員工培訓(xùn)(收益權(quán)轉(zhuǎn)讓)

1、收益權(quán)概念培訓(xùn)內(nèi)容培訓(xùn)內(nèi)容1234收益權(quán)與基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)與債權(quán)其他什么是收益權(quán)收益權(quán)指的是獲取在所有者財產(chǎn)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的經(jīng)濟利益的可能性，是為了獲取追加的財產(chǎn)所產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。所有權(quán)在經(jīng)濟上的實現(xiàn)形式就是收益權(quán)。所有權(quán)的存在以實現(xiàn)經(jīng)濟利益和價值增值為目的，收益權(quán)上將最終體現(xiàn)出來。定向資產(chǎn)管理收益權(quán)收益權(quán)是財產(chǎn)所有權(quán)之一，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓就是將財產(chǎn)的收益權(quán)讓予他人，受讓方獲得他物權(quán)。即受讓方對于不屬于自己所有的物，依據(jù)合同的約定或法律的規(guī)定所享有了該財產(chǎn)或資產(chǎn)的收益權(quán)。應(yīng)收賬款收益權(quán)信貸資產(chǎn)收益權(quán)融資融券收益權(quán)收益權(quán)并非新設(shè)概念，而是對收益概念的新理解，即收益權(quán)是權(quán)利人獲取收益的權(quán)利，這也就能解釋“

2、信貸資產(chǎn)收益權(quán)”等概念了收益權(quán)特性 收益權(quán)從所有權(quán)中發(fā)展出來又獨立于所有權(quán)人，成為可交易的標的。 資產(chǎn)所有權(quán)人將資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓予受讓人，資產(chǎn)所有人的原始資產(chǎn)并未轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的只是原始資產(chǎn)所產(chǎn)生的經(jīng)營收益，收益權(quán)具有相對獨立性與可轉(zhuǎn)讓性。獨立性 收益權(quán)對原始資產(chǎn)的依附性。這一點在基礎(chǔ)設(shè)施收費收益權(quán)中表現(xiàn)最為明顯。以高速公路收費收益權(quán)為例，高速公路的路基路面、沿線站所、收費崗?fù)さ榷际鞘召M收益權(quán)的原始資產(chǎn)，收費收益權(quán)需要依附于公路的原始資產(chǎn)才能夠產(chǎn)生與存在。依附性 在實務(wù)中難以區(qū)別 收益權(quán)是資產(chǎn)支持證券持有人（投資人）獲取資產(chǎn)收益的權(quán)利與資格，而收益則是收益權(quán)人因持有資產(chǎn)支持證券而獲得的具體收益與收益

3、區(qū)別收益權(quán)屬于債權(quán)根據(jù)民法通說及民法通則的相關(guān)規(guī)定，債是按照合同的約定或者依照法律的規(guī)定，在當事人之間產(chǎn)生的特定的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。其中，可以請求他人為給付的權(quán)利為債權(quán)，即債權(quán)的本質(zhì)內(nèi)容為有效地受領(lǐng)債務(wù)人的給付。債權(quán)具有多種權(quán)能，其中以債權(quán)請求權(quán)為其核心權(quán)能，即債權(quán)人請求債務(wù)人給付以實現(xiàn)債權(quán)人的收益具體到融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)而言，為轉(zhuǎn)讓方與受讓方通過合同關(guān)系創(chuàng)設(shè)的一種新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，該債權(quán)債務(wù)關(guān)系的特點在于：1、將原債權(quán)基本權(quán)利內(nèi)容中的債權(quán)請求權(quán)，即請求給付以實現(xiàn)債權(quán)人收益的權(quán)能單獨剝離出來，定義為融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)，通過合同方式予以明確，在轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間設(shè)立一個新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；2、該債權(quán)

4、債務(wù)關(guān)系的基本內(nèi)容為轉(zhuǎn)讓方將上述融資業(yè)務(wù)債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓方，從受讓方處獲得融資，在合同約定期限屆滿后，轉(zhuǎn)讓方以一定的溢價價格從受讓方回購債權(quán)收益權(quán)，本合同即履行完畢；3、雖然該債權(quán)收益權(quán)是基于原債權(quán)而形成，但原債權(quán)項下融資業(yè)務(wù)相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)仍由轉(zhuǎn)讓方享有和履行，即該債權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓具有相對獨立性，不屬于原債權(quán)轉(zhuǎn)讓，也僅在轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間發(fā)生法律效力。綜上，債權(quán)收益權(quán)本質(zhì)上應(yīng)當屬于債權(quán)。根據(jù)收益產(chǎn)生來源區(qū)分收益權(quán)有形財產(chǎn)無形財產(chǎn)收益權(quán)屬于債權(quán)債權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)，2014年證監(jiān)會頒布的證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定（以下簡稱管理規(guī)定）第三條第一款規(guī)定，“基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法

