鋼材期貨基礎(chǔ)知識(shí)PPT

1、 鋼材期貨基礎(chǔ)知識(shí)鋼材期貨基礎(chǔ)知識(shí)長(zhǎng)江期貨長(zhǎng)江期貨 雷春平雷春平 l鋼材的基礎(chǔ)知識(shí)l鋼材價(jià)格的影響因素l鋼材期貨合約l套期保值概述 鋼鐵是含碳量在0.04%-2.3%之間的鐵碳合 金 ，碳含量在2%以上的叫生鐵，低于這個(gè)數(shù)值的叫鋼。鋼鐵的生產(chǎn)流程是將鐵礦石在高爐中冶煉成生鐵，將鐵水注入轉(zhuǎn)爐或電爐冶煉成鋼，再將鐵水鑄成連鑄坯或鋼錠，經(jīng)軋制等塑性變形方法加工成各種用途的鋼材。鋼材是重要的物質(zhì)生產(chǎn)材料,廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各個(gè)方面。 鋼材基礎(chǔ)知識(shí)鋼材基礎(chǔ)知識(shí) 鋼材生產(chǎn)流程鋼材生產(chǎn)流程 螺紋鋼螺紋鋼：即帶肋鋼筋，分為熱軋帶肋鋼筋和冷軋帶。螺紋鋼亦稱變形鋼筋或異形鋼筋。其與光圓鋼筋的區(qū)別是表面帶有縱

2、肋和橫肋，通常帶有二道縱肋和沿長(zhǎng)度方向均勻分布的橫肋。橫肋的外形為螺旋形、人字形、月牙形3種。其牌號(hào)由HRB和牌號(hào)的屈服點(diǎn)最小值構(gòu)成。H、R、B分別為熱軋（Hotrolled）、帶肋（Ribbed）、鋼筋（Bars）三個(gè)詞的英文首位字母。熱軋帶肋鋼筋分為HRB335、HRB400、HRB500三個(gè)牌號(hào)，上海期貨交易所螺紋期貨交易代碼就取其中兩個(gè)字母”RB”。主要用途主要用途：廣泛用于房屋、橋梁、道路等土建工程建設(shè)。主要產(chǎn)地主要產(chǎn)地：螺紋鋼的生產(chǎn)家主要分布在我國(guó)的華東地區(qū)和華北地區(qū)，這兩個(gè)地區(qū)約占螺紋鋼總產(chǎn)量的55%以上。 線材線材：是指直徑為5-22mm的熱軋圓鋼或者相當(dāng)此斷面的異形鋼。因以盤

3、條形式交貨，故又通稱為盤條。用途較廣泛的線材主要是普通低碳鋼熱軋盤條，也稱普通線材，它是由Q195、Q215、Q235普通碳素鋼熱軋而成，上海期貨交易所推出的線材期貨合約物為HPB235的線材，線材的英文為“Wire Rod”，取這兩個(gè)單詞的頭一個(gè)英文字母組成“WR”，此即為線材的交易代碼。主要用途：主要用途：用作鋼筋混凝土的配筋和焊接結(jié)構(gòu)件或再加工（如拔絲，制釘?shù)龋┰?。其他加工用途鋼筋配?單位：百萬噸單位：百萬噸全球粗鋼產(chǎn)量和中全球粗鋼產(chǎn)量和中國(guó)粗鋼產(chǎn)量國(guó)粗鋼產(chǎn)量 2000-2010年年 中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)能力大于需求中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)能力大于需求 供求關(guān)系 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 鋼材進(jìn)出口 用鋼行業(yè)發(fā)展趨

4、勢(shì)的變化 鋼材的生產(chǎn)成本 匯率波動(dòng) 鋼材價(jià)格影響因素鋼材價(jià)格影響因素 供求關(guān)系供求關(guān)系當(dāng)某一商品出現(xiàn)供大于求時(shí)，其價(jià)格下跌，反之則上揚(yáng)。同時(shí)價(jià)格反過來又會(huì)影響供求，即當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)會(huì)增加而需求減少，反之就會(huì)出現(xiàn)需求上升而供給減少，因此價(jià)格和供求互為影響。體現(xiàn)供求關(guān)系有兩個(gè)重要指標(biāo)是產(chǎn)量和庫存。通過監(jiān)測(cè)粗鋼產(chǎn)量、鋼材社會(huì)庫存量及重點(diǎn)鋼廠庫存的變化研判供求關(guān)系。 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 鋼材是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，鋼材需求增加從而帶動(dòng)鋼材價(jià)格上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，鋼材需求萎縮從而促使鋼材價(jià)格下跌。在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，所用到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)里，其中幾個(gè)對(duì)分析鋼材價(jià)格

