中級財管筆記

1、零基礎(chǔ)財務(wù)管理筆記綜述財務(wù)管理，簡單說，是學(xué)模型的，通俗講，是學(xué)公式的。教材中表格及圖表實際上也大多是內(nèi)含公式的，當(dāng)然還有其他。背還是理解：背容易記不住，用不對。而理解了其核心，如公式怎么來的，有什么易混淆處等，練幾遍，自然會了。當(dāng)然，本書中，有三個公式是只好背的。其中兩個是重要的。學(xué)習(xí)工具及用法：教材及一本經(jīng)典題集。一本足夠，學(xué)財務(wù)管理，更像是學(xué)數(shù)學(xué)，需要多做題，大部分時間應(yīng)分配到與公式相關(guān)的做題上，當(dāng)然是理解公式的基礎(chǔ)上，其他是非公式知識點(diǎn)，應(yīng)與教材相對照，理解，錯的地方做標(biāo)記反復(fù)幾次。關(guān)于鉆牛角尖：鉆牛角尖與理解不好區(qū)分，教材錯誤的地方不少，有些編者都不清楚，盡信書不如無書。而且實際上財

2、務(wù)管理也不是精確的學(xué)問，所以有時鉆牛角尖有點(diǎn)太浪費(fèi)時間，也難避免，時間充足是話，可以鉆，否則盡量避免。講課方式：本講座按重要知識點(diǎn)順序羅列，主要講解公式。羅列而未講的，原因可能是書上講的清楚、簡單，需要自己看。其他的，經(jīng)典題集上如有，自己對照。數(shù)學(xué)基礎(chǔ)：等比數(shù)列求和公式（現(xiàn)金流，折現(xiàn)率）、加權(quán)平均、線性方程（插值法IRR）總論一、財務(wù)管理的內(nèi)容但是，絕大部分商業(yè)資金是由公司制企業(yè)但是，絕大部分商業(yè)資金是由公司制企業(yè)財務(wù)管理研究的對象是公司。為什么是公司呢教材給岀的理由是雖然個人企業(yè)總數(shù)比重很大,控制。將公司基本活動羅列，就成為財務(wù)管理的內(nèi)容。投資財7四二好管理至第容。公司基本活籌資運(yùn)營分配是按

3、基本活動加以劃分，際上第三章預(yù)算，可歸入投資。成本不好歸類，成本從存貨的并將四個基本活動分為五塊，即把:第六章投資第四、五章籌資第七章營運(yùn)資金收第與分配期投資與短期籌資單獨(dú)劃分,勺角度歸入運(yùn)營。歸入營運(yùn)資金。即教材第學(xué)完，再回頭看，效果較第二節(jié)，財務(wù)管理的目標(biāo)二、財務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)是想要達(dá)到的境界，是標(biāo)準(zhǔn)，對財務(wù)管理來說，是衡量財務(wù)管理效果的尺度。量不準(zhǔn)，有可能是尺子的問題。教材給岀四個關(guān)于目標(biāo)的理論：1、利潤最大化其關(guān)鍵詞是利潤（收益），所以衡量指標(biāo)如果是比如“利潤”、“每股收益”，則與此目標(biāo)有關(guān)。優(yōu)點(diǎn)和理由：自己看書體會一下。主要是缺陷：1. 時間價值同樣是收到100萬的利潤，第一年收到與

4、第十年收到效果是不一樣的。僅考慮通貨膨脹，兩個100萬也區(qū)別很大。這就是時間價值問題。第二章會就此具體說明。利潤最大化沒有考慮到這個現(xiàn)實。2. 風(fēng)險如兩個項目一個利潤100萬，一個利潤99萬，如果以利潤最大化目標(biāo)衡量，則選第一個，但第二個如果風(fēng)險特別大，以至于公司無法承受，則僅根據(jù)利潤最大化目標(biāo)決策會做岀錯誤的判斷。3. 投入資本如，同樣賺得100萬，一個投入100萬，一個投入100億。僅利潤最大化目標(biāo)不能反映這種區(qū)別。4. 短期利益與長期利益的矛盾一般利潤指標(biāo)按年計算，而有些投資項目如果前幾年利潤低甚至為負(fù)，后幾年利潤高，僅從利潤最大化目標(biāo)看，如果決策者視線囿于本年或近幾年，可能會做岀錯誤的

5、財務(wù)決策。放棄好的項目或做岀殺雞取卵的事。利潤最大化目標(biāo)有以上重大缺陷，為什么還是成為財務(wù)管理的目標(biāo)理論之一。一方面由于其優(yōu)點(diǎn)，另一方面也為其他目標(biāo)提供了一個比較基礎(chǔ)。所以其他財務(wù)管理的目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)，往往針對利潤最大化目標(biāo)缺點(diǎn)而來。2、股東財富最大化上市公司股東財富二股數(shù)*市價優(yōu)點(diǎn)：1. 風(fēng)險。一一針對2.（股價體現(xiàn)）避免短期行為。一一針對4.（股價體現(xiàn)）2. 便于上市公司考核與獎懲。（易量化。）缺點(diǎn)：1. 只適用上市公司。原因：股價股價常變。2. 忽視利益相關(guān)者。3、企業(yè)價值最大化衡量指標(biāo)：權(quán)益市值+債權(quán)市值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值優(yōu)點(diǎn)：1. 時間。一一針對1.（市值與折現(xiàn)）風(fēng)險與報酬的關(guān)系。一一針對2

6、.（市值與折現(xiàn)）2. 重視長期效果針對4.（市值與未來現(xiàn)金流）避免股價影響一一針對股東財富最大化缺點(diǎn)（價值與價格不同）一一教材此句說法有誤。缺點(diǎn)：1. 過于理論化不易操作2. 主觀性強(qiáng)缺點(diǎn)說白了，專業(yè)性強(qiáng)，會做且做得好的不多。四、相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益很多時侯彼此有沖突，只能盡可能平衡相關(guān)者利益。提法很新，綜合性強(qiáng)，操作性弱，體現(xiàn)趨勢，大體了解即可。本教材較傾向股東財富最大化。三、利益沖突與協(xié)調(diào)財務(wù)管理目標(biāo)與所有者的目標(biāo)相近，而所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人三方的目標(biāo)不同。主要是調(diào)和兩類矛盾：一是所有者與經(jīng)營者；二是所有者與債權(quán)人。二實際是所有者與經(jīng)營者合伙與債權(quán)人的關(guān)系。1. 所有者與經(jīng)營者所有

7、者目標(biāo)：股東財富最大化。經(jīng)營者目標(biāo)：報酬、享受、避免風(fēng)險。如何協(xié)調(diào)1、解聘；2、接收。經(jīng)營失敗，被接收、被解聘。一一懲3、激勵。（股票期權(quán)、績效股）所有者和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)所有者目標(biāo)：改變舉債資金用途，用于風(fēng)險更高項目。風(fēng)險共擔(dān)，額外利潤獨(dú)享。借新債：債權(quán)人目標(biāo)：本息安全解決方式：1、限制借債2、收回（停止）借款第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)四、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)此處環(huán)節(jié)內(nèi)含兩個意思：一個時間次序一一一環(huán)一環(huán)（事先事中事后）；二是循環(huán)往復(fù)（事先事中事后事先）。教材將此順序分為三塊：計劃與預(yù)算（事先）、決策與控制（決策為事先，控制為全程）、分析與考核（事后）。計劃與預(yù)算：又細(xì)分為三部分。財務(wù)預(yù)測（在財務(wù)

