核準制新股申購策略報告

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 發(fā)行價預期及申購策略 4 HYPERLINK l _TOC_250011 中巖大地大概率延期發(fā)行，建議第一時間申報！ 4 HYPERLINK l _TOC_250010 A 類建議優(yōu)先申購立昂微、華翔股份等 5 HYPERLINK l _TOC_250009 本輪已招股詢價新股配售方案分析 5 HYPERLINK l _TOC_250008 A 類市值門檻均為 1000 萬元 5 HYPERLINK l _TOC_250007 華翔股份 A 類初始份額不低于 55%，立昂微 B 類初始不低于 20%.6 HYPERLINK l _TOC_2

2、50006 立昂微、華文食品均惠及優(yōu)配對象、QFII 和機構自營 7 HYPERLINK l _TOC_250005 預期配售比例及收益 7 HYPERLINK l _TOC_250004 中性情形下，4 只詢價新股 A 類獲配資金合計約 2.65 萬元 7 HYPERLINK l _TOC_250003 立昂微預期發(fā)行 PE 相對行業(yè)“折價”程度高 8 HYPERLINK l _TOC_250002 AHP 模型分值立昂微居首 8 HYPERLINK l _TOC_250001 立昂微：國內半導體硅片及分立器件領域領先企業(yè) 9 HYPERLINK l _TOC_250000 附錄：本輪新股基

3、本面亮點及特色 9圖表目錄圖 1：2020 年前 33 批詢價新股 A 類對象市值門檻分布 6圖 2：2020 年前 33 批詢價新股其他對象市值門檻分布 6圖 3：第 33 批本輪招股的 4 只新股發(fā)行 PE 與行業(yè) PE 比較 8圖 4：立昂微 2019 年主營收入構成 10圖 5：C39 計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)景氣指數(shù) 10圖 6：華文食品 2019 年主營收入構成 11圖 7：C13 農(nóng)副食品加工業(yè)指數(shù) 11圖 8：華翔股份 2019 年主營收入構成 12圖 9：C33 金屬制品業(yè)景氣指數(shù) 12圖 10：中巖大地 2019 年主營收入構成 13圖 11：E 建筑業(yè)景氣指數(shù) 1

4、3表 1：2020 年核準制新股中按擬募資額計的發(fā)行 PE 明顯超過行業(yè) PE 的標的一覽. 4表 2：建議優(yōu)先申購標的一覽 5表 3：2020 年第 33 批本輪招股的 4 只詢價新股網(wǎng)下市值要求 5表 4：投資者分類及優(yōu)配比較 6表 5：網(wǎng)下投資者備案的部分資格要求 7表 6：中性預期情形下，本輪 4 只詢價新股獲配比例及單賬戶獲配資金測算 7表 7：第 33 批本輪招股的新股打分排序 8表 8：第 33 批本輪招股的新股部分關注要素 9發(fā)行價預期及申購策略中巖大地大概率延期發(fā)行，建議第一時間申報！我國核準制IPO 市場2020 年第33 次批文安排了7 只新股發(fā)行，環(huán)比增加1 只，其中立

5、昂微、華翔股份、華文食品、中巖大地等 5 只已啟動招股，擬募資額合計 15.49億元。按中巖大地招股意向書公告的擬募資額 7.33 億元和首發(fā)新股數(shù)量 2429 萬股計，預期其發(fā)行價為 30.16 元，對應的發(fā)行 PE 為 22.99 倍，明顯超過所屬行業(yè)近一個月靜態(tài) PE7.73 倍。參考今年核準制下已發(fā)行新股的類似案例，有 15 只新股按擬募資額計的發(fā)行 PE 均顯著超過詢價前行業(yè)平均市盈率，最終均延期發(fā)行，由此我們預期中巖大地也大概率延期發(fā)行，即預期大概率按 30.16 元定價，為防止最終按行業(yè)市盈率定價的小概率事件發(fā)生導致的高報剔除風險，建議第一時間申報！立昂微以招股書公告的擬募額 2

