中央民族大學(xué)財務(wù)管理課件利潤分配管理

1、 第一節(jié)第一節(jié) 利潤分配概述利潤分配概述 第二節(jié)第二節(jié) 利潤分配程序利潤分配程序 第三節(jié)第三節(jié) 股利政策股利政策 誘人的蛋糕，誘人的蛋糕，猶豫的餐刀，如何猶豫的餐刀，如何分配，能使效用最分配，能使效用最大，能把蛋糕做得大，能把蛋糕做得更大？更大？ 第四節(jié)第四節(jié) 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式一一. 利潤分配的含義利潤分配的含義 廣義：是指對企業(yè)收入和利潤進行分配的過程。廣義：是指對企業(yè)收入和利潤進行分配的過程。 狹義：是指對企業(yè)狹義：是指對企業(yè)凈利潤的分配凈利潤的分配。二二. 利潤分配的意義利潤分配的意義 1.1.國家國家財政能動員集中一部分利潤。財政能動員集中一部分利潤。 2.2.

2、企業(yè)企業(yè)由此而形成一部分自行安排使用的積累性資金。由此而形成一部分自行安排使用的積累性資金。 3.3.投資者投資者能實現(xiàn)預(yù)期的收益。能實現(xiàn)預(yù)期的收益。三三. .利潤分配的原則利潤分配的原則 1.1.兼顧各方面利益原則兼顧各方面利益原則 2.2.積累與分配相結(jié)合的原則積累與分配相結(jié)合的原則 3.3.依法分配原則依法分配原則一一. .利潤分配的項目利潤分配的項目項目項目種類種類提取比例提取比例用途用途公積金公積金法定公積金法定公積金稅后利潤的稅后利潤的10%10%彌補公司虧損；彌補公司虧損；擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營；擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營；轉(zhuǎn)為增加公司資本；轉(zhuǎn)為增加公司資本；發(fā)放股利。發(fā)放股利。任意公積金任意公

3、積金按照股東會（股東按照股東會（股東大會）決議提取大會）決議提取股利股利原則上應(yīng)從原則上應(yīng)從累計盈累計盈利利中分派，無盈利中分派，無盈利不得支付股利不得支付股利股東的投資回報股東的投資回報轉(zhuǎn)增股本后留存的轉(zhuǎn)增股本后留存的法定公積金不得低法定公積金不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的資本的25%25%。當法定公積金當法定公積金累計額達到公累計額達到公司注冊資本的司注冊資本的50%50%時，可不時，可不再提再提取。取。二二. .利潤分配程序利潤分配程序順序順序分配項目分配項目計算公式計算公式0 0可供分配的利潤可供分配的利潤= = 本年凈利潤（或虧損）本年凈利潤（或虧損）年初未分配利潤年初

4、未分配利潤（或未彌補虧損）（或未彌補虧損）1 1計提法定公積金計提法定公積金年初有未分配利潤年初有未分配利潤 = = 本年凈利潤本年凈利潤10%10%年初有未彌補虧損年初有未彌補虧損= =（本年凈利潤（本年凈利潤- -年初未彌年初未彌補虧損）補虧損）10%10%2 2計提任意公積金計提任意公積金= = 法定公積金計提基數(shù)法定公積金計提基數(shù)提取比例提取比例3 3向股東支付股利向股東支付股利= = 可供分配的利潤可供分配的利潤 - - 計提的法定公積金計提的法定公積金 - - 計提的任意公積金計提的任意公積金l國有企業(yè)利潤分配的一般程序國有企業(yè)利潤分配的一般程序 1.抵補被沒收的財物損失，支付違反

5、稅法規(guī)定的滯納金和罰款。抵補被沒收的財物損失，支付違反稅法規(guī)定的滯納金和罰款。 2.彌補企業(yè)以前年度虧損。彌補企業(yè)以前年度虧損。 3.提取法定盈余公積金提取法定盈余公積金 4.向投資人分配利潤向投資人分配利潤l股份制企業(yè)提取盈余公積后的分配股份制企業(yè)提取盈余公積后的分配 1.支付優(yōu)先股股利支付優(yōu)先股股利 2.提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金 3.支付普通股股利支付普通股股利【課堂練習(xí)課堂練習(xí)1 1】某企業(yè)年初未彌補虧損為某企業(yè)年初未彌補虧損為100100萬元，已超過稅法規(guī)定的稅萬元，已超過稅法規(guī)定的稅前抵扣期限。本年稅前利潤為前抵扣期限。本年稅前利潤為180180萬元，提取法定公積金萬元，

