材料2京東盡調(diào)報(bào)告

1、第一部分、盡職結(jié)論性意見盡職綜合結(jié)論1-我行就發(fā)起機(jī)構(gòu)歷史沿革、公司治理情況、主營業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況及償債能力等方面對發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)行了盡職調(diào)查，通過，我行得出以下結(jié)論：一、發(fā)起機(jī)構(gòu)符合關(guān)于資產(chǎn)支持票據(jù)主體資格的要求；發(fā)起機(jī)構(gòu)本次資產(chǎn)支持票據(jù)的已獲得有效和批準(zhǔn)；二、通過對發(fā)起機(jī)構(gòu)相關(guān)部門進(jìn)行訪談以及調(diào)閱相關(guān)文件材料，認(rèn)為發(fā)起機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰，具有健全的內(nèi)部管理體系和內(nèi)部制度，規(guī)范，各級決策傳導(dǎo)體系暢通，能夠形成有效的整體協(xié)作，符合間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法及相關(guān)規(guī)則對發(fā)起機(jī)構(gòu)的要求；三、根據(jù)對公司主營業(yè)務(wù)能力及業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)的，發(fā)起機(jī)構(gòu)主營業(yè)務(wù)突出，有良好的經(jīng)營業(yè)績、清晰的業(yè)務(wù)規(guī)劃和較

2、好的可持續(xù)發(fā)展能力；四、根據(jù)對發(fā)起機(jī)構(gòu)所處行業(yè)情況和和行業(yè)地位的調(diào)查，認(rèn)為發(fā)起機(jī)構(gòu)所處行業(yè)具有良好的發(fā)展前景，發(fā)起機(jī)構(gòu)在所處行業(yè)具有一定的優(yōu)勢，在各板塊的多種分市場具有領(lǐng)先的行業(yè)地位和競爭力；類別的細(xì)五、根據(jù)對發(fā)起機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況的務(wù)狀況良好，贏利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)，認(rèn)為發(fā)起機(jī)構(gòu)財(cái)性良好，具有一定的償債能力，經(jīng)營性現(xiàn)金流較充足。從公司籌資能力來看，公司與多家建立了良好的合作關(guān)系，其較好的融資能力可以為資產(chǎn)支持票據(jù)的還本付息提供一定的保障；六、通過對發(fā)起機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)等方面的，認(rèn)為發(fā)起機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)性較強(qiáng)，較規(guī)范，不存在影響本次債務(wù)融資工具的關(guān)聯(lián)；不存在對公司經(jīng)營影響的事項(xiàng)；七、對發(fā)起機(jī)構(gòu)融資及信用情況的，發(fā)

3、起機(jī)構(gòu)曾經(jīng)的債務(wù)融資工具的規(guī)模、期限、評級及兌付情況；發(fā)起機(jī)構(gòu)與各家建立了良好的合作關(guān)系，直接和間接融資暢通；八、截至目前，本部借款和其他債務(wù)的還款和信用良好，不存在不良和違約；九、發(fā)起機(jī)構(gòu)已具備較為健全的信息披露制度和機(jī)制，并本次債務(wù)融資工具的做了進(jìn)一步的完善和安排，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定要求及時(shí)、準(zhǔn)確披露相關(guān)信息。；十、發(fā)起機(jī)構(gòu)募定。金用途明確，使用方向符合相關(guān)規(guī)十一、發(fā)起機(jī)構(gòu)現(xiàn)有財(cái)務(wù)制度核算體系完備，會計(jì)政策穩(wěn)健。綜上所述，我行認(rèn)為，發(fā)起機(jī)構(gòu)符合關(guān)于非金融企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具的規(guī)定，具備20 億元資產(chǎn)支持票據(jù)的資格，具有到期償還債務(wù)融資工具本息的能力和意愿，我行推薦公司20 億元資產(chǎn)支持票據(jù)，

4、期限不超過 24。第二部分、盡職計(jì)劃盡職工作計(jì)劃2-工作內(nèi)容和工作目標(biāo)2-盡職工作的基本內(nèi)容包括主體、財(cái)務(wù)狀況、營運(yùn)情況、行業(yè)發(fā)展及管理水平等。2-1-1-1主體主體是基于北京京東世紀(jì)貿(mào)易注冊材料的基礎(chǔ)性。的目的是確認(rèn)發(fā)起機(jī)構(gòu)存續(xù)的合法性和債務(wù)融資工具的主體資格。的主要方法為查閱企業(yè)基本材料，核實(shí)必要的法律文件，并請律師等中介機(jī)構(gòu)協(xié)助鑒證。債務(wù)融資工具的主體必須是在中國境內(nèi)的企業(yè)法人，因此在盡職過程中，應(yīng)嚴(yán)格發(fā)起機(jī)構(gòu)提交的等 格和、稅務(wù)登記證明、組織機(jī)構(gòu)代碼證、卡（證）部門出具的證明文件，確信其具有的企業(yè)法人資主體資格。對于特殊行業(yè)的企業(yè)，還應(yīng)部，或門頒發(fā)的特殊行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營證、企業(yè)資質(zhì)等級部門

5、的文件。以上文件應(yīng)要求律師在法律意見書中同時(shí)出具鑒證意見。以下為主體的主要內(nèi)容：l 北京京東世紀(jì)貿(mào)易基本情況：名稱、成立時(shí)及股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營范圍等； 要素：北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限間、地址、l 主體資格證明、公司、組織機(jī)構(gòu)代碼證、卡、行業(yè)證、行業(yè)特許經(jīng)營執(zhí)照等法律證明文件。法律證明文件應(yīng)在有效期限內(nèi)辦理年檢手續(xù)，不存在被吊銷、注銷、作廢等情況；發(fā)起機(jī)構(gòu)所從事生產(chǎn)經(jīng)營是否與經(jīng)營范圍一致，是否合法；特殊行業(yè)是否取得部門文件；發(fā)起機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)；l北京京東世紀(jì)貿(mào)易股權(quán)結(jié)構(gòu)、控股股東和實(shí)l際人情況，實(shí)際人對北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司的股權(quán)質(zhì)押情況，對于實(shí)際人將北京京東世紀(jì)貿(mào)易股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的，需要詳細(xì)有關(guān)質(zhì)押情況

6、，并在盡職報(bào)告中進(jìn)行詳細(xì)披露；法定代表人基本情況：姓名、學(xué)歷、主l要經(jīng)歷、從業(yè)時(shí)間、管理水平概要；法定代表人的身份證、法定代表人業(yè)執(zhí)照上的記載相符。明書上記載的姓名應(yīng)當(dāng)與營企業(yè)法人資金：資金是指企業(yè)法人在工商行l(wèi)政管理部門登記的出資額。主承銷商應(yīng)當(dāng)北京京東世紀(jì)貿(mào)易的真實(shí)性，核實(shí)其到位情況，防止出資人虛假出資和抽逃資金。具體需要注意的問題有：Ø 以貨幣方式出資的，應(yīng)況。出資人的驗(yàn)資情Ø 以實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資的，出資資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估，并辦理合法有效的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。Ø 公司可以依法增加或減少，公司減少資本后的不得低于法定的最低限額。l 北