5、走勢(shì)很重要的： GDP增長(zhǎng)率； 工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率； 固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率； 制造業(yè)PMI。 鋼材進(jìn)出口鋼材進(jìn)出口 2006年，我國(guó)鋼材進(jìn)出口情況有了歷史性的突破，從鋼材凈進(jìn)口國(guó)一躍成為世界最大的鋼材出口國(guó)。鋼材進(jìn)出口直接影響到國(guó)內(nèi)供需關(guān)系，因此國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口數(shù)量的變動(dòng)也成為研判價(jià)格走勢(shì)的重要指標(biāo)之一。中國(guó)鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)中國(guó)鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù) 用鋼行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的變化用鋼行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的變化消費(fèi)是影響鋼材價(jià)格的直接因素，而用鋼行業(yè)的發(fā)展則是影響消費(fèi)的重要因素。國(guó)內(nèi)消費(fèi)鋼材主要是三大行業(yè)：建筑、機(jī)械和輕工行業(yè)。我國(guó)鋼材需求結(jié)構(gòu)我國(guó)鋼材需求結(jié)構(gòu) 鋼材的生產(chǎn)成本鋼材的生產(chǎn)成本參照2008年中國(guó)鋼鐵行業(yè)的平均鋼鐵比

6、和廢鋼單耗作為依據(jù)可得出鐵礦石、焦炭、生鐵、廢鋼、粗鋼之間的成本關(guān)系： 生鐵每噸制造成本生鐵每噸制造成本=（1.6*鐵礦石鐵礦石+0.45*焦炭）焦炭）/0.9 粗鋼每噸制造成本粗鋼每噸制造成本=（0.96*生鐵生鐵+0.15*廢鋼）廢鋼）/0.82重要指標(biāo)：鐵礦石焦炭廢鋼海運(yùn)費(fèi) 鐵礦石：鐵礦石： 由于中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能快速增加，而國(guó)內(nèi)鐵礦石在質(zhì)和量上無法滿足需求，我國(guó)已成為世界上的最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，對(duì)外依存度達(dá)到60%以上，2011年進(jìn)口鐵礦石為6.868億噸。鐵礦石價(jià)格指數(shù)：鐵礦石價(jià)格指數(shù)：普氏能源資訊的普氏指數(shù)環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)金屬導(dǎo)報(bào)的MBIO指數(shù)進(jìn)口鐵礦石主要港口庫存量：進(jìn)口鐵礦石主要

7、港口庫存量：北侖港北侖港青島港青島港曹妃甸港曹妃甸港天津港天津港日照港日照港 焦炭是鋼鐵冶煉中的重要原材料。當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步傳導(dǎo)至最后成品時(shí)，基本占據(jù)螺紋鋼成本的四分之一左右，但鋼材價(jià)格對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格相比焦炭?jī)r(jià)格對(duì)于鋼材價(jià)格的影響較大，焦炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)一般滯后鋼材價(jià)格的波動(dòng)。螺紋鋼價(jià)格牽引焦炭?jī)r(jià)螺紋鋼價(jià)格牽引焦炭?jī)r(jià)格原因：格原因：1.焦炭產(chǎn)量的90%用于高爐冶煉；2. 鋼鐵企業(yè)焦炭自給率較高，達(dá)30%；3. 點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易模式，鋼廠強(qiáng)勢(shì)地位；4. 鋼廠利潤(rùn)空間決定了焦炭等需求情況； 廢鋼是鋼鐵生產(chǎn)的重要原料之一，廢鋼的價(jià)格一方面直接構(gòu)成一定的鋼材的成本價(jià)格，另一方面也指導(dǎo)鋼材的價(jià)格，而鋼材價(jià)

8、格的變動(dòng)也會(huì)推動(dòng)廢鋼價(jià)格跟漲，所以廢鋼價(jià)格也是鋼材價(jià)格的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。廢鋼價(jià)格走勢(shì)廢鋼價(jià)格走勢(shì)鋼材指數(shù)鋼材指數(shù) 國(guó)際鐵礦石貿(mào)易量90%以上都要通過海運(yùn)來完成，對(duì)我國(guó)而言，海運(yùn)費(fèi)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的到岸價(jià)有重大影響，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)與鐵礦石的運(yùn)量也有直接的聯(lián)系，衡量海運(yùn)費(fèi)的核心指標(biāo)是BDI(國(guó)際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù))。而BDI里的指數(shù)與中國(guó)鐵礦石關(guān)聯(lián)的主要有兩條：BCI-C3（巴西圖巴朗-北侖/寶山）和BCI-C5（西澳-北侖/寶山） 巴西圖巴朗巴西圖巴朗-北侖北侖/寶山海運(yùn)價(jià)（美元寶山海運(yùn)價(jià)（美元噸）噸） 西澳西澳-北侖北侖/寶山海運(yùn)價(jià)（美元寶山海運(yùn)價(jià)（美元噸）噸）2011.01.01-2013.09.30

