BO集合資金信托計(jì)劃內(nèi)控文件

1、PAGE PAGE 14MBO集合合資金信托托計(jì)劃內(nèi)控控文件一、內(nèi)部管管理組織架架構(gòu)及職能能（一）內(nèi)部部管理機(jī)構(gòu)構(gòu)框圖：投資決策委員會(huì) 投資計(jì)劃投資決策 獨(dú)立的信托計(jì)劃資金管理部門管理部門（新財(cái)源）意見反饋就相關(guān)投資信息征詢意見信息回饋信托計(jì)劃資金托管部門劃款指令日常業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控日常業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（二）各職職能部門工工作職責(zé)1、投資決決策委員會(huì)會(huì)主要職責(zé)：1）制訂信信托計(jì)劃資資金的管理理及運(yùn)用原原則、方向向、策略；2）確定信信托計(jì)劃的的總體目標(biāo)標(biāo)和總體計(jì)計(jì)劃；3）任免內(nèi)內(nèi)部管理機(jī)機(jī)構(gòu)的主要要負(fù)責(zé)人；4）解決信信托計(jì)劃中中遇到的重重大問題及及突發(fā)事件件。2、獨(dú)立的的信托計(jì)劃劃資金管理

2、理部門（新新財(cái)源）主要職責(zé)：1）信托計(jì)計(jì)劃推介 2）合合同管理； 3）客客戶開發(fā)與與服務(wù)； 4）信信息披露； 5）信信托計(jì)劃資資金及收益益返回； 6）擬擬定信托計(jì)計(jì)劃資金運(yùn)運(yùn)用方案，經(jīng)經(jīng)投資決策策委員會(huì)批批準(zhǔn)后實(shí)施施； 7）按按信托文件件規(guī)定運(yùn)作作信托計(jì)劃劃資金，并并對資金撥撥付等發(fā)布布指令。3、獨(dú)立的的信托計(jì)劃劃資金托管管部門主要職責(zé)：1）為信托托計(jì)劃建立立會(huì)計(jì)賬戶戶和信托賬賬戶； 2）執(zhí)執(zhí)行信托資資金管理部部門的指令令； 3）實(shí)實(shí)施信托計(jì)計(jì)劃利益分分配方案； 4）安安全保管信信托計(jì)劃資資金；5）發(fā)現(xiàn)信信托計(jì)劃資資金管理部部門的指令令違反信托托合同規(guī)定定時(shí)，6）有權(quán)拒拒絕執(zhí)行該該指令并向向投

3、資決策策委員會(huì)報(bào)報(bào)告。4、獨(dú)立的的風(fēng)險(xiǎn)管理理委員會(huì)主要職責(zé)：1）負(fù)責(zé)公公司日常風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理； 2）監(jiān)監(jiān)督與核查查業(yè)務(wù)部門門及相關(guān)部部門對于風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制制制度的執(zhí)行行情況；3）針對業(yè)業(yè)務(wù)過程中中異常情況況作出預(yù)警警并及時(shí)報(bào)報(bào)告。（三）各職職能部門間間的工作關(guān)關(guān)系及程序序1、信托計(jì)計(jì)劃資金管管理部門根根據(jù)項(xiàng)目申申請及盡職職調(diào)查結(jié)果果，結(jié)合綜綜合分析及及研判，提提出投資目目標(biāo)及計(jì)劃劃。2、信托計(jì)計(jì)劃資金管管理部門將將投資計(jì)劃劃書提報(bào)投投資決策委委員會(huì)，投資決策委委員會(huì)根據(jù)據(jù)計(jì)劃書內(nèi)內(nèi)容，結(jié)合合信托計(jì)劃劃的投資理理念及策略略，做出項(xiàng)項(xiàng)目選擇。3、信托計(jì)計(jì)劃資金管管理部門根根據(jù)投資決決策委員會(huì)會(huì)的指令，結(jié)結(jié)

