工商管理專(zhuān)業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析課件

1、專(zhuān)題四 綜合財(cái)務(wù)分析如何利用會(huì)計(jì)報(bào)表判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況和現(xiàn)金流量狀況，并提出相應(yīng)診斷意見(jiàn)？一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 報(bào)表分析站在不同角度，會(huì)有不同的要求和關(guān)注重點(diǎn)。但一般都包括以下基本能力分析和判斷。（一）償債能力分析 1、短期償債能力分析 即企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映企業(yè)日常償付到期債務(wù)的實(shí)力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志，受到投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商等的特別關(guān)注。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有： （1）流動(dòng)比率(current ratioCR) 公式：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 償還到期債務(wù)的能力，主要取決于有多少可以動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。流

2、動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債后的余額就是營(yíng)運(yùn)資金(working capital)，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的資金，其數(shù)額越多(少),表明償債風(fēng)險(xiǎn)越小(大)。 指標(biāo)分析與運(yùn)用：一般認(rèn)為，CR2為企業(yè)合理的下限。但這只是一種公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法從理論上給予證明。因?yàn)椋毫鲃?dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中變現(xiàn)能力最差的部分“存貨”約占全部流動(dòng)資產(chǎn)的1/2,真正能夠用于償債的流動(dòng)資產(chǎn)約1/2;當(dāng)流動(dòng)性較好的部分至少等于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，償債能力才有保障。（2）速動(dòng)比率(quick ratioQR) 公式：速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付帳款待攤費(fèi)用扣除原因：存貨扣除是因?yàn)樽儸F(xiàn)力低； 預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用本質(zhì)上屬于費(fèi)用，不

3、能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。 指標(biāo)分析與運(yùn)用：這是流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)，有時(shí)更能夠準(zhǔn)確地反映短期償債能力。按照經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)比率(QR)1較為合適,表明每一元流動(dòng)負(fù)債都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作保障， QR過(guò)低，償債能力不足； QR過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)持有過(guò)量的流動(dòng)資金，可能因此失去較好的投資機(jī)會(huì)。（3）現(xiàn)金比率(cash ratioCaR)公式：現(xiàn)金比率現(xiàn)金性資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金性資產(chǎn)貨幣資金有價(jià)證券 速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款 指標(biāo)分析與運(yùn)用：也叫超速動(dòng)比率或保守速動(dòng)比率，這里把應(yīng)收帳款扣除，原因是應(yīng)收帳款可能存在壞帳損失，到期又不一定能夠收回現(xiàn)金。所以，現(xiàn)金比率是最穩(wěn)妥的衡量標(biāo)準(zhǔn)。 2、長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力的評(píng)價(jià)，從義

4、務(wù)角度包括按期支付利息和到期償還本金兩個(gè)方面；從償債資金來(lái)源看，應(yīng)該是企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。在正常情況下，企業(yè)不會(huì)依賴(lài)變賣(mài)資產(chǎn)償債，而是依靠經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。因此，長(zhǎng)期償債能力主要取決于獲利能力。這里僅從債權(quán)安全性進(jìn)行分析。（1）負(fù)債比率(liability ratioLR) 又稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率,是負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率,即企業(yè)全部資產(chǎn)中,靠負(fù)債吸收的資金所占比重,比重越小,說(shuō)明企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保障程度越高。公式:資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債平均總額資產(chǎn)平均總額 指標(biāo)分析與運(yùn)用：負(fù)債比率也叫舉債經(jīng)營(yíng)比率，有下列含義： A.對(duì)于債權(quán)人 債權(quán)人最關(guān)心債權(quán)的安全性,即能否按期收回本息。若股東提供的資本只占總資本很小比例,則表明債權(quán)人

5、資金比例高,大部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因此轉(zhuǎn)由債權(quán)人承擔(dān)。故債權(quán)人希望這個(gè)比率越低越好; B.對(duì)于股東 由于借入資金與股東投入資金在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的效用完全相同，所以股東關(guān)心的是全部資本的回報(bào)率是否高于借款利息率。若是這樣，股東就會(huì)謀求花最少的資本，追求最大的財(cái)務(wù)杠桿利益。故只要全部資金利潤(rùn)率高于借入資金的利息率，股東就希望負(fù)債比率越高越好； C.對(duì)于經(jīng)營(yíng)者 如舉債比例過(guò)高，可能超出債權(quán)人心理承受界限，無(wú)法再取得新的借款；若比例過(guò)低，企業(yè)又無(wú)法享受負(fù)債杠桿收益。因此，職業(yè)經(jīng)理人傾向于維持一個(gè)適中的負(fù)債比率。（2）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率 股東權(quán)益比率即股東權(quán)益和資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)全部資產(chǎn)中多大的比例是

