)務(wù)分析2022/11/171第三章財(cái)務(wù)分析2022/11/121《財(cái)務(wù)管理學(xué)》框架體系總論（財(cái)務(wù)管理目標(biāo)）第1章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第2章財(cái)務(wù)管理方法（戰(zhàn)略預(yù)算、分析）第3、4章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資管理第5、6章投資管理第7、8章營(yíng)運(yùn)資金管理第9、10章利潤(rùn)及其分配第11章2022/11/172《財(cái)務(wù)管理學(xué)》框架體系總論（財(cái)務(wù)管理目標(biāo)）財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié)獲利能力分析第五節(jié)發(fā)展能力分析第六節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析第七節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析2022/11/173本章教學(xué)內(nèi)容2022/11/123本章教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)1、財(cái)務(wù)能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/174本章教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)2022/11/124第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)概念：利用會(huì)計(jì)資料，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果分析與評(píng)價(jià)的一種方法。作用：對(duì)內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題評(píng)價(jià):財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果，三大能力對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)2022/11/175第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)概念：2022/11/125第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素一、短期償債能力分析（一）流動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率（三）現(xiàn)金比率（四）現(xiàn)金流量比率（五）到期債務(wù)償付比率2022/11/176第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/11/（一）流動(dòng)比率P80注意點(diǎn)：1.按期末數(shù)計(jì)算2.國(guó)際慣例為2：1，下限為1：1；不同行業(yè)不一定一致。3.太高和太低說明什麼？

4、應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑?2022/11/177（一）流動(dòng)比率P80注意點(diǎn)：2022/11/127（二）速動(dòng)比率P801.又稱酸性試驗(yàn)、酸性測(cè)試比率。2.其中：速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)-存貨P95。比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確、更可靠。3.一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1比較合適，太高和太低說明什麼？4、應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑？2022/11/178（二）速動(dòng)比率P801.又稱酸性試驗(yàn)、酸性測(cè)試比率。202（三）現(xiàn)金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更直接、更謹(jǐn)慎、更可靠。2.高——直接支（償）付能力好；3.過高——資產(chǎn)未得到有效利用,獲利能力低。流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金比率＝2022/11/179（三）現(xiàn)金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動(dòng)（四）現(xiàn)金流量比率P811.現(xiàn)金來自于現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映?高，反映什么？2.二者時(shí)間上的不一致：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量——過去一個(gè)會(huì)計(jì)期間流動(dòng)負(fù)債——未來一個(gè)會(huì)計(jì)期間流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率＝2022/11/1710（四）現(xiàn)金流量比率P811.現(xiàn)金來自于現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映?（五）到期債務(wù)本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出來自于現(xiàn)金流量表。本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量到期債務(wù)本息償付比率＝2022/11/1711（五）到期債務(wù)本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期償債能力分析小結(jié)

流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量——短期債務(wù)。

一個(gè)比一個(gè)更直接、更謹(jǐn)慎、更可靠。2022/11/1712短期償債能力分析小結(jié)流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量—

（1）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（2）以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（3）以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（4）以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2022/11/1713（1）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2二、長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率p83（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)（三）負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率（四）償債保障比率（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)2022/11/1714二、長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率p832022/11/1（一）資產(chǎn)負(fù)債率p831.又稱之為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。2.反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。高，反映什么？3.不同利益集團(tuán)的評(píng)價(jià)：p83債權(quán)人；股東；經(jīng)營(yíng)者。4、保守觀點(diǎn)：不應(yīng)該高于50%，國(guó)際上通常認(rèn)為60%較適當(dāng)。。想一想，如大于100%時(shí)，表明什么？資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率＝×100%2022/11/1715（一）資產(chǎn)負(fù)債率p831.又稱之為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。資（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p831.反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。2.股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=13.解釋和資產(chǎn)負(fù)債率相反。高，反映什么？4、權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p99

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷股東權(quán)益比率=1/[1-負(fù)債比率]資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率＝×100%2022/11/1716（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p831.反映企業(yè)（三）負(fù)債股權(quán)比率(或產(chǎn)權(quán)比率)與有形凈值債務(wù)率p841.反映股東權(quán)益（或凈資產(chǎn)）對(duì)債務(wù)的保障程度以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。比資產(chǎn)負(fù)債率更可靠。高，反映什么？2、與資產(chǎn)負(fù)債率相比相同點(diǎn)：不同點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。股東權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債股權(quán)比率＝股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率＝2022/11/1717（三）負(fù)債股權(quán)比率(或產(chǎn)權(quán)比率)與有形凈值債務(wù)率p841.反（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間。高，反映什么？經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額償債保障比率＝負(fù)債總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金債務(wù)總額比＝2022/11/1718（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)p861.息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息支出2.利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+資本化利息3.反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付利息的能力。應(yīng)大于1，國(guó)際上通常認(rèn)為3較適當(dāng)。更直接的支（償）付利息能力——現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息保障倍數(shù)＝現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅++2022/11/1719（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)p861.息稅前利潤(rùn)＝長(zhǎng)期償債能力小結(jié)

