創(chuàng)業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)投資策略與技巧(1)

1、創(chuàng)業(yè)金融創(chuàng)業(yè)金融-風(fēng)險(xiǎn)投資策略與技巧風(fēng)險(xiǎn)投資策略與技巧 附：招商局物流相關(guān)產(chǎn)業(yè)簡解附：招商局物流相關(guān)產(chǎn)業(yè)簡解招商局科技集團(tuán)有限公司招商局科技集團(tuán)有限公司董事長董事長 顧立基顧立基 2007.03.03 一一. .風(fēng)險(xiǎn)投資及其投資基本原理風(fēng)險(xiǎn)投資及其投資基本原理 二二. .科技企業(yè)創(chuàng)辦與初期管理科技企業(yè)創(chuàng)辦與初期管理 三三. .如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金 四四. .企業(yè)成長、擴(kuò)張中的融資與技巧企業(yè)成長、擴(kuò)張中的融資與技巧五五. .關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司的運(yùn)作關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司的運(yùn)作 六六. .創(chuàng)業(yè)要點(diǎn)及失誤規(guī)避創(chuàng)業(yè)要點(diǎn)及失誤規(guī)避七七. .招商局物流相關(guān)產(chǎn)業(yè)簡解招商局物流相關(guān)產(chǎn)業(yè)簡解

2、 八八. .招商局科技集團(tuán)簡解招商局科技集團(tuán)簡解物流物流& &風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 1.風(fēng)險(xiǎn)基金投資于未公開上市的有高增長性潛力的中風(fēng)險(xiǎn)基金投資于未公開上市的有高增長性潛力的中小型企業(yè)小型企業(yè) 2.2.物流信息化的建設(shè)體系物流信息化的建設(shè)體系基礎(chǔ)體系基礎(chǔ)體系 互聯(lián)網(wǎng)（互聯(lián)網(wǎng)（InternetInternet） 地理信息系統(tǒng)（地理信息系統(tǒng)（GISGIS） 全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)（全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)（GPSGPS） 自動(dòng)管控系統(tǒng)自動(dòng)管控系統(tǒng)( (AOKS)AOKS) 條碼（條碼（BCBC） 射頻（射頻（RFRF）操作體系操作體系 電子數(shù)格交檢（電子數(shù)格交檢（EDIEDI） 綜合倉儲(chǔ)系統(tǒng)（綜合倉

3、儲(chǔ)系統(tǒng)（WMSWMS） 綜合運(yùn)輸系統(tǒng)（綜合運(yùn)輸系統(tǒng)（TTMSTTMS） 自動(dòng)裝卸和分檢系統(tǒng)自動(dòng)裝卸和分檢系統(tǒng)（ALPSALPS） 關(guān)務(wù)系統(tǒng)（關(guān)務(wù)系統(tǒng)（CCSCCS） 一一. .風(fēng)險(xiǎn)投資及其投資基本原理風(fēng)險(xiǎn)投資及其投資基本原理1.風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義 Venture Capital譯稱風(fēng)險(xiǎn)投資或創(chuàng)業(yè)投資簡稱譯稱風(fēng)險(xiǎn)投資或創(chuàng)業(yè)投資簡稱VC 1)起源：美國研究開發(fā)基金起源：美國研究開發(fā)基金ARD 2)定義：根據(jù)美國國家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義：根據(jù)美國國家風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)National Venture Capital Association，簡稱簡稱 NVCA 的定義，的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是風(fēng)險(xiǎn)投資是“由

4、職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本”。根據(jù)歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)根據(jù)歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)EVCA的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某墒且环N由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持長型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并參與其管理的投資行為。并參與其管理的投資行為。 3)三個(gè)環(huán)節(jié)三個(gè)環(huán)節(jié): 風(fēng)險(xiǎn)資金供給者（風(fēng)險(xiǎn)基金）、風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)資金供給者（風(fēng)險(xiǎn)基金）、風(fēng)險(xiǎn)資金運(yùn)作者（基金管理公司）、風(fēng)險(xiǎn)資金的使用者（被運(yùn)作者（

5、基金管理公司）、風(fēng)險(xiǎn)資金的使用者（被投資企業(yè)）投資企業(yè)） 投資具有高成長潛力的企業(yè)；投資具有高成長潛力的企業(yè)； 參與企業(yè)管理，主要方式：提供增值服務(wù)，參與企業(yè)管理，主要方式：提供增值服務(wù)，但不介入日常經(jīng)營管理活動(dòng)；但不介入日常經(jīng)營管理活動(dòng)； 企業(yè)成熟后轉(zhuǎn)讓退出，以獲得高額回報(bào)。企業(yè)成熟后轉(zhuǎn)讓退出，以獲得高額回報(bào)。2.2.風(fēng)險(xiǎn)投資的特征風(fēng)險(xiǎn)投資的特征 高風(fēng)險(xiǎn)性高風(fēng)險(xiǎn)性 高增長性高增長性 低流動(dòng)性低流動(dòng)性 主要面向高新技術(shù)領(lǐng)域主要面向高新技術(shù)領(lǐng)域 較高的專業(yè)性和參與性較高的專業(yè)性和參與性 組合投資組合投資 聯(lián)合投資聯(lián)合投資3.招商局集團(tuán)做風(fēng)險(xiǎn)投資原由招商局集團(tuán)做風(fēng)險(xiǎn)投資原由從航運(yùn)到交通基本建設(shè)從航

6、運(yùn)到交通基本建設(shè)從工業(yè)區(qū)到科技園區(qū)從工業(yè)區(qū)到科技園區(qū)從壟斷利潤到市場(chǎng)前沿利潤從壟斷利潤到市場(chǎng)前沿利潤 4.按國際慣例做風(fēng)險(xiǎn)投資按國際慣例做風(fēng)險(xiǎn)投資1) 專業(yè)人士管理公司領(lǐng)導(dǎo)的要求；基金經(jīng)理的要求專業(yè)人士管理公司領(lǐng)導(dǎo)的要求；基金經(jīng)理的要求2) 專業(yè)業(yè)務(wù)為所投資企業(yè)能否做好增殖服務(wù)；不做二專業(yè)業(yè)務(wù)為所投資企業(yè)能否做好增殖服務(wù)；不做二級(jí)市場(chǎng)級(jí)市場(chǎng)3) 專業(yè)運(yùn)作模式按認(rèn)購額計(jì)提管理費(fèi)；按投資需要分專業(yè)運(yùn)作模式按認(rèn)購額計(jì)提管理費(fèi)；按投資需要分批到位資金；退出即退還出資人批到位資金；退出即退還出資人二二. .科技企業(yè)創(chuàng)辦與初期管理科技企業(yè)創(chuàng)辦與初期管理 1.1.創(chuàng)業(yè)管理人創(chuàng)業(yè)管理人 哈佛商學(xué)院將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)

7、管理人歸納為哈佛商學(xué)院將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)管理人歸納為10個(gè)個(gè)D Dream理想理想 Decisiveness果斷果斷 Doers實(shí)干實(shí)干 Determination決心決心 Dedication奉獻(xiàn)奉獻(xiàn) Devotion熱愛熱愛 Details周詳周詳 Destiny命運(yùn)命運(yùn) Dollar金錢金錢 Distribute分享分享 2.2.企業(yè)孵化器與國家創(chuàng)新基金企業(yè)孵化器與國家創(chuàng)新基金 1）企業(yè)孵化器簡介：）企業(yè)孵化器簡介： 科技企業(yè)孵化的搖籃。是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)科技企業(yè)孵化的搖籃。是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的專門機(jī)構(gòu)，也是一個(gè)服務(wù)性企業(yè)，是對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)關(guān)展的專門機(jī)構(gòu)，也是

8、一個(gè)服務(wù)性企業(yè)，是對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)關(guān)系的重要補(bǔ)充。系的重要補(bǔ)充。 自從自從2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代在美國誕生世界上第一家企業(yè)孵化器以來年代在美國誕生世界上第一家企業(yè)孵化器以來，無論在數(shù)量上和種類上，企業(yè)孵化器都得了長足的發(fā)展。特別，無論在數(shù)量上和種類上，企業(yè)孵化器都得了長足的發(fā)展。特別是世界新技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命以來，科技企業(yè)孵化器作為企業(yè)孵化器的是世界新技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命以來，科技企業(yè)孵化器作為企業(yè)孵化器的主體，隨著新技術(shù)革命的浪潮遍及全球。至全球企業(yè)主體，隨著新技術(shù)革命的浪潮遍及全球。至全球企業(yè)孵化器超孵化器超過過4000多家，為全球新技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命和新經(jīng)濟(jì)的孕育和發(fā)展做多家，為全球新技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命和

