量化風(fēng)格關(guān)注價(jià)值風(fēng)格修復(fù)

1、目錄索引一、期場(chǎng)格顧 4（一寬指表回顧 4（二主風(fēng)表一覽 5（三行內(nèi)格較 7二、化格望 10（一日效看格 10（二分風(fēng)格 （三資流看格 12（四估角看格 14（五宏事看格 16三、格略薦表回顧 19（一策規(guī)則 19（二策表現(xiàn) 19四、險(xiǎn)示 20圖表索引 HYPERLINK l _TOC_250016 圖1：221年6月同基指表現(xiàn) 4 HYPERLINK l _TOC_250015 圖2：221年6月業(yè)數(shù)表現(xiàn) 4 HYPERLINK l _TOC_250014 圖3：221年6月市風(fēng)格現(xiàn)顧 5 HYPERLINK l _TOC_250013 圖4：221年6月盤（深30分內(nèi)格表回顧 6圖5：22

2、1年6月盤（創(chuàng)板分內(nèi)風(fēng)表現(xiàn)顧月C為）7 HYPERLINK l _TOC_250012 圖6：氣備業(yè)月格C與市風(fēng)格C 8 HYPERLINK l _TOC_250011 圖7：子業(yè)一格C與市風(fēng)格C 9圖8：格歷應(yīng)一覽 10圖9：7月格規(guī)C表現(xiàn)） 圖10：季風(fēng)因子C歷應(yīng) HYPERLINK l _TOC_250010 圖1分度史化 12 HYPERLINK l _TOC_250009 圖12：化策最薦對(duì)比 12 HYPERLINK l _TOC_250008 圖13：度基數(shù)總凈入金金流比率比 13圖14：度基數(shù)北上金場(chǎng)量增分布 13 HYPERLINK l _TOC_250007 圖15：度基數(shù)

3、融資額增占比 14 HYPERLINK l _TOC_250006 圖16：要數(shù)市（T歷分圖 15 HYPERLINK l _TOC_250005 圖17：要數(shù)市（L）史位圖 16 HYPERLINK l _TOC_250004 圖18EWTI原貨價(jià)破12個(gè)布上界（C為軸） 17 HYPERLINK l _TOC_250003 圖19EP行相I指數(shù)最近6月高C右） 17 HYPERLINK l _TOC_250002 圖20：利：融各項(xiàng)款額比近9個(gè)月低（C為軸） 18 HYPERLINK l _TOC_250001 圖21：動(dòng)率金構(gòu)各貸余同近9個(gè)新（C右） 18 HYPERLINK l _TO

4、C_250000 圖22：優(yōu)籌格策略測(cè)果基深300） 20表1：要基數(shù)的PTT)其史位況 15表2：要基數(shù)的PLF)其史位況 15表3：分新發(fā)事及7月推風(fēng)格 16表4：優(yōu)籌格策略測(cè)果 19一、近期市場(chǎng)風(fēng)格回顧（一）寬基指數(shù)表現(xiàn)回顧回顧02年月場(chǎng)，指震回，中業(yè)板領(lǐng)，51中證50指上12，深30與0分2和42。盤優(yōu)于大盤，利值格效成長(zhǎng)格在中藍(lán)中有錯(cuò)現(xiàn)。通過(guò)A市凈入金變，以到6力資流仍流為主，中金向市表現(xiàn)現(xiàn)異近熱板塊小價(jià)、證0指數(shù)等流顯創(chuàng)板、大成指具資凈流。北上金對(duì)好長(zhǎng)塊如業(yè)指大成等，值板如盤值等出明的金入象。圖 ：22年月不同寬基指數(shù)表現(xiàn).%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

5、.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%漲跌幅年漲跌幅（）數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-圖 ：22月行業(yè)指數(shù)表現(xiàn).%.%.%.%.%.%電氣設(shè)備電綜合 汽車 化工 計(jì)算電氣設(shè)備電綜合 汽車 化工 計(jì)算通信機(jī)械設(shè)備采紡織服國(guó)防軍交通運(yùn)建筑裝醫(yī)藥生鋼滬深輕工制傳農(nóng)林牧有色金商業(yè)貿(mào)非銀金食品飲銀家用電建筑材房地產(chǎn)休閑服務(wù).%.%.%漲跌幅年漲跌幅（）.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-回顧業(yè)數(shù)現(xiàn)20年6，門技?jí)K氣設(shè)、子行收益表現(xiàn)出但產(chǎn)業(yè)受景度行期響現(xiàn)較。（二）主流風(fēng)格表現(xiàn)一覽全市場(chǎng)風(fēng)格回顧202年季，利風(fēng)格漸弱整上，投者好盤量風(fēng)格，值格效開弱勢(shì)歸。202年季，利風(fēng)格然現(xiàn)著投者偏股動(dòng)風(fēng)，值風(fēng)

