美國量化寬松政策對人民幣匯率的影響

1、美國量化政策對人民幣匯率的影響摘 要：在2007年當(dāng)中，美國爆發(fā)次貸危機(jī)，危機(jī)爆發(fā)后美國為了復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)實(shí)行了一系列的經(jīng)濟(jì)政策，其中最主要的就是量化寬松政策。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的在全球的影響不斷加大，美國先后實(shí)行了四輪的量化寬松政策，以求刺激、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)率。從而使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。量化寬松政策的主要手段銀行購買國債或中長期債券，增加貨幣供給，為市場注入大量的流動性資金，也就是增印貨幣。這種做法無形中使本國的貨幣發(fā)生貶值。因?yàn)槊涝獮槭澜缲泿?，而且我國持有大家的美元外匯儲備。所以在美國量化寬松政策實(shí)施的同時不免對我國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，其中就包括人民幣匯率。本文從量化寬松政策的背景內(nèi)容說起，為大家介紹了美元的國

2、際地位。接著為大家講述量化寬松政策的內(nèi)容及影響，然后為大家闡述美國量化寬松政策對人民幣匯率、匯率制度、以及匯率的變化對我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)出口、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推動匯率改革的影響。事實(shí)證明只有推動匯率改革，促進(jìn)人民幣國際化才能保持我國匯率的獨(dú)立性。最后本文根據(jù)美國對我國量化寬松政策對我國的影響提出了相應(yīng)的對策和建議，然后對美國將要進(jìn)行第五輪量化寬松政策做出了預(yù)計(jì)和對量化政策對我國的沖擊做出了警示。關(guān)鍵詞: 美元；量化政策；人民幣匯率；影響；應(yīng)對策略 一 、引言(一) 研究的背景及意義在2007年美國因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)泡沫破碎，大量次級抵押貸款機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)，其投資基金被迫關(guān)閉，使美國股市產(chǎn)生了劇烈的風(fēng)暴、動蕩。對金融

3、市場造成了隱約性的流動不足，從而導(dǎo)致的金融危機(jī)。次貸危機(jī)抑制了美國的消費(fèi)需求，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的影響，失業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步擴(kuò)大。為了擺脫這一困境，增加資產(chǎn)的流動性，穩(wěn)定國內(nèi)的金融市場，刺激居民消費(fèi)和企業(yè)投資，從2008年至今，美國先后實(shí)行了四輪量化寬松貨幣政策?，F(xiàn)在的市場是一個開放的市場，美國又是世界的經(jīng)濟(jì)中心，美國的經(jīng)濟(jì)能影響到其他國家，所以經(jīng)濟(jì)危機(jī)在美國爆發(fā)后很快的蔓延到全世界，對世界各個國家造成了不同程度的影響。美國為了刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇所實(shí)行的量化寬松政策不免對我國外匯造成影響，而匯率是國際貿(mào)易中用于調(diào)節(jié)的最重要的一部分，是國際貿(mào)易中的杠桿。維持國家匯率的穩(wěn)定和控制外匯對我國進(jìn)出口有益的變動

4、對我國來說是重中之重。本文通過對美國量化寬松政策從各個方面對人民幣匯率造成影響的研究，從而找出對人民幣匯率影響的原因和對其影響提出建議和結(jié)果方法。（二）美元的國際地位擁有強(qiáng)勢的貨幣是一個國家的貨幣夢想。若一個國家的國幣強(qiáng)勢其貨幣具有較高國際儲備，幣值能很穩(wěn)，受外部影響元素較少。能引領(lǐng)著國際貨幣的發(fā)展方向。而美國就是的美元就是強(qiáng)勢貨幣。自從布雷德森林體系解體、黃金不再貨幣化，世界上的貨幣都是使用的不兌現(xiàn)的信用貨幣。貨幣本身不存在價(jià)值，不再和任何一種商品有固定的比例關(guān)系，蛻變成了不折不扣的價(jià)值符號。就是這種沒有任何價(jià)值的價(jià)值符號鈔票美元，可以在國內(nèi)和國外換取其它國家有價(jià)值的商品和他們的勞動成果?，F(xiàn)