9、新經(jīng)濟(jì)的孕育和發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。出了巨大貢獻(xiàn)。 2 2）科技人員創(chuàng)業(yè)如何利用孵化器？）科技人員創(chuàng)業(yè)如何利用孵化器？ 案例：安凱從廣州到深圳案例：安凱從廣州到深圳-工具軟件工具軟件 3 3）深圳孵化資源）深圳孵化資源 案例：深圳市北大港科招商創(chuàng)業(yè)有限公司案例：深圳市北大港科招商創(chuàng)業(yè)有限公司 蛇口火炬創(chuàng)業(yè)園軟件基地服務(wù)體系蛇口火炬創(chuàng)業(yè)園軟件基地服務(wù)體系 辦公場(chǎng)所、企業(yè)創(chuàng)建服務(wù)、股權(quán)投資、協(xié)助融資、辦公場(chǎng)所、企業(yè)創(chuàng)建服務(wù)、股權(quán)投資、協(xié)助融資、項(xiàng)目推介、科技政策相關(guān)服務(wù)、企業(yè)管理咨詢、市場(chǎng)營項(xiàng)目推介、科技政策相關(guān)服務(wù)、企業(yè)管理咨詢、市場(chǎng)營銷、會(huì)計(jì)審計(jì)、財(cái)務(wù)顧問、法律服務(wù)、信息服務(wù)、教育銷、會(huì)計(jì)審計(jì)、

10、財(cái)務(wù)顧問、法律服務(wù)、信息服務(wù)、教育培訓(xùn)培訓(xùn)等等4.4.創(chuàng)業(yè)五階段創(chuàng)業(yè)五階段 種子期種子期( (seed stage)seed stage) 起步期起步期( (start-up stage)start-up stage) 擴(kuò)張期擴(kuò)張期( (expansion stage)expansion stage) 成熟前期成熟前期( (Pre-mature stage)Pre-mature stage) 重建期重建期 (Re-setupRe-setup )種子期種子期( (seed stage)seed stage) 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 企業(yè)尚處在構(gòu)想之中；產(chǎn)品或服務(wù)還沒有完全開企業(yè)尚處在構(gòu)想之中；產(chǎn)品或服務(wù)還

11、沒有完全開發(fā)出來；市場(chǎng)營銷模式尚未確立；管理團(tuán)隊(duì)尚未正式發(fā)出來；市場(chǎng)營銷模式尚未確立；管理團(tuán)隊(duì)尚未正式形成。形成。 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 確定商業(yè)可行性，并評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)；確定商業(yè)可行性，并評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)； 確定市場(chǎng)定位，制定相應(yīng)的市場(chǎng)營銷模式；確定市場(chǎng)定位，制定相應(yīng)的市場(chǎng)營銷模式； 確定企業(yè)組織管理模式，組建初步的管理團(tuán)隊(duì)；確定企業(yè)組織管理模式，組建初步的管理團(tuán)隊(duì)； 募集啟動(dòng)資金；募集啟動(dòng)資金； 籌備企業(yè)注冊(cè)設(shè)立事宜?；I備企業(yè)注冊(cè)設(shè)立事宜。 起步期起步期( (start-up stage)start-up stage) 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 企業(yè)己經(jīng)注冊(cè)成立；產(chǎn)品或服務(wù)己經(jīng)開發(fā)出來，企業(yè)己經(jīng)注冊(cè)成立；產(chǎn)品或

12、服務(wù)己經(jīng)開發(fā)出來，但尚處于試銷階段；市場(chǎng)營銷模式還處于探索過程中；但尚處于試銷階段；市場(chǎng)營銷模式還處于探索過程中；有了一個(gè)初步的管理團(tuán)隊(duì)，但管理模式尚處于模索過程有了一個(gè)初步的管理團(tuán)隊(duì)，但管理模式尚處于模索過程中。中。 主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 根據(jù)試銷情況，完善產(chǎn)品或服務(wù)；根據(jù)試銷情況，完善產(chǎn)品或服務(wù)； 確立市場(chǎng)營銷管理模式；確立市場(chǎng)營銷管理模式； 完善企業(yè)管理模式，充實(shí)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的力量；完善企業(yè)管理模式，充實(shí)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的力量； 募集起步資金。募集起步資金。 擴(kuò)張期擴(kuò)張期( (expansion stage)expansion stage) 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 處于快速成長時(shí)期；產(chǎn)品經(jīng)過試銷和完善

13、后，己逐處于快速成長時(shí)期；產(chǎn)品經(jīng)過試銷和完善后，己逐步打開市場(chǎng)并形成一定的市場(chǎng)占有率；市場(chǎng)營銷模式己步打開市場(chǎng)并形成一定的市場(chǎng)占有率；市場(chǎng)營銷模式己初步確立；企業(yè)組織管理模式正逐漸形成，管理團(tuán)隊(duì)己初步確立；企業(yè)組織管理模式正逐漸形成，管理團(tuán)隊(duì)己基本穩(wěn)定。基本穩(wěn)定。 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 根據(jù)市場(chǎng)開拓情況，確定相對(duì)成熟的市場(chǎng)營銷模式根據(jù)市場(chǎng)開拓情況，確定相對(duì)成熟的市場(chǎng)營銷模式，進(jìn)一步開拓市場(chǎng)；適應(yīng)不斷擴(kuò)張的市場(chǎng)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)，進(jìn)一步開拓市場(chǎng)；適應(yīng)不斷擴(kuò)張的市場(chǎng)規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模的需要，進(jìn)一步完善企業(yè)組織管理模式，并考慮企業(yè)模的需要，進(jìn)一步完善企業(yè)組織管理模式，并考慮企業(yè)系例產(chǎn)品的開發(fā)或進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)；募集

14、營運(yùn)資金。系例產(chǎn)品的開發(fā)或進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)；募集營運(yùn)資金。 成熟前期成熟前期( (Pre-mature stage)Pre-mature stage) 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 企業(yè)己經(jīng)相對(duì)成熟，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)后期；產(chǎn)品質(zhì)量、市企業(yè)己經(jīng)相對(duì)成熟，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)后期；產(chǎn)品質(zhì)量、市場(chǎng)競爭力及社會(huì)知名度均達(dá)到相當(dāng)水平；市場(chǎng)營銷模式場(chǎng)競爭力及社會(huì)知名度均達(dá)到相當(dāng)水平；市場(chǎng)營銷模式己十分成熟，并開始醞釀創(chuàng)新；企業(yè)組織管理模式已成己十分成熟，并開始醞釀創(chuàng)新；企業(yè)組織管理模式已成型，并開始形成自己的管理理念。型，并開始形成自己的管理理念。 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 對(duì)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和完善，以對(duì)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)

15、整和完善，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 上市籌備期或重建期上市籌備期或重建期 (Pre-IPO & Re-setup ) 企業(yè)迅速擴(kuò)張，引入戰(zhàn)略股東及上市。企業(yè)迅速擴(kuò)張，引入戰(zhàn)略股東及上市。 部份企業(yè)發(fā)育得相對(duì)成熟甚至在還沒有發(fā)育成熟之部份企業(yè)發(fā)育得相對(duì)成熟甚至在還沒有發(fā)育成熟之時(shí)，就會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品不適應(yīng)市場(chǎng)需求、市場(chǎng)變化過快或是時(shí)，就會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品不適應(yīng)市場(chǎng)需求、市場(chǎng)變化過快或是管理、財(cái)務(wù)等方面的問題而陷入困境。這些問題如果只管理、財(cái)務(wù)等方面的問題而陷入困境。這些問題如果只是一般性的問題，通?？梢酝ㄟ^改進(jìn)管理來加以解決；是一般性的問題，通常可以通過改進(jìn)管理來加以解決；如果涉及到企業(yè)組織體系

16、方面包括企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)、如果涉及到企業(yè)組織體系方面包括企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)、關(guān)鍵人員、管理體制甚至股權(quán)結(jié)構(gòu)的根本性問題，則關(guān)鍵人員、管理體制甚至股權(quán)結(jié)構(gòu)的根本性問題，則必然面臨企業(yè)重建這一課題。必然面臨企業(yè)重建這一課題。 兼并收購、管理層并購兼并收購、管理層并購MBOMBO、導(dǎo)入新管理層的管理導(dǎo)入新管理層的管理層收購?fù)顿Y層收購?fù)顿YMBIMBI、導(dǎo)入部份新管理層的管理層收購?fù)顿Y導(dǎo)入部份新管理層的管理層收購?fù)顿YBIMBOBIMBO。 4.4.規(guī)避創(chuàng)業(yè)經(jīng)營陷阱的技巧規(guī)避創(chuàng)業(yè)經(jīng)營陷阱的技巧 保持精干結(jié)構(gòu)保持精干結(jié)構(gòu) 永遠(yuǎn)適應(yīng)變化永遠(yuǎn)適應(yīng)變化 超過顧客的期超過顧客的期望望 提升價(jià)值曲線提升價(jià)值曲線 效率與成本

