保險(xiǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)項(xiàng)目總評估

1、泓域/保險(xiǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)項(xiàng)目總評估保險(xiǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)項(xiàng)目總評估目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113133297 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc113133297 h 3 HYPERLINK l _Toc113133298 二、 項(xiàng)目總評估的必要性 PAGEREF _Toc113133298 h 5 HYPERLINK l _Toc113133299 三、 我國項(xiàng)目評估報(bào)告的格式 PAGEREF _Toc113133299 h 9 HYPERLINK l _Toc113133300 四、 項(xiàng)目后評估的必要性 PAGEREF _Toc1131333

2、00 h 12 HYPERLINK l _Toc113133301 五、 項(xiàng)目后評估的程序 PAGEREF _Toc113133301 h 14 HYPERLINK l _Toc113133302 六、 資金時間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 PAGEREF _Toc113133302 h 18 HYPERLINK l _Toc113133303 七、 資金時間價(jià)值的含義及其意義 PAGEREF _Toc113133303 h 20 HYPERLINK l _Toc113133304 八、 投資概述 PAGEREF _Toc113133304 h 23 HYPERLINK l _Toc113133305 九、

3、 投資項(xiàng)目評估學(xué)的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc113133305 h 32 HYPERLINK l _Toc113133306 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113133306 h 41 HYPERLINK l _Toc113133307 十一、 基本原則 PAGEREF _Toc113133307 h 44 HYPERLINK l _Toc113133308 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc113133308 h 45 HYPERLINK l _Toc113133309 十三、 投資計(jì)劃 PAGEREF _Toc113133309 h 46 HYPERLINK

4、 l _Toc113133310 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113133310 h 48 HYPERLINK l _Toc113133311 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113133311 h 49 HYPERLINK l _Toc113133312 流動資金估算表 PAGEREF _Toc113133312 h 50 HYPERLINK l _Toc113133313 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113133313 h 52 HYPERLINK l _Toc113133314 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113133314

5、 h 53 HYPERLINK l _Toc113133315 十四、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc113133315 h 54 HYPERLINK l _Toc113133316 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113133316 h 54項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目投資人xx集團(tuán)有限公司（二）項(xiàng)目地點(diǎn)項(xiàng)目選址位于xxx（待定）。（三）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（四）投資估算項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資27908.01萬元，其中：建設(shè)投資21515.27萬元，占項(xiàng)目總投資的77.09%；建設(shè)期利息628.89萬元，

6、占項(xiàng)目總投資的2.25%；流動資金5763.85萬元，占項(xiàng)目總投資的20.65%。（五）資金籌措項(xiàng)目總投資27908.01萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx集團(tuán)有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）15073.47萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額12834.54萬元。（六）經(jīng)濟(jì)評價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：61900.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：48516.71萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：9791.93萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：26.52%。5、全部投資回收期（Pt）：5.48年（含建設(shè)期24個月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：23939.5

7、0萬元（產(chǎn)值）。（七）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬元27908.011.1建設(shè)投資萬元21515.271.1.1工程費(fèi)用萬元18637.091.1.2其他費(fèi)用萬元2277.921.1.3預(yù)備費(fèi)萬元600.261.2建設(shè)期利息萬元628.891.3流動資金萬元5763.852資金籌措萬元27908.012.1自籌資金萬元15073.472.2銀行貸款萬元12834.543營業(yè)收入萬元61900.00正常運(yùn)營年份4總成本費(fèi)用萬元48516.715利潤總額萬元13055.916凈利潤萬元9791.937所得稅萬元3263.988增值稅萬元2728.209稅金及附加

8、萬元327.3810納稅總額萬元6319.5611盈虧平衡點(diǎn)萬元23939.50產(chǎn)值12回收期年5.4813內(nèi)部收益率26.52%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元17166.01所得稅后項(xiàng)目總評估的必要性（一）是綜合各分項(xiàng)評估結(jié)論，全面評價(jià)擬建項(xiàng)目的要求項(xiàng)目評估是個多環(huán)節(jié)的系統(tǒng)工程，但目的只有一個，即為投資決策服務(wù)。一旦完成產(chǎn)品市場、建設(shè)條件、技術(shù)、效益等評估，分別得出有關(guān)的結(jié)論之后，我們必須及時把這些成果加以整理匯總，綜合提煉，得出簡括而明確的結(jié)論，才能使決策者對擬建項(xiàng)目一目了然，便于及時、正確地做出判斷與決定。項(xiàng)目評估的內(nèi)容是非常豐富的，從總體上講，這些內(nèi)容既有經(jīng)濟(jì)的又有非經(jīng)濟(jì)的，既有宏觀的又有

9、微觀的，既有定量的又有定性的。從項(xiàng)目評估的具體內(nèi)容來看，包括了建設(shè)必要性的評估、市場與規(guī)模的評估、建設(shè)條件的評估、技術(shù)與方案的評估、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的測算、財(cái)務(wù)效益的評估、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的評估、社會效益的評估和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析等。這些內(nèi)容又包含了許多更具體的內(nèi)容。例如，建設(shè)條件評估中就包括了資源、工程與地質(zhì)、原材料、燃料、動力條件、交通運(yùn)輸、協(xié)作配套建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、項(xiàng)目選址等方面的要求。前面我們所做的項(xiàng)目評估，雖然對所有的內(nèi)容都做了分析，但它們都是分散在各個部分中，而且是相互獨(dú)立的，同時許多內(nèi)容有很強(qiáng)的專業(yè)性。從決策的要求來看，這樣的評估論證是很難發(fā)揮其原有作用的，因?yàn)檫^于凌亂，且沒有形成相互聯(lián)系的整體性結(jié)

