財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)題計(jì)算題

1、計(jì)算題1.【資料】假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利10%7年后預(yù)計(jì)該設(shè)備的價(jià)格為240000元。【要求】試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購買設(shè)備。解：根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式：FVN=PVXFVIFIi,n=123600XFVIF10%7=123600X1.949=240896.4元由以上計(jì)算可知，7年后這筆存款的本利和為240896.4元，比設(shè)備價(jià)格高896.4元，故7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購買設(shè)備。2 .【資料】某合營企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購買設(shè)備，第1年年末開始

2、還款，每年還教一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12%【要求】試計(jì)算每年應(yīng)還款多少。解：根據(jù)普通年金的計(jì)算公式：PVAN=APVIFAi,n500000=A-PVIFA12%,5A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元由以上計(jì)算可知，每年應(yīng)還款138696元。3 .【資料】小王現(xiàn)在準(zhǔn)備存人一筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%解：根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式:PVAN=APVIFAi,n=3000XPVIFA10%20=3000X8.514=25542X4 .【資料】小李每年年初存人銀行50元，銀行存款利息率為9

3、%【要求】計(jì)算：第10年年末的本利和為多少？1.解：根據(jù)先付年金終值的計(jì)算公式：XFVAN=AFVIFAi,n(1+i)=50XFVIFA9%,10X(1+9%=50X15.193X1.09=828元5 .【資料】時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為1600元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%【要求】用數(shù)據(jù)說明購買與租用何者為優(yōu)。解：先利用先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算出10年租金的現(xiàn)值。XFVAN=AFVIFAi,n-(1+i)=200XFVIFA6%,10X(1+6%=200X7.360X1.06=1560.32元由以上計(jì)算結(jié)果可知，10

4、年租金現(xiàn)值低于買家，因此租用較優(yōu)。6 .A公司是近年來高速崛起的一家生物制藥公司，目前的資本結(jié)構(gòu)如表5l所示。2008年底，A公司準(zhǔn)備上馬一項(xiàng)新的藥品開發(fā)項(xiàng)目，目前估計(jì)需要前期資金900萬元，后續(xù)的資金將從本藥品的盈利中獲取。咨詢公司綜合考慮了A公司的相關(guān)情況，并結(jié)合當(dāng)?shù)氐膶?shí)際狀況，向A公司提供了兩套具備可行性的方案。方案一：向商業(yè)銀行貸款。貸款費(fèi)用為貸款總金額的1%同時(shí)，商業(yè)銀行要求維持10%勺補(bǔ)償性余額，2009年的貸款利率為7%方案二：向全社會(huì)公開發(fā)行股票。鑒于公司目前的狀況，咨詢公司暫定發(fā)行價(jià)格為每股10元，發(fā)行費(fèi)用約為總金額的4%同時(shí)2009年預(yù)計(jì)將按每股0.6元發(fā)放股票股利。表5-

5、IA公司2008年J2月31日的資本結(jié)構(gòu)情況單位：萬元111項(xiàng)目1111金額11比例.1111負(fù)債111I36001145%1111所有者權(quán)益111I44001155%1111總資產(chǎn)111I80001ioo%要求：如果你是A公司的財(cái)務(wù)部經(jīng)理：(1) 請分別計(jì)算2009年兩種籌資方式的成本，并作出自己的選擇。(2) 如果公司可以采用以上兩種籌資方式的混合模式，同時(shí)公司第一大股東希望在籌資活動(dòng)結(jié)束后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率約為49%請計(jì)算此時(shí)公司應(yīng)該如何籌資(結(jié)果保留整數(shù))。(3)在上述計(jì)算基礎(chǔ)上，填寫公司的基本結(jié)構(gòu)表1.答：兩種籌資方式的成本計(jì)算如下：(1)方案一：由于銀行要求維持10%勺補(bǔ)償性余額，

6、此時(shí)A公司的最低借款額應(yīng)為：900+(1-10%)=1000萬元?jiǎng)t2009年貸款的成本=1000X(1%+7%=80萬元方案二：企業(yè)需要公開發(fā)型的股份數(shù)為：900+10=90萬股則2009年發(fā)行股票的成本=900X4%+90<0.6=90萬元因?yàn)橘J款的成本小于公開發(fā)行股票的成本，所以財(cái)務(wù)部經(jīng)理應(yīng)采取貸款的方式進(jìn)行籌資。(2)設(shè)公司在900萬元的籌資中預(yù)計(jì)有X萬元采用公開發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資，則8000+X+(9000-X)/(1-10)X(1-49%)=4400+XX=180萬元即公司發(fā)行股票數(shù)：180+10=18萬股同時(shí)，公司將向銀行貸款：(900-180)+(1-10%)=800萬