6、.00 億元和首發(fā)新股數(shù)量 4058 萬股計，預期其發(fā)行價為 4.92 元，對應的發(fā)行 PE 為 22.97 倍，未超所屬行業(yè)近一個月靜態(tài) PE 52.87倍。華翔股份以招股書公告的擬募額 4.16 億元和首發(fā)新股數(shù)量 5320 萬股計，預期其發(fā)行價為 7.82 元，對應的發(fā)行 PE 為 22.98 倍，未超所屬行業(yè)近一個月靜態(tài) PE32.01 倍。華文食品以招股書公告的擬募額 2.01 億元和首發(fā)新股數(shù)量 4001 萬股計，預期其發(fā)行價為 5.02 元，對應的發(fā)行 PE 為 22.71 倍，未超所屬行業(yè)近一個月靜態(tài) PE 41.73 倍。我們將持續(xù)跟蹤行業(yè)市盈率變化情況，如建議申報價格有調整

7、，將及時發(fā)布更新報告，敬請關注！股票代碼股票簡稱中證指數(shù)行業(yè)發(fā)行前一個月按擬募資額計實際發(fā)行 PE預期是否實際是否中證指數(shù)行業(yè)表 1：2020 年核準制新股中按擬募資額計的發(fā)行 PE 明顯超過行業(yè) PE 的標的一覽平均靜態(tài)市盈的發(fā)行 PE（倍）（倍）延期延期率（倍）603719良品鋪子 16.2522.9922.99延期延期F52 零售業(yè)603949雪龍集團 15.5522.9922.99延期延期C36 汽車制造業(yè)300819聚杰微纖 18.2322.9922.99延期延期C17 紡織業(yè)603353和順石油 15.9322.9922.99延期延期F52 零售業(yè)002978安寧股份 13.732

8、1.7721.77延期延期B08 黑色金屬礦采選業(yè)603950長源東谷 13.8922.9922.99延期延期C36 汽車制造業(yè)002986宇新股份 16.8119.3119.31延期延期C26 化學原料和化學制品制造業(yè)002989中天精裝 18.5720.8520.85延期延期E50 建筑裝飾和其他建筑業(yè)605166聚合順 17.4422.9722.97延期延期C26 化學原料和化學制品制造業(yè)300839博匯股份 13.6022.9922.99延期延期C25 石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)300840酷特智能 14.8122.9922.99延期延期C18 紡織服裝、服飾業(yè)605188國光連鎖1

9、9.1522.9822.98延期延期F52 零售業(yè)605333滬光股份18.322.9722.97延期延期C36 汽車制造業(yè)002998優(yōu)彩資源18.8722.9922.99延期延期C28 化學纖維制造業(yè)603565中谷物流15.1322.9922.99延期延期G55 水上運輸業(yè)003001中巖大地7.7322.99延期E48 土木工程建筑業(yè)資料來源：公司公告、申萬宏源研究A 類建議優(yōu)先申購立昂微、華翔股份等綜合考慮本輪新股 AHP 得分、配售方案對不同配售對象網(wǎng)下最終獲配量的預先設置、網(wǎng)下資格的部分個性化條件，我們給出的不同配售對象優(yōu)先申購的新股建議分別為：（1）公募養(yǎng)老金社保類配售對象建議

10、優(yōu)先申購標的：立昂微、華翔股份；（2）年金保險類配售對象建議優(yōu)先申購標的：立昂微、華翔股份；（3）其他配售對象建議優(yōu)先申購標的：立昂微、華文食品。表 2：建議優(yōu)先申購標的一覽配售產(chǎn)品類型建議優(yōu)先申購標的公募養(yǎng)老金社保立昂微、華翔股份年金保險類立昂微、華翔股份一般配售對象立昂微、華文食品資料來源：Wind、申萬宏源研究本輪已招股詢價新股配售方案分析A 類市值門檻均為 1000 萬元在網(wǎng)下市值門檻設置上，立昂微、華文食品、華翔股份、中巖大地均對網(wǎng)下投資者設置了差異化市值門檻，即公募養(yǎng)老金社保類為 1000 萬元，其他為 6000 萬元，截止目前，今年前33 批次已招股的105 只詢價新股中有 98