17、分效率與成本分析析 崇尚改革精神崇尚改革精神 建構(gòu)核心價(jià)值建構(gòu)核心價(jià)值觀觀 適時(shí)危機(jī)管理適時(shí)危機(jī)管理5.5.創(chuàng)業(yè)者常犯的五大錯(cuò)誤創(chuàng)業(yè)者常犯的五大錯(cuò)誤 關(guān)健職位上雇錯(cuò)人關(guān)健職位上雇錯(cuò)人 縮手縮腳來減少風(fēng)險(xiǎn)縮手縮腳來減少風(fēng)險(xiǎn) 迎合風(fēng)險(xiǎn)投資家迎合風(fēng)險(xiǎn)投資家 低估競爭對(duì)手低估競爭對(duì)手 只著眼于金錢只著眼于金錢 三三. .如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金 1.1.如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資第一筆如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資第一筆資金資金 2.2.如何寫商業(yè)計(jì)劃書如何寫商業(yè)計(jì)劃書 3.3.商業(yè)計(jì)劃書樣本商業(yè)計(jì)劃書樣本 4.4. 挑選投資人，如何與投挑選投資人，如何與投資人談判資人談判 1.1.如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資第一筆資金

18、如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資第一筆資金 “種子期種子期”，一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)從自己、朋友、親，一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)從自己、朋友、親戚或天使投資者獲得初創(chuàng)的資金。戚或天使投資者獲得初創(chuàng)的資金。“起步期起步期” ，企業(yè)有了比較實(shí)在的價(jià)值，同時(shí)企業(yè)有了比較實(shí)在的價(jià)值，同時(shí)也取得了一些成績這時(shí)創(chuàng)始人就可以出去找較也取得了一些成績這時(shí)創(chuàng)始人就可以出去找較大的資金大的資金 。真的需要風(fēng)真的需要風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？險(xiǎn)投資嗎？ 那些現(xiàn)在己經(jīng)或?qū)頃?huì)在大市場(chǎng)（而非小而那些現(xiàn)在己經(jīng)或?qū)頃?huì)在大市場(chǎng)（而非小而利潤豐厚的特需市場(chǎng)）提供產(chǎn)品和服務(wù)的企利潤豐厚的特需市場(chǎng)）提供產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)。所謂大市場(chǎng)是指幾十億規(guī)模的市場(chǎng)；業(yè)。所謂大市場(chǎng)是指幾十億規(guī)模的

19、市場(chǎng)； 那些整個(gè)業(yè)務(wù)周期會(huì)需要較大資金的企業(yè)；那些整個(gè)業(yè)務(wù)周期會(huì)需要較大資金的企業(yè)； 那些可能要融資好幾輪的企業(yè)。那些可能要融資好幾輪的企業(yè)。 適合從風(fēng)險(xiǎn)投資公司取得資金的企業(yè)類型適合從風(fēng)險(xiǎn)投資公司取得資金的企業(yè)類型珍惜與風(fēng)險(xiǎn)投資家的第一次會(huì)面珍惜與風(fēng)險(xiǎn)投資家的第一次會(huì)面 商業(yè)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書要編寫得盡量專業(yè)商業(yè)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書要編寫得盡量專業(yè)化；化； 對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資者的了解，要像風(fēng)險(xiǎn)投對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資者的了解，要像風(fēng)險(xiǎn)投資者了解您和您的計(jì)劃一樣的認(rèn)真資者了解您和您的計(jì)劃一樣的認(rèn)真 ；假如風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)企業(yè)的估價(jià)還是比較假如風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)企業(yè)的估價(jià)還是比較合乎情理的話，就不要對(duì)此過于斤斤計(jì)合乎情理的話，就不要對(duì)

20、此過于斤斤計(jì)較；較；找一個(gè)十分了解風(fēng)險(xiǎn)投資交易的顧問找一個(gè)十分了解風(fēng)險(xiǎn)投資交易的顧問/ /律師，談判和融資過程就會(huì)順利得多；律師，談判和融資過程就會(huì)順利得多；對(duì)整個(gè)過程從開始到資金到位可能會(huì)持對(duì)整個(gè)過程從開始到資金到位可能會(huì)持續(xù)三到六個(gè)月時(shí)間要有充分心理準(zhǔn)備。續(xù)三到六個(gè)月時(shí)間要有充分心理準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)投資者在許諾一個(gè)長期合作關(guān)系前風(fēng)險(xiǎn)投資者在許諾一個(gè)長期合作關(guān)系前，需盡可能地了解您和您的公司；，需盡可能地了解您和您的公司；整個(gè)過程需要坦誠，傾聽與了解對(duì)方的整個(gè)過程需要坦誠，傾聽與了解對(duì)方的疑問，在不喪失原則的前提下學(xué)會(huì)堅(jiān)持疑問，在不喪失原則的前提下學(xué)會(huì)堅(jiān)持與妥協(xié)；與妥協(xié)；千萬、千萬不要放棄千萬、千

21、萬不要放棄! !2.2.如何寫商業(yè)計(jì)劃書如何寫商業(yè)計(jì)劃書 商業(yè)計(jì)劃書商業(yè)計(jì)劃書Business Business PlanPlan是創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資者是創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資者接觸的工具與橋梁，是創(chuàng)業(yè)接觸的工具與橋梁，是創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)藍(lán)圖，也是風(fēng)險(xiǎn)投者的創(chuàng)業(yè)藍(lán)圖，也是風(fēng)險(xiǎn)投資者評(píng)估投資項(xiàng)目的主要媒資者評(píng)估投資項(xiàng)目的主要媒介。介。商業(yè)計(jì)劃書擬寫原則商業(yè)計(jì)劃書擬寫原則 呈現(xiàn)競爭優(yōu)勢(shì)與投資者利益；呈現(xiàn)競爭優(yōu)勢(shì)與投資者利益； 呈現(xiàn)經(jīng)營能力；呈現(xiàn)經(jīng)營能力； 充分顯示對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀的掌握及對(duì)市充分顯示對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀的掌握及對(duì)市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)的能力；場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)的能力； 內(nèi)容一致；內(nèi)容一致； 符合實(shí)際；符合實(shí)際； 正確；正確；

22、完整。完整。 商業(yè)計(jì)劃的內(nèi)容商業(yè)計(jì)劃的內(nèi)容 經(jīng)營和預(yù)測(cè)分析經(jīng)營和預(yù)測(cè)分析 財(cái)務(wù)報(bào)告書財(cái)務(wù)報(bào)告書 財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)規(guī)劃 說明性的信息說明性的信息 附錄附錄 概述概述 業(yè)務(wù)及前景業(yè)務(wù)及前景 經(jīng)營管理經(jīng)營管理 關(guān)于籌資的闡述關(guān)于籌資的闡述 風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)因素 投資回報(bào)及退出投資回報(bào)及退出4.4.如何挑選投資人，如何與投資人談判如何挑選投資人，如何與投資人談判 挑選投資人挑選投資人 并不是所有投資者都適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)并不是所有投資者都適合創(chuàng)業(yè)企業(yè) 關(guān)鍵是除了錢以外能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來哪些關(guān)鍵是除了錢以外能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來哪些增殖服務(wù)增殖服務(wù) 一般增殖服務(wù)指：規(guī)范管理、產(chǎn)品上下游一般增殖服務(wù)指：規(guī)范管理、產(chǎn)品上下游渠道

23、技術(shù)、市場(chǎng)、下一步融資、企業(yè)渠道技術(shù)、市場(chǎng)、下一步融資、企業(yè)上市等上市等 在尋找資金的過程中，注意識(shí)別虛假的投在尋找資金的過程中，注意識(shí)別虛假的投資者，多接觸其它風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，了解有資者，多接觸其它風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，了解有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律知識(shí)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律知識(shí) 與投資人談判與投資人談判 好的商業(yè)計(jì)劃書最好得到與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)有好的商業(yè)計(jì)劃書最好得到與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)有關(guān)聯(lián)人的推薦。一般拿到投資洽談會(huì)一大堆關(guān)聯(lián)人的推薦。一般拿到投資洽談會(huì)一大堆項(xiàng)目往往容易被忽略，有關(guān)聯(lián)人可以是律師項(xiàng)目往往容易被忽略，有關(guān)聯(lián)人可以是律師、會(huì)計(jì)師或風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的另一成員、會(huì)計(jì)師或風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中的另一成員，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)