1、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流量——負(fù)債

2、稅前利潤(rùn)、現(xiàn)金流——本金、利息

一個(gè)比一個(gè)更直接、更可靠。2022/11/1720長(zhǎng)期償債能力小結(jié)1、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流量—三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負(fù)債產(chǎn)品質(zhì)量事故賠償；訴訟案件賠償?shù)?。（二）?dān)?！蛴许?xiàng)目貸款；經(jīng)濟(jì)合同。（三）租賃活動(dòng)經(jīng)營(yíng)租賃。（四）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2022/11/1721三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負(fù)債2022/中日美德四國(guó)制造業(yè)償債能力指標(biāo)

國(guó)別比率

資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率

中國(guó)65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美國(guó)62.48%

139.44%

89.28%

德國(guó)72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1722中日美德四國(guó)制造業(yè)償債能力指標(biāo)

國(guó)別比率第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。營(yíng)運(yùn)能力：資金的周轉(zhuǎn)、利用效率、運(yùn)轉(zhuǎn)效果。重要性：營(yíng)運(yùn)能力決定著獲利能力的持久性增長(zhǎng)與償債能力的不斷提高。2022/11/1723第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率（重要）（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（重要）（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（重要）2022/11/1724營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率（重要）2022/11/1224課前回顧財(cái)務(wù)分析——三大能力分析短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2.速動(dòng)比率；等。

長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2.股東權(quán)益比率；等。營(yíng)運(yùn)能力分析

2022/11/1725課前回顧財(cái)務(wù)分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存貨周轉(zhuǎn)率p881.計(jì)算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)性變化。p1052.高，表明變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平低，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。

3、利用流動(dòng)比率分析償債能力時(shí)可結(jié)合此比率。存貨周轉(zhuǎn)率

360存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝2022/11/1726（一）存貨周轉(zhuǎn)率p881.計(jì)算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率p871.反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。p1032.高，表明收賬迅速，賬齡較短，收賬費(fèi)用、壞帳損失少，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。3、利用流動(dòng)比、速動(dòng)比分析償債能力時(shí)可結(jié)合此比率。應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝2022/11/1727（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率p871.反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.反映流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。高，反映什么？2022/11/1728（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p892022/11/1228（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.也稱固定資產(chǎn)利用率。高，反映什么？固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2022/11/1729（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.也稱固定資產(chǎn)利用率。高，反映什（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p901.也稱總資產(chǎn)利用率。高，反映什么？資產(chǎn)平均總額銷售收入凈額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2022/11/1730（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p901.也稱總資產(chǎn)利用率。高，反映什么？營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)存貨、應(yīng)收賬款、流資、固資、總資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率、利用效率、利用效果。2022/11/1731營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)存貨、應(yīng)收賬款、流資、固資、總資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率二、股東權(quán)益報(bào)酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費(fèi)用凈利率五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量六、每股股利與股利發(fā)放率七、每股凈資產(chǎn)八、市盈率2022/11/1732第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/123一、資產(chǎn)報(bào)酬率1.也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。反映了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。高，反映什么？

p91資產(chǎn)平均總額凈利潤(rùn)資產(chǎn)報(bào)酬率＝×100%2022/11/1733一、資產(chǎn)報(bào)酬率1.也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。二、股東權(quán)益報(bào)酬率1.也稱之為凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率。反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。高，反映什么？

p922.

指標(biāo)間關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)p92、83股東權(quán)益平均總額凈利潤(rùn)股東權(quán)益報(bào)酬率＝×100%2022/11/1734二、股東權(quán)益報(bào)酬率1.也稱之為凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額的關(guān)系。反映企業(yè)銷售毛賺多少。高，反映什么？銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利率＝×100%＝銷售收入凈額-銷售成本銷售收入凈額×100%2022/11/1735三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額1.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。高，反映什么？2.