6、格繼失。202年季利風(fēng)格效度價(jià)風(fēng)格始復(fù)小反風(fēng)格有弱。202年季利長(zhǎng)風(fēng)反，值格效，盤量格現(xiàn)較強(qiáng)，場(chǎng)期熱緒杠桿格高手格效。202年，利成格表波較，值格出先化反的現(xiàn)象，價(jià)格現(xiàn)。202年月全場(chǎng)利成及值格現(xiàn)效，盤格現(xiàn)為顯著。圖 ：22月全市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn)回顧.%月份I右)年以來(lái)IC近個(gè)月IC近三個(gè)月銷售凈銷售凈利 率股總凈東資利主資長(zhǎng)每流個(gè)近換一三六一最容流總流流存總財(cái)營(yíng)固速流凈權(quán)產(chǎn)潤(rùn)凈增增業(yè)負(fù)負(fù)負(fù)負(fù)成月率月月月股點(diǎn)比市產(chǎn)股市周產(chǎn)費(fèi)費(fèi)比比比潤(rùn)行業(yè)業(yè)業(yè)營(yíng)產(chǎn)期股動(dòng)月個(gè)手個(gè)個(gè)個(gè)年高量通資通通貨資務(wù)業(yè)定動(dòng)動(dòng)利行行行股息率益增增資長(zhǎng)長(zhǎng)務(wù)債債債債交平股股股價(jià)距值本值轉(zhuǎn)周用用率率現(xiàn)業(yè)相相相增長(zhǎng)長(zhǎng)產(chǎn)率率收率比比率金均價(jià)價(jià)價(jià)

7、反離長(zhǎng)率率增入率率長(zhǎng)增率長(zhǎng)率額成交量反反反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)量總總率轉(zhuǎn)比比股本率例例金相對(duì)對(duì)對(duì)占對(duì)比.%.%BP SP EP FP BP(SP(EP( FP(31OE EPSOA OEBP SP EP FP BP(SP(EP( FP(31OE EPSOA OE/.%./)/.%.)/.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-大盤股風(fēng)格回顧202年季，利風(fēng)格高著逐走，動(dòng)風(fēng)較但漸換至股反風(fēng)，量格有且穩(wěn)。202年季，仍顯，長(zhǎng)續(xù)弱，量格然價(jià)值風(fēng)失程擴(kuò)。202年季利長(zhǎng)風(fēng)均部?jī)r(jià)風(fēng)格得復(fù)滬30成分股投者對(duì)好盤風(fēng)，量轉(zhuǎn)格穩(wěn)。202年季，長(zhǎng)風(fēng)有性大動(dòng)量格著短修的價(jià)值格歸效。20211大股價(jià)格持走，利長(zhǎng)格出較幅減，價(jià)量上現(xiàn)定股反

8、風(fēng)格征。202年月大股風(fēng)格全場(chǎng)格現(xiàn)大分，中長(zhǎng)格顯著，場(chǎng)逐價(jià)量格，值格持失。圖 ：22月大盤股（滬深30成分股內(nèi)）格表現(xiàn)回顧.%月份I右)年以來(lái)IC近個(gè)月IC近三個(gè)月.%.%.%.%.%.%.%股息率FPBP行業(yè)相對(duì)) SP行業(yè)相對(duì)股息率FPBP行業(yè)相對(duì)) SP行業(yè)相對(duì)) EP行業(yè)相對(duì)) FP行業(yè)相對(duì))凈利潤(rùn)金占流動(dòng)比率速動(dòng)比固定比營(yíng)業(yè)費(fèi)比財(cái)務(wù)費(fèi)比總產(chǎn)轉(zhuǎn)存貨周率流通市值總市流通股本總股總資產(chǎn)流通市容量比最高點(diǎn)離一年股價(jià)轉(zhuǎn)動(dòng)六個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 三個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 一個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn)近個(gè)月平成交量個(gè)月成交流動(dòng)負(fù)率每股負(fù)比 長(zhǎng)期負(fù)比資產(chǎn)負(fù)率主營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)率OE增長(zhǎng) EPS增長(zhǎng)率每股凈產(chǎn)增凈利潤(rùn)長(zhǎng)率總資產(chǎn)長(zhǎng)率 股東權(quán)增長(zhǎng)