7、元所以在這種情況下，公司將發(fā)行18萬股股票，并向銀行貸款800萬元。(3)公司籌資后的資本結(jié)構(gòu)如表5-3所示表5-3A公司2009年X月X日的資本結(jié)構(gòu)單位：萬元項(xiàng)目金額比例負(fù)債440049%股東權(quán)益458051%總資產(chǎn)8980100%7.甲股份有限公司目前息稅前利潤為5400方元，擁有長期資本12000萬元,其中長期債務(wù)3000萬元，年利息率10%普通股9000萬股，每股面值1元。若當(dāng)前有較好的投資項(xiàng)目，需要追加投資2000萬元，有兩種籌資方式可供選擇：(1)增發(fā)普通股2000萬股，每股面值1元；(2)增加長期借款2000萬元，年利息率為8%甲公司的所彳4稅稅率為25%股權(quán)資本成本為12%要求

8、：(l)計(jì)算追加投資前甲公司的綜合資本成本率。(2)如果你是該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，根據(jù)資本成本比較法，你將選擇哪種籌資方式？(3)比較兩種籌資方式下甲公司的每股利潤。(4)如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，根據(jù)每股收益分析法，你將選哪種投資方式解：(1)綜合資本成本率按各種長期資本的比例乘以個(gè)別資本成本率計(jì)，Kw=3000/12000X10%+9000/12000X12%=11.5%(2)采用增發(fā)股票方式時(shí)：Kw=3000/(12000+2000)X10%+(9000+2000)/(12000+2000)X12%=11.57%采用長期借敦方式時(shí)：Kw=3000/(12000+2000)X10%+2000/(

9、12000+2000)X8%+9000/(12000+2000)X12%=11%可見采用長期借敦方式籌資后，綜合資本成本率要低于采用增發(fā)股票方式后的綜合資本成本率，所以應(yīng)選擇長期借款的方式籌資。采用增發(fā)股票方式時(shí)：EPS=(54000-3000X10%)X(1-25%)/(9000+2000)=0.35(元/股)采用長期借款方式時(shí):EPS=(54000-3000X10%-2000X8%X(1-25%)/9000=0.41(元/股)可見，采用長期借敦方式籌資時(shí)每投收益為0.41元，比采用增發(fā)股票方式時(shí)的每股收益0.35元要高(4)兩種籌資方式下的每股收益無差別點(diǎn)為：(EBIT-3000父10%-

10、2000父8%)父(1-25%)二9000解得：EBIT拔=1180萬元當(dāng)前的息稅前利潤為5400萬元，比每股收益的無差別點(diǎn)1180萬元要大。因此應(yīng)該選擇長期借款方式籌資。8 .【資料】某面粉廠10年前引進(jìn)一條加工面粉的生產(chǎn)線，其裝置能力為年加工面粉20萬噸，當(dāng)時(shí)的投資額為1500萬元?，F(xiàn)由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該面粉廠擬增加一條年加工面粉30萬噸的生產(chǎn)線，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，裝置能力指數(shù)為0.85,因物價(jià)上漲，需要對投資進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，取調(diào)整系數(shù)為1-3?！疽蟆吭囶A(yù)測年加工面粉30萬噸的生產(chǎn)線的投資額。1/:1500x(20/30)05x1.3=2752.4萬元年產(chǎn)面粉30萬噸的生產(chǎn)線投資額為2752.49

11、 .【資料】E公司某項(xiàng)目投資期為2年，每年投資200萬元。第3年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時(shí)墊支流動(dòng)資金50萬元，于項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。項(xiàng)目有效期為6年,凈殘值40萬元，按直線法折舊。每年?duì)I業(yè)收入400方元，付現(xiàn)成本280萬元。公司所得稅稅率30%資金成本10%【要求】計(jì)算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量；列出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表；計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率，并判斷項(xiàng)目是否可行。解(1)每年折舊=(200+200-40)+6=60萬元每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量二年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本-所得稅二稅后凈利二折舊=400X(1-25%)-280X(1-25%)+60X25%=10勞元(2)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量該方案每年的現(xiàn)