指標(biāo)間關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率p93、P90銷售收入凈額凈利潤(rùn)銷售凈利率＝×100%2022/11/17361.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。高，四、成本費(fèi)用凈利率p931.成本費(fèi)用總額2.反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)與取得的收益之間的關(guān)系。高，反映什么？3.可以評(píng)價(jià)盈利能力以及企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和管理水平。成本費(fèi)用總額凈利潤(rùn)成本費(fèi)用凈利率＝×100%2022/11/1737四、成本費(fèi)用凈利率p931.成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額凈利潤(rùn)成一般企業(yè)獲利能力分析小結(jié)投入與回報(bào)的關(guān)系（資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、成本費(fèi)用——凈利潤(rùn)）。收入賺取利潤(rùn)的能力（收入——毛利、凈利）。2022/11/1738一般企業(yè)獲利能力分析小結(jié)投入與回報(bào)的關(guān)系（資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、成本五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。2.反映股份公司獲利能力的大小。高，反映什么？3.結(jié)合流通在外的股數(shù)分析（配股、股票股利）。4.結(jié)合股價(jià)分析。發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利每股利潤(rùn)＝發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利每股現(xiàn)金流＝2022/11/1739五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現(xiàn)金股利的多少。高，反映什么？3.取決因素：獲利能力的強(qiáng)弱、公司的股利政策和現(xiàn)金的充裕程度。發(fā)行在外的普通股股數(shù)現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利每股股利＝2022/11/1740六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現(xiàn)金股利的多1.也稱股利支付率2.反映公司凈利潤(rùn)中有多少用來發(fā)放股利。高，反映什么？3.取決于公司的股利政策、現(xiàn)金充裕程度和投資機(jī)會(huì)。p95每股利潤(rùn)每股股利股利發(fā)放率＝×100%2022/11/17411.也稱股利支付率每股利潤(rùn)每股股利股利發(fā)放率＝×100%20七、每股凈資產(chǎn)p961.也稱每股賬面價(jià)值。反映股東對(duì)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，反映每股獲利的潛力。高，反映什么？發(fā)行在外的普通股股數(shù)股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn)＝2022/11/1742七、每股凈資產(chǎn)p961.也稱每股賬面價(jià)值。反映股東對(duì)凈資產(chǎn)的八、市盈率（價(jià)格盈余比率、價(jià)格與收益比率）

1.反映投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來越看好。2.可用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高說明公司獲得社會(huì)或投資者的信賴度越高，公司越具有良好的發(fā)展前景，但過高公司的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)過大。最佳值為10-25?！镒⒁猓?/p>

1.該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析2.股票市場(chǎng)上，一個(gè)公司的市盈率可能會(huì)被非正常地提高或壓低。

每股利潤(rùn)每股市價(jià)市盈率＝2022/11/1743八、市盈率（價(jià)格盈余比率、價(jià)格與收益比率）1.反映投資第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長(zhǎng)能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)。p97銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額×100%利潤(rùn)增長(zhǎng)能力=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額×100%2022/11/1744第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長(zhǎng)能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增四大能力的關(guān)系

公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之間的協(xié)調(diào)程度

①片面追求償債能力——增大易變現(xiàn)性資產(chǎn)的占用——使資產(chǎn)的收益水平下降——影響營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；②過分追求營(yíng)運(yùn)能力——只重視銷售收入的規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款的資金占用——削弱資產(chǎn)的流動(dòng)性和創(chuàng)利水平；③單純追求盈利能力——增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，忽略資產(chǎn)的流動(dòng)性——影響償債能力。三大能力只有協(xié)調(diào)配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增長(zhǎng)。一個(gè)精明的所有者或經(jīng)營(yíng)者，應(yīng)該協(xié)調(diào)好公司償債、營(yíng)運(yùn)、盈利能力三者之間的關(guān)系。2022/11/1745四大能力的關(guān)系公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之第劉節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析比較幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)。一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表p99-102二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表p103-104三、比較財(cái)務(wù)比率p104四、圖解法p1052022/11/1746第劉節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析比較幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目199919981999比1998增減金額百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金12001000200020%

應(yīng)收帳款25002000500025%

存貨4000400000%2022/11/1747一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表2022/11/1247二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）

項(xiàng)目

1997年1998年1999年銷售收入銷售成本銷售毛利銷售及管理費(fèi)用稅前凈利10050

50104010055

451233100604014262022/11/1748二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表

