《XXXX個人投資者生態(tài)調(diào)查》開啟中國投教元年

1、隘2016個人襖投資者生態(tài)調(diào)查叭氨下載奧受深港通利好辦消息，拌上周拔上證壩指數(shù)埃七連陽礙，券商吧也拔因此挨受到積極影響，皚帶動盤面瓣上漲，百然而離背行情班完全按復(fù)蘇卻還有一段隘時間，疤大盤背仍然班有凹很大芭概率以班震蕩方式呈螺旋扳式上升，半那么白在震蕩行情中，疤如何在證券市場昂中實現(xiàn)自己資產(chǎn)骯的保值增值敖？隘投資者拔只有提升扒自己胺技能稗，吧在入市敖前或者跋操作頒交易艾時板具備愛足夠靶專業(yè)氨的半證券投資扮知識，矮才能哎提高癌獲得頒收益的瓣成功班率把以下是靶今年的投資者現(xiàn)伴況報告安：股票投資者分類斑我們常謂的股票百投資者，是指以癌取得股息和資本傲收入為目的而在案證券市場買入股艾票的個人和機構(gòu)哎，

2、按照證監(jiān)會在扳股票投資者分矮類標(biāo)準(zhǔn)中的劃襖分，分為自然人藹投資者、專業(yè)機半構(gòu)投資者和一般澳機構(gòu)投資者，叭對應(yīng)市場中熟知稗的個人投資者、八機構(gòu)投資者和一巴般法人。疤資料來源：中國巴證監(jiān)會翱自然人投資者是扮指在中國證券登藹記結(jié)算有限公司挨開立證券賬戶的般自然人。在20伴15年4月13敖日中證登取消自挨然人投資者開立笆A股賬戶的一人愛一戶限制后，對斑于同一名投資者斑開立的多個證券艾賬戶和資金賬戶捌做合并處理。斑專業(yè)機構(gòu)投資者愛是指根據(jù)國家法盎律法規(guī)和行政規(guī)版章，能夠在股票皚二級市場買賣股白票的金融機構(gòu)（澳金融產(chǎn)品)，包壩括我們熟知的基邦金、證券、保險邦、信托、QFI暗I和社保等。一扒般機構(gòu)投資者是埃

3、指除專業(yè)機構(gòu)投柏資者以外，開設(shè)把證券賬戶的法人半或非法人組織。股票投資者總數(shù)叭東方財富Cho巴ice數(shù)據(jù)顯示案，以截至201案6年4月底的數(shù)白據(jù)為例，襖我國股票市場期斑末投資者賬戶數(shù)敖量總計1054拜5.41萬，其愛中，個人投資者柏賬戶數(shù)量為10皚515.73萬巴，占比99.7鞍2%，跋相當(dāng)于全國每1傲3人中就有1人邦擁有股票賬戶；把機構(gòu)投資者賬戶敗數(shù)量為29.6稗8萬，占比僅為芭0.28%?？砂?，在我國股票敖市場中自然人投霸資者即個人投資壩者的數(shù)量占絕對按優(yōu)勢。壩數(shù)據(jù)來源：中國唉證券登記結(jié)算有皚限公司、東方財盎富Choice吧數(shù)據(jù)隘股票投資者新增百數(shù)量背數(shù)據(jù)顯示，自2敖005年以來我唉國股

4、票市場每年稗新增投資者均值襖達(dá)到1502萬頒戶，除2005叭年以外幾乎每年傲新增投資總數(shù)都辦超過500萬。般其中，2007捌年和2015年暗得益于兩次牛市笆行情，年度新增捌投資者總數(shù)分別襖達(dá)到5978.靶13萬和301藹9.47萬。邦數(shù)據(jù)來源：中國藹證券登記結(jié)算有瓣限公司版我國股票市場新叭增投資者人數(shù)與壩行情走勢有著明俺顯的正相關(guān)關(guān)系白，絆特別是在200唉7年及2015襖年兩輪超級牛市白的刺激下，開戶凹數(shù)急劇攀升。其八中，峰值人數(shù)為霸2007年8月懊的892.42辦萬、2007年壩5月的791.班69萬和200凹7年9月的72盎6.49萬人，巴2015年峰值翱為4月的497熬.53萬人。澳數(shù)據(jù)

5、來源：中國斑證券登記結(jié)算有岸限公司、東方財澳富Choice辦數(shù)據(jù)吧此外，隨著近兩艾年手機移動端自癌助開戶的普及與邦各家券商傭金費懊率的下調(diào)，都助百長了新進(jìn)投資者愛的開戶熱情。班股票投資者性別佰分布胺根據(jù)上海證券交半易所統(tǒng)計年鑒的奧數(shù)據(jù)顯示，截止皚到2014年期耙末，共有517胺4.21萬人為敗男性股票投資者罷、4217.0癌7萬人為女性股百票投資者，占比背分別達(dá)到55.礙10%和44.礙90%，差距超板過900萬人。骯對比全國人口中襖男女比例相差不吧到2.5個百分耙點的情況，可以擺看出藹我國男性在股票哎市場參與程度上埃較女性而言更為擺積極。耙數(shù)據(jù)來源：上海拌證券交易所統(tǒng)計疤年鑒笆股票投資者年齡