10、論，同時專業(yè)性過強(qiáng)也使決策者難以理解和接受。因此，作為一份合格的項(xiàng)目評估報(bào)告，應(yīng)當(dāng)對前面所做的各局部評估內(nèi)容加以歸納、整理，并提出簡單明了的決策結(jié)論。（二）對從整體上形成一個正確的評估結(jié)論十分重要項(xiàng)目建設(shè)可以帶來效益，但建設(shè)過程需要各方面的投入。項(xiàng)目從建設(shè)到投產(chǎn)，其利弊得失涉及生產(chǎn)發(fā)展、國力消長、人民生活、社會福利和自然環(huán)境等許多方面。有的項(xiàng)目產(chǎn)品有市場，建設(shè)有條件，投入少，產(chǎn)出多，對企業(yè)、國家、整個社會的效益都好，無疑該項(xiàng)目是可行的；反之，必不可取。實(shí)際上，大多數(shù)的情況是項(xiàng)目評估中各局部評估的結(jié)論往往不盡一致，甚至在同一部分內(nèi)容的不同指標(biāo)之間，其結(jié)果也會有很大不同。這些是從不同角度、不同側(cè)面

11、評估項(xiàng)目的必然結(jié)果，是十分正常的現(xiàn)象。作為項(xiàng)目評估人員，有責(zé)任從這些互相矛盾的結(jié)論中，找到適合于本項(xiàng)目的正確結(jié)論，并加以說明。例如，某一能源建設(shè)項(xiàng)目，如果從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度分析，其內(nèi)部收益率為6.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所規(guī)定的10%的財(cái)務(wù)收益率要求?？墒菑膰窠?jīng)濟(jì)角度評估這個項(xiàng)目，我們發(fā)現(xiàn)這個項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益是好的，其內(nèi)部收益率達(dá)到了39.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于規(guī)定的10%收益率要求。這是一個由國家投資建設(shè)，用以解決國民經(jīng)濟(jì)能源短缺問題的建設(shè)項(xiàng)目，其評估自然應(yīng)當(dāng)以國民經(jīng)濟(jì)評估為主，所以這個項(xiàng)目完全是值得建設(shè)的。有時候各局部評估結(jié)論相互矛盾的問題十分突出，在這種情況下我們就需要通過總評估深入分析，統(tǒng)一思想，提出令人信

12、服的意見。（三）是進(jìn)行方案優(yōu)選的要求當(dāng)項(xiàng)目只有一種方案時，我們要在可行與不可行中做抉擇；如果有多個方案，我們必須通過比較選擇，挑選最優(yōu)方案。在實(shí)際評估工作中情況往往比較復(fù)雜，常常出現(xiàn)甲方案的某些分項(xiàng)評估結(jié)果優(yōu)于乙方案，而乙方案中另一些分項(xiàng)評估結(jié)果優(yōu)于甲方案。以一座水庫大壩為例，其防洪、灌溉、發(fā)電、航運(yùn)等多種效益可以組合成許多方案姑且不論，單就其壩高庫容一方面說，就有高壩、中壩、低壩幾個方案。高壩方面，我們可以充分利用其水資源多發(fā)電，但上游淹沒區(qū)大，移民多，對生態(tài)環(huán)境影響大；相反，低壩則淹沒區(qū)小，移民少，對生態(tài)環(huán)境影響較小，但發(fā)電少，單位電力成本較高?？梢?，方案比選不僅存在于單項(xiàng)評估中，到了總評

13、估階段，我們更要放開眼界，從更大范圍、更加長遠(yuǎn)的需要方面進(jìn)行綜合比較分析，真正選擇最優(yōu)并最為可行的方案。（四）是對分項(xiàng)評估進(jìn)行拾遺補(bǔ)缺、補(bǔ)充完善的要求項(xiàng)目評估的大量工作是在各個分項(xiàng)評估中進(jìn)行的。分項(xiàng)評估的測算與分析是分散的，各個分項(xiàng)的評估結(jié)論有可能出現(xiàn)矛盾。從總體上看，所有分項(xiàng)評估的內(nèi)容還有不盡完備的地方。最常見的事例是，有的評估人員，只強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目建設(shè)的有利條件，而忽視項(xiàng)目上的不利因素，或者只分析并肯定項(xiàng)目本身建設(shè)的必要性及其可獲效益，而對影響項(xiàng)目和取得預(yù)期效益的客觀條件估計(jì)不足。在這些情況下，我們通過項(xiàng)目的總評估對前面評估過程中難以完全避免的疏漏，及早加以補(bǔ)充、修正，使整個評估趨于完善，這是非

14、常必要的?？傊?，將建設(shè)項(xiàng)目的各個單項(xiàng)評估結(jié)果加以協(xié)調(diào)、匯總和完善，并對項(xiàng)目做出總的評價(jià)，是直接為項(xiàng)目決策提供依據(jù)所必不可少的。（五）可以對項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃提出一些建設(shè)性的建議一個投資項(xiàng)目從總體上來看是必須建設(shè)的，可是種種因素使它不具備充分的建設(shè)條件或者不能獲得較理想的經(jīng)濟(jì)效益。在這種情況下通過總評估提出一些合理性意見和建設(shè)性建議是十分必要的。例如，某投資項(xiàng)目從國民經(jīng)濟(jì)角度看很有必要建設(shè)，但是所需原料國內(nèi)無法保證供應(yīng)，因而不太具備建設(shè)條件。進(jìn)口該種原料，會產(chǎn)生生產(chǎn)成本過高問題，而且外匯平衡也有問題。在這種情況下，我們可考慮安排該種原料生產(chǎn)項(xiàng)目的同步建設(shè)，從而解決建設(shè)條件和經(jīng)濟(jì)效益問題。又如，一些投資