4、合對該項(xiàng)目的分分析及判斷斷，具體確確定合作方方式（貸款款或股權(quán)投投資）、合合作期限、合作內(nèi)容容等。4、信托計(jì)計(jì)劃資金托托管部門執(zhí)執(zhí)行信托資資金管理部部門的指令令；5、風(fēng)險(xiǎn)管管理委員會(huì)會(huì)隨時(shí)監(jiān)督督和核查相相關(guān)業(yè)務(wù)部部門的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制情況及運(yùn)作的的規(guī)范情況況。二、流程管管理可行性分析結(jié)束獲利退出股權(quán)轉(zhuǎn)讓分享紅利股權(quán)投資申請人提供抵押物、擔(dān)保或簽署回購協(xié)議股權(quán)抵押實(shí)施MBO準(zhǔn)予貸款并劃款按期償債YES接受融資申請NO三、項(xiàng)目管管理(一)項(xiàng)目目調(diào)查（詳詳見附件一一）(二)項(xiàng)目目評估（詳詳見附件二二）(三)項(xiàng)目目跟蹤1、每月115日前，借借款人應(yīng)向向華信信托托提交上月月工作簡報(bào)報(bào)。內(nèi)容包包括：1）經(jīng)營狀狀

5、況產(chǎn)量、銷售售收入、銷銷售毛利的的同比增（減減）幅及原原因；競爭格局及及競爭地位位的變化原原因重大營銷活活動(dòng)（措施施）及其效效果研發(fā)進(jìn)展市場環(huán)境變變化2）管理狀狀況管理層人事事更迭組織機(jī)構(gòu)異異動(dòng)重大管理舉舉措3）財(cái)務(wù)狀狀況資產(chǎn)負(fù)債表表及其說明明損益表及其其說明現(xiàn)金流量表表及其說明明公司股價(jià)運(yùn)運(yùn)行狀況描描述及原因因分析2、重大事事項(xiàng)發(fā)生后后三日內(nèi)，管管理層需將將相關(guān)信息息及擬采取取的措施及及時(shí)通報(bào)華華信信托相相關(guān)部門。3、華信信信托每月將將派人到管管理層所控控股的企業(yè)業(yè)進(jìn)行實(shí)地地調(diào)查，以以核查項(xiàng)目目進(jìn)展?fàn)顩r況。4、次年22月，目標(biāo)標(biāo)企業(yè)需向向華信信托托提供經(jīng)專專業(yè)機(jī)構(gòu)審審計(jì)的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告及年年度工

6、作總總結(jié)、下年年工作計(jì)劃劃。5、如借款款主體不能能如期還本本付息或在在到期日前前一個(gè)月表表現(xiàn)出明顯顯的類似跡跡象，則華華信信托有有權(quán)要求借借款主體配配合進(jìn)行股股權(quán)拍賣或或抵押物拍拍賣工作。四、資產(chǎn)管管理（一）資金金運(yùn)用1、由于本本信托在項(xiàng)項(xiàng)目選擇及及運(yùn)作模式式上的動(dòng)態(tài)態(tài)性及特殊殊性，信托托資金在不不同年度的的運(yùn)用比例例將有所不不同，但當(dāng)當(dāng)該信托計(jì)計(jì)劃運(yùn)作到到成熟階段段，則信托托計(jì)劃管理理人將遵循循下列比例例配置信托托資產(chǎn)：1）信托計(jì)計(jì)劃資金的的70%以以上將以過過橋貸款的的形式貸給給實(shí)施MBBO的管理理層或其為為此設(shè)立的的新公司（殼殼公司或殼殼公司），用用于目標(biāo)公公司的股權(quán)權(quán)收購。2）信托計(jì)計(jì)