12、金流量見表7-1項(xiàng)目第0年第1年第2年第37年第8年初始投資-200-200營運(yùn)資本墊支-50營業(yè)現(xiàn)金流量105105營運(yùn)資本回收50凈殘值40現(xiàn)金流量-200-200-50105195表7-1投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量單位：萬元(3)凈現(xiàn)值計(jì)算。NPV=192XPVIF10%.8+105XPVIFA10%.5XPVIF10%,2-50XPVIF10%.2-200XPVIF10%.1-200=-3.24萬(4)獲利指數(shù)=419.858/423.1=0.99(5)r=10%NPV=-3.24（萬元）r=9%,則NPV=16.30（萬元）內(nèi)合報(bào)酬率=9.83%項(xiàng)目不可行。10 .【資料】假設(shè)某公司計(jì)劃購置

13、一個(gè)銅礦，需要投資600000元。該公司購置銅礦以后，需要購置運(yùn)輸設(shè)備將礦石運(yùn)送到冶煉廠。公司在購置運(yùn)輸設(shè)備時(shí)有兩種方案，方案甲是投資400000元購買卡車，而方案乙是投資4400000元安裝一條礦石運(yùn)送線。如果該公司采用方案甲，卡車的燃料費(fèi)、人工費(fèi)和其他費(fèi)用將會(huì)高于運(yùn)送線的經(jīng)營費(fèi)用。假設(shè)該投資項(xiàng)目的使用期為1年，1年以后，銅礦的礦石將會(huì)竭。同時(shí)，假設(shè)方案甲的預(yù)期稅后凈利為1280000元，方案乙的預(yù)期稅后凈利為6000000元。方案甲和方案乙的資本成本均為10%且比較穩(wěn)定?！疽蟆浚?）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率；（2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果作出投資決策并簡單闡述理由。3.解：（1）NPV甲

14、=-400000+1280000XPVIF10%1=763520（萬元）NPV乙=-4400000+6000000XPVIF10%1=1054000（萬元）IRR甲=1280000/400000-1=2.2IRR乙=6000000/4400000-1=0.364（2）因?yàn)榉桨讣缀头桨敢业馁Y本成本是穩(wěn)定的，即該公司能夠按照10%勺資本成本籌集全部所需的資本，所以應(yīng)該選擇乙方案。因?yàn)榉桨敢业膬衄F(xiàn)值較高，同時(shí)，籌集較多的資本也不會(huì)給公司帶來額外的資本成本。雖然甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率較高，但甲方案并非所選的方案。11.【資料】某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，其中甲方案需

15、投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需投資24萬元，也采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年將增加日常修理費(fèi)2000元，另需墊支營運(yùn)資金3萬元。假設(shè)所得稅稅率為40%【要求（1）試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。（2）如果該公司資本咸本為10%試用凈現(xiàn)值法對兩個(gè)方案作出取舍。甲方案每年折舊額=20000/5=4000（元）乙方案每年折舊額一（240000-40000）/5-40000（元）甲、乙兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量

16、計(jì)算分別如表8-2、表8-3、表8-4及表8-5所示。表8-2甲方案營業(yè)現(xiàn)金流量單位：元1銷售收入1I80000I80000I80000I80000I8000011付現(xiàn)成本1I30000I30000I30000I30000I3000011折舊1I40000I40000I40000I40000I4000011稅前利J潤1I10000I10000I10000I10000I10000.11所得稅1I25000I25000I25000I25000I2500011稅扁闡1I7500I7500I7500I7500I750011現(xiàn)金流量I47500I47500I47500I47500I47500表8-35年

17、|1銷售收入1I100000I100000I100000I100000I10000011付現(xiàn)成本1I40000I42000I44000I46000I4800011折舊1I40000I40000I40000I40000I4000011稅前利J潤1I20000I18000I16000I14000I1200011所得稅1I5000I4500I4000I3500I300011稅扁闡1I15000I13500|12000I810500I900011現(xiàn)金流量I55000I53500I52000I50500I49000甲方案現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元111項(xiàng)目1111第0年11I第1-5年1111固定資產(chǎn)投資1

18、I-200000111營業(yè)現(xiàn)金流量1111I475001111現(xiàn)金流量111I-2000001I475001表8-5乙方案現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：I項(xiàng)目I第0年I第1年I第2年|第3年|第4年|第5年II固定資產(chǎn)投資I-240000|I營運(yùn)資金墊支|-30000|I營業(yè)現(xiàn)金流量II55000|53500|52000|50500|49000|I固定資產(chǎn)殘值IIIIII40000|I營運(yùn)資金回收IIII30000I現(xiàn)金流量1-270000|55000|53500|52000|50500|119000|(2)甲方案的凈現(xiàn)值為：NPV甲=-200000十46000XPVIFA10%,5=-19927.5(