15、項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)效益很好，而財(cái)務(wù)效益不好，為了鼓勵地方和項(xiàng)目單位的積極性，建議在稅收、貸款利率等方面對項(xiàng)目單位采取優(yōu)惠政策。有些特大項(xiàng)目的評估可能涉及國民經(jīng)濟(jì)空間布局、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等一些重大戰(zhàn)略問題。一些合理建議供決策部門參考，將是總評估的目的所在。我國項(xiàng)目評估報(bào)告的格式（一）項(xiàng)目評估報(bào)告的正文評估報(bào)告正文之前應(yīng)該有一個提要，簡要說明評估報(bào)告的要點(diǎn)，包括企業(yè)和項(xiàng)目概況、項(xiàng)目建設(shè)必要性、主要建設(shè)內(nèi)容、生產(chǎn)規(guī)模、總投資和貸款額、財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益、項(xiàng)目建議書的批復(fù)時間和文號等，以300500字為宜。在提要之后，評估人員一般應(yīng)該按照如下順序編寫報(bào)告：（1）企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況（在項(xiàng)目所處行業(yè)

16、中的地位與信譽(yù)、地理環(huán)境條件、管理功能、現(xiàn)有主要產(chǎn)品、人員結(jié)構(gòu)）、近三年的經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項(xiàng)目的關(guān)系等。（2）項(xiàng)目概況。項(xiàng)目概況內(nèi)容包括項(xiàng)目提出的背景、投資建設(shè)的必要性、項(xiàng)目基本內(nèi)容、產(chǎn)品與生產(chǎn)方案、規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)、前期準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)行到的階段。（3）市場環(huán)境。市場環(huán)境內(nèi)容包括國內(nèi)外市場需求與供給的預(yù)測、國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計(jì)、產(chǎn)品競爭能力分析、市場范圍分析、進(jìn)入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期國際市場份額的策略等。（4）生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備。生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備內(nèi)容包括產(chǎn)品名稱與種類、工藝流程、技術(shù)設(shè)備、進(jìn)口設(shè)備價(jià)格、進(jìn)口設(shè)備與國內(nèi)配套設(shè)備的協(xié)調(diào)。（5）工廠設(shè)計(jì)。

17、工廠設(shè)計(jì)內(nèi)容包括廠址選定、廠房建筑設(shè)計(jì)、環(huán)境影響與污染治理。（6）投入物。投入物內(nèi)容包括項(xiàng)目主要投入物的名稱、耗用量、價(jià)格、來源與供應(yīng)的保證程度。（7）人員與培訓(xùn)。人員與培訓(xùn)內(nèi)容包括工人與技術(shù)人員的基本構(gòu)成比例、培訓(xùn)計(jì)劃等。（8）投資計(jì)劃。投資計(jì)劃內(nèi)容包括總投資額與投資構(gòu)成、投資分年使用計(jì)劃、投資總額的來源與籌措。（9）項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測內(nèi)容包括產(chǎn)品銷售收入、銷售稅金、經(jīng)營成本的預(yù)測，對可行性研究報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正的理由。（10）財(cái)務(wù)效益分析。靜態(tài)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)包括財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率等。（11）

18、經(jīng)濟(jì)效益分析。經(jīng)濟(jì)效益分析是指對項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)進(jìn)行分析，計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等國民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。（12）不確定性分析。不確定性分析是指進(jìn)行盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析，明確項(xiàng)目的主要影響因素，指出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該主要防范的方向。（13）總結(jié)與建議?？偨Y(jié)與建議是指提出項(xiàng)目能否批準(zhǔn)、能否貸款等意見及對項(xiàng)目正常進(jìn)行有益的一些建議。（二）詳細(xì)項(xiàng)目評估報(bào)告的主要附表（1）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算預(yù)測表包括投資成本與來源表、銷售收入與稅金預(yù)測表、銷售成本預(yù)測表、利潤及利潤分配表、貸款還本付息表等。（2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益分析表。項(xiàng)目財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益分析表包括項(xiàng)目（自有資金、全部投資）現(xiàn)金流量表

19、、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表、敏感性分析表等。（三）詳細(xì)項(xiàng)目評估報(bào)告的附圖詳細(xì)項(xiàng)目評估報(bào)告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展計(jì)劃圖等。（四）詳細(xì)項(xiàng)目評估報(bào)告的附件詳細(xì)項(xiàng)目評估報(bào)告的附件主要包括項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)文件（影印件）、可行性研究報(bào)告批準(zhǔn)文件（影印件）、與外貿(mào)部門簽訂的工貿(mào)協(xié)議書（影印件）及償還貸款擔(dān)保函（影印件）等。對于小型項(xiàng)目評估人員可以編制簡要項(xiàng)目評估報(bào)告，內(nèi)容較為簡單，包括項(xiàng)目評估簡表、項(xiàng)目簡要說明與附件。項(xiàng)目后評估的必要性開展項(xiàng)目后評估對項(xiàng)目決策科學(xué)化、管理現(xiàn)代化及對提高項(xiàng)目投資效益有著重要作用。其必要性如下。（一）建立和完善項(xiàng)目評估體系目前，我國投資項(xiàng)目的評估工作，主要側(cè)重項(xiàng)目前評估