6、提取法定公積金的比例為的比例為10%10%，所得稅率為，所得稅率為30%30%。要求：要求：1 1）可供分配的利潤為多少？）可供分配的利潤為多少？ 2 2）可供股東分配的利潤為多少？）可供股東分配的利潤為多少？第三節(jié)第三節(jié) 股利政策股利政策一一. .股利政策的目標股利政策的目標股利政策：是指關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利政策：是指關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放 等方面的方針和策略。等方面的方針和策略。股利政策的目標：股利政策的目標：保證公司長期發(fā)展需要，實現(xiàn)公司價值最大化。保證公司長期發(fā)展需要，實現(xiàn)公司價值最大化。保障股東權(quán)益，平衡公司與股東以及股東與股東之間的利益

7、關(guān)系。保障股東權(quán)益，平衡公司與股東以及股東與股東之間的利益關(guān)系。穩(wěn)定股票價格，維持良好市場形象。穩(wěn)定股票價格，維持良好市場形象。二二. .股利政策的基本理論股利政策的基本理論（一）股利無關(guān)論（米勒和莫迪格萊尼提出，也被稱為理論）（一）股利無關(guān)論（米勒和莫迪格萊尼提出，也被稱為理論）公司的股利政策不會對公司市場價值（或股票價格）產(chǎn)生公司的股利政策不會對公司市場價值（或股票價格）產(chǎn)生任何影響。股利無關(guān)論認為：任何影響。股利無關(guān)論認為： 投資者并不關(guān)心公司股利的分配。投資者并不關(guān)心公司股利的分配。 股利的支付比例不影響公司的市場價值。股利的支付比例不影響公司的市場價值。. .資本市場具有強式效率性。

8、資本市場具有強式效率性。. .沒有籌資費用（包括股票發(fā)行和交易費用）。沒有籌資費用（包括股票發(fā)行和交易費用）。. .不存在個人和公司所得稅。不存在個人和公司所得稅。. .公司的投資決策與股利決策時彼此獨立的。公司的投資決策與股利決策時彼此獨立的。（二）股利有關(guān)論（二）股利有關(guān)論公司的股利政策會影響到公司市場價值（或股票價格）。公司的股利政策會影響到公司市場價值（或股票價格）。 一鳥在手論。一鳥在手論。 信息傳播論。信息傳播論。 假設(shè)排除論。假設(shè)排除論。三三. .影響股利政策的因素影響股利政策的因素大類因素大類因素具體因素具體因素要點說明要點說明法律因素法律因素資本保全約束資本保全約束股利不得來

9、源于原始投資，只能來源于當期利股利不得來源于原始投資，只能來源于當期利潤或留存收益潤或留存收益資本積累約束資本積累約束先提取公積金，再分配，無利不分先提取公積金，再分配，無利不分公司利潤約束公司利潤約束只有在公司以前年度的虧損全部彌補之后，若只有在公司以前年度的虧損全部彌補之后，若還有剩余利潤，才能用于股利分配還有剩余利潤，才能用于股利分配 超額累積利潤約束超額累積利潤約束我國法律尚未對此做出規(guī)定我國法律尚未對此做出規(guī)定股東因素股東因素限制支付股利限制支付股利防止控制權(quán)旁落：股利多防止控制權(quán)旁落：股利多資金缺乏資金缺乏再籌資再籌資多多控制權(quán)分散控制權(quán)分散避稅：股利的所得稅高避稅：股利的所得稅高

10、要求多分股利要求多分股利獲取穩(wěn)定收入：要求支付較多股利獲取穩(wěn)定收入：要求支付較多股利逃避風(fēng)險：要求支付較多股利逃避風(fēng)險：要求支付較多股利影響股利政策的因素影響股利政策的因素大類因素大類因素具體因素具體因素要點說明要點說明公司因素公司因素舉債能力舉債能力舉債能力強，可采取較寬松的股利政策；否則，舉債能力強，可采取較寬松的股利政策；否則，宜保留較多盈余。宜保留較多盈余。投資機會投資機會投資機會多，股利少；否則，股利多投資機會多，股利少；否則，股利多盈余狀況盈余狀況盈余穩(wěn)定，可以發(fā)放較多股利；否則，少分。盈余穩(wěn)定，可以發(fā)放較多股利；否則，少分。資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)的流動性流動性強，股利多；否則，股利少流