24、投資人最容易相信這些人對(duì)業(yè)務(wù)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資人最容易相信這些人對(duì)業(yè)務(wù)的判斷能力。的判斷能力。 六要準(zhǔn)則六要準(zhǔn)則 六不要準(zhǔn)則六不要準(zhǔn)則 要對(duì)本企業(yè)和本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)持肯定態(tài)度要對(duì)本企業(yè)和本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)持肯定態(tài)度并充滿熱情；并充滿熱情；要明了自己的交易底線，如果認(rèn)為有必要甚至要明了自己的交易底線，如果認(rèn)為有必要甚至可以放棄會(huì)談；可以放棄會(huì)談；要記住和風(fēng)險(xiǎn)投資人建立一種長期合作關(guān)系；要記住和風(fēng)險(xiǎn)投資人建立一種長期合作關(guān)系；要對(duì)尚能接受的交易進(jìn)行協(xié)商和討價(jià)還價(jià)；要對(duì)尚能接受的交易進(jìn)行協(xié)商和討價(jià)還價(jià)；要提前作一些了解、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的功課；要提前作一些了解、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的功課；要了解風(fēng)險(xiǎn)投資人以前

25、所投資過的項(xiàng)目及其目要了解風(fēng)險(xiǎn)投資人以前所投資過的項(xiàng)目及其目前投資組合的構(gòu)成。前投資組合的構(gòu)成。不要逃避回答風(fēng)險(xiǎn)投資人所提的問題；不要逃避回答風(fēng)險(xiǎn)投資人所提的問題；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的提問的回答不要模棱兩可；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人的提問的回答不要模棱兩可；不要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人隱瞞重要問題；不要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人隱瞞重要問題；不要希望或要求風(fēng)險(xiǎn)投資人立刻就是否投資做不要希望或要求風(fēng)險(xiǎn)投資人立刻就是否投資做出決定；出決定；在交易定價(jià)問題上不要過于僵化死板；在交易定價(jià)問題上不要過于僵化死板；不要帶律師去參加會(huì)談。不要帶律師去參加會(huì)談。四四. .企業(yè)成長、擴(kuò)張中的融資與技巧企業(yè)成長、擴(kuò)張中的融資與技巧1.1.如何獲取基金管理公

26、如何獲取基金管理公司更多增值服務(wù)司更多增值服務(wù) 2.2.如何把企業(yè)做大如何把企業(yè)做大 3.3.如何設(shè)計(jì)再次募資如何設(shè)計(jì)再次募資 4.4.如何上市或并購如何上市或并購1.1.如何更多獲取基金管理公司更多增值服務(wù)如何更多獲取基金管理公司更多增值服務(wù) 不但把基金管理公司當(dāng)作股東，要求其履行股東的職不但把基金管理公司當(dāng)作股東，要求其履行股東的職責(zé)，更重要的是把基金管理公司當(dāng)作創(chuàng)業(yè)的伙伴努力爭責(zé)，更重要的是把基金管理公司當(dāng)作創(chuàng)業(yè)的伙伴努力爭取更多的增值服務(wù)。取更多的增值服務(wù)。 可以從基金管理公司荻取哪些增值服務(wù)可以從基金管理公司荻取哪些增值服務(wù) 管理咨詢管理咨詢 戰(zhàn)略資源戰(zhàn)略資源 改善企業(yè)形象、提高知名

27、度為企業(yè)服務(wù)改善企業(yè)形象、提高知名度為企業(yè)服務(wù) 尋求道義和發(fā)展階段的支持尋求道義和發(fā)展階段的支持基金經(jīng)理以及基金管理公司的合伙人或各級(jí)領(lǐng)基金經(jīng)理以及基金管理公司的合伙人或各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)一般都有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，有不少人有創(chuàng)業(yè)導(dǎo)一般都有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，有不少人有創(chuàng)業(yè)全過程的經(jīng)歷，由于工作原因他們看到許多成全過程的經(jīng)歷，由于工作原因他們看到許多成功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)，這是最佳的免費(fèi)管理功的經(jīng)驗(yàn)和失敗的教訓(xùn)，這是最佳的免費(fèi)管理顧問。創(chuàng)業(yè)者不但要在董事會(huì)、股東會(huì)上尊重顧問。創(chuàng)業(yè)者不但要在董事會(huì)、股東會(huì)上尊重他們的建議，更要主動(dòng)交上朋友，經(jīng)常地將企他們的建議，更要主動(dòng)交上朋友，經(jīng)常地將企業(yè)發(fā)展過程中每一重大步驟

28、征詢建議。一般在業(yè)發(fā)展過程中每一重大步驟征詢建議。一般在企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制、發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)策略企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制、發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)策略、營銷計(jì)劃等諸方面都應(yīng)爭取。、營銷計(jì)劃等諸方面都應(yīng)爭取。 基金經(jīng)理以及基金管理公司通常與社會(huì)各基金經(jīng)理以及基金管理公司通常與社會(huì)各界有著廣泛的聯(lián)系，一般一個(gè)基金不會(huì)投資一界有著廣泛的聯(lián)系，一般一個(gè)基金不會(huì)投資一個(gè)孤立的企業(yè)，而往往投資一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，所以個(gè)孤立的企業(yè)，而往往投資一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，所以可以給創(chuàng)業(yè)公司帶來如下三方面的戰(zhàn)略資源。可以給創(chuàng)業(yè)公司帶來如下三方面的戰(zhàn)略資源。1. 1. 引入重耍戰(zhàn)略合作伙伴，如挑選最合適的引入重耍戰(zhàn)略合作伙伴，如挑選最合適的原料供應(yīng)商

29、、外包加工企業(yè)、市場(chǎng)分銷商、尋原料供應(yīng)商、外包加工企業(yè)、市場(chǎng)分銷商、尋找重耍客戶；投資銀行家、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律找重耍客戶；投資銀行家、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、銀行、擔(dān)保公司；物色并購對(duì)象。師事務(wù)所、銀行、擔(dān)保公司；物色并購對(duì)象。2. 2. 推薦技術(shù)顧問，協(xié)助物色關(guān)鍵人才如技術(shù)推薦技術(shù)顧問，協(xié)助物色關(guān)鍵人才如技術(shù)開發(fā)人才、生產(chǎn)營運(yùn)人才、銷售人才和財(cái)務(wù)管開發(fā)人才、生產(chǎn)營運(yùn)人才、銷售人才和財(cái)務(wù)管理人才，幫助創(chuàng)業(yè)者組成強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)。不過理人才，幫助創(chuàng)業(yè)者組成強(qiáng)有力的團(tuán)隊(duì)。不過，除，除CEOCEO這樣最關(guān)鍵的人才外，基金管理公司這樣最關(guān)鍵的人才外，基金管理公司通常不參與整個(gè)挑選過程，而僅提供參考意見通

30、常不參與整個(gè)挑選過程，而僅提供參考意見。3.3.介紹戰(zhàn)略投資者或提供后續(xù)融資安排，協(xié)助介紹戰(zhàn)略投資者或提供后續(xù)融資安排，協(xié)助企業(yè)并購重組、上市融資。基金經(jīng)理在這些過企業(yè)并購重組、上市融資?；鸾?jīng)理在這些過程中可以擔(dān)當(dāng)最佳談判人和財(cái)務(wù)顧問。程中可以擔(dān)當(dāng)最佳談判人和財(cái)務(wù)顧問。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)與知名的基金管理公司聯(lián)系在一起，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與知名的基金管理公司聯(lián)系在一起，就能大大提高知名度，因而挑選基金管理公司就能大大提高知名度，因而挑選基金管理公司對(duì)企業(yè)在業(yè)界的地位就顯得重耍。由于基金管對(duì)企業(yè)在業(yè)界的地位就顯得重耍。由于基金管理公司是實(shí)行非常嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選程序，百里理公司是實(shí)行非常嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選程序，百里挑一地

31、選擇投資項(xiàng)目，所以一旦有風(fēng)險(xiǎn)投資入挑一地選擇投資項(xiàng)目，所以一旦有風(fēng)險(xiǎn)投資入股，這本身就是一筆無形資產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)者耍充分股，這本身就是一筆無形資產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)者耍充分利用這無形資，盡可能提高企業(yè)在潛在投資者利用這無形資，盡可能提高企業(yè)在潛在投資者( (包括貸款提供者、政府支助基金管理部門、包括貸款提供者、政府支助基金管理部門、擔(dān)保者擔(dān)保者) )和潛在顧客中的信任度。盡可能多地和潛在顧客中的信任度。盡可能多地參加基金管理公司各項(xiàng)公共活動(dòng)。參加基金管理公司各項(xiàng)公共活動(dòng)。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)不是一帆風(fēng)順的，當(dāng)碰到挫折或創(chuàng)業(yè)企業(yè)不是一帆風(fēng)順的，當(dāng)碰到挫折或危機(jī)時(shí)，很多情況下不可能再得到基金管理公危機(jī)時(shí)，很多情況下不可能再得