20、，對保證項(xiàng)目決策的正確性及搞好項(xiàng)目前期工作起到了非常重要的作用。但我們只憑前評估，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能把項(xiàng)目搞好。一些項(xiàng)目在建設(shè)實(shí)施和投產(chǎn)后均會發(fā)生問題，足以說明僅有前評估還是不夠的，還必須有后評估，以建立和完善項(xiàng)目評估體系。項(xiàng)目評估體系應(yīng)有前、中、后三個評估，才能對項(xiàng)目實(shí)行全過程的控制，保證項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期的效果。（二）建立和完善項(xiàng)目工作責(zé)任制度項(xiàng)目投資效益的好壞是項(xiàng)目管理各階段、各環(huán)節(jié)、各相關(guān)單位和部門綜合作用的結(jié)果。其中任何一個環(huán)節(jié)失誤都會給整體帶來損失。后評估、整體控制和審評可以加強(qiáng)各環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系，有利于建立和完善項(xiàng)目工作責(zé)任制。（三）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目運(yùn)行過程最優(yōu)控制從理論角度看，項(xiàng)目后評估是經(jīng)濟(jì)控制論在

21、項(xiàng)目管理上的具體應(yīng)用，即對項(xiàng)目運(yùn)行全過程及其實(shí)施結(jié)果進(jìn)行跟蹤、反饋、監(jiān)測、評估和調(diào)控，使項(xiàng)目的運(yùn)行過程處于優(yōu)化狀態(tài)。任何一個項(xiàng)目在決策、實(shí)施建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營過程中，必然受到各種因素的制約，各種因素的不確定性將影響預(yù)測數(shù)據(jù)和實(shí)施結(jié)果。例如，投入物或產(chǎn)出物價(jià)格變化、貸款利率變動、技術(shù)進(jìn)步及市場需求的變化等必然會使項(xiàng)目運(yùn)行偏離預(yù)定目標(biāo)。我們通過后評估不斷地、及時地反饋和調(diào)控信息，就會使項(xiàng)目按預(yù)定目標(biāo)運(yùn)行，從而實(shí)現(xiàn)最優(yōu)控制。（四）適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立及投資體制和金融體制的深化改革，使銀行貸款管理工作由過去側(cè)重前評估，向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，隨后加強(qiáng)后評估，重視企業(yè)的償還能力，從而保證銀行貸

22、款被及時償還，同時也提高了銀行資金的效益性、安全性和流動性。影響市場經(jīng)濟(jì)變化和因素多而繁，從而影響項(xiàng)目預(yù)測數(shù)據(jù)和實(shí)施結(jié)果。例如，價(jià)格變化、利率浮動、技術(shù)進(jìn)步和市場供需關(guān)系的變化等必然會使得預(yù)測情況和實(shí)際情況產(chǎn)生偏差。因此，只有進(jìn)行后評估，根據(jù)市場的變化預(yù)測目標(biāo)的程度，我們才能調(diào)整方案，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)合理有序進(jìn)行。項(xiàng)目后評估的程序根據(jù)投資項(xiàng)目的內(nèi)在規(guī)律和項(xiàng)目后評估工作的實(shí)踐，以及國家有關(guān)的項(xiàng)目后評估工作的法規(guī)、文件規(guī)定，項(xiàng)目后評估工作應(yīng)做到如下要求：首先，應(yīng)從國家的整體利益出發(fā)，結(jié)合項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行后評估工作。其次，項(xiàng)目后評估工作應(yīng)科學(xué)、全面、細(xì)致、認(rèn)真地進(jìn)行。最后，項(xiàng)目后評估報(bào)告中既要有

23、定性分析，又要有定量分析，所采用的資料必須完整，依據(jù)必須準(zhǔn)確，分析必須客觀，方法必須正確，結(jié)論必須公正，并具有權(quán)威性、適用性和科學(xué)性。各個項(xiàng)目的投資額、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)規(guī)模等不同，其后評估的程序也有所差異，但大致要經(jīng)過以下幾個步驟。（一）制訂后評估的計(jì)劃制訂必要的計(jì)劃是項(xiàng)目后評估的首要工作。項(xiàng)目后評估的提出單位可以是國家有關(guān)部門、銀行，也可以是項(xiàng)目投資者。項(xiàng)目后評估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，確定項(xiàng)目后評估的具體對象、范圍、目標(biāo)，據(jù)此制訂必要的后評估計(jì)劃。項(xiàng)目后評估計(jì)劃的主要內(nèi)容包括組織后評估小組、配備有關(guān)人員、安排時間進(jìn)度、確定后評估的內(nèi)容和范圍、選擇后評估所采用的方法等。（二）收集與整理資料根據(jù)

