信用評(píng)級(jí)分析ppt課件

1、信譽(yù)評(píng)級(jí)影響分析.目錄信譽(yù)評(píng)級(jí)的根本概念及作用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信譽(yù)評(píng)級(jí)的根本方式影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)的要素信譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行本錢(qián)的影響1234.一、信譽(yù)評(píng)級(jí)根本概念信譽(yù)評(píng)級(jí)是以一套相關(guān)目的體系為考量根底，對(duì)債務(wù)人償付其債務(wù)的才干和志愿的評(píng)價(jià)；是衡量發(fā)債主體能否按時(shí)對(duì)各類(lèi)所負(fù)債務(wù)如約還本付息的能夠性或預(yù)期損失的綜合評(píng)價(jià)，是對(duì)債務(wù)歸還風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)。信譽(yù)評(píng)級(jí)的根本目的是提示受評(píng)對(duì)象違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不是其他類(lèi)型的投資風(fēng)險(xiǎn)。信譽(yù)評(píng)級(jí)的根本概念及作用.二、信譽(yù)評(píng)級(jí)的作用和功能1.提示債務(wù)發(fā)行人的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，降低買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)和投資風(fēng)險(xiǎn)。2.信譽(yù)評(píng)級(jí)是利率市場(chǎng)化條件下企業(yè)確定融資本錢(qián)的根據(jù)。普通來(lái)說(shuō)，資信等級(jí)越高的證券，越容易

2、得到投資者的信任，可以以較低的利率出賣(mài)。3.信譽(yù)評(píng)級(jí)是企業(yè)改善運(yùn)營(yíng)管理的外在壓力和內(nèi)在動(dòng)力，加強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)認(rèn)識(shí)。4.信譽(yù)評(píng)級(jí)可協(xié)助政府部門(mén)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，有效防備金融風(fēng)險(xiǎn)。.企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)包括兩方面內(nèi)容：企業(yè)主體信譽(yù)評(píng)級(jí)和債務(wù)融資工具信譽(yù)評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信譽(yù)評(píng)級(jí)的根本方式.主體信譽(yù)評(píng)級(jí)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)分析企業(yè)素質(zhì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)管理開(kāi)展戰(zhàn)略定性分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)構(gòu)造盈利才干現(xiàn)金流量賠償才干定量分析對(duì)債務(wù)保證程度及可靠性信 用 等 級(jí).一運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低受多種要素影響，主要包括：1.產(chǎn)業(yè)背景：重點(diǎn)分析產(chǎn)業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)特征，判別宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)產(chǎn)業(yè)本身的影響，進(jìn)而判別產(chǎn)業(yè)本身的特征及其未來(lái)開(kāi)展變化趨

3、勢(shì)對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)的影響及程度。2.企業(yè)根本素質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)才干：主要分析企業(yè)的法律位置、規(guī)模、研發(fā)才干、人員素質(zhì)、技術(shù)程度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部支持股東、政府等方面的情況。3.企業(yè)運(yùn)營(yíng)分析：分析企業(yè)在運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略、歷史運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)、運(yùn)營(yíng)效率、運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域、運(yùn)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)要素、銷(xiāo)售戰(zhàn)略與市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的情況。主體信譽(yù)評(píng)級(jí).4.企業(yè)管理：分析企業(yè)在法人治理構(gòu)造、組織機(jī)構(gòu)、人力資源管理、根底管理、資金與財(cái)務(wù)管理、對(duì)子公司的管理等方面情況。5.企業(yè)戰(zhàn)略：分析企業(yè)在未來(lái)運(yùn)營(yíng)開(kāi)展戰(zhàn)略、艱苦投資工程、影響企業(yè)開(kāi)展的艱苦事項(xiàng)等方面的情況。二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.資產(chǎn)質(zhì)量：分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收工程、存貨和非流動(dòng)資產(chǎn)中在建工程、固定

4、資產(chǎn)的質(zhì)量，判別企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)性。2.資本構(gòu)造：分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)構(gòu)造、資產(chǎn)構(gòu)造與負(fù)債構(gòu)造的配比情況等情況。3.盈利才干：分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率等情況，重點(diǎn)區(qū)分運(yùn)營(yíng)性資產(chǎn)收益和非運(yùn)營(yíng)性資產(chǎn)收益的差別。4.現(xiàn)金流情況：分析企業(yè)運(yùn)營(yíng)、投資、籌資性現(xiàn)金流方面的情況。5.償債才干：分析企業(yè)短期償債才干和長(zhǎng)期償債才干的強(qiáng)弱。主體信譽(yù)評(píng)級(jí).一短期融資券、中期票據(jù)在企業(yè)主體信譽(yù)評(píng)級(jí)的根底上，結(jié)合債項(xiàng)、現(xiàn)金流等分析，確定短期融資券/中期票據(jù)信譽(yù)等級(jí)。本期短期融資券/中期票據(jù)概略、發(fā)行目的；發(fā)行后對(duì)企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)的影響；企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性；前三年現(xiàn)金流量分析，未來(lái)三年現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)；本期短

