五糧液集團公司財務(wù)分析報告總結(jié)歸納

1、五糧液集團公司財務(wù)分析報告總結(jié)歸納Companynumber1089WT-1898YT-1W8CB-9UJ/T-9210五糧液集團有限公司財務(wù)分析報告伴隨著GDP的逐步攀升人們生活水平不斷提高，人際交流文化的快速發(fā)展，都推動對白酒的需求不斷增加，科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展也推動了白酒業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)。在這種市場背景下，五糧液在白酒界通過首創(chuàng)OEM貼牌擴張、買斷經(jīng)營的形式，在不到20年的時間內(nèi)占據(jù)了中國白酒市場的半壁江山。在高中低端的各個細(xì)分市場形成了眾多的子品牌，形成了有效的多品牌組合。一、公司簡介五糧液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜賓五糧液酒廠獨家發(fā)起，采取募集方式設(shè)立的股份有限公司。主

2、要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售，注冊資本379,596.672萬元1997年至今，五糧液集團在以酒業(yè)為主業(yè)的基礎(chǔ)上，實行多元化的質(zhì)量規(guī)模效益擴張戰(zhàn)略。一個以白酒釀造為主業(yè)，塑膠加工、模具制造、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子器材、運輸、外貿(mào)等多元發(fā)展的跨行業(yè)企業(yè)集團迅速壯大。二、行業(yè)分析我國的白酒行業(yè)的概況是：總量增長有限，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高檔白酒傾斜；濃香型依然占據(jù)白酒市場主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀將繼續(xù)保持；稅負(fù)沉重，消費稅調(diào)整，白酒市場反應(yīng)平淡；市場集中度高，行業(yè)競爭激烈?？傮w來看白酒產(chǎn)銷量穩(wěn)中有升，白酒制造正處在行業(yè)的維持階段。產(chǎn)品同質(zhì)性日趨明顯，現(xiàn)在有很多國外的酒類生產(chǎn)商也正在尋找機會進(jìn)入中國的白酒市

3、場。高端市場被茅臺、五糧液、劍南春占領(lǐng)，集中度較高。市場結(jié)構(gòu)類似于寡頭壟斷市場，通過限產(chǎn)提價，以獲取更高的壟斷利潤。而中低端市場則由數(shù)量眾多的二三線品牌和地方品牌占領(lǐng)，市場集中度較低。集中度相對較低，決定了中低端市場的競爭比高端市場更為激烈?，F(xiàn)在各廠家在不同香型之間相互滲透，產(chǎn)品同質(zhì)性口趨明顯，更加導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)競爭的加劇。三、公司競爭能力分析（一）優(yōu)勢第一，獨有的自然生態(tài)環(huán)境。宜賓屬南亞熱帶到暖濕帶的立體氣候，山水交錯，非常適合種植糯、稻、玉米、小麥、高粱等作物。這些正是釀造五糧液配方中的主要原料。自然的天成給予了五糧液獨一無二的天時地利之美，這使得五糧液更具獨有性；第二，品牌優(yōu)勢。五糧液實行

4、的是多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，其品牌涵蓋高、中、低系列產(chǎn)品，并以品牌優(yōu)勢拉動市場銷量，多品牌戰(zhàn)略使五糧液成功的從不同層面細(xì)分并滿足了各類消費者的需求，其市場遍布全國，五糧液作為一個家喻戶曉的品牌，一直代表了高品質(zhì)的白酒；第三，技術(shù)和價格優(yōu)勢。第四，規(guī)模優(yōu)勢。擁有全國最大的窖房和世界最大的釀酒車間，行業(yè)內(nèi)最先進(jìn)的全自動包裝生產(chǎn)線，比國家專業(yè)檢測部門更先進(jìn)的質(zhì)量分析檢測儀器，這些先進(jìn)的硬件設(shè)施有力地保障了公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定提升，保證了不同批次產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定；第五，協(xié)同優(yōu)勢。五糧液集團通過產(chǎn)業(yè)縱向一體化來加強自身的協(xié)同優(yōu)勢，成立了印刷、酒瓶制造、運輸?shù)扔嘘P(guān)企業(yè)；第六，營銷優(yōu)勢。五糧液公司品牌總經(jīng)銷模式與專賣店