24、制訂的計(jì)劃，后評估人員應(yīng)該制訂詳細(xì)的調(diào)查提綱，確定調(diào)查的對象和調(diào)查所采用的方法，收集有關(guān)資料。這一階段所要收集的資料如下。（1）項(xiàng)目建設(shè)的有關(guān)資料。這方面的資料主要包括項(xiàng)目簡要介紹、可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目評估報(bào)告、工程預(yù)算和決算報(bào)告、項(xiàng)目竣工驗(yàn)收報(bào)告及有關(guān)合同文件等。（2）項(xiàng)目運(yùn)行的有關(guān)資料。這方面的資料主要有項(xiàng)目投產(chǎn)后的銷售收入情況、生產(chǎn)或者經(jīng)營情況、利潤狀況、交納稅金的狀況和貸款本息償還狀況等。這類資料可從資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等有關(guān)會計(jì)報(bào)表中得到。（3）國家有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策與規(guī)定等資料。這方面的資料主要包括與項(xiàng)目有關(guān)的國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、投資政策、稅收政策及相關(guān)規(guī)定等。（4）項(xiàng)目

25、所在行業(yè)的有關(guān)資料。這方面的資料主要由國內(nèi)外同行業(yè)項(xiàng)目的勞動生產(chǎn)率水平、技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)營狀況等。（5）有關(guān)部門制定的后評估方法。各部門規(guī)定的項(xiàng)目后評估的方法包括的內(nèi)容略有差異，項(xiàng)目后評估人員應(yīng)該根據(jù)委托方的意見選擇后評估的方法。（6）其他有關(guān)資料。根據(jù)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)與后評估的有關(guān)要求，評估人員還要收集其他有關(guān)的資料，如項(xiàng)目的技術(shù)資料、設(shè)備運(yùn)行資料等。（三）分析論證在充分占有資料的基礎(chǔ)之上，項(xiàng)目后評估人員應(yīng)該根據(jù)國家有關(guān)部門制定的后評估方法，對項(xiàng)目建設(shè)與生產(chǎn)過程進(jìn)行全面的定量與定性分析論證。（四）編制項(xiàng)目后評估報(bào)告項(xiàng)目后評估報(bào)告是項(xiàng)目后評估的最終成果。項(xiàng)目后評估人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家有關(guān)部門制

26、定的后評估報(bào)告格式，將分析論證的結(jié)果匯總，編制項(xiàng)目后評估報(bào)告，并提交給委托單位與被評估單位。項(xiàng)目后評估的報(bào)告編制必須堅(jiān)持客觀、公正和科學(xué)的原則。（五）行業(yè)或地方主管部門對項(xiàng)目后評估報(bào)告進(jìn)行初步審查這一階段主要由主管部門對項(xiàng)目后評估報(bào)告和項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際情況進(jìn)行深入考察，結(jié)合行業(yè)或地方建設(shè)反映出來的共性問題和特點(diǎn)、經(jīng)驗(yàn)，站在國家的立場，從行業(yè)或地方的角度，提出針對項(xiàng)目后評估報(bào)告的初步審查意見。主管部門一方面對具體項(xiàng)目的后評估工作進(jìn)行評價(jià)，另一方面也為改進(jìn)行業(yè)部門或地方有關(guān)工作做一個簡單的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。最后由主管部門完成項(xiàng)目后評估審查報(bào)告并報(bào)送國家計(jì)委，再抄送有關(guān)部門和單位。（六）項(xiàng)目后評估報(bào)告的復(fù)審階

27、段國家有關(guān)機(jī)構(gòu)組織有關(guān)部門，或聘請有關(guān)專家學(xué)者，對主管部門的項(xiàng)目后評估審查報(bào)告和項(xiàng)目單位的項(xiàng)目后評估報(bào)告進(jìn)行復(fù)核審查。其要求是要站在國家整體利益的立場上，從微觀與宏觀相結(jié)合的角度提出項(xiàng)目后評估復(fù)審報(bào)告，并報(bào)國家相關(guān)主管機(jī)構(gòu)和發(fā)至有關(guān)部門和單位。上述階段的后評估工作程序，滿足國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目后評估工作的廣泛性、全面性和公開性要求，有利于落實(shí)評估結(jié)論的公正性、科學(xué)性和可靠性的原則。資金時間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算（一）資金時間價(jià)值的換算由于資金存在時間價(jià)值，相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是不相等的；相反，在不同時點(diǎn)的不同數(shù)額的貨幣資金可能是經(jīng)濟(jì)等值的。對項(xiàng)目而言，投資往往發(fā)生在前，收支發(fā)生在后。為

28、比較項(xiàng)目收支情況，我們必須將不同時間發(fā)生的收支額，以資金時間價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)換算為統(tǒng)一時點(diǎn)的相當(dāng)值，才能進(jìn)行比較，這一過程稱為資金時間價(jià)值的換算。這是計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)時首先考慮的問題。資金時間價(jià)值的換算包括：（1）現(xiàn)值計(jì)算，即將未來時點(diǎn)上的收支換算為某一較早時點(diǎn)上的相當(dāng)值的方法。（2）終值計(jì)算，即即把任一較早時點(diǎn)發(fā)生的收支換算為未來某一時點(diǎn)的相當(dāng)值的方法。（3）年值計(jì)算，即把任一時點(diǎn)上的價(jià)值換算為一系列相等的年相當(dāng)值，也可把年值換算為某一時點(diǎn)的現(xiàn)值或終值。為簡化上述計(jì)算，人們推導(dǎo)了復(fù)利計(jì)算的基本公式，計(jì)算了常用復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟(jì)協(xié)會于1975年擬定了復(fù)利系數(shù)的