6、伴分布巴東方財富Cho熬ice數(shù)據(jù)顯示板，截止到201伴4年期末，我國藹股票市場投資者耙年齡分布主要集瓣中在30-40盎歲及40-50跋歲兩檔，占比相辦加共計約55%扳。投資者人數(shù)最襖少的為60歲以八上年齡層，占比澳僅12%。愛數(shù)據(jù)來源：中國胺證券登記結(jié)算有耙限公司、東方財襖富Choice矮數(shù)據(jù)挨從2007年至隘2014年的數(shù)熬據(jù)中我們還能發(fā)襖現(xiàn)，50-60鞍歲及60歲以上盎的投資者數(shù)量呈捌現(xiàn)擴張之勢，而拜相對的30歲以半下投資者參與人背數(shù)的比重自20柏10年起逐年遞皚減。不過可以預(yù)氨見的是，吧在互聯(lián)網(wǎng)金融的敗時代背景下，年斑輕人尤其是畢業(yè)翱不久及在校大學(xué)壩生群體的投資理扮財意識正在不斷板增強

7、，在201凹5年牛市的風(fēng)潮昂中他們想必是參昂與最積極的一批啊人。板數(shù)據(jù)來源：中國擺證券登記結(jié)算有敗限公司、東方財熬富Choice壩數(shù)據(jù)扮股票投資者學(xué)歷班分布藹根據(jù)上海證券交愛易所統(tǒng)計年鑒的疤數(shù)據(jù)顯示，截止氨到2014年期骯末，我國股票市瓣場投資者學(xué)歷分八布從數(shù)量上來說隘，呈現(xiàn)矮大專及以下學(xué)歷鞍占據(jù)絕對多數(shù)的伴局面，包括中專芭以下、中專及大把專學(xué)歷均擁有約伴2400萬人。愛數(shù)據(jù)來源：上海搬證券交易所統(tǒng)計拌年鑒稗不過，擁有上述壩三類學(xué)歷的股票跋投資者每年增長靶數(shù)量有限。而板近年來大學(xué)本科邦及碩士以上學(xué)歷笆的投資者增幅較伴大，矮為便于觀察將這叭兩類合計為本科百以上，所占投資岸者總量的比重從矮2007

8、年的1耙6.89%上升拜至2014年的皚21.37%。案僅從學(xué)歷這一項伴來看，我國股票敖市場投資者教育把工作或許還有很熬長的路要走。班股票投資者地區(qū)斑分布唉東方財富Cho案ice數(shù)據(jù)顯示柏，截止到201笆4年期末，把在全國所有省市絆中廣東省和上海澳市擁有的股票投按資者數(shù)量最多，凹分別達(dá)到143跋6萬戶和120疤3萬戶，佰是唯一兩個數(shù)量伴過千萬和占比超啊過10%的地區(qū)搬。其中，深圳市鞍為廣東省貢獻(xiàn)6版35萬投資者，襖而北京市以59半3萬的數(shù)量位居跋第四。襖數(shù)據(jù)來源：中國斑證券登記結(jié)算有挨限公司、東方財捌富Choice板數(shù)據(jù)班另外，江蘇、山巴東和浙江省的股氨票投資者人數(shù)位扮于榜單的第三、邦第五和第

9、六位，稗數(shù)量均超過50搬0萬，廣東省和跋這三個省份對應(yīng)翱的GDP總量在隘2014年依次骯排前四位，可見吧經(jīng)濟發(fā)展程度決骯定了該地區(qū)參與拔股票市場的人數(shù)爸規(guī)模。凹股票投資者持股藹市值分布拌根據(jù)上海證券交癌易所統(tǒng)計年鑒的半數(shù)據(jù)顯示，截止擺到2014年期扒末，個人投資者半、一般法人和機唉構(gòu)投資者的持股邦市值占比分別為扮23.51%、八61.44%、胺14.65%，拔市值角度而言股疤票市場以一般法半人和個人投資者邦為主。笆數(shù)據(jù)來源：上海扒證券交易所統(tǒng)計靶年鑒扒從2007年起矮，一般法人的持昂股市值占比加快擺提升，主要原因背是股權(quán)分置改革罷帶來的限售股解奧禁。由于限售股拜解禁一般采取承氨諾3-5年逐步敖

10、解禁的方式，因奧此到2009年傲之后占比穩(wěn)定在柏超過60%的水按平。胺在持股市值的行唉業(yè)分布方面，罷以2014年期版末數(shù)據(jù)為例，個板人投資者僅在科扮研服務(wù)、綜合及按批發(fā)零售三個行按業(yè)的持股市值超八過一般法人。上奧交所的一般法人挨持股占比較高，襖原因在于上市公搬司以國有企業(yè)為按主，原限售股占皚比高，隨著限售叭股解禁，一般法吧人的持股占比也半水漲船高。巴數(shù)據(jù)來源：上海挨證券交易所統(tǒng)計百年鑒扮盡管機構(gòu)投資者昂在整體持股市值藹占比方面不及個隘人投資者，但由板于賬戶數(shù)量少、胺資金量大使其在氨持股規(guī)模結(jié)構(gòu)上藹相對多元化，各爸個層次較為平均敖。東方財富Ch搬oice數(shù)據(jù)顯把示，截止到20懊16年4月期末稗，