8、方面對未來有個估計和判斷）、計劃（利用預(yù)測結(jié)果結(jié)合戰(zhàn)略目標(biāo)制定一定時期通常幾年的活動規(guī)劃）、預(yù)算（實際上是短期計劃）。第一塊實際上就是計劃的過程。決策與控制：決策：是從備選方案中選最優(yōu)的過程。財務(wù)活動包含大大小小的決策過程，有選擇有比較才能體現(xiàn)財務(wù)管理的意義，所以，利用已知模型選擇最適合公司的方案是學(xué)習(xí)財務(wù)管理的核心意義所在。從時間序列上，決策是屬于事先的，但一旦做出決策，馬上面臨執(zhí)行，決策過程也可以說是事中的開始?？刂疲簭臅r間序列把控制分為前饋、過程、反饋控制。即預(yù)算控制、運(yùn)營分析控制和績效考評控制。是一個全程的概念。分析與考核：分析：分析側(cè)重于事后，鑒往知來，同時為考核做準(zhǔn)備?？己耍菏强偨Y(jié)

9、與獎懲的過程。是分析的延續(xù)。第四節(jié)，財務(wù)管理體制五、財務(wù)管理體制此部分是關(guān)于財務(wù)管理方面的權(quán)力分配特點(diǎn)，本教材將其分為三類：集權(quán)型分權(quán)型結(jié)合型（集權(quán)與侵權(quán)）各自的特點(diǎn)僅從名稱便可區(qū)分。內(nèi)容瑣碎，在此解釋一些不易理解的提法，了解一下即可。1、關(guān)于集權(quán)型優(yōu)點(diǎn)中有：“有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格?！保?3頁上部）的理解。內(nèi)部調(diào)撥價格是超大公司的一種避稅手段。前提是存在實際稅率差異。在集權(quán)型公司決定內(nèi)部調(diào)撥價格方面（定價權(quán)）要比非集權(quán)型公司更容易。2、資本關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)的關(guān)系。（14頁倒數(shù)第一段）資本關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)聯(lián)系：實際上表決權(quán)問題。即從資本關(guān)系看是否有權(quán)集中的問題。50%以上表決權(quán)當(dāng)然有

10、權(quán)集中。業(yè)務(wù)關(guān)系與集權(quán)、分權(quán)關(guān)系：核心是業(yè)務(wù)聯(lián)系。業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密，則需要相對集中。3、關(guān)于集中與分散的成本和利益。（15頁第二段）A集中成本：實際上講的是集權(quán)的缺點(diǎn)（即分權(quán)的優(yōu)點(diǎn)）。主要講了兩點(diǎn)：1.積極性損失2.決策效率下降權(quán)力集中與上層，會傷害到下層的積極性。當(dāng)下層遇到需要決策的事項時，由于需要上報、反饋等信息傳遞過程，會減緩決策速度，即決策效率下降。此兩點(diǎn)對應(yīng)分權(quán)利益分權(quán)利益：1.決策效率高2.積極性B集權(quán)利益1.目標(biāo)協(xié)調(diào)2.財務(wù)資源利用效率高分權(quán)成本1.目標(biāo)背離2.財務(wù)資源利用效率下降集權(quán)是一套目標(biāo)，一套財務(wù)人，而分權(quán)型可能是兩套目標(biāo)，兩套財務(wù)人手，相對來講分權(quán)容易出現(xiàn)目標(biāo)背離與財務(wù)資源

11、利用效率下降。4、企業(yè)組織體制與集權(quán)、分權(quán)教材主要講了三類組織體制U型組織：（unitedstructure）（u-form）一般稱為職能制，是公司發(fā)展的早期形式，是公司最基本的組織結(jié)構(gòu)。由于層級較少，是集權(quán)公司的特點(diǎn)。H型組織：（holdingcompany）（h-form）一般稱為控股型，而且控制的一般是上市公司，是企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模，是分權(quán)型公司的特點(diǎn)。M型組織（multidivisionalstructure）（m-form）一般稱事業(yè)部制，此類組織根據(jù)產(chǎn)品或地域劃分為各事業(yè)部，事業(yè)部權(quán)限相對比U型組織職能部大些，但比H型小些，集權(quán)知名度較H型高。第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境六、經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要講一下經(jīng)

12、濟(jì)周期與通貨膨脹經(jīng)濟(jì)周期：理解表1-1，經(jīng)濟(jì)周期中不同階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略。復(fù)蘇階段：2.實行長期租賃。為什么復(fù)蘇階段適宜實行長期租賃可以這樣理解，復(fù)蘇階段，公司要擴(kuò)大生產(chǎn)，當(dāng)然設(shè)備買與租都不能說不合適。但1.已經(jīng)說了“增加廠房設(shè)備”，此處就不重點(diǎn)說買的問題了。說怎么租的問題：也即在長期與短期之間做選擇：因為馬上要進(jìn)入繁榮期了，當(dāng)然是長期租賃比較合適。其他內(nèi)容多看幾次，多理解。通貨膨脹：此部分主要講通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響。1.引起資金占用大量增加，從而增加企業(yè)資金需求。此處資金占用指的是資產(chǎn)項，當(dāng)企業(yè)有購置資產(chǎn)需求時，由于通貨膨脹，資產(chǎn)價格上升，則購置相同資產(chǎn)花費(fèi)就會增大。此處購置資產(chǎn)活動

13、為投資活動；為購置而向股東或債權(quán)人多籌措資金的活動為籌資活動。2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。通貨膨脹價格上漲銷售收入上漲相應(yīng)成本未必上漲利潤上漲利潤分配增加采購成本上漲。企業(yè)產(chǎn)品中包含的人材物中，僅從材的角度看，可能會有部分是通貨膨脹前采購的，價格會低于通脹后的價格，從而銷售成本漲幅會小，相對利潤會增加。由于未來采購相同存貨的成本也在上漲，因此，此處的利潤含有虛增的成份。如果依據(jù)虛增的利潤多分配，會加重未來采購的負(fù)擔(dān)。多分配的那部分利潤中很大部分恰恰應(yīng)當(dāng)留存以抵銷相應(yīng)采購成本的增加。2. 引起利潤上升，加大企業(yè)權(quán)益資金成本。引起利潤上升，與引起利潤虛增是一個意思。通脹對

14、權(quán)益資金成本的影響復(fù)雜。簡單理解為：權(quán)益資本要求的回報（成本）是在通貨膨脹的基礎(chǔ)上要求的，自然水漲船高。3. 引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度。此處邏輯為：債券（固定利息）由于通脹，收益大幅下降（惡性通脹甚至為負(fù)，通賬對通脹前債權(quán)人最為不利）一一人們拋壓債券一一加劇債券貶值（有價證券價格下降）一一籌集同樣規(guī)模的債權(quán)資金成本變大了（籌資難度增大）。比如原先，籌資1000，8%利息的債券能籌到1000。通脹后，籌1000，8%的利息是籌不到了，要增加。4. 引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資難度。此處邏輯為：國家應(yīng)對通脹一一緊縮銀根（降流動性）一一貸款難。證券價格下降（按債券理解）一一證券市場

