斯蒂格利茨及其新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論解讀

1、斯蒂格利茨及其新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論約瑟夫.斯蒂格利茨（JosephE.Stiglitz,1943）是當(dāng)代最負(fù)盛名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和新凱恩斯主義重要代表人物之一。他對(duì)許多重要的經(jīng)濟(jì)理論問(wèn)題進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究，涉及不完全信息、風(fēng)險(xiǎn)、公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇、委托-代理、激勵(lì)結(jié)構(gòu)、信息甄別、市場(chǎng)效率、效率工資、信貸配合、組織結(jié)構(gòu)、新古典增長(zhǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)等諸多領(lǐng)域。為了分析的簡(jiǎn)潔和清晰，本文擬將斯蒂格利茨對(duì)上述諸多領(lǐng)域的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，歸結(jié)為分析工具（論風(fēng)險(xiǎn)）、理論應(yīng)用（論委托代理、道德風(fēng)險(xiǎn)、信息甄別和不完全市場(chǎng)）、特定市場(chǎng)（保險(xiǎn)、金融和勞動(dòng)力市場(chǎng)）和宏觀經(jīng)濟(jì)理論（微觀基礎(chǔ)與基本特征）四個(gè)層次，

2、分別予以簡(jiǎn)要的評(píng)述。一、論風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題斯蒂格利茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的研究,主要集中于他與羅斯柴爾德（M.Rothschild）在70年代早期合作發(fā)表的一系列論文之中。斯蒂格利茨在與羅斯柴爾德合作的論文遞增風(fēng)險(xiǎn)：定義（1970）中，首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)定義進(jìn)行了總結(jié)，并提出了新的定義方法。他們認(rèn)為，人們通常用四種定義來(lái)說(shuō)明一個(gè)隨機(jī)變量（Y）較另一個(gè)隨機(jī)變量（X）具有更大的風(fēng)險(xiǎn)（假定二者士MS相同），即：（1）隨機(jī)變量Y等于隨機(jī)變量X加干擾項(xiàng)Z（均值為零的噪音）；（2）每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者更偏好X,即對(duì)一個(gè)凹效用函數(shù)而言，EU（X）EU（Y）;（3）與隨機(jī)變量X相比，隨機(jī)變量Y的概率密度函數(shù)在其尾部具有更大的權(quán)數(shù)；（

3、4）隨機(jī)變量Y的方差大于X。通過(guò)對(duì)隨機(jī)變量的偏序進(jìn)行檢驗(yàn)，他們指出前三種定義是等價(jià)的，而第四種定義則與之不同。為了更準(zhǔn)確地把握風(fēng)險(xiǎn)的含義，他們還對(duì)“更高的風(fēng)險(xiǎn)”給出了一個(gè)正規(guī)的定義，即如果一個(gè)隨機(jī)變量的密度函數(shù)是另一個(gè)隨機(jī)變量的密度函數(shù)加上一個(gè)“保持均值不變的差”（MeanPreservingSpreads）,則該隨機(jī)變量具有更高的風(fēng)險(xiǎn)。其中，“保持均值不變的差”是一個(gè)均值為零的分段函數(shù)。斯蒂格利茨與羅斯柴爾德的這一定義，成為大多數(shù)論述風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題文獻(xiàn)的分析基礎(chǔ)。斯蒂格利茨在與羅斯柴爾德合作的遞增風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)影響（1971）論文中，進(jìn)一步對(duì)遞增風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響及其具體應(yīng)用進(jìn)行了論述，分別就不確定性對(duì)儲(chǔ)

4、蓄收益率的影響、資產(chǎn)組合選擇問(wèn)題、廠商的生產(chǎn)問(wèn)題和廠商多期計(jì)劃問(wèn)題等進(jìn)行了深入的分析和考察，其主要結(jié)論包括：（1）均方差分析方法一般會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論、相關(guān)函數(shù)的凹行或凸性條件可以用阿羅-普拉特的相對(duì)和絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避概念進(jìn)行表述；（2）廠商在不確定條件下的產(chǎn)出總是低于確定性條件下的產(chǎn)出，廠商對(duì)遞增風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)反應(yīng)是削減產(chǎn)量而非價(jià)格（這是新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的基石之一）。這些發(fā)表于70年代早期的論文，奠定了斯蒂格利茨的學(xué)術(shù)地位、并部分地奠定他的研究方向和風(fēng)格。有人曾經(jīng)形象地指出：斯蒂格利茨的學(xué)術(shù)生涯，就是他關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不完全信息的基本思想在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域不斷傳播的過(guò)程。二、委托-代理和道德風(fēng)險(xiǎn)、信息甄別、