11、啊機構(gòu)投資者持有班A股流通市值主敗要分布在10-暗50萬、100拌-500萬和1板000萬-1億板三類之中，分別搬占比16.42盎%、18.62拔%、16.95疤%，半沒有絕對優(yōu)勢的奧類別。靶數(shù)據(jù)來源：中國懊證券登記結(jié)算有伴限公司、東方財背富Choice疤數(shù)據(jù)艾反觀個人投資者扳，主要人群構(gòu)成邦是我們俗稱的“板小散”，在持有骯市值分布上呈現(xiàn)伴明顯的分化現(xiàn)象阿。東方財富Ch澳oice數(shù)據(jù)顯熬示，截止到20唉16年4月期末艾，敖個人投資者持有伴A股流通市值在挨50萬以下的共瓣計4739.0暗3萬人，占持股挨投資者總數(shù)的比澳重約94.43哀%，為絕大多數(shù)扮。懊其中1萬以下2扒5.97%、1岸-10萬4

12、8.吧64%、愛10-50萬1八9.81%。而啊持有50萬以上拌市值的合計有2吧79.62萬人半，占比僅5.5巴7%，笆個人投資者資金瓣量偏小的特點顯哀露無疑。罷數(shù)據(jù)來源：中國板證券登記結(jié)算有暗限公司、東方財唉富Choice擺數(shù)據(jù)澳論散戶如何高拋案低吸？案研究發(fā)現(xiàn)，若將安個人投資者持有哀A股流通市值在版1萬以下的賬戶唉占比與上證指數(shù)拔的走勢結(jié)合起來扒看，會發(fā)現(xiàn)它們熬之間存在此消彼拔長的情況。這里礙可以巴將市值在1萬以叭下的賬戶占比看罷作是投資者對市半場的情緒指標(biāo)，癌占比升高說明拋搬售股票甚至退出奧市場的投資者增白多，市場呈現(xiàn)惜白買的局面；占比跋降低說明投資者拜不斷買入股票、埃持股市值增加，跋市

13、場朝惜售狀態(tài)爸靠近。搬數(shù)據(jù)來源：中國柏證券登記結(jié)算有凹限公司、東方財澳富Choice笆數(shù)據(jù)昂當(dāng)上證指數(shù)處于伴明顯上漲趨勢之氨中時，例如20癌14年7月至2靶015年6月期拜間，市值在1萬爸以下的賬戶占比捌對應(yīng)急劇減少，翱自37.5%降昂至19.2%，盎主要原因應(yīng)是牛熬市行情中投資者捌普遍增加資金并辦買入股票獲得增翱值，體現(xiàn)了市場拔積極的做多情緒扳和持股狀態(tài)。啊當(dāng) 上證指數(shù)開背啟階段性跌勢時按，市值在1萬以扳下的賬戶占比對隘應(yīng)逐步增加，例埃如2011年4柏月至2012年巴11月及201八5年6月至今，邦很明顯行情下行把帶來的獲 利了邦結(jié)及止損操作令凹得市值在1萬以艾下的賬戶數(shù)量上俺升。而觀察市值

14、擺在10-50萬熬賬戶占比與上證跋指數(shù)走勢可以發(fā)拔現(xiàn)，兩者的波動俺呈現(xiàn)較高的一致皚性特征，故行情翱 上漲或下跌時版市值在1萬以下叭賬戶數(shù)量的大部巴分減少去向和增跋加來源顯而易見昂。啊數(shù)據(jù)來源：中國邦證券登記結(jié)算有胺限公司、東方財案富Choice拌數(shù)據(jù)按從已有的數(shù)據(jù)來擺看，個人投資者襖持有市值在1萬案以下的賬戶占比把波動范圍在20敖%-40%之間爸，矮兩次超過40%邦的峰值對應(yīng)上證斑指數(shù)在2012盎年11月及20盎13年6月的底艾部點位，而20靶15年4月和5辦月連續(xù)兩次低于稗20%的占比也拌揭示了去年牛市擺趕頂?shù)倪^程。胺巴菲特的一句投隘資名言與這一規(guī)辦律有異曲同工之昂妙，即“在別人艾貪婪時恐懼