5、在的貨幣實(shí)質(zhì)上可以看作是發(fā)行國給持有國的一張欠條，為什么美元會是強(qiáng)勢貨幣 1.要成為世界貨幣需要發(fā)行國有足夠的信譽(yù)。而美國土地遼闊、資源豐富，經(jīng)濟(jì)實(shí)力世界第一，國內(nèi)通貨流通和物價(jià)長期穩(wěn)定，美元匯率長期內(nèi)在世界大部分貨幣中處于強(qiáng)勢地位，有實(shí)力信譽(yù)的基礎(chǔ)。 2.美國是世界上最大的糧食出口國。不僅如此，世界上其他主要糧食出口國跟美國也保持著密切的關(guān)系，如加拿大跟泰國。糧食對人的生活必不可缺，是一切交易的基礎(chǔ)，所以糧食是最保值的商品。美國對世界糧食市場處于絕對的控制地位，在這一方面美國在世界大國中幾乎沒有對手。 3.石油強(qiáng)權(quán)，石油做為世界上必不可缺少的能源，控制石油的結(jié)算就能國際貨幣的結(jié)算。在石油控制

6、方面，其一糧食換石油是美國控制中東的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、其二美國為控制中東石油先后發(fā)動了兩次戰(zhàn)爭。使中東石油只能用美元結(jié)算，為了購買石油，其他國家只能大量的儲備美元。二、美國的量化寬松政策（一）量化寬松政策什么是量化寬松政策？它是中央銀行通過市場操作來提高貨幣供應(yīng)，來虛擬的創(chuàng)造出一定金額的貨幣，也可以被叫做增加貨幣。通常的操作方法是中央銀行通過公開市場購買證券，使其開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的資金增加，從而注入新的流動性。其中量化寬松中的量化指的是創(chuàng)造貨幣，寬松則指的是減輕銀行的貨幣壓力。（二）美國量化寬松政策內(nèi)容及影響從2008年至今，美國一共實(shí)施了四輪量化寬松政策。第一輪是2008年開始，美國推行這一目的對美

7、國3000億美元提供擔(dān)保，從而來挽救國際大型銀行業(yè)。手段是購買政府支持的房利美、房地美和聯(lián)邦貸款銀行與房地產(chǎn)相關(guān)、，接著又購買由兩房、國民政府抵押貸款協(xié)會所擔(dān)保的抵押貸款支持證券。銀行利率從5.25%一直下調(diào)，直至0到0.25%這一歷史最低。影響是使國家金融體系有一定的流動性，但是就業(yè)增加依舊緩慢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然比較慢，因?yàn)檫@些原因，銀行信貸反增加了225億美元，但是美國的經(jīng)濟(jì)衰退得到了緩解1。在第二輪屬于2010年11月到2011年6月之中。伴隨著各國的國幣政策與刺激國幣復(fù)蘇的政策的實(shí)施，全球的經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定。美國對其就業(yè)、消費(fèi)者開支、住房銷售和工業(yè)產(chǎn)值有了好的預(yù)期，把其利率從0.25%調(diào)至

8、0.75%。但是發(fā)源于希臘的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)給剛剛起步的美國經(jīng)濟(jì)造成了影響，美國實(shí)行了第二次的量化政策。在市場中購入了6000億的長期國債，同時對將要到期的債權(quán)進(jìn)行再投資，基礎(chǔ)利率又將至歷史最低，僅僅維持在0.25%以下。第二輪政策效果并不理想，美國失業(yè)率仍然嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常的脆弱，物價(jià)不斷上漲，睜大貨幣泡沫，對債務(wù)國際化埋下了伏筆。第三輪的原因是美國的經(jīng)濟(jì)、就業(yè)等數(shù)據(jù)已經(jīng)接近崩潰，世界從2012年9月開始一直延續(xù)到2015年年中。為了降低美國的失業(yè)率和進(jìn)一步的刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在第三次量化寬松這回你剛才期間每月收購400億美元的抵押貸款支持證券，同時夠買450億美元的國債。第三輪的量化政策不會