5、規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨立、可預(yù)測的現(xiàn)金流且可特定化的財產(chǎn)權(quán)利或者財產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項財產(chǎn)權(quán)利或者財產(chǎn)，也可以是多項財產(chǎn)權(quán)利或者財產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合”。鑒于基礎(chǔ)資產(chǎn)必須符合“真實出售、破產(chǎn)隔離”原則，基礎(chǔ)資產(chǎn)的本質(zhì)是財產(chǎn)或者財產(chǎn)權(quán)利，并具有以下特點：一是可以依法轉(zhuǎn)讓；二是可以產(chǎn)生獨立、穩(wěn)定、可預(yù)測的現(xiàn)金流；三是可以特定化。產(chǎn)生收益權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)股權(quán)收益權(quán)債券收益權(quán)應(yīng)收賬款收益權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)經(jīng)營性物業(yè)收益權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量、法律結(jié)構(gòu)以及增信措施資產(chǎn)質(zhì)量、法律結(jié)構(gòu)以及增信措施是影響資產(chǎn)支持證券收益率以及安全保障程度高低的決定性因素收益權(quán)轉(zhuǎn)讓收益權(quán)轉(zhuǎn)讓：具有收益權(quán)事物的擁有人將自己的收

6、益部分整體或拆分轉(zhuǎn)讓出去。市場需求：部分特定資產(chǎn)所有權(quán)持有者并不想放棄資產(chǎn)所有權(quán)資產(chǎn)所有權(quán)持有者并不想放棄資產(chǎn)所有權(quán)的時候，還希望獲得流動性希望獲得流動性補充，對于那些擁有大量現(xiàn)金的投資人來說獲取資產(chǎn)投資的超額收益擁有大量現(xiàn)金的投資人來說獲取資產(chǎn)投資的超額收益是他們所渴望的。為滿足雙方彼此的需求，保障雙方權(quán)益的同時還要控制好風(fēng)險，促進了資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓投資的產(chǎn)生。收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，簡單地來說就是原始債權(quán)人為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而在正規(guī)的交易平臺上將收益權(quán)部分轉(zhuǎn)讓出去，受讓者也就是投資者通過投資獲得較高的收益。收益權(quán)轉(zhuǎn)讓一般流程是原始債權(quán)人原始債權(quán)人（一般為大型金融機構(gòu)或個人）已經(jīng)將資金貸給借將資金貸給借款借

7、款方款借款方，而金融機構(gòu)金融機構(gòu)（或個人）為了提高自身的資本利用率和更快地獲得利潤提高自身的資本利用率和更快地獲得利潤，就將一部分收益權(quán)通過交易平臺轉(zhuǎn)讓將一部分收益權(quán)通過交易平臺轉(zhuǎn)讓出去。這樣，受讓者（即其他投資者）通過購買收受讓者（即其他投資者）通過購買收益權(quán)轉(zhuǎn)讓標的而獲得收益益權(quán)轉(zhuǎn)讓標的而獲得收益，同時在整個債權(quán)投資過程中也只承擔(dān)債權(quán)期一段時期的風(fēng)只承擔(dān)債權(quán)期一段時期的風(fēng)險險。這樣，投資者就有效地避免了直接面對借貸方而面臨的債權(quán)到期可能出現(xiàn)的還款逾期風(fēng)險。而這，恰恰是普通網(wǎng)貸平臺最常發(fā)生，投資者最常遭遇的投資風(fēng)險。地方金融資產(chǎn)交易所各地成立金交所的初衷主要是為了解決金融資產(chǎn)流動性問題，各地