6、由所有者投入的。 股東權(quán)益比率股東權(quán)益資產(chǎn)總額 顯然，股東權(quán)益比率負(fù)債比率1，說(shuō)明兩者互補(bǔ)，相互消長(zhǎng)； 權(quán)益總資產(chǎn)率是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，又稱(chēng)為權(quán)益乘數(shù)。 權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)平均總額平均股東權(quán)益 該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東投入的倍數(shù)，該乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入比重越小，負(fù)債杠桿利用越充分。 （3）產(chǎn)權(quán)比率(equity ratioER) 即負(fù)債總額對(duì)股東權(quán)益的相對(duì)比率。與資產(chǎn)負(fù)債率的經(jīng)濟(jì)意義相同。 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益 高產(chǎn)權(quán)比率：高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)； 低產(chǎn)權(quán)比率：低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（4）有形凈值債務(wù)率 即企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的比率。 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額有形凈值 有形凈值股

7、東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)凈值攤余價(jià)值,實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸,因扣除一般不用于償債的無(wú)形資產(chǎn),能更謹(jǐn)慎、保守反映企業(yè)債權(quán)人受股東權(quán)益的保障程度。（5）利息保障倍數(shù)/已獲利息倍數(shù)(times interet earned) 衡量債權(quán)人投入資金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，屬于正指標(biāo)。 利息保障倍數(shù)EBIT利息費(fèi)用 EBIT：息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額財(cái)務(wù)費(fèi)用 利息費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資本化利息支出（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)管理、運(yùn)用資金的能力，通過(guò)資金周轉(zhuǎn)速度反映出來(lái)的資金利用效率表現(xiàn)，通常也稱(chēng)為資產(chǎn)管理比率分析。包括：1、營(yíng)業(yè)周期(business cycle)即取得存貨到銷(xiāo)售產(chǎn)品并回收現(xiàn)金所經(jīng)歷的時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期存貨

8、周轉(zhuǎn)期(天數(shù))應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(receivable turnover)反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度，是一定時(shí)期賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率賒銷(xiāo)收入凈額應(yīng)收帳款平均余額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)(360)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 (應(yīng)收帳款平均余額計(jì)算期天數(shù))賒銷(xiāo)收入凈額3、存貨周轉(zhuǎn)率(inventory turnover) 是一定時(shí)期銷(xiāo)貨成本與存貨平均余額的比率，反映企業(yè)銷(xiāo)售能力和資產(chǎn)流動(dòng)性的重要指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)貨成本存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率 （存貨平均余額計(jì)算期天數(shù)）銷(xiāo)貨成本4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(current assets tur

9、nover) 反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（流動(dòng)資產(chǎn)平均余額計(jì)算期天數(shù)）銷(xiāo)售收入凈額5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（見(jiàn)4）6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （見(jiàn)4） （三）盈利能力分析 1、一般分析指標(biāo)(1)銷(xiāo)售利潤(rùn)率利潤(rùn)總額銷(xiāo)售收入凈額(2)成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額成本費(fèi)用總額(3)總資產(chǎn)利潤(rùn)率利潤(rùn)總額資產(chǎn)平均總額(4)資本金利潤(rùn)率利潤(rùn)總額資本金(5)權(quán)益利潤(rùn)率利潤(rùn)總額平均股東權(quán)益 其中，權(quán)益利潤(rùn)率綜合性最強(qiáng)，包括了權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售利潤(rùn)率等指標(biāo)：權(quán)益利潤(rùn)率(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)(銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn))(利潤(rùn)總額/銷(xiāo)

10、售收入)2、股份公司分析指標(biāo)（1）每股贏余(earnings per share EPS) EPS(稅后利潤(rùn)優(yōu)先股利)發(fā)行在外普通股數(shù)（2）每股股利(dividends per shareDPS) DPS股利總額流通股數(shù)（3）市盈率(price-earnings ratioP/E) P/E普通股每股市價(jià)普通股EPS（四）綜合分析1、理想的資產(chǎn)負(fù)債表即根據(jù)理論假設(shè)推理出來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)表，可以作為一般分析的基礎(chǔ)。流動(dòng)資產(chǎn) 60 速動(dòng)資產(chǎn) 30 盤(pán)存資產(chǎn) 30 固定資產(chǎn) 40 資產(chǎn)總額 100 負(fù)債 40 流動(dòng)負(fù)債 30 長(zhǎng)期負(fù)債 10所有者權(quán)益 60 股本 20 盈余公積 30未分配贏余 10權(quán)益總額