7、京京東世紀(jì)貿(mào)易的章程在審閱北京京東世紀(jì)貿(mào)易章程時(shí)，應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)：Ø 借款企業(yè)是否產(chǎn)權(quán)明晰，法人治理結(jié)構(gòu)是否完善；Ø 章程中是否有對發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)債的另外特殊規(guī)定；性客戶及關(guān)聯(lián)關(guān)系緊密客戶，還要關(guān)聯(lián)方情l況，客戶結(jié)構(gòu)狀況及主要母、子公司情況。2-1-1-2財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況有三個(gè)目的。一是通過對北京京東世紀(jì)貿(mào)易財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)在質(zhì)量，北京京東世紀(jì)貿(mào)易財(cái)務(wù)真實(shí)性和財(cái)務(wù)管理規(guī)范性;二是通過對北京京東世紀(jì)貿(mào)易歷史經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，評價(jià)其經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)狀況；三是通過對北京京東世紀(jì)貿(mào)易財(cái)務(wù)狀況的東世紀(jì)貿(mào)易和評估，評價(jià)其未來財(cái)務(wù)狀況及狀況。北京京的必要內(nèi)容有：l 客戶提供財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容、時(shí)點(diǎn)，是否

8、為合并報(bào)表，是否經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告，審計(jì)報(bào)告類型（無保留意見、保留意見等）；l 財(cái)務(wù)管理規(guī)范性：財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的銜接及勾稽關(guān)系是否合理。l 北京京東世紀(jì)貿(mào)易歷史信用：北京京東世紀(jì)貿(mào)易信用是通過對北京京東世紀(jì)貿(mào)易的歷史信用的，推斷、評價(jià)借款人誠信狀況，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。北京京東世紀(jì)貿(mào)易信用的必要要素有：Ø 北京京東世紀(jì)貿(mào)易在各家開立賬戶情況，評級、授信狀況，目前信用余額及內(nèi)容；Ø 北京京東世紀(jì)貿(mào)易在各家歷史信用，履約（即到期歸還、收回再貸、展期、借新還舊狀況）；Ø 北京京東世紀(jì)貿(mào)易戶其他負(fù)債、或有負(fù)債、l 財(cái)務(wù)能力分析及其他大事：客、履約及大事。北京京東世紀(jì)

9、貿(mào)易資料測算北京京東世紀(jì)貿(mào)易主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、償債能力評價(jià)：依據(jù)財(cái)務(wù)的主要財(cái)務(wù)比率，比率、速動比率、現(xiàn)金凈流量、經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量，EBITDA利息倍數(shù)等。在此基礎(chǔ)上對于北京京東世紀(jì)貿(mào)易和定量分析。北京京東世紀(jì)貿(mào)易的償債能力進(jìn)行定性能力評價(jià)：根據(jù)銷售收入、利潤總額、凈利潤等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，測算北京京東世紀(jì)貿(mào)易的銷售利潤率、總資產(chǎn)率、凈資產(chǎn)率，EBITDA（息稅折舊攤銷前盈余）等；北京京東世紀(jì)貿(mào)易性能力評價(jià)：測算存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；l 趨勢及其他分析重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)變化趨勢、應(yīng)收賬款、存貨等形態(tài)狀況。2-1-1-3 營運(yùn)情況營運(yùn)情況主要包括市場地位，發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)營運(yùn)，

10、經(jīng)營周期等四個(gè)方面的。市場地位：主要北京京東世紀(jì)貿(mào)易l在行業(yè)中的地位，行業(yè)競爭情況、潛在競爭對手情況、對主要供應(yīng)商和客戶的依賴程度、主要的可替代程度、品術(shù)、價(jià)格、服務(wù)優(yōu)勢等。發(fā)展戰(zhàn)略：主要包括戰(zhàn)略、戰(zhàn)略與戰(zhàn)略l部署以及戰(zhàn)略實(shí)施的可能性，具體包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理結(jié)構(gòu)與組織結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)等。業(yè)務(wù)營運(yùn)：主要北京京東世紀(jì)貿(mào)易l主營業(yè)務(wù)板塊的采購、生產(chǎn)和銷售情況，具體北京京東世紀(jì)貿(mào)易藝、原料供應(yīng)、的生產(chǎn)能力、生產(chǎn)規(guī)模、工狀況、銷售等情況及在本行業(yè)內(nèi)的位置，是否具有比較優(yōu)勢。l 經(jīng)營周期：通過北京京東世紀(jì)貿(mào)易生產(chǎn)經(jīng)營從業(yè)時(shí)間、狀況和市場份額變動情況，歷史增長率、銷售增長率和利潤變化水平來分析

11、北京京東世紀(jì)貿(mào)易生產(chǎn)經(jīng)營周期。2-1-1-4行業(yè)發(fā)展情況行業(yè)發(fā)展情況主要包括行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)競爭狀況、行業(yè)周期、行業(yè)政策等。行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r：主要行業(yè)景氣度、行業(yè)地位、l技術(shù)進(jìn)步對行業(yè)發(fā)展的影響以及行業(yè)發(fā)展趨勢等。行業(yè)競爭狀況：主要行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位、l國內(nèi)國際競爭程度、行業(yè)壁壘高。行業(yè)周期：主要行業(yè)發(fā)展的周期性，行業(yè)發(fā)l展階段，行業(yè)大致供給水平、目前及況，預(yù)計(jì)短期及長期市場缺口狀況。未來需求狀行業(yè)政策：主要行業(yè)政策的變化情況以l及這些變化對行業(yè)發(fā)展的影響程度。宏觀形勢對該行業(yè)的影響度狀況、行業(yè)敏感度等。2-1-1-5 管理水平管理水平主要包括組織管理、會計(jì)政策等。組織管理：主要北京京東世紀(jì)貿(mào)

12、易l的公司治理結(jié)構(gòu)、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、內(nèi)部制度、安全環(huán)保管理、人力管理、企業(yè)、管理層素質(zhì)與管理理念等。會計(jì)政策：主要北京京東世紀(jì)貿(mào)易l的具體會計(jì)政策（收入確認(rèn)、折舊、存貨）的方法和標(biāo)準(zhǔn)、對下屬子公司的財(cái)務(wù)和資金管理能力、對公司應(yīng)收賬款和存貨的管理、實(shí)行的是保守的還是激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策、股利分配政策、投融資政策、會計(jì)政策變更對各期會計(jì)實(shí)性和可比性的影響以及審計(jì)意見。2-1-1-6信息披露能力信息披露能力司此前信息披露情況主要包括北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公、信息披露制度、信息披露責(zé)任部門、對信息披露的意愿等。重點(diǎn)應(yīng)該向北京京東世紀(jì)貿(mào)易進(jìn)行關(guān)于信息披露管理規(guī)則的，強(qiáng)調(diào)定期信息披露的時(shí)點(diǎn)；重點(diǎn)披露的能力。北京京東

