宏泰“產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”模式的解讀

1、螞深度解讀：宏泰“產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”模式蔑導(dǎo)讀:蟻一、關(guān)于宏泰肅二、宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式解讀肅宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)流程的四個階段圖解以及詳解（有圖表）膂宏泰的三大主要業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)收入來源:膳2014年主要收入占比蔻2014年利潤占比蘊三、詳解業(yè)務(wù)模式以及收益：以龍河高新項目為例>項目概述寫與政府合作協(xié)議主要內(nèi)容裊2014年土地出讓情況（圖表）節(jié)項目持續(xù)性收益部分：園區(qū)稅收返回額（圖表）羋四、產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式的核心競爭力蒞目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)四種形態(tài)：藉宏泰差異化的核心競爭要素蠅五、業(yè)務(wù)模式、財務(wù)數(shù)據(jù)與華夏幸福對比肆思考：染六、輕資產(chǎn)模式有多輕？莉七、復(fù)制模式能走多遠？遂八、亮點借鑒聿正文:螃中國宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)發(fā)展有限

2、公司（以下簡稱“宏泰”，股票代碼6166.HK）始創(chuàng)于1995年6月，是中國大型產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)規(guī)劃、開發(fā)及運營服務(wù)供應(yīng)商中的先行者之一。公司在河北廊坊起步，目前的主要產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目也位于廊坊市。除了產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的規(guī)劃開發(fā)和運營外，宏泰本身也直接從事房產(chǎn)開發(fā)、銷售和租賃，這是其在產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)之外的業(yè)務(wù)。量宏泰的業(yè)務(wù)重點是專注于京津冀一體化和“兩橫三縱”城市化戰(zhàn)略布局范圍內(nèi)的土地面積達10平方公里或以上的大型產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目開發(fā)，這有別于傳統(tǒng)物業(yè)開發(fā)商。袈除專注產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目開發(fā)業(yè)務(wù)外，公司還在產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目內(nèi)和河北省其他地區(qū)通過招標、拍賣、掛牌出讓程序取得土地，投資、開發(fā)、銷售居住、商業(yè)及產(chǎn)業(yè)物業(yè)項目。其官方網(wǎng)站上的信

3、息顯示，目前已取得居住、商業(yè)及產(chǎn)業(yè)物業(yè)項目土地使用權(quán)面積205.9萬平方米，開發(fā)和儲備的居住、商業(yè)及產(chǎn)業(yè)物業(yè)項目達22個，總建筑面積286.8萬平方米，另外還有5個用于取得租賃收益的投資物業(yè)，建筑面積21.3萬平方米。這些物業(yè)項目與產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，增加了可觀的收入和現(xiàn)金流量。蜿本期智庫內(nèi)參將從深度剖析宏泰的產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式、業(yè)務(wù)收益來源、利潤，該模式的可持續(xù)性等，剖析宏泰的發(fā)展內(nèi)核，為公司運營提供參考：艘定位：“中國大型產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)、開發(fā)及運營服務(wù)供應(yīng)商”蟻發(fā)展模式概括：薇宏泰發(fā)展董事局主席王建軍對自身的發(fā)展模式解釋為：將產(chǎn)業(yè)整合和新城建設(shè)有機地結(jié)合在一起，以產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展為基礎(chǔ)，構(gòu)建一整

4、條或多條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以大體量的園區(qū)投資與開發(fā)建設(shè)為支撐，在平臺之上整合多種資源，構(gòu)建標準的可復(fù)制模式。宏泰目前主要產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目及其分布：蒸中國宏泰正在與河北省廊坊市、張家口市、安徽省滁州市地方政府就5個產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目的開發(fā)進行合作，項目規(guī)劃總面積近70平方公里，包括位于河北省廊坊市的龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)、龍河商務(wù)休閑度假基地、廣陽高新科技成果孵化園，位于安徽省滁州市的滁州承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移集中示范園區(qū)，以及位于張家口新區(qū)宏泰產(chǎn)業(yè)園。聿龍河高新區(qū)已進入積極發(fā)展階段，并已開發(fā)大量可供出讓土地。其余幾個項目處于開發(fā)初期，預(yù)計直至2035年，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目可持續(xù)提供可出讓的土地。蝕宏泰發(fā)展廣業(yè)市鎮(zhèn)項目基本

