財務(wù)管理基金

1、1.特雷諾(Treynor)指數(shù) 該指數(shù)等于基金的超額收益率除以系統(tǒng)風(fēng)險,即每單位系統(tǒng)風(fēng)險獲得的超額收益率,其公式為: 其中,E(rp)為組合p的期望收益率; Rf為無風(fēng)險利率; 是基于基金的歷史收益率,通過資本資產(chǎn)定價模型計算得出。2.夏普(Sharpe)指數(shù) 它是以資本市場線CML作為基準(zhǔn)的一種評價方法。CML是由所有有效組合組成,計算公式為:3.詹森(Jensen)指數(shù)該指數(shù)大于0時表示基金業(yè)績優(yōu)于市場中具有相同系統(tǒng)風(fēng)險的各類投資的平均業(yè)績;Jp小于0時表示基金的業(yè)績不如市場中具有系統(tǒng)風(fēng)險的各類投資pfppRRET/ )(ppfppRRET/)(匯報提綱匯報提綱作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)

2、據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析p2.1基金概況基金概況p2.2數(shù)據(jù)選擇數(shù)據(jù)選擇p2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總p描述性統(tǒng)計分析描述性統(tǒng)計分析p實證分析實證分析單擊此處添加標(biāo)題u挑選挑選1 1只基金，利用下式估計的只基金，利用下式估計的評估它們近評估它們近5 5年的投資績效，年的投資績效，利用利用判斷市場是否有效。判斷市場是否有效。u要求：數(shù)據(jù)收集時收益率用對數(shù)的方法和平常的方法分別分析，要求：數(shù)據(jù)收集時收益率用對數(shù)的方法和平常的方法分別分析，并比較并比較值結(jié)果。值結(jié)果。u數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫itFtMtiitFtitRRRR)(*作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析2.1基

3、金概況基金概況2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析2.12.1基金概況基金概況l 本次數(shù)據(jù)收集時，由于要滿足數(shù)據(jù)樣本足夠大，需要五年的數(shù)據(jù)，可能基金存續(xù)時間越長，收益率方面數(shù)據(jù)更可靠，具有說服力。剔除不滿足條件的基金，最終在國泰安數(shù)據(jù)庫中選取了景順長城鼎益（162605）基金。基金。時間跨度時間跨度：2007年12月-2012年12月景順長城鼎益（162605），成立日期：2005-03-16日 增長率1.37%2.12.1基金概況基金概況p可以看出所選只基金是股票型，選擇股票型因為是風(fēng)險偏好型，所投資行業(yè)分散，降低了風(fēng)險。p成長時期都比

4、較長，形成了一定的規(guī)模，相對來說數(shù)據(jù)可能更具有代表性。 2.1 2.1基金概況基金概況 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇itR11/ )(ttttitNAVDNAVNAVRp月度收益率itRuNAV = 基金凈資產(chǎn) / 發(fā)行在外的基金單位該指標(biāo)用于反映基金自設(shè)立以來的累計凈值。在沒有分紅的情況下，只要 NAV 在上升，就表明基金創(chuàng)造了收益。u收益率反映了基金單位凈值的變動程度， 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇itRp月度收益率itR由于本文的主要研究方法是運用普通最小二乘法對時序數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸操作，因此在收益率的選擇上 將試著采用數(shù)學(xué)性質(zhì)更好的連續(xù)復(fù)利收益率。/ )ln(1tttitNAVDNAV

5、R 戴 方,中國開放式基金業(yè)績的實證研究, 國際商務(wù)-對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報， 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇MtR 采用了上證綜合指數(shù)，深圳成份，和上證債券指數(shù)的權(quán)重比例。具體公式為：MtRRzqRRRscszMt*2 . 08 . 0*2/ )( 2.2 2.2指標(biāo)選擇指標(biāo)選擇FtRp在對上述數(shù)據(jù)篩選剔除處理之后，利用國泰安數(shù)據(jù)的匯總整理后，匯總數(shù)據(jù)如下。數(shù)據(jù)匯總結(jié)果如下匯總結(jié)果 2.3數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)匯總作業(yè)主題數(shù)據(jù)收集數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理結(jié)果分析結(jié)果分析u本文數(shù)據(jù)處理利用了spss軟件，建立了回歸分析模型。u處理結(jié)果如下4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)分析- -描述性分析描述性分析4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)

6、據(jù)分析- -實證分析實證分析uR是復(fù)相關(guān)系數(shù)，表示觀測值和模型描述值之間的線性相關(guān)系數(shù)，越大越好。R方通俗的說就是解釋率，就是說你的自變量能夠解釋多少因變量的變化。明顯在本次研究中，普通方法建立的方程更具有解釋力。很大一部分因變量的變化可以用自變量的變化引起。只有少部分是由于方差引起。uT的數(shù)值表示的是對回歸參數(shù)的顯著性檢驗值，它的絕對值大于等于 （ 這個值表示的是根據(jù)你的置信水平，自由度得出的數(shù)值）時，就拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為在其他解釋變量不變的情況下，解釋變量X對被解釋變量Y的影響是顯著的。一般置信水平取95%，查表可知此時臨界值為1.96。明顯都拒絕零假設(shè)，即兩者都明顯不為零。)(T2/kn

7、4.14.1數(shù)據(jù)分析數(shù)據(jù)分析- -實證分析實證分析u詹森指數(shù)即詹森指數(shù)即 值所代表的就是基金業(yè)績中超過市場基準(zhǔn)組合所獲得的超值所代表的就是基金業(yè)績中超過市場基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)額收益。即詹森指數(shù)00，表明基金的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準(zhǔn)組合，大得，表明基金的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準(zhǔn)組合，大得越多，業(yè)績越好；反之，如果詹森指數(shù)越多，業(yè)績越好；反之，如果詹森指數(shù) 0 0，則表明其績效不好。在此，則表明其績效不好。在此方法下，方法下， 為為0.1530.153，00，即表示，即表示 基金的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準(zhǔn)組合?；鸬臉I(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準(zhǔn)組合。u 的的T T值檢驗值檢驗1.961.96，說明接受零假設(shè)，就數(shù)據(jù)結(jié)果來看，說明市場是無，說明接受零假設(shè)，就數(shù)據(jù)結(jié)果來看，說明市場是無效的。但市場誤差因素很多，數(shù)據(jù)也可能存在誤差，具體實踐需要更多效的。但市場誤差因素很多，數(shù)據(jù)也可能存在誤差，具體實踐需要更多數(shù)據(jù)支持?jǐn)?shù)據(jù)支持. .1 郭樹華. 我國股票型開放式基金績效評估的實證研究J. 云南財經(jīng)大學(xué)學(xué)報 , 2011,(05) 2 胡宗義, 張杰. 我國開放式基金業(yè)績評價的實證研究基于VaR的業(yè)績評價方法與三大經(jīng)典評價方法的比較分析J. 財經(jīng)理論與實踐 , 2007,(03) 3 羅春風(fēng). 我國證券投資基金總體績效的實證分析基于總業(yè)績評價理論J. 財經(jīng)科學(xué) , 201