13、世紀(jì)貿(mào)易對信息進(jìn)行工作方式2-在開展盡職工作中，為確保內(nèi)容、結(jié)論的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，主要采用如下方法：2-1-2-1查閱查閱是最基本的方式之一，對企業(yè)的了解也是從查閱開始。查閱的范圍包括：l 企業(yè)提供的相關(guān)資料；l 公司公開披露的信息以及在互聯(lián)網(wǎng)上的相關(guān)信息資料；l 在人行信貸系統(tǒng)上信息資料；l 工商稅務(wù)系統(tǒng)獲得相關(guān)數(shù)據(jù)資料；l 其他取得的信息資料。通過查閱北京京東世紀(jì)貿(mào)易資料，了解北京京東世紀(jì)貿(mào)易本信息。的主要情況、行業(yè)狀況、特殊政策等基通過查閱北京京東世紀(jì)貿(mào)易司章程、工商登記文件、業(yè)務(wù)經(jīng)營情況度財(cái)務(wù)報(bào)告等資料，協(xié)助北京京東世紀(jì)貿(mào)易、公、年度檢驗(yàn)、年準(zhǔn)確披露歷史沿革情況；通過查閱股東驗(yàn)

14、資資料以及北京京東世紀(jì)貿(mào)易易與股東之間的，北京京東世紀(jì)貿(mào)股東的出資是否及時(shí)到位、出資方式是否合法，是否存在出資不實(shí)、虛假出資、抽逃資金等情況；通過查閱與北京京東世紀(jì)貿(mào)易股權(quán)變動相關(guān)的股東大會、董事會、監(jiān)事會有關(guān)文件以及批準(zhǔn)文件、評估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、工商變更登記文件等，可以核查北京京東世紀(jì)貿(mào)易歷次增資、減資、股東變動的合法、合規(guī)性，核查北京京東世紀(jì)貿(mào)易股本總額、股東結(jié)構(gòu)和實(shí)際人是否發(fā)生變動。在查閱資料過程中，除核實(shí)各項(xiàng)文件外，還應(yīng)督促律師對于關(guān)鍵文件出具律師鑒證意見。2-1-2-2現(xiàn)場訪談現(xiàn)場訪談就是通過與北京京東世紀(jì)貿(mào)易的管理層、財(cái)務(wù)、人事、技術(shù)、銷售、生產(chǎn)、等部門的負(fù)

15、責(zé)人以及一些主要的供應(yīng)商、銷售商等的訪談，進(jìn)一步了解北京京東世紀(jì)貿(mào)易的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、內(nèi)部管理、制度建設(shè)、性、關(guān)聯(lián)性等情況。通過與多層次的訪談，一方面對已經(jīng)掌握的資料進(jìn)行對比核實(shí)，另一方面獲取新的信息資料。2-1-2-3 實(shí)地通過實(shí)地，進(jìn)一步確認(rèn)查閱和現(xiàn)場訪談獲得的資料，增加對北京京東世紀(jì)貿(mào)易的整體認(rèn)知，作出理性。通過實(shí)地，深入企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)場，核實(shí)北京京東世紀(jì)貿(mào)易的生產(chǎn)情況、庫存情況、原材料儲備、固定資產(chǎn)數(shù)量等，同時(shí)觀察企業(yè)管理、員工素質(zhì)、工作狀態(tài)等軟性因素。2-1-2-4咨詢咨詢主要是指向會計(jì)事務(wù)所、和評級公司等中介機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)征求意見的過程。向會計(jì)事務(wù)所咨詢北京京東世紀(jì)貿(mào)易股東的出資是否及時(shí)到位

16、、出資方式是否合法，是否存在出資不實(shí)、虛假出資、抽逃資金等情況。向律師公司咨詢北京京東世紀(jì)貿(mào)易章程是否符合公司法，董事會情況是否符合規(guī)定，公司章程歷次修改情況、修改、每次修改是否經(jīng)過法定程序、是否進(jìn)行了工商變更登記。向行業(yè)分析師咨詢北京京東世紀(jì)貿(mào)易所處行業(yè)的技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn)，分析行業(yè)的周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征，了解北京京東世紀(jì)貿(mào)易所屬行業(yè)特有的經(jīng)營模式，行業(yè)企業(yè)采用的主要商業(yè)模式、銷售模式、模式等等。對于中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見，可以參考借鑒，可以作為盡職的標(biāo)準(zhǔn)、依據(jù)和參照，但不能用其作為盡職結(jié)論。2-1-2-5分析對北京京東世紀(jì)貿(mào)易進(jìn)行定量分析，具體有差額分析法、比率分析法、比較分析法等。差額

17、分析法也稱絕對分析法，指以數(shù)字之間的差額大小予以分析。通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)科目的絕對數(shù)值的大小，公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。例如資產(chǎn)增長額、負(fù)債增長額、利潤增長額等。比率分析法是將同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目數(shù)據(jù)相互比較，測算比率，用以分析評價(jià)北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司的經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)狀況的法。反映北京京東世紀(jì)貿(mào)易能力的指標(biāo)主要包括銷售利潤率、凈資產(chǎn)率等；反映北京京東世紀(jì)貿(mào)易償債能力的指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、比率、速動比率等；反映北京京東世紀(jì)貿(mào)易營運(yùn)能力的指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。比較分析法主要是通過對北京京東世紀(jì)貿(mào)易生產(chǎn)和財(cái)務(wù)的各類數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較，尤其是將一個(gè)時(shí)

18、期的報(bào)表同另一個(gè)或幾個(gè)時(shí)期的比較，以一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的演變趨勢以及行業(yè)地位的變化情況。工作時(shí)間和流程安排2-盡職工作流程主要包括前期準(zhǔn)備、收料、現(xiàn)場訪談、整理盡職等。報(bào)告、報(bào)告審定、文件存檔盡職工作時(shí)間安排任務(wù)名稱時(shí)間安排組建盡職小組0.5 個(gè)工作日提交盡職資料0.5 個(gè)工作日制定盡職工作計(jì)劃0.5 個(gè)工作日2-1-3-1前期準(zhǔn)備與北京京東世紀(jì)貿(mào)易達(dá)成承銷債務(wù)融資工具意向后，開始著手準(zhǔn)備盡職工作。在此過程中，根據(jù)北京京東世紀(jì)貿(mào)易的行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)規(guī)模以及地域位置組建工作小組進(jìn)駐企業(yè)，向北京京東世紀(jì)貿(mào)易提交盡職資料。工作小組制定盡職工作計(jì)劃，與北京京東世紀(jì)貿(mào)易的分管部門、中介結(jié)構(gòu)接洽，