項(xiàng)目1997年1998年1999年銷三、比較財(cái)務(wù)比率

項(xiàng)目

1995年1996年1997年1998年1999年流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天)存貨周轉(zhuǎn)率(次)銷售凈利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/1749三、比較財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目1995年1996年1997年1998年小結(jié)比較財(cái)務(wù)報(bào)表從絕對(duì)數(shù)的角度，進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表從相對(duì)數(shù)（百分比）的角度，進(jìn)行的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)分析比較財(cái)務(wù)比率動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)比率分析，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢(shì)返回2022/11/1750小結(jié)返回2022/11/1250四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，根據(jù)圖形走勢(shì)來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。舉例：新星公司1999年一2004年的銷售凈利率分別為17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。將新星公司1999年-2004年的銷售凈利率繪制在坐標(biāo)圖中，如圖3-1所示。2022/11/1751四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制

圖3-12022/11/1752圖3-12022/11/1252第八節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析p105

概念：是將三大能力的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)與判斷。一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法p106二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系p1072022/11/1753第八節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析p105

2022/11一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

含義：對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。產(chǎn)生：早在20世紀(jì)初，亞歷山大·沃爾選擇[流動(dòng)比率、固定比率（固定資產(chǎn)/資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率]七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)的信用水平進(jìn)行評(píng)分所使用的方法，因此，又稱沃爾評(píng)分法。2022/11/1754一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

含義：對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，2、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序1．選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。2．根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)。3．規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上限和下限，即最高評(píng)分值和最低評(píng)分值。4．確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。5．計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。6．計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率。7．計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。2022/11/17552、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序1．選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比3、財(cái)務(wù)比例綜合評(píng)分法的應(yīng)用2022/11/17563、財(cái)務(wù)比例綜合評(píng)分法的應(yīng)用2022/11/1256二、杜邦分析法概念優(yōu)勢(shì)分析系統(tǒng)圖系統(tǒng)圖的主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息2022/11/1757二、杜邦分析法概念2022/11/1257杜邦分析法的概念是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。是由美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。一般用杜邦系統(tǒng)圖來分析。2022/11/1758杜邦分析法的概念是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分杜邦分析法的優(yōu)勢(shì)趨勢(shì)分析法、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法——只能了解企業(yè)各方面或綜合的財(cái)務(wù)狀況，不能反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。2022/11/1759杜邦分析法的優(yōu)勢(shì)趨勢(shì)分析法、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法——只能了解企股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總成本非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋返回營(yíng)運(yùn)能力償債能力獲利能力2022/11/1760股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈幾個(gè)主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系1．股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系。2．資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系。3．銷售凈利率與凈利潤(rùn)及銷售收入之間的關(guān)系。4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及平均資產(chǎn)總額的關(guān)系。其中：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——被稱為杜邦等式。此外，還可將凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。

2022/11/1761幾個(gè)主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系1．股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息1.股東權(quán)益報(bào)酬率——綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。2.決定股東權(quán)益報(bào)酬率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。提高股東權(quán)益報(bào)酬率的途徑：（1）擴(kuò)大銷售、降低成本，從而提高銷售凈利率。（2）合理資產(chǎn)配置、加速資金周轉(zhuǎn)，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，保持適度的權(quán)益乘數(shù)。2022/11/1762杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息1.股東權(quán)益報(bào)酬率——綜合性杜邦分析系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息3.股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。4、進(jìn)行這一杜邦分析的企業(yè)側(cè)重選擇哪一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？2022/11/1763杜邦分析系統(tǒng)反映的財(cái)務(wù)信息3.股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的應(yīng)用

1、可用連續(xù)幾年的資料比較，發(fā)現(xiàn)某一指標(biāo)變動(dòng)的趨勢(shì)——分解——深入分析其變動(dòng)的具體原因。

2、也可與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類先進(jìn)企業(yè)對(duì)比——發(fā)現(xiàn)差距——分解——深入分析差距的具體原因。2022/11/1764杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的應(yīng)用1、可用連續(xù)幾年的資料比較，發(fā)現(xiàn)本章總結(jié)四大能力各指標(biāo)分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)綜合分析

綜合評(píng)分法

杜邦分析法2022/11/1765本章總結(jié)四大能力各指標(biāo)分析2022/11/1265思考題1.反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有哪些？2.反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有哪些？3.反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)有哪些？4.企業(yè)的發(fā)展能力用哪些指標(biāo)衡量？5.杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財(cái)務(wù)信息？查一查，想一想：1、以利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的杜邦分析系統(tǒng)分別應(yīng)怎樣建立？2022/11/1766思考題1.反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)有哪些？2022/11/12課前回顧四大能力各指標(biāo)分析財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)狀況綜合分析