7、劃資金的的20%以以下將用作作股權(quán)投資資。投資到到風(fēng)險(xiǎn)小、成長性高高的目標(biāo)企企業(yè)中；3）信托計(jì)計(jì)劃資金的的10%以以下，投資資于收益性性、安全性性、流動(dòng)性性良好的銀銀行間同業(yè)業(yè)拆借、國國債等。（二）信托托資產(chǎn)的交交易信托計(jì)劃項(xiàng)項(xiàng)下的信托托資產(chǎn)（簡簡稱“信托計(jì)劃劃資產(chǎn)”）可按公公平市場價(jià)價(jià)格或根據(jù)據(jù)委托人和和受益人的的特別授權(quán)權(quán)與受托人人的固有財(cái)財(cái)產(chǎn)及受托托人管理的的其他信托托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行行交易。五、投資管管理（一）投資資模式1、股權(quán)投投資信托公司1、提供財(cái)務(wù)顧問及戰(zhàn)略咨詢4、獲利退出2、股權(quán)投資 3、股權(quán)收益上市高質(zhì)量的價(jià)值型企業(yè)或高質(zhì)量的成長型公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓2、過橋貸貸款信托計(jì)劃項(xiàng)下的資金貸給目標(biāo)

8、公司的管理層或其為實(shí)施收購新設(shè)的公司，實(shí)施MBO擬實(shí)施MBO的目標(biāo)公司或管理層控股公司系本信托計(jì)劃的委托人之一，且MBO融資額度小于或等于資金信托委托額度。擬實(shí)施MBO的目標(biāo)公司及管理層控股公司非本信托計(jì)劃的委托人；目標(biāo)公司系或管理層控股公司系本信托計(jì)劃的委托人之一，但MBO融資額度大于資金信托委托額度目標(biāo)公司通過股東會(huì)決議：以該信托資金（或其他資產(chǎn)）為借款人提供擔(dān)保、或進(jìn)行回購借款人以股權(quán)作抵押借款人以股權(quán)及其他個(gè)人資產(chǎn)作抵押目標(biāo)公司股東會(huì)決議：委托信托理財(cái)，以理財(cái)資金為MBO融資貸款提供擔(dān)保，或提供其他形式的資產(chǎn)擔(dān)保、或股權(quán)回購借款人正常還本付息解除抵押或信托公司處置抵押物（權(quán)）或向擔(dān)保方

9、追索。 借款人正常還本付息解除抵押或信托公司處置抵押物或向擔(dān)保方追索。（二）投資資要求1、過橋貸貸款基本要要求1）原則上上申請貸款款的管理層層所在的企企業(yè)應(yīng)是本本信托計(jì)劃劃的委托人人，其貸款款額度不得得超過該企企業(yè)信托計(jì)計(jì)劃委托資資金的700%；2）信托計(jì)計(jì)劃為MBBO項(xiàng)目所所提供的融融資額度不不得超過管管理層實(shí)施施收購所需需全部資金金的70%；3）信托計(jì)計(jì)劃的委托托人或委托托人的管理理層擬向本本信托計(jì)劃劃申請過橋橋貸款時(shí)，應(yīng)應(yīng)提前一個(gè)個(gè)月通知受受托人，以以利受托人人進(jìn)行盡職職調(diào)查、項(xiàng)項(xiàng)目評估及及履行相關(guān)關(guān)手續(xù)。4) 管理理層必須自自籌30%以上的MMBO資金金。5）通過盡盡職調(diào)查和和項(xiàng)目評估

10、估,符合基基本的貸款款條件。 (三)過過橋貸款特特殊情況處處理 管管理者收購購在具體操操作中包括括兩種不同同的形式:其一,管管理者直接接對目標(biāo)公公司的股權(quán)權(quán)實(shí)施收購購,從而直直接持有目目標(biāo)公司的的股權(quán)；其其二，管理理者通過新新設(shè)公司對對目標(biāo)公司司的股權(quán)實(shí)實(shí)施收購，從從而通過新新設(shè)公司間間接持有目目標(biāo)公司的的股權(quán)。在在第二種操操作形式下下，新設(shè)公公司要受到到公司法關(guān)關(guān)于公司對對外投資額額不得超過過其凈資產(chǎn)產(chǎn)50%規(guī)規(guī)定的限制制，從而在在具體實(shí)施施收購的過過程中，如如目標(biāo)公司司凈資產(chǎn)規(guī)規(guī)模較大，而而管理層新新設(shè)公司注注冊資本又又較為有限限，管理層層要實(shí)現(xiàn)既既定的持股股比例將存存在一定的的法律障礙礙

