（農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析）國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)回顧及下半走勢(shì)展望

1、農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)分析國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)回憶及下半年走勢(shì)展望 一、2021年上半年國(guó)內(nèi)豆類(lèi)走勢(shì)回憶 2021/2021年度國(guó)家臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)期至4月30日截止，以此為分水嶺，上半年豆類(lèi)走勢(shì)可以分為兩個(gè)階段。 第一階段：1月-4月，在臨儲(chǔ)大豆3740元/噸的最低收購(gòu)價(jià)的政策支撐下，產(chǎn)區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格一直穩(wěn)定在3700元/噸的價(jià)格之上，但在種植效益低農(nóng)戶(hù)惜售情緒嚴(yán)重，壓榨利潤(rùn)微薄加工企業(yè)收購(gòu)意愿低迷的情況下，產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)一直處于購(gòu)銷(xiāo)清淡的狀態(tài)。據(jù)國(guó)家糧食局統(tǒng)計(jì)，截止到2021年4月25日，國(guó)內(nèi)大豆主產(chǎn)省區(qū)各類(lèi)糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)2021年產(chǎn)大豆886萬(wàn)噸，同比增加83.5萬(wàn)噸。其中，國(guó)有糧食企

2、業(yè)收購(gòu)390.1萬(wàn)噸，同比減少236.0萬(wàn)噸。 由于全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，CBOT大豆在1月份至2月初大幅下挫后便在低位震蕩整理。外盤(pán)的弱勢(shì)加之國(guó)內(nèi)春節(jié)過(guò)后油粕消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，豆類(lèi)根本面處于利空之中，在此階段，進(jìn)口大豆與油粕價(jià)格一直處于下行調(diào)整之中，其中豆油因有國(guó)家政策支持，跌幅要遠(yuǎn)小于進(jìn)口大豆及豆粕。中國(guó)商務(wù)部規(guī)定，自4月1日起，毛豆油進(jìn)口許可證需要重新申請(qǐng)，由以前地方海關(guān)發(fā)放改為中國(guó)商務(wù)部辦理，從具體內(nèi)容來(lái)看，要求進(jìn)口豆油溶劑殘留量應(yīng)100mg/kg，而在實(shí)際貿(mào)易過(guò)程中有一半以上的合同是以300mg/kg的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)執(zhí)行。阿根廷豆油進(jìn)口至此受限。 第二階段：5月-6月，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)期截

3、止，失去了政策支撐，產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)價(jià)格較之前明顯下跌，6月30日，黑龍江哈爾濱油廠收購(gòu)價(jià)3420元，較4月30日下跌320元/噸。由于春播臨近，農(nóng)戶(hù)惜售情緒有所好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)區(qū)整體購(gòu)銷(xiāo)狀況仍不理想。 在此階段，前期進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)港口正處進(jìn)口大豆到貨頂峰，港口大豆庫(kù)存高企，在油廠壓榨利潤(rùn)縮水，大豆采購(gòu)意愿較低的狀態(tài)下，進(jìn)口大豆港口分銷(xiāo)價(jià)繼續(xù)維持弱勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)疲弱拖累豆粕等飼料需求，同時(shí)油脂處于消費(fèi)淡季，大豆下游產(chǎn)品油粕價(jià)格仍未擺脫弱勢(shì)局面。 二、2021年上半年市場(chǎng)影響因素分析 一、全球大豆豐產(chǎn) 國(guó)際供給充裕 由于種植面積增加，2021/10年度全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，美國(guó)農(nóng)業(yè)部6

4、月份供需報(bào)告中，2021/10年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為1.85億蒲式耳；2021/11年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為3.6億蒲式耳，均略高于預(yù)測(cè)值。而2021/10年度全球期末大豆庫(kù)存預(yù)計(jì)到達(dá)6,547萬(wàn)噸，高于5月預(yù)估的6,376萬(wàn)噸，也高于09年的4,366萬(wàn)噸。對(duì)于2021/11年度，美國(guó)農(nóng)業(yè)部認(rèn)為期末庫(kù)存將到達(dá)6,699萬(wàn)噸，比5月預(yù)估高90萬(wàn)噸。從全球大豆供需根本面看，2021/10年度全球大豆供給量大幅增加導(dǎo)致的供給大于需求局面是制約2021年上半年豆類(lèi)期價(jià)上行的重要阻力。 二、進(jìn)口龐大 國(guó)內(nèi)大豆超額供給 2021年1-4月份，3700元/噸的國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格與3550元/噸的大豆港口分銷(xiāo)價(jià)存在著250