11、 100推理過(guò)程：（1）以總資產(chǎn)為100，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率確定負(fù)債、所有者權(quán)益比例。正常認(rèn)為，負(fù)債應(yīng)小于自有資本，以保持財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，但負(fù)債過(guò)低，使企業(yè)喪失杠桿利益，故定位4：6，比較理想；（2）確定固定資產(chǎn)比率。通常，固定資產(chǎn)應(yīng)小于自有資本（股東權(quán)益），占到2/3較好，這樣可以使企業(yè)自有資本中有1/3用于流動(dòng)資產(chǎn)，不至于安排資產(chǎn)變現(xiàn)或借債來(lái)滿(mǎn)足日常資金需要。若固定資產(chǎn)40，則流動(dòng)資產(chǎn)60；（3）流動(dòng)負(fù)債比例的確定。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率2是合理下限，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)為60時(shí)，流動(dòng)負(fù)債應(yīng)不大于30，長(zhǎng)期負(fù)債403010；（4）所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)?；疽笫牵簩?shí)收資本應(yīng)小于內(nèi)部積累（盈余公積未分配利潤(rùn)），以

12、積累為投入資本的2倍較理想，這樣可以減少分紅壓力，使每股凈資產(chǎn)達(dá)到3元左右，有利于樹(shù)立公司形象。故當(dāng)所有者權(quán)益60時(shí)：股本（實(shí)收資本） 601/320內(nèi)部積累 602/340至于盈余公積與未分配利潤(rùn)間的比例不太重要。（5）流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。因?yàn)樗賱?dòng)比率1時(shí)，財(cái)務(wù)狀況較理想，故速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債30，剩余部分為盤(pán)存資產(chǎn)（存貨等實(shí)務(wù)資產(chǎn)），符合前述存貨占流動(dòng)資產(chǎn)一半的一般情況。2、理想利潤(rùn)表 銷(xiāo)售收入 減：銷(xiāo)售成本及流轉(zhuǎn)稅金 銷(xiāo)售毛利 減：期間費(fèi)用銷(xiāo)售利潤(rùn) 減：營(yíng)業(yè)外損失凈額稅前利潤(rùn)減：所得稅 稅后利潤(rùn) 10075 2513 12 1 11 6 5 3、資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的連接 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是連接資

13、產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的中介指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可連接理想報(bào)表。 若標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2，則總資產(chǎn)100時(shí)，銷(xiāo)售收入200，以此為基礎(chǔ)，可以編制出利潤(rùn)表，并比較理想狀態(tài)與實(shí)際情況間的差異。 案例分析（一） 某電冰箱制造公司連續(xù)兩年虧損，總經(jīng)理召集有關(guān)部門(mén)的負(fù)責(zé)人研究扭虧為盈的辦法。會(huì)議要點(diǎn)如下：總經(jīng)理： 我廠去年虧損500萬(wàn)元，比前年還糟。金融機(jī)構(gòu)對(duì)于連續(xù)3年虧損的企業(yè)將停止貸款，如果今年不扭虧為盈，企業(yè)將被迫停產(chǎn)。銷(xiāo)售副總： 問(wèn)題的關(guān)鍵是我們以每臺(tái)冰箱1,600元的價(jià)格出售，而每臺(tái)冰箱的成本是1,700元。如果提高價(jià)格，面臨競(jìng)爭(zhēng)，冰箱就賣(mài)不出去，出路只有降低成本，否則銷(xiāo)售越多，虧損越大。生產(chǎn)副總： 我