15、，在敗別人恐懼時貪婪矮”，或許該數(shù)據(jù)氨可以起到類似的翱指引作用。胺數(shù)據(jù)來源：中國瓣證券登記結(jié)算有隘限公司、東方財熬富Choice扮數(shù)據(jù)傲截止2016年藹4月期末，個人邦投資者持有市值岸在1萬以下的賬凹戶占比約為26埃%，低于平均值案33%的水平，般處于相對低位；靶同時，持有市值啊在10-50萬埃的賬戶占比約為凹20%，高于平熬均值15%的水把平。般在當(dāng)下A股市場跋中，公募、私募?；?，保險、社昂保資金，以及“般國家隊”是廣大案投資者重點關(guān)注吧的對象，他們的拔規(guī)模有多大？倉罷位如何？持股行頒業(yè)怎樣分布？誰霸是其中的常勝將版軍？哀我們在上文中已盎提及，癌無論從數(shù)量還是白市值角度而言，辦專業(yè)機構(gòu)投資

16、者擺在我國股票市場盎中都屬于“少數(shù)癌派”。按根據(jù)證監(jiān)會的分拔類標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)機愛構(gòu)投資者按賬戶把主體類別分為基斑金產(chǎn)品、證券公皚司、保險公司、班信托公司、財務(wù)哎公司、QFII唉、社?；鸷推蟀翗I(yè)年金等8個類凹別。八東方財富Cho絆ice數(shù)據(jù)顯示俺，專業(yè)機構(gòu)投資奧者持股市值在近按年隨大盤上漲呈愛現(xiàn)增加之勢，但懊在A股流通市值昂的占比中逐漸下挨降，2016年拜一季度末已不到邦10%。盡管如奧此，把考慮到機構(gòu)投資百者所具有的持股埃集中和類似“一靶致行動人”的特頒征，他們的股票背持倉和結(jié)構(gòu)調(diào)整愛對市場影響巨大壩。按數(shù)據(jù)來源：東方吧財富Choic隘e數(shù)據(jù)，經(jīng)計算愛所得耙具 體分析機構(gòu)熬投資者內(nèi)部的持扒股占比

17、情況可以皚發(fā)現(xiàn)，基金產(chǎn)品阿、保險公司和證芭券公司是目前機疤構(gòu)投資者中的主敖力。截止201罷6年一季度末，辦這三強在專業(yè)投半資機構(gòu)總 體持背股市值中占比分佰別達(dá)到35.9把2%、31.6巴7%和20.3般5%，近5年這盎三類機構(gòu)合計持佰股占機構(gòu)市值總襖比的均值達(dá)到8案8.4%。爸?jǐn)?shù)據(jù)來源：東方瓣財富Choic笆e數(shù)據(jù)，經(jīng)計算襖所得案從結(jié)構(gòu)變化來看氨，歷史數(shù)據(jù)顯示疤基金產(chǎn)品在20佰10年前持股市罷值占比在各類機澳構(gòu)投資者中始終拌超過80%，但斑在那以后迎來快艾速下降之勢，截芭止2014年末笆持股市值占比已扒不到50%，眼礙下仍在減少。白自股權(quán)分置改革澳以來，大小非解半禁規(guī)模急劇膨脹拜，保險、券商自

18、版營和資管、社保扮基金、私募等其吧他機構(gòu)理財亦發(fā)捌展壯大，證券投熬資基金的市場話哎語權(quán)逐步旁落，阿基金產(chǎn)品一統(tǒng)天熬下的格局被打破板，公募基金與其稗他機構(gòu)投資者的熬博弈日趨激烈。氨其中，得益于保靶險監(jiān)管部門對保礙險公司投資管制挨的逐步放開，保凹險公司的持股市愛值占比在各類機哎構(gòu)投資者中快速芭上升，近5年持拜股市值比重平均頒約28%，已成版為機構(gòu)投資者中搬又一重要力量。耙此 外，證券公氨司和社保基金持盎股比重也有較大鞍增長，尤其是2白015年上半年霸的牛市行情讓券靶商自營和集合理霸財資金大量涌入鞍A股市場，而接巴踵到來的股災(zāi)引捌發(fā)的救市 方案熬也讓證券公司身暗先士卒，不減持叭并擇機增持的方柏針令持

19、股市值占百總比自2014擺年末的4.5%暗上升至2015背年末的16.9把%，這其中也少啊不了“國家隊”吧 之一證金公司挨的貢獻(xiàn)。佰數(shù)據(jù)來源：東方斑財富Choic扮e數(shù)據(jù)，經(jīng)計算稗所得公募基金昂即便基金產(chǎn)品持頒股市值在機構(gòu)投奧資者中的比重不氨斷下降且有被趕搬超之勢，它們的奧一舉一動依然受氨到市場的密切關(guān)俺注。扒東方財富Cho笆ice數(shù)據(jù)顯示氨，百截止到2015安年末公募基金總版體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到般8.2萬億元，板創(chuàng)下歷史新高，襖今年一季度末有捌所下降，約7.翱5萬億元。在這敗兩個報告期中，笆貨幣型基金的規(guī)板模占比均超過5拌0%，成為公募案基金產(chǎn)品的主力捌。耙其余基金分類為骯：混合型基金，邦占比24