5、情況一覽表蝴龍河局新區(qū)螂龍河商務(wù)區(qū)蜒廣陽園區(qū)放滁州園區(qū)襖張豕口巾新區(qū)宏泰產(chǎn)業(yè)園腺面積和現(xiàn)況蒲規(guī)劃面積28平方公里（2800力平方米）；已進入積極發(fā)展階段膈規(guī)劃面積9.5平方公里（950力半方米）；已簽訂具約束力的協(xié)議，未開始土地整理以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)瘴規(guī)劃面積15平方公里（1500力平方米）；已簽訂具約束力的協(xié)議，未開始土地整理以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄規(guī)劃面積15平方公里（1500力平方米）；已簽署具約束力的協(xié)議，開始市場營銷活動羈規(guī)劃占地2361畝（約160力半方米）；已簽訂具約束力的協(xié)議，未開始土地整理以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)痛產(chǎn)業(yè)定位肄新代信息技術(shù)、局端裝備制造、現(xiàn)代服務(wù)和物業(yè)開發(fā)度假旅游及設(shè)施、商務(wù)總

6、部及文化產(chǎn)業(yè)（待落實）螞規(guī)劃中蕾新材料、新能源、裝備制造、現(xiàn)代服務(wù)及綠色食品（待落實）。艘（初步）局新技術(shù)、可冉生能源總部經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園區(qū)。崖服務(wù)范圍膀規(guī)劃、設(shè)計、產(chǎn)業(yè)定位、土地平整、興建基建、市場行銷以及管理經(jīng)營項目的跟進服務(wù)嫁規(guī)劃、設(shè)計、產(chǎn)業(yè)定位、土地平整、興建基建、市場行銷以及管理經(jīng)營項目的跟進服務(wù)克規(guī)劃、設(shè)計、產(chǎn)業(yè)定位、土地平整、興建基建、市場行銷以及管理經(jīng)營項目的跟進服務(wù)蒂招冏引資袂以“生態(tài)、現(xiàn)代、活力”為理念，打造“特色產(chǎn)業(yè)區(qū)，生態(tài)宜居城”，“北方濱水生態(tài)新區(qū)”、“科教、經(jīng)濟、文化、商貿(mào)中心”、“張家口市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)核心集聚區(qū)”薇宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)流程的四個階段圖解以及詳解:螂規(guī)劃H蜿地方

7、政府取膂設(shè)計及定位袒產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)裁土地整理及肄招冏引資及祀地方政府通過公開拍賣、招標或掛牌互讓流程出讓土地使用權(quán)螟管理及經(jīng)營克開發(fā)物業(yè)苴注:部分非由宏泰執(zhí)行雷第一階段：主要為產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的初期規(guī)劃，在這期間宏泰與地方政府、第方國際規(guī)劃公司進行討論、合作，最終獲得政府對丁產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)規(guī)劃的審批;何第二階段：本階段主要有兩項工作:籍一是進行基礎(chǔ)設(shè)施的投資與建設(shè)，并伴有配套設(shè)施；場二是進行招商引資工作，即進行產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)推廣工作，有目標地吸引行業(yè)龍頭企業(yè)入駐產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)；靛第三階段：在宏泰的協(xié)助下，由當(dāng)?shù)卣畬⑼恋赝ㄟ^招拍掛流程出讓于龍頭企業(yè)；案第四階段：宏泰為入駐的龍頭企業(yè)提供入園的一系列增值咨詢服務(wù)，并對產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)進