15、籌資也困難。第二章財務(wù)管理的基礎(chǔ)本章為全書體系的基礎(chǔ)，起精神核心的作用，尤其是一、二節(jié)。第一節(jié)貨幣時間價值一、現(xiàn)值的計算此節(jié)主要講時間價值，核心是復(fù)利。俗稱利滾利。一些英文簡稱：I:利息（interest）F:終值：（final（future）value）P:現(xiàn)值：（presentvalue）A:年金（annuity）i:利率（折現(xiàn)率）n：期數(shù)（numberofperiods）基本圖：假設(shè)：0時點(diǎn)：100元。利率10%/年，按年利滾利。100*(1+10%)1100*(1+10%)100*(1+10%)a、模型假設(shè)假設(shè)貨幣資金流入流出及產(chǎn)生復(fù)利是在期末期初，不是連續(xù)的。按期(年月曰，一般用年。

16、)利滾利。b、關(guān)于II折現(xiàn)率其實有很多名稱，比如社會平均利潤率、資本成本、必要報酬率、利息率等。表示的意思內(nèi)容不同，但折現(xiàn)、復(fù)利以及基本假設(shè)是相同的。占財務(wù)管理大概1/3的知識點(diǎn)與折現(xiàn)、復(fù)利有關(guān)，甚至馬克思的剩余價值理論也隱含其中，非常重要。C、此部分內(nèi)容重點(diǎn)當(dāng)然是公式理解與運(yùn)用，理解公式后做書上例題。但實際上用的主要是查表技術(shù)。(終值、現(xiàn)值系數(shù)表)1、終值、現(xiàn)值求終值：F=PX(1+i)n(1+i)n-復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P,i,n),n計息期。復(fù)利終值系數(shù)概念的引入，就是為了查表用的。求現(xiàn)值：反過來，P=F/(1+i):即求現(xiàn)值公式。其中1/(1+i)n稱為現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F,i,

17、n)。凡指系數(shù)，都有乘的意味。已知*求*，求的那個數(shù)最重要，所以放最前，已知值作為區(qū)別，中間加“/”號，類似于y/x的意思。i,n實際上是系數(shù)表的橫坐標(biāo)值與縱坐標(biāo)值。終值、現(xiàn)值公式包含四個變量，P,F,i,n.即已知任意三項，可求剩余那一項。其他好辦，如果求i時，值正好是百分?jǐn)?shù)，如12%,則可查表直接得到。由于系數(shù)表精確到百分位，且間隔不一定是1%意味著有些百分位的值或要求更精確的值，如11%8.6%查表便求不岀，這就用到了插值法，如F=PX(1+i)n如果求i,這個公式不是線性公式，很難求，考慮到8.6%與8.8%區(qū)別不大，誤差可接受，所以一般假設(shè)8%與9%之間(相鄰i)的變化是線性的，插值

18、法的具體運(yùn)用結(jié)合一個簡單例子體會更形象。求n般求不到半期的，用不到插值法。2、年金終值和年金現(xiàn)值LiLiIp0123n年金終值：將年金分為普通、預(yù)付與遞延年金，普通年金也叫后付年金，是與預(yù)付年金相對的一個概念，即既然預(yù)付年金是每年年初(從o年開始)，普通年金就是每年年末。遞延年金不過是起始點(diǎn)不在第一年，即相應(yīng)金額被遞延了。從宏觀角度，三者區(qū)別不大。認(rèn)識普通年金，另二項也很好認(rèn)。1:Fa=AX(1+i)n-1:/i:(1+i)n-1/i稱年金終值系數(shù)，記作(F/A,i,n).推導(dǎo)過程：Fa=A+AX(1+i)+aX(1+i)2+aX(1+i)3+aX(1+i)n-1(1+i)Fa=Ax(1+i)

19、+AX(1+i)2+AX(1+i)3+AX(1+i)n(下式減上式，后同)(1+i-1)Fa=Ax(1+i)n-AFa=AX(1+i)n-1/i也可以根據(jù)等比數(shù)列求和公式：Fa=&X(qn-1)/(q-1)=aX(1+i)n-1/(1+i-1)=Ax(1+i)n-1/i推導(dǎo)過程很簡單，但十分重要，要深刻理解，熟練掌握，考試主要用到查表技術(shù)，即使考公式，考試時推導(dǎo)也來得及。當(dāng)然知道等比數(shù)列求和公式及現(xiàn)金流特點(diǎn)，公式也很好推導(dǎo)。年金現(xiàn)值Pa=A:1-(1+i)-n/i推導(dǎo)過程：Pa=aX(1+i)-1+aX(1+i)-2+aX(1+i)-3+aX(1+i)-n(1+i)Pa=A+Ax(1+

20、i)-1+Ax(1+i)-2+AX(1+i)-(n-1)-n(1+i-1)Pa=A:1-(1+i)Pa=A:1-(1+i)-n/i1-(1+i)-n/i稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，計作(P/A,i,n)也可用等比數(shù)列求和公式:Pa=:Ax(1+i)-1X1-(1+i)-n/:1-(1-i)=A:1-(1+i)-n/i年金現(xiàn)值與年金終值推導(dǎo)過程幾乎完全一樣，都是公式兩邊同乘(1+i)，或用等比數(shù)列求和公式直接推導(dǎo)，區(qū)別是：一是首項不同,求終值時，是倒求，首項是A;求現(xiàn)值時，是順求，首項是Ax(1+i)。二是公比不同，求終值時，是(1+i)，求現(xiàn)值時，是(1+i)。預(yù)付年金(先付年金)預(yù)付年金(先付年金)作

21、為普通年金相對的概念，一個指年初，一個指年末，其他一樣，即把年金現(xiàn)金流往前推一年即可。預(yù)付年金終值：有兩個基本公式，都是依據(jù)普通年金終值公式而來。Fa=AX(1+i)n-1:/ix(1+i)=AX(F/A,i,n)x(1+i)以及Fa=AX(F/A,i,n+1)-1這兩個公式是?？键c(diǎn)推導(dǎo)過程：看預(yù)付年金現(xiàn)金流量圖特點(diǎn)，不過是把普通年金現(xiàn)金流量都前推一年，如果把終值點(diǎn)看成是n-1年，從求終值的角度看，(可以設(shè)想0時點(diǎn)也前推一年)與普通年金求終值完全一樣，即期數(shù)n期，折現(xiàn)率為i(公比為1+i)，即求到n-1期(年)時的終值為Ax:(1+i)n-1/i即Ax(F/A,i,n)，因為終值應(yīng)求到n點(diǎn)，所