5、元/噸的大幅價(jià)差，即使在5-6月份國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格降至3420元/噸持平于此時(shí)的大豆港口分銷(xiāo)價(jià)，但加上大豆“北糧南運(yùn)途中所需運(yùn)輸費(fèi)用，進(jìn)口大豆的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然不言自明。在國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)整體需求增長(zhǎng)、進(jìn)口大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)及利潤(rùn)的驅(qū)使下，沿海地區(qū)大豆進(jìn)口量大幅增加。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)，2021年1-5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆1,960萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)12.77%。5月進(jìn)口大豆436.72萬(wàn)噸，較上月同期增加4.1%，其中，從巴西進(jìn)口322.97萬(wàn)噸。2021年1-5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口豆油19.3萬(wàn)噸，較去年同期減少73.1%。5月進(jìn)口豆油及其別離品3.42萬(wàn)噸，較上月同期增加129.53%，其中，從阿根廷進(jìn)

6、口豆油2.34萬(wàn)噸。大豆進(jìn)口的增加彌補(bǔ)豆油進(jìn)口減少帶來(lái)的缺口的同時(shí)也增加了豆粕的供給量，整體來(lái)看，2021年上半年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)豆類(lèi)供給寬裕，處于超額供給狀態(tài)。 三、市場(chǎng)需求疲軟 油粕消費(fèi)不振 春節(jié)傳統(tǒng)備貨頂峰過(guò)后，國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，隨著后期天氣轉(zhuǎn)熱，氣溫逐漸升高，棕櫚油的勾兌比例加大，豆油消費(fèi)相對(duì)減少，市場(chǎng)需求量一直處于疲軟狀態(tài)。且上半年國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行情整體不樂(lè)觀，從2月底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)，生豬補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，國(guó)內(nèi)生豬存欄量為4.337億頭，能繁母豬存欄量為4700萬(wàn)頭，、存欄量較2021年有明顯回落。肉雞方面近期延續(xù)前期的底部震蕩，價(jià)格截至目前也仍

7、未有轉(zhuǎn)好跡象。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的低迷抑制了豆粕的消費(fèi)。同時(shí)，處于價(jià)格低位的油粕行情使油廠壓榨利潤(rùn)降低，甚至處于虧損狀態(tài)，也直接打擊了加工企業(yè)大豆購(gòu)置意愿，抑制了大豆消費(fèi)。整體來(lái)看，2021年上半年我國(guó)豆類(lèi)市場(chǎng)處于供大于求的供需環(huán)境之中，根本面的利空奠定了豆類(lèi)市場(chǎng)上半年的弱勢(shì)基調(diào)。 四、油粕行情低迷 壓榨利潤(rùn)薄弱 2021年上半年國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格一直弱勢(shì)震蕩，豆粕價(jià)格更是一路下調(diào)，加之市場(chǎng)購(gòu)置意愿缺乏，油廠壓榨利潤(rùn)微薄，局部中小型加工企業(yè)更是處于虧損停機(jī)狀態(tài)。 三、2021年下半年市場(chǎng)影響因素分析 一、美國(guó)大豆生產(chǎn)狀況對(duì)市場(chǎng)的影響 美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)周報(bào)顯示，截至6月27日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為97%

