加息放緩預(yù)期落空金銀下行

1、CONTENTS目 錄行情回顧1邏輯分析2345基本面數(shù)據(jù)持倉(cāng)數(shù)據(jù)總結(jié)DAYUE FUTURESAU.SHFgHF2022/09/26 & 3B4.1B $ia -0.B7%(-3.3B) 3B5.CO % 3B6.56 IE 3B2.BB 0.00 & 14.43C 10.OU -1325 0.95%MAR 386.14 MAIO 386.11J MA2O 386.66t MA30 387.37 MA50 385.72 MA90 388.8505.90100.0X 392.BO.95BB.06BP.BS50.09 3B1J53BJ9 37B.65216% 57545AU2208AU22122

2、O22/0S/0S-2022/09726(1O1B1C g406.88394.53382.17369.82DAY UE F U T U R E SGC.CCCXCONTEXT 2022/09/26 f1643.5 -0.73.J-12.Ij16S1.01653.4(%1633.81655.604.14 -376833 . 1.19.JMAb 1666.J. MA10 l57*.J. MA20 1701.4 MA60 lJ.:-. hA1202022”0”09-2022”09”26f101B41881783.050.Ono 1767. 95 1.8Yo 1693.12186 .l18613174

3、6.4DAYUE FUTURESAG.5HFSHFE2022/09/26 & 4357 $ -3.65%(-165) D443O % 4471 flE 4354 0 &45.13W 71.74A JB -29969 2.5B%MAS 4448 MAIO 4428 MA20 4321 MA30 4333J MA50 4331T MA9J 4440492B.2022/05/05-2022/09/26(1O1B1V5092473430.9X 4507.60:B% 440B:16437650.4 4546.T23BJ% 42BSJ923.69 4209CT4018AG2212gAY UG FIJT U

4、 RE SSI.CCXCOV2X2022/09/26 fA18.505CAT 19.17b. fMA1010.515. fV)A2O18.810( MA6O%-2.14%(-0.405) 18.850 %18.880 (%18.450 %18.910 0MA12O20.70.1.15M V-1164642.28%2021/12/09-2022/O9/26f208BlV 8D.9% 27.6761.8% 25.2621.945% 22.2B 21.41025.6% 2D.4427.49521.98524.2026.49521970l8,0li20.870005經(jīng)濟(jì)預(yù)期金銀上行金銀回落樂觀悲觀緊縮

5、預(yù)期升溫放緩?fù)涱A(yù)期升溫降溫俄烏局勢(shì)和新冠疫情仍難以結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩落空，歐央行接棒鷹派加息，10月壓 力依舊經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需密切關(guān)注，將成為主要影響（就業(yè)、通 脹、PMI、信心指數(shù)）美國(guó)中期選舉臨近，政治風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策 或?qū)⑹艿礁蓴_美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示 2022年還需加息 100bps-125bps暗示11月繼續(xù)加息 75個(gè)基點(diǎn)的可能性 較高，那么加息放 緩預(yù)期落空但12月加息規(guī)?；?本為50個(gè)基點(diǎn)，加 息放緩的趨勢(shì)依舊 肯定市場(chǎng)對(duì)于2022年底 的預(yù)期主要在125個(gè) 基點(diǎn)，11月加息75 個(gè)家電，12月加息 50個(gè)基點(diǎn)。11月2日將舉行下一 次會(huì)議，11月8日將 進(jìn)行中期選舉投票在中期選

6、舉后，加 息放緩預(yù)期或?qū)⒃?次主導(dǎo)金銀價(jià)格年初至今，歐元兌美元下跌 14.8%；美元指數(shù)漲超18%英鎊兌美元下跌1.310521%，跌幅最大達(dá)26%，周五至周一跌幅達(dá)8.6%1.21001.1951900.9852020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-011101151.41.5歐元兌美元英鎊兌美元美元指數(shù)通脹擔(dān)憂雖對(duì)金融資 產(chǎn)直接影響減弱，但會(huì)直接影響緊縮預(yù) 期和經(jīng)濟(jì)預(yù)期通脹擔(dān)憂未能減輕， 那么金銀價(jià)格難以反 彈美國(guó)通脹預(yù)期已經(jīng)明 顯降低經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂雖仍 存，但相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯 美元強(qiáng)勁8994991041091141191,1801,28