5、不完全競(jìng)爭(zhēng)等理論斯蒂格利茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的研究，直接導(dǎo)致了他對(duì)委托-代理及道德風(fēng)險(xiǎn)、信息甄別、不完全競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題的研究。這些研究既是它對(duì)前述分析工具和基本思想的理論應(yīng)用，又構(gòu)成了他對(duì)各種具體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行分析的立足點(diǎn)。1.委托-代理和道德風(fēng)險(xiǎn)。斯蒂格利茨利用不完全信息和非對(duì)稱信息，對(duì)委托-代理及道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行了研究。主要成果反映在其與阿諾特合著的對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的基本分析（1998）、道德風(fēng)險(xiǎn)與非市場(chǎng)制度（1991）等論文之中。斯蒂格利茨等認(rèn)為，不完全信息和非對(duì)稱信息的存在會(huì)引起委托-代理和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。由于代理人和委托人的利益和行為動(dòng)機(jī)可能不一致、且存在非對(duì)稱信息，因此，代理人的行為可能不符合委托

6、人的利益。他們指出，即使發(fā)生這種情況（對(duì)委托人而言，代理人的行動(dòng)并非最優(yōu)秀的），委托人可能仍然偏好代理人參與其中的結(jié)果、而非沒(méi)代理人參與時(shí)的情形。例如在刑事審訊中，殺人嫌疑犯可能更偏愛雇用一個(gè)代理人（律師）所產(chǎn)生的結(jié)果（定罪為過(guò)失殺人）、而不是沒(méi)有代理人時(shí)的結(jié)果（判處死刑）。當(dāng)然，最符合委托人利益的結(jié)果（無(wú)罪釋放）可能通過(guò)代理人的其它行動(dòng)（例如向法官行賄、做偽證等）取得。由于委托人不能根據(jù)可觀測(cè)到的信息完全推斷代理人的真實(shí)行為，因而他對(duì)代理人的能力、代理人根據(jù)委托人的利益采取行動(dòng)的程度等無(wú)法獲得準(zhǔn)確的了解。因此，斯蒂格利茨等將委托-代理關(guān)系的特征描述為：委托人由于部分非對(duì)稱信息的存在而具有的風(fēng)

7、險(xiǎn)的情形。將努力函數(shù)引入分析模型，使得雙方簽訂的合約對(duì)雙方的偏好集和機(jī)會(huì)集產(chǎn)生了間接的影響、并使得市場(chǎng)活動(dòng)更趨復(fù)雜。據(jù)此，阿諾特和斯蒂格利茨（1988）針對(duì)意外保險(xiǎn)指出：“即使預(yù)期效用函數(shù)、努力程度與發(fā)生意外事故的概率的關(guān)系等基本函數(shù)是相當(dāng)良好的，無(wú)差異曲線和可行集卻也未必：無(wú)差異曲線不必是凸的、可行集必定不是凸的；價(jià)格-消費(fèi)線和收入-消費(fèi)線可能是不連續(xù)的；努力程度一般不是保險(xiǎn)政策或商品價(jià)格等參數(shù)的單調(diào)函數(shù)或連續(xù)函數(shù)”。顯然，不連續(xù)性將削弱人們對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的自信。止匕外，他們認(rèn)為非市場(chǎng)因素會(huì)使得道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)一步加劇。為此，阿諾特和斯蒂格利茨（1991）所得出的結(jié)論是：“當(dāng)發(fā)生明顯的市場(chǎng)失靈時(shí)，

8、非市場(chǎng)因素至少部分具有克服市場(chǎng)缺陷的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)”。2.信息甄別模型。阿克洛夫的“舊車市場(chǎng)模型”和斯彭斯-的“勞動(dòng)力市場(chǎng)模型”，分別對(duì)逆向選擇的機(jī)理和信號(hào)傳遞的作用進(jìn)行了分析；斯蒂格利茨則提出了信息甄別模型和保險(xiǎn)市場(chǎng)模型，大大拓展了經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)逆向選擇和信號(hào)理論的研究。斯蒂格利茨在其所發(fā)表的“信息甄別”理論、教育與收入分配（1975）論文中，以“受教育水平”作為市場(chǎng)信號(hào)，對(duì)信息甄別的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行了研究。而在質(zhì)量依賴于價(jià)格的原因和后果（1987）論文中，則考察了價(jià)格水平充當(dāng)市場(chǎng)信號(hào)、并具有信息甄別作用的情形，尤其是對(duì)信息甄別問(wèn)題給出了更一般的分析。斯蒂格利茨認(rèn)為，價(jià)格水平除了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論通常所描述的作