32、到基金管理公司資金上的支持，創(chuàng)業(yè)者耍充份理解風(fēng)險(xiǎn)基金司資金上的支持，創(chuàng)業(yè)者耍充份理解風(fēng)險(xiǎn)基金的投資原則，不但不應(yīng)拿不到錢而疏遠(yuǎn)，相反的投資原則，不但不應(yīng)拿不到錢而疏遠(yuǎn)，相反應(yīng)更主動(dòng)爭取，尤其是道義上的支持。有很多應(yīng)更主動(dòng)爭取，尤其是道義上的支持。有很多案例說明，這道義上的支持幫助了創(chuàng)業(yè)者增強(qiáng)案例說明，這道義上的支持幫助了創(chuàng)業(yè)者增強(qiáng)了百折不撓的信心，幫助了創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行了有了百折不撓的信心，幫助了創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行了有效的危機(jī)處理。效的危機(jī)處理。 基金管理公司一般都給創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)置了里基金管理公司一般都給創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)置了里程碑式階段目標(biāo)，創(chuàng)業(yè)者耍主動(dòng)爭取風(fēng)險(xiǎn)投資程碑式階段目標(biāo)，創(chuàng)業(yè)者耍主動(dòng)爭取風(fēng)險(xiǎn)投資公司的

33、目標(biāo)監(jiān)控，而決不是隱瞞。這是給中小公司的目標(biāo)監(jiān)控，而決不是隱瞞。這是給中小企業(yè)經(jīng)常性的企業(yè)診斷，不但能找出創(chuàng)業(yè)企業(yè)企業(yè)經(jīng)常性的企業(yè)診斷，不但能找出創(chuàng)業(yè)企業(yè)所存在的問提并能及時(shí)加以改進(jìn)，而且給基金所存在的問提并能及時(shí)加以改進(jìn)，而且給基金管理公司也提出了更多增值服務(wù)的要求。管理公司也提出了更多增值服務(wù)的要求。 但是就中國企業(yè)來說，絕但是就中國企業(yè)來說，絕大多數(shù)企業(yè)都是長不大的企業(yè)大多數(shù)企業(yè)都是長不大的企業(yè)，無論是小企業(yè)、中型企業(yè)還，無論是小企業(yè)、中型企業(yè)還是大型企業(yè)，其規(guī)模差別都是是大型企業(yè)，其規(guī)模差別都是小范圍內(nèi)對(duì)比的結(jié)果，真正從小范圍內(nèi)對(duì)比的結(jié)果，真正從競爭力上，很難有能和國際大競爭力上，很難

34、有能和國際大型企業(yè)相比的。阻礙中國企業(yè)型企業(yè)相比的。阻礙中國企業(yè)長大的根本，是理念的問題，長大的根本，是理念的問題，更是一個(gè)復(fù)雜的公司管理的問更是一個(gè)復(fù)雜的公司管理的問題。題。 2.2.如何把企業(yè)做大如何把企業(yè)做大 絕大多數(shù)中小企業(yè)都愿把企業(yè)做大，因?yàn)橐?guī)模就是杠桿，絕大多數(shù)中小企業(yè)都愿把企業(yè)做大，因?yàn)橐?guī)模就是杠桿，深度和廣度可以容納更多的投資、更大的風(fēng)險(xiǎn)以及更長久對(duì)深度和廣度可以容納更多的投資、更大的風(fēng)險(xiǎn)以及更長久對(duì)未來進(jìn)行投入。世界上所有最大和最成功的企業(yè)的發(fā)展都證未來進(jìn)行投入。世界上所有最大和最成功的企業(yè)的發(fā)展都證明，企業(yè)長大是惟一使企業(yè)保持優(yōu)勢(shì)的路徑。明，企業(yè)長大是惟一使企業(yè)保持優(yōu)勢(shì)的路

35、徑。 麥伯良麥伯良 中集集團(tuán) 馬明哲馬明哲 中國平安保險(xiǎn) 高云峰高云峰 大族激光 徐少春徐少春 金碟軟件 江南春江南春 分眾傳媒 大勢(shì)判斷能力 -2004采購與定單 進(jìn)取心、熱誠度與實(shí)現(xiàn)能力 -1986-1989年的故事 勤奮好學(xué) 不斷鼓起員工的熱忱 最大限度地用好一切可用的資源 說了，一定要做到 以事實(shí)吸引投資人 目光遠(yuǎn)大，充許別人賺得更多徐少春徐少春 金碟軟件金碟軟件 與大企業(yè)合作，盡善盡美做好產(chǎn)品 抓住時(shí)機(jī)、招商社保退出與引入IDG的故事1994、1997 江南春江南春 分眾傳媒分眾傳媒 適合中國市場(chǎng)的創(chuàng)意、商業(yè)模式 更換股東，獲取最大的外部資源 把握市場(chǎng)時(shí)機(jī) 3.3.如何設(shè)計(jì)再次募資如

36、何設(shè)計(jì)再次募資 充分利用企業(yè)發(fā)展階段的里程碑充分利用企業(yè)發(fā)展階段的里程碑 新產(chǎn)品試用板新產(chǎn)品試用板1、新產(chǎn)品試用板、新產(chǎn)品試用板2、新產(chǎn)品正式上新產(chǎn)品正式上市、小規(guī)模生產(chǎn)開始有收入、規(guī)模擴(kuò)大達(dá)到當(dāng)月盈虧平市、小規(guī)模生產(chǎn)開始有收入、規(guī)模擴(kuò)大達(dá)到當(dāng)月盈虧平衡、盈利目標(biāo)衡、盈利目標(biāo)1或市場(chǎng)占有率目標(biāo)或市場(chǎng)占有率目標(biāo)1、盈利目標(biāo)、盈利目標(biāo)2或市場(chǎng)或市場(chǎng)占有率目標(biāo)占有率目標(biāo)2 再次募資選擇的再次募資選擇的VC要注重要注重VC對(duì)公司發(fā)展的增值服務(wù)對(duì)公司發(fā)展的增值服務(wù) 選擇股東、更換股東選擇股東、更換股東 把握市場(chǎng)把握市場(chǎng) 募資間隔、每股價(jià)格、融資金額、募資間隔、每股價(jià)格、融資金額、IPO時(shí)間時(shí)間 4.4.

37、如何上市或并購如何上市或并購上市文件上市文件五五. .關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司的運(yùn)作關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司的運(yùn)作 1.1.風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何挑選被投資項(xiàng)目何挑選被投資項(xiàng)目 2.2.風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何盡職調(diào)查何盡職調(diào)查 3.3.項(xiàng)目決策項(xiàng)目決策 1.1.風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何挑選被投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何挑選被投資項(xiàng)目 所管理的資金基金來源不同挑選項(xiàng)目也有所不同所管理的資金基金來源不同挑選項(xiàng)目也有所不同 一般來說一般來說, ,政府政府為發(fā)展當(dāng)?shù)氐目萍技爸行∑髽I(yè)而出資的為發(fā)展當(dāng)?shù)氐目萍技爸行∑髽I(yè)而出資的引導(dǎo)資金的風(fēng)險(xiǎn)投資公司很多帶有地域限止，有時(shí)會(huì)向引導(dǎo)資金的風(fēng)

38、險(xiǎn)投資公司很多帶有地域限止，有時(shí)會(huì)向本地初創(chuàng)企業(yè)傾斜；本地初創(chuàng)企業(yè)傾斜；大企業(yè)出資大企業(yè)出資的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司很的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司很關(guān)注本企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，所挑選的創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般集中在某關(guān)注本企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，所挑選的創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般集中在某一、二個(gè)專門行業(yè)；一、二個(gè)專門行業(yè)；獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司是將這個(gè)是將這個(gè)業(yè)務(wù)當(dāng)作事業(yè)來做是以贏利為企業(yè)生存與發(fā)展的目標(biāo)，業(yè)務(wù)當(dāng)作事業(yè)來做是以贏利為企業(yè)生存與發(fā)展的目標(biāo)，但由于基金經(jīng)理的專業(yè)背景和熟悉的行業(yè)也會(huì)專注于幾但由于基金經(jīng)理的專業(yè)背景和熟悉的行業(yè)也會(huì)專注于幾個(gè)大行業(yè)，所以各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司都會(huì)有某一階段個(gè)大行業(yè)，所以各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司都