5、模式使公司的營銷網(wǎng)絡(luò)遍及全國，還采用地區(qū)聯(lián)營策略，避免了和地方品牌的正面沖突，將各地的流通商變成了自己的盟友。（二）劣勢多元化能力不強。近幾年來，五糧液開展多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，欲以多元化投資分散主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，先后涉足生物工程、芯片、制藥、畜牧、天然植物水等領(lǐng)域。但多種跡象顯示，五糧液多元化投資并不理想。（三）機遇第一，國家政策扶持。在國家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，針對市場需求變化和企業(yè)的自身發(fā)展的需要，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，上市擴大經(jīng)營規(guī)模；第二，居民消費水平提高。國民的消費水平提高，開始崇尚名牌，同時出于對自身健康的關(guān)注，對白酒的質(zhì)量也愈發(fā)注重，這些對五糧液來說是一個利好消息；第三，產(chǎn)業(yè)機構(gòu)調(diào)整。五糧液

6、以其先進(jìn)的技術(shù)和管理、強大的規(guī)模優(yōu)勢順應(yīng)國家的白酒政策，利用該時機進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，擴大市場覆蓋面。（四）威脅與挑戰(zhàn)第一，國家稅收政策。國家對于白酒的限制性政策絲毫沒有改變，沉重的賦稅將是五糧液巨大的挑戰(zhàn)；第二，居民消費觀念轉(zhuǎn)變。由于白酒的高酒精度不適應(yīng)人們對健康的要求，啤酒、葡萄酒等對白酒的替代作用逐步強化。近10年來，我國白酒行業(yè)一直處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，這對五糧液的發(fā)展也帶來了不小的威脅；第三，洋酒關(guān)稅下降。中國加入WT0,于2005年開始下調(diào)洋酒的關(guān)稅，由入關(guān)前的65%下調(diào)到10%,洋酒的入侵勢必對五糧液造成一定的沖擊。四、公司財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析五糧液資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金

7、額單位：元項目2009年2008年變動情況對總資產(chǎn)的影響（%）項目變動額變動（%）貨幣資金527.31%11.99%交易性金融資產(chǎn)8086250193.15%0.12%應(yīng)收票據(jù)206.13%9.19%應(yīng)收賬款51709401887.24%0.72%預(yù)付款項330.43%1.11%應(yīng)收利息-44.46%-0.17%其他應(yīng)收款165.51%0.32%存貨67.40%10.37%流動資產(chǎn)合計51.95%33.65%非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資25088009.13%0.02%固定資產(chǎn)原值00044.33%25.46%累計折舊24.41%6.18%固定資產(chǎn)凈值60.02%19.28%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備884

8、29654965033464660.88%0.00%固定資產(chǎn)凈額60.02%19.28%在建工程218458000-33.34%-0.81%無形資產(chǎn)405.89%1.83%商譽1621620016216200.01%長期待攤費用00.49%遞延所得稅資產(chǎn)57370204392040134498030.62%0.01%非流動資產(chǎn)合計59.12%20.83%資產(chǎn)總計54.48%54.48%流動負(fù)債：應(yīng)付賬款527.82%1.49%預(yù)收款項315.63%24.62%應(yīng)付職工薪酬423540011.30%0.03%應(yīng)交稅費26.37%1.62%應(yīng)付股利01.63%其他應(yīng)付款303.73%1.89%流動

9、負(fù)債合計206.97%31.29%非流動負(fù)債：長期應(yīng)付款1000000010000000.01%遞延所得稅負(fù)債3880420038804200.03%非流動負(fù)債合計4880420048804200.04%負(fù)債合計207.21%31.33%所有者權(quán)益：實收資本00.00%0.00%資本公積00.00%0.00%盈余公積16.81%2.47%未分配利潤55.13%18.98%歸屬于母公司股東權(quán)益合計25.44%21.45%少數(shù)股東權(quán)益302.59%1.70%所有者權(quán)益合計27.28%23.15%負(fù)債及所有者權(quán)益總計54.48%54.48%(二)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析項目2009年2008年2009年(

10、%)2008年(%)變動情況(%)項目變動額變動(%)貨幣資金36.18%43.90%-7.72%交易性金融資產(chǎn)80862500.11%0.06%0.05%應(yīng)收票據(jù)8.84%4.46%4.38%應(yīng)收賬款10275900051709400.49%0.04%0.45%預(yù)付款項0.94%0.34%0.60%應(yīng)收利息2.80%0.39%2.41%其他應(yīng)收款0.33%0.19%0.14%存貨16.68%15.39%1.29%流動資產(chǎn)合計63.71%64.77%-1.06%非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資0.14%0.20%-0.06%固定資產(chǎn)原值53.66%57.43%-3.77%累計折舊20.39%25.31