9、用外、還具有充當(dāng)市場(chǎng)信號(hào)的功能-它傳遞信息并影響市場(chǎng)參與者的行為。在存在非對(duì)稱信息的情況下，價(jià)格的變化具有兩方面的效應(yīng)：在信息不變的條件下沿著需求曲線的移動(dòng)以及信息的變化引起的需求曲線本身的移動(dòng)。例如，在保險(xiǎn)市場(chǎng)上，愿意支付較高價(jià)格的投保者，往往具有更大的發(fā)生意外的可能性；保險(xiǎn)公司可根據(jù)他們?cè)敢庵Ц兜膬r(jià)格，將投保人甄別開來(lái)、并使不同類型的投保人選擇不同的保險(xiǎn)合同。斯蒂格利茨的這類模型，具有四個(gè)突出的特點(diǎn)：（1）許多結(jié)論依賴于規(guī)模收益遞增的假定；（2）所有模型均包含某種信息不對(duì)稱；（3）當(dāng)存在信息甄別時(shí)，某一市場(chǎng)價(jià)格上的供給和需求可能不會(huì)相等；（4）即使對(duì)于完全相同的商品，也會(huì)出現(xiàn)多種市場(chǎng)價(jià)格，

10、即市場(chǎng)價(jià)格是一個(gè)分布、而非單一值。在信息甄別模型中，不完全信息和非對(duì)稱信息可能使得市場(chǎng)失靈，使得市場(chǎng)均衡偏離最優(yōu)水平。它們?cè)趧趧?dòng)市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)上的應(yīng)用，則為新凱恩斯主義對(duì)自由放任的質(zhì)疑態(tài)度提供了微觀基礎(chǔ)。3.不完全競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)不完全競(jìng)爭(zhēng)的分析是斯蒂格利茨的另一項(xiàng)重要學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)。他在一系列相關(guān)論文中均將廠商模型化為面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（產(chǎn)出依賴于隨機(jī)變量）、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（行業(yè)中的廠商數(shù)量）內(nèi)生地決定及采用博弈論思想（進(jìn)入戰(zhàn)略和退出戰(zhàn)略等）的生產(chǎn)單位。斯蒂格利茨在其與迪克西特合著的壟斷競(jìng)爭(zhēng)與最優(yōu)產(chǎn)品多樣性（1977）論文中指出，外部效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和分配公正，是導(dǎo)致不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的主要原因。為此，他們提出

11、了一個(gè)針對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的壟斷競(jìng)爭(zhēng)模型，對(duì)不同假設(shè)條件下的市場(chǎng)均衡與社會(huì)最優(yōu)的關(guān)系進(jìn)行了對(duì)比。他們首先將規(guī)模經(jīng)濟(jì)問(wèn)題巧妙地轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品種類和產(chǎn)品數(shù)量的關(guān)系問(wèn)題。他們認(rèn)為，在存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的條件下，通過(guò)減少產(chǎn)品種類、增加每種產(chǎn)品的產(chǎn)出數(shù)量，能夠降低企業(yè)成本、節(jié)省社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源；與此同時(shí)，產(chǎn)品種類的減少將使得消費(fèi)者產(chǎn)品消費(fèi)種類的減少，從而引起社會(huì)福利損失（消費(fèi)者更偏愛消費(fèi)的多樣性）o由此，他們將規(guī)模經(jīng)濟(jì)問(wèn)題變?yōu)楫a(chǎn)品種類和產(chǎn)品數(shù)量問(wèn)題，且其社會(huì)福利性質(zhì)依賴于消費(fèi)者效用函數(shù)的形式（因?yàn)樾в煤瘮?shù)反映了消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品種類多樣化的偏好狀況）。為了反映產(chǎn)品種類的多樣化在消費(fèi)者效用函數(shù)中的作用，并體現(xiàn)產(chǎn)品替代對(duì)消費(fèi)者效用、從