9、OAOE毛利率銷售凈率.%.%.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-小盤股風(fēng)格回顧202年季中小中投者對(duì)好利長(zhǎng)等本風(fēng)但格效性持減，市行大幅動(dòng)響低交躍度股對(duì)益股動(dòng)量風(fēng)格相不著。202年季，盤盈利長(zhǎng)基面相對(duì)效大動(dòng)風(fēng)顯著，值格失。202年季，著風(fēng)格漸換前強(qiáng)的盈成風(fēng)失并漸切換價(jià)風(fēng)，且值風(fēng)表突，小分化突，量轉(zhuǎn)格穩(wěn)定性弱。202年季，利風(fēng)格復(fù)大風(fēng)顯，價(jià)風(fēng)失，資偏好低手個(gè)。20211股反風(fēng)現(xiàn)顯，值格顯復(fù)，利成風(fēng)持續(xù)走弱。202年月中盤并沒(méi)顯有風(fēng)，有微的盤量應(yīng)。圖 ：22月小盤股（創(chuàng)業(yè)板成分股內(nèi)風(fēng)表現(xiàn)回顧（本月為右軸）.%月份I右)年以來(lái)IC近個(gè)月IC近三個(gè)月銷售凈銷售凈利 率股總凈東資利主資

10、長(zhǎng)每流個(gè)近換一三六一最容流總流流存總財(cái)營(yíng)固速流凈權(quán)產(chǎn)潤(rùn)凈增增業(yè)負(fù)負(fù)負(fù)負(fù)成月率月月月股點(diǎn)比市產(chǎn)股市周產(chǎn)費(fèi)費(fèi)比比比潤(rùn)行業(yè)業(yè)業(yè)營(yíng)產(chǎn)期股動(dòng)月個(gè)手個(gè)個(gè)個(gè)年高量通資通通貨資務(wù)業(yè)定動(dòng)動(dòng)利行行行股息率益增增資長(zhǎng)長(zhǎng)務(wù)債債債債交平股股股價(jià)距值本值轉(zhuǎn)周用用率率現(xiàn)業(yè)相相相增長(zhǎng)長(zhǎng)產(chǎn)率率收率比比率金均價(jià)價(jià)價(jià)反離長(zhǎng)率率增入率率長(zhǎng)增率長(zhǎng)率額成交量反反反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)量總總率轉(zhuǎn)比比股本率例例金相對(duì)對(duì)對(duì)占對(duì)比.%.%.%.%BP SP EP FP BP(SP(EP( FP(/31OE EPSOA BP SP EP FP BP(SP(EP( FP(/31OE EPSOA OE.%.%.%.%)/.%.)/數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-（三

11、）行業(yè)內(nèi)風(fēng)格比較202年月氣備子行表靠，個(gè)業(yè)雖均成型但有效格在異。電氣業(yè)業(yè)要風(fēng)有性全場(chǎng)格差較，中業(yè)投資者對(duì)重股盈、成風(fēng)屬，值格失，小及量格表現(xiàn)不顯。圖 ：電氣設(shè)備行業(yè)近月風(fēng)格與全市場(chǎng)風(fēng)格對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-電子業(yè)業(yè)風(fēng)表現(xiàn)電設(shè)有風(fēng)表現(xiàn)有著異其個(gè)股偏質(zhì)風(fēng)，短股價(jià)量應(yīng)強(qiáng)個(gè)具有額益。圖 ：電子行業(yè)近一月格與全市場(chǎng)風(fēng)格對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，截至02106-二、量化風(fēng)格展望（一）日歷效應(yīng)看風(fēng)格A在末初風(fēng)切總讓記猶，20年量化風(fēng)格展中，們基日效等角，議切注季度小的動(dòng)會(huì)二季度風(fēng)格告我建規(guī)中小，密關(guān)年披露盈較的股三季 度，挖優(yōu)值格同時(shí)局價(jià)跌轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)進(jìn)四度建堅(jiān)持大盤藍(lán)風(fēng)，避流及波較個(gè)。面?zhèn)儗?duì)00年股格季節(jié)