8、行運營和管理。在出現(xiàn)宏泰認為是好的土地和機會時，其也會通過招拍掛流程獲得土地，開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。宏泰的三大主要業(yè)務(wù)芳業(yè)務(wù)收入來源：肅一次性收入蟻在地方政府通過招拍掛完成產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)內(nèi)每塊土地使用權(quán)的出售時，以土地價款為基準，按照一定比例逐筆計算公司應(yīng)獲得收入遂宏泰在產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)居住及商業(yè)物業(yè)以供出售染持續(xù)性收入裊在合作協(xié)議有效期內(nèi)，按照入園企業(yè)所繳稅款金額的一定比例定期計算公司應(yīng)獲得收入葛宏泰在產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)商業(yè)物業(yè)以供出租奠014年主要收入占比2014年利潤占比祎從2014年的利潤占比來看，產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)占比高達80%苴三、詳解業(yè)務(wù)模式以及收益：以龍河高新項目為例蒙1.龍河高新項目概述奠龍河高新區(qū)

9、，位于河北廊坊安次區(qū)，其為宏泰集團“產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”模式的代表作，于2005年11月創(chuàng)建，占地2800萬平方米。園區(qū)在宏泰運營的這幾年當(dāng)中累計稅收已達到近20億元。芾龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)已進入成熟發(fā)展階段，目前宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的收入來源基本來自該產(chǎn)區(qū)。目前，已入駐的企業(yè)有富智康、普洛斯、恒大地產(chǎn)、首開、正大等。園區(qū)待出讓的住宅及商業(yè)用地有847萬平方米，產(chǎn)業(yè)用地有628萬平方米。耀2.與政府合作協(xié)議主要內(nèi)容節(jié)2005年宏泰與當(dāng)?shù)卣炇鸷献鲄f(xié)議：蝕產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)的一次性的收入，相當(dāng)于蜥出讓工業(yè)用地和市政項目用地所得款項凈額100%蒙一一出讓商住用地所得款項凈額80%崖產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)開發(fā)的持續(xù)性收入，相當(dāng)于璧一一園

10、區(qū)范圍內(nèi)當(dāng)年實現(xiàn)稅收中，區(qū)政府留成部分剔除入園企業(yè)優(yōu)惠部分后等值金額，乘以一定系數(shù)后扣減園區(qū)管委會運營費用等值金額聿該系數(shù)在協(xié)議有效期內(nèi)由40禰60%f等肄截止2014年12月31日神地方政府出讓的土地（平方米）朦地方政府的平均出讓價（人民幣元/平方米）祀土地出讓金（人民幣億元）袈宏泰費用收入/占土地出讓金比例蕾人民幣（億元）薇%美工業(yè)用地簸109235聿376籍0.41肆0.34展83.9膀住宅及商業(yè)用地菠500936蔻3166蒂15.86膀10.12麋63.8艾小計膂610171芳2667祎16.27場10.46羈64.3成芾分類莆截止2014年12月31日瘴土地面枳（力半方米）著占總土地

11、面積（%）蜥商住用地襖已出讓螃181.66苴6.4%供未來使用847.1730.3%小計1028.8336.7%工業(yè)用地已出讓292.2710.5%供未來使用628.2822.4%小計920.5532.9%非出售用地道路及綠化用地850.6230.4%總計2800100%龍河高新項目：持續(xù)性收益（人民幣：萬元）龍河園區(qū)年度稅收總額25191342374167275000稅收增長比例36%22%80%宏泰龍河局新項目返還總額49980413513416占當(dāng)年園區(qū)稅收比例1.98%2.35%3.24%4.55%2014年龍河高新項目的收入，一次性收入10.46億元，持續(xù)性收入有3416萬，光是這兩