12、而對(duì)社會(huì)福利的影響，迪克西特和斯蒂格利茨構(gòu)造了著名的“迪克西特-斯蒂格利茨效用函數(shù)”（后被人們引申為D-S生產(chǎn)函數(shù)，在現(xiàn)代內(nèi)生增長(zhǎng)理論、尤其是品種增加型或質(zhì)量改進(jìn)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，得到了廣泛的應(yīng)用），并分別對(duì)固定替代彈性、可變替代彈性和非對(duì)稱情形下的效用函數(shù)及其市場(chǎng)均衡同社會(huì)最優(yōu)的對(duì)比進(jìn)行了討論。他們的研究表明：在固定替代彈性的情形下，壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的市場(chǎng)均衡和約束最優(yōu)完全一致，即具有相同的企業(yè)數(shù)目、同樣多的產(chǎn)品種類和產(chǎn)量；無(wú)約束最優(yōu)擁有比市場(chǎng)均衡和約束最優(yōu)更多的企業(yè)和更多的產(chǎn)品種類，但仍沒(méi)有企業(yè)達(dá)到平均成本曲線的最低點(diǎn)。因此，社會(huì)最優(yōu)并不是將產(chǎn)出擴(kuò)大到窮盡全部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的情形。止匕外，他們還在

13、固定替代彈性情形下，第一次嚴(yán)密地推導(dǎo)出了人們熟悉的張伯倫dd曲線和DD曲線。三、保險(xiǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)將上述研究成果運(yùn)用于保險(xiǎn)、金融和勞動(dòng)力等特定市場(chǎng)分析之中，是斯蒂格利茨對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的另一項(xiàng)重要貢獻(xiàn)。在斯蒂格利茨的研究中，這些市場(chǎng)均具有下述顯著的特點(diǎn)：（1）每種市場(chǎng)的產(chǎn)出均具有一定的隨機(jī)性，至少一方的市場(chǎng)交易者面臨風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；（2）市場(chǎng)面臨非對(duì)稱信息；（3）每種市場(chǎng)均充滿了委托-代理問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；因此這些市場(chǎng)一般不會(huì)出清，其產(chǎn)出往往偏離最優(yōu)水平。1.保險(xiǎn)市場(chǎng)。在與羅斯柴爾德合作的競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)的均衡（1976）等論文中，斯蒂格利茨等人對(duì)非對(duì)稱信息和不完全競(jìng)爭(zhēng)下的保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了研究。

14、在這類保險(xiǎn)模型中，充滿了不確定性和非對(duì)稱信息。保險(xiǎn)合同是在非對(duì)稱信息下簽訂的，如果雙方都知道合同后果，那么至少有一方將拒絕該合同。斯蒂格利茨將意外保險(xiǎn)的消費(fèi)者分為兩類：高風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者和低風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者。市場(chǎng)雙方對(duì)消費(fèi)者的類型存在非對(duì)稱信息：消費(fèi)者了解自己的類型、保險(xiǎn)公司則不知道消費(fèi)者屬于哪一類。在這種情況下，保險(xiǎn)公司不僅要進(jìn)行價(jià)格和數(shù)量決策，而且還必須就它提供的保險(xiǎn)合同進(jìn)行決策。斯蒂格利茨和羅斯柴爾德（1976）指出，在競(jìng)爭(zhēng)性的保險(xiǎn)市場(chǎng)上，市場(chǎng)均衡是這樣一組保險(xiǎn)合同：“當(dāng)消費(fèi)者為最大化其預(yù)期效用而選擇合同時(shí)：（1）在均衡集合中，不存在獲得負(fù)預(yù)期利潤(rùn)的合同；（2）在均衡集合之外，不存在如果提供將獲

15、得負(fù)利潤(rùn)的合同。”由于高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者不會(huì)購(gòu)買同樣的保險(xiǎn)合同，因此，不論市場(chǎng)是否是完全競(jìng)爭(zhēng)的兩類消費(fèi)者不會(huì)聯(lián)合起來(lái)。不過(guò)在不完全競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司能夠通過(guò)消費(fèi)者的需求數(shù)量對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行甄別。止匕外，由于消費(fèi)者能夠通過(guò)一定的措施、控制其發(fā)生意外的可能，因而保險(xiǎn)市場(chǎng)上充滿了道德風(fēng)險(xiǎn)。阿諾特和斯蒂格利茨在道德風(fēng)險(xiǎn)的基本分析（1988）論文中表明，保險(xiǎn)市場(chǎng)中的非市場(chǎng)因素（例如家庭或社會(huì)對(duì)事故受害人的援助或捐助）能夠抑制消費(fèi)者對(duì)避免意外的措施的采取，從而導(dǎo)致一個(gè)更差的結(jié)果。2.金融市場(chǎng)。斯蒂格利茨沿兩種思路對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了研究：一是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的論述，一是信貸配給模型。其中，第一種思路直接