11、 只采用差異化市值門檻，占比 93.33%。擬上市交易所網(wǎng)下市值要求（萬元）股票名稱股票代碼表 3：2020 年第 33 批本輪招股的 4 只詢價新股網(wǎng)下市值要求605358立昂微003000華文食品A 類 1000滬其他 6000A 類 1000深其他 6000603112華翔股份A 類 1000滬其他 6000深A 類 1000其他 6000中巖大地003001資料來源：Wind、申萬宏源研究圖 1：2020 年前 33 批詢價新股 A 類對象市值門檻分布圖 2：2020 年前 33 批詢價新股其他對象市值門檻分布77665544332211第1批第3批第5批第7批第9批第11批第13批第

12、15批第17批第19批第21批第23批第25批第27批第29批第31批第33批第1批第3批第5批第7批第9批第11批第13批第15批第17批第19批第21批第23批第25批第27批第29批第31批第33批00A類A類A類資料來源：Wind、申萬宏源研究注：其中第 27 批為已招股部分其他其他資料來源：Wind、申萬宏源研究注：其中第 27 批為已招股部分、華翔股份A 類初始份額不低于 55%，立昂微 B 類初始不低于 20%本輪已招股 4 只詢價新股對于配售對象的篩選排序均遵循“價、量、時”原則，在對優(yōu)配對象的傾斜方面，華翔股份將網(wǎng)下對象分為四類，立昂微、華文食品、中巖大地將網(wǎng)下對象分為三類。

13、在對 A 類優(yōu)配對象的傾斜方面，華翔股份將其初始份額設置為不低于 55%，華文食品、中巖大地、立昂微均設置為 50%；在對 B 類優(yōu)配對象設置方面，立昂微設置為 20%，華翔股份為 15%，華文食品、中巖大地均為 10%。、表 4：投資者分類及優(yōu)配比較股票名稱投資者分類社保養(yǎng)老金公募優(yōu)配比例年金保險類優(yōu)配比例立昂微三類：公募社保養(yǎng)老金、年金保險其他投資者不低于 50%不低于 20%華文食品三類：公募社保養(yǎng)老金、年金保險不低于 50%不低于 10%其他投資者華翔股份四類：公募社保養(yǎng)老金、年金保險其他機構投資者、個人投資者不低于 55%不低于 15%不低于 10%不低于 50%三類：公募社保養(yǎng)老金

14、、年金保險其他投資者中巖大地資料來源：Wind、申萬宏源研究、立昂微、華文食品均惠及優(yōu)配對象、QFII 和機構自營在網(wǎng)下投資者個性化條件安排上，立昂微惠及網(wǎng)下優(yōu)配對象、QFII、機構自營和個人，即無需提交出資方基本情況表；華文食品優(yōu)配對象、QFII、機構自營無需提供額外材料，僅需提供網(wǎng)下投資者關聯(lián)方基本信息表；華翔股份、中巖大地未作出個性化條件安排。表 5：網(wǎng)下投資者備案的部分資格要求股票名稱網(wǎng)下資格的部分個性化條件立昂微優(yōu)配對象、QFII、機構自營、個人無需提供配售對象出資方基本信息表華文食品優(yōu)配對象、QFII、機構自營無需提供額外材料，僅需提供網(wǎng)下投資者關聯(lián)方基本信息表華翔股份均需提交材料

15、中巖大地均需提交材料資料來源：Wind、申萬宏源研究預期配售比例及收益中性情形下，4 只詢價新股A 類獲配資金合計約 2.65萬元綜合考慮網(wǎng)下市值門檻、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價、AHP 打分，我們預計本輪詢價新股中性預期情形下的配售比例區(qū)間如表 6 所示。即中性預期情形下，中巖大地、華翔股份、華文食品、立昂微網(wǎng)下 A 類配售比例區(qū)間為 0.0069%-0.0137%，B 類配售比例區(qū)間為 0.0048%-0.0095%，C 類配售比例區(qū)間為 0.0029%-0.0058%。對應的單賬戶頂格申購獲配資金合計分別是：A 類 2.65 萬元、B 類 1.84 萬元、C 類1.13 萬元。003001中巖大地