11、，針對這這種情況，我我們設(shè)計(jì)如如下解決途途徑： 途徑一： 管管理層共同同出資，同同時(shí)吸引外外部資金，共共同組建風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資公公司，用于于對目標(biāo)公公司股權(quán)實(shí)實(shí)施收購。雖然根據(jù)據(jù)公司法的的有關(guān)規(guī)定定，只有國國務(wù)院規(guī)定定的投資公公司在對外外投資中可可不受凈資資產(chǎn)50%的限制，但但是從風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司司業(yè)內(nèi)實(shí)際際操作來看看，風(fēng)險(xiǎn)投投資公司在在對外投資資中大多實(shí)實(shí)現(xiàn)了對這這一規(guī)定的的突破，從從而在一定定程度上放放大了既定定資金的投投資能力。 途徑二： 第一步：信托資金金為管理層層提供資金金支持，與與管理層共共同出資組組建用于收收購的新設(shè)設(shè)公司，并并提供注冊冊資本的絕絕大多數(shù)資資金（如990%），將將新設(shè)公司

12、司的凈資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模做大大，從而賦賦予其更強(qiáng)強(qiáng)的收購能能力。 第二步：新設(shè)公司司對目標(biāo)公公司股權(quán)進(jìn)進(jìn)行收購。 說明： 1）信托托資產(chǎn)在新新設(shè)公司的的股權(quán)構(gòu)成成中占據(jù)絕絕對控股地地位，但是是，信托資資產(chǎn)僅作為為名義的股股權(quán)持有人人，新設(shè)公公司由管理理層具體運(yùn)運(yùn)營管理，新新設(shè)公司所所獲得的目目標(biāo)公司全全部的股權(quán)權(quán)收益在扣扣除信托資資金固定的的收益率后后全部歸管管理層所有有。 2）管理理層與信托托資產(chǎn)簽訂訂股權(quán)回購購協(xié)議，對對回購信托托資產(chǎn)持有有的新設(shè)公公司股權(quán)做做出回購的的時(shí)間安排排和資金安安排。新設(shè)設(shè)公司在實(shí)實(shí)施對目標(biāo)標(biāo)公司的收收購后，通通過股權(quán)分分紅收益以以及其他收收益逐步實(shí)實(shí)施股權(quán)回回購，信托托

13、資金逐步步退出。 3）在此此過程中，信信托資產(chǎn)從從形式上看看，是對外外的股權(quán)投投資，但實(shí)實(shí)際上，信信托資產(chǎn)的的運(yùn)用并不不真正符合合股權(quán)投資資的性質(zhì)，如如信托資產(chǎn)產(chǎn)并不依據(jù)據(jù)投資比例例享有新設(shè)設(shè)公司的對對外投資收收益，而僅僅享有固定定的投資回回報(bào)，因此此，在實(shí)際際操作中，將將這部分信信托資金的的運(yùn)用定性性為過橋貸貸款，可稱稱其為變形形的過橋貸貸款。 4）信托托資金的安安全保障。在此過程程中，雖然然依據(jù)與管管理層的協(xié)協(xié)議，信托托資產(chǎn)僅作作為新設(shè)公公司名義上上的股東，但但是，從法法律意義上上說，信托托資產(chǎn)將通通過新設(shè)公公司實(shí)施股股權(quán)收購，對對目標(biāo)公司司實(shí)現(xiàn)間接接控股，而而且，股權(quán)權(quán)收購是以以相當(dāng)優(yōu)惠