11、%-4.92%固定資產(chǎn)凈值33.27%32.12%1.15%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備8842965496500.00%0.00%0.00%固定資產(chǎn)凈額33.27%32.12%1.15%在建工程22.92%2.43%20.49%無形資產(chǎn)1.48%0.45%1.03%商譽162162000.01%0.00%0.01%長期待攤費用00.32%0.00%0.32%遞延所得稅資產(chǎn)573702043920400.03%0.03%0.00%非流動資產(chǎn)合計0.03%0.03%0.00%資產(chǎn)總計100.00%100.00%0.00%流動負(fù)債：應(yīng)付賬款1.15%0.28%0.86%預(yù)收款項20.99%7.80%13.19

12、%應(yīng)付職工薪酬0.20%0.28%-0.08%應(yīng)交稅費5.02%6.13%-1.12%應(yīng)付股利01.06%0.00%1.06%其他應(yīng)付款1.63%0.62%1.01%流動負(fù)債合計30.04%15.12%14.92%非流動負(fù)債：長期應(yīng)付款100000000.00%0.00%0.00%遞延所得稅負(fù)債388042000.02%0.00%0.02%非流動負(fù)債合計488042000.02%0.00%0.02%負(fù)債合計30.07%15.12%14.95%所有者權(quán)益：實收資本18.21%28.13%-9.92%資本公積4.57%7.06%-2.49%盈余公積11.12%14.71%-3.59%未分配利潤34

13、.57%34.42%0.15%歸屬于母公司股東權(quán)益合計68.47%84.32%-15.85%少數(shù)股東權(quán)益1.47%0.56%0.90%所有者權(quán)益合計69.93%84.88%-14.95%負(fù)債及所有者權(quán)益總計100.00%100.00%0.00%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評價：（1）從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風(fēng)險較??；非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。所以流動資產(chǎn)比重較大時，企業(yè)資產(chǎn)的流動性強而風(fēng)險小，非流動資產(chǎn)比重高時，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險較大。該公司本期流動資產(chǎn)比重為63.71%,非流動資產(chǎn)比重為32.29機根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以看出

14、其資產(chǎn)的流動性還是挺好的，資產(chǎn)風(fēng)險較小。（2）從動態(tài)方面分析。本期該公司流動資產(chǎn)比重下降了1.06除非流動資產(chǎn)比重上升了1.06%,結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除貨幣資金的比重下降了7.72%,在建工程上升了20.49%外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。資本結(jié)構(gòu)分析評價：（1）從靜態(tài)方面看，該公司所有者權(quán)益比重為69.93%,負(fù)債比重為30.07樂資產(chǎn)負(fù)債率不高，財務(wù)風(fēng)險較小。（2）從動態(tài)反面分析，該公司股東權(quán)益比重下降了14.95%,負(fù)債比重上升14.95%,各項目變動幅度不大，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是穩(wěn)定的，財務(wù)實力有所下降。（三）利潤表水平分析五糧液利潤

15、表水平分析表金額單位：元項目2009年度2008年度增減額增減（%）一、營業(yè)收入40.29%減：營業(yè)成本6.70%營業(yè)稅金及附加41.16%銷售費用30.68%管理費用42.44%財務(wù)費用-31.40%資產(chǎn)減值損失8545390-1651948710584-5272.94%力口：公允價值變動收益0投資收益31173401579120153822097.41%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益250879002508790二、營業(yè)利潤88.66%力口：營業(yè)外收34%減：營業(yè)外支出1810400-94.58%其中：非流動資產(chǎn)處置損失6344922625780-19912

16、88-75.84%三、利潤總額91.97%減：所得稅費用100.00%四、凈利潤89.47%歸屬于母公司所有者的凈利潤79.20%少數(shù)股東損益1067.22%五、每股收益（一）基本每股收益0.8550.4770.37879.25%（二）稀釋每股收益0.8550.4770.37879.25%（四）利潤表垂直分析項目2009年度2008年度增減(%)一、營業(yè)收入100.00%100.00%0.00%減：營業(yè)成本34.69%45.61%-10.92%營業(yè)稅金及附加7.18%7.13%0.05%銷售費用10.46%11.23%-0.77%管理費用7.54%7.42%0.12%財務(wù)費用-0.99%-2.