14、不同意。每臺(tái)冰箱的制造成本只有1,450元，我廠的設(shè)備和工藝是國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的，技術(shù)力量強(qiáng)，熟練工人多，控制物耗成本的經(jīng)驗(yàn)得到行業(yè)協(xié)會(huì)的肯定與表?yè)P(yáng)。問(wèn)題在于生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)能力是10萬(wàn)臺(tái)，而因?yàn)殇N(xiāo)路打不開(kāi)，去年只生產(chǎn)4萬(wàn)臺(tái)，所銷(xiāo)售的5萬(wàn)臺(tái)中還有1萬(wàn)臺(tái)是前年生產(chǎn)的。由于開(kāi)工不足，內(nèi)部矛盾增加，人心渙散?？偨?jīng)理： 成本到底是怎么回事？財(cái)務(wù)部經(jīng)理： 每臺(tái)冰箱的變動(dòng)生產(chǎn)成本是1,050元，全廠固定制造費(fèi)用總額是1,600萬(wàn)元，銷(xiāo)售和管理費(fèi)用總額是1,250萬(wàn)元。我建議生產(chǎn)部門(mén)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)量來(lái)降低單位產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用。這樣，即使不提價(jià)，不擴(kuò)大銷(xiāo)售也能使企業(yè)扭虧為盈，度過(guò)危機(jī)。為了減少將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，

15、今年應(yīng)追加50萬(wàn)元來(lái)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，這筆費(fèi)用計(jì)入固定制造費(fèi)用，再追加50萬(wàn)元做廣告宣傳，追加100萬(wàn)元作職工銷(xiāo)售獎(jiǎng)勵(lì)。問(wèn)題： 1、去年虧損的500萬(wàn)是怎么計(jì)算出來(lái)的？ 2、請(qǐng)給總經(jīng)理說(shuō)明“成本”到底是什么。 3、如果采納財(cái)務(wù)部經(jīng)理的意見(jiàn)，今年能夠盈利多少？ 4、對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的建議產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行分析，說(shuō)明為什么不提價(jià)、不增加銷(xiāo)售也能使企業(yè)扭虧為盈，并討論成本、損益計(jì)算的弊端與可能的改進(jìn)辦法。案例（一）分析：1、E50000*1600-50000*1700=500（萬(wàn)元）3、利 潤(rùn) 表 （單位：萬(wàn)件、萬(wàn)元）項(xiàng)目 金 額銷(xiāo)售收入(5*1600) 8000 減：已售產(chǎn)品生產(chǎn)成本： 期初存貨成本 0 本期生

16、產(chǎn)成本（10*1050+1650/10）12150 可供銷(xiāo)售商品成本 12150 減：期末存貨成本（5*1050+5*1650/10）6075 銷(xiāo)售成本 6075銷(xiāo)售毛利 1925 減：銷(xiāo)售及管理費(fèi)用 1400稅前利潤(rùn) 5254、財(cái)務(wù)科長(zhǎng)只是通過(guò)提高生產(chǎn)量，降低產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄐ灾圃熨M(fèi)用，進(jìn)而降低單位產(chǎn)品成本，將部分固定性制造費(fèi)用計(jì)入存貨遞延至了以后各期，降低了本期銷(xiāo)售成本，從而提高了利潤(rùn)。 從本例看，不提高價(jià)格、不擴(kuò)大銷(xiāo)售，僅僅是產(chǎn)量增加就使利潤(rùn)增加了(525+500)1025萬(wàn)元。這明顯地不符合經(jīng)濟(jì)常識(shí)： 按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，產(chǎn)品只有在市場(chǎng)交易后，其價(jià)值才能得以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)也就才能獲得利潤(rùn)，本例中

17、，銷(xiāo)售規(guī)模不變，僅僅是產(chǎn)量提高到10萬(wàn)件，利潤(rùn)差額就有1025萬(wàn)元，也就是說(shuō)，生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生利潤(rùn)。其原因正如財(cái)務(wù)經(jīng)理所指出的，產(chǎn)量擴(kuò)大后，使單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀窘档?，本期銷(xiāo)售單位成本下降。產(chǎn)量擴(kuò)大對(duì)單位銷(xiāo)售成本的影響：(1650/5-1650/10)165元（節(jié)約） 16550000 825加：本期追加費(fèi)用 200合計(jì) 1025 結(jié)論：現(xiàn)行利潤(rùn)計(jì)算存在某種的誤導(dǎo)作用?？梢杂?jì)算，如果當(dāng)期少生產(chǎn)，而是擴(kuò)大銷(xiāo)售，那么當(dāng)期一定虧得更多。 案例分析（二） 南方公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，年生產(chǎn)能力為40000單位。2002年度只生產(chǎn)并銷(xiāo)售10000單位，該年度既沒(méi)有期初存貨也沒(méi)有期末存貨。2002年度的損益表如下