綜合評(píng)分法

杜邦分析法2022/11/1767課前回顧四大能力各指標(biāo)分析2022/11/1267趁熱打鐵測(cè)一測(cè)、練一練！

1、如果企業(yè)的流動(dòng)比率大于1，則下列說法正確的是（）。A．營(yíng)運(yùn)資金大于零B．短期償債能力絕對(duì)有保障C．速動(dòng)比率大于1D．已達(dá)到合理水平9、資產(chǎn)的流動(dòng)性不同，其獲利能力也就不同，下面說法中正確的是（）。A．流動(dòng)性越高，其獲利能力可能越高B．流動(dòng)性越高，其獲利能力可能越低C．流動(dòng)性越低，其獲利能力可能越低D．資產(chǎn)的獲利能力與流動(dòng)性成正比1、如果企業(yè)的流動(dòng)比率大于1，則下列說法正確的是（）。A．營(yíng)運(yùn)資金大于零B．短期償債能力絕對(duì)有保障C．速動(dòng)比率大于1D．已達(dá)到合理水平2、資產(chǎn)的流動(dòng)性不同，獲利能力也就不同，下面說法中正確的是（）。A．流動(dòng)性越高，其獲利能力可能越高B．流動(dòng)性越高，其獲利能力可能越低C．流動(dòng)性越低，其獲利能力可能越低D．資產(chǎn)的獲利能力與流動(dòng)性成正比2022/11/1768趁熱打鐵測(cè)一測(cè)、練一練！1、如果企業(yè)的流動(dòng)比率大于1，則下自測(cè)題答案1.A2.C作業(yè)：《財(cái)務(wù)管理》輔導(dǎo)教材（學(xué)生用書）第三章第六題（一）。2022/11/1769自測(cè)題答案1.A2022/11/1269

第三章財(cái)務(wù)分析2022/11/1770第三章財(cái)務(wù)分析2022/11/121《財(cái)務(wù)管理學(xué)》框架體系總論（財(cái)務(wù)管理目標(biāo)）第1章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第2章財(cái)務(wù)管理方法（戰(zhàn)略預(yù)算、分析）第3、4章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資管理第5、6章投資管理第7、8章營(yíng)運(yùn)資金管理第9、10章利潤(rùn)及其分配第11章2022/11/1771《財(cái)務(wù)管理學(xué)》框架體系總論（財(cái)務(wù)管理目標(biāo)）財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié)獲利能力分析第五節(jié)發(fā)展能力分析第六節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析第七節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析2022/11/1772本章教學(xué)內(nèi)容2022/11/123本章教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)1、財(cái)務(wù)能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/1773本章教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)2022/11/124第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)概念：利用會(huì)計(jì)資料，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果分析與評(píng)價(jià)的一種方法。作用：對(duì)內(nèi)：揭示生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題評(píng)價(jià):財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果，三大能力對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策依據(jù)2022/11/1774第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)概念：2022/11/125第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素一、短期償債能力分析（一）流動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率（三）現(xiàn)金比率（四）現(xiàn)金流量比率（五）到期債務(wù)償付比率2022/11/1775第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/11/（一）流動(dòng)比率P80注意點(diǎn)：1.按期末數(shù)計(jì)算2.國(guó)際慣例為2：1，下限為1：1；不同行業(yè)不一定一致。3.太高和太低說明什麼？

4、應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑?2022/11/1776（一）流動(dòng)比率P80注意點(diǎn)：2022/11/127（二）速動(dòng)比率P801.又稱酸性試驗(yàn)、酸性測(cè)試比率。2.其中：速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)-存貨P95。比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確、更可靠。3.一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1比較合適，太高和太低說明什麼？4、應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分析5、比率高，并不等于企業(yè)有足夠現(xiàn)金用來償還。

思考：企業(yè)偽造或人為調(diào)整該比率的目的和途徑？2022/11/1777（二）速動(dòng)比率P801.又稱酸性試驗(yàn)、酸性測(cè)試比率。202（三）現(xiàn)金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更直接、更謹(jǐn)慎、更可靠。2.高——直接支（償）付能力好；3.過高——資產(chǎn)未得到有效利用,獲利能力低。流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金比率＝2022/11/1778（三）現(xiàn)金比率P811.反映企業(yè)的直接支（償）付能力；比流動(dòng)（四）現(xiàn)金流量比率P811.現(xiàn)金來自于現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映?高，反映什么？2.二者時(shí)間上的不一致：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量——過去一個(gè)會(huì)計(jì)期間流動(dòng)負(fù)債——未來一個(gè)會(huì)計(jì)期間流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率＝2022/11/1779（四）現(xiàn)金流量比率P811.現(xiàn)金來自于現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映?（五）到期債務(wù)本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出來自于現(xiàn)金流量表。本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量到期債務(wù)本息償付比率＝2022/11/1780（五）到期債務(wù)本息償付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期償債能力分析小結(jié)

