2016年證券投資基金法律法規(guī)考點x

1、2016基金法律法規(guī)考點：一、金融與居民理財所謂金融，簡單來講即貨幣資金的融通。貨幣資金來源于居民(包括個人和企業(yè))從事的生產(chǎn)活動。居民是社會最古老、最基本的經(jīng)濟主體，在從自給自足經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展中，居民的經(jīng)濟活動與金融的聯(lián)結(jié)越來越緊密。現(xiàn)代居民經(jīng)濟生活中的日 常收入、支出活動和儲蓄、投資等理財活動構(gòu)成了現(xiàn)代金融供求的重要組成部分。 居民通過生產(chǎn)經(jīng)營活動，提供勞務(wù)、經(jīng)營性資產(chǎn)等各種渠道獲得收入，現(xiàn)代經(jīng)濟 中居民收入絕大部分是貨幣性收入。個人居民的收入需要用來滿足個人和家庭的生活消 費支出，企業(yè)居民的收入需要用來滿足再生產(chǎn)或者擴大再生產(chǎn)的支出。居民的貨幣收入 大于支出即產(chǎn)生盈余;反之，則

2、產(chǎn)生赤字。產(chǎn)生盈余的居民希望將他們的貨幣盈余使用 出去，以獲得更多的回報，因此產(chǎn)生理財?shù)男枨蟆＠碡?，指的是對財?wù)進行管理，以實 現(xiàn)財產(chǎn)的保值、增值。目前，居民理財主要方式是貨幣儲蓄與投資兩類。貨幣儲蓄是指 居民將暫時不用或結(jié)余的貨幣收入存入銀行或其他金融機構(gòu)的一種存款活動。儲蓄的特 征是其保值性，接受儲蓄的銀行或其他金融機構(gòu)需要首先保證儲蓄的本金安全，除本金外，儲蓄還會帶來一定的利息收益。如果居民希望獲得比儲蓄利息更多的收益回報，就 需要進行投資。投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來獲得回報，所得回報應(yīng)該能補償投資資金被占用的時間，預(yù)期的通貨膨脹率以及期望更多的未來收益， 未來收益

3、具有不確定性。股票、債券、基金等金融工具是最常見和普遍的投資產(chǎn)品。長期以來，我國居民的主要理財方式是貨幣儲蓄，改革開放后隨著居民收入快速增加，我國居民投資的理財需求也迅速增長。隨著我國金融市場特別是資本市場的迅速發(fā)展，越 來越多的人通過各類金融工具進入金融市場，獲取投資收益。二、金融市場的分類和構(gòu)成要素一、金融市場概述金融市場是貨幣資金融通市場，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進 仃交易而融通資金的市場。金融市場和金融服務(wù)機構(gòu)是現(xiàn)代金融體系的兩大運作載體， 通過金融服務(wù)機構(gòu)在會融市場的活動，以各種金融工具將資金的供應(yīng)者和資金的需求者連接起來，從而達到貨幣資金的有效配置。不同的金融活動

4、成了不同的金融市場，這些 市場彼此關(guān)聯(lián)，構(gòu)成一個有機體系。(一)金融市場的分類1.按照交易工具的期限分為貨幣市場和資本市場貨幣市場又稱短期金融市場，是指專門融通一年以內(nèi)短期資金的場所。短期資金多 在流通領(lǐng)域起貨幣作用，主要解決市場參與者短期性的周轉(zhuǎn)和余額調(diào)劑問題。資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在一年以上的有價證券為交易工具進行長 期資金交易的市場。廣義的資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場;二是 有價證券市場，包括中長期債券市場和股票市場。狹義的資本市場專指中長期債券市場 和股票市場。2.按照交易標(biāo)的物分為票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場、黃金市 場等票據(jù)市場是指各種

5、票據(jù)進行交易的市場，按交易方式主要分為票據(jù)承兌市場和貼現(xiàn) 市場。票據(jù)市場是貨幣市場的重要組成部分。證券市場主要是股票、債券、基金等有價證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓流通的市場。股票市場是 股份有限公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓交易的市場。股份有限公司發(fā)行新股票的市場叫股票發(fā) 行市場或股票初級市場，已發(fā)行股票的轉(zhuǎn)讓流通市場叫股票的二級市場。債券市場包括 政府債券、公司(企業(yè))債券、金融債券等的發(fā)行和流通市場。衍生工具市場是各種衍生金融工具進行交易的市場。衍生金融工具包括遠期合約、 期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等，其種類仍在不斷增多。衍生金融工具在金融交易中 具有套期保值、防范風(fēng)險的作用。外匯市場是指各國中央銀行、外匯銀行