19、由盡職小組根據(jù)工作計(jì)劃，將盡職的工作程序、要求、進(jìn)度等告知對方，約定收集基礎(chǔ)資料的時(shí)間和制定現(xiàn)場訪談安排。2-2-3-2收料、現(xiàn)場訪談、實(shí)地工作小組根據(jù)盡職資料協(xié)調(diào)北京京東世紀(jì)貿(mào)易收料，同時(shí)通過其他各種途徑查閱北京京東收集材料5 個(gè)工作日現(xiàn)場訪談1 個(gè)工作日編寫盡職報(bào)告初稿5 個(gè)工作日1 個(gè)工作日報(bào)告定稿1 個(gè)工作日審核1 個(gè)工作日文件存檔0.5 個(gè)工作日總計(jì)16 個(gè)工作日世紀(jì)貿(mào)易所在行業(yè)的相關(guān)信息，并將資料進(jìn)行初步分析，標(biāo)注訪談重點(diǎn)。根據(jù)協(xié)商確定的時(shí)間，對北京京東世紀(jì)貿(mào)易管理層及主要部門進(jìn)行訪談，同時(shí)還應(yīng)對關(guān)鍵部門、車間、設(shè)備進(jìn)行實(shí)地。2-2-3-3整理盡職報(bào)告經(jīng)過以上環(huán)節(jié)，工作小組已經(jīng)收集

20、、建立了一定的工作底稿，在此基礎(chǔ)上開始著手整理盡職報(bào)告。在此過程中，應(yīng)同時(shí)分析自身及北京京東世紀(jì)貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析、北京京東世紀(jì)貿(mào)易經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析、管理風(fēng)險(xiǎn)分析、到期償還風(fēng)險(xiǎn)分析和承銷風(fēng)險(xiǎn)等，總結(jié)需要北京京東世紀(jì)貿(mào)易進(jìn)一步補(bǔ)充的資料和事項(xiàng)，形成第二批盡職。2-2-3-4 分析問題，討論核實(shí)盡職報(bào)告初稿整理完成后，工作小組成員應(yīng)進(jìn)行分析討論，形成一致意見并與北京京東世紀(jì)貿(mào)易和評級機(jī)構(gòu)充分交流，核實(shí)情況。同時(shí)主承銷商應(yīng)收集第二批盡職資料，補(bǔ)充分析遺留問題。2-2-3-5 報(bào)告審定盡職報(bào)告應(yīng)交由行內(nèi)內(nèi)部審核部門進(jìn)行二次。審核應(yīng)與盡職工作，盡職未盡事宜提出進(jìn)一步意見。小組應(yīng)根據(jù)審核意見對于北

21、京京東世紀(jì)貿(mào)易進(jìn)行更為深入的取證，直至對于北京京東世紀(jì)貿(mào)易所有方面形成真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的資料。主承銷商完成盡職工作后，應(yīng)根據(jù)結(jié)果發(fā)行項(xiàng)目可行性，并對于北京京東世紀(jì)貿(mào)易出具推薦或不推薦的意見。2-2-3-6 文件存檔及后續(xù)安排完成盡職工作后，工作小組應(yīng)將北京京東世紀(jì)貿(mào)易提供的原始資料、盡職過程中的工作底稿進(jìn)行分類整理、存檔備查。安排2-盡職小組：主要盡職人：李雨：?？诜中校簜髡妫?： 410625配合盡職：姓名：王冰：海口分行：傳真：-財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式2-指標(biāo)名稱計(jì)算公式營業(yè)毛利率（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入´100%銷售凈利率凈利潤/營業(yè)收入´100%總資產(chǎn)率凈利潤/年

22、末總資產(chǎn)´100%凈資產(chǎn)率凈利潤/年末所有者權(quán)益´100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/年初年末平均應(yīng)收賬款金額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/年初年末平均存貨金額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/年初年末平均總資產(chǎn)比率資產(chǎn)/負(fù)債速動比率（資產(chǎn)-存貨）/負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額´100%現(xiàn)金負(fù)債比經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/負(fù)債´100%EBIT息、稅前利潤（利潤總額利息）利息保障倍數(shù)EBIT/利息EBITDA稅、息、折舊及攤銷前的（利潤總額利息折舊攤銷）債務(wù)保護(hù)系數(shù)EBITDA

23、/（長期債務(wù)短期債務(wù)）短期債務(wù)短期借款應(yīng)付票據(jù)一年內(nèi)到期的長期負(fù)債長期債務(wù)長期借款應(yīng)付債券第三部分工作底稿3-1 風(fēng)險(xiǎn)及北京京東世紀(jì)貿(mào)易對策3-1-1 與本期債務(wù)融資工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)（一）利率風(fēng)險(xiǎn)在本期資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期內(nèi)，市場利率將隨宏觀環(huán)境的變化而波動，市場利率的波動將對投資者投期資產(chǎn)支持票據(jù)的造成一定程度的影響。（二）性風(fēng)險(xiǎn)本期優(yōu)先級資產(chǎn)支持票據(jù)將在間市場上進(jìn)行，在轉(zhuǎn)讓時(shí)可能由于無法及時(shí)找到對手而難以將資產(chǎn)支持票據(jù)變現(xiàn)，存在一定的性風(fēng)險(xiǎn)。（三）償付風(fēng)險(xiǎn)本資產(chǎn)支持票據(jù)的第一還款來源是基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。如果基礎(chǔ)資產(chǎn)不能產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流，存在優(yōu)先級資產(chǎn)支持票據(jù)本金及預(yù)期收益無法得到完全償付的

24、風(fēng)險(xiǎn)。3-1-2 與發(fā)起機(jī)構(gòu)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1、債務(wù)規(guī)模及資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)。2013 年-2015 年，公司負(fù)債總額分別為 1,837,783.43 萬元、2,838,669.50 萬元與 6,086,824.98 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為 99.28%、93.50%和 88.82%，資產(chǎn)負(fù)債率一直維持。公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致應(yīng)付類科目增長幅度較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高。債務(wù)規(guī)模的快速增加可能會對本期債券的償付造成一定影響。2、應(yīng)收賬款增長及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的風(fēng)險(xiǎn)2013 年末、2014 年末與 2015 年末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為47,943.47 萬元、203,122.46 萬元與