流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量——短期債務(wù)。

一個(gè)比一個(gè)更直接、更謹(jǐn)慎、更可靠。2022/11/1781短期償債能力分析小結(jié)流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量—

（1）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（2）以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（3）以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)（4）以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2022/11/1782（1）以標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)判斷優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2二、長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率p83（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)（三）負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率（四）償債保障比率（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)2022/11/1783二、長(zhǎng)期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率p832022/11/1（一）資產(chǎn)負(fù)債率p831.又稱之為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。2.反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。高，反映什么？3.不同利益集團(tuán)的評(píng)價(jià)：p83債權(quán)人；股東；經(jīng)營(yíng)者。4、保守觀點(diǎn)：不應(yīng)該高于50%，國(guó)際上通常認(rèn)為60%較適當(dāng)。。想一想，如大于100%時(shí)，表明什么？資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率＝×100%2022/11/1784（一）資產(chǎn)負(fù)債率p831.又稱之為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率。資（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p831.反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。2.股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=13.解釋和資產(chǎn)負(fù)債率相反。高，反映什么？4、權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p99

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=1÷股東權(quán)益比率=1/[1-負(fù)債比率]資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率＝×100%2022/11/1785（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)、平均權(quán)益乘數(shù)p831.反映企業(yè)（三）負(fù)債股權(quán)比率(或產(chǎn)權(quán)比率)與有形凈值債務(wù)率p841.反映股東權(quán)益（或凈資產(chǎn)）對(duì)債務(wù)的保障程度以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。比資產(chǎn)負(fù)債率更可靠。高，反映什么？2、與資產(chǎn)負(fù)債率相比相同點(diǎn)：不同點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。股東權(quán)益總額負(fù)債總額負(fù)債股權(quán)比率＝股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率＝2022/11/1786（三）負(fù)債股權(quán)比率(或產(chǎn)權(quán)比率)與有形凈值債務(wù)率p841.反（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間。高，反映什么？經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額償債保障比率＝負(fù)債總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金債務(wù)總額比＝2022/11/1787（四）償債保障比率p851.反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)p861.息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息支出2.利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用+資本化利息3.反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付利息的能力。應(yīng)大于1，國(guó)際上通常認(rèn)為3較適當(dāng)。更直接的支（償）付利息能力——現(xiàn)金利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息保障倍數(shù)＝現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅++2022/11/1788（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)p861.息稅前利潤(rùn)＝長(zhǎng)期償債能力小結(jié)

1、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流量——負(fù)債

2、稅前利潤(rùn)、現(xiàn)金流——本金、利息

一個(gè)比一個(gè)更直接、更可靠。2022/11/1789長(zhǎng)期償債能力小結(jié)1、資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、有形凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流量—三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負(fù)債產(chǎn)品質(zhì)量事故賠償；訴訟案件賠償?shù)?。（二）?dān)保——或有項(xiàng)目貸款；經(jīng)濟(jì)合同。（三）租賃活動(dòng)經(jīng)營(yíng)租賃。（四）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)2022/11/1790三、影響企業(yè)償債能力的其他因素p87（一）或有負(fù)債2022/中日美德四國(guó)制造業(yè)償債能力指標(biāo)

國(guó)別比率

資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率

中國(guó)65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美國(guó)62.48%

139.44%

89.28%

德國(guó)72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1791中日美德四國(guó)制造業(yè)償債能力指標(biāo)

國(guó)別比率第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。營(yíng)運(yùn)能力：資金的周轉(zhuǎn)、利用效率、運(yùn)轉(zhuǎn)效果。重要性：營(yíng)運(yùn)能力決定著獲利能力的持久性增長(zhǎng)與償債能力的不斷提高。2022/11/1792第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率（重要）（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（重要）（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（重要）2022/11/1793營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率（重要）2022/11/1224課前回顧財(cái)務(wù)分析——三大能力分析短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2.速動(dòng)比率；等。

長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2.股東權(quán)益比率；等。營(yíng)運(yùn)能力分析