6、、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活 動的總和，包括上述的外匯批發(fā)市場以及銀行同企業(yè)、個人之間進行外匯買賣的零售市場。黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。由于目前黃金仍是國際儲備資 產(chǎn)之一，在國際支付中占據(jù)一定的地位，因此黃金市場仍被看做是金融市場的組成部分。3.按交割期限分為現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨市場的交易協(xié)議達成后在兩個交易日內(nèi)進行交割。由于現(xiàn)貨市場的成交與交割 之間幾乎沒有時間間隔，因而對交易雙方來說，利率和匯率風(fēng)險很小。期貨市場的交易在協(xié)議達成后并不立刻交割，而是約定在某一特定時間后進行交 割，協(xié)議成交和標(biāo)的交割時分離的。在期貨交易中，由于交割要按成交時的協(xié)議價格進 行

7、，交易對象價格的升降，就可能使交易者獲得利潤或蒙受損失。因此，買者和賣者只 能依靠自己對市場未來的判斷進行交易。二、金融市場的構(gòu)成要素與商品市場一樣，一個完整的金融市場需要有一些必備的市場要素。金融市場有以下幾個主要構(gòu)成要素。1.市場參與者金融市場的參與者主要包括政府、中央銀行、金融機構(gòu)、個人和企業(yè)居民。其中，金融機構(gòu)的作用較為特殊。首先，它是金融市場上最重要的中介機構(gòu)，是儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道。其次，金融機構(gòu)在金融市場上充當(dāng)資金的供給者、需求者和中間人等多 重角色，它既發(fā)行、創(chuàng)造金融工具，也在市場上購買各類金融工具;既是金融市場的中 介人，也是金融市場的投資者、貨幣政策的傳遞者和承受者。金

8、融機構(gòu)作為機構(gòu)投資者 在金融市場具有支配性的作用。居民是金融市場上主要的資金供給者。居民為了預(yù)防未來支出的不確定性或出于節(jié) 儉等目的，將收入的一部分用于儲蓄。不少居民動用儲蓄資金投資于股票、債券、基金 等資本市場工具，投資于保險市場或參與黃金市場交易，組合其金融資產(chǎn)，實現(xiàn)風(fēng)險和 收益的最佳匹配。居民投資者是金融市場供求均衡的重要力量。2.金融工具金融工具是金融市場上進行交易的載體。金融工具最初被稱為信用工具，它是證明 債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的 權(quán)利義務(wù)受法律保護。金融工具一般具有廣泛的社會可接受性，隨時可以流通轉(zhuǎn)讓。不用的金融工具具有 不同的

9、特點，能分別滿足資金供需雙方在數(shù)量、期限和條件等方面的不同需要，在不同 的市場上為不同交易者服務(wù)。3.金融交易的組織方式金融交易的組織方式是指組織金融工具交易時采用的方式。受市場本身的發(fā)育程 度、交易技術(shù)的發(fā)達程度以及交易雙方的交易意愿影響，金融交易主要有以下三種組織 方式：一是有固定場所的組織、有制度、集中進行交易的方式，如交易所交易方式;二 是在各金融機構(gòu)柜臺上買賣雙方進行面議的、分散交易的方式，如柜臺交易方式;三是 電信網(wǎng)絡(luò)交易方式，即沒有固定場所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電子通信或互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段來完成交易的方式。這幾種組織方式各有特定，分別可以滿足不同的交 易需求。一個完善的金

10、融市場上這幾種組織方式通常是并存的。三、金融資產(chǎn)的概念在金融市場上，資金的供給者通過投資金融工具獲得各種類型的金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，標(biāo)示了明確的價值，表明了交易雙方的所有權(quán)關(guān)系和債權(quán)關(guān)系。一般分為債權(quán)類金融資產(chǎn)和股權(quán)類金融資產(chǎn)兩類。債權(quán)類金融資產(chǎn)以票據(jù)、債券等契約型投資工具為主，股權(quán)類金融資產(chǎn)以各類股票為主。四、我國資產(chǎn)管理行業(yè)的現(xiàn)狀我國資產(chǎn)管理行業(yè)的狀況在我國，傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理行業(yè)主要是基金管理公司和信托公司。它們?yōu)橘Y產(chǎn)管理機構(gòu)提供各類公募基金、私募基金、信托計劃等資產(chǎn)管理產(chǎn)品。近年來，隨著我國居民個人財富的不斷積累，金融監(jiān)管機構(gòu)對資產(chǎn)管理的金融管制逐漸放松，