9、給美國經(jīng)濟(jì)帶來進(jìn)一步的好處，如果美聯(lián)儲會再買入5000億美元的債券，僅能拉低失業(yè)率0.1個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長0.2個百分點(diǎn)而已。第四輪在2012年12月13日，當(dāng)失業(yè)率高于6.5%的情況下仍然維持美聯(lián)儲歷史最低的基礎(chǔ)利率。每月采購450億美元國債替代扭曲操作，加上上一輪的聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額為850億。并宣布只要失業(yè)率高于6.5%，0-0.25%的超低利率政策就不會改變，這與此前多次延長超低利率政策的持續(xù)期限形成了巨大反差。第四輪的量化寬松政策沒有限期，直至今日。（三）美國量化寬松政策的原因1.刺激美國經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中盡快復(fù)蘇在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，美國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，失業(yè)率居高不下。作為一個消費(fèi)

10、型為主要支柱產(chǎn)業(yè)的國家，居民借款來投資運(yùn)營一直在持續(xù)，并居高不下，私人部門的經(jīng)營得不到改善，經(jīng)濟(jì)處于低通脹水平。雖然低通脹水平一般對于經(jīng)濟(jì)是有益處的，但是在經(jīng)濟(jì)低迷的時候會對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的影響4?？赡馨l(fā)展為通縮，這將造成經(jīng)濟(jì)長期停泄。 2.財(cái)政政策以及傳統(tǒng)貨幣政策空間有限 財(cái)政欠款居高不下，沒有政策執(zhí)行的空間。到2015年國家負(fù)責(zé)將超過GDP的百分之百。將在未來的20年中達(dá)到本國GDP的百分之15。美國將采取減少征稅的方式將這一數(shù)字降低在穩(wěn)定水平。因?yàn)樨?cái)政政策的空間比較狹小，只能采取貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。 3.國內(nèi)政治立場不一 自金融危機(jī)爆發(fā)以后，國會眾多議員愿意采取貿(mào)易保護(hù)措施來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，中國

11、的人民幣升值有利于幫助美元貶值來保護(hù)美國的經(jīng)濟(jì)。在這種情況下，量化寬松政策能幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。 4.其他國家缺少制約方法 因?yàn)槊涝菄H貨幣，處于霸主地位，國際貨幣以其為中心。無論怎么樣依然是國際的計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲備所用。其他國家缺少制衡機(jī)制，只能被動的接受、應(yīng)對其政策。三、量化寬松政策對人民幣匯率的影響以及匯率變動對我國的影響（一）量化政策對人民幣匯率的影響在美國的量化政策出臺以前，美元就已經(jīng)有了貶值的預(yù)期，隨著先后四輪的美國量化寬松政策的推出，我國對美國匯率不由自主的升高，美國的量化寬松政策對我國匯率的影響原因有許多，比如說外匯儲備的總體價(jià)值降低、我國出口受到抑制、通貨膨脹等等。這都或多或少

12、的影響了我國匯率的變化，但是隨著量化寬松政策的實(shí)施，對全球資本市場的影響，以及對人民幣匯率的間接影響是全方位的6。1.推動人民幣匯率升值及升值預(yù)期在田濤、商文斌、陳鵬基于ARIMAX模型的研究中表明，在美國的量化寬松政策期間，不僅會對人民幣匯率產(chǎn)生巨大的沖擊，而且會放金融危機(jī)下對人民幣匯率的沖擊16。這是為什么呢？在美國實(shí)行量化寬松政策期間，美聯(lián)儲大量購買抵押證券和中長期國債，為市場注了大量的流動性，其中很大一部分通過熱錢的形式流入發(fā)展中國家，這其中就包括我們中國。這一部分跨境資產(chǎn)流動會推動我或匯率的升高，同時也提高了國際投資者對匯率的預(yù)期提高。然后就是在美國的第三次量化寬松政策期間，每個月購