14、惠的價(jià)格進(jìn)進(jìn)行的，因因此，這部部分股權(quán)為為信托資金金的安全提提供了相當(dāng)當(dāng)?shù)谋Ｕ稀?風(fēng)險(xiǎn)投資資公司在設(shè)設(shè)立時(shí)可能能會(huì)有一些些限制，因因此，途徑徑一僅作為為實(shí)際操作作中的參考考，而且，該該方式即使使采用也要要結(jié)合途徑徑二一并考考慮。2、股權(quán)投投資要求投資銀行機(jī)機(jī)構(gòu)鑒于對對企業(yè)的了了解，對于于資產(chǎn)質(zhì)量量好、企業(yè)業(yè)增值潛力力大、現(xiàn)金金流量充足足的企業(yè)可可考慮對其其進(jìn)行戰(zhàn)略略投資。在在為企業(yè)作作改制方案案時(shí)就建議議企業(yè)引進(jìn)進(jìn)戰(zhàn)略投資資者，曉以以企業(yè)引進(jìn)進(jìn)戰(zhàn)略投資資者的益處處，并可以以此作為提提供過橋貸貸款的條件件。就目前前中國MBBO的實(shí)踐踐來看，優(yōu)優(yōu)秀的企業(yè)業(yè)是愿意引引進(jìn)戰(zhàn)略投投資者的。在項(xiàng)目評評估中

15、累累計(jì)得分880分以上上，方可考考慮股權(quán)投投資。六、風(fēng)險(xiǎn)管管理（一）風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制機(jī)制制1、建立內(nèi)內(nèi)控結(jié)構(gòu)，完完善內(nèi)控制制度 公公司建立、健全了內(nèi)內(nèi)控結(jié)構(gòu)，確確保各項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)有有恰當(dāng)?shù)慕M組織和授權(quán)權(quán)，確保風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理委委員會(huì)的工工作是獨(dú)立立的，并得得到高管人人員的支持持。2、建立相相互分離互互相制衡的的內(nèi)控機(jī)制制建立健全了了各項(xiàng)制度度，做到信信托計(jì)劃資資金管理部部門、托管管部門在業(yè)業(yè)務(wù)上獨(dú)立立于公司的的其他部門門，其工作作人員不與與公司其他他業(yè)務(wù)部門門相互兼職職，具體業(yè)業(yè)務(wù)信息不不與公司的的其他業(yè)務(wù)務(wù)部門共享享。3、建立健健全崗位責(zé)責(zé)任制建立健全了了崗位責(zé)任任制，使每每個(gè)員工都都明確自己己的任務(wù)、

16、職責(zé)，并并及時(shí)將各各工作領(lǐng)域域中的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)隱患上報(bào)報(bào)，以防范范和化解風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。4、建立有有效的內(nèi)部部監(jiān)控系統(tǒng)統(tǒng)建立了風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分類、識識別、評估估、報(bào)告、提示程序序及足夠有有效的內(nèi)部部監(jiān)控系統(tǒng)統(tǒng)。5、使用數(shù)數(shù)量化的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理手手段采用數(shù)量化化、技術(shù)化化的風(fēng)險(xiǎn)控控制手段，建建立數(shù)量化化的風(fēng)險(xiǎn)管管理模型，用用以提示MMBO融資資對象的現(xiàn)現(xiàn)實(shí)狀況及及發(fā)展態(tài)勢勢，從而對對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行分散、規(guī)規(guī)避，盡可可能地降低低風(fēng)險(xiǎn)。6、提供充充分的信息息披露華信信托將將建立規(guī)范范的信息披披露管理制制度、完善善的信息資資料保全系系統(tǒng)、完整整的會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)和各各種業(yè)務(wù)資資料的檔案案。并通過過年度報(bào)告告、項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)度報(bào)告、信托資產(chǎn)產(chǎn)凈

17、值報(bào)告告等形式向向委托人進(jìn)進(jìn)行及時(shí)、充分地公公告。（二）償債債風(fēng)險(xiǎn)的控控制措施1、依據(jù)改改制方案實(shí)實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制1）、若管管理層為實(shí)實(shí)施MBOO新設(shè)殼公公司（1）有關(guān)關(guān)貸款的抵抵押和擔(dān)保保（可根據(jù)據(jù)實(shí)際情況況選擇一種種或多種）a、新公司司把所收購購的股權(quán)抵抵押給華信信信托（可可考慮是否否由華信信托托托管）。被抵押的的股權(quán)，在在還貸出現(xiàn)現(xiàn)問題時(shí)，可可拍賣或轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓作為還還貸的資金金來源之一一。b、新公司司在做過橋橋貸款時(shí)，可可由目標(biāo)公公司或與新新公司利益益相關(guān)的其其他公司出出具擔(dān)保。c、已加入入MBO集集合資金信信托的企業(yè)業(yè)可以直接接以其信托托計(jì)劃資金金作擔(dān)保，未未加入MBBO集合資資金信托的的