16、與莫迪利安尼-米勒定理相聯(lián)系，第二種思路則突出了斯蒂格利茨的研究特色-對(duì)非對(duì)稱信息、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等的強(qiáng)調(diào)。斯蒂格利茨在對(duì)莫迪利安尼-米勒定理的重新考察（1969）一文中，對(duì)一般均衡情形下的莫迪利安尼-米勒定理的條件進(jìn)行了概括，并在不使用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)概念的情況下，揭示了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的無(wú)關(guān)性。在與韋斯合作的不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給（1981）等論文中，斯蒂格利茨沿著與MM£理不同的新思路，對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行了分析。在這里，企業(yè)的財(cái)務(wù)政策受到銀行信貸配給的約束。他們提出了一個(gè)存在非對(duì)稱信息和逆向選擇問(wèn)題的信貸模型：企業(yè)知道其投資行為所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，銀行則不了解借款企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。風(fēng)

17、險(xiǎn)較大的企業(yè)愿意以更高了利率借款，而利率的提高將使得低風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)退出該市場(chǎng)（產(chǎn)生逆向選擇），從而使得銀行放款的平均風(fēng)險(xiǎn)上升，并減少銀行的預(yù)期利潤(rùn)；與此同時(shí)，利率和合同條款的變化，可能誘使高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)更大的投資項(xiàng)目（成功的可能很小，但一旦成功則獲得高額的回報(bào)）、進(jìn)一步降低銀行的預(yù)期利潤(rùn)（道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題）。在這種情況下，銀行將寧愿選擇在較低利率水平上滿足所有企業(yè)的借款申請(qǐng)。于是，就產(chǎn)生了信貸配給現(xiàn)象，它是市場(chǎng)信息甄別、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的必然結(jié)果。金融市場(chǎng)上的信貸配給現(xiàn)象，說(shuō)明了價(jià)格（即利率）調(diào)整的不充分和資源配置中數(shù)量約束（即信貸配給）的必要性。這一市場(chǎng)特征構(gòu)成了新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)

18、學(xué)貨幣理論的微觀基礎(chǔ)。3.勞動(dòng)力市場(chǎng)。在對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的分析中，斯蒂格利茨突出了非對(duì)稱信息（雇主對(duì)雇員生產(chǎn)率水平的不完全信息）在市場(chǎng)信息甄別、隱性工資合同和效率工資中的關(guān)鍵地位。斯蒂格利茨欠發(fā)達(dá)國(guó)家的效率工資假說(shuō)、勞動(dòng)力剩余和收入分配（1976）及其與夏皮羅合作的作為工人紀(jì)律手段的均衡失業(yè)（1984）等論文，是斯蒂格利茨研究勞動(dòng)力市場(chǎng)的信息甄別和效率工資問(wèn)題的重要論文。其中，夏皮羅和斯蒂格利茨（1984）從非對(duì)稱信息的角度、對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)上效率工資的分析，以“夏皮羅-斯蒂格利茨模型”而具有相當(dāng)?shù)挠绊?。其基本含義是：由于在雇員是否偷懶問(wèn)題上，雇主和雇員之間存在非對(duì)稱信息，因此，為誘使雇員不偷懶，雇主

19、傾向于提供一個(gè)高于市場(chǎng)出清水平的工資（從而使得勞動(dòng)力市場(chǎng)偏離瓦爾拉均衡）。在斯蒂格利茨對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的各類研究中，呈現(xiàn)出下述共同特征：（1）工資水平高于“工資等于勞動(dòng)邊際產(chǎn)品價(jià)值的假設(shè)”，從而存在失業(yè)現(xiàn)象；（2）由于雇主-雇員關(guān)系涉及非對(duì)稱信息和委托代理問(wèn)題，工資缺乏靈活性；（3）市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)多重工資；（4）勞動(dòng)力市場(chǎng)偏離帕累托最優(yōu)狀態(tài)。這些特征構(gòu)成了新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)，它為政府對(duì)市場(chǎng)的適度干預(yù)提供了理論依據(jù)。四、新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：市場(chǎng)效率與微觀基礎(chǔ)作為新凱恩斯主義的重要代表人物，斯蒂格利茨對(duì)新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。具體而言，斯蒂格利茨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、非對(duì)稱