19、元)乙方案的凈現(xiàn)值為：NPV乙=55000XPVIF10,%,1+53500XPVIF10%,2+52000XPVIF10%,3+50500XPVIF10%,3+119000XPVIF10%,4-270000=-28371.5(元)兩方案的凈現(xiàn)值都小于零，故都不可選。12 .【資料】G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元，變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力（2）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700

20、萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加運(yùn)資本為新增銷售額的16%在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬元，該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8元。公司所得稅稅率為25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率為5%;假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%銀行借款（有擔(dān)保）利息率為12%【要求】計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。項(xiàng)目第0年末第1年末第2年末第3年末第4年末第5年

21、末營業(yè)收入（1）5001000150015001500稅后收入(2)=(1)x(1-25%)375750112511251125稅后付現(xiàn)成本（3）307.5615922.5922.5922.5折舊抵稅（4）23.7523.7523.7523.7523.75稅后維護(hù)費(fèi)（5）66666稅后培訓(xùn)費(fèi)（6）6稅后營業(yè)現(xiàn)金流量(7)=(2)-(3)+(4)-(5)-(6)-685.25152.75220.25220.25220.25設(shè)備投資（8）-600營運(yùn)資本投資（9）-80-80-80回收殘值流量（10）106.25回收營運(yùn)資本（11）240項(xiàng)目增量現(xiàn)金流量(12)=(7)+(8)+(9)+(10)+

22、(11)-6865.2572.75220.25220.25566.5折現(xiàn)系數(shù)（13）10.86960.75610.65750.57180.4972現(xiàn)值(12)x(13)-6864.5755.01144.81125.94281.66凈現(xiàn)值（14）-74.01營業(yè)收入=（預(yù)計(jì)銷量一原有生產(chǎn)能力）X5折舊=600X（1-5%）/6=95（萬元）稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本x（1-25）%折舊抵稅二折舊額X25%稅后維護(hù)費(fèi)=維護(hù)費(fèi)X（1-25）%稅后培訓(xùn)費(fèi)=培訓(xùn)費(fèi)X（1-25）%營運(yùn)資本投資=500x16%=80（萬元）終結(jié)點(diǎn)賬面凈值=600-5x95=125（萬元）變現(xiàn)損失=25（萬元）回收流量=100+

23、25X25%=106.25（萬元）因?yàn)轫?xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零，所以項(xiàng)目不可行。13 .【資料】某公司原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的10%該公司用直線法計(jì)提折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。新設(shè)備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為購置成本的10%使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從1500萬元上升到1650萬元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬元上升到1150萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為25%資本成本為10%【要求】通過計(jì)算說明該設(shè)備應(yīng)否更新。.解：

24、（l）繼續(xù)使用舊設(shè)備。舊設(shè)備年折舊額=150X（1-10%）/10=13.5（萬元）舊設(shè)備賬面價(jià)值=150-13.5X5=82.5（萬元）變現(xiàn)值100（萬元）初始現(xiàn)金流量=-100-（100-82.5）X25%95.625（萬元）營業(yè)現(xiàn)金流量=1500X（1-25%）-1100X（1-25%）+13.5X25%=303.375（萬元）終結(jié)現(xiàn)金流量=150X10%=15（萬元）繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值=1063.78（萬元）（2）更新設(shè)備。新設(shè)備年折舊額=200X1-10%/5=36(萬元)初始現(xiàn)金流量=-200萬元營業(yè)現(xiàn)金流量=1650x(1-25%)-1150x(1-25%)+36x25%=3

25、84萬元終結(jié)現(xiàn)金流量=200x10%=2的元采用新設(shè)備的凈現(xiàn)值=384xPVIFA10%,5+PVIF10%,5-200=1268.16萬元通過計(jì)算可知購買新設(shè)備凈現(xiàn)值較大，所以該設(shè)備應(yīng)該更新。14 .【資料】某公司擁有一稀有礦藏，這種礦產(chǎn)品的價(jià)格在不斷上升。根據(jù)預(yù)測，6年后價(jià)格將一次性上升30%因此，公司研究是現(xiàn)在開發(fā)還是6年后開發(fā)的問題。不論現(xiàn)在開發(fā)還是6年后開發(fā)，初始投資均相同，建設(shè)期均為1年，從第2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后5午就把礦藏全部采完，有關(guān)資料詳見表8-1o表8-1投資與回收I收入與成本TI營運(yùn)資金墊支10萬元I現(xiàn)在投資開發(fā)每噸售價(jià)0.1萬元TI固定資產(chǎn)殘值O萬元I6年后投資開發(fā)每噸