29、標(biāo)準(zhǔn)名稱與符號，現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)介紹幾個常用的復(fù)利公式。（二）普通復(fù)利計(jì)算公式為了更加清楚，在復(fù)利公式推導(dǎo)計(jì)算時，我們將借助前而提到的現(xiàn)金流量圖。1、終值將本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計(jì)算每期的利息，將所取得的利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算到約定的期末，計(jì)算本金和利息的總值，稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度，計(jì)算一定量的貨幣的將來價(jià)值。復(fù)利終值的計(jì)算公式表明，在本金初始值一定的條件下，利率越高，期限越長，則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時，應(yīng)注意復(fù)利所指的時間長短，應(yīng)與利率所指的時間長短保持一致，否則就要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。2、現(xiàn)值現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值

30、，即終值的逆運(yùn)算。復(fù)利現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式表明，在終值一定的條件下，利率越高，期數(shù)越長，現(xiàn)值就越??；反之，現(xiàn)值就越大。3、普通年金終值資金時間價(jià)值的含義及其意義貨幣時間價(jià)值是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個概念。它是指同一數(shù)量貨幣在不同時點(diǎn)上的不同價(jià)值，或指一定量的貨幣的實(shí)際價(jià)值在不同時期（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時間變化引起的貨幣量的變化。在項(xiàng)目的投資活動中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)值要大于其將來值，即今天的1元的價(jià)值大于1年后1元的價(jià)值。充分認(rèn)識貨幣的時間價(jià)值的意義并發(fā)揮其積極作用，對提高投資效益極

31、為重要。其現(xiàn)實(shí)意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（一）有助于加強(qiáng)對價(jià)值規(guī)律和節(jié)約時間規(guī)律的認(rèn)識及運(yùn)用馬克思的勞動價(jià)值論指明了勞動創(chuàng)造價(jià)值這一客觀真理，然而無論是物化勞動的轉(zhuǎn)移或是新價(jià)值的創(chuàng)造，都有一個漸進(jìn)的過程，都離不開時間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社會化程度不斷提高，原始意義上的等價(jià)交換越來越多地表現(xiàn)為異時、異地的商品交換方式，自然要涉及時間和時間價(jià)值。從節(jié)約時間規(guī)律看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時間節(jié)約?！睍r間就是金錢，效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍進(jìn)一步認(rèn)識價(jià)值規(guī)律。由于時間的推移，貨幣的時間價(jià)值在不斷變化。因此，人們就要以一種動態(tài)的時

32、間價(jià)值觀念對待貨幣在不同地點(diǎn)（時期）的經(jīng)濟(jì)效益。實(shí)質(zhì)上，重視貨幣的時間價(jià)值也就是珍惜貨幣資金并重視貨幣資金對經(jīng)濟(jì)運(yùn)動和生產(chǎn)活動的作用。在創(chuàng)造價(jià)值的過程和運(yùn)動中，人的作用是第一位的，是最具有能動性和創(chuàng)造性的，但這并不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴(yán)重短缺，勞動力供過于求，而且這種狀況在相當(dāng)時期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位，對貨幣資金進(jìn)行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。（二）可以加強(qiáng)建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)揮更大的效益資金運(yùn)動中的時間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要承認(rèn)價(jià)值規(guī)律和等價(jià)交換，就必須正視貨幣資金的時間價(jià)值

33、。在這方面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時期里，由于在理論上和實(shí)踐上忽視了價(jià)值規(guī)律和時間價(jià)值的調(diào)節(jié)作用，許多部門、單位不顧主客觀條件，搶項(xiàng)目，爭投資，在建項(xiàng)目的建設(shè)工期一再拖延。如大型項(xiàng)目的建設(shè)周期，“一五”期間平均為6年，“六五”期間平均為10年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國在建工程的工期每延長1年，就少收稅利約45億元，多支出費(fèi)用55億元；工期延長4年，折合浪費(fèi)資金達(dá)400億元。投資額度往往是一加再加，基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面，許多部門和單位建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏；另一方面，某些部門和單位的資金又形成了積壓和浪費(fèi)。這些都大大減少了經(jīng)濟(jì)效益。與此同時，盡管貸款利率很低，但實(shí)際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不

34、還本付息的現(xiàn)象。隨著投資體制和財(cái)政體制的改革，基建投資和技改投資已由國家無償撥款改為有息貸款，并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運(yùn)動中時間因素即時間價(jià)值的影響作用，是非常必要的。當(dāng)前，占用資金或產(chǎn)生收益的時間先后、長短不同引起資金和收益的實(shí)際值發(fā)生變化，在工業(yè)和交通運(yùn)輸部門的大中型項(xiàng)目中已逐漸被人們重視，而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項(xiàng)目中，人們對時間尚缺乏應(yīng)有的認(rèn)識。與工業(yè)項(xiàng)目相似，農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁育及大中型農(nóng)業(yè)機(jī)械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等，如不考慮時間價(jià)值，我們也是不可能正確評價(jià)投資效果的。我國農(nóng)村資金奇缺，因此要新上項(xiàng)目時尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線，爭取

35、盡快建成使用并盡早發(fā)揮效益。（三）有助于新建項(xiàng)目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益講究時間價(jià)值，必然促使人們對建成的項(xiàng)目和研制成功的新技術(shù)成果采取積極有效的措施，盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓，使之盡早產(chǎn)生效益。（四）對涉外經(jīng)濟(jì)工作尤為重要隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和對外開放政策的實(shí)施，對外貿(mào)易、引進(jìn)技術(shù)和利用外資業(yè)務(wù)日益增多，常常遇到各種不同的計(jì)息條件、還款條件及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇，往往與貨幣的時間價(jià)值的計(jì)量有很大關(guān)系。過去，我們吃過虧、上過當(dāng)，只有對西方國家極其苛刻的貨幣的時間價(jià)值條件有一個清醒的認(rèn)識，并能熟練地進(jìn)行計(jì)算，方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。（五）對準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評估和