5、期融資券/中期票據(jù)償債才干；備用信譽(yù)支持。債務(wù)融資工具信譽(yù)評(píng)級(jí).二企業(yè)債券中小企業(yè)集合債、公司債券1.工程分析工程建立的合法性、可行性報(bào)告和初步設(shè)計(jì)的編制及批復(fù)、開(kāi)工報(bào)告的批復(fù)等；工程建立期及實(shí)踐能夠建立期；投資概算及其調(diào)整情況、實(shí)踐能夠發(fā)生的投資額；資金的落實(shí)方案及實(shí)踐已落實(shí)情況、已完成工程進(jìn)度及相應(yīng)資金來(lái)源、資金缺口及后續(xù)資金的處理途徑；工程完成后的效益預(yù)測(cè)。債務(wù)融資工具信譽(yù)評(píng)級(jí).2.債務(wù)維護(hù)條款債券發(fā)行條件；債券歸還優(yōu)先順序；擔(dān)保人根本情況，擔(dān)保實(shí)力評(píng)價(jià)；資產(chǎn)抵押權(quán)益質(zhì)押信譽(yù)增級(jí)情況；其他財(cái)務(wù)限制；其他債務(wù)維護(hù)措施等。債務(wù)融資工具信譽(yù)評(píng)級(jí).宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：包括宏觀經(jīng)濟(jì)情勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期、政府政

6、策及法律制度等。宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)評(píng)級(jí)，宏觀經(jīng)濟(jì)良好，企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，能相應(yīng)提升企業(yè)信譽(yù)等級(jí)。行業(yè)開(kāi)展與競(jìng)爭(zhēng)情況包括行業(yè)開(kāi)展情況及趨勢(shì)，行業(yè)所處周期，行業(yè)壁壘高低及競(jìng)爭(zhēng)程度，行業(yè)政策法規(guī)的變化及影響。普通來(lái)說(shuō)，壟斷程度較高的行業(yè)比自在競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)盈利更有保證、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)的要素.企業(yè)開(kāi)展情況包括企業(yè)在行業(yè)中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)位置，管理程度，開(kāi)展戰(zhàn)略，財(cái)務(wù)情況及運(yùn)營(yíng)才干，擔(dān)保及其他還款保證等。企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況好，管理程度高，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，那么相應(yīng)的信譽(yù)等級(jí)高。股東或政府對(duì)企業(yè)的支持方式及支持力度可以在某種程度上提升企業(yè)的信譽(yù)評(píng)級(jí)結(jié)果。影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)的要素.影響企業(yè)債券市

7、場(chǎng)發(fā)行利率的幾個(gè)要素：信譽(yù)評(píng)級(jí)對(duì)發(fā)行本錢(qián)的影響影響發(fā)行利率的要素發(fā)行人資質(zhì)和信譽(yù)情況：資質(zhì)越好，信譽(yù)評(píng)級(jí)越高，利率程度越低。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率：市場(chǎng)基準(zhǔn)利率普通以同等期限的掉期利率或國(guó)債收益率為基準(zhǔn)越高，發(fā)行利率越高。估計(jì)中期票據(jù)發(fā)行利率與同期貸款利率相比存在1%-2%利差視不同評(píng)級(jí)而定，有利于發(fā)行人節(jié)約融資本錢(qián)。市場(chǎng)流動(dòng)性：發(fā)行時(shí)市場(chǎng)資金富余，那么發(fā)行利率較低。承銷(xiāo)商的定價(jià)才干：有閱歷的主承銷(xiāo)商定價(jià)才干較強(qiáng)，發(fā)行利率那么較低。.主體級(jí)別發(fā)行期限利率區(qū)間(%)/年平均利率(%)/年09年貸款利率成本節(jié)省(%)/年2010年貸款利率成本節(jié)省(%)/年AAA32.054.453.285.402.125.602.3252.584.993.945.761.825.962.02AA+33.024.653.955.401.455.601.6553.255.404.455.761.315.961.51AA34.005.054.555.400.855.601.0554.285.324.785.760.985.961.18影響債券市場(chǎng)發(fā)行本錢(qián)的主要要素包括主體信譽(yù)等級(jí)及期限構(gòu)造。高信譽(yù)等級(jí)的