2022/11/1794課前回顧財(cái)務(wù)分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存貨周轉(zhuǎn)率p881.計(jì)算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)性變化。p1052.高，表明變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平低，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。

3、利用流動(dòng)比率分析償債能力時(shí)可結(jié)合此比率。存貨周轉(zhuǎn)率

360存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝2022/11/1795（一）存貨周轉(zhuǎn)率p881.計(jì)算：平均存貨；分有無明顯季節(jié)（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率p871.反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。p1032.高，表明收賬迅速，賬齡較短，收賬費(fèi)用、壞帳損失少，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。3、利用流動(dòng)比、速動(dòng)比分析償債能力時(shí)可結(jié)合此比率。應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝2022/11/1796（二）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率p871.反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.反映流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。高，反映什么？2022/11/1797（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p892022/11/1228（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.也稱固定資產(chǎn)利用率。高，反映什么？固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2022/11/1798（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p891.也稱固定資產(chǎn)利用率。高，反映什（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p901.也稱總資產(chǎn)利用率。高，反映什么？資產(chǎn)平均總額銷售收入凈額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2022/11/1799（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率p901.也稱總資產(chǎn)利用率。高，反映什么？營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)存貨、應(yīng)收賬款、流資、固資、總資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率、利用效率、利用效果。2022/11/17100營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)存貨、應(yīng)收賬款、流資、固資、總資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率二、股東權(quán)益報(bào)酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費(fèi)用凈利率五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量六、每股股利與股利發(fā)放率七、每股凈資產(chǎn)八、市盈率2022/11/17101第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率2022/11/123一、資產(chǎn)報(bào)酬率1.也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。反映了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。高，反映什么？

p91資產(chǎn)平均總額凈利潤(rùn)資產(chǎn)報(bào)酬率＝×100%2022/11/17102一、資產(chǎn)報(bào)酬率1.也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。二、股東權(quán)益報(bào)酬率1.也稱之為凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率。反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。高，反映什么？

p922.

指標(biāo)間關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)p92、83股東權(quán)益平均總額凈利潤(rùn)股東權(quán)益報(bào)酬率＝×100%2022/11/17103二、股東權(quán)益報(bào)酬率1.也稱之為凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額的關(guān)系。反映企業(yè)銷售毛賺多少。高，反映什么？銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利率＝×100%＝銷售收入凈額-銷售成本銷售收入凈額×100%2022/11/17104三、銷售毛利率與銷售凈利率1.反映了銷售成本與銷售收入凈額1.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。高，反映什么？2.

指標(biāo)間關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率p93、P90銷售收入凈額凈利潤(rùn)銷售凈利率＝×100%2022/11/171051.表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。高，四、成本費(fèi)用凈利率p931.成本費(fèi)用總額2.反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)與取得的收益之間的關(guān)系。高，反映什么？3.可以評(píng)價(jià)盈利能力以及企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和管理水平。成本費(fèi)用總額凈利潤(rùn)成本費(fèi)用凈利率＝×100%2022/11/17106四、成本費(fèi)用凈利率p931.成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額凈利潤(rùn)成一般企業(yè)獲利能力分析小結(jié)投入與回報(bào)的關(guān)系（資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、成本費(fèi)用——凈利潤(rùn)）。收入賺取利潤(rùn)的能力（收入——毛利、凈利）。2022/11/17107一般企業(yè)獲利能力分析小結(jié)投入與回報(bào)的關(guān)系（資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、成本五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。2.反映股份公司獲利能力的大小。高，反映什么？3.結(jié)合流通在外的股數(shù)分析（配股、股票股利）。4.結(jié)合股價(jià)分析。發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利每股利潤(rùn)＝發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利每股現(xiàn)金流＝2022/11/17108五、每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量p941.也稱每股收益或每股盈余。六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現(xiàn)金股利的多少。高，反映什么？3.取決因素：獲利能力的強(qiáng)弱、公司的股利政策和現(xiàn)金的充裕程度。發(fā)行在外的普通股股數(shù)現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利每股股利＝2022/11/17109六、每股股利與股利發(fā)放率p951.反映普通股獲得現(xiàn)金股利的多1.也稱股利支付率2.反映公司凈利潤(rùn)中有多少用來發(fā)放股利。高，反映什么？3.取決于公司的股利政策、現(xiàn)金充裕程度和投資機(jī)會(huì)。p95每股利潤(rùn)每股股利股利發(fā)放率＝×100%2022/11/171101.也稱股利支付率每股利潤(rùn)每股股利股利發(fā)放率＝×100%20七、每股凈資產(chǎn)p961.也稱每股賬面價(jià)值。反映股東對(duì)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，反映每股獲利的潛力。高，反映什么？發(fā)行在外的普通股股數(shù)股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn)＝2022/11/17111七、每股凈資產(chǎn)p961.也稱每股賬面價(jià)值。反映股東對(duì)凈資產(chǎn)的八、市盈率（價(jià)格盈余比率、價(jià)格與收益比率）