8、金融資產(chǎn)交易所的業(yè)務(wù)主要由三大類構(gòu)成： 一、基礎(chǔ)資產(chǎn)交易：一、基礎(chǔ)資產(chǎn)交易：金融國有資產(chǎn)、不良金融資產(chǎn)、私募股權(quán)、委托債權(quán)投資、應(yīng)收賬款等 根據(jù)財政部下發(fā)的金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法（中華人民共和國財政部令第54號）的有關(guān)要求，非上市金融企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當在依法設(shè)立的省級以上產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)公開進行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。北金所是目前國內(nèi)最大的金融國有資產(chǎn)交易平臺。 二、權(quán)益資產(chǎn)交易：二、權(quán)益資產(chǎn)交易：信托受益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)、小貸資產(chǎn)收益權(quán)、融資租賃收益權(quán)、商業(yè)票據(jù)收益權(quán)等。 三、信息耦合業(yè)務(wù)：三、信息耦合業(yè)務(wù)：信息發(fā)布、中小企業(yè)投融資信息服務(wù)所謂“特定資產(chǎn)收益權(quán)”是指

9、交易主體以基礎(chǔ)權(quán)利或資產(chǎn)為基礎(chǔ)，通過合同約定創(chuàng)設(shè)的一項財產(chǎn)性權(quán)利，包括股權(quán)收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)、經(jīng)營性物業(yè)收益權(quán)等。常見操作模式是，金融機構(gòu)或私募基金管理機構(gòu)募集資金后，以該資金向特定企業(yè)購買特定資產(chǎn)收益權(quán)，持有期間由企業(yè)向金融機構(gòu)或私募基金管理機構(gòu)定期支付約定的收益，到期時由該企業(yè)或第三方按約定的價格回購該特定資產(chǎn)收益權(quán)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓，法律上稱為“債權(quán)讓與”或“債權(quán)轉(zhuǎn)移”，廣義的“債權(quán)讓與”是指債權(quán)人的債權(quán)由第三方承受，即第三人參與債的關(guān)系而成為新的債權(quán)人合同法第七十九條規(guī)定：“債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人，但有下列情形之一的除外：(一)根據(jù)合同性質(zhì)不

10、得轉(zhuǎn)讓;(二)按照當事人約定不得轉(zhuǎn)讓;(三)依照法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓?！笨梢姡瑐鶛?quán)部分轉(zhuǎn)讓不存在法律障礙，并且合同法及其他法律規(guī)定對于合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓的金額起點、受讓人人數(shù)沒有任何限制。債權(quán)轉(zhuǎn)讓的條件當事人之間達成合意，即原債權(quán)人與新債權(quán)人達成一致須有有效債權(quán)存在，如果原債權(quán)人享有的債權(quán)無效（這就要求考察原債權(quán)的效力），當然不能轉(zhuǎn)讓所轉(zhuǎn)讓的債權(quán)具有“可讓與性”，有些債權(quán)是不能讓與的：原當事人雙方約定不得轉(zhuǎn)讓的債權(quán)、依債權(quán)性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓的債權(quán)（離退休金債權(quán)）、依法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓的債權(quán)（最高額抵押的主合同債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓）須通知債務(wù)人，債權(quán)轉(zhuǎn)讓不以債務(wù)人的同意為生效要件，但應(yīng)以通知債務(wù)人為對債務(wù)人發(fā)生效力的要件

11、區(qū)別對比區(qū)別對比收益權(quán)收益權(quán)債權(quán)債權(quán)債務(wù)人付款方向資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，債權(quán)未轉(zhuǎn)移，因此，債務(wù)人仍然將款項支付給原債權(quán)人。但是，收益權(quán)受讓人可以通過“資金監(jiān)管協(xié)議“即債務(wù)人和債權(quán)人同意與受讓方簽訂資金監(jiān)管協(xié)議，同意在受讓方開立相關(guān)款項的監(jiān)管賬戶，并接受受讓方監(jiān)管”來監(jiān)管資產(chǎn)收益權(quán)項下的資金債權(quán)轉(zhuǎn)讓下，原債務(wù)人則需轉(zhuǎn)換付款方向，即向受讓人支付原合同項下的全部款項基礎(chǔ)資產(chǎn)或債權(quán)的權(quán)利瑕疵及風(fēng)險不同資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，特別是未來債權(quán)，可能存在資產(chǎn)本身并不確定，比如BT工程還未100%完工或者還未驗收合格或者存在質(zhì)量保證金的尾款問題，所以收益權(quán)的基礎(chǔ)存在或有的糾紛或爭議。但是，受讓方可以通過“補足“、”贖回“以