9、走勢(shì)走勢(shì) 匯率波動(dòng)匯率波動(dòng)國(guó)際上鐵礦石和鋼材的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，而目前國(guó)際上幾種主要貨幣均實(shí)行浮動(dòng)匯率制.根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，匯率的變化會(huì)影響鋼材價(jià)格短期內(nèi)的一些波動(dòng)，但不會(huì)改變鋼材市場(chǎng)的大趨勢(shì)。匯率對(duì)鋼材價(jià)格有一些的影響，但決定鋼材價(jià)格走勢(shì)的根本因素是鋼材的供求關(guān)系，匯率因素不能改變鋼材市場(chǎng)的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。 鋼材期貨合約 期貨期貨：是相對(duì)現(xiàn)貨而言，期貨不是貨，而是一種合約。是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種新型交易方式，傳統(tǒng)現(xiàn)貨交易成交后賣方立即付貨收款，或先付貨，買方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱。期貨交易是指期貨合約的買賣，期貨合約既可以通過對(duì)沖平倉了結(jié)，也可以持

10、有到期交割結(jié)算。期貨合約期貨合約：是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂標(biāo)準(zhǔn)化合約是指合約的數(shù)量、質(zhì)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等都是既定的，唯一變量是價(jià)格。鋼材期貨鋼材期貨：是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種。上海期貨交易所上市的期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨，其中螺紋鋼期貨備受市場(chǎng)關(guān)注度，交易比較活躍。期貨概述期貨概述-什么是期貨，什么是鋼材期貨什么是期貨，什么是鋼材期貨 期貨交易的基本特征期貨交易的基本特征合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化交易集中化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制雙向交易和對(duì)沖機(jī)制杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度每日無負(fù)債結(jié)算制度 期

11、貨交易的特點(diǎn)期貨交易的特點(diǎn) 杠杠機(jī)制杠杠機(jī)制 在期貨市場(chǎng)上，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的保證金，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金?，F(xiàn)貨交易中需要全額付款才能提貨。而作為期貨產(chǎn)品，只需要按比例交納保證金即可。 例如：假如想買入50噸螺紋鋼，3500元/噸 現(xiàn)貨：需要付出50*3500=175000 期貨：按7%的保證金比例來算，175000*7%=12250，就可購買50噸的螺 紋鋼期貨合約。 雙向交易雙向交易 漲跌都有得賺漲跌都有得賺 在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，經(jīng)銷商都希望現(xiàn)貨能漲價(jià)，因?yàn)橹挥袧q價(jià)才能有得賺。 而作為期貨，漲跌都有得賺。期貨交易的一個(gè)特點(diǎn)就

12、是可以賣空，下跌也能賺錢，逢高做空就是投資者預(yù)測(cè)期貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，等價(jià)格下跌到一定程度，采取低價(jià)買入同種合約，以履行前期賣出的期貨合約的操作行為。只要你預(yù)測(cè)正確，做對(duì)了方向，不論行情漲跌，都有獲利機(jī)會(huì)。 例如：假如現(xiàn)在螺紋鋼期貨rb1401價(jià)格3600，投資者預(yù)期后期會(huì)下跌，可以賣出合約，等到價(jià)格跌到3500再買入，中間噸差價(jià)：3600-3500=100(手續(xù)費(fèi)除外)，雖然螺紋鋼跌價(jià)了，投資者也能賺到錢 現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易 期貨交易對(duì)比期貨交易對(duì)比 為什么選擇線材、螺紋鋼作為期貨品種？為什么選擇線材、螺紋鋼作為期貨品種？ 是我國(guó)的主要鋼材品種，產(chǎn)量及市場(chǎng)規(guī)模