16、0.0083%0.0058%0.0035%1.250.870.53表 6：中性預期情形下，本輪 4 只詢價新股獲配比例及單賬戶獲配資金測算股票代碼股票簡稱A 類B 類C 類A 類單個賬戶獲配資金B(yǎng) 類單個賬戶獲配C 類單個賬戶獲配資金資金配售比例配售比例配售比例（萬元）（萬元）（萬元）603112華翔股份0.0120%0.0083%0.0051%0.710.500.30003000華文食品0.0137%0.0095%0.0058%0.340.240.15605358立昂微0.0069%0.0048%0.0029%0.340.240.15合計2.651.841.13資料來源：申萬宏源研究立昂微預

17、期發(fā)行 PE 相對行業(yè)“折價”程度高就發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率比較而言，立昂微、華翔股份、華文食品預期發(fā)行 PE 相對行業(yè)“折價”，其中，立昂微折價程度較高，預期其上市后相對行業(yè)具有上漲空間較大；中巖大地預期發(fā)行 PE 相對行業(yè)“溢價”，預期其上市后相對行業(yè)漲幅空間較小。 圖 3：第 33 批本輪招股的 4 只新股發(fā)行PE 與行業(yè) PE 比較6052.874041.7332.0122.7122.9822.992022.977.730立昂微華文食品華翔股份中巖大地中證行業(yè)PE發(fā)行PE資料來源：Wind、申萬宏源研究AHP 模型分值立昂微居首根據(jù)本輪新股 AHP 得分、價格、流通市值情況，我們認為第

18、 33 批本輪招股的新股上市表現(xiàn)（即上市初期漲幅）依次為立昂微、華文食品、華翔股份、中巖大地。股票代碼股票簡稱預期發(fā)行價預期融資額AHP 得分排序表 7：第 33 批本輪招股的新股打分排序605358立昂微（元）4.92（億元）2.003.06061003000華文食品5.022.012.22282603112華翔股份7.824.161.93703003001中巖大地30.167.331.43984資料來源：申萬宏源研究立昂微：國內半導體硅片及分立器件領域領先企業(yè)立昂微是國內主要的半導體硅片生產(chǎn)廠商之一，在國內半導體硅片行業(yè)具有較高的行業(yè)地位及較強的行業(yè)影響力，控股子公司浙江金瑞泓 2015

19、年至 2017 年連續(xù)三年在中國半導體材料十強企業(yè)評選中均位列第一名；在半導體分立器件方面，公司已擁有完整的肖特基二極管芯片生產(chǎn)線，在 2017 年中國半導體功率器件十強企業(yè)評選中排名第八，目前已成為 ONSEMI、AOS、東芝、中芯國際等國內外知名企業(yè)的重要供應商。華文食品是我國具有較高知名度的傳統(tǒng)風味休閑食品企業(yè)之一，主要品牌 “勁仔”是傳統(tǒng)風味休閑食品行業(yè)中的知名品牌，被湖南省工商行政管理局評選為“湖南省著名商標”，目前已形成了覆蓋全國市場的高效、全面的營銷網(wǎng)絡體系，合作經(jīng)銷商超過 1,000 家。華翔股份為國內少數(shù)具備跨行業(yè)多品種產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)能力的綜合型鑄造企業(yè)，在行業(yè)內處于領先地

20、位，在 2018 年評選的“中國鑄造行業(yè)綜合百強企業(yè)”中排名第七位，已經(jīng)形成包括白色家電壓縮機零部件、工程機械零部件、汽車零部件等多元化產(chǎn)業(yè)布局，客戶涵蓋美芝、格力、美的、松下、TOYOTA等行業(yè)知名企業(yè)。中巖大地是中國巖土工程領域先進企業(yè)，公司擁有地基基礎工程專業(yè)承包壹級、工程勘察專業(yè)類（巖土工程（設計）甲級等多項技術資質，作為第一主編與清華大學、北京航空航天大學等共同主編多部行業(yè)規(guī)范和標準，業(yè)務已覆蓋全國二十余個省、直轄市及自治區(qū)，參與了國家會議中心二期、雄安新區(qū)城際鐵路雄安站等諸多國家及地方重大項目的建設。題材主營行業(yè)發(fā)行后每股凈資產(chǎn)（元）行業(yè) PE/2019 年發(fā)行 PE毛利率股票代碼