12、效應(yīng)行計(jì)析。歷年一度春躁動(dòng)尤為著其小及跌反風(fēng)常有顯的超額現(xiàn)。隨著季動(dòng)情結(jié)，市在季中往于理，盤結(jié)躁，市場(chǎng)格歸利價(jià)驅(qū)動(dòng)。三季度是全年風(fēng)格現(xiàn)佳的一段時(shí)期，各主風(fēng)格均能延續(xù)不錯(cuò)慣小盤回歸，盈利、長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格顯著性提。四季藍(lán)再逆，利及格為時(shí)最佳擇。圖 ：風(fēng)格日歷效應(yīng)結(jié)一覽數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，銷售凈率毛利 OE OA股東權(quán)增長(zhǎng)總資產(chǎn)長(zhǎng)凈利潤(rùn)長(zhǎng)每股凈產(chǎn)增率EPS增長(zhǎng) OE增長(zhǎng)主營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)長(zhǎng)期負(fù)比每股負(fù)比 流動(dòng)負(fù)率銷售凈率毛利 OE OA股東權(quán)增長(zhǎng)總資產(chǎn)長(zhǎng)凈利潤(rùn)長(zhǎng)每股凈產(chǎn)增率EPS增長(zhǎng) OE增長(zhǎng)主營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)長(zhǎng)期負(fù)比每股負(fù)比 流動(dòng)負(fù)率個(gè)月成交近個(gè)月平成交換手一個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 三個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 六個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 一年股價(jià)

13、轉(zhuǎn)動(dòng)最高點(diǎn)離容量流通市流通股本總股流通市值總市存貨周總資產(chǎn)轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)比營(yíng)業(yè)費(fèi)比固定速動(dòng)比流動(dòng)比凈利潤(rùn)金占 FP行業(yè)相對(duì) EP行業(yè)相對(duì)) SP行業(yè)相對(duì)) BP行業(yè)相對(duì))FP 銷售凈率毛利 OE OA股東權(quán)增長(zhǎng)總資產(chǎn)長(zhǎng)凈利潤(rùn)長(zhǎng)每股凈產(chǎn)增率EPS增長(zhǎng) OE增長(zhǎng)主營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)率資產(chǎn)負(fù)長(zhǎng)期負(fù)比每股負(fù)比 流動(dòng)負(fù)率個(gè)月成交近個(gè)月平成交換手一個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 三個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 六個(gè)月價(jià)反轉(zhuǎn) 一年股價(jià)轉(zhuǎn)動(dòng)最高點(diǎn)離容量流通市流通股本總股流通市值總市存貨周總資產(chǎn)轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)比營(yíng)業(yè)費(fèi)比固定速動(dòng)比流動(dòng)比凈利潤(rùn)金占 FP(行業(yè)相對(duì) EP行業(yè)相對(duì)) SP行業(yè)相對(duì)) BP行業(yè)相對(duì))FP 金融專報(bào)告圖 ：月風(fēng)規(guī)律（現(xiàn)）全樣本年以來(lái))二季度月成長(zhǎng)

14、風(fēng)回歸關(guān)注大風(fēng)格價(jià)值風(fēng)修復(fù).%.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖 1：三季度風(fēng)格因日歷效應(yīng)全樣本年以來(lái))一季度二季度四季度三季度.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（二）分化度看風(fēng)格202年來(lái)風(fēng)分在閾周波，此時(shí)，場(chǎng)格勢(shì)不明顯，02年月當(dāng)前數(shù)化（66低于值仍超風(fēng)切換閾值，們?yōu)榍案窠?jīng)1度切后穩(wěn)當(dāng)風(fēng)主仍低估值風(fēng)為基于以上，因此月份我們對(duì)風(fēng)配置進(jìn)行細(xì)微調(diào)整根風(fēng)格有效性調(diào)整不同低值格權(quán)重，同時(shí)提高市風(fēng)格、股價(jià)反轉(zhuǎn)風(fēng)配。具體權(quán)重下：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明1 /圖 1：分化度歷史變化.%.%.%.%.%.%.%.%.%30308111601