7、01,3801,4801,5801,6801,7801,8801,9802,0802,1802018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-29倫敦金現(xiàn)和美元指數(shù)倫敦金現(xiàn)美元指數(shù)899499104109114119121416182022242628302018/32018/82019/12019/62019/112021/122022/5倫敦銀現(xiàn)和美元指數(shù)倫敦銀現(xiàn)2020/42020/92021/22021/7美元指數(shù)651151059585751252018/32021/9 2021/12 2022/3 2022/6內(nèi)外盤金銀現(xiàn)貨比2018/

8、6 2018/9 2018/12 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6倫敦金銀現(xiàn)貨比上海金銀現(xiàn)貨比金銀比大幅震蕩17515513511595751952152020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01 標(biāo)普500富時(shí)100法國(guó)CAC40德國(guó)DAX日經(jīng)225 倫敦金現(xiàn) 倫敦銀現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，金銀價(jià)格也回落-1.5000

9、-1.0000-1.10-0.102018-04-022019-04-022020-04-02美債十年期收益率TIPS通脹預(yù)期10年名義收益率4.9010年期美債收益率達(dá)3.7%以上，創(chuàng)2011年以來(lái)最高實(shí)際收益率走高至1.32%，創(chuàng)2011年以來(lái)最高1.50003.90通脹預(yù)期回落至2.5%以下1.00002.900.50001.900.00000.90-0.50002021-04-022022-04-02美債10年期TIPS滬銀持倉(cāng)仍為凈多，凈持倉(cāng)震蕩回落，多頭持倉(cāng)明顯減少滬金持倉(cāng)仍為凈多，凈多持續(xù)回落，多空持倉(cāng)都減少截止9月20日，CFTC金持倉(cāng)為凈空，多空都減少；CFTC銀持倉(cāng)持續(xù)為凈

10、空， 凈空平穩(wěn)，多空持倉(cāng)都減少14001300SPDR黃金ETF持倉(cāng)ETF持倉(cāng)小幅回落1200110010009008007006001月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日 10月24日 11月20日 12月17日2017年2018年2019年2020年2021年2022年1500017000190002100023000130001100090001月1日 1月26日 2月20日 3月16日 4月10日 5月5日 5月30日 6月24日 7月19日 8月13日 9月7日 10月2日 10月27日11月21日12月16日白銀ET

11、F持倉(cāng)2017年2018年2019年2020年2021年2022年ETF持倉(cāng)明顯回升10000200030004000500060001月1日 1月28日 2月24日 3月22日 4月18日 5月15日 6月11日 7月8日8月4日 8月31日 9月27日 10月24日11月20日12月17日2017年2018年2019年2020年2021年2022年110000006000000160000002100000026000000310000004100000036000000460000001月1日1月30日 2月28日 3月28日 4月26日 5月25日 6月23日 7月22日 8月20日

12、9月18日 10月17日11月15日12月14日2017年2018年2019年2020年2021年2022年滬金庫(kù)存 COMEX金庫(kù)存1900000001400000002400000002900000003400000003900000004400000001月1日1月30日 2月28日 3月28日 4月26日 5月25日 6月23日 7月22日 8月20日 9月18日 10月17日 11月15日 12月14日2017年2018年2019年2020年2021年2022年1500000200000025000003000000350000010000001月2日1月30日 2月27日 3月27

13、日 4月24日 5月23日 6月20日 7月18日 8月15日 9月12日 10月17日11月14日12月12日2017年2018年2019年2020年2021年2022年滬銀庫(kù)存已經(jīng)處于5年低位COMEX銀庫(kù)存小幅回落緊縮預(yù)期壓力仍將繼續(xù)，但壓力將減輕加息預(yù)期和通脹都面臨達(dá)頂，雖時(shí)間延后，但金銀驅(qū)動(dòng)因素將轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂將長(zhǎng)期伴隨，9月、10月為傳統(tǒng)旺季，影響減弱美聯(lián)儲(chǔ)10月無(wú)議息會(huì)議，從9月會(huì)議態(tài)度較為鷹派，疊加11月中期選舉，緊縮預(yù)期壓 力難以減輕，但加息放緩預(yù)期也將逐漸加強(qiáng)，因此金銀仍將下行，但下行空間有限， 波動(dòng)較大。9月、10月為傳統(tǒng)旺季，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但衰退擔(dān)憂修正，恐