11、投資者對理財?shù)男枨蟛粩嗌仙?，銀行、證券、保險等各類金融機構(gòu)紛紛開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，除公募基金、私募基金、信托計劃外，還提供券商資管、保險資管、期貨資管、銀行理財?shù)雀鞣N資產(chǎn)管理產(chǎn)品。各類機構(gòu)廣泛參與、各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交叉融合、分處不同監(jiān)管體系所形成的既相似又不同的混業(yè)局面，是我國目前大資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(簡稱基金業(yè)協(xié)會)從我國金融業(yè)實踐出發(fā)，根據(jù)資金來源、投資范圍、管理方式和權(quán)利義務(wù)四方面特點，將我國資產(chǎn)管理行業(yè)的范圍進行了界定。/表1-1 我國的資產(chǎn)管理行業(yè)資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會.中國證券投資基金業(yè)年報(2013)。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2015

12、年3月底，我國境內(nèi)共有基 金管理公司96家，其中合資公司46家，內(nèi)資公司50家，共有取得公募基金管理資格 的證券公司7家，保險資管公司l家。基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公 司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約23.82萬億元。其中，基金管理公司管理 公募基金規(guī)模5.24萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模6.96萬億元，證券 公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模8.79萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模275億元，私募基金管 理機構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模2.79萬億元。五、資產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)管理與資產(chǎn)管理行業(yè)的概念資產(chǎn)管理一般是指金融機構(gòu)受投資者委托，為實現(xiàn)投資者的特定目標(biāo)和利益，進行證券和其

13、他金融產(chǎn)品的投資并提供金融資產(chǎn)管理服務(wù)，并收取費用的行為。資產(chǎn)管理具有以下特征：(1)從參與方來看，資產(chǎn)管理包括委托方和受托方，委托方為投資者，受托方為資產(chǎn)管理人。資產(chǎn)管理人根據(jù)投資者授權(quán)，進行資產(chǎn)投資管理，承擔(dān)受托人義務(wù)。(2)從受托資產(chǎn)來看，主要為貨幣等金融資產(chǎn)，一般不包括固定資產(chǎn)等實物資產(chǎn)。(3)從管理方式來看，資產(chǎn)管理主要通過投資于銀行存款、證券、期貨、基金、保險或?qū)嶓w企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)實現(xiàn)增值。從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)構(gòu)成資產(chǎn)管理行業(yè)。資產(chǎn)管理行業(yè)無論對宏觀經(jīng)濟還是微觀的個人、企業(yè)都有著重要的功能和作用。資產(chǎn)管理行業(yè)的功能(1)資產(chǎn)管理行業(yè)能夠為市場經(jīng)濟體系有效配置資源，使有限的資源配

14、置到最有效率的產(chǎn)品和服務(wù)部門，提高整個社會經(jīng)濟的效率和生產(chǎn)服務(wù)水平。(2)通過資產(chǎn)管理行業(yè)專業(yè)的管理活動，能夠幫助投資人搜集、處理各種和投資有關(guān)的宏觀、微觀信息，提供各類投資機會，幫助投資者進行投資決策，并提供決策的最佳執(zhí)行服務(wù)，使投資融資更加便利。(3)資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造出十分廣泛的投資產(chǎn)品和服務(wù)，滿足投資者的各種投資需求，使資金的需求方和提供方能夠便利的連接起來。(4)資產(chǎn)管理行業(yè)還能對金融資產(chǎn)合理定價，給金融市場提供流動性，降低交易成本，使金融市場更加健康有效，最終有利于一國經(jīng)濟的發(fā)展。資產(chǎn)管理廣泛涉及銀行、證券、保險、基金、信托、期貨等行業(yè)，但是具體范圍并無明確界定。美國財政部金融研究辦