20、信息（委托代理、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)）和不完全競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)特征的研究，揭示了市場(chǎng)本身缺乏效率的可能；他對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)等特定市場(chǎng)的分析，則直接構(gòu)成其新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)。1.市場(chǎng)效率與政府作用。在與格羅斯曼、紐伯里、格林沃爾德等人合作的一系列論文中，斯蒂格利茨等人對(duì)不完全信息和不完全市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了深入的研究（尤其是80年代發(fā)表的論文），揭示了非對(duì)稱信息和信息成本等的存在如何導(dǎo)致了帕累托效率的缺乏。例如，斯蒂格利茨在與紐伯里合作的理性預(yù)期下的技術(shù)選擇和市場(chǎng)均衡最優(yōu)性（1982）一文中指出，“在一個(gè)存在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的世界中，保險(xiǎn)市場(chǎng)分配分配風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品市場(chǎng)分配產(chǎn)品；但在缺乏

21、保險(xiǎn)市場(chǎng)的情況下，僅存的產(chǎn)品市場(chǎng)不得不承擔(dān)起這兩種功能。重要的一點(diǎn)是，只有在非常特定的情況下，市場(chǎng)配置才能在非常弱的意義上，實(shí)現(xiàn)我們的有約束帕累托最優(yōu)概念中所隱含的最優(yōu)性”。對(duì)市場(chǎng)的這種判斷，必然導(dǎo)致斯蒂格利茨對(duì)政府作用采取新凱恩斯主義的態(tài)度，強(qiáng)調(diào)適度政府干預(yù)的必要性。斯蒂格利茨在政府的經(jīng)濟(jì)角色（1986）一文中，對(duì)此進(jìn)行了較為系統(tǒng)的總結(jié)。斯蒂格利茨認(rèn)為，信息不完全問(wèn)題既遍及私人部門又遍及公共部門，因此，我們?cè)诔姓J(rèn)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)、克服市場(chǎng)失靈的積極作用的同時(shí)，也應(yīng)看到政府干預(yù)的不足之處和公共失靈現(xiàn)象。斯蒂格利茨將“公共失靈”歸結(jié)為五個(gè)方面：不完全信息和不完全市場(chǎng)是市場(chǎng)失靈的一個(gè)來(lái)源，同樣普遍存在

22、于公共部門；與政府強(qiáng)制力緊密相關(guān)所再分配，不僅會(huì)導(dǎo)致不公正。而且會(huì)產(chǎn)生尋租活動(dòng)；當(dāng)前政府帶給未來(lái)政府的有效合同的局限性，會(huì)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)費(fèi)；公共部門中產(chǎn)權(quán)讓渡的其它缺陷，將限制有效的激勵(lì)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建；公共部門缺乏競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)削弱人們的積極性。2.新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)。對(duì)于新凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)，格林沃爾德和斯蒂格利茨曾在對(duì)可供替代的宏觀經(jīng)濟(jì)理論的考察（1988）一文中作出了扼要的總結(jié)：“新凱恩斯主義理論通過(guò)多種方式，修改了傳統(tǒng)凱恩斯主義的假設(shè)。不同的修改，可依據(jù)它們所關(guān)注的市場(chǎng)進(jìn)行分類。對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)，有三種理論方法，分別集中于隱性合同、搜尋和效率工資。其它方法集中于產(chǎn)品市場(chǎng)，試圖依據(jù)菜單（調(diào)整）成本或不完全競(jìng)爭(zhēng)解釋價(jià)格剛性。還有一些理論針對(duì)資本市場(chǎng)，它們強(qiáng)調(diào)信貸配給和資本配給的作用。”根據(jù)前文對(duì)不完全競(jìng)爭(zhēng)的分析，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型廠商面臨市場(chǎng)沖擊時(shí)，通常會(huì)作出削減產(chǎn)量的決定；同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)上的隱性合同、效率工資和委托代理問(wèn)題，會(huì)導(dǎo)致工資的剛性，從而降低廠商調(diào)整價(jià)格的能力。這樣，必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期和失業(yè)現(xiàn)象。止匕外，斯蒂格利茨還在與格林沃爾德合作的一系列論文中，將前述信貸配給和資本配給等金融市場(chǎng)特征，轉(zhuǎn)化為宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，分析了金融市場(chǎng)的這些特征對(duì)產(chǎn)出水平和經(jīng)濟(jì)周期的影響。他們