13、買400億美元的抵押貨款支持證券，使全球的經(jīng)濟(jì)大幅度改善也會推動人民幣匯率的預(yù)期升值。再者在改革開放后我國的出口遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口，我國現(xiàn)今大量的外匯儲備可以證明這一點(diǎn)，我國的經(jīng)濟(jì)繁榮很大程度上是依靠發(fā)達(dá)國家，但是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后發(fā)達(dá)國家首當(dāng)其中，自顧不暇，我國的出口受阻，經(jīng)濟(jì)建設(shè)速度也在一定程度上降低下來，但是在人民幣升值后。國際投資者會對人民幣的繼續(xù)升值做出預(yù)期，大量的熱錢會隨著貿(mào)易流入我國市場，會進(jìn)一步的推動我國的匯率繼續(xù)上漲。從歷史的情況來看，升值預(yù)期的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于升值本身，隨著人民幣升值的步伐加快，使得升值預(yù)期不斷加強(qiáng)，進(jìn)而推動人民幣匯率的不斷上升。 2.對人民幣匯率政策的影響在美國的量化寬松

14、政策實(shí)施期間，美元的貶值會給我國帶來輸入型的通貨膨脹，為了抵御我國國內(nèi)的通過膨脹，我國會對此采取貨幣升值的貨幣政策，但是被動的采取這種政策會給我國的匯率政策的獨(dú)立性造成不利的影響3。從嚴(yán)格意義上來說，全球的貨幣都是美元的衍生物。在國際貿(mào)易中都以美元結(jié)算。美國政府只需加速印發(fā)美元，就能將大量美元注入其他貨幣區(qū)來迫使其他國家提高本國貨幣兌美元的匯率，從而促進(jìn)美國的對外投資和出口1。目前世界的主要貨幣都在以不同幅度的貶值。自從2005年7月我國實(shí)行“有管理的浮動匯率機(jī)制”開始，第一階段人民幣以爬行追著美元的方式升值了五分之一，第二階段人民幣的有效匯率隨著美國的逆市反彈繼續(xù)升值。在2006年美國實(shí)行量

15、化寬松貨幣政策以后，美元大幅度貶值，導(dǎo)致人民幣兌換美元的有效匯率貶值。如何確定人民幣均衡匯率？因?yàn)榫馐袌隼屎拓泿诺耐耆蓛稉Q這兩個前提條件在中國不成立，所以在高度發(fā)達(dá)的西方國家確立的匯率理論不能不完全適用。我國的匯率無法形成均衡匯率，難以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用，所以我國實(shí)行“有管理的浮動匯率機(jī)制”十分重要?！懊纱鸂柸恰崩碚摫砻鳟?dāng)資本不流動時，貨幣政策能在固定匯率下在影響與改變一國的收入，在匯率上下浮動的時候更為有效；當(dāng)資本不能完全流動，對整個調(diào)整結(jié)構(gòu)和政策效應(yīng)與資本沒有流動的時候一樣；當(dāng)資本能完全流動的時候，貨幣政策在固定匯率時不能影響與改變一國的收入7。但是在浮動匯率下，則能改變和影響

16、一國的收入7。這個理論說明了不能同時保證貨幣政策的獨(dú)立性、資本自由流動和匯率的穩(wěn)定。也就是說如果想保持本國的貨幣政策的穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定，則必須使資本不能完全流動。因?yàn)槲覈枰獏R率的穩(wěn)定來維持對外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和自由流動的資本監(jiān)管能力較弱，則必須實(shí)行犧牲資本的完全流動性來維護(hù)匯率的穩(wěn)定和貨幣政策的獨(dú)立這種政策組合。與此同時，量化寬松政策也是擴(kuò)大人民幣匯率區(qū)間的一個良好的契機(jī)，在美元持續(xù)的貶值下，我國應(yīng)該抓住機(jī)會擴(kuò)大人民幣的浮動區(qū)間，而人民幣的浮動區(qū)間是加速人民幣國際化的重要步驟，也是推動人民幣兌換的重要措施，在這個機(jī)會下央行可以減少外匯對市場的被動干預(yù)，從而增加貨幣的獨(dú)立性和穩(wěn)定性，使我國的匯率機(jī)制穩(wěn)