13、大，滿足大品種的設(shè)計(jì)思路品種易于標(biāo)準(zhǔn)化，二者的大型生產(chǎn)企業(yè)都執(zhí)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，通常大型企業(yè)自己的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量比較統(tǒng)一，容易檢測(cè)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，價(jià)格波動(dòng)比較頻繁。因?yàn)槠胀ň€材和鋼筋產(chǎn)品是我國(guó)的傳統(tǒng)鋼鐵產(chǎn)品，屬于低端鋼材，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)都可以生產(chǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)充分，價(jià)格波動(dòng)也比較頻繁。符合國(guó)內(nèi)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的需要。國(guó)際上鋼材品種的選擇除了前述因素的考慮，也考慮到各自國(guó)家和地區(qū)鋼鐵工業(yè)發(fā)展形勢(shì)，選擇最適合國(guó)情的交易品種，國(guó)內(nèi)的線材和螺紋鋼已是生產(chǎn)量最大的鋼材品種，最適合國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)管理的現(xiàn)實(shí)情況。 單位：萬噸單位：萬噸其他其他69.54%線材占比線材占比螺紋鋼占比螺紋鋼占比17.28%1

14、3.17%2010年螺紋鋼、線材占全國(guó)鋼材產(chǎn)量比重年螺紋鋼、線材占全國(guó)鋼材產(chǎn)量比重2003年年-2010年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量、螺紋鋼產(chǎn)量、線材產(chǎn)量，數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量、螺紋鋼產(chǎn)量、線材產(chǎn)量，數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 螺紋鋼期貨合約螺紋鋼期貨合約 線材期貨合約線材期貨合約 套期保值概述 套期保值的對(duì)象和類型套期保值的對(duì)象和類型 套期保值原則套期保值原則u在期現(xiàn)貨市場(chǎng)之間，持有相反的頭寸u商品種類和期貨品種相同或者相關(guān)u商品數(shù)量與持有頭寸相同或接近u月份相同或者相近 具體操作套期保值方案前，應(yīng)該先清楚以下問題：具體操作套期保值方案前，應(yīng)該先清楚以下問題：u面臨的風(fēng)險(xiǎn)是價(jià)格下跌還是價(jià)格上漲？u

15、套期保值的原理是利用期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，并非利用期貨市場(chǎng)盈利（使用得當(dāng)可以優(yōu)化盈利，淡化虧損）u在套期保值中應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行與現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)相一致的套期保值方案，切勿轉(zhuǎn)入投機(jī)交易。u在價(jià)格出現(xiàn)與判斷相反方向時(shí)，應(yīng)該持怎樣的態(tài)度，并且如何解決 套期保值前后企業(yè)利潤(rùn)對(duì)比套期保值前后企業(yè)利潤(rùn)對(duì)比 案例案例-鋼材賣出套期保值鋼材賣出套期保值某鋼材生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計(jì)第四季度生產(chǎn)鋼材5000噸。2013年1月某日，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)4050元/噸，某鋼材企業(yè)進(jìn)口第四季度鐵礦石折合生產(chǎn)5000噸鋼材。近期鋼材產(chǎn)能過剩，需求出現(xiàn)回落，給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來壓力，同時(shí)國(guó)際及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣不佳，嚴(yán)重影響未來鋼材消費(fèi)需求，鋼材價(jià)格可能將出現(xiàn)下跌，

16、為避免損失，決定在鋼材期貨上進(jìn)行套期保值。當(dāng)日在鋼材期貨市場(chǎng)以4200元/噸的價(jià)格賣出500手合約。至3月某日，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格已下跌至3700元/噸，3月期貨價(jià)格下跌至3800元/噸。該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)以3700元/噸的價(jià)格銷售5千噸鋼材的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)以3800元/噸的價(jià)格買入對(duì)應(yīng)月份鋼材合約500手對(duì)沖平倉?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)1月某日鋼材銷售價(jià)格為4050賣出500手5月鋼材合約價(jià)格為42003月某日賣出5000噸鋼材價(jià)格為3700買入500手5月鋼材合約價(jià)格為3800盈虧變化情況（3700-4050）*5000=-1750000（4200-3800）*5000=2000000鋼鐵企業(yè)的套期保值效果（不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本）鋼鐵企業(yè)的套期保值效果（不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本） 案例案例-鋼材買入套期保值鋼材買入套期保值2012年11月某日，螺紋鋼的現(xiàn)貨價(jià)格為3500元/噸，某建筑商對(duì)該價(jià)格比較滿意。為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上升，導(dǎo)致原材料成本提高，決定在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行螺紋鋼期貨交易。此時(shí)，螺紋鋼5月份合約的價(jià)格為3600元/噸。該建筑商于是在期貨市場(chǎng)上買入20手