22、以要再乘一個(1+i)。這是第一個公式的推導(dǎo)過程。第二個公式的推導(dǎo)思路是：先假設(shè)終值點(diǎn)有一個年金，算完后再去掉。)-1。(F/A,i,n+1)，然后再減去虛加的那個年金A,即為預(yù)付年金終值公式，F(xiàn)a=AX(F/A,i,n+1)-A=Ax(F/A,i,n+1推導(dǎo)過程其實很簡單，要思考清楚，不要記什么期數(shù)加一系數(shù)減一什么的，容易記錯。思路理順，考試推導(dǎo)也來得及。預(yù)付年金現(xiàn)值：023n-1n普通年金現(xiàn)值:-1-2-3-nPa=ax(1+i)+AX(1+i)+AX(1+i)+AX(1+i)預(yù)付年金現(xiàn)值：Pa=a+AX(1+i)=A<1-(1+i)公式推導(dǎo)：-1+AX(1+i)-2+AX(1+i)

23、-3+AX(1+i)'(n-1)-(n-1/i+1可以設(shè)想，先不算預(yù)付年金的公式為(n-1)0時點(diǎn)現(xiàn)金流，則預(yù)付年金現(xiàn)金流為n-1期普通年金現(xiàn)金流，即Pa=A:1-(1+i)(n-1)/i，再加上0時點(diǎn)現(xiàn)金流A，山/i+11-(1+i)Pa=A:1-(1+i)(/i+A=A1-(1+i)/i+1為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，為方便查表用的，還是應(yīng)以理解公式推導(dǎo)為好。遞延年金023n-1n求終值：類似普通年金。求現(xiàn)值：有兩個思路2點(diǎn)求到現(xiàn)值點(diǎn)(0點(diǎn))，是一般以知終值求現(xiàn)值法。2點(diǎn)求到現(xiàn)值點(diǎn)(0點(diǎn))，是一般以知終值求現(xiàn)值法。一是先求至比如圖的2點(diǎn)處(第二年年末)，是普通年金現(xiàn)值的求法，再從二是先假設(shè)

24、1、2期(如圖)都有年金A,按普通年金求現(xiàn)值，再減去前二期所求的現(xiàn)值，也是按普通年金求現(xiàn)值。永續(xù)年金-n無終值求現(xiàn)值：P=A:1-(1+i)-n/i因為n趨向無窮大，(1+i)-n趨向于0，按0計算，即:P=A/i兩個相關(guān)倒數(shù)概念:償債基金大意：每年存定額，最后一年統(tǒng)一償還某一大額款項(償債)。求每年應(yīng)存多少(償債基金)。實質(zhì)上就是已知年金終值Fa求年金Ao償債基金系數(shù)(A/F,i,n),從上句分析可知，(A/F,i,n)與(F/A,i,n)普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。年資本回收大意：資本投資是始于0時點(diǎn)，在已知i,n的情況下，求每年應(yīng)收回的等額現(xiàn)金(才能正好回“本”這個本包含時間價值，折現(xiàn)后等

25、于原資本，不折現(xiàn)要遠(yuǎn)大于原資本)。實質(zhì)上是已知Pa,求年金Ao(A/P,i,n)為資本回收系數(shù)，與(P/A,i,n)年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。3、i的計算3.1插值法。很簡單，很重要。此處，是指查表法的補(bǔ)充。后面混合成本的分解也會用到。公式：(i-ii)/(i2-ii)=(b-bi)/(b2-b1)公式解釋：i為欲求值。i對應(yīng)b值，ii對應(yīng)bi值，i2對應(yīng)b?值。iI2IiB2Bib實際上是一個線性關(guān)系。Y=a+bx.取二值(xi,yi),(x?,y2),有(yi-y?)/(xi-x2)=(y-yi)/(x-xi)=b。也即，此處b實際上指的是是系數(shù)(適用于此章所講的查表法中所有的系數(shù))的值例如(

26、F/P,i,n)，i即系數(shù)(F/P,i,n)中的i,此處假設(shè)i與(F/P,i,n)之間的關(guān)系為線性關(guān)系。(實際上不是。(F/P,i,n)是i/(i+i)“，與i顯然不是線性關(guān)系。插值法是一種近似的算法。)建議：做例2-i4，體會插值法的應(yīng)用。3.2名義利率、實際利率、通貨膨脹率r:名義利率；i:實際利率；m:復(fù)利次數(shù)/年關(guān)鍵理解點(diǎn)：r/m.這個公式結(jié)果(實際周期利率)代表復(fù)利循環(huán)的一個周期(利滾利一次所用時間)的利率。i+i=(i+r/m)m比如，利滾利一次用時一季，即一季復(fù)利一次，則一年復(fù)利的次數(shù)是m為4次。實際的年利率應(yīng)為(i+r/4)(i+r/4)(i+r/4)(i+r/4)-i，即(i

27、+r/4)4-i.即公式所計算的i.而名義利率r(周期利率*復(fù)利次數(shù)/年)一般要小于實際利率。名義利率有點(diǎn)想騙人的意思(故意不考慮利滾利的因素)。通貨膨脹率i+名義利率=(i+實際利率)*(i+通貨膨脹率)此處的名義利率與上面所提到的名義利率、實際利率不是一個東西。前一個是針對年復(fù)利次數(shù)說的，此處是針對通貨膨脹說的。兩回事，兩套公式?？梢岳斫鉃榕銮捎昧送粋€名稱。內(nèi)含是完全不同的。的理解實際上沒有看上去那么簡單，現(xiàn)舉例簡單分析一下。0iii.04i.i設(shè)通賬率為4%名義利率為10%。0代表去年此時，1代表此時。則去年1元，僅考慮通貨膨脹今年為1.04元（第二行值）。即現(xiàn)在、今年的1.04元購買

28、力相當(dāng)于去年的1元，那么根據(jù)名義利率計算的現(xiàn)在的1.1元購買力相當(dāng)于去年的多少元呢計算公式應(yīng)當(dāng)為1.1/1.04=105.8%。即（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）。即實際今年1元的本利和為1.058元。即實際利率為1.058-1=5.8%。第二節(jié)風(fēng)險與收益本節(jié)為本教材最難點(diǎn)。運(yùn)用到概率與統(tǒng)計知識。不懂概率與統(tǒng)計知識，實際上也沒問題，本節(jié)岀現(xiàn)了本書第一個最好是背的公式。（只有兩個，其他更應(yīng)注重深刻理解公式本義）一、單期資產(chǎn)的收益率單期資產(chǎn)的收益率=利息（股息）收益+資本得利/期初資產(chǎn)價值（價格）1. 期此處期指一個周期，時間段并不固定。2. 資本利得此處是假設(shè)賣岀債券或股票的價格差收益。一般

29、直接給岀。3. 利息收益一般指債券，股息收益一般指股票，此處簡單理解單期資產(chǎn)收益率可以簡單認(rèn)為是債券或股票。4. 價值與價格一般指價格，期初價格。其假設(shè)基礎(chǔ)是有效市場假設(shè)。公式理解：對于一段時期內(nèi)持有債券或股票資產(chǎn)的持有者來講，收益無非兩個，一個是利息（股息），一個是假設(shè)其賣岀時所賺取的價差。所以公式分母體現(xiàn)了此兩個收益，分母期初資產(chǎn)價格，體現(xiàn)的其實是計量的連續(xù)性問題，購入持有一年以內(nèi)，指當(dāng)初購入成本，一年以上，指期初市價（有效市場資產(chǎn)價值的體現(xiàn)）。此公式由于太基礎(chǔ)，一般直接給岀。二、預(yù)期（期望）收益率的三種計算方法E（R）=刀PXRE:ExpectedyieldR:rateofreturnP