17、定、健全。（二）人民幣匯率對我國經(jīng)濟(jì)的影響1.對我國進(jìn)出口的影響在2013年中在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下我國的拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車變成了兩架馬車，究其原因是國外發(fā)達(dá)國家的市場需求大幅縮水，我國的出口面臨了巨大的壓力，在人民幣的持續(xù)升值過程中，這一壓力又在不斷的持續(xù)擴(kuò)大，出口遭到抑制，但這種影響有利又有弊 （1）有利于緩解貿(mào)易摩擦。在二十年的貿(mào)易順差當(dāng)中，積累了太多的外匯儲備，持續(xù)多年的外貿(mào)順差造成經(jīng)濟(jì)增長對國外經(jīng)濟(jì)體的過分依賴，加劇了人民幣升值壓力以及與美國的貿(mào)易摩擦。美國量化寬松貨幣政策的實(shí)施使增加了我國的進(jìn)口總額，使進(jìn)出口順差較少，降低了我國對國外市場的過分依賴。 （2）有利于改善貿(mào)易條件。美國量化

18、寬松的貨幣使人民幣升值，一方面也會使得出口商品的價(jià)格相對上升，出口同等數(shù)量的商品可以換回更多的進(jìn)口商品，出口商品的利潤大大增加，另一方面會使國內(nèi)企業(yè)以同幅度下降的價(jià)格進(jìn)口商品，降低了企業(yè)進(jìn)口商品的成本及費(fèi)用在一定程度上改善我國的貿(mào)易條件。 （3）有利于改善我國的貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變，使我國從利潤極低的粗放型、資源型、勞動密集型的貿(mào)易產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)增長型靠技術(shù)的出口方式。 (4)不利影響是消減外貿(mào)出口增長速度，降低對外資吸引的規(guī)模和速度，增加了國內(nèi)的就業(yè)壓力。2.推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整就目前而已，我國仍然是勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主。隨著人民幣對美元的匯率提高，我國的產(chǎn)品競爭力降低，出口對我國的國民生產(chǎn)總值的

19、拉動越來越有限。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后我國意識到了依賴市場需求的局限性和產(chǎn)品技術(shù)含量低，產(chǎn)品競爭力的底下問題。一旦國外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下滑、需求降低，就會對我國的經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響，尤其在美國的量化政策推出期間尤為明顯。受此影響，我國應(yīng)該減少對出口的依賴，加大對內(nèi)需拉動的力量。在人民幣升值中，我國的商品競爭力下降是一個契機(jī)，技術(shù)附加價(jià)值低和勞動型密集產(chǎn)品型的企業(yè)將會被慢慢淘汰，社會的資源會往技術(shù)密集型和勞動附加價(jià)值大的企業(yè)上傾斜，在這其中市場會起調(diào)節(jié)作用，企業(yè)也會抓住機(jī)會進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級，只有這樣我國經(jīng)濟(jì)才能更好的發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展也能健康持續(xù)。3推動匯率改革2010年6月，我國央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形

20、成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。若人民幣升值，將對人民幣資產(chǎn)構(gòu)成直接利好。但是以美國為首的發(fā)達(dá)國家卻經(jīng)常以我國的匯率來打壓我國，其中的最重要的一個原由就是我國對我國的匯率涉嫌操縱。雖然只是一個借口，但是無形中會對我國的的外匯處于被動，使我國受到了無形中的國際輿論壓力。更重要的是，如果堅(jiān)持獨(dú)立的貨幣政策，人民幣的匯率基準(zhǔn)價(jià)格形成與浮動機(jī)制就必須要全面的改變，否在就會在美國的量化寬松政策下我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、安全、獨(dú)立性都會受到很大的威脅。在全面的深化改革情況下，我國的經(jīng)濟(jì)賬戶會逐步開放，跨境資本也會更加自由，人民幣匯率的改革速度也會被大大加快，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保駕護(hù)航。四、我國對量化寬松政策的應(yīng)對措

21、施（一）加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中、量化政策推動的背景下，我國應(yīng)該盡快的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從對外市場的依賴轉(zhuǎn)型到拉動內(nèi)需方面上來。我國擁有世界上最大的人口，所以我國的市場潛力巨大，尤其是農(nóng)村市場和城市的高端市場。要使消費(fèi)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的最主要的元素，是地抵御國際市場衰退對我國經(jīng)濟(jì)不良影響的最好方法。依賴國外市場的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如依靠內(nèi)需，只有內(nèi)需強(qiáng)大了，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時候才能對我國的影響達(dá)到最小，只有內(nèi)需強(qiáng)大，才能在美國的量化寬松政策當(dāng)中保持良好的獨(dú)立性和經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性。我國應(yīng)該針對我國現(xiàn)有狀況出臺政策，保持主動權(quán)，不能等到受美國的量化寬松政策沖擊后疲于奔命。雖然經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會對現(xiàn)有