11、動性強，股利多；否則，股利少籌資成本籌資成本負債資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳時，采用內(nèi)部籌資負債資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳時，采用內(nèi)部籌資債務(wù)合同約束債務(wù)合同約束 限制股利的發(fā)放限制股利的發(fā)放通貨膨脹通貨膨脹采取偏緊的股利政策采取偏緊的股利政策四四. .股利政策的類型股利政策的類型股利政策股利政策計算方法計算方法優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點適用范圍適用范圍剩余股利剩余股利股利股利= =凈利潤凈利潤- -投資所需自投資所需自有資金有資金保持理想的資保持理想的資金結(jié)構(gòu)金結(jié)構(gòu) 使綜合資金成使綜合資金成本最低本最低不利于投資者不利于投資者安排收入和支出安排收入和支出不利于公司樹不利于公司樹立良好形象立良好形象初創(chuàng)階段初創(chuàng)階

12、段固定股利固定股利政策或持政策或持續(xù)增加股續(xù)增加股利政策利政策股利股利= =股票股股票股數(shù)數(shù)固定的固定的每股股利每股股利有利于樹立公有利于樹立公司良好的形象，司良好的形象，穩(wěn)定公司股票價穩(wěn)定公司股票價格，增強投資者格，增強投資者對公司的信心對公司的信心 有利于投資者有利于投資者安排收入和支出安排收入和支出股利支付與公股利支付與公司盈利能力相脫司盈利能力相脫節(jié)節(jié) 公司財務(wù)壓力公司財務(wù)壓力大大收益比較收益比較穩(wěn)定或正穩(wěn)定或正處于成長處于成長期、信譽期、信譽一般的公一般的公司司股利政策股利政策計算方法計算方法優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點適用范圍適用范圍固定股固定股利比例利比例政策政策股利股利= =凈利凈利潤潤固

13、定支固定支付率付率體現(xiàn)風(fēng)險投體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收資與風(fēng)險收益的對等益的對等不利于股票價格的不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲；穩(wěn)定與上漲；缺乏財務(wù)彈性；缺乏財務(wù)彈性；確定合理的固定股確定合理的固定股利支付率難度很大利支付率難度很大穩(wěn)定發(fā)展穩(wěn)定發(fā)展的公司和的公司和公司財務(wù)公司財務(wù)狀況較穩(wěn)狀況較穩(wěn)定的階段定的階段正常股正常股利加額利加額外股利外股利政策政策股利股利= =固定固定且數(shù)額較低且數(shù)額較低的股利的股利+ +額額外股利外股利具有較大靈具有較大靈活性，既可活性，既可以避免股價以避免股價下跌的風(fēng)險下跌的風(fēng)險，又有利于，又有利于股價的提高股價的提高股利派發(fā)缺乏穩(wěn)定股利派發(fā)缺乏穩(wěn)定性；性；一旦取消額外股利一

14、旦取消額外股利，容易導(dǎo)致負面效應(yīng)，容易導(dǎo)致負面效應(yīng)凈利潤和凈利潤和現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定不夠穩(wěn)定的企業(yè)的企業(yè)【課堂練習(xí)課堂練習(xí)2 2】某公司某公司20042004年度凈利潤為年度凈利潤為1100011000萬元，萬元，20052005年度投資計劃年度投資計劃所需資金所需資金1500015000萬元，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占萬元，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%60%。公司采用剩余股利政策，不考慮公積金，則公司。公司采用剩余股利政策，不考慮公積金，則公司20052005年度可用于分配的利潤是多少？年度可用于分配的利潤是多少？【課堂練習(xí)課堂練習(xí)3 3】某公司某公司20072007年擬投