30、:probability公式理解：此計算方法是計算期望收益率時，（預(yù)測未來用的）一般給出幾個可能的收益及相應(yīng)的概率（可能性），加權(quán)平均一下，即計算平均值的過程。比如：收益率8%可能性，25%10%可能性，50%12%,可能性25%求預(yù)期收益率刀PXR=8%*25%+10%*50%+12%*25%=10%求和公式符號刀指的是對其內(nèi)的收益率乘可能性的各種情況求和。有幾個可能性，一般就有幾個+號。公式分析：預(yù)期（期望）是面向未來的，有幾種可能性是結(jié)合了歷史數(shù)據(jù)以及預(yù)測水平的，主觀成份很大，靠譜性不必深究?？荚嚽箢A(yù)期收益率用此方法，各種可能性一定會給出的，會用即可。做例2-21體會此公式。1. 歷史數(shù)

31、據(jù)總結(jié)法此方法是第1.項（概率）加權(quán)平均法的簡化法，即根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)岀“良好”、“一般”、“差”的收益率與概率，只這三種加權(quán)平均。2. 算術(shù)平均法簡單平均一下各項收益率，其假設(shè)基礎(chǔ)是概率相等。三、必要收益率必要收益率是從投資者角度看問題的。是投資回報的最低要求，即低于此，則投資者不會或不愿投資。是很重要的一個E或一個i（折現(xiàn)率）.必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率=純粹利率+通貨膨脹率無風(fēng)險收益率公式意會一下即可，一般指國債。風(fēng)險收益率實際上指投資者對公司這一風(fēng)險資產(chǎn)（或項目風(fēng)險）要求的額外補(bǔ)償。一般投資決策的原則是要預(yù)期收益率必要收益率的。概念準(zhǔn)備完畢后，進(jìn)入正題，風(fēng)險及其衡

32、量。四、期望值（即預(yù)期收益率的算法，一般用第一種）E=EPiXXX指收益率，與前面公式R實際上一樣。五、風(fēng)險衡量主要用到3個概念，方差、標(biāo)準(zhǔn)（離）差、標(biāo)準(zhǔn)（離）差率，其中方差是理解風(fēng)險的關(guān)鍵，而主要用的是標(biāo)準(zhǔn)差。1. 方差a2=E（X-E）2*Pi公式理解：由于E代表的是未來收益率的平均值（預(yù)期收益率），是給“外人”看的，比如，你看，本公司（項目）的未來收益率平均是20%。但是在誤差正負(fù)5%（絕對值的概念，不是相對值的概念，體現(xiàn)可能性的限度）上波動，還是在正負(fù)50%上波動，則顯示了風(fēng)險的不同。如負(fù)5%情況下，收益率成為15%（小賺）；負(fù)50%情況下，收益率成為-30%（大虧）；正5%情況下，收

33、益率25%（小賺），正50%情況下，收益率70%（大賺）。風(fēng)險大，體現(xiàn)為相對平均數(shù)而言，如果損失，則損失程度大，但同樣如果收益，則收益程度也大。（體會意思，說法不精確）或者說，相對平均值而言，波動劇烈程度體現(xiàn)了公司（項目）收益率的風(fēng)險大小。如何體現(xiàn)這種相對于平均收益率的波動劇烈程度，用方差或標(biāo)準(zhǔn)差。這是風(fēng)險衡量的本義。方差如果稱為“差方”就與公式非常好的對應(yīng)了。X表示第i種可能性下的收益率，與預(yù)期收益率之差，X-E表示波動劇烈程度，加平方的意思（X-E）2可能要取消正負(fù)號的影響，因為假如不加平方，計算結(jié)果會因正負(fù)號之間的抵消無法體現(xiàn)風(fēng)險大小，波動程度畢竟與波動方向無關(guān)。*Pi是加權(quán)的意思，即給

34、予第i種可能性下波動程度以權(quán)重，比如波動程度很大，顯示風(fēng)險很大；但可能性極?。ㄉ踔两咏?），則不能說這種情況風(fēng)險很大。因為有加權(quán)，方差體現(xiàn)的也是風(fēng)險的平均程度（大?。Ｋ泽w現(xiàn)“差方”的公式就是b2=E（X-E）2*Piob是標(biāo)準(zhǔn)差的表示字母。即方差實際上標(biāo)準(zhǔn)差的平方。2. 標(biāo)準(zhǔn)（離）差b西格碼方差與標(biāo)準(zhǔn)差體現(xiàn)了風(fēng)險的大小，是絕對數(shù)指標(biāo)。3. 標(biāo)準(zhǔn)（離）差率V=b/EX100%CoefficientofvarianceCoefficient系數(shù)，率Variance變化，方差公式理解：E為50%與E為10%同樣波動程度土10%（此為絕對數(shù)非比例），二者劇烈程度是不一樣的，b/E是風(fēng)險的相對數(shù)指標(biāo)

35、，通過除以E,使E變成單位一，取消了由于E大小不同造成的對風(fēng)險大小的誤解，便于比較E不同的情況下，風(fēng)險的大小。而b2、b是絕對數(shù)指標(biāo)，主要比較衡量的是E相同時，風(fēng)險的大小。小結(jié)：此三個風(fēng)險概念，主要是針對預(yù)期收益率說的。所以每個公式實際上可以理解為是圍繞預(yù)期收益率轉(zhuǎn)的。投資決策總是希望風(fēng)險最低：b2、b、V最小，而E最大；而實際上往往是當(dāng)E大時，風(fēng)險也大。小知識點(diǎn)：風(fēng)險對策。即面對風(fēng)險采取的態(tài)度或方法。1. 規(guī)避躲開減少與轉(zhuǎn)移的區(qū)別是風(fēng)險仍然自己承擔(dān)（自身努力減少）2. 轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)嫁給如保險公司接受六、證券組合的風(fēng)險與收益組合E組合預(yù)期收益率E（Rj=刀WXE（R）P:portfolio證券投資組

36、合，簡稱組合的意思。W表示第i項資產(chǎn)價值/總資產(chǎn)組合價值，即第i項資產(chǎn)權(quán)重。E（RJ表示第i項資產(chǎn)的二項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；多項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；全部資產(chǎn)的風(fēng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率按價值加權(quán)平均了一下。加權(quán)的概念，財務(wù)管預(yù)期收益率，有的教材將此公式表示為rp=ErA,所以有時侯死記字母是沒太大意義的，主要是理解含義。關(guān)于此節(jié)，風(fēng)險衡量，有一個內(nèi)在的順序：即一項資產(chǎn)的風(fēng)險、收益；險、收益；此處組合的預(yù)期收益率不過是將二項（當(dāng)然多項也一樣）理是必須要會的，至少會用。1. 組合風(fēng)險及其衡量兩項資產(chǎn)(證券)組合收益率的方差：22222b=Wb1+W2b2+2W1W2b1b2卩1,2公式理解：表達(dá)一種組合降低風(fēng)