12、項，收入總和約有10.8億元。鑒丁宏泰自身的模式，其提供的是，規(guī)劃、以及運營服務(wù)的供應(yīng)，無需購入土地，暫無需建設(shè)，但享受土地出讓和增值的利益，利潤率相當(dāng)可觀。從公司2014年年報來看，宏泰公司2014年毛利率達47%高丁行業(yè)平均水平，按業(yè)務(wù)區(qū)分，產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)毛利率接近80%而公司的凈利潤率29%也高丁行業(yè)一般水平*。四、產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式的核心競爭力目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)四種形態(tài)：目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)按發(fā)展歷史和形態(tài)大致分四種：經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)和產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)，各自具備一定的特性。經(jīng)濟開發(fā)區(qū)由政府機關(guān)主導(dǎo)，空間平臺服務(wù)功能欠缺。較少關(guān)注產(chǎn)業(yè)聚集，私營企業(yè)和民營資本較少參與,政府委托土地開發(fā)商或承包商進行土

13、地整理和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其盈利為建設(shè)成本的一定比例。工業(yè)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)空間專業(yè)性增強，公共服務(wù)功能匱乏；主要通過招拍掛購買土地使用權(quán)，并根據(jù)特定的定位、主題進行園區(qū)的整體規(guī)劃及物業(yè)銷售或出租，商業(yè)模式類似丁傳統(tǒng)二級開發(fā)商。產(chǎn)業(yè)園區(qū)，產(chǎn)業(yè)空間專業(yè)性和創(chuàng)新型顯著，具備公共服務(wù)功能，運營商統(tǒng)籌運營。是為促進某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標而創(chuàng)立的特殊區(qū)位環(huán)境，擔(dān)負著聚集創(chuàng)新資源、培育新興產(chǎn)業(yè)、推動城市化建設(shè)等一系列的重要使命。產(chǎn)業(yè)園區(qū)能夠有效地創(chuàng)造聚集力，通過共享資源、克服外部負效應(yīng)，帶動關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而有效地推動產(chǎn)業(yè)集群的形成?！爱a(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”模式，主要根據(jù)長期協(xié)議與地方政府合作，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市鎮(zhèn)建設(shè)提供一系列綜合、

14、專業(yè)服務(wù)，包括規(guī)劃設(shè)計、產(chǎn)業(yè)定位、土地整理、基建、招商引資，并參與園區(qū)管理和運營。產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)區(qū)別丁傳統(tǒng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)或工業(yè)園區(qū)的獨特的商業(yè)模式。這種模式通過實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚集，引入民間資本，以市場化和專業(yè)化的手段，建立產(chǎn)城一體化的工作及生活社區(qū)，能夠?qū)崿F(xiàn)地方政府與民營服務(wù)提供商“雙贏”的合作，探索PPP模式（注），進一步推動地方城鎮(zhèn)化建設(shè)。（注PPP模式即PublicsPrivatePartnership的字母縮寫，即公私合營模式。指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義

15、務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。）簡而言之，宏泰發(fā)展的模式為：先期進行規(guī)劃、設(shè)計及定位產(chǎn)業(yè)園區(qū)，參與整理并通過招商引資吸引項目落地，以供政府出讓，隨后因履行土地開發(fā)投資義務(wù)獲得一定的投資和回報；在入駐企業(yè)投產(chǎn)創(chuàng)收后，因履行招商引資服務(wù)和綜合服務(wù)、創(chuàng)造就業(yè)和增加財政收入，獲得一定的服務(wù)報酬。上述兩部分收益分別為一次性收益和經(jīng)常性收益。與一般的房地產(chǎn)開發(fā)商做二級開發(fā)不一樣，宏泰看重的是區(qū)域整體價值，如果區(qū)域的價值做起來，未來的園區(qū)運營商的收益也會更高。產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式是自己創(chuàng)造市場，形成一種內(nèi)生循環(huán)的閉合生態(tài)圈。整個生態(tài)圈像搭建了一個大平臺,召集優(yōu)勢企業(yè)過來大