15、資年擬投資10001000萬元購買一臺設(shè)備以擴大生產(chǎn)能萬元購買一臺設(shè)備以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占力，該公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占8080，借入資金占，借入資金占2020。該公司。該公司20062006年度的稅后利潤為年度的稅后利潤為10001000萬元，一直以來萬元，一直以來實行固定股利政策，每年分配股利實行固定股利政策，每年分配股利300300萬元。要求：萬元。要求：（1 1）如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利政策，計算）如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利政策，計算20072007年該公司需年該公司需從外部籌集自有資金的數(shù)額；從外部籌集自有資金的數(shù)額；（2 2）如果該公司計劃）如果該公司計劃200

16、62006年實行剩余股利政策，則可向年實行剩余股利政策，則可向股東分配多少股利。股東分配多少股利。【課堂練習(xí)課堂練習(xí)4 4】某股份公司發(fā)行在外的普通股為某股份公司發(fā)行在外的普通股為3030萬股，該公司萬股，該公司20052005年的年的稅后利潤為稅后利潤為300300萬元，萬元，20062006年的稅后利潤為年的稅后利潤為500500萬元。該公萬元。該公司準備在司準備在20072007年再投資年再投資250250萬元。目前的資金機構(gòu)為最佳萬元。目前的資金機構(gòu)為最佳資金結(jié)構(gòu)，資金總額為資金結(jié)構(gòu)，資金總額為1 1億，資產(chǎn)負債率為億，資產(chǎn)負債率為40%40%。已知該企。已知該企業(yè)業(yè)20052005年

17、的股利為每股年的股利為每股4.84.8元。元。要求：要求：如果該公司采用剩余股利支付政策，則其在如果該公司采用剩余股利支付政策，則其在20062006年每股年每股的股利為多少？的股利為多少？如果該公司采用固定股利支付政策，則其在如果該公司采用固定股利支付政策，則其在20062006年每股年每股股利為多少？股利為多少？如果該公司采用固定股利支付率政策，則其在如果該公司采用固定股利支付率政策，則其在20062006年的年的每股股利為多少？每股股利為多少？股利宣告日股利宣告日股權(quán)登記日股權(quán)登記日除權(quán)日除權(quán)日股利支付日股利支付日一一. .股利支付的程序股利支付的程序二二. 股利的種類股利的種類1.現(xiàn)金

18、股利現(xiàn)金股利做法做法以現(xiàn)金支付股利以現(xiàn)金支付股利優(yōu)點優(yōu)點最容易被接受最容易被接受缺點缺點增加了現(xiàn)金流出量；增加了支付壓力增加了現(xiàn)金流出量；增加了支付壓力2.股票股利股票股利做法做法以公司股票作為股利以公司股票作為股利影響影響資產(chǎn)總額，負債總額，股東權(quán)益總額，股東持股比例，股資產(chǎn)總額，負債總額，股東權(quán)益總額，股東持股比例，股東持有幣值不變；普通股股數(shù)增加，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化東持有幣值不變；普通股股數(shù)增加，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化優(yōu)點優(yōu)點可免付現(xiàn)金，用于追加投資；股票變現(xiàn)能力強，股東樂于可免付現(xiàn)金，用于追加投資；股票變現(xiàn)能力強，股東樂于接受；接受；可傳遞公司未來經(jīng)營績效的信號，增強投資者的信心。可傳遞公司未

19、來經(jīng)營績效的信號，增強投資者的信心。缺點缺點每股收益下降；市價下跌每股收益下降；市價下跌資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 不變不變負債總額負債總額 不變不變股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 不變不變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 股本股本增加增加， 資本公積金資本公積金可能變化可能變化, 未分配利潤未分配利潤減少減少，普通股股數(shù)普通股股數(shù) 增加增加股東持股比例股東持股比例 不變不變股東持有幣值股東持有幣值 不變不變股票股利對財務(wù)的股票股利對財務(wù)的影響影響按市價減少按市價減少按差額變化按差額變化按面值增加按面值增加三三. 股利支付方式股利支付方式股票股利與股票分割股票股利與股票分割資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 流動負債流動負債 長期

20、負債長期負債現(xiàn)金現(xiàn)金短期投資短期投資應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款長期投資長期投資未分配利潤未分配利潤固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)股本股本資本公積金資本公積金股票股利股票股利1.1.含義：將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。含義：將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。 但它不屬于股利支付方式但它不屬于股利支付方式。2.2.股票分割對財務(wù)的影響：股票分割對財務(wù)的影響： 股票分割對財務(wù)的股票分割對財務(wù)的影響影響項項 目目 股票股利股票股利股票分割股票分割資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額不變不變不變不變負債總額負債總額不變不變不變不變股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額不變不變不變不變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化變化不變不變流通股數(shù)流通股