26、售價(jià)0.13萬元TI資金成本10%I所得稅稅率40%TII付現(xiàn)成本60萬元【要求】通過計(jì)算說明該公司是應(yīng)該現(xiàn)在開發(fā)該礦藏還是等到6年后再開采4.解：(1)計(jì)算現(xiàn)在開發(fā)的凈現(xiàn)值。首先計(jì)算現(xiàn)在開發(fā)的營業(yè)現(xiàn)金流量，見表8-7o表8-7現(xiàn)在開岌的營業(yè)現(xiàn)金流量單位：萬元項(xiàng)目I第26年|銷售收入(l)I200付現(xiàn)成本(2)|60折舊(3)I16稅前利潤(4)|124所得稅(5)I31稅后利潤(6)I93營業(yè)現(xiàn)金流量(7)=(1)(2)(5)(3)+(6)|109然后，根據(jù)初始投資、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量編制現(xiàn)金流量表，如表8-8所不'o表8-8現(xiàn)在開發(fā)的現(xiàn)金流量裹單位：萬元項(xiàng)目I第0年I第1年

27、I第25年|第6年固定資產(chǎn)投資-80營運(yùn)資金墊支-10營業(yè)現(xiàn)金流量II0I109|109營運(yùn)資金回收IIII10現(xiàn)金流量|-90|0|109|119最后，計(jì)算現(xiàn)在開發(fā)的凈現(xiàn)值。NPV=109XPVIFA10%,4XPVIF10%.1+100XPVIF10%.6-90=109X3.170X0.909+119X0.564-90=291（萬元）（2）計(jì)算6年后開采的凈現(xiàn)值。首先計(jì)算6年后開采的營業(yè)現(xiàn)金流量（以第6年年初為起點(diǎn)），見表8-9表8-96年后開發(fā)的營業(yè)現(xiàn)金流量單位：萬元項(xiàng)目第26年銷售收入(1)260第二步，根據(jù)初付現(xiàn)成本(2)60始投資、營業(yè)現(xiàn)金折舊(3)16流量和終結(jié)現(xiàn)金稅前利潤(4)

28、184流量編制現(xiàn)金流所得稅46量表，見稅后利潤(6)138表8-100營業(yè)現(xiàn)金流量(7)(1)一(2)(5)一154表8-10現(xiàn)在(3)+(6)開發(fā)的現(xiàn)金流量表單位：萬元In11項(xiàng)目111第0年1第1年|第25年|第6年1TI1固定資產(chǎn)投資1-8011營運(yùn)資金墊支-1011營業(yè)現(xiàn)金流量1110|154|1541營運(yùn)資金回收11I10I現(xiàn)金流量I-90I154164第三步，計(jì)算6年后開發(fā)到開采年度年初的凈現(xiàn)值。NPV=154XPVIFA10%.4XPVIF10%,l+164XPVIF10%.6-90=154X3.170X0.909+164X0.564-90=446（萬元）最后，將6年后的開發(fā)凈現(xiàn)

29、值折算為現(xiàn)值6年后開采的現(xiàn)值=446xPVIF10%,6=446x0.564=252萬元綜上所述，結(jié)論為：現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值為291萬元，6年后開采的凈現(xiàn)值為252萬元，因此，應(yīng)立即開采15 .【資料】某公司有A,B兩種備選現(xiàn)金持有方案。A方案現(xiàn)金持有量為2000元，機(jī)會(huì)成本率為12%短缺成本為300元；B方案現(xiàn)金持有量為3000元，機(jī)會(huì)成本率為12%短缺成本為100元。【要求】確定該公司應(yīng)采用哪種方案。.解：A方案的現(xiàn)金總成本=2000X12%+300=540（元）B方案的現(xiàn)金總成本=3000X12%+100=460（元）因此應(yīng)選擇B方16 .【資料】某公司的銷售全部為賒銷，銷售毛利率保持不變