39、會(huì)有某一階段特別感興趣著重挑選的項(xiàng)目。特別感興趣著重挑選的項(xiàng)目。由于市場(chǎng)的趨動(dòng)由于市場(chǎng)的趨動(dòng), ,各種類各種類型的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司逐步向國際靠攏。型的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司逐步向國際靠攏。 基金一般存續(xù)期基金一般存續(xù)期8年年6+2或或10年年8+2，在前幾年由，在前幾年由于剛成立注意力注重在高成長性，往往起步期、種子期于剛成立注意力注重在高成長性，往往起步期、種子期的項(xiàng)目會(huì)比較多；后幾年例如第的項(xiàng)目會(huì)比較多；后幾年例如第5、6年或年或7、8年上年上市前的項(xiàng)目會(huì)比較多。目前針對(duì)中國市場(chǎng)，擴(kuò)張期、成市前的項(xiàng)目會(huì)比較多。目前針對(duì)中國市場(chǎng)，擴(kuò)張期、成熟前期的項(xiàng)目為眾多風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司所關(guān)注。熟前期的項(xiàng)目為眾

40、多風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司所關(guān)注。 風(fēng)險(xiǎn)投資篩選項(xiàng)目三大定律風(fēng)險(xiǎn)投資篩選項(xiàng)目三大定律 第一定律：決不選擇超過兩種風(fēng)險(xiǎn)因素以上的項(xiàng)目第一定律：決不選擇超過兩種風(fēng)險(xiǎn)因素以上的項(xiàng)目第二定律：第二定律：V=P*S*E最高最高 其中：其中：V代表總的考核值代表總的考核值 P代表產(chǎn)品市場(chǎng)大小代表產(chǎn)品市場(chǎng)大小 S代表產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)的獨(dú)特性代表產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)的獨(dú)特性 E代表管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)代表管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)第三定律：投資第三定律：投資P值最大的項(xiàng)目。即在風(fēng)險(xiǎn)和收益相似的值最大的項(xiàng)目。即在風(fēng)險(xiǎn)和收益相似的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資人更愿意投資產(chǎn)品市場(chǎng)更大的項(xiàng)目情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資人更愿意投資產(chǎn)品市場(chǎng)更大的項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目常見風(fēng)險(xiǎn)

41、包括五個(gè)，即研風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目常見風(fēng)險(xiǎn)包括五個(gè)，即研究發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)的風(fēng)究發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、管理的風(fēng)險(xiǎn)和成長的風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)投險(xiǎn)、管理的風(fēng)險(xiǎn)和成長的風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)投資人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目存在兩個(gè)以上的風(fēng)險(xiǎn)，一資人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目存在兩個(gè)以上的風(fēng)險(xiǎn)，一般就不應(yīng)該投資。般就不應(yīng)該投資。 2.2.風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司如何盡職調(diào)查概述概述盡職調(diào)查的目的盡職調(diào)查的目的 在分析商業(yè)計(jì)劃書及訪在分析商業(yè)計(jì)劃書及訪談團(tuán)隊(duì)后，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司談團(tuán)隊(duì)后，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司得到初步認(rèn)可后就需要展開得到初步認(rèn)可后就需要展開盡職調(diào)查盡職調(diào)查due diligencedue d

42、iligence）。 通過各種客觀資料以及通過各種客觀資料以及通過廣泛的笫三者，全面、通過廣泛的笫三者，全面、客觀、準(zhǔn)確而深入地了解擬客觀、準(zhǔn)確而深入地了解擬投資企業(yè)。投資企業(yè)。盡職調(diào)查的主要工作盡職調(diào)查的主要工作 訪談?wù)莆諏?shí)情的第三者訪談?wù)莆諏?shí)情的第三者盡可能地收集各類客觀資料盡可能地收集各類客觀資料 如果我們?cè)趯彶樯虡I(yè)計(jì)劃書和訪談創(chuàng)業(yè)者時(shí)如果我們?cè)趯彶樯虡I(yè)計(jì)劃書和訪談創(chuàng)業(yè)者時(shí)，就已比較周詳?shù)乜紤]到了產(chǎn)品、生產(chǎn)與營銷體，就已比較周詳?shù)乜紤]到了產(chǎn)品、生產(chǎn)與營銷體系、組織管理體采、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)因素等方面系、組織管理體采、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)因素等方面的內(nèi)容，那么盡職調(diào)查在考察內(nèi)容方面，最多也的內(nèi)容，

43、那么盡職調(diào)查在考察內(nèi)容方面，最多也主要是將還不夠細(xì)化的內(nèi)容再進(jìn)一步細(xì)化。因此主要是將還不夠細(xì)化的內(nèi)容再進(jìn)一步細(xì)化。因此，盡職調(diào)查與審查商業(yè)計(jì)劃書和訪談創(chuàng)業(yè)者的最，盡職調(diào)查與審查商業(yè)計(jì)劃書和訪談創(chuàng)業(yè)者的最大區(qū)別，并不主要體現(xiàn)在內(nèi)容方面，而是驗(yàn)證所大區(qū)別，并不主要體現(xiàn)在內(nèi)容方面，而是驗(yàn)證所涉及的內(nèi)容是否屬實(shí)。為了做好盡職調(diào)查，通常涉及的內(nèi)容是否屬實(shí)。為了做好盡職調(diào)查，通常必須從以下兩方面入手：必須從以下兩方面入手： 收集市場(chǎng)上有關(guān)該項(xiàng)目或關(guān)聯(lián)項(xiàng)且所經(jīng)營產(chǎn)品的信息，以驗(yàn)證項(xiàng)目所經(jīng)營產(chǎn)品收集市場(chǎng)上有關(guān)該項(xiàng)目或關(guān)聯(lián)項(xiàng)且所經(jīng)營產(chǎn)品的信息，以驗(yàn)證項(xiàng)目所經(jīng)營產(chǎn)品的真實(shí)市場(chǎng)空間及其市場(chǎng)占有率。的真實(shí)市場(chǎng)空間及其

44、市場(chǎng)占有率。收集市場(chǎng)上有關(guān)該項(xiàng)目生產(chǎn)流程與銷售體系的信息，以驗(yàn)證其生產(chǎn)經(jīng)營體系與收集市場(chǎng)上有關(guān)該項(xiàng)目生產(chǎn)流程與銷售體系的信息，以驗(yàn)證其生產(chǎn)經(jīng)營體系與市場(chǎng)銷售體系的可靠性。經(jīng)驗(yàn)表明：在所有盡職調(diào)查中，幾乎都要對(duì)該企業(yè)進(jìn)市場(chǎng)銷售體系的可靠性。經(jīng)驗(yàn)表明：在所有盡職調(diào)查中，幾乎都要對(duì)該企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，不僅實(shí)地考察其產(chǎn)品，還實(shí)地考察其生產(chǎn)設(shè)施和銷售網(wǎng)點(diǎn)以及企行實(shí)地考察，不僅實(shí)地考察其產(chǎn)品，還實(shí)地考察其生產(chǎn)設(shè)施和銷售網(wǎng)點(diǎn)以及企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)狀況。業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)狀況。實(shí)地考察該項(xiàng)目的企業(yè)組織構(gòu)架和必要的人事資料，以驗(yàn)證其組織體系是否真實(shí)地考察該項(xiàng)目的企業(yè)組織構(gòu)架和必要的人事資料，以驗(yàn)證其組織體系是否真的適應(yīng)企

45、業(yè)營運(yùn)需要，企業(yè)人力資源狀況是否能夠真的勝任創(chuàng)業(yè)的需要。還需的適應(yīng)企業(yè)營運(yùn)需要，企業(yè)人力資源狀況是否能夠真的勝任創(chuàng)業(yè)的需要。還需要對(duì)創(chuàng)業(yè)者既往業(yè)績，個(gè)人生活與工作履歷以及有否不良經(jīng)營記錄等進(jìn)行進(jìn)一要對(duì)創(chuàng)業(yè)者既往業(yè)績，個(gè)人生活與工作履歷以及有否不良經(jīng)營記錄等進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)查，驗(yàn)證創(chuàng)業(yè)者所提供的有關(guān)個(gè)人信息是否屬實(shí)。有時(shí)還對(duì)創(chuàng)業(yè)者與管理步調(diào)查，驗(yàn)證創(chuàng)業(yè)者所提供的有關(guān)個(gè)人信息是否屬實(shí)。有時(shí)還對(duì)創(chuàng)業(yè)者與管理隊(duì)進(jìn)行心理測(cè)試，看整個(gè)團(tuán)隊(duì)的個(gè)性是否相互匹配，是否可以取長補(bǔ)短。隊(duì)進(jìn)行心理測(cè)試，看整個(gè)團(tuán)隊(duì)的個(gè)性是否相互匹配，是否可以取長補(bǔ)短?？疾煸擁?xiàng)目的企業(yè)的既往史料和財(cái)務(wù)報(bào)表、驗(yàn)證商業(yè)計(jì)劃書中關(guān)于創(chuàng)業(yè)企財(cái)務(wù)考察