37、險的那么一種意思。-1時，代表這兩項資產(chǎn)收益率之間是完全負(fù)相關(guān)的，完全負(fù)相關(guān)的意思是當(dāng)一項資產(chǎn)收益率增加P1,2表示兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)程度，取值在-1，1之間。X%寸，另一項資先看極點(diǎn)值：當(dāng)p1,2產(chǎn)收益率將減少X%比例完全相同，效果完全抵銷。組合風(fēng)險從方差角度看是：22222b=W1b1+W2b2+2W1W2b1b2X（-1）2222=（W1b1-W2b2）是兩項資產(chǎn)組合風(fēng)險最小的情況?？煽闯?quot;=w1b1+w2b2-2w1w2b1b2Wb1-W2b2丨，權(quán)重小點(diǎn)的資產(chǎn)風(fēng)險被大點(diǎn)的抵銷了，剩余的才是組合風(fēng)險。同理：當(dāng)P1,2=1時，代表這兩項資產(chǎn)收益率之間是完全正相關(guān)的。222

38、22b=W1b1+W2b2+2W1W2b1b2X12222W1b1+W2b2+2W1W2b1b2(W1b1+W2b2)a=Wa1+W2b2,都是正數(shù)，用不著絕對值符號，組合風(fēng)險是兩項資產(chǎn)風(fēng)險的簡單相加，根沒組合一樣，如同同一資產(chǎn)擴(kuò)大投資一樣。p1,2在其他情況下，組合風(fēng)險在二極點(diǎn)之間，即除完全正相關(guān)情況下，組合風(fēng)險總是小于各自風(fēng)險簡單相加的，這是為何組合能降低風(fēng)險的公式表達(dá)。不要把雞蛋放在同一個籃子里的理論基礎(chǔ)就是它。延伸：真實證券市場中的p1,2一般為大于0小于1的數(shù)，（歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計）。隨著項數(shù)的增加，（籃子里的雞蛋增加），p的影響權(quán)重變大，組織風(fēng)險逐漸變小，趨近于固定值，這個固定值代表的風(fēng)

39、險是系統(tǒng)風(fēng)險。代表擁有（或按價值權(quán)重?fù)碛校┤孔C券市場中所有證券的風(fēng)險，是不能通過組合分散的風(fēng)險。W1代表資產(chǎn)在組合的權(quán)重，ai該資產(chǎn)的風(fēng)險。Wai代表該資產(chǎn)在組合中按價值（價格）權(quán)重表示的風(fēng)險大小。這個公式除多了一個pi,2外，很象（x+y）2的展開x2+y2+2xy。組合按價值權(quán)重體現(xiàn)的總風(fēng)險大小公式可以這樣記憶。是一個貌似復(fù)雜但很好記的公式。多看幾次，做幾個相關(guān)練習(xí)題便好了。2. 系統(tǒng)風(fēng)險一一B值與系統(tǒng)風(fēng)險相對的一個概念是非系統(tǒng)風(fēng)險，又叫公司風(fēng)險或可分散分險，細(xì)分為公司經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險，與特定公司有關(guān)，可以通過組合把風(fēng)險分散。而系統(tǒng)風(fēng)險是對整個證券市場的，不能通過組合分散掉的那一部分風(fēng)

40、險。是全部資產(chǎn)組合的風(fēng)險，即買下整個市場后的風(fēng)險。按價值權(quán)重買下也行。與整個資本市場的收益率相對應(yīng)。B值叫系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)，但實際上是一個相對關(guān)系的指標(biāo)，間接衡量風(fēng)險的。表達(dá)的是小風(fēng)險（單個，一組）與大風(fēng)險（整個市場）的關(guān)系。1. 單項資產(chǎn)B值2P=pi,maiam/am=pi,mai/am公式理解：market.市場。am代表整個市場風(fēng)險大小，ai代表市場中某個資產(chǎn)（資產(chǎn)組）的風(fēng)險大小，p,m是把整個市場與某個資產(chǎn)看成兩項資產(chǎn)，這兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)。Pi,maiam是市場中某個資產(chǎn)與整個證券市場的協(xié)方差，（有點(diǎn)像方差，方差也是兩個標(biāo)準(zhǔn)差相乘，只不過是自己與自己乘，當(dāng)然相關(guān)系數(shù)是1）am2是整個市

41、場的方差。化簡后成Pi,mai/am，分子是am，體現(xiàn)比較對象是整個市場風(fēng)險，分母含a體現(xiàn)是某個資產(chǎn)（組）風(fēng)險要與整個市場風(fēng)險比，Pi,m體現(xiàn)收益率的相關(guān)性，風(fēng)險雖然是從收益率中計算出的，但都是與自身平均收益率比的，而Pi,m則體現(xiàn)了小大兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性，這樣B體現(xiàn)的單項資產(chǎn)受整個市場平均收益率變動影響程度更豐滿。實際上B更復(fù)雜，上述說法不過是為記憶公式所設(shè)計，畢竟公式比較簡單。此公式必須記憶。市場整體風(fēng)險：是市場組合收益率的方差。用B間接表達(dá)風(fēng)險是解釋公式的方便需要（資本資產(chǎn)定價模型）。B=1時，表示該資產(chǎn)（組合）收益率與市場平均收益率同方向，同比例變動。3>1時，表示該資產(chǎn)

42、（組合）收益率>市場平均收益率3<1時，表示該資產(chǎn)（組合）收益率v市場平均收益率Pi,m一般大于0.2. 組合的BP值Bp=Xwxpi已知組合中各項資產(chǎn)的B值，求組合的B值即Bp,為按各項資產(chǎn)的價值權(quán)重的B值的加權(quán)平均值。七、資本資產(chǎn)定價模型（CAMPcapitalassetpricingmodel）R=Rf+B（Rm-Rf）B的概念公式主要體現(xiàn)個別資產(chǎn)與整個市場資產(chǎn)風(fēng)險的相互關(guān)系，是性質(zhì)問題。但B的主要用途是此公式。R是必要收益率，太重要了。R是無風(fēng)險收益率；一般以國債利率（短期）替代。Risk-freeyield的簡寫。Rm代表市場收益率。必要收益率（投資者主觀要求）與承擔(dān)的風(fēng)

43、險是相呼應(yīng)的。公式理解：Rm-Rf表示市場風(fēng)險溢價。由于承擔(dān)了市場平均風(fēng)險所要求的補(bǔ)償。代表整體市場風(fēng)險“容忍”程度，即承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險后所要求得到的代價。如果求的是整體市場的R,對整體市場來講，其B值為1（體會B的概念公式），則整體市場的R為而對于個別資產(chǎn)（組），其B值一般與整體市場B值不一樣，用B（Rm-Rf）表示風(fēng)險收益率的含義，此處B意味著個別資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)，為什么稱為系數(shù)，此處B所處的位置就是系數(shù)的位置。二者相乘表達(dá)了個別資產(chǎn)（組）承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險要求的超過無風(fēng)險收益率的回報。這個公式一看就是個線性公式，像y=a+bx,求b值。y-y2=bx（x1-x2）。二者真有關(guān)系。證券市場線S