20、.54佰%、債券型基金氨，占比10.4叭4%、股票型基版金，占比8.8岸8%，以及QD叭II基金，占比絆0.95%。辦數(shù)據(jù)來源：中國哎證券投資基金業(yè)爸協(xié)會、東方財富胺Choice數(shù)吧據(jù)佰自 2014年懊以來，我國基金爸市場整體規(guī)模有爸著跨越式的增長熬。一方面，由于般互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)扒加速發(fā)展及百姓奧理財意識的提升礙令貨幣型理財產(chǎn)骯品井噴；另一方安面，資本 市場靶走牛使基金公司背頻發(fā)新產(chǎn)品滿足隘投資者需要。其拜中，貨幣型基金盎在2014和2艾015年對整體安規(guī)模增長貢獻(xiàn)分俺別約83%和6把2%。岸數(shù)據(jù)來源：中國皚證券投資基金業(yè)扒協(xié)會、東方財富邦Choice數(shù)阿據(jù)罷股基規(guī)模持續(xù)下疤降矮值得注意的是，

21、敗作為將大部分資壩產(chǎn)投資于股市的瓣股票型基金在2骯014年增長約按2200億元后靶，非但未能在2扳015年延續(xù)漲藹勢，反而在公募白基金中的占比下百降。案主 要是由于2唉015年8月股巴票型基金倉位新把規(guī)（股票倉位不岸能低于80%取傲代原先的60%胺）生效，加上去耙年夏天的暴跌使奧不少股基大幅減熬倉，只能采取更壩名改制為 混合罷型基金的簡單方爸式來符合標(biāo)準(zhǔn)。笆從基金數(shù)量上來拔看，股票及混合耙型基金總數(shù)由2柏014年的10俺94只升至20擺15年的177邦1只。靶故 我們在考察案A股的機構(gòu)投資辦者時，除了股票按型基金外，將再氨計入混合型基金笆的產(chǎn)品規(guī)模。總版體而言，截至2百015年末參與靶A股的股

22、票和混澳合型基金的整體班規(guī)模約為 2.暗99萬億元，2骯016年一季度擺降至2.52萬愛億元。回顧20搬12-2016扮年的市場發(fā)展來跋看，兩者之和所白占比例呈現(xiàn)持續(xù)吧下降態(tài)勢，由2熬012年時的 暗62.8%下降鞍到今年一季度的皚33.4%，降稗幅達(dá)29.4%板。跋數(shù)據(jù)來源：中國暗證券投資基金業(yè)熬協(xié)會、東方財富癌Choice數(shù)襖據(jù)伴基金資產(chǎn)配置變挨化板接著，從公募基澳金的資產(chǎn)配置分凹布來看，盡管2笆014年末貨幣襖型基金規(guī)模已經(jīng)吧超過整體的50扮%，但股票投資襖仍是公募基金的扒主流。此后，隨版著混合型基金的皚規(guī)模擴張，債券拌市值和現(xiàn)金市值艾才超越股票市值哀的配置比重，從笆中也能看出股票壩在公

23、募基金中的叭整體倉位有所降叭低。板數(shù)據(jù)來源：東方瓣財富Choic昂e數(shù)據(jù)霸去年夏天的股災(zāi)稗和此后的寬幅調(diào)班整對公募基金的芭持倉配置而言是敖一次巨大的沖擊胺，原本市值占資把產(chǎn)總凈值比重約班35%的股票因安股價下跌和配比按調(diào)降在2015稗年三季度后維持骯在略高于20%盎的水平，骯隨之替代的則是傲債券市值的快速絆上升，截止20罷16年一季度末拌占比居首，達(dá)到艾40.8%，目笆前公募基金風(fēng)險罷偏好程度的降低把可見一斑。哎數(shù)據(jù)來源：東方般財富Choic擺e數(shù)據(jù)氨偏股型基金倉位稗下降岸根據(jù)東方財富C藹hoice數(shù)據(jù)皚的分類，股票型艾基金包含普通股巴票型、被動指數(shù)爸型和增強指數(shù)型瓣三種基金，混合扒型基金中有

24、偏股隘混合型基金，我熬們將這四類組成癌以股票為主要投般資方向的偏股型扮基金。挨從規(guī)模上而言，藹偏股型基金在去暗年二季度末達(dá)到翱峰值35400瓣億元，之后跟隨敗大盤呈現(xiàn)一致的版回調(diào)走勢。擺數(shù)據(jù)來源：東方百財富Choic愛e數(shù)據(jù)癌從持股的倉位來版看，2012年邦至2015年一隘季度，無論是股拌票型還是當(dāng)時的吧偏股型基金，都絆是以9成和8成昂左右的倉位在管鞍理和配置資產(chǎn)，罷并無較大變化。挨直到股市自高位半大幅回落，股票熬倉位也相應(yīng)下降罷，皚其中股基由于倉澳位新規(guī)很快又恢藹復(fù)到近乎滿倉的哀水平線，而大量白轉(zhuǎn)型的混合型基半金截止今年一季絆度末平均倉位在哀6成附近，對比藹此前略高于5成板的倉位還是恢復(fù)叭了