21、股票名稱核準新股表 8：第 33 批本輪招股的新股部分關注要素605358立昂微2.3037.31% 4.18C39 計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)半導體硅片、半導體分立器件芯片及分立器件成品國內半導體硅片及分立器件領域領先企業(yè)知名企業(yè)統(tǒng)風味休閑食品風味小魚、風味豆干等傳傳統(tǒng)風味休閑食品C13 農(nóng)副食品加工業(yè)2.0130.69%1.84003000華文食品603112華翔股份1.3922.33%3.60C33 金屬制品E48 土木工程巖土工程的技術與施工中國巖土工程領域建筑業(yè)服務先進企業(yè)12.1023.25%0.34003001中巖大地業(yè)定制化金屬零部件國內領先的綜合型鑄造企業(yè)資料來源：Wi

22、nd、申萬宏源研究附錄：本輪新股基本面亮點及特色立昂微：國內半導體硅片及分立器件領域領先企業(yè)立昂微主營業(yè)務為半導體硅片和半導體分立器件芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及半導體分立器件成品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋通信、計算機、汽車產(chǎn)業(yè)、消費電子、光伏產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)、醫(yī)療電子等應用領域。公司是國內主要的半導體硅片生產(chǎn)廠商之一，在國內半導體硅片行業(yè)具有較高的行業(yè)地位及較強的行業(yè)影響力，公司控股子公司浙江金瑞泓已具備了全系列 8 英寸硅單晶錠、硅拋光片和硅外延片大批量生產(chǎn)制造的能力，并開發(fā)了 12 英寸單晶生長核心技術，以及硅片倒角、磨片、拋光、外延等一系列關鍵技術，2015 年至 2017 年連續(xù)三年在中國

23、半導體材料十強企業(yè)評選中均位列第一名。在半導體分立器件方面，公司已擁有完整的肖特基二極管芯片生產(chǎn)線，于 2016 年通過國際一流汽車電子客戶博世和大陸集團的體系認證，成為國內少數(shù)獲得車載電源開關資格認證的肖特基二極管芯片供應商，實現(xiàn)了對半導體分立器件生產(chǎn)流程的完整布局，據(jù)中國半導體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，公司在 2017 年中國半導體功率器件十強企業(yè)評選中排名第八。目前，公司已成為 ONSEMI、AOS、日本東芝公司、臺灣漢磊等國際知名跨國公司以及中芯國際、華虹宏力、華潤微電子等國內知名企業(yè)的重要供應商。 2017-2019 年，公司綜合毛利率分別為 29.98%、37.69%、38.17%，遠高于同行

24、業(yè)可比公司均值的 23.29%、24.76%、21.27%。2017-2019 年營業(yè)收入和歸屬于母公司股東凈利潤復合增長率為 13.08%和 10.17%。本次募集資金主要用于年產(chǎn) 120 萬片集成電路用 8 英寸硅片項目，旨在快速擴大 8 英寸硅片的生產(chǎn)規(guī)模，解決公司半導體硅片的產(chǎn)能瓶頸，并且實現(xiàn)良好的收益回報。公司預計 2020 年 1-9 月營業(yè)收入同比增長 6.74%至 22.93%、扣非歸母凈利同比增長 1.01%至 19.97%?？杀裙荆喝A微電子、士蘭微、中環(huán)股份等主要風險：技術更迭、行業(yè)需求波動、固定資產(chǎn)投資大而產(chǎn)能爬坡期較長等圖 4：立昂微 2019 年主營收入構成圖 5：

25、C39 計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)景氣指料來源：Wind、申萬宏源研究資料來源：Wind、申萬宏源研究華文食品：傳統(tǒng)風味休閑食品知名企業(yè)華文食品是我國具有較高知名度的傳統(tǒng)風味休閑食品企業(yè)之一，主營業(yè)務為風味小魚、風味豆干等傳統(tǒng)風味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司在傳統(tǒng)風味休閑食品領域深耕細作，立足自身優(yōu)勢，不斷深挖市場需求，積極布局優(yōu)勢區(qū)域，深入開拓市場業(yè)務，報告期內，公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，已經(jīng)躋身為風味魚制品和風味豆制品的細分市場中行業(yè)龍頭企業(yè)之一。公司自成立以來，一直高度重視品牌建設和發(fā)展，公司的“勁仔”品牌被湖南省工商行政管理局評選為“湖南省著名商標”，同