12、及”保證“條款來彌補債權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是確定的應(yīng)收債權(quán)、信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，一般債權(quán)債務(wù)關(guān)系相對清楚，當然還需要審查債務(wù)人抗辯權(quán)的問題，通過合理合法方式清除相關(guān)的抗辯權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的第三方善意取得風(fēng)險由于資產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓并不需要進行轉(zhuǎn)讓公示也無相關(guān)的登記制度，因此，存在出讓方再次將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或者對外設(shè)定擔(dān)保的情況，繼而由第三方通過善意取得制度取得資產(chǎn)，受讓方則陷于尷尬局面?zhèn)鶛?quán)轉(zhuǎn)讓則由于債權(quán)已通過合法方式，比如通知債權(quán)人，轉(zhuǎn)移到受讓人處，而不存在第三方善意受讓的法律風(fēng)險未破產(chǎn)隔離的風(fēng)險收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，并未轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)，而基礎(chǔ)資產(chǎn)也未出表；另外，在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，可能約定基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流不夠時，出讓人可能承擔(dān)差額補足

13、的責(zé)任，即資產(chǎn)的風(fēng)險未真正轉(zhuǎn)移，極易被法院認定為融資性擔(dān)保。因此，收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓極容易被視為非真實銷售，難以實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)和出讓人之間的破產(chǎn)隔離債權(quán)轉(zhuǎn)讓在基本面上有利于債權(quán)和出讓人的破產(chǎn)隔離，但是仍要考慮出讓人對風(fēng)險轉(zhuǎn)移的程度和法院對此的接受程度，比如最近銀行信貸資產(chǎn)劣后的風(fēng)險比例問題，受讓人對出讓人追索權(quán)有無及大小對比收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓依靠轉(zhuǎn)讓人自身的信用，因此，能夠采取收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實現(xiàn)證券化的主體信用級別較高。同時，收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓可能出于有利于未來債權(quán)的轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓手續(xù)及稅費等考慮而使用，并可從多個角度打補丁解決一些法律不足，在一定情況下也不失為一種方式。而，債權(quán)的轉(zhuǎn)讓帶來的證券化，有利于實現(xiàn)破產(chǎn)隔離

14、，脫離轉(zhuǎn)讓人自身信用級別的局限，通過內(nèi)部、外部增信的方式提高信用級別，進而順利實現(xiàn)證券化。對比總結(jié)債的內(nèi)容，既包括權(quán)利，又包括義務(wù)。如果沒有進行破產(chǎn)隔離等手段，或給債權(quán)加上其他嚴格限制條件，在司法實務(wù)中，債權(quán)就是不穩(wěn)定的。轉(zhuǎn)讓債權(quán)不是單純轉(zhuǎn)讓“利益”，而是轉(zhuǎn)讓了“權(quán)利+義務(wù)+抗辯可能性”的綜合體。債權(quán)收益權(quán)交易的法律風(fēng)險鑒于債權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓相對獨立于原債權(quán)，即并非原債權(quán)轉(zhuǎn)讓，因此，無需履行通知債務(wù)人的義務(wù)，但債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購合同僅約束轉(zhuǎn)讓方與受讓方，可能存在以下法律風(fēng)險：1、由于債權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓并不需要進行轉(zhuǎn)讓公示也無相關(guān)的登記制度，因此，存在轉(zhuǎn)讓方將債權(quán)收益權(quán)對應(yīng)的原債權(quán)再次轉(zhuǎn)讓給其他第

15、三方或者在原債權(quán)上設(shè)定任何形式的擔(dān)?；蚱渌麢?quán)利負擔(dān)，從而對受讓方合同權(quán)利的實現(xiàn)造成影響；2、若發(fā)生任何影響原債權(quán)實現(xiàn)的情形，受讓方無法主張原債權(quán)附屬的擔(dān)保權(quán)益，無法直接向原債權(quán)的債務(wù)人主張權(quán)利，僅能依據(jù)合同約定向轉(zhuǎn)讓方主張權(quán)利；3、鑒于原債權(quán)并未實際轉(zhuǎn)讓，無法實現(xiàn)債權(quán)資產(chǎn)與原始權(quán)益人（轉(zhuǎn)讓方）的破產(chǎn)隔離；4、鑒于債權(quán)收益權(quán)為當事人自行創(chuàng)設(shè)的權(quán)利，具有一定“虛擬性”，若債權(quán)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓及回購最終被認定實為虛擬回購形式的借貸關(guān)系，可能因“以合法形式掩蓋非法目的”被認定無效。因此，上述風(fēng)險的承擔(dān)方主要為債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方，且一般僅能通過合同條款的約束對上述風(fēng)險加以規(guī)避。例如約定在轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)，若融資業(yè)務(wù)余額總和因任何原因低于遠期回購價款一定比例或融資業(yè)