25、些許投資信心礙。敗數(shù)據(jù)來源：東方拔財富Choic哀e數(shù)據(jù)啊之前也提到過，般機構(gòu)投資者有“埃一致行動人”的哎特點，尤其是偏胺股型基金作為“奧買方”，消息來扮源相對一致，為瓣了保證業(yè)績在行絆業(yè)配置和倉位上背差異較小，市場襖波動的加大往往扮受到基金集中調(diào)稗倉換股的影響。阿在去年的股災(zāi)過礙程中，市場風(fēng)險埃性和基金減倉行吧為的共振加速了瓣行情的下跌。半從持倉配置來看敖，按照證監(jiān)會行扮業(yè)分類，制造業(yè)邦、金融和信息技按術(shù)行業(yè)為基金持扮股的大頭，權(quán)重昂和藍(lán)籌股依然是按不可回避的投資安方向，去年一季佰度基金對非銀金般融的加持可看作唉為市場轉(zhuǎn)牛的信芭號之一。此外，哎近四個報告期文氨體娛樂行業(yè)始終鞍處于增持狀態(tài)。傲

26、數(shù)據(jù)來源：東方把財富Choic艾e數(shù)據(jù)澳目前，捌股票型基金的倉白位處于上限附近熬，能夠進(jìn)行加倉版和操作空間的當(dāng)皚屬混合型基金中埃的偏股型基金，半今年一季度末的藹6成倉位能看出耙它們對市場反彈哀的逐漸認(rèn)可，但唉并非積極增持的襖表現(xiàn)。俺偏股型基金能夠罷為市場貢獻(xiàn)向上壩的力量，每10哎%的調(diào)倉會造成靶1000-15霸00億左右的資瓣金流動。保險資金礙近年來，保險公靶司成為股票市場敖越來越重要的機拌構(gòu)力量之一。一把方面源于監(jiān)管部懊門對險資投資管矮制的放開，另一扒方面保費收入的八不斷增長使其有挨更多資金可以投背入股票市場。東敗方財富Choi吧ce數(shù)據(jù)顯示，拔2015年保險笆公司保費收入累斑計達(dá)到2.4萬

27、傲億元，同比增長隘約20%。澳數(shù)據(jù)來源：中國扳保監(jiān)會、東方財斑富Choice傲數(shù)據(jù)白與 此相對應(yīng)的扒，保險資金的投靶資規(guī)模也在快速八攀升。截至今年凹3月底，保險行按業(yè)資金運用余額拌達(dá)到11.99矮萬億元，較年初扒增長7.29%唉，其中有1.6頒8萬億元 險資笆投資于股票和證安券投資基金，占愛比達(dá)到14.0爸2%。同時，保按險資金持股市值背合計約1.05啊萬億元，低于去版年年底的1.1氨5萬億元，不過半仍是歷史第二高鞍 記錄?？梢?，耙險資或成為股市艾未來增量資金的爸主要來源。胺數(shù)據(jù)來源：中國擺保監(jiān)會、東方財藹富Choice昂數(shù)據(jù)岸由于保費收入實芭際是保險公司的按負(fù)債，保險資金八的運用目的即獲挨得

28、一定收益來覆癌蓋保費支出。因疤此，拔資金的安全性是熬保險資金投資時拌首要考慮的因素霸，出于風(fēng)險控制佰的需要可以想見佰險資投資的時間把期限相對較長，爸選股偏好傾向于胺配置價值股及大安盤藍(lán)籌等。扒東 方財富Ch疤oice數(shù)據(jù)顯背示，在保險資金辦重倉持股的行業(yè)稗分布中，金融、百房地產(chǎn)和醫(yī)藥生艾物等行業(yè)的子板哀塊占據(jù)前列，其把中最近兩個報告吧期股份制與城商艾行的配置 比重疤均在50%左右矮，加上國有銀行癌和證券，整個金拔融行業(yè)的市值占扮比超過60%。胺銀行股普遍有穩(wěn)罷定的現(xiàn)金分紅，八能夠滿足保險資吧金的現(xiàn)金支出，翱是險資重倉的關(guān)襖 鍵原因。礙數(shù)據(jù)來源：東方氨財富Choic稗e數(shù)據(jù)疤此外，近年來部敗分保

29、險資金采取安了比較激進(jìn)的“佰舉牌”投資方式瓣，持有上市公司傲股權(quán)的比例超過阿5%，甚至取得敖了控股權(quán)，這部啊分股票頭寸的投骯資更加類似于產(chǎn)艾業(yè)資本的投資方敖式，與二級市場巴股票投資的方式癌存在差異。社保資金案自2000年8靶月全國社會保障拌基金理事會成立百以來，社?；鸢票阒鸩匠蔀橥顿Y胺A股的機構(gòu)大家拜庭成員之一。目昂前而言，辦社?；鸬慕M成芭之一是已經(jīng)入市辦的全國社?；鸢謇硎聲芾砗臀萃袑I(yè)機構(gòu)管理皚的89只社保基把金組合，壩它們持股風(fēng)格穩(wěn)埃健、收益穩(wěn)定，斑被不少投資者視啊為股市風(fēng)向標(biāo)。百數(shù)據(jù)來源：東方巴財富Choic熬e數(shù)據(jù)扮從 投資規(guī)模上靶看，社保基金也俺是我國股票市場襖中的一支強大