46、該項(xiàng)目的企業(yè)的既往史料和財(cái)務(wù)報(bào)表、驗(yàn)證商業(yè)計(jì)劃書中關(guān)于創(chuàng)業(yè)企財(cái)務(wù)狀況的有關(guān)表述是否客觀，并通過相關(guān)數(shù)據(jù)推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況的可靠性。狀況的有關(guān)表述是否客觀，并通過相關(guān)數(shù)據(jù)推斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況的可靠性。對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，必須數(shù)據(jù)是最新的而且是可信的，若不能提供準(zhǔn)確而又對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，必須數(shù)據(jù)是最新的而且是可信的，若不能提供準(zhǔn)確而又最新的財(cái)務(wù)報(bào)表，說明該公司不是規(guī)范的甚至是在經(jīng)營上存在問題的。最新的財(cái)務(wù)報(bào)表，說明該公司不是規(guī)范的甚至是在經(jīng)營上存在問題的。 訪談創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)前或潛在的客戶，以考察產(chǎn)品是否真的有銷路？其市場(chǎng)潛力多訪談創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)前或潛在的客戶，以考察產(chǎn)品是否真的有銷路？其市場(chǎng)潛力多大

47、？發(fā)展趨勢(shì)如何？客戶對(duì)產(chǎn)品有哪些意見或建議？一般抽查或取其銷售額或大？發(fā)展趨勢(shì)如何？客戶對(duì)產(chǎn)品有哪些意見或建議？一般抽查或取其銷售額或銷售量中銷售量中1010家最大買家進(jìn)行聯(lián)系，調(diào)查他們購買動(dòng)機(jī)和滿意度，也要對(duì)過去的家最大買家進(jìn)行聯(lián)系，調(diào)查他們購買動(dòng)機(jī)和滿意度，也要對(duì)過去的客戶調(diào)查，弄清楚他們?yōu)槭裁催^去購買公司的產(chǎn)品而現(xiàn)在停止了購買？客戶調(diào)查，弄清楚他們?yōu)槭裁催^去購買公司的產(chǎn)品而現(xiàn)在停止了購買？ 訪談原材料與設(shè)備供應(yīng)商，以確信原材料與設(shè)備供應(yīng)是否便捷并有保障？所提訪談原材料與設(shè)備供應(yīng)商，以確信原材料與設(shè)備供應(yīng)是否便捷并有保障？所提供的原材料與設(shè)備是否過時(shí)，或處于不利的競爭地位？它們的價(jià)格走勢(shì)如

48、何變供的原材料與設(shè)備是否過時(shí)，或處于不利的競爭地位？它們的價(jià)格走勢(shì)如何變化？并可順便了解創(chuàng)業(yè)公司付款等誠信情況。若將部份業(yè)務(wù)外包，則須對(duì)分包化？并可順便了解創(chuàng)業(yè)公司付款等誠信情況。若將部份業(yè)務(wù)外包，則須對(duì)分包商有一個(gè)詳盡的了解。商有一個(gè)詳盡的了解。訪談創(chuàng)業(yè)公司的競爭對(duì)手，包括潛在的競爭對(duì)手。因?yàn)楦偁帉?duì)手對(duì)擬投資創(chuàng)業(yè)訪談創(chuàng)業(yè)公司的競爭對(duì)手，包括潛在的競爭對(duì)手。因?yàn)楦偁帉?duì)手對(duì)擬投資創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品性、競爭力、市場(chǎng)占有率以及管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的評(píng)價(jià)，往往也具有重公司的產(chǎn)品性、競爭力、市場(chǎng)占有率以及管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的評(píng)價(jià)，往往也具有重要的參考價(jià)值。此外，通過對(duì)競爭對(duì)手的調(diào)查，還可以了解同類公司的市場(chǎng)價(jià)要的參考價(jià)值

49、。此外，通過對(duì)競爭對(duì)手的調(diào)查，還可以了解同類公司的市場(chǎng)價(jià)值，并以之作為參照確定擬投資創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值值，并以之作為參照確定擬投資創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值 訪談創(chuàng)業(yè)公司以前的投資者及其它合作伙伴訪談創(chuàng)業(yè)公司以前的投資者及其它合作伙伴 訪談銀行、會(huì)計(jì)師與律師等機(jī)構(gòu)。訪談銀行、會(huì)計(jì)師與律師等機(jī)構(gòu)。訪談創(chuàng)業(yè)公司的雇員。訪談創(chuàng)業(yè)公司的雇員。 盡職調(diào)查的重點(diǎn)盡職調(diào)查的重點(diǎn) 企業(yè)家企業(yè)家( (團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì)) )素質(zhì)素質(zhì) 獨(dú)特牲獨(dú)特牲 企業(yè)價(jià)值：企業(yè)價(jià)值：企業(yè)價(jià)值評(píng)估法企業(yè)價(jià)值評(píng)估法 對(duì)市場(chǎng)大小的判斷主要研究四個(gè)方面問顥：一是有多少客戶需要這對(duì)市場(chǎng)大小的判斷主要研究四個(gè)方面問顥：一是有多少客戶需要這個(gè)產(chǎn)品，你怎么知道？二是什

50、么時(shí)候客戶會(huì)需要這個(gè)產(chǎn)品？三是你的產(chǎn)個(gè)產(chǎn)品，你怎么知道？二是什么時(shí)候客戶會(huì)需要這個(gè)產(chǎn)品？三是你的產(chǎn)品性能能否滿足客戶的需要。四是市場(chǎng)競爭和產(chǎn)品競爭的情況會(huì)怎樣？品性能能否滿足客戶的需要。四是市場(chǎng)競爭和產(chǎn)品競爭的情況會(huì)怎樣？ 通過對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的考查，投資人在投資前一定要確以下五點(diǎn)：一是通過對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的考查，投資人在投資前一定要確以下五點(diǎn)：一是確定顧客和創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣對(duì)這個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)感興趣；二是確定有足夠的確定顧客和創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣對(duì)這個(gè)產(chǎn)品或服務(wù)感興趣；二是確定有足夠的顧客；三是確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)集中力量在最有希望的市場(chǎng)；四是確定創(chuàng)業(yè)企顧客；三是確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)集中力量在最有希望的市場(chǎng)；四是確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)充分了解自

51、己和顧客的經(jīng)濟(jì)情況；五是確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)競爭者和業(yè)充分了解自己和顧客的經(jīng)濟(jì)情況；五是確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)競爭者和技術(shù)競爭非常清楚。技術(shù)競爭非常清楚。 在風(fēng)險(xiǎn)投資界有這樣的名言：一流的創(chuàng)意加上差的團(tuán)隊(duì)會(huì)使你滿盤在風(fēng)險(xiǎn)投資界有這樣的名言：一流的創(chuàng)意加上差的團(tuán)隊(duì)會(huì)使你滿盤皆輸，反過來二流的創(chuàng)意加上好的團(tuán)隊(duì)會(huì)使你跑贏全程。在笫二章笫二皆輸，反過來二流的創(chuàng)意加上好的團(tuán)隊(duì)會(huì)使你跑贏全程。在笫二章笫二節(jié)創(chuàng)業(yè)管理人中我們己講述了哈佛商學(xué)院將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)管理人歸納為節(jié)創(chuàng)業(yè)管理人中我們己講述了哈佛商學(xué)院將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)管理人歸納為1010個(gè)個(gè)D D：DreamDream理想、理想、DecisivenessDecisiv

52、eness果斷、果斷、DoersDoers實(shí)干、實(shí)干、DeterminationDetermination決心決心、DedicationDedication奉獻(xiàn)、奉獻(xiàn)、DevotionDevotion熱愛、熱愛、DetailsDetails周詳、周詳、DestinyDestiny命運(yùn)、命運(yùn)、DollarDollar金錢、金錢、DistributeDistribute分享。而投資專家吉恩分享。而投資專家吉恩. .斯瓦茨斯瓦茨Jim.SwartzJim.Swartz認(rèn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資家所尋找的是同時(shí)具備以下五項(xiàng)品質(zhì)的企業(yè)家：領(lǐng)導(dǎo)力為風(fēng)險(xiǎn)投資家所尋找的是同時(shí)具備以下五項(xiàng)品質(zhì)的企業(yè)家：領(lǐng)導(dǎo)力Leaders