44、ML（securitymarketline）將資本資產(chǎn)定價模型公式畫成二維線性圖，即證券市場線。很著名的一條線。B做自變量（x），R做因變量（y）,Rm、R為已知值。01B當(dāng)8=0時，風(fēng)險為o，即無風(fēng)險，則對應(yīng)的R值即為無風(fēng)險收益率，B與R之間為線性關(guān)系，隨著B增大，相應(yīng)必要報酬率也增大,當(dāng)8=1時，相應(yīng)的值為市場回報率，此圖與資本資產(chǎn)定價模型公式體現(xiàn)低風(fēng)險低回報，高風(fēng)險高回報的資產(chǎn)內(nèi)在規(guī)律。主要是財務(wù)管理中通過B求R太重要。CAMP局限（熟悉一下即可，注意選擇題）B難估計如缺乏歷史數(shù)據(jù)時1. B值的恰當(dāng)性。用R時，一般是面向未來的，而B是過去值其假設(shè)基礎(chǔ)不現(xiàn)實。如均衡市場，理性投資者，無交易

45、費(fèi)用第三節(jié)成本性態(tài)此節(jié)主要為了引入一個公式：總成本=固定成本+變動成本=固定成本+單位變動成本X業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量：是一個籠統(tǒng)的概念，從公式中體會，主要指產(chǎn)銷量。本節(jié)對此概念，是有一個假設(shè)前提的，是在期初期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量基本保持穩(wěn)定的條件下，產(chǎn)量與銷量差不多且產(chǎn)量與銷量都能用這個公式，為分析方便，混同了這兩個概念。成本習(xí)性：關(guān)系固定成本變動成本概念理解：當(dāng)制造業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品時，要計算成本耗費(fèi)，從業(yè)務(wù)量角度（此處指生產(chǎn)量）看，與產(chǎn)量成比例增加的那部分成本，稱為變動成本，（如直接材料，直接人工）；與產(chǎn)量無關(guān)（有假設(shè)前提的）的那部分成本費(fèi)用，稱為固定成本，（如某些管理人員工資）；最復(fù)雜的是混合成本，介于二者

46、之間，關(guān)系不一定。為了計算分析方便，要把混合成本盡量合理分為固定成本與變動成本，所以混合成本的分類與混合成本分入固定成本與變動成本的方法，實際上成本性態(tài)分析的關(guān)鍵與難點(diǎn)。也可以說，成本性態(tài)分析是以業(yè)務(wù)量為核心，定義相關(guān)成本的過程。A、混合成本分類：1.半變動成本、水費(fèi)、煤氣費(fèi)，實務(wù)中，賬單中大概有個基數(shù)?！钡囊馑??？磮D體會。如：座機(jī)費(fèi)（月租費(fèi)）2. 半固定成本成本業(yè)務(wù)量成本特征如圖，半固定，主要是“固定”，以“半”來修飾固定，即不完全是“固定”的意思?？磮D體會。如，管理員、運(yùn)貨員、驗員工資。當(dāng)業(yè)務(wù)量增加到需要加人時，原固定成本就會上升到更高層次的固定成本。3. 延期變動成本成本成本業(yè)務(wù)量+加班

47、費(fèi)形“延期變動”，是一個先延期，后變動的過程，延期以后是變動成本，延期以前不特指，自然只剩固定成本了。如基本工資式。4. 曲線變動成本。又分為遞增曲線成本與遞減曲線成本。成本業(yè)務(wù)量成本遞增曲線丿0業(yè)務(wù)量此兩種成本性態(tài)很復(fù)雜，教材對遞增曲線成本舉例為：累進(jìn)計件工資與違約金，對于累進(jìn)計件工資，可以理解為做的越多，獎勵赿加碼來體會；對于違約金，我體會此處業(yè)務(wù)量是不是指訂貨量。違約金是對違約量來說的，違約量赿大，處罰力度赿大遞減曲線成本的關(guān)鍵句是：當(dāng)曲線到達(dá)高峰后會下降或持平。這是其曲線特征。即前期仍然會有一個增加的過程。教材舉例為“費(fèi)用封頂”這一類。B、混合成本怎么分入固定成本與變動成本總成本公式是

48、由小總成本公式合過來的，當(dāng)把所有相關(guān)成本都分解成固定成本與變動成本時，就能建立起業(yè)務(wù)量與總成本的線性公式，即總成本=固定成本+單位變動成本X業(yè)務(wù)量，類似于y=a+bx,y：總成本；x：業(yè)務(wù)量；a：固定成本；b:單位變動成本。這樣，如果a、b已知，給定業(yè)務(wù)量，便能計劃岀相應(yīng)成本（大體正確即可），對于變動成本的計算、本量利分析、預(yù)算、經(jīng)營決策、業(yè)績評價等都有重要意義。成本中，固定成本與變動成本是現(xiàn)成的或很容易識別的，而混合成本如何分成固定成本與變動成本的方法，成為建立總成本公式很關(guān)鍵的一環(huán)?；旌铣杀痉殖晒潭ǔ杀九c變動成本的方法主要有五種，考點(diǎn)主要是前二種。即高低點(diǎn)法與回歸分析法。1. 高低點(diǎn)法：從

49、相關(guān)混合成本歷史數(shù)據(jù)中找岀最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量，及相應(yīng)的混合成本。即：Y高=a+bx高Y低=a+bx低求a,b的過程。Y為要分的混合成本，x為相應(yīng)的業(yè)務(wù)量。求出a,b后就建立了y=a+bx,即一個小總成本的公式。一個混合成本就這樣分成為a:固定成本，bx變動成本，當(dāng)然b是單位變動成本，知道業(yè)務(wù)量后，總變動成本才知道。求a,b兩個未知數(shù)，兩個等式，是初高中的數(shù)學(xué)知識。2. 回歸分析法（最小二乘法）b=（n刀Xiyi-刀XiXyj/n刀Xi2-（刀Xi門a=（刀Xi2刀yi-刀Xi刀Xiyi）/n刀x/-（刀x）2高低點(diǎn)法只用了兩組歷史數(shù)據(jù)，代表性不夠?；貧w分析法用的多很多。從公式上看，用了n組

50、，每一組有相應(yīng)的業(yè)務(wù)量與該業(yè)務(wù)量下的混合成本，是一堆線性方程，求岀的a、b更有代表性一些，精確度應(yīng)當(dāng)更高些。Xi,yi即表示此n組中的任一組。b在此處表示單位變動成本，b的用法不少，在財務(wù)管理中，甚至與B有共通之處。是非常重要的一個概念，推導(dǎo)過程很復(fù)雜，只有記憶。但有好記憶的方法。b的記憶法：把x看成女人，y看成男人，刀看成房子。看分子，一男一女在一個房子里結(jié)婚，有n人（很多人）道喜，nXXiy，后來離婚，刀XiXy，分住兩個房子，肯定沒人道喜了，所以刀XiXy沒了系數(shù)。再看分母，分母是把分子的y變成x。a的記憶法：a、b值其實是n個y=a+bXi組成的方程組，求出b后，等式左右全部相加，即成