22、的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，但是應(yīng)該當(dāng)斷則斷，只有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最主要的方式，我國只有拉動內(nèi)需、鼓勵內(nèi)部消費(fèi)，減少對外部的依賴，才能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持久平穩(wěn)的發(fā)展。對于企業(yè)而言，首先最主要的是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，擺脫勞動型密集的生產(chǎn)方式，逐步轉(zhuǎn)型為資本密集型、技術(shù)，密集型的生產(chǎn)方式，大幅度提升生產(chǎn)產(chǎn)品的附加價(jià)值。然后就是加強(qiáng)品牌意識，注重自身品牌的建設(shè)，學(xué)習(xí)現(xiàn)有國外成功品牌的經(jīng)營模式、銷售運(yùn)營等。打造產(chǎn)品的核心競爭力，能讓生產(chǎn)的產(chǎn)品在國際市場占有一席之地。然后就是企業(yè)自身加強(qiáng)管理，提高對匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力，在有效的危機(jī)管理的同時，降低危機(jī)成本，在國際市場前景不明的情況下把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。對政府而言

23、，應(yīng)該出臺政策對受金融危機(jī)沖擊的外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膸头觯瑤椭髽I(yè)渡過難關(guān)，同時出臺政策促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，加快對我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，拉動內(nèi)需。除此之外，政府應(yīng)該大力發(fā)展我國的經(jīng)濟(jì)，減少我國的經(jīng)濟(jì)增長對出口的依賴性。深化稅率改革，完善消費(fèi)政策，保障消費(fèi)者的權(quán)益，繼續(xù)調(diào)整收入分配格局，縮小我國的貧富差距。（二）加快人民幣匯率制度的改革在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的時候，我國央行在這個特殊時期采取了人民幣與美元硬掛鉤的這個特殊措施。2005年實(shí)行的匯改因此處于實(shí)際暫停階段。在2010年重新啟動匯改的時候，將我國匯率的浮動區(qū)間擴(kuò)大到1%，在這里體現(xiàn)出了匯率改革的決心，匯率改革是人民幣國際化的必經(jīng)之路，而人民幣的國際

24、化對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著最重要的，不可估量的影響和價(jià)值1。就目前而已我國的匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動匯率制。在實(shí)施的過程中出現(xiàn)了不少的問題，如果要進(jìn)行人民幣匯率制度的改革，首先應(yīng)該把握市場化這一核心。十八屆三中全會指出了這一點(diǎn)，在完善市場機(jī)制的過程中，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況逐步減少政府對央行的干預(yù)，由市場的實(shí)際情況來來決定人民幣的具體匯率水平。然后就是建立完善的外匯交易市場的基礎(chǔ)措施，使外匯市場的產(chǎn)品多元化，來增加投資者的選擇，來增強(qiáng)我國外匯市場的吸引力。最后就是央行在貨幣政策上擁有更大的自主權(quán)和獨(dú)立性。進(jìn)一步的擴(kuò)大我國匯率的浮動空間。使基準(zhǔn)匯率的形成更加市場化，在干預(yù)外匯市場的時

25、候，應(yīng)該采取多種方式，保持干預(yù)手段的靈活性與市場化。深化匯率的改革，加快人民幣資產(chǎn)的可兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。（三）限制國際熱錢流入在美國實(shí)行量化寬松政策期間，美聯(lián)儲大量購買抵押證券和中長期國債，為市場注了大量的流動性，其中很大一部分流入發(fā)展中國家，這其中就包括我們中國。這其中有很大的一部分流入對我國的經(jīng)濟(jì)沒有促進(jìn)作用，這便是熱錢。又稱游資，或叫投機(jī)性短期資金，熱錢的目的在于用盡量少的時間以錢生錢，是只為追求高回報(bào)而在市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金。熱錢的目的是純粹投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。 國際熱錢流入的監(jiān)管的措施可以是對熱錢流入的渠道進(jìn)行監(jiān)管、對國外流入資本征收登記費(fèi)、逐