16、家共同發(fā)展，這是圈層內(nèi)最重要的一點。一旦入駐企業(yè)集團、開發(fā)商、服務(wù)商形成真正的發(fā)展閉合空間，產(chǎn)業(yè)新城的復(fù)合發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈將形成。宏泰差異化的核心競爭要素大型產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)規(guī)劃、開發(fā)及營運的服務(wù)供應(yīng)商先行者專注丁產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目的構(gòu)建，實現(xiàn)產(chǎn)城融合具備市鎮(zhèn)規(guī)劃設(shè)計能力、行業(yè)認知、廣泛的客戶基礎(chǔ)，與優(yōu)秀客戶建立戰(zhàn)略性合作關(guān)系對宏觀政策和產(chǎn)業(yè)需求的理解，對運營管理及綜合服務(wù)提供能力獨特的商業(yè)模式顯著區(qū)別丁政府主導(dǎo)的經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)和需要購入土地的工業(yè)地產(chǎn)開發(fā)項目擁有良好的政府關(guān)系、與地方政府合作經(jīng)驗豐富，主要根據(jù)長期協(xié)議與地方政府合作，向政府提供產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的全面整合服務(wù)無需購入土地，但享受土地增值的利益二、業(yè)務(wù)模式與

17、華夏幸福類似的確，中國宏泰的模式，就是與華夏幸福類似的盈利模式、相近的區(qū)位選擇，但發(fā)展路徑和行事風(fēng)格相對保守和踏實。華夏幸福2002年與廊坊市固安區(qū)政府簽署50年合作協(xié)議獨家開發(fā)固安工業(yè)園區(qū)奠基成立，與宏泰的龍河協(xié)議接近。主要合同對比宏泰一龍河協(xié)議華夏幸福一固安協(xié)議年期（權(quán)益）50年（100%）（2005年起）50年（51%）（2002年起）合作對象廊坊市安次區(qū)政府廊坊市固安區(qū)政府園區(qū)面枳37.5平方公里86.7平方公里排他性公司業(yè)務(wù)/責(zé)任獨豕開發(fā)運宮就規(guī)劃設(shè)計、產(chǎn)業(yè)定位、土地整理及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市場營銷引入企業(yè)創(chuàng)業(yè)及產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)管理及獨豕開發(fā)運宮同左運營提供全面整合的服務(wù)回報收取土地開發(fā)費用，1

18、.出讓工業(yè)用地和巾政項H用地所得款項凈額100%;2.出讓商住用地所得款項凈額80%。招冏引資方面，以企業(yè)落地產(chǎn)出的稅收作為分成的基數(shù)計算，該系數(shù)在協(xié)議有效期內(nèi)由40%®60%等。在公共設(shè)施建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資額的15%作為利潤；土地整理成木15%（乍為華1!幸福的土地整理利潤；設(shè)計規(guī)劃、咨詢等服務(wù)費由雙方按照成本費用的10%作為回報。招商引資方面，按企業(yè)落地投資額的45%計算。從以下這些運營數(shù)據(jù)來看，由丁華夏幸福上市時間較早，且置身丁A股,其規(guī)模、營收比宏泰大，但其毛利率與凈利率比宏泰低。主要財務(wù)數(shù)據(jù)對比（2014年年報數(shù)據(jù)）單位：人民幣宏泰（2014年）華夏幸福（2014年）1營業(yè)

19、收入23.9億元268.9億元凈利潤735.4毛利率47%31%凈利率29%r-14%ROA10%5%PE5.919.8PB1.97.2總市值48.5750.9三、輕資產(chǎn)模式有多輕?宏泰、華夏幸福都選擇了政府和企業(yè)共建的園區(qū)模式，這是一種“自下而上”的產(chǎn)業(yè)新城發(fā)展模式。他們的實踐，既為招商引資搭建了專業(yè)化的平臺，同時也在根本上解決了“錢從哪里來”的問題。宏泰發(fā)展主要收益來自后期區(qū)域逐漸發(fā)展成熟的紅利，尤其是地方政府在產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)土地出讓的部分款項為基準計算出的一次性費用收入、產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)居民與企業(yè)稅項為計算基準的收入、招商服務(wù)的收入，這就決定了其與一般地產(chǎn)開發(fā)商通過前期大量資金投入，建設(shè)項目出售，僅享