8、，2021年同期為95%，5年均值為97%；出芽率為93%，2021年同期為90%，五年均值為93%；開(kāi)花率為9%，2021年同期為4%，五年均值為8%；優(yōu)良率為67%，前一周為69%，2021年同期為68%。由于美國(guó)中西部地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣令作物生長(zhǎng)受到影響，美農(nóng)業(yè)部再次下調(diào)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率2個(gè)百分點(diǎn)，略低于2021年同期。目前美豆還處于生長(zhǎng)初期，未來(lái)天氣的改善將推動(dòng)作物優(yōu)良率的上升。且報(bào)告顯示美豆種植率、出芽率和開(kāi)花率均高于2021年同期，接近五年均值水平，整體長(zhǎng)勢(shì)情況良好，這將抑制近期大豆價(jià)格的漲能。分析人士預(yù)測(cè)，新季美國(guó)大豆種植面積將到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的7818.3萬(wàn)英畝，高于2021年的紀(jì)

9、錄7750萬(wàn)英畝。種植面積的增加、生長(zhǎng)狀況的良好都沒(méi)有為美豆帶來(lái)需要的利好，在第三季度市場(chǎng)可能將會(huì)抓住美豆生長(zhǎng)過(guò)程中的任何的不利天氣來(lái)進(jìn)行炒作拉出一波反彈，需要密切關(guān)注美豆生長(zhǎng)情況。 二、國(guó)內(nèi)大豆生產(chǎn)狀況對(duì)市場(chǎng)的影響 2021年?yáng)|北地區(qū)大豆播種面積7140萬(wàn)畝，比上年減少1093萬(wàn)畝，減幅約13.28%；其中，黑龍江省大豆播種面積6300萬(wàn)畝,比上年減少994萬(wàn)畝,減幅約13.63%。吉林省大豆播種面積600萬(wàn)畝,比上年減少96萬(wàn)畝,減幅約13.79%；遼寧省大豆240萬(wàn)畝,比上年減少3萬(wàn)畝,減幅約1.23%。雖然今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆播種較往年推遲半個(gè)月左右，但播種后雨水充足，與去年同期相比墑情較

10、好，出苗率整體好于去年，苗情較為理想。但6月中旬的高溫少雨天氣致使市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂(yōu)產(chǎn)區(qū)大豆的生長(zhǎng)受到干旱影響，如果高溫枯燥的天氣再持續(xù)，大豆的生產(chǎn)形勢(shì)將非常嚴(yán)峻。中國(guó)天氣預(yù)報(bào)顯示，6月下旬至7月初，西北、東北、黃淮、江淮、青藏高原東部、西南地區(qū)東部等地多陣性降雨，但雨量分布不均，后期產(chǎn)區(qū)天氣狀況仍堪憂(yōu)，其對(duì)市場(chǎng)的影響目前仍是未知，但鑒于其對(duì)市場(chǎng)的高度影響仍需業(yè)內(nèi)認(rèn)識(shí)予以及時(shí)關(guān)注。個(gè)人分析認(rèn)為，在種植面積下降的模式下，大豆生長(zhǎng)階段的不利天氣狀況都能為市場(chǎng)帶來(lái)久違的雙重炒作熱情。進(jìn)入傳統(tǒng)的第三季度天氣炒作季節(jié)，大豆市場(chǎng)可能將會(huì)出現(xiàn)一些上漲波段。 三、新年度大豆國(guó)儲(chǔ)政策的可能執(zhí)行 2021年11月，國(guó)家

11、發(fā)改委宣布將以3740元/噸的最低收購(gòu)價(jià)收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆，并給予收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆的加工企業(yè)160元/噸的補(bǔ)貼，降低與進(jìn)口大豆的價(jià)差，保證油廠的利潤(rùn)。且由于國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆之間巨大的價(jià)差，目前國(guó)產(chǎn)大豆占有全國(guó)大豆消費(fèi)的比重逐漸減少，大局部國(guó)產(chǎn)大豆只能進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)。加之國(guó)產(chǎn)大豆種植效益低，種植收益明顯低于其他作物品種，農(nóng)民種植意愿不強(qiáng)烈，今年產(chǎn)區(qū)改種現(xiàn)象尤為明顯，地質(zhì)氣候條件允許的地區(qū)大多都該種玉米品種。在此情況下，國(guó)家如果不想放棄國(guó)產(chǎn)大豆，只能選擇繼續(xù)補(bǔ)貼。國(guó)儲(chǔ)大豆補(bǔ)貼政策下半年10月份可能將繼續(xù)實(shí)行，且補(bǔ)貼幅度將高于去年同期水平。如假設(shè)大豆收儲(chǔ)政策屆時(shí)推出，收購(gòu)政策以及大豆減產(chǎn)預(yù)期將會(huì)成為市場(chǎng)炒作題材，