51、刀y=na+bXx，即a=（Xy-bXx）/n.教材中的a=（XXi2Xyi-XxXXiyJ/nXx2-（Xxj2是把b的公式b=（nXxyi-XxXyj/nXx-（Xxj2代入Xy=na+bXx化簡后的值。記那個都行。a的分子還可以記憶為，隔壁兩間房，一間兩個女人，一間一個男人，XXi2X屮,結(jié)果住成這個樣子-XXiXXiyi，沒結(jié)婚道喜的事。分母與b是一樣的。a、b公式中都是減號。3. 賬戶分析法：（會計分析法）特點(diǎn)：粗糙，主觀技術(shù)測定法（工業(yè)工程法）適用投入產(chǎn)岀有規(guī)律4. 合同確認(rèn)法。是配合賬戶分析法使用的。這三點(diǎn)可考性差，沒什么可說的。第三章預(yù)算管理一、預(yù)算的分類業(yè)務(wù)預(yù)算一日常一銷售預(yù)

52、算直接材料*銷售費(fèi)用*（經(jīng)營預(yù)算）生產(chǎn)預(yù)算直接人工*管理費(fèi)用*制造費(fèi)用*產(chǎn)品成本*專門決策預(yù)算一不經(jīng)常發(fā)生一資本支岀預(yù)算財務(wù)預(yù)算一一現(xiàn)金收支一一預(yù)計現(xiàn)金收支-現(xiàn)金流量表財務(wù)狀況T資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營成果利潤表長期預(yù)算1年短期預(yù)算W1年本章核心是各種預(yù)算的編制，會編制并深刻理解相關(guān)公式（很簡單）是學(xué)習(xí)此章最重要的要求。其他內(nèi)容可以通過練習(xí)題簡單體會。二、預(yù)算編制方法增量預(yù)算法：假設(shè)基礎(chǔ)是基期合理如基期不合理失控，浪費(fèi)*零基預(yù)算法：缺點(diǎn)：從0預(yù)算，工作量大T固定預(yù)算法：特點(diǎn)，業(yè)務(wù)量固定。從而適應(yīng)性，可比性差彈性預(yù)算法：一系列業(yè)務(wù)量。一適用成本費(fèi)用預(yù)算利潤預(yù)算正常：70%110%或歷史最高、最低。彈性預(yù)算

53、特點(diǎn)：適用廣適應(yīng)差（固定預(yù)算法）便于評價、考核：可比性差（固定預(yù)算）公式法：y=a+bx列表法y預(yù)算成本；x:預(yù)計業(yè)務(wù)量；a預(yù)算固定成本；b單位變動成本。教材表31是公式法的應(yīng)用舉例，表32是列表法的應(yīng)用舉例，能用表31中的公式推算至表32,這二種方法的應(yīng)用就掌握了。定期預(yù)算法（預(yù)算期為會計期）滾動預(yù)算法（預(yù)算期長度固定，如12個月，但逐月、季滾動）三、銷售預(yù)算銷售預(yù)算重要但很簡單。其內(nèi)含公式為：單價X銷量=收入；本季現(xiàn)金收入=季初應(yīng)收賬款收回+本季銷售收現(xiàn)。此公式假設(shè)前提是，應(yīng)收賬款本季收一部分（如本例60%,下季收回）理解表3-5銷售預(yù)算表中各季銷售收入與應(yīng)收賬款收現(xiàn)的關(guān)系。（如第一季20

54、000=12000+8000）。四、生產(chǎn)預(yù)算（實物量（非價）指標(biāo)，基于銷售預(yù)算）內(nèi)含公式為：期初存貨（成品）+本期生產(chǎn)量=預(yù)計銷量+期末存貨。此公式不同于教材公式，此按時間順序羅列，容易理解。教材公式是此公式的變形，是假設(shè)已知預(yù)計本期銷量（從銷售預(yù)算中），求本期生產(chǎn)量，所以叫生產(chǎn)預(yù)算。相關(guān)生產(chǎn)預(yù)算表格呼應(yīng)了這個假設(shè)，邏輯上有點(diǎn)倒，影響公式理解。建議：體會表格3-6生產(chǎn)預(yù)算項目的編列順序，體會表格中數(shù)據(jù)來歷，要求去掉數(shù)據(jù)，依據(jù)表3-5（銷售預(yù)算）及其他條件（73頁第一段）能自己填列。五、直接材料預(yù)算（依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制）內(nèi)含公式：1. 期初存量+預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量一定要體會清材料與產(chǎn)

55、品是兩回事，（雖然同為存貨），此公式指的是材料。材料與存貨概念最易混淆。2. 生產(chǎn)需用量=預(yù)計生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品用量指材料指產(chǎn)品材料/產(chǎn)品預(yù)計采購金額=預(yù)計采購量X單價注意預(yù)計采購金額與預(yù)計采購付現(xiàn)（預(yù)計現(xiàn)金支出）是不一樣的，二者的聯(lián)系一般假設(shè)前提是當(dāng)期采購費(fèi)用（預(yù)計采購金額）只付部分采購款，未付部分形成應(yīng)付賬款（下期付），所以本季直接材料現(xiàn)金支出包括本季采購付款額+上季應(yīng)付賬款（本季付）兩部分。如表37.直接材料預(yù)算的中心目標(biāo)是求得預(yù)計采購量（額），及相應(yīng)的現(xiàn)金開支。即想要提前知道本期應(yīng)購入多少材料，要支出多少相關(guān)現(xiàn)金。所以教材公式才是預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量，理解上，還是我

56、所提到的公式順，有一個時間上的邏輯感。建議：體會表37直接材料預(yù)算項目羅列順序，數(shù)據(jù)來歷。依據(jù)表36（生產(chǎn)預(yù)算）及73頁假定前提，看自己是否能填列表37數(shù)據(jù)（二、七行為給定值不須填），從中可以掌握此部分相關(guān)公式的應(yīng)用及直接材料預(yù)算的編制。六、直接人工預(yù)算（依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制）內(nèi)含公式：人工總工時=預(yù)計產(chǎn)量x單位產(chǎn)品工時。如：件小時/件（生產(chǎn)預(yù)算）人工總成本=人工總工時X每小時人工成本小時元/小時此處假設(shè)前提是本期直接人工是現(xiàn)金支付的。七、制造費(fèi)用預(yù)算計時、計件問題。直接人工預(yù)算隱含計時工資制假設(shè)（有每小時人工成本）。所以從直接人工預(yù)算公式來看，有一個人工總工時的過渡。即從預(yù)計產(chǎn)量T人工總工時T人工總成本。而看制造費(fèi)用預(yù)算表格（表3-9）是按計件制計算變動制造費(fèi)用的（固定部分不相關(guān)），本身是用不上每小時制度費(fèi)用的。但為了以后比較、計算方便，還需加一個相關(guān)制造費(fèi)用小時費(fèi)用率（口徑一般是年）的概念，來體現(xiàn)單位小時變動制度費(fèi)用金額，這類似于直接人工預(yù)算中的每小時人工成本，單位也是（元/小時）。變動制度費(fèi)用的小時費(fèi)用率也叫費(fèi)用分配率，二者是一回事。1. 計件單位與計時單位的關(guān)系小時/件X元/小時=元/件。要體會三個數(shù)值區(qū)別。容易混淆。2. 關(guān)于折舊制