20、受一次性收益的模式相去甚遠。宏泰發(fā)展在土地方面的收入包括：地方政府出讓工業(yè)、物流、倉庫或基礎(chǔ)設(shè)施用地的100%所得款項凈額，再加上已經(jīng)由宏泰支付的拆搬遷和土地整理費用及開支補償；出讓住宅、商業(yè)、旅游、娛樂、文化或服務(wù)用地的80%的所得款項凈額，另加已由宏泰支付的拆搬遷和土地整理費用及開支補償。在招商服務(wù)收入方面,作為宏泰提供龍河高新區(qū)招商引資服務(wù)和其他綜合服務(wù)的代價，安次區(qū)政府需要支付的費用大約為龍河高新區(qū)項目內(nèi)的企業(yè)在某一年度所繳納的稅款由安次區(qū)政府所保留的部分減去當(dāng)年龍河高新區(qū)管委會的營運成本。這是一個變動不定，但基本與宏泰的招商努力及招商質(zhì)量成正比的收入方程式。招商越多，質(zhì)量越高，意味著

21、總繳稅額度越高，宏泰的收入也就越高。安次區(qū)政府愿意讓渡部分土地收入和稅收收入，是為了讓整個龍河高新區(qū)發(fā)展得更成熟繁榮，雙方各取所需，公平合理。該司高層解釋，“我們實際上是一個輕資產(chǎn)的公司，一開始雖然負債率高，但是慢慢做大了之后，總的資產(chǎn)負債率不會很高。如果賺錢之后利潤不分配，那就相當(dāng)于我們的凈資產(chǎn)增加了。在總資產(chǎn)一定的情況下，所持有的凈資產(chǎn)越多，負債率將越低?！币话阏J為，如果一個公司的凈利潤全部分紅之后，在負債率不變化的情況下，這個公司的營收和利潤還會繼續(xù)增長，那么這個公司就可以被視作輕資產(chǎn)公司。如此看來，宏泰的發(fā)展模式更趨近于輕資產(chǎn)，而不是傳統(tǒng)房地產(chǎn)的重資產(chǎn)模式。四、復(fù)制模式能走多遠？早在準

22、備上市之初的2013年，宏泰就啟動了對外復(fù)制。2013年7月，宏泰發(fā)展投資開發(fā)項目規(guī)劃面積為15平方公里的安徽滁州示范園。上市之后不久，2014年11月底，宏泰發(fā)展乂在張家口投資60億元港元開發(fā)張家口新區(qū)宏泰產(chǎn)業(yè)園。這兩次動作向資本市場證明了其模式不僅能夠持續(xù)盈利，未來還可通過對外模式輸出，不斷發(fā)展?？墒牵⒉皇侨魏蔚胤蕉季邆溥M行產(chǎn)業(yè)聚集、產(chǎn)業(yè)鏈整合的資源稟賦。宏泰為此也拒絕了不少地方政府的邀請。實際上光是龍河高新區(qū)，就還夠宏泰再做幾十年，因此其表示在對外擴張過程中更追求穩(wěn)健而不是規(guī)模。做產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)需要天時地利人和，三者缺一不可。京津冀區(qū)域產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的迅猛發(fā)展，得益丁過去十多年內(nèi)飛速發(fā)展的經(jīng)濟，以