30、，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本率為15%現(xiàn)有信用政策以及建議的信用政策相關(guān)情況分別如下：信用條件：H30天付清111信用條件：2/10,n/301銷售收入；120萬元111銷售收入：25萬元1銷售毛利：14萬元11享受現(xiàn)金折扣的比例：60%11平均壞賬損失率：8%11I平均壞賬損失率：6%11:平均收現(xiàn)期：50天11平均收現(xiàn)期：25天1建議政策當(dāng)前政策【要求】試判斷建議的信用政策是否可行。.解：銷售毛利率=4+20X100%=20% 銷售毛利=（25-20）X20%=1（萬元） 機(jī)會(huì)成本=<5X25/360十20X（25-50）/360X15%>=一o.16（萬元） 壞賬成本=5X6%+20&

31、lt;（6%-8%=-0.1（萬元） 折扣成本=25X60%X2%=0.3（萬元） 凈利潤=1+0.16+0.1-0.3=0.96（萬元）所以建議的信用條件可行。17.【資料】某企業(yè)平均每天消耗甲材料30千克，預(yù)計(jì)每天最大消耗量為50千克。甲材料從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢平均需要10天，預(yù)計(jì)最長需要13天【要求】計(jì)算甲材料的訂貨點(diǎn).解：訂貨點(diǎn)=(50X13+30X10)+2=475(千克)書上習(xí)題1.拓?fù)涔究紤]用一臺(tái)效率更高的新設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。舊設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，新設(shè)備采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊，公司所得稅稅率為25%資本成本率為10%不考慮營業(yè)稅的影響，其他情況見表

32、8-4,試做出該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是對其進(jìn)行更新的決策。表8-4單位：元項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)備原價(jià)5000070000可用年限104已用年限60尚可使用年限44稅法規(guī)定殘值07000目前變現(xiàn)價(jià)值2000070000每年可扶得收入4000060000每年付現(xiàn)成本2000018000答案:每年折舊額直線法年數(shù)總和法第一年500025200第二年500018900第三年500012600第四年50006300初始投資額=70000-20000=50000元各年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量差量項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量差量21550199751840016825兩個(gè)方案現(xiàn)金流量差量項(xiàng)目第。年第1年第2

33、年第3年第4年現(xiàn)金流量-5000021550199751840023825NPV=21550<PVIFi。%,1+19975XPVIF10%,2+18400XPVF。%,3+23825XPVF。%,450000=16179.18元因固定資產(chǎn)更新后將增加凈現(xiàn)值16179.18元，故應(yīng)進(jìn)行更新(2).承上題，假設(shè)新設(shè)備的使用壽命為8年，每年可獲得銷售收入45000元,采用直線折舊法，期末無殘值，其他條件不變，試做出決策。答案：最小公倍壽命法:NPV日=31512.5+31512.5XPVIF10%4=53035.5元NPV新=49704.1元年均凈現(xiàn)值法：ANPV日NPV31512.5=99

34、41PVIF10%43.170ANPVNPV49704.1=9317PVIF10%85.3352.某林業(yè)公司有一片經(jīng)濟(jì)林準(zhǔn)備采伐并加工成木材出售，該經(jīng)濟(jì)林的樹木將隨著時(shí)間的推移而更加茂密，也就是單位面積的經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)逐漸提高。根據(jù)預(yù)測，每年每畝樹木的銷售收入將提高20%但是才發(fā)的付現(xiàn)成本（主要是工人工資）每年也將增加10%按照公司的計(jì)劃安排，可以現(xiàn)在采伐或者三年后采伐。無論哪種方案，樹木都可供采伐4年，需要購置的采伐及加工設(shè)備的初始成本都是100萬元，直線法折舊年限4年，無殘值，項(xiàng)目開始時(shí)均需墊支營運(yùn)資本20萬元，采伐結(jié)束后收回。計(jì)劃每年采伐200畝林木，第1年每畝林木可獲得銷售收入1萬元，采伐每畝林木的付現(xiàn)成本為0.35萬元。因此，公司要做出是現(xiàn)在采伐還是3年后采伐的決策。有關(guān)資料如表8-11所示表8-11林木采伐方案的基本情況投資與回收收入與成本固定資產(chǎn)投資100萬元年采伐量200畝營運(yùn)資本墊支20萬元當(dāng)前采伐每畝收入1萬元固定資產(chǎn)殘值0萬元當(dāng)前米伐每畝付現(xiàn)成本0.35萬元固定資產(chǎn)直線法折舊年限4年資本成本率10%所得稅稅率25%答案：