25、 900,817.87 萬元，呈快速上升趨勢。2013 年、2014 年和 2015 年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 144.59、91.14 和 32.93，呈下降趨勢。應(yīng)收賬款余額的上升和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降除由于公司銷售規(guī)模快速增長導(dǎo)致應(yīng)收賬款相應(yīng)正常增加外，主要是由于公司自 2014 年 3 月開始推出京東白條業(yè)務(wù)。京東白條是發(fā)起機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者銷售商品時(shí)提供的賒銷服務(wù)，消費(fèi)者可以享受至多為 30天的延期限或至多為 24的分期付款方式。京東白條業(yè)務(wù)自推出以來規(guī)?？焖僭鲩L，導(dǎo)致了公司應(yīng)收賬款回收期限有所延長，應(yīng)收白條組合凈額快速上升。3、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險(xiǎn)公司所處網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)，公司負(fù)債集中在負(fù)

26、債，短期償債較大，2015 年底，公司負(fù)債占總負(fù)債的比例為 95.17%。若公司投資、經(jīng)營所需資金不斷增加，負(fù)債規(guī)模可能呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢，可能出現(xiàn)后續(xù)融資，將較大的短期償債，對發(fā)起機(jī)構(gòu)的償債能力帶來一定影響，4、經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu) 2013 年度、2014 年度及 2015 年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 206,217.00 萬元、64,673.51 萬元及 42,300.52 萬元，呈下降趨勢，主要是由于公司白條業(yè)務(wù)增長較快，應(yīng)收賬款余額大幅增加，以及開展供應(yīng)商保理業(yè)務(wù)，提前支付供應(yīng)商款項(xiàng)，致使商品支付的現(xiàn)金流量進(jìn)一步增加。若經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額進(jìn)一步下降，將影響發(fā)

27、起機(jī)構(gòu)資金流轉(zhuǎn)進(jìn)而影響經(jīng)營活動。5、其他應(yīng)收款回收風(fēng)險(xiǎn)2013 年末、2014 年末和 2015 年末，公司其他應(yīng)收款分別為82,134.59 萬元、350,092.85 萬元和 1,610,547.56 萬元，主要由往來款組成，關(guān)聯(lián)方往來款余額占比分別為 65.84%、44.20%和 89.75%。發(fā)起機(jī)構(gòu)其他應(yīng)收款賬齡較短，其他應(yīng)收款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)較小。但若在較長一段時(shí)間中其他應(yīng)收款得不到按時(shí)清結(jié)，將對發(fā)起機(jī)構(gòu)生產(chǎn)運(yùn)營資金的正常周轉(zhuǎn)產(chǎn)生一定影響。6、期間費(fèi)用上升風(fēng)險(xiǎn)近三年，公司期間費(fèi)用小計(jì)分別為 654,089.33 萬元、1,289,979.86萬元和 2,295,420.66 萬元，占

28、營業(yè)收入比分別為 9.43%、11.26%和12.61%，呈上升趨勢。期間費(fèi)用上升主要是由于銷售費(fèi)用持續(xù)增長，發(fā)起機(jī)構(gòu)從事的網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)所需的投入較大，若未來發(fā)起機(jī)構(gòu)不能有效期間費(fèi)用，持續(xù)增加的期間費(fèi)用或?qū)Πl(fā)起機(jī)構(gòu)能力和償債能力產(chǎn)生一定影響。7、關(guān)聯(lián)方資金占用的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu)作為 JD.com, Inc.最主要的經(jīng)營平臺，承擔(dān)了與 JD.com,Inc.下屬的其他板塊的資金調(diào)度、結(jié)算等職能，報(bào)告期內(nèi)存在較大規(guī)模的資金拆借及非經(jīng)營性占款。發(fā)起機(jī)構(gòu)可能存在新增非經(jīng)營性往來款或關(guān)聯(lián)方資金拆借，進(jìn)而給發(fā)起機(jī)構(gòu)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)1、宏觀、行業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn)公司所在的網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)衍生的新興行業(yè)，

29、中國各種零售業(yè)務(wù)模式的長期生存能力和前景尚不確定，消費(fèi)市場及消費(fèi)模式仍處于快速發(fā)展階段。零售行業(yè)對宏觀變化非常敏感，零售采購在經(jīng)濟(jì)期傾向于下滑，目前受國內(nèi)外形勢變化影響，零售業(yè)發(fā)展存在一定不確定性。2、行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心統(tǒng)計(jì)，2015 年B2C 市場中，天貓占據(jù)了65.2%的市場份額，京東緊隨其后，占 23.2%，隨著用戶消費(fèi)升級帶來的需求變化，B2C 市場競爭進(jìn)一步加劇。公司目前所在的網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)，網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)的技術(shù)、業(yè)務(wù)服務(wù)模式仍處于快速發(fā)展階段，和經(jīng)營模式的創(chuàng)新和更替較快，競爭激烈。公司市場份額包括天貓、蘇寧等各類的擠壓，也同時(shí)正在進(jìn)入零售的傳統(tǒng)零售商的競爭，但未來若公

30、司不能準(zhǔn)確把握市場和行業(yè)發(fā)展趨勢，及時(shí)進(jìn)行技術(shù)引進(jìn)升級和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，則存在競爭優(yōu)勢減弱、經(jīng)營業(yè)績下滑等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。3、經(jīng)營戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)主要來自于錯(cuò)誤的戰(zhàn)略導(dǎo)向，對某些供應(yīng)商過分依賴，不恰當(dāng)?shù)墓?，信息的缺乏等，如果發(fā)起機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推進(jìn)的業(yè)務(wù)模式與消費(fèi)者未來需求不相符，可能會對發(fā)起機(jī)構(gòu)的經(jīng)營戰(zhàn)略造成不利影響。4、新業(yè)務(wù)培育的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu)正戰(zhàn)略布局跨境、農(nóng)村等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)還需要較高的投入才能在市場競爭中占據(jù)領(lǐng)先地位。新業(yè)務(wù)的市場的推廣、盈利模式的創(chuàng)新存在不確定性，可能對公司的能力產(chǎn)生影響。5、糾紛的風(fēng)險(xiǎn)公司目前的業(yè)務(wù)是以網(wǎng)上零售的方式將銷售給終端客戶，直接面對終端消費(fèi)者。難免會出現(xiàn)由于雙方對于商品質(zhì)

31、量、物流運(yùn)輸、售后服務(wù)等方面意見不統(tǒng)一導(dǎo)致的爭執(zhí)與糾紛。糾紛一方面會給帶來額外的，另一方面還可能對零售公司的口碑造成直接影響。盡管公司已設(shè)立專門的部門對質(zhì)量進(jìn)行管理，但若未來出現(xiàn)數(shù)量較多或較嚴(yán)重的糾紛，將可能造成不利影響。6、品牌維護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)公司的品牌知名度和聲譽(yù)是開展零售業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。如果公司不能準(zhǔn)確把握消費(fèi)者需求并持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的和服務(wù)，則可能將會品牌形象受損、會員流失以及經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司出現(xiàn)、銷冒偽劣、或泄露及客戶個(gè)人信息等情況，將對公司品牌及聲譽(yù)造成嚴(yán)重影響，進(jìn)而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。此外，如行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)發(fā)生因銷售存在嚴(yán)重質(zhì)量問題的商品安全事故，或出現(xiàn)誠信問題、支付安全問