26、步放寬對居民個人境外投資的限制、加強(qiáng)國際合作和調(diào)節(jié)國際收支強(qiáng)化對游資流入的監(jiān)管政策這五個方面。 對渠道的監(jiān)管：根據(jù)我國的實(shí)際情況去我國進(jìn)出口報(bào)價(jià)進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，嚴(yán)禁虛假報(bào)價(jià)。對貿(mào)易的流程進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，杜絕虛假貿(mào)易，這也是最嚴(yán)重的熱錢流入方式。對貿(mào)易公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營行為嚴(yán)格的審查，對其轉(zhuǎn)讓定價(jià)形成的扭曲交易進(jìn)行調(diào)整。對資金國境的時候要嚴(yán)格審查，避免資金國境后沒有按照規(guī)定經(jīng)營。 對國外資本流入征收登記費(fèi)：因?yàn)槎唐谫Y本進(jìn)入我國后有很大的波動性，外國投資者可以隨時把短期資本撤出。征收登記費(fèi)可以增加資本流入的成本，使其流入和撤出的時候能后有所考慮，在一定的程度上也能使熱錢流入減少。逐步放寬對居民境外

27、投資的限制：現(xiàn)階段我國還沒有開放國內(nèi)居民對境外投資，在國外投資的居民想要調(diào)回本金只能通過貿(mào)易項(xiàng)目的匯入，而國外的投資者經(jīng)常通過這個方式使熱錢流入。加強(qiáng)國際間的合作：我國應(yīng)該積極參加國際去金融市場的規(guī)則的制定，參加國際金融政策的協(xié)調(diào)工作，與國外經(jīng)濟(jì)體共建一個和諧有效穩(wěn)定的大市場，把我國境內(nèi)的短期投資變?yōu)殚L期投資，從而促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的增長。調(diào)節(jié)國際收支政策：由于我國的國際收支長期不平衡，順差太大造成了外匯儲備的過多。導(dǎo)致了流動性資金太多，人民幣的升值壓力，這也是國際熱錢流入的根源。通過政策擴(kuò)大我國的內(nèi)需，同時也鼓勵國內(nèi)基本參與國際投資，使我國的國際收支趨于平衡。（四）對進(jìn)出口的建議1. 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

28、調(diào)整，淘汰落后的產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)進(jìn)熱錢的大量流入，使人民幣被迫升值，降低了我國的產(chǎn)品競爭力。一方面如果要保護(hù)出口，就需要采取人民幣貶值的方式。另一方面我國對進(jìn)口原油和農(nóng)產(chǎn)品有很大的依賴，為了降低進(jìn)口成本就必須要加快人民幣的升值，這一矛盾的解決辦法只有靠中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 2.隨著對外貿(mào)易的不斷發(fā)展，我國成為世界第一大貨物貿(mào)易大國，在不斷擴(kuò)大外貿(mào)規(guī)模的同時，我國仍然是以出口創(chuàng)匯的貿(mào)易形式。這種貿(mào)易形式在金融危機(jī)的情況下會收到很大的沖擊，拿浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司來說，在2008年到2009年一年，出口額度下降了一兩個億的出口。為此我國應(yīng)該以促進(jìn)內(nèi)需為主，外需拉動新型經(jīng)濟(jì)增長模式

29、的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)調(diào)整。這樣有利于我國經(jīng)濟(jì)均衡的發(fā)展。3.推動人民幣的國際化。美國的量化寬松政策能對人民幣的匯率產(chǎn)生影響的主要原因就是美元是世界貨幣，而我人民幣還未完全國際化。推動人民幣國際化很有必要，它是我國經(jīng)濟(jì)崛起的必不可少的條件。若實(shí)現(xiàn)人民幣國際化能對我國貿(mào)易中的盈余保值，減少我國外匯中含量巨大的美元成分，能很好的抵御世界金融危機(jī)的爆發(fā)，也是健全國際貨幣制度的需要。而且推動人民幣國際化也取得鑄幣費(fèi)的收入、給本國居民帶來跨境經(jīng)濟(jì)交易的便利，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、降低外匯儲備的需求等等戰(zhàn)略意義。如何推進(jìn)人民幣國際化？貨幣國際化是一個國家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大和經(jīng)濟(jì)國際化的體現(xiàn)，國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是貨幣國際化的基