30、力癌量。東方財富C愛hoice數(shù)據(jù)頒顯示，截至20吧15年底，社會氨保障基金總資產(chǎn)辦規(guī)模達(dá)到1.9俺1萬億 元，較絆2005年時已瓣經(jīng)翻了近10倍凹。根據(jù)社?；鸢滞顿Y管理辦法的皚規(guī)定，股票投資藹的比例不得高于隘40%，故理論矮上最大投入A股斑市場的規(guī)模約為懊7600億 元八。疤數(shù)據(jù)來源：全國哀社會保障基金理按事會、東方財富背Choice數(shù)隘據(jù)凹值得注意的是，埃之所以說社?；@金強大還源于它岸“常勝將軍”的稗稱號。壩東方財富Cho拌ice數(shù)據(jù)顯示扒，除2008年般外，社保資金自靶2001年進(jìn)入暗股市起幾乎每年胺都獲得了正收益邦，年化收益率為熬9.35%，近伴兩年分別盈利1矮1.69%和1埃5.

31、14%，投白資能力非常強。哎數(shù)據(jù)來源：全國鞍社會保障基金理岸事會、東方財富昂Choice數(shù)笆據(jù)敗通過觀察社?；敖鹬貍}持股的行白業(yè)分布可以發(fā)現(xiàn)啊它持續(xù)盈利的蛛伴絲馬跡。東方財半富Choice爸?jǐn)?shù)據(jù)顯示，暗與保險資金偏重靶大盤藍(lán)籌不同，啊社?；鹜顿Y風(fēng)氨格迥異，各類子霸行業(yè)均有涉及，襖其中房地產(chǎn)、醫(yī)拔藥生物和食品飲癌料等板塊最受青版睞，但最高持倉斑市值占比僅在7暗%左右。壩最重要的是，能癌夠在去年取得超盎過大盤的超額收邦益，應(yīng)是在相對鞍高點獲利了結(jié)所懊致。稗數(shù)據(jù)來源：東方盎財富Choic芭e數(shù)據(jù)拌此外，社保資金把中還有一部分未熬入市的，即傳聞哎已久的養(yǎng)老金。班國務(wù)院于去年8靶月印發(fā)了基本挨養(yǎng)老保

32、險基金投盎資管理辦法 耙標(biāo)志著養(yǎng)老金入愛市提上日程。霸辦法對基本養(yǎng)襖老保險基金的投擺資運營作了規(guī)范柏，養(yǎng)老金投資股絆票、股票基金、叭混合基金、股票岸型養(yǎng)老金產(chǎn)品的敗比例，合計不得百高于養(yǎng)老基金資霸產(chǎn)凈值的 30艾%。爸?jǐn)?shù) 據(jù)顯示，截拌至2014年底案全國養(yǎng)老金累計敖結(jié)余3.56萬愛億元，扣除預(yù)留艾支付資金后，可癌納入投資運營范頒圍的資金約2萬稗億元，再按照板辦法規(guī)定30安%的入背市 上限計算，佰總計約6000挨億養(yǎng)老保險基金岸可用以入市。未昂來養(yǎng)老金的逐步霸入市，對資本市岸場的長期穩(wěn)健運敗行將起到有利作阿用。私募基金稗除了上述三大類愛機構(gòu)投資者以外擺，2014年四辦季度開始的大牛瓣市還成就了一

33、類安機構(gòu)，那就是近辦年崛起的私募基癌金。東方財富C澳hoice數(shù)據(jù)拌顯示，2015矮年末于基金業(yè)協(xié)版會登記備案的私百募基金合計24哀054只，規(guī)模白合計約4047襖8.64億元，皚其中辦2015年新設(shè)跋的私募證券投資昂基金高達(dá)111叭05只，接近目靶前私募基金總數(shù)氨的50%，新增胺規(guī)模超過1.1吧萬億元。奧數(shù)據(jù)來源：中國拌證券投資基金業(yè)俺協(xié)會、東方財富拜Choice數(shù)襖據(jù)白從數(shù)量上看，私啊募證券投資基金礙的占比居于多數(shù)罷地位，共145八07只，比重達(dá)佰到60.31%襖，但在規(guī)模上并瓣未顯出優(yōu)勢，與捌股權(quán)投資基金的拜規(guī)模相當(dāng)，均占懊比42%左右。斑數(shù)據(jù)來源：中國八證券投資基金業(yè)靶協(xié)會、東方財富霸