32、題等，均將可能對公司的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生連帶不利影響。同時(shí)，也可能出現(xiàn)其他企業(yè)或個(gè)人使用公司品牌進(jìn)行銷售、虛假詆毀公司名譽(yù)等情況，對公司的品牌及聲譽(yù)產(chǎn)生影響。公司對上述行為采取、等將可能給公司帶來進(jìn)一步的損失。7、及工具利用的風(fēng)險(xiǎn)伴隨的快速發(fā)展，零售企業(yè)接觸消費(fèi)者的已經(jīng)從傳統(tǒng)的電腦擴(kuò)展至移動設(shè)備終端 APP、智能電視等。未來的進(jìn)步將不斷革新網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)的商業(yè)模式和競爭態(tài)勢。如果公司無法及時(shí)響應(yīng)的發(fā)展并調(diào)整自身的商業(yè)模式，或者及時(shí)、有效的研發(fā)、利用新的銷售和工具，公司將可能客戶流失、市場占有率下降的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。8、風(fēng)險(xiǎn)公司處于零售商業(yè)，其所銷售的全部通過向第供應(yīng)商采購。盡管公司對供應(yīng)

33、商有一套嚴(yán)格的甄選機(jī)制和質(zhì)量體系，但是仍然可能出現(xiàn)公司所銷售商品質(zhì)量存在瑕疵，導(dǎo)致消費(fèi)者對公司提訟的情況。如果發(fā)起機(jī)構(gòu)出現(xiàn)敗訴情況，可能需要承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。（三）管理風(fēng)險(xiǎn)1、公司規(guī)模不斷擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)近幾年實(shí)現(xiàn)了顯著增長，同時(shí)公司計(jì)劃未來在種類、商品服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、物流覆蓋范圍、技術(shù)平臺、等方面進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張以進(jìn)一步提升公司的能力。公司的擴(kuò)張計(jì)劃是基于對當(dāng)前發(fā)展水平及發(fā)展速度、市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣等因素，并結(jié)合公司多年的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)做出的。但公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大以及業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展將使公司運(yùn)營管理、內(nèi)部和資金管理等方面，存在管理能力滯后于業(yè)務(wù)發(fā)

34、展的風(fēng)險(xiǎn)。如無法保障管理能力與發(fā)展戰(zhàn)略有效匹配，公司的規(guī)模擴(kuò)張可能無法實(shí)現(xiàn)，且可能對公司未來經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。2、流失風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，在包括研發(fā)、運(yùn)營和維護(hù)等環(huán)節(jié)開展對人力的依賴性較高。公司已經(jīng)采取有效的激勵(lì)措施和晉升制度以及人性化管理，確保結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。但公司所屬市場競爭激烈，若競爭對手挖角等造成流失，將對公司經(jīng)營穩(wěn)定性造成不利影響。3、技術(shù)平臺運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)主要依托和移動應(yīng)用程序完成，技術(shù)平臺程序的穩(wěn)定性、可靠性和可用性對公司的及提供優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)?？陀^上互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營模式普遍存在網(wǎng)絡(luò)設(shè)施故障、軟硬件漏洞、信息泄漏等風(fēng)險(xiǎn)。作為網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)的知名企業(yè)，公司已經(jīng)歷過并預(yù)計(jì)未來

35、可能的網(wǎng)絡(luò)及平臺程序意外中斷情況。公司尚無法保證現(xiàn)有安全機(jī)制足以保護(hù)系統(tǒng)免受任何第、或黑客、信息或數(shù)據(jù)竊取等情況的影響。未來發(fā)生任何上述情況都可能會降低客戶滿意度，對公司經(jīng)營及聲譽(yù)造成不利影響4、第賣家的風(fēng)險(xiǎn)公司提供平臺給第賣家進(jìn)行商品銷售。部分第賣家自行負(fù)責(zé)商品的采購、倉儲、配送等管理，因此公司對上述商品很難做到準(zhǔn)確有效的管理，無法完全避免第賣家銷冒偽劣商品、殘次商品、未及時(shí)發(fā)貨、配送不及時(shí)等問題。上述問題可能會嚴(yán)重影響公司的聲譽(yù)，并導(dǎo)致公司的客戶流失、市場占有率下降，進(jìn)而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。此外，如果第賣家存在銷冒偽劣等行為或違法銷售商品的行為，可能對公司造成嚴(yán)重的聲譽(yù)影響及損失。使用

36、第物流的風(fēng)險(xiǎn)公司部分自營商品（自有物流配送范圍之外區(qū)域）及部分第賣家銷售商品為委托第物流公司提供配送服務(wù)。上述商品配送過程中，可能由于第物流公司自身管理或天氣、自然災(zāi)害等客觀導(dǎo)致商品受損或無法按時(shí)送達(dá)，從而對公司的聲譽(yù)及經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。此外，第物流公司可能存在因監(jiān)管要求被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或禁運(yùn)等情況，導(dǎo)致公司因無法在較短時(shí)間找到可替代的第物流造成商品無法及時(shí)送達(dá)或其他損失。5、第支付平臺的風(fēng)險(xiǎn)公司向客戶提供多樣化的支付方式，主要包括貨到付款和支付，支付平臺具體包括銀聯(lián)快捷支付、99Bill、支付等。對部分上述支付方式，公司需要承擔(dān)一定的手續(xù)費(fèi)，如相應(yīng)平臺未來提高手續(xù)費(fèi)比例，將導(dǎo)致公司運(yùn)營成本增加，從

37、而對水平產(chǎn)生不利影響。此外，公司還不同支付方式滋生的詐騙等違法行為帶來的風(fēng)險(xiǎn)。6、實(shí)際人風(fēng)險(xiǎn)劉強(qiáng)東先生通過 BVI 公司 Max Smart Limited 以及BVI 公司 FortuneRising Holdings Limited 持有 JD.com, Inc. A 級別、 B 級別兩種不同類的股票，合計(jì)持股比例為 18.3%，對應(yīng) 81.0%的投票權(quán)。劉強(qiáng)東先生為 JD.com,Inc.的實(shí)際人，并通過 JD.com,Inc.與發(fā)起機(jī)構(gòu)之間的各級股權(quán)和管理層的關(guān)系對發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)際。實(shí)際人對發(fā)起機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)的力，對公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營等方面產(chǎn)生較大的影響。（四）政策風(fēng)險(xiǎn)公司所處的網(wǎng)絡(luò)零