26、時“勁仔”品牌入選“CCTV 中國品牌榜”，經(jīng)過多年的深耕運作，公司的“勁仔”品牌已在全國許多區(qū)域的消費者心目中獲得了較高的認可度，擁有眾多忠實、穩(wěn)定的消費者。同時，公司已形成了覆蓋全國市場的高效、全面的營銷網(wǎng)絡體系，營銷網(wǎng)絡基本覆蓋全國各省、自治區(qū)和直轄市，合作經(jīng)銷商超過 1,000 家，在流通渠道、商超渠道、電商渠道等主要市場領域均有廣泛布局，擁有較強的市場終端滲透能力和敏銳的市場變化感知能力，在業(yè)內具有一定的渠道優(yōu)勢。2017 至 2019 年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤復合增速分別為 8.03%和 25.10%。本次募集資金擬用于風味小魚生產(chǎn)線技術改造項目、品牌推廣及營銷中心建設項目，有

27、助于提升公司風味小魚產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和現(xiàn)有產(chǎn)能，降低生產(chǎn)成本，提升公司主營產(chǎn)品的綜合競爭實力、品牌知名度和消費者認知度。公司預計 2020 年 1-9月營業(yè)收入同比增長 0 至 10%，扣非歸母凈利同比增長 0 至 10%?？杀裙荆蝴}津鋪子、良品鋪子、好想你等主要風險：產(chǎn)品結構單一、產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能存在食品安全、市場競爭加劇等圖 6：華文食品 2019 年主營收入構成圖 7：C13 農(nóng)副食品加工業(yè)指數(shù)9.15% 0.85%15013.49%13011076.51%90風味小魚風味豆干其他主營業(yè)務其他業(yè)務資料來源：Wind、申萬宏源研究資料來源：Wind、申萬宏源研究華翔股份：國內領先的綜合型鑄

28、造企業(yè)公司主要從事各類定制化金屬零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)形成包括產(chǎn)品設計、模具開發(fā)、鑄造工藝、機加工工藝、涂裝工藝等綜合服務體系，具備跨行業(yè)多品種產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)能力。經(jīng)歷多年的技術沉淀、工藝積累及市場開拓，公司已發(fā)展成為國內少數(shù)具備跨行業(yè)多品種產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)能力的綜合型鑄造企業(yè)，在行業(yè)內處于領先地位，在 2018 年評選的“中國鑄造行業(yè)綜合百強企業(yè)”中排名第七位。公司目前已經(jīng)形成包括白色家電壓縮機零部件、工程機械零部件、汽車零部件等多元化產(chǎn)業(yè)布局。在白色家電壓縮機零部件市場，公司處于國內行業(yè)龍頭地位，客戶涵蓋美芝、格力、美的、松下等行業(yè)知名企業(yè)；在工程機械

29、零部件市場，公司與較多全球知名工程機械生產(chǎn)商建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關系，是國內領先企業(yè)之一；在汽車零部件市場，公司相關產(chǎn)品產(chǎn)值、市場份額大幅攀升，于 2018 年被中國鑄造協(xié)會評選為“第三屆中國鑄造行業(yè)汽車鑄件（黑色）分行業(yè)排頭兵企業(yè)”。2017-2019 年公司的營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤的復合增長率分別為 10.21%、20.61%。本次募集資金將用于華翔精加工智能化擴產(chǎn)升級項目、華翔精密制造智能化升級項目和補充流動資金項目。本次募投項目是公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，旨在減少原鑄件毛坯產(chǎn)品直接銷售，提升機加工鑄件銷售比例，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結構，進一步提高公司市場競爭力。公司預計 2020 年 1-9 月營收同比減少 6.46%15.41%，扣非歸母凈利同比增加 20.62%35.01%?？杀裙荆喊龠_精工、聯(lián)誠精密、恒潤股份等主要風險：市場競爭加劇、主要原材料價格波動、宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化等圖 8：華翔股份 2019 年主營收入構成圖 9：C33 金屬制品業(yè)景氣指數(shù)17.08%3.23% 0.41%16014053.01%12026.27%100