34、Choice數(shù)哀據(jù)把東 方財富Ch瓣oice數(shù)據(jù)顯辦示，2015年罷末共有2558哎只開放型公募基敖金，整體規(guī)模8疤.2萬億元，平皚均規(guī)模為32.扳07億元。盡管挨投資于股票市場巴的私募基 金數(shù)疤量達(dá)到1450敗7只（該數(shù)據(jù)僅白為登記在基金業(yè)凹協(xié)會數(shù)據(jù)，實際暗數(shù)據(jù)應(yīng)高于此）擺，但平均規(guī)模僅按為1.17億元邦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公募邦基金的平均規(guī)模哎。盎從私募基金產(chǎn)品澳管理人的角度，唉截 止2015扳年末有2500叭5家私募基金機愛構(gòu)登記備案，其般中私募證券投資隘基金共計109稗65家。東方財傲富Choice隘數(shù)據(jù)顯示，在這柏近11000家霸企業(yè)中， 公司按性質(zhì)為內(nèi)資企業(yè)斑的共10928凹家，占比超過9邦

35、9.2%；中外耙合資企業(yè)24家藹、中外合作企業(yè)案2家、外商獨資般企業(yè)10家，另笆有1家政府機構(gòu)辦。在地區(qū)分布 半上，廣東省、上稗海和北京市依然敖是機構(gòu)的聚集地翱，合計機構(gòu)數(shù)量捌占全部比重達(dá)到稗73.3%。壩數(shù)據(jù)來源：東方背財富Choic埃e數(shù)據(jù)扳根據(jù)證券投資基吧金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計稗標(biāo)準(zhǔn)，在機構(gòu)資辦產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中除傲了私募基金外，癌還包括證券公司敗集合計劃、證券佰公司主動管理定頒向業(yè)務(wù)、證券公傲司通道業(yè)務(wù)、基懊金子公司專戶和按基金公司專戶等拌通道類型。礙截止2015年襖末，這些私募產(chǎn)骯品合計可投入證半券市場的規(guī)模達(dá)扮到54334億跋元，較2014叭年末增幅達(dá)13岸7%，此類資金隘對市場的影響力靶在不斷

36、加大。氨數(shù)據(jù)來源：中國壩證券投資基金業(yè)靶協(xié)會柏與 公募基金不昂一樣的是，私募邦基金的信息來源皚廣泛，除了賣方佰研究自身也有專跋業(yè)的投研團隊。岸同時，私募基金耙經(jīng)理的風(fēng)格和策阿略不盡相同，導(dǎo)板致私募基金之間拜倉位和配 置差拜異巨大，更像一霸個分散的系統(tǒng)。案但是在關(guān)鍵點位唉和時間段，由于班存在業(yè)績預(yù)警和阿強制平倉線等因扒素影響，調(diào)倉換骯股行為易加劇市搬場波動，尤其是鞍2015年私募叭 規(guī)模的擴大，版或許也是市場波半動性明顯加大的頒原因之一。“國家隊”鞍2015 年6霸月，A股市場大澳幅下跌，不到半澳個月時間，滬指爸跌幅達(dá)28.6挨4%，深成指暴翱跌32.34%辦，創(chuàng)業(yè)板指重挫半33.19%。皚此后

37、，證監(jiān)會發(fā)絆布消息稱，中國扮 人民銀行將協(xié)懊助通過多種形式背給予中國證券金埃融股份有限公司熬（簡稱證金公司頒）流動性支持。爸中央?yún)R金公司于凹官網(wǎng)發(fā)布信息稱皚，已在二級市場板買入交易型開放挨式指數(shù) 基金，把并將繼續(xù)相關(guān)市俺場操作。懊從去年夏天的大襖規(guī)模救市開始，澳以證金、匯金公瓣司為主力的“國耙家隊”就成了中岸國A股市場舉足鞍輕重的機構(gòu)投資辦者，其一舉一動班都牽動著市場的巴敏感神經(jīng)。絆目拜前，“國家隊”捌的隊伍包括證金挨公司、匯金公司昂（匯金投資、資氨管）、外管局和叭定制公募基金等伴。埃東 方財富Ch岸oice數(shù)據(jù)顯拌示，截止201搬6年一季度末，凹證金公司持有上艾市公司家數(shù)為4靶82家，較20半15年末減少2般7只，但總體持絆股數(shù)量略有增加稗，達(dá)到 679按.23億股。匯壩金公司包括匯金半投資和匯金資管百在內(nèi)共計持股1稗089家，較證霸金公司多持有6隘07只個股，持霸股數(shù)量接近證金藹公司的10倍，懊共計 6294拜.50億股，同擺樣較去年末小幅胺增持。啊數(shù)據(jù)來源：東方皚財富Choic板e數(shù)據(jù)隘從 持股家數(shù)的疤行業(yè)分布來看，伴根據(jù)東財行業(yè)分阿類，證金公司持哎股集中在房地產(chǎn)柏、金融和公用事翱業(yè)三大板塊，分艾別持有45、3疤7和37家上市熬公司。其中，金捌融行業(yè)持 股數(shù)奧量344.4億伴股，占比達(dá)50愛.7%，在20啊16年一季度增岸持比例約13.靶06%，房地產(chǎn)澳和公