30、礎(chǔ)，所以中國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、在亞洲處于領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)地位、保持人民幣的穩(wěn)定很有必要。不僅如此，我國還要推進(jìn)國有股份制銀行的改造，爭取人民幣的可兌換性，鼓勵國內(nèi)資產(chǎn)在外投資和吸納國外長期資產(chǎn)，使我國的總資產(chǎn)流出、流入保持平衡。對外貿(mào)易中主動使用人民幣，可以考慮對使用人民幣的外商在價(jià)格方面給予優(yōu)惠，根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改革開放的要求放寬對外經(jīng)濟(jì)交易的限制，把對我國有意義的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目挑出來，先行試點(diǎn)逐步擴(kuò)大，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。4.改變我國出口的結(jié)算方式。我國在國際貿(mào)易當(dāng)中，結(jié)算主要是以美元來結(jié)算。這樣只是拿我國的實(shí)際資產(chǎn)去兌換美國對我們開的欠條，這樣的結(jié)算方式會使我國的美元外匯逐漸增大。當(dāng)美國實(shí)行貨幣政策

31、的時候會對我國的外匯造成很大影響，從而影響到匯率2。在國際貿(mào)易中，盡量避免以美元結(jié)算，通過時候人民幣結(jié)算或者是以物易物的結(jié)算方式與其他國家簽訂外貿(mào)協(xié)議。五、結(jié)束語在2008年至今，美國先后實(shí)行了四輪的量化寬松貨幣政策，重要手段就是購買國債和長期債券，維持幾乎接近為零的利率，從而為市場注入資金，為市場注入流動性。因?yàn)樵趪H市場上處于重要地位，無形中對我國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響。究其原因美國的量化貨幣政策使美元貶值，抑制了我國對美國的出口貿(mào)易，又因?yàn)槲覈钟写罅康拿涝?，無形中我國的外匯儲備也貶值了許多，對我國的外匯儲備、通貨膨脹壓力，進(jìn)出口的國際收支產(chǎn)生了影響，為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，間接或直接的影響到了我

32、國人民幣匯率的變化。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。以后可能還會實(shí)施下一輪的量化寬松貨幣政策，我國應(yīng)該積極準(zhǔn)備并處理這一政策對我國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的沖擊，改善我國的進(jìn)出口模式，從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)性產(chǎn)業(yè)過度，提高人民幣的地位，調(diào)整我國國際貿(mào)易的收支平衡，降低通脹的壓力，維持我國外匯的穩(wěn)定，爭取把美國量化寬松政策對我國的影響降到最低。參考文獻(xiàn)1 涂永紅,戴穩(wěn)勝.美國的量化寬松政策帶來了什么J.紅旗文稿，2011,(1):3354.2 王永忠.中國外匯儲備的構(gòu)成、收益與風(fēng)險(xiǎn)J.國際金融研究，2011,(1):88101.3 宋誠.論人民幣匯率制度的選擇問題D.北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006.1722.4

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35、量化寬松貨幣政策對人民幣匯率的影響基于ARIMAX模型的實(shí)證分析J.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2015,(6):1834. The Quantitative Easing Policy Impact on China's Exchange RateAbstract:The subprime crisis broke out in the US in 2007. After that the US made a series o

36、f policies to recover the economy, among which the most primary was the Quantitative Easing Policy.Because of the greater influence of the economy crisis on the global

37、60;world, the US successively made 4 rounds of Quantitative Easing Policies to stimulate, stable the economy and increase the employment rate just for recovering the economy.&

38、#160;The Quantitative Easing Policy, the euphemism of printing money, means that the bank purchases treasury bonds and long-term bond. It aims to increase the currency supply&

39、#160;and insert a large amount of liquidity into market. The Quantitative Easing Policy virtually devaluates its currency. Because dollar is the world currency and China holds

40、 many dollar foreign exchange reserves, the implementation of the Quantitative Easing Policy definitely influences Chinese economy, including the exchange rate. This paper starts with the background information about the Quantitative Easing Policy, introduces the international status o