12、對(duì)第四季度的大豆走勢(shì)起到有力的提振作用，油粕價(jià)格也將會(huì)有所抬升。 四、進(jìn)口大豆高庫(kù)存的消耗仍需時(shí)日 由于進(jìn)口大豆到港數(shù)量的增多，而各地企業(yè)消化有限，使國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存量持續(xù)增長(zhǎng)。商務(wù)部進(jìn)口信息顯示，6月上半月我國(guó)進(jìn)口大豆實(shí)際到港227.12萬(wàn)噸，6月下半月預(yù)報(bào)到港283.10萬(wàn)噸，6月預(yù)報(bào)到港510.23萬(wàn)噸，7月預(yù)報(bào)到港484.78萬(wàn)噸?？梢钥闯?，除6月份大豆到港量較大之外，7月份進(jìn)口量仍會(huì)處于較高水平，港口大豆庫(kù)存積壓的局面還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。雖然港口大豆庫(kù)存中貿(mào)易豆較多，但企業(yè)的大豆庫(kù)存充足，為減少后期陸續(xù)到港壓力，各地企業(yè)不得不持續(xù)開(kāi)機(jī)。然而，當(dāng)前港口地區(qū)的日均壓榨量?jī)H維持在14.6萬(wàn)噸

13、左右，與龐大的庫(kù)存及陸續(xù)的到港量相比，消化仍較為緩慢。同時(shí)，企業(yè)的開(kāi)機(jī)，必然增加豆油、豆粕供給，對(duì)未來(lái)下游產(chǎn)品的銷(xiāo)售帶來(lái)無(wú)形壓力。從當(dāng)前的進(jìn)口數(shù)量及庫(kù)存等情況看，第三季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給充足的局面已是不可防止，而四季度將面臨中美新豆的上市，由此看，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將會(huì)供給充裕，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成潛在的壓制作用，為下半年市場(chǎng)之隱憂(yōu)。 五、季節(jié)性消費(fèi)變化 油粕需求將好轉(zhuǎn) 一般情況下，因?yàn)轲B(yǎng)殖業(yè)在7-9月份為節(jié)日做準(zhǔn)備，會(huì)大量增加豬雞等投欄率，因此在7-9月份為豆粕的消費(fèi)旺季，在這一時(shí)間段養(yǎng)殖業(yè)消耗飼料數(shù)量較大，會(huì)促進(jìn)豆粕的實(shí)際消費(fèi)，需求將剛性增加。另外，盡管生豬價(jià)格持續(xù)下跌，且豬糧比價(jià)自5月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)6周處于5：1以下的水平，但6月中旬以后已開(kāi)始觸底反彈，豬肉價(jià)格也開(kāi)始小幅走高，市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇和走穩(wěn)的跡象明顯。這對(duì)于后期生豬養(yǎng)殖業(yè)構(gòu)成一定的支撐，也利于豆粕飼料消費(fèi)需求的增加。 而豆油在第三季度期間，進(jìn)入夏季的傳統(tǒng)消費(fèi)低谷之后，需求仍將較為清淡，供需失衡的狀態(tài)或?qū)⒕S持，但進(jìn)入10月份以后，氣溫將逐步變低，棕?cái)R油會(huì)因?yàn)闅鉁氐慕档投霈F(xiàn)凝結(jié)，無(wú)法進(jìn)行勾兌。此時(shí)棕?cái)R油的替代數(shù)量將減少，豆油需求數(shù)量將出現(xiàn)增長(zhǎng)，這種上升的趨勢(shì)一直會(huì)保持到到春節(jié)前后的豆油消費(fèi)頂峰。受這一季節(jié)性需求因素的影響，油脂加工企業(yè)的實(shí)際壓榨利潤(rùn)也同樣呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征。在大豆油