18、：南方公司 2002年度損益表 單位：萬(wàn)元 銷(xiāo)售收入（310000） 30000 減：銷(xiāo)售成本 變動(dòng)成本（110000） 10000 固定成本（2.410000） 24000 銷(xiāo)售毛利 （4000） 減：銷(xiāo)售及管理費(fèi)用(全部為固定性費(fèi)用) 5000 稅前利潤(rùn) （9000） 南方公司董事會(huì)十分重視這筆虧損，專(zhuān)門(mén)召開(kāi)會(huì)議研究如何扭虧為盈。會(huì)上，公司高級(jí)顧問(wèn)劉弘愿意出任總經(jīng)理扭轉(zhuǎn)此困境。但是，他提出：不領(lǐng)取固定工資，而領(lǐng)取稅前利潤(rùn)的10%作為其報(bào)酬。董事會(huì)經(jīng)過(guò)研究討論同意了他的要求，并簽定了聘任合同。 2003年度，劉弘上任后立即抓生產(chǎn)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，使公司的年產(chǎn)量上升到30000單位，而銷(xiāo)售量仍

19、然保持在2002年度的水平上。這樣，在其他條件不變的情況下，南方公司2003年度損益表上顯示稅前利潤(rùn)為7000萬(wàn)元。公司董事會(huì)在審核了2003年度損益表后，按合同規(guī)定支付700萬(wàn)元給劉弘。劉弘領(lǐng)取了700萬(wàn)元之后，聲稱(chēng)南方公司已經(jīng)盈利，他已完成了歷史使命，他喜歡接受新的挑戰(zhàn)，辭去了總經(jīng)理的職務(wù)。根據(jù)上述資料，要求：（ 1)南方公司2003年度稅前利潤(rùn)7000萬(wàn)元是如何得來(lái)的？請(qǐng)你為該公司編制2003年度損益表。 2)如果你是南方公司的投資人，對(duì)此你有何看法？ 案例（二）分析：項(xiàng) 目 金 額銷(xiāo)售收入(310000) 30000 減：銷(xiāo)售產(chǎn)品的制造成本： 期初存貨成本 0 本期生產(chǎn)成本(13000

20、024000) 54000 可供銷(xiāo)售商品成本 54000 減:期末存貨成本1.820000 36000 銷(xiāo)售成本 18000銷(xiāo)售毛利 12000 減：銷(xiāo)售及管理費(fèi)用 5000稅前利潤(rùn) 7000*單位產(chǎn)品成本=1+24000/30000=1.8 劉弘只是通過(guò)提高生產(chǎn)量，降低產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄐ灾圃熨M(fèi)用，進(jìn)而降低單位產(chǎn)品成本，將部分固定性制造費(fèi)用計(jì)入存貨遞延至了以后各期，降低了本期銷(xiāo)售成本，從而提高了利潤(rùn)。 分析意見(jiàn)同案例（二），說(shuō)明利潤(rùn)計(jì)算的缺陷被利用。 案例（三）強(qiáng)生公司VS健生公司1、資料及問(wèn)題：p453 強(qiáng)生公司與健生公司是同業(yè)，產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)范圍、會(huì)計(jì)政策都相似。兩個(gè)公司上年末的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)如下表，

21、另外又知：年末強(qiáng)生公司股票每股市價(jià)為8元，健生公司股票每股市價(jià)為15元；利用上述資料，回答如下問(wèn)題： 1、對(duì)債權(quán)人而言，哪一家公司的資本結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定，你愿意購(gòu)買(mǎi)哪一家公司的債券，為什么？ 2、兩公司的獲利能力和股票市場(chǎng)價(jià)值如何？你更愿意購(gòu)買(mǎi)哪一家公司的股票，為什么？ 3、那些因素可以解釋股票市價(jià)與股票帳面價(jià)值之間的差額？2、分析（參考方法）（1）債券投資選擇 對(duì)債權(quán)人而言，購(gòu)買(mǎi)債券主要考慮的是投資的安全性及收益水平，而投資安全性取決于長(zhǎng)期償債能力（還本）和按期付息能力（盈利能力），因兩家公司債券票面利率和期限完全相同，說(shuō)明投資兩個(gè)公司債券的收益等價(jià)。因此，選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是長(zhǎng)期償債能力和盈利能力孰優(yōu)。強(qiáng)生公司：1）資產(chǎn)負(fù)債率（68000240000）/880000