38、售行業(yè)為電子商務(wù)行業(yè)的分支領(lǐng)域，行業(yè)的發(fā)展受到產(chǎn)業(yè)政策和的影響。近年來，電子商務(wù)行業(yè)受到部門的高度重視，面對國內(nèi)下行較大的形勢，我國積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，從 2013 年起密集出臺了多項(xiàng)政策，以鼓勵(lì)電子商務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。如果未來產(chǎn)業(yè)政策或行業(yè)出現(xiàn)變化，將可能導(dǎo)致公司的市場環(huán)境和發(fā)展空間出現(xiàn)變化，并給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。此外，相關(guān)部門對電子商務(wù)行業(yè)，正在積極綜合、信息監(jiān)管、支付、物流保稅等方面完善配套的，相關(guān)法律的出臺及修訂也將給公司生產(chǎn)經(jīng)營的合規(guī)性帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。3-1-3 與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)（一）發(fā)起機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu)作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)如出現(xiàn)喪失清償能力，且歸屬于發(fā)起機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與歸

39、屬于計(jì)劃的資產(chǎn)無法予以明確區(qū)分時(shí)，將可能出現(xiàn)回收款無法及時(shí)轉(zhuǎn)付至計(jì)劃而被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營持續(xù)性、穩(wěn)健性風(fēng)險(xiǎn)可能影響計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)的回收。（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)盡職風(fēng)險(xiǎn)初始基礎(chǔ)資產(chǎn)及循環(huán)入池資產(chǎn)項(xiàng)下所涉基礎(chǔ)資產(chǎn)的實(shí)際狀況，可能與發(fā)起機(jī)構(gòu)提交的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)系統(tǒng)所列任何信息不一致；相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及載體管理機(jī)構(gòu)僅根據(jù)發(fā)起機(jī)構(gòu)提交的全部基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)系統(tǒng)所列信息進(jìn)行抽樣，對于出具意見而又無法得到證據(jù)支持的事實(shí)，相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及載體管理機(jī)構(gòu)依賴于發(fā)起機(jī)構(gòu)或者其他有關(guān)機(jī)構(gòu)出具的證明文件或口頭陳述而出具相應(yīng)的意見，并按照所了解的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)進(jìn)行合理分析及對資產(chǎn)支持票據(jù)未來現(xiàn)金流量進(jìn)算；各方未對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行

40、逐筆盡職，對抽樣資產(chǎn)的盡職結(jié)果不全由第證據(jù)形成，亦不就基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量或投資價(jià)值作任何承諾或擔(dān)保，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由投資人承擔(dān)。（四）基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未辦理登記的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)為發(fā)起機(jī)構(gòu)在京東商城上向用戶（也即債務(wù)人）出售商品或服務(wù)而形成的應(yīng)收賬款債權(quán)，該應(yīng)收賬款債權(quán)于生效日及循環(huán)購買日轉(zhuǎn)讓至計(jì)劃，但并未在動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記系統(tǒng)辦理相應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓登記，存在基礎(chǔ)資產(chǎn)再次轉(zhuǎn)讓的可能性，進(jìn)而引發(fā)基礎(chǔ)資產(chǎn)重讓風(fēng)險(xiǎn)。（五）債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)支持票據(jù)本金和的現(xiàn)金流來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流，即白條用戶按期償還的貨款及相關(guān)款項(xiàng)，如果債務(wù)人違約，將影響資產(chǎn)支持票據(jù)本金和的現(xiàn)金流。（六）循環(huán)期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)不足

41、導(dǎo)致下降的風(fēng)險(xiǎn)如發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回不基礎(chǔ)資產(chǎn)且循環(huán)日尚未屆至，或發(fā)起機(jī)構(gòu)未能提供充足的基礎(chǔ)資產(chǎn)供循環(huán)的；將造成資金閑置或只得投資于低的投資，從而影響的。（七）基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)支持票據(jù)的方案根據(jù)對基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的合理而設(shè)計(jì)，影響基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的因素為宏觀、發(fā)起機(jī)構(gòu)資質(zhì)、監(jiān)管政策變化等，由于上述影響因素具有一定的不確定性，因此對基礎(chǔ)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的也可能會出現(xiàn)一定程度的偏差，優(yōu)先級資產(chǎn)支持票據(jù)持有人可能現(xiàn)金流偏差導(dǎo)致的資產(chǎn)支持票據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)。（八）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu)將按照既定流程收取應(yīng)收款，并依照合同、監(jiān)管合同與服務(wù)合同的約定，定期向資金監(jiān)管賬戶和賬戶劃轉(zhuǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流，相關(guān)

42、的劃轉(zhuǎn)流程中可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。（九）資金混同風(fēng)險(xiǎn)在本項(xiàng)目回收款歸集和轉(zhuǎn)付期間，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金與資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的自有資金可能存在混同風(fēng)險(xiǎn)。若資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)生，可能發(fā)生被混用的資金難以區(qū)分并導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。（十）循環(huán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量下降風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目采取循環(huán)結(jié)構(gòu)。發(fā)起機(jī)構(gòu)對白條用戶信用管理標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)流程會影響到該類業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款質(zhì)量，進(jìn)而對本項(xiàng)目循環(huán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。（十一）后備資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)缺位風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目未在開始時(shí)指定后備資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，因此有可能在繼任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)接任并可正常開展服務(wù)之前對管理、執(zhí)行造成不利影響。（十二）資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)有效性風(fēng)險(xiǎn)本期資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)涉及京東白條信用評分的設(shè)置

43、，由于標(biāo)準(zhǔn)中提及的“內(nèi)部信用評分”所使用的評分標(biāo)準(zhǔn)是基于京東世紀(jì)貿(mào)易對于其白條業(yè)務(wù)的評分模型，該模型由于涉及商業(yè)不能完全公開，且由發(fā)起機(jī)構(gòu)自行設(shè)計(jì)和維護(hù)，因此存在因發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)或維護(hù)不當(dāng)?shù)葘A(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的有效性產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。3-1-4結(jié)構(gòu)及載體相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)（一）操作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、受托人、托管機(jī)構(gòu)等在業(yè)務(wù)操作過程中，存在因操作或操作規(guī)程而引起的風(fēng)險(xiǎn)。（二）性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)起機(jī)構(gòu)未按照合同約定贖回不基礎(chǔ)資產(chǎn)等基礎(chǔ)資產(chǎn)未按照預(yù)期變現(xiàn)的情形，則載體管理機(jī)構(gòu)處置變現(xiàn)、向發(fā)起機(jī)構(gòu)追償均需要相應(yīng)時(shí)間，將造成存在性風(fēng)險(xiǎn)，受益人可能無法及時(shí)取得利益，資產(chǎn)支持票據(jù)可能延期的風(fēng)險(xiǎn)。（三）賬戶管理風(fēng)險(xiǎn)若賬戶被