36、投資決策有決定性的意義過去，我們在投資決策時不考慮貨幣的時間價(jià)值，在投資效果分析中將不同時點(diǎn)的收支一視同仁，常常低估資本的成本而高估預(yù)期的收益，從而使分析和評價(jià)失真。我們在進(jìn)行投資項(xiàng)目評估決策時，在計(jì)劃項(xiàng)目的資金籌措、安排資金的回收并核定項(xiàng)目的資金回收額和償債基金時，都要將時間價(jià)值的計(jì)量和討論放在顯著位置。一些最重要的評估分析指標(biāo)也大都直接或間接同時間價(jià)值相聯(lián)系?？梢哉f，除了周期很短、投資額度很小的項(xiàng)目外，離開對時間的換算或計(jì)量，評估就不可能得到正確的結(jié)論?？傊匾曍泿诺臅r間價(jià)值，我們可以加深對價(jià)值規(guī)律的理解和認(rèn)識，進(jìn)而對縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效益，以及準(zhǔn)確進(jìn)行項(xiàng)目評

37、估和投資決策產(chǎn)生積極作用。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟(jì)的主要推動力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動的個人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)

38、構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個方面進(jìn)行考察。投資活動作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時國民財(cái)富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少將延緩下一個經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上

39、影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間，投資存在明顯的時

40、滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個時期的投資活動。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實(shí)施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，都會對計(jì)劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是

41、資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們在投資活動中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時期里（一年以上或長

42、于一個生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品

43、中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財(cái)富，提供社會所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是指投資

44、者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動必須同時具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投

45、資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值，剩余價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價(jià)值為前提，剩余價(jià)值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這整個運(yùn)動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有假定在資本主義積累

46、之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點(diǎn)。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)動下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個過程中得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價(jià)值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)

47、行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等。總之，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需

48、求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價(jià)值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長期貧困，不是因?yàn)閲鴥?nèi)資源不足，是因?yàn)閲医?jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生

49、的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購買力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個著名的命題“一國窮是因?yàn)樗F”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能沖出“陷阱”，實(shí)現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段實(shí)行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足

50、以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定的增長。投資項(xiàng)目評估學(xué)的理論基礎(chǔ)研究西方投資項(xiàng)目評估學(xué)的形成過程和實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項(xiàng)目評估學(xué)的形成時期，就存在著政府的努力方向與學(xué)術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟(jì)理論解釋項(xiàng)目評估實(shí)踐是不完全的。在項(xiàng)目評估學(xué)發(fā)展的第二階段西方項(xiàng)目評估學(xué)在發(fā)展中國家的廣泛應(yīng)用和實(shí)踐時期，福利經(jīng)濟(jì)理論與項(xiàng)目評估實(shí)踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷然否定了西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)作為項(xiàng)目評估科學(xué)理論基礎(chǔ)的合理性。他們

51、試圖提出新的理論取代福利經(jīng)濟(jì)理論在項(xiàng)目評估學(xué)中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項(xiàng)目評估學(xué)理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的成分，又有效用價(jià)值論的成分，當(dāng)二者均無濟(jì)于事時，還求助于經(jīng)濟(jì)專家和發(fā)展中國家政治領(lǐng)導(dǎo)人的價(jià)值判斷。那么，項(xiàng)目評估科學(xué)的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認(rèn)為，投資項(xiàng)目評估科學(xué)應(yīng)該建立在市場經(jīng)濟(jì)理論、福利經(jīng)濟(jì)理論、勞動價(jià)值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。（一）市場經(jīng)濟(jì)理論（1）從西方項(xiàng)目評估學(xué)的形成和實(shí)踐看，項(xiàng)目評估科學(xué)本身就是建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上，在引入我國后，只是為了適應(yīng)我國當(dāng)時計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，才在實(shí)踐中被“修正”，具體表現(xiàn)在項(xiàng)目評估中考慮計(jì)劃多，考

52、慮市場少。我國實(shí)行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制后，有必要從計(jì)劃向市場回歸，使項(xiàng)目評估學(xué)建立在市場經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上。（2）市場經(jīng)濟(jì)是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，這與項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估的思想是一致的。因?yàn)轫?xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評估就是要使國家稀缺資源合理流通，在項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項(xiàng)目評估只有以市場經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點(diǎn)。（3）西方新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟(jì)活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當(dāng)這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項(xiàng)目決策的唯一動機(jī)就是獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，這也正是投資項(xiàng)目評估的最終目的。（4）項(xiàng)目評估的核心問題是項(xiàng)目價(jià)值的估算問題，而要估算項(xiàng)目價(jià)值，項(xiàng)

53、目投入、產(chǎn)出物價(jià)格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明：運(yùn)用線性規(guī)劃計(jì)算出來的資源影子價(jià)格等值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價(jià)格。因此，在市場經(jīng)濟(jì)理論指導(dǎo)下，項(xiàng)目評估價(jià)格的調(diào)整更加逼近于影子價(jià)格。（5）從我國經(jīng)濟(jì)改革的趨勢看，主要是沿著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。因此，在投資項(xiàng)目評估學(xué)中以市場經(jīng)濟(jì)為其理論基礎(chǔ)，不僅符合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟(jì)理論盡管在項(xiàng)目評估科學(xué)的形成與實(shí)踐過程中福利經(jīng)濟(jì)理論作為項(xiàng)目評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟(jì)理論的基本思想看，對投資項(xiàng)目評估具體實(shí)踐仍有積極的意義。其理由是：（1）從投資項(xiàng)目評估方法看，