1.反映投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來越看好。2.可用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高說明公司獲得社會(huì)或投資者的信賴度越高，公司越具有良好的發(fā)展前景，但過高公司的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)過大。最佳值為10-25?！镒⒁猓?/p>

1.該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于縱向分析2.股票市場(chǎng)上，一個(gè)公司的市盈率可能會(huì)被非正常地提高或壓低。

每股利潤(rùn)每股市價(jià)市盈率＝2022/11/17112八、市盈率（價(jià)格盈余比率、價(jià)格與收益比率）1.反映投資第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長(zhǎng)能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng)。p97銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額×100%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額×100%利潤(rùn)增長(zhǎng)能力=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額×100%2022/11/17113第五節(jié)發(fā)展能力分析也稱成長(zhǎng)能力。表現(xiàn)為規(guī)模擴(kuò)大、盈利持續(xù)增四大能力的關(guān)系

公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之間的協(xié)調(diào)程度

①片面追求償債能力——增大易變現(xiàn)性資產(chǎn)的占用——使資產(chǎn)的收益水平下降——影響營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力；②過分追求營(yíng)運(yùn)能力——只重視銷售收入的規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款的資金占用——削弱資產(chǎn)的流動(dòng)性和創(chuàng)利水平；③單純追求盈利能力——增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，忽略資產(chǎn)的流動(dòng)性——影響償債能力。三大能力只有協(xié)調(diào)配合、共同作用，公司才能持續(xù)發(fā)展或增長(zhǎng)。一個(gè)精明的所有者或經(jīng)營(yíng)者，應(yīng)該協(xié)調(diào)好公司償債、營(yíng)運(yùn)、盈利能力三者之間的關(guān)系。2022/11/17114四大能力的關(guān)系公司能否持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵取決于三大能力之第劉節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析比較幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)。一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表p99-102二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表p103-104三、比較財(cái)務(wù)比率p104四、圖解法p1052022/11/17115第劉節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析比較幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目199919981999比1998增減金額百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金12001000200020%

應(yīng)收帳款25002000500025%

存貨4000400000%2022/11/17116一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表2022/11/1247二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）

項(xiàng)目

1997年1998年1999年銷售收入銷售成本銷售毛利銷售及管理費(fèi)用稅前凈利10050

50104010055

451233100604014262022/11/17117二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表

項(xiàng)目1997年1998年1999年銷三、比較財(cái)務(wù)比率

項(xiàng)目

1995年1996年1997年1998年1999年流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天)存貨周轉(zhuǎn)率(次)銷售凈利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/17118三、比較財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目1995年1996年1997年1998年小結(jié)比較財(cái)務(wù)報(bào)表從絕對(duì)數(shù)的角度，進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表從相對(duì)數(shù)（百分比）的角度，進(jìn)行的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)分析比較財(cái)務(wù)比率動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)比率分析，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展趨勢(shì)返回2022/11/17119小結(jié)返回2022/11/1250四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，根據(jù)圖形走勢(shì)來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。舉例：新星公司1999年一2004年的銷售凈利率分別為17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。將新星公司1999年-2004年的銷售凈利率繪制在坐標(biāo)圖中，如圖3-1所示。2022/11/17120四、圖解法含義：是將連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制

圖3-12022/11/17121圖3-12022/11/1252第八節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析p105

概念：是將三大能力的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)與判斷。一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法p106二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系p1072022/11/17122第八節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析p105

2022/11一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

含義：對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。產(chǎn)生：早在20世紀(jì)初，亞歷山大·沃爾選擇[流動(dòng)比率、固定比率（固定資產(chǎn)/資產(chǎn)）、凈資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率]七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)的信用水平進(jìn)行評(píng)分所使用的方法，因此，又稱沃爾評(píng)分法。2022/11/17123一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

含義：對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，2、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序1．選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。2．根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)。3．規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上限和下限，即最高評(píng)分值和最低評(píng)分值。4．確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。5．計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。6．計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率。7．計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。2022/11/171242、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序1．選定