18、企業(yè)可額額外提供資資金委托信信托公司進(jìn)進(jìn)行理財(cái)（保保證一定的的收益率，如如年息4.5%），并并以委托理理財(cái)資金作作擔(dān)保。（是是否有法律律障礙）d、同目標(biāo)標(biāo)企業(yè)的上上級股東(如有)或或目標(biāo)企業(yè)業(yè)簽訂協(xié)議議，若管理理層不能如如期償債，目目標(biāo)公司的的原股東對對股權(quán)進(jìn)行行回購,如如目標(biāo)企業(yè)業(yè)無上級股股東,企業(yè)業(yè)可以用信信托計(jì)劃資資金或委托托理財(cái)資金金回購相應(yīng)應(yīng)的股權(quán)并并予以注銷銷,或以其其他形式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，將將所欠資金金償還華信信信托。（2）還貸貸來源a、新公司司獲得股權(quán)權(quán)收益，用用股權(quán)分紅紅償還貸款款；b、以被收收購公司作作擔(dān)保，新新公司爭取取再貸款，以以償還過橋橋貸款.；（是否有有法律障礙礙）c、

19、目標(biāo)公公司把部分分資產(chǎn)變賣賣給新公司司（一般來來說作價(jià)較較公正），新新公司以此此資產(chǎn)作抵抵押進(jìn)行貸貸款，以償償還過橋貸貸款；或?qū)①Y產(chǎn)拍賣賣，直接償償還過橋貸貸款。d、目標(biāo)公公司與新公公司之間可可能會(huì)產(chǎn)生生大量關(guān)聯(lián)聯(lián)交易，以以提高新公公司業(yè)績，為為還貸做準(zhǔn)準(zhǔn)備。e、附帶回回購協(xié)議：即管理層層若不能按按期償債，則則原股東或或目標(biāo)公司司要回購該該部分股權(quán)權(quán)，以避免免過橋貸款款風(fēng)險(xiǎn)。2）若管理理層直接向向華信信托托申請過橋橋貸款，則則其還款來來源為：（1）管理理層自有資資金（2）管理理層所得股股權(quán)分紅或或轉(zhuǎn)讓收益益（3）管理理層所得的的期權(quán)期股股收益（4）由第第三方為管管理層融資資提供擔(dān)保保，一旦管

20、管理層不能能如期還本本付息，則則華信信托托可向擔(dān)保保方追索相相關(guān)權(quán)益。（5）管理理層把收購購所得股權(quán)權(quán)抵押給華華信信托，一一旦不能如如期還本付付息，則華華信信托可可自行處置置該股權(quán)（6）附帶帶回購協(xié)議議：即管理理層若不能能按期償債債，則原股股東或目標(biāo)標(biāo)公司要回回購該部分分股權(quán)，以以避免過橋橋貸款風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。注：MBOO所需過橋橋貸款數(shù)量量較大時(shí)，適適用第一種種方案（管管理層成立立殼公司實(shí)實(shí)施收購）；MBO所所需過橋貸貸款數(shù)量較較小時(shí)，適適用于第二二種方案（管管理層個(gè)人人直接融資資實(shí)施MBBO）。目目前我國管管理者收購購使用第一一種方案的的較多。2、根據(jù)改改制公司的的類型設(shè)置置的風(fēng)險(xiǎn)控控制1）對于集