23、及北京產(chǎn)業(yè)導(dǎo)出的契機。便宜的土地成本和北京大量外來人口的住房剛性需求催化了這一分支的成功。現(xiàn)在這種天時地利人和的情況已經(jīng)不多了，因此如果一味追求規(guī)?；瘡?fù)制，那么不慎遭遇滑鐵盧恐怕也在情理之中。從宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式我們可以看到，擁有良好的政府關(guān)系、與地方政府合作經(jīng)驗豐富，主要根據(jù)長期協(xié)議與地方政府合作，向政府提供產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的全面整合服務(wù)是宏泰的核心克爭優(yōu)勢。但是隨著目前政商關(guān)系越來越復(fù)雜和敏感，地方政府在這類合作模式上的認同也或?qū)⒃絹碓诫y突破。八、是點借鑒和意義1. 規(guī)模以幾何級數(shù)增長的產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)考驗規(guī)劃定位能力天安數(shù)碼城如今已發(fā)展到產(chǎn)城融合階段，從工業(yè)園、工貿(mào)園、科技產(chǎn)業(yè)園、城市產(chǎn)業(yè)綜合體到目前的產(chǎn)

24、城融合，已經(jīng)走過五個階段。產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式，從根本上來講，與產(chǎn)城融合的概念如出一轍，但是從規(guī)模而言卻不可同日而語。以宏泰現(xiàn)有項目做比對，最小的一個產(chǎn)業(yè)園區(qū)（張家口市新區(qū)宏泰產(chǎn)業(yè)園）約160萬平方米，已是東莞天安數(shù)碼城的6倍大小，而其他更是以“平方公里”為單位?？梢?，如果一旦有機會做“產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”，對我們來說是一個全新的領(lǐng)域，單是規(guī)劃設(shè)計、定位也很有借鑒意義。這需要規(guī)劃、設(shè)計等部門練好內(nèi)功，厚積薄發(fā)。2. 良好政府關(guān)系、與地方政府良好合作是獲得產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)項目的核心如前面所述，宏泰產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)模式的核心是，擁有良好的政府關(guān)系、與地方政府合作經(jīng)驗豐富，主要根據(jù)長期協(xié)議與地方政府合作，向政府提供產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的全面整合

25、服務(wù)。這里涉及的便是政商關(guān)系的緊密性和可信任性。因此，產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)無法直接復(fù)制的一個主因，就是政府與企業(yè)之間復(fù)雜的關(guān)系博弈。隨著當(dāng)前政商關(guān)系復(fù)雜性和敏感度提升,地方政府在這類合作模式上的認同也或也越來越難突破?？墒?，招商引資也確是政府的第一要務(wù)。尤其是急切需要做大產(chǎn)業(yè)的一些欠發(fā)達地區(qū)，若由多元化的資本力量融入，以市場化力量撬動資源的能力遠超想象。因此，不少地方政府一定還有做“產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)”的夢想。找準合適的用地，找到匹配做產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)的區(qū)域做好定位，找到有“做市”意向的地方政府，建立起良好的溝通渠道，天時地利人和，也便是順理成意的事情。（這無疑也讓我聯(lián)想到當(dāng)前密集的行政部的接待任務(wù)。雖然接待任務(wù)繁多，甚至

26、時而疲于應(yīng)對，但是，始終能夠看到公司領(lǐng)導(dǎo)層對每次接待的重視，行政部和相關(guān)配合部門事無巨細，始終以高質(zhì)量和標準完成一次次的接待任務(wù)。把每一件簡單、平凡的事做好就是不簡單、不平凡，接待對外展示的就是天安數(shù)碼城的形象、氣質(zhì)和文化，也是對外輸出天安的品牌。機會總是留給有準備的人身上。與政府建立良好關(guān)系和溝通渠道正是從點滴做起。）3. 園區(qū)功能性配套大企業(yè)項目率先落地是招商關(guān)鍵目前產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)仍是運用產(chǎn)業(yè)園區(qū)固有的土地招商、物業(yè)養(yǎng)商的模式。但宏泰能將產(chǎn)業(yè)市鎮(zhèn)做到如今的規(guī)模，不得不說，歸根于其在區(qū)域運營和吸引產(chǎn)業(yè)方面的巨大能量。在運營龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)一年之后，富士康廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)制造基地項目于2006年底正式簽約落戶龍河高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)，其一期占地1095畝，計劃投資8億美元，總建筑面積為132萬平