53、hipLeadership、遠(yuǎn)見遠(yuǎn)見VisionVision、誠實(shí)誠實(shí)IntegrityIntegrity、開明開明OpennessOpenness和奉獻(xiàn)精神和奉獻(xiàn)精神DedicationDedication。 領(lǐng)導(dǎo)力是對(duì)決策、指揮、控制等綜合管理能力的概括。領(lǐng)導(dǎo)力是對(duì)決策、指揮、控制等綜合管理能力的概括。 遠(yuǎn)見是指企業(yè)家對(duì)事物發(fā)展有很好的洞察力和一定的預(yù)見性。遠(yuǎn)見是指企業(yè)家對(duì)事物發(fā)展有很好的洞察力和一定的預(yù)見性。 誠實(shí)，一段時(shí)間近距離接觸才能有所證實(shí)的重要品質(zhì)。誠實(shí)，一段時(shí)間近距離接觸才能有所證實(shí)的重要品質(zhì)。 開明是指企業(yè)家樂于通過外部學(xué)習(xí)提高自己的品德，這可以從他決開明是指企業(yè)家樂于通過外

54、部學(xué)習(xí)提高自己的品德，這可以從他決策過程中的表現(xiàn)反映出來，這是建立真正合作關(guān)系的有效途徑。策過程中的表現(xiàn)反映出來，這是建立真正合作關(guān)系的有效途徑。 奉獻(xiàn)精神和執(zhí)著這是克服困難、不斷進(jìn)取、勇于攀先的原動(dòng)力。奉獻(xiàn)精神和執(zhí)著這是克服困難、不斷進(jìn)取、勇于攀先的原動(dòng)力。 一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的獨(dú)特性可以表現(xiàn)在管埋團(tuán)隊(duì)的獨(dú)特性、產(chǎn)品或服務(wù)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的獨(dú)特性可以表現(xiàn)在管埋團(tuán)隊(duì)的獨(dú)特性、產(chǎn)品或服務(wù)的獨(dú)特性、生產(chǎn)流程的獨(dú)特性以及融資的獨(dú)特性等諸多方面。風(fēng)險(xiǎn)投資的獨(dú)特性、生產(chǎn)流程的獨(dú)特性以及融資的獨(dú)特性等諸多方面。風(fēng)險(xiǎn)投資人一般不愿投那些隨波逐流的公司，而希望因?yàn)榫哂歇?dú)特性而有可能成人一般不愿投那些隨波逐流的公司，而希

55、望因?yàn)榫哂歇?dú)特性而有可能成為細(xì)分市場(chǎng)的笫一，因?yàn)楠?dú)特性而保持在市場(chǎng)中的高成長性。為細(xì)分市場(chǎng)的笫一，因?yàn)楠?dú)特性而保持在市場(chǎng)中的高成長性。 產(chǎn)品市場(chǎng)大小產(chǎn)品市場(chǎng)大小企業(yè)價(jià)值評(píng)估法企業(yè)價(jià)值評(píng)估法 對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，碰到的一個(gè)最棘手的問題是如何商對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，碰到的一個(gè)最棘手的問題是如何商定投資價(jià)格，通常的做法是需要合理地估價(jià)或分析出企業(yè)的價(jià)值定投資價(jià)格，通常的做法是需要合理地估價(jià)或分析出企業(yè)的價(jià)值，以此作為買賣雙方商談投資價(jià)值的基礎(chǔ)。，以此作為買賣雙方商談投資價(jià)值的基礎(chǔ)。 企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一種特殊商品，其價(jià)值是由多種可變要企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一種特殊商品，其價(jià)值是由多種可變要素構(gòu)成的，核

56、心是企業(yè)長期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值和盈利的能力，因此，素構(gòu)成的，核心是企業(yè)長期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值和盈利的能力，因此，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的評(píng)估，企業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的評(píng)估，企業(yè)歷史的經(jīng)營情況分析和未來的市場(chǎng)條件、增長潛力及盈利能力的歷史的經(jīng)營情況分析和未來的市場(chǎng)條件、增長潛力及盈利能力的預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)。 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法有很多種，比較常用的方法有三種：關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法有很多種，比較常用的方法有三種：1 1、 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值法著重于企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績，通過凈現(xiàn)值法著重于企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績，通過估算企業(yè)未來的預(yù)期收益并以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算估算企業(yè)

57、未來的預(yù)期收益并以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確立企業(yè)價(jià)值的方法。該方法以企成現(xiàn)值，借以確立企業(yè)價(jià)值的方法。該方法以企業(yè)過去的歷史經(jīng)營情況為基礎(chǔ)，考慮到企業(yè)所在業(yè)過去的歷史經(jīng)營情況為基礎(chǔ)，考慮到企業(yè)所在的行業(yè)前景，未來的投入和產(chǎn)出，各類風(fēng)險(xiǎn)和貨的行業(yè)前景，未來的投入和產(chǎn)出，各類風(fēng)險(xiǎn)和貨幣的時(shí)間價(jià)值等因素進(jìn)行預(yù)測(cè)。幣的時(shí)間價(jià)值等因素進(jìn)行預(yù)測(cè)。 2 2、 市場(chǎng)比較法。市場(chǎng)比較法。 市場(chǎng)比較法是根據(jù)資本市場(chǎng)真實(shí)反映企業(yè)價(jià)市場(chǎng)比較法是根據(jù)資本市場(chǎng)真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值的程度來確定企業(yè)價(jià)值的方法。股價(jià)的高低反值的程度來確定企業(yè)價(jià)值的方法。股價(jià)的高低反映了投資人對(duì)企業(yè)未來的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，反映了投資人對(duì)企業(yè)未

58、來的收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，反映了資本和獲利之間的關(guān)系。因此企業(yè)股票的市映了資本和獲利之間的關(guān)系。因此企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格就代表了其價(jià)值，市場(chǎng)比較法依據(jù)企業(yè)的場(chǎng)價(jià)格就代表了其價(jià)值，市場(chǎng)比較法依據(jù)企業(yè)的估價(jià)（上市公司）或目前資本市場(chǎng)上同類企業(yè)的估價(jià)（上市公司）或目前資本市場(chǎng)上同類企業(yè)的股價(jià)作比價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，確立目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。在實(shí)際股價(jià)作比價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，確立目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。在實(shí)際操作中，除目標(biāo)企業(yè)本身是上市公司外，很難找操作中，除目標(biāo)企業(yè)本身是上市公司外，很難找到經(jīng)營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)績效和規(guī)模等相似的上市公司到經(jīng)營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)績效和規(guī)模等相似的上市公司股價(jià)作比照，一般采用同行或同類企業(yè)的市盈率股價(jià)作比照，一般采用同行或同類

59、企業(yè)的市盈率作為參考標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算。作為參考標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算。 3 3、 成本法。成本法。 成本法是評(píng)估企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值，以此作成本法是評(píng)估企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值，以此作為企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)。為企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)。 事實(shí)上任何一種企業(yè)價(jià)值的估算方法有其適事實(shí)上任何一種企業(yè)價(jià)值的估算方法有其適用的范圍和局限性。如：對(duì)種子期或初長期的企用的范圍和局限性。如：對(duì)種子期或初長期的企業(yè)，由于其缺乏歷史的經(jīng)營業(yè)績，未來的發(fā)展態(tài)業(yè)，由于其缺乏歷史的經(jīng)營業(yè)績，未來的發(fā)展態(tài)勢(shì)無法預(yù)料，用成本法估算比較適合，對(duì)已進(jìn)入勢(shì)無法預(yù)料，用成本法估算比較適合，對(duì)已進(jìn)入成長期或成熟期的企業(yè)可用凈現(xiàn)值法或市場(chǎng)比較成長期或成熟期的企業(yè)可用凈現(xiàn)值

60、法或市場(chǎng)比較法評(píng)估，所以應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的具體情況選擇適法評(píng)估，所以應(yīng)根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的具體情況選擇適當(dāng)?shù)臏y(cè)算方法或測(cè)算方法組合。當(dāng)?shù)臏y(cè)算方法或測(cè)算方法組合。 此外，由于企業(yè)情況的多樣性、復(fù)雜性和不確定性，估算此外，由于企業(yè)情況的多樣性、復(fù)雜性和不確定性，估算的一些假設(shè)條件與實(shí)際情況或許會(huì)有很大差異，因此，企業(yè)價(jià)的一些假設(shè)條件與實(shí)際情況或許會(huì)有很大差異，因此，企業(yè)價(jià)值的量化估算方法所能提供的結(jié)果充其量只是給出企業(yè)價(jià)值的值的量化估算方法所能提供的結(jié)果充其量只是給出企業(yè)價(jià)值的一個(gè)范圍，作為投資價(jià)格制定的參考，在實(shí)際運(yùn)作過程中，還一個(gè)范圍，作為投資價(jià)格制定的參考，在實(shí)際運(yùn)作過程中，還需要對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的一些主要因素進(jìn)行充分、詳