21、集團(tuán)公司或或公司的下下屬子公司司（1）貸款款的抵押和和擔(dān)保：a、用所得得股權(quán)抵押押；b、集團(tuán)公公司大股東東擔(dān)保； cc、與大股股東簽署股股權(quán)回購協(xié)協(xié)議，管理理層若不能能按期償債債，則大股股東要回購購該部分股股權(quán)，以避避免過橋貸貸款風(fēng)險(xiǎn)。（2）還款款來源：a、個(gè)人自自有資金b、管理層層用分紅償償債。c、通過設(shè)設(shè)計(jì)期權(quán)期期股增強(qiáng)管管理層的償償債能力d、附帶回回購協(xié)議；即管理層層若不能按按期償債，則則大股東要要回購該部部分股權(quán)，以以避免過橋橋貸款風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。2）對于集集體企業(yè)（1）貸款款的抵押和和擔(dān)保：a、用所得得股權(quán)抵押押b、集體企企業(yè)以信托托計(jì)劃資金金作擔(dān)保，或或?qū)⒊鍪酃晒蓹?quán)所得的的資金（相相當(dāng)于貸

22、款款額度的資資金）委托托給華信做做理財(cái)（保保證一定的的收益率，如如年息4.5%），同同時(shí)以此項(xiàng)項(xiàng)理財(cái)資金金做擔(dān)保，若若管理層不不能如期償償債，則企企業(yè)可以用用擔(dān)保資金金回購相應(yīng)應(yīng)的股權(quán)并并予以注銷銷,將所欠欠資金償還還貸款機(jī)構(gòu)構(gòu),或以其其他形式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。（2）還款款來源：a、個(gè)人自自有資金b、管理層層用分紅償償債c、通過設(shè)設(shè)計(jì)期權(quán)期期股增強(qiáng)管管理層的償償債能力d、由于過過橋貸款的的服務(wù)對象象主要為參參與MBOO集合資金金信托的委委托人及其其高管層，因因此，可參參照設(shè)立殼殼公司，目目標(biāo)公司用用信托資金金附股權(quán)回回購協(xié)議作作為還款的的資金保障障。e、集體企企業(yè)可將出出售股權(quán)所所得的資金金（相當(dāng)于于貸

23、款額度度的資金）委委托給投資資銀行做理理財(cái)（保證證一定的收收益率，如如年息4.5%），同同時(shí)以此項(xiàng)項(xiàng)理財(cái)資金金做擔(dān)保，若若管理層不不能如期歸歸還，則企企業(yè)可以將將此理財(cái)資資金回購相相應(yīng)的股權(quán)權(quán),將所欠欠資金償還還貸款機(jī)構(gòu)構(gòu),或作其其他形式轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。3）對于國國有企業(yè)國有企業(yè)的的操作思路路類似集體體企業(yè)。但但國有企業(yè)業(yè)出售股權(quán)權(quán)所得收入入應(yīng)交由國國資局管理理，再由國國資局上繳繳財(cái)政。這這樣集體企企業(yè)可做股股權(quán)回購的的資金在國國企改制中中是不存在在的。即還還款來源為為集體企業(yè)業(yè)中的a、b、c、d四種。（三）數(shù)量量化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制模型型采用修正的的夏普（SSharppe）指數(shù)數(shù)模型（動(dòng)動(dòng)態(tài)監(jiān)控）來來預(yù)警、規(guī)規(guī)避和化解解風(fēng)險(xiǎn)。其其模型如下下：其中：為修修正的夏普普（Shaarpe）指指數(shù)；為新公司或或新項(xiàng)目當(dāng)當(dāng)前的實(shí)際際收益率；為當(dāng)前無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率率，這可由由當(dāng)期的國國庫券利率率或存款利利率來決定定；為公司實(shí)際際收益率的的標(biāo)準(zhǔn)差，即即實(shí)際收益益率與期望望收益率的偏差程度度，期望收收益率的計(jì)計(jì)算可用公公司歷史數(shù)數(shù)據(jù)的均值值計(jì)算；A、風(fēng)險(xiǎn)分分析及控制制的動(dòng)態(tài)監(jiān)監(jiān)控0行業(yè)資本市場線（公司風(fēng)險(xiǎn)臨界線）NNF B、行業(yè)資資本市場線線是以點(diǎn)F（無無風(fēng)險(xiǎn)收益益率）為起起點(diǎn)，斜率率為（