15、公室發(fā)布的資產(chǎn)管理與金融穩(wěn)定報告對資產(chǎn)管理行業(yè)涉及的范圍進行了詳細劃分，可以提供一些借鑒。從公司層面來看，美國資產(chǎn)管理機構(gòu)包括銀行、保險公司和專業(yè)資產(chǎn)管理公司三類。銀行通過獨立賬戶或銀行共同信托基金和集合投資基金，為客戶提供投資基金、財富管理、信托服務(wù)、退休產(chǎn)品等服務(wù)。銀行此類業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，受美聯(lián)儲監(jiān)管，同時豁免在美國證監(jiān)會注冊，除非投資于在美國證券交易委員會(SEC)注冊的投資公司。保險公司通過資產(chǎn)管理部門提供投資管理、退休計劃、保本產(chǎn)品等服務(wù)，屬于表外業(yè)務(wù)，區(qū)別于一般保險業(yè)務(wù)。專業(yè)資產(chǎn)管理公司有兩個特征：一是主業(yè)是資產(chǎn)管理;二是不隸屬于銀行或保險公司的獨立部門。多數(shù)專業(yè)資產(chǎn)管理公司在S

16、EC注冊為投資顧問，并受SEC監(jiān)管。在SEC注冊的投資公司主要包括共同基金、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)、封閉式基金和單位投資信托。六、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多不特定投資者的資金匯集起來，形成獨立財產(chǎn)，委托基金管理人進行投資管理，基金托管人進行財產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益，共擔(dān)投資風(fēng)險的集合投資方式。其運作方式見圖21。基金管理機構(gòu)和托管機構(gòu)分別作為基金管理人和基金托管人，一般按照基金的資產(chǎn)規(guī)模獲得 一定比例的管理費收入和托管費收入。從本質(zhì)上來說，證券投資基金是一種間接透過基金管理人代理投資的一種方式，投資人通過基金管理人的專業(yè)資產(chǎn)管理，以期得到比自

17、行管理更高的報酬。世界各國和地區(qū)對投資基金的稱謂有所不同，證券投資基金在美國被稱為“共同基金”(mutual fund戶，在英國和我國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”(unit trust)，在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”(collective investmentscheme)，在日本和我國臺灣地區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”(securities investmenttrust)。本書論述的“證券投資基金”，非特別指出均指公開募集證券投資基金，亦簡稱為公募基金，下文不再說明。共同基金從廣義上泛指美國的證券投資基金，但是狹義上共同基金專指開放式公司型的投資基金。在

18、美國投資公司協(xié)會的統(tǒng)計年報中，共同基金(mutual fund)和封閉式基金(close.end fund)、單位信托基金(unitinvestmenttrust)、ETF(exchange仃adedfund)是并列的，基金業(yè)的統(tǒng)計資料就是按照上述四類劃分標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計的。這四類基金均屬于注冊的投資公司，其中共同基金是最大和最主要的一類，2013年年底美國共同基金資產(chǎn)15.0萬億美元，占投資基金業(yè)總資產(chǎn)1 8.1萬億美元的82.8%。七、證券投資基金試點發(fā)展階段導(dǎo)讀: 基金法律法規(guī)教材考點：我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程，考試大綱要求了解證券投資基金試點發(fā)展階段(1998-2002年)特點和標(biāo)志產(chǎn)品

19、.按照中國的證券投資基金業(yè)依主管機關(guān)管轄權(quán)力過渡、基金監(jiān)管法規(guī)的頒布、基金市場主流品種的變化、百姓對基金的認識等為線索，將我國基金業(yè)的發(fā)展劃分為如下幾個階段。證券投資基金試點發(fā)展階段(1 998-2002年)1997年11月當(dāng)時的國務(wù)院證券委員會頒布了證券投資基金管理暫行辦法，為我國證券投資基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)，1998年3月27日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。隨后，1998年4月華夏基金公司發(fā)起設(shè)立了興華基金，華安基金管理公司發(fā)起設(shè)立了安信基金。最早發(fā)行的封閉式基金受到市場的熱烈追捧，比如基金開元和金泰的申購戶數(shù)分別達到95.8萬戶與119.8萬戶，中簽率不足2.5%。基金試點的當(dāng)年，我國共設(shè)立了5家基金管理公司，管理封閉式基金5只(單只基金的規(guī)模同為20億元)，基金募集規(guī)模100億份，年末基金凈資產(chǎn)合計107.4億元。1999年有5家新的基金管理公司獲準(zhǔn)設(shè)立，使基金管理公司的數(shù)量增加到10家，這10家基金管理公司是我國的第一批基金管理公