15、8409026702151013081116819409027712151013181116910409028712151數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，圖 1：分化度策略最新薦對(duì)比月推薦風(fēng)權(quán)重月推薦風(fēng)權(quán)重月推薦風(fēng)權(quán)重月推薦風(fēng)權(quán)重.%.%.%.%.%.%.%BPSPEPCFPDP流通市值三個(gè)月股價(jià)轉(zhuǎn)一個(gè)月股價(jià)BPSPEPCFPDP流通市值三個(gè)月股價(jià)轉(zhuǎn)一個(gè)月股價(jià)轉(zhuǎn)換手率個(gè)月成交額EPS增長(zhǎng)率ROE數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，（備：A分度風(fēng)格動(dòng)略理詳見(jiàn)研個(gè)分看風(fēng)格輪多Alh列報(bào)之三八）（三）資金流向看風(fēng)格202年月力仍以出主其資流向市表出差，近期門塊小價(jià)、中50指等出而業(yè)指大成指數(shù)具有金流；上金相偏成板如業(yè)板、盤長(zhǎng)，值類板塊如證

16、00小價(jià)出現(xiàn)顯資流跡；當(dāng)融資是場(chǎng)的主要流資，格好盤板，6份要中00、盤500數(shù)?？傎Y金流向風(fēng)格監(jiān)測(cè)通過(guò)A市凈入金變，以到20年6主資流仍以流出主其資流與市表出差，期熱板如盤值中證 500數(shù)顯業(yè)板、盤長(zhǎng)數(shù)有資凈入。圖 1：月度寬基指數(shù)中總凈流入資金及金流比率占比.0.%.0.%.0.%.0.%00.%00.%凈流入資億元)金額流入率右)數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，021-6-1至021-0630北上資金流向風(fēng)格測(cè)其次們上金向（上金的滬通和股A市的持股市合）由陸通的點(diǎn)不指本市值比差，以到，當(dāng)前北資存占最的是盤長(zhǎng)塊創(chuàng)板但考到同數(shù)本身增量金差，觀到：2016，資金對(duì)好長(zhǎng)塊創(chuàng)業(yè)板指、盤長(zhǎng)，值板塊中50、盤等出明的金入

17、。圖 1：月度寬基指數(shù)中北上資金市場(chǎng)存量增分布.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%北上持占比北上流入率（）數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，021-6-1至021-0630兩融資金流向風(fēng)格測(cè)通過(guò)A市融余在各指市中占，可看，前資余額主集在證00盤價(jià)指中觀融余額增分占數(shù)通市值比前資市場(chǎng)的要入金風(fēng)格好盤塊在份主要流中100小、證00數(shù)。圖 1：季度寬基指數(shù)中融資余額及增量占比.%.%.%.%.%.%.%.%.%融資余占指總市比例融資余額量在通市占比右.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，021-6-1至021-0630（四）估值角度看風(fēng)格下面?zhèn)兏鲾?shù)20年以的值據(jù)行溯，找前值平對(duì)歷史平處位（中創(chuàng)板數(shù)01年的估數(shù)參了小指的估值數(shù)進(jìn)

18、同例溯。201年季以，短期續(xù)行底開反彈市進(jìn)牛，體估值獲修。季市場(chǎng)跌漲估小修三度值平續(xù)震 蕩，值平一回，同小指相估繼續(xù)升四度場(chǎng)新進(jìn)入震蕩行道估水修復(fù)200，盤估續(xù)復(fù)201年，大盤藍(lán)估回。024月A市盈狀顯好，場(chǎng)值續(xù)化，最新數(shù)對(duì)值于約5分位，整處于對(duì)高的態(tài)仍具有一定壓。201和21年續(xù)跌，創(chuàng)板合PET處于位基其彈性屬，01年季業(yè)板幅前估獲大幅復(fù)45市跌， 創(chuàng)業(yè)估逐企09年半，市追技板影，業(yè)指修復(fù)程較，入02，市整估抬，業(yè)復(fù)快201來(lái)，盡管過(guò)節(jié)估回，但前值處歷高位截至目前ETM為歷史約0分位，絕對(duì)估值約3倍。介于者間中20中00數(shù)入00年值隨場(chǎng)復(fù)，但修較。0211場(chǎng)發(fā)估切，前值具向斜，整估值水平低絕