44、挪用或因載體管理機(jī)構(gòu)、資金保管的、解散等情形而可能出現(xiàn)被、凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)的，則會影響計(jì)劃資產(chǎn)的安全。（四）利益風(fēng)險(xiǎn)京東世紀(jì)貿(mào)易是的發(fā)起機(jī)構(gòu)，同時(shí)擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，其多重將可能引起利益風(fēng)險(xiǎn)。（五）回款資金短期歸集在監(jiān)管賬戶的風(fēng)險(xiǎn)在循環(huán)期內(nèi)，在每個(gè)“計(jì)提期間”的“回收款”累計(jì)達(dá)到“必備金額”前，回收款歸集在以發(fā)起機(jī)構(gòu)名義開立的監(jiān)管賬戶，將可能出現(xiàn)回收款無法及時(shí)轉(zhuǎn)付至計(jì)劃而被、扣押或凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。3-2 發(fā)起機(jī)構(gòu)基本情況一、發(fā)起機(jī)構(gòu)基本情況（一）中文名稱：北京京東世紀(jì)貿(mào)易（二）發(fā)起機(jī)構(gòu)住所：北京市北京開發(fā)區(qū)科創(chuàng)十一街18號院C座2層201室（三）法定代表人：劉強(qiáng)東（四）設(shè)立（工商）日期：2007年4月20日

45、（五）工商登記號：（六）發(fā)起機(jī)構(gòu)人：羅慶平、宋辰、遲鋮（七）發(fā)起機(jī)構(gòu)：（八）發(fā)起機(jī)構(gòu)傳真號碼：-（九）發(fā)起機(jī)構(gòu)：101111（十）：139798.5564萬（十一）企業(yè)類型：公司（外國法人獨(dú)資）（十二）發(fā)起機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍：批發(fā)、零售定型包裝食品、食品（不涉及國營貿(mào)易管理商品；涉及證管理商品的按照有關(guān)規(guī)定辦理申請手續(xù)）；機(jī)械設(shè)備、五金交電、電子、用品、照相器材、計(jì)算機(jī)、軟件及輔助設(shè)備、化妝品及衛(wèi)生用品、化工（不含化學(xué)品及一類易制毒化學(xué)品）、體育用品、百貨、紡織品、服裝、日用品、家具、金銀珠寶首飾、器具（藥除外）、新鮮水果、蔬菜、飼料、花卉、裝飾材料、通訊設(shè)備、材料、工藝禮品、鐘表眼鏡、玩具、不再分

46、裝的包裝、汽車和摩托車配件、儀器儀表、衛(wèi)生潔具、陶瓷制品、橡膠及制品、摩托車、智能卡、化肥、的批發(fā)、傭金（拍賣除外）、零售、及業(yè)務(wù)（涉及證管理、專項(xiàng)規(guī)定管理的商品按照有關(guān)規(guī)定辦理）；攝影服務(wù)；倉儲服務(wù)；提供勞務(wù)服務(wù)（勞務(wù)派遣、勞務(wù)合作除外）；信息咨詢（需行政項(xiàng)目除外）；計(jì)算機(jī)軟件生產(chǎn)；銷售自產(chǎn)；基礎(chǔ)軟件服務(wù)；計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開發(fā)；設(shè)備安裝、維修（需行政項(xiàng)目除外）；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)培訓(xùn)；軟件開發(fā)、軟件設(shè)計(jì)；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成；火車票。（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后依批準(zhǔn)的內(nèi)容開展經(jīng)營活動）二、發(fā)起機(jī)構(gòu)歷史沿革2007 年 2 月 8 日地為英屬維爾京群島的銀濤投資控

47、股有限公司（STARWAVEINVESTMENTSHOLDINGSLIMITED，以下簡稱“銀濤投資”）簽署了北京京東世紀(jì)貿(mào)易章程，決定成立北京京東世紀(jì)貿(mào)易（“京東世紀(jì)”）。2007 年 3 月 29 日，北京市商務(wù)局出具了北京市商務(wù)局關(guān)于設(shè)立企業(yè)北京京東世紀(jì)貿(mào)易的（京商資字2007391 號），批準(zhǔn)銀濤投資在京設(shè)立企業(yè)京東世紀(jì)的申請，并同意通過公司章程、董事組成、經(jīng)營期限、公司住所及經(jīng)營范圍等事宜。2007 年 4 月 20 日，北京市工商行政管理局核發(fā)了企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，京東世紀(jì)正式成立，京東世紀(jì)設(shè)立時(shí)為 300 萬。2007 年-2012 年，銀濤投資對京東世紀(jì)進(jìn)行了多次增資，截至 20

48、12年 4 月 18 日，累計(jì)達(dá)到 5.4999 億。公司股東銀濤投資于 2012 年 4 月更名為京東商城集團(tuán)（360buyJingdongInc.，以下簡稱“京東商城”）（2014年 1 月 16 日， 京東商城（ 360buyJingdongInc. ） 更名為JD.com,Inc.）。2013 年 12 月 31 日，京東商城做出了股東決定，同意京東商城（360buyJingdongInc.）以其所持有的京東世紀(jì) 100%的股權(quán)認(rèn)購京東國際（JD.comInternationalLimited，以下簡稱“京東”）新增發(fā)的。認(rèn)購?fù)瓿珊?，京東將持有公司 100%的股權(quán)，京東世紀(jì)的股東變更為

49、京東。2014 年 1 月 30 日，京東做出了股東決定，同意對京東世紀(jì)貿(mào)易的投資額由 8.4999 億增至 11.4998 億；公司的由5.8999 億增加到 6.8999 億，新增的 1 億以等值的人時(shí)間變更事宜變更后變更后股東2007年11月19日增資600萬銀濤投資2008年5月6日增資800萬銀濤投資2008年10月31日增資1100萬銀濤投資2009年4月16日增資2690萬銀濤投資2010年1月26日增資2890萬銀濤投資2010年6月10日增資3090萬銀濤投資2010年7月12日增資1億銀濤投資2011年1月19日增資1.9億銀濤投資2011年6月12日增資4.8999億銀濤

50、投資2012年6月26日增資5.4999億銀濤投資2012年11月16日增資5.8999億銀濤投資民幣現(xiàn)金方式出資，增資批準(zhǔn)之日起 30 日內(nèi)繳付 20%以上，兩年內(nèi)全部繳足。2014 年 3 月 21 日，北京市工商行政管理局為京東世紀(jì)貿(mào)易換發(fā)了新的企業(yè)法人。2015 年 8 月 10 日，京東做出了股東決定，同意對京東世紀(jì)貿(mào)易增資；公司的由 6.8999 億增加到 7.8999 億，新增的 1 億以現(xiàn)匯方式出資，于 2015 年 12 月 30 日前繳足。2015 年 9 月 23 日，北京市工商行政管理局為京東世紀(jì)貿(mào)易換發(fā)了新的企業(yè)法人。2015 年 12 月 31 日，京東做出了股東決定，同意對京東世紀(jì)貿(mào)易增資；公司的由 7.8999 億增加到 10.8999 億，2016年