54、雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項(xiàng)目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認(rèn)。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論。（2）福利經(jīng)濟(jì)理論主要是研究社會經(jīng)濟(jì)利益的分配問題。因此，它與投資項(xiàng)目評估科學(xué)中社會效益評估緊密相關(guān)。項(xiàng)目社會效益評估就是站在全社會的立場上，分析項(xiàng)目投資建設(shè)為社會帶來的福利大小，以及項(xiàng)目的社會效益在各社會成員（項(xiàng)目單位、地方、國家等）之間的分配。項(xiàng)目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項(xiàng)目社會效益的減少意味著社會福利的減少。這對投資項(xiàng)目評估具有指導(dǎo)意義。（3）福利經(jīng)濟(jì)理論的精髓一帕累托最優(yōu)準(zhǔn)則，也是適合投資項(xiàng)目評估的。因?yàn)?，一個項(xiàng)目的投資建設(shè)，除了給國家、

55、社會和項(xiàng)目單位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實(shí)施一個化工項(xiàng)目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項(xiàng)目評估有重要的指導(dǎo)作用。（4）項(xiàng)目的建設(shè)和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財(cái)務(wù)商業(yè)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益外，還應(yīng)考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟(jì)理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們在項(xiàng)目的立項(xiàng)、區(qū)位選擇等方面，除了考慮提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)（因?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)對

56、一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有啟動作用），提高社會效益。（5）在項(xiàng)目評估實(shí)踐中，福利經(jīng)濟(jì)理論被動搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后、經(jīng)濟(jì)環(huán)境閉塞。（三）勞動價(jià)值理論項(xiàng)目評估的核心問題是項(xiàng)目的價(jià)值估算問題，項(xiàng)目評估思想與方法的建立必然以一定的價(jià)值理論為其理論前提。價(jià)值理論不同，項(xiàng)目評估思想和方法也就不同。（1）勞動價(jià)值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長率。從馬克思勞動價(jià)值觀點(diǎn)看，項(xiàng)目評估學(xué)研究的首要問題是在社會生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價(jià)值形成的時滯問題。因?yàn)樵陧?xiàng)目評估中，由于項(xiàng)目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費(fèi)相當(dāng)長的時間，時滯問題就顯得非常突出，成為項(xiàng)目評估學(xué)研究

57、的首要問題。根據(jù)馬克思勞動價(jià)值論，單位商品的價(jià)值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價(jià)值量決定于勞動量，價(jià)值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。因此，商品價(jià)值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折現(xiàn)率完全等值于預(yù)期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項(xiàng)目評估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學(xué)的理論依據(jù)。（2）勞動價(jià)值論揭示了“貨幣時間價(jià)值學(xué)說”的神秘面紗。一個具體的建設(shè)項(xiàng)目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的時間價(jià)值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項(xiàng)目收入就不存在可比性，因而也無法進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)效益分析。為了得

58、出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點(diǎn)上考察，也就是把不同時期的貨幣價(jià)值換算成相同時期的貨幣價(jià)值。這就是貨幣時間價(jià)值學(xué)說在項(xiàng)目評估中的意義所在。從馬克思勞動價(jià)值論看，貨幣時間價(jià)值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時消費(fèi)偏好和投資風(fēng)險(xiǎn)的表面因素，而是因?yàn)樨泿糯硪欢康奈锘瘎趧?，充?dāng)生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價(jià)值。所謂貨幣時間價(jià)值，是貨幣隨時間推移在不同的時點(diǎn)上形成的價(jià)值差。那么，這種價(jià)值差從何而來呢？這里問題的焦點(diǎn)在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動價(jià)值論中，貨幣是科學(xué)意義上的貨幣，

59、即貨幣是價(jià)值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價(jià)值；而在貨幣時間價(jià)值學(xué)說中，貨幣是社會經(jīng)濟(jì)活動統(tǒng)計(jì)工具意義上的貨幣，是商品使用價(jià)值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價(jià)值。因此，如果把貨幣時間價(jià)值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價(jià)值大”這句令人費(fèi)解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價(jià)值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價(jià)值論與貨幣時間價(jià)值說并不矛盾，馬克思勞動價(jià)值論更能揭示貨幣時間價(jià)值的實(shí)質(zhì)。（3）馬克思勞動價(jià)值論中的價(jià)值與西方項(xiàng)目評估學(xué)中的影子價(jià)格具有趨同性。所謂影子價(jià)格，有三種解釋：一是把既能反映資源的

60、必要勞動消耗，即價(jià)值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價(jià)格。二是指完全競爭市場上的商品價(jià)格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價(jià)值。從上述三種解釋可知，影子價(jià)格就是價(jià)值。在項(xiàng)目評估中，對于最終消費(fèi)品而言，影子價(jià)格就表現(xiàn)為消費(fèi)者愿付代價(jià)，即消費(fèi)者對最終消費(fèi)品價(jià)值的評估價(jià)格；對于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價(jià)格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機(jī)會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)要素價(jià)值的評估價(jià)格。價(jià)值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。同樣，影子價(jià)格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)