19、ETM低于0，于史分以，有高配置價(jià)值。表 ：主要寬基指數(shù)的 TM及其歷史分位情況市盈率（倍數(shù)）全部A股上證50滬深300中證200中證500中小板指創(chuàng)業(yè)板綜指第10分位數(shù).5.1.5.9.0.2.3第25分位數(shù).6.1.0.6.3.0.2第50分位數(shù).3.2.1.6.8.7.0第75分位數(shù).9.5.3.1.2.2.1第90分位數(shù).1.8.9.2.8.4.1最新值.9.2.2.5.4.3.9最新值分位.%.%.%.%.%.%.%月度估值分位變化.%.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，表 ：主要寬基指數(shù)的 BF及其歷史分位情況市凈率（倍數(shù)）全部A股上證50滬深300中證200中證500中小板指創(chuàng)

20、業(yè)板綜指第10分位數(shù).0.5.5.4.5.6.5第25分位數(shù).3.2.7.5.5.1.7第50分位數(shù).5.0.5.9.5.7.6第75分位數(shù).2.5.8.2.2.3.2第90分位數(shù).0.4.1.1.0.5.3最新值.3.7.9.0.0.6.8最新值分位.%.%.%.%.%.%.%月度估值分位變化.%.%.%.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，圖 1：主要指數(shù)的市盈（T）歷史分位圖.0(TTM,倍數(shù)).%.0.%.0.%.0.%.0.%.0全部股上證0滬深0中證0中證0中小0 創(chuàng)業(yè)板指第%分位數(shù)第%分位數(shù)第%分位.%第%分位數(shù)最新值)最新值的史分右)數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，圖 1：主要指數(shù)的市凈（L）歷史分位圖

21、.0(LF, 倍數(shù)).%.0.%.0.%.0.%.0全部股上證0滬深0中證0中證0中小0 創(chuàng)業(yè)板指第%分位數(shù)第%分位數(shù)第%分位.%第%分位數(shù)最新值)最新值的史分右)數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，（五）宏觀事件看風(fēng)格為了效利宏數(shù)中的息我同根宏觀子A市整體表現(xiàn)應(yīng)指構(gòu)了觀因事庫(kù)并月期更數(shù)，測(cè)各風(fēng)格因子具顯預(yù)能的效宏事是觸，事件發(fā)則應(yīng)置風(fēng)格因子。宏觀事件歷史觸發(fā)次數(shù)風(fēng)格因子全樣本 IC全樣本勝率觸發(fā) IC觸發(fā)勝率波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)最近6個(gè)月新高EP行業(yè)相對(duì)).%.%.%宏觀事件歷史觸發(fā)次數(shù)風(fēng)格因子全樣本 IC全樣本勝率觸發(fā) IC觸發(fā)勝率波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)最近6個(gè)月新高EP行業(yè)相對(duì)).%.%.%.%

22、WI原油期貨價(jià)突破12個(gè)月布林帶上界EP.%.%.%.%金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比最近9個(gè)月新低速動(dòng)比率.%.%.%.%金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比最近9個(gè)月新低毛利率.%.%.%.%數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，具體析發(fā)觀件風(fēng)格子表，們展示營(yíng)務(wù)入長(zhǎng)、流通值作示（以下示，色綠柱形表對(duì)被發(fā)時(shí)間點(diǎn)風(fēng)格子的C現(xiàn)。其中金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)款余額同比最近個(gè)月新】，史律示該事 件觸隨一月毛風(fēng)有的率62，均達(dá)24。綜合述觀件果我們薦低估值、盈利風(fēng)組。圖 1：EWT原油貨價(jià)格突破1個(gè)月布林上（為右軸）.0.0.0.0宏觀 .0指EP風(fēng)格I右)宏觀指標(biāo)T原油貨價(jià)宏觀指：布帶上軌 宏觀指：布帶下軌.%.%.%.% 風(fēng)格.% I標(biāo) .0值 .0

23、.0.0.0C.% 值.%.%19197113711171117116791971107110711171117911701971137111711171157911數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，圖 1：E行業(yè)相：指數(shù)創(chuàng)最近個(gè)月新高（為右軸）.0.%.0.%EP行EP行業(yè)相對(duì)風(fēng)I右) 宏觀指標(biāo)最個(gè)月新高宏觀指標(biāo)波羅海干貨指BI月 宏觀指標(biāo)最近個(gè)月新低宏.0指.0值.%風(fēng).%格I.% C值.0.%.0.%1971197113711171117116791971107110711171117911701971137111711171157911數(shù)據(jù)來(lái)源Wn，圖 2：毛利率金融機(jī)各項(xiàng)貸款余額同比近個(gè)月新低（為右軸）.0.%.0.%.0宏觀指 .0標(biāo)值 .0.