財(cái)務(wù)管理流動(dòng)負(fù)債課件

1、財(cái)管：第十二章 流動(dòng)負(fù)債凈營運(yùn)資本存貨應(yīng)收賬款現(xiàn)金-商業(yè)匯票商業(yè)信用短期借款流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債引言根據(jù)客戶訂單進(jìn)行生產(chǎn)供應(yīng)商直接向生產(chǎn)線發(fā)貨貨產(chǎn)品完工立即向客戶發(fā)貨00年A公司生產(chǎn)空調(diào)和電機(jī)銷售穩(wěn)定,但大量高息長期債務(wù)凈營運(yùn)資本7.35億權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)提高收益利用短期融資減少債務(wù)利息增加現(xiàn)金流入03年凈營運(yùn)資本減為3.67億決策盡快收款庫存減少應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)加速(20 18)12.6514.33.給我們的啟示1.營運(yùn)資金的管理要考慮流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)資產(chǎn)投資很大程度上取決于公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)和公司的管理效率;公司的流動(dòng)負(fù)債上由短期融資的可得性和管理層對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的偏好所決定的.2.營運(yùn)資金的管理可以說是管理公司的

2、流動(dòng)性,包括風(fēng)險(xiǎn)-收益的權(quán)衡:由于流動(dòng)資產(chǎn)可能很快變現(xiàn)并且變現(xiàn)的損失很小,投資流動(dòng)資產(chǎn)可以減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);運(yùn)用短期融資會(huì)增加公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橄鄬?duì)于長期融資來說,短期融資需要頻繁地籌入和償付營運(yùn)資金籌集政策 配合型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)適中，是理想的政策選擇激進(jìn)型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)均高 穩(wěn)健型籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、收益風(fēng)險(xiǎn)均低 流動(dòng)負(fù)債管理就是:短期融資管理的基本原則短期融資管理程序的目的是降低融資費(fèi)用，和提高資金的使用效率管理程序必須以整體利益為出發(fā)點(diǎn)，使整體利益最大化管理程序的實(shí)施同時(shí)會(huì)增加各業(yè)務(wù)部門資金使用的計(jì)

3、劃性，保障其資金需求，提高其資金使用效率，有效利用其閑置資金，因而也給各業(yè)務(wù)部門帶來收益短期融資的利弊最大好處: 為營運(yùn)資金融資可以與公司融資要求相匹配弊: 可能由于需要資金期間的不確定,如果沒有足夠資金,會(huì)形成償債風(fēng)險(xiǎn); 當(dāng)資金需求超過融資期限時(shí),公司需要再次安排資金,會(huì)造成融資成本的不確定性.應(yīng)收賬款抵押貸款庫存抵押貸款利用應(yīng)付費(fèi)用和應(yīng)付款項(xiàng)信用額度借款：規(guī)定銀行貸款給企業(yè)的最高限額。循環(huán)協(xié)議借款：不斷重復(fù)地使用的一種信用額度,除利息還需要支付一定的協(xié)議費(fèi)。保證借款：第三人作為保證人。抵押借款：以抵押方式進(jìn)行。質(zhì)押借款：以質(zhì)押的方式進(jìn)行。商業(yè)票據(jù)的持有人將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，得到資

4、金的一種借貸行為。借款到期時(shí)向銀行支付利息。實(shí)際利率較低銀行發(fā)放貸款時(shí)先從本金中扣除利息，到期時(shí)償還全部本金。貸款的實(shí)際利率高于名義利率分期等額償還本息。實(shí)際利率高于名義利率大約1倍 短期銀行借款的利弊優(yōu)點(diǎn)： 方便、 利率低、 彈性大等。缺點(diǎn)： 有一定的限制、 資金成本比商業(yè)信用高等。 則10天以內(nèi)的信用為免費(fèi)信用 10天至30天之間的信用為有代價(jià)信用 30天以上的信用為展期信用 有代價(jià)信用付款條件為（2/10 N/30）賒購商品預(yù)收貨款 商業(yè)信用的成本:放棄折扣的隱含利息成本 當(dāng)購貨方選擇提前付款時(shí)，所享受的現(xiàn)金折扣是一項(xiàng)理財(cái)收益；當(dāng)企業(yè)選擇延期付款，也就意味著放棄了收益，從而構(gòu)成了延期付款

5、的代價(jià)放棄現(xiàn)金折扣成本的影響因素：與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。短期融資管理程序的目的是降低融資費(fèi)用，和提高資金的使用效率商業(yè)信用的成本:放棄折扣的隱含利息成本 例在上述信用條件下，企業(yè)在第30天付款，則其資金成本 = =36.73% (或 )在上述信用條件下,企業(yè)在第12天付款,則其資金成本= =367.35%商業(yè)信用的決策方法 A、如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣B、如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣

6、而去追求更高的收益C、如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇D、如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。 商業(yè)信用籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：容易取得；無需正式辦理手續(xù)； 如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)， 商業(yè)信用籌資不需負(fù)擔(dān)成本。缺點(diǎn)：期限較短；放棄現(xiàn)金折扣成本較高。商業(yè)票據(jù)籌資：是企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票的籌資方式。脫離商業(yè)交易行為，企業(yè)直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)來籌集短期資金。對(duì)于大企業(yè)來說，發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資比銀行借款方便，利率低，籌資額大。種類：間接銷售融資券：企業(yè)（發(fā)行人）.經(jīng)紀(jì)人. 投