21、數(shù)增加增加大量增加大量增加股票面值股票面值不變不變下降下降每股收益每股收益下降下降下降下降每股市價每股市價下降下降下降下降有利于公司長期發(fā)展。有利于公司長期發(fā)展。在盈余不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸在盈余不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。引更多的投資者。在一定程度上穩(wěn)定股票價格。在一定程度上穩(wěn)定股票價格。 只要只要股價的下降幅度小于股票股利的發(fā)放幅度，股價的下降幅度小于股票股利的發(fā)放幅度，股東既可得到股股東既可得到股價相對上升的好處。價相對上升的好處。股東可以獲得稅收上的好處。股東可以獲得稅收上的好處。股票股利的意義股票股利的意義 增加股份數(shù)

22、額，降低每股市價，吸引更多投資者；增加股份數(shù)額，降低每股市價，吸引更多投資者； 向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能招致更多人投向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能招致更多人投資，反使其價格上升資，反使其價格上升. 股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能獲得現(xiàn)金股利；東仍能獲得現(xiàn)金股利； 有利于股息避稅。有利于股息避稅。股票分割的意義股票分割的意義【課堂練習(xí)課堂練習(xí)5 5】某公司權(quán)益賬戶如下：某公司權(quán)益賬戶如下：該公司股票的現(xiàn)行市價為該公司股票的現(xiàn)行市價為2020元。元。如按如按10%10%的比例發(fā)放股票股利并按市

23、價折算，該公司的權(quán)的比例發(fā)放股票股利并按市價折算，該公司的權(quán)益賬戶有何變化？益賬戶有何變化？普通股（每股面值普通股（每股面值1 1元）元）100100萬元萬元資本公積資本公積300300萬元萬元未分配利潤未分配利潤800800萬元萬元股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額12001200萬元萬元【解析】【解析】增加股數(shù)增加股數(shù)=100=1001 110%=1010%=10（萬股）（萬股）未分配利潤減少未分配利潤減少=20=2010=20010=200（萬元）（萬元）股本增加股本增加=1=110=1010=10（萬元）（萬元）資本公積金增加資本公積金增加=200-10=190=200-10=190（萬元）（萬

24、元）普通股（每股面值普通股（每股面值1 1元）元）110110萬元萬元資本公積資本公積490490萬元萬元未分配利潤未分配利潤600600萬元萬元股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額12001200萬元萬元發(fā)放股票股利后的權(quán)益賬戶金額發(fā)放股票股利后的權(quán)益賬戶金額為：為：【課堂練習(xí)課堂練習(xí)6 6】某公司權(quán)益賬戶如下：某公司權(quán)益賬戶如下：該公司股票的現(xiàn)行市價為該公司股票的現(xiàn)行市價為5050元。要求計算：元。要求計算：1 1）發(fā)放）發(fā)放10%10%的股票股利后，該公司的權(quán)益賬戶有何變化？的股票股利后，該公司的權(quán)益賬戶有何變化？2 2）股票按）股票按1 1股換成股換成2 2股的比例分割后，該公司的權(quán)益賬戶股的比例

25、分割后，該公司的權(quán)益賬戶如何？（上述問題互不關(guān)聯(lián)）如何？（上述問題互不關(guān)聯(lián)）普通股（每股面值普通股（每股面值5 5元）元）5050萬元萬元資本公積資本公積3030萬元萬元未分配利潤未分配利潤220220萬元萬元股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額300300萬元萬元1 1）發(fā)放股票股利后的權(quán)益賬戶金額為：）發(fā)放股票股利后的權(quán)益賬戶金額為：2 2）股票分割后的權(quán)益賬戶金額為：）股票分割后的權(quán)益賬戶金額為：普通股（每股面值普通股（每股面值5 5元）元）5555萬元萬元資本公積資本公積7575萬元萬元未分配利潤未分配利潤170170萬元萬元股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額300300萬元萬元普通股（每股面值普通股（每股面值2.52.5元）元）5050萬元萬元資本公積資本公積3030萬元萬元未分配