17、02%1.03%資產(chǎn)減值損失0.08%0.00%0.08%力口：公允價值變動收益0.14%0.00%0.14%投資收益0.03%0.02%0.01%其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.02%0.00%0.02%二、營業(yè)利潤41.21%30.65%10.56%力口：營業(yè)外收入0.19%0.02%0.17%減：營業(yè)外支出0.02%0.42%-0.40%其中：非流動資產(chǎn)處置損失0.01%0.03%-0.02%三、利潤總額41.38%30.24%11.14%減：所得稅費用10.23%7.18%3.05%四、凈利潤31.15%23.06%8.09%從上表可看出五糧液公司本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。

18、其中，營業(yè)利潤占營業(yè)收入比重的41.21%,比上年的30.65%增加了10.56%；本年度利潤總額的構(gòu)成為41.38%,比上年的30.24%增長了11.14%；本年度凈利潤的構(gòu)成為31.15%,比上年的23.06%增長了8.09機可見，從利潤的構(gòu)成情況上看，五糧液公司盈利能力比上年有所高。五糧液公司各項財務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)上升看，主要是營業(yè)成本下降導(dǎo)致，說明營業(yè)成本下降是增加營業(yè)利潤的根本原因。利潤總額和凈利潤結(jié)構(gòu)上升的主要原因也還是在于營業(yè)成本下降。五、公司財務(wù)能力分析(-)盈利能力均值(2008)排名2009年度2008年度2007年度2006年度營業(yè)毛利率(%)34.2

19、21165.3154.3953.9152.76總資產(chǎn)利潤率(%)11.37616.6319.1419.8817.9凈資產(chǎn)收益率(%)11.86554.9515.9115.3514.17成本費用利潤率(%31.07670.2951.0242.3131.81管理費用率(Q6.987.537.426.806.39財務(wù)費用率(%)0.87-0.99-2.02-1.26-0.68營業(yè)費用率(%)11.44一10.4611.2910.6813.61每股凈資產(chǎn)一3.763.002.523.05基本每股收益0.5170.860.480.390.43扣除非經(jīng)常損益后的每股收益一0.860.480.380.43每

20、股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.430.520.440.49從上表可以看出：06-08年，五糧液盈利能力一直處于緩慢發(fā)展的狀態(tài)，無實質(zhì)的突破性增長。縱觀五糧液歷年盈利，其增長緩慢的主要原因為：第一，白酒行業(yè)發(fā)展已經(jīng)較為成熟，利潤趨于穩(wěn)定，若五糧液在其多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略中，在其他投資項目上無重大發(fā)展，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上要取得凈利潤上的突破增長恐怕比較困難；第二，五糧液集團與五糧液上市公司的關(guān)聯(lián)交易一直是其歷史存留的詬病，也是影響其凈利潤的一大問題，若能在未來在公司治理結(jié)構(gòu)上有所突破，能妥善解決好其關(guān)聯(lián)交易問題，也能對其盈利能力的提高有重大貢獻(xiàn)。(二)償債能力財務(wù)指標(biāo)均值2009年2008年2007年度2

21、006年度(2008)度度流動比率（倍）2.022.124.283.342.47速動比率（倍）0.841.573.272.411.73現(xiàn)金負(fù)債比（倍）0.750.970.970.860.66資產(chǎn)負(fù)債率（%）36.8930.0715.1216.8119.73利息保障倍數(shù)（倍）一-40.97-14.00-22.62-34.36從上表可以看出，公司0608年償債能力比較穩(wěn)定且都高于行業(yè)平均水平，說明公司的償債能力很強。公司09年償債水平較08年有較大變化，主要系未支付的原材料款及運費、預(yù)收酒類銷貨款、往來款及收到的保證金、應(yīng)付市場開發(fā)費增加致流動負(fù)債大幅增加所致。公司的利息保障系數(shù)長期呈負(fù)數(shù)主要是因

22、為：公司有大量的銀行存款，產(chǎn)生了大量的利息收入。結(jié)論：一方面，公司的償債能力很強，擁有大量的貨幣資金，不會有現(xiàn)金斷流的風(fēng)險。但從另外一方面來說，公司資產(chǎn)管理能力有待提升，并沒有很好的利用資金的價值，使錢生錢。此外，公司的長期負(fù)債很少，也不會產(chǎn)生財務(wù)的杠桿效應(yīng)。（三）運營能力財務(wù)指標(biāo)均值(2008)2009年度2008年度2007年度2006年度存貨周轉(zhuǎn)率（倍）1.061.391.862.032.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（倍）62.71206.231326.221122.921515.71流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）1.771.011.041.271.62總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）0.590.650.630.670.

23、74通過以上分析，五糧液的對應(yīng)收賬款的控制能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但在09年應(yīng)收款的大幅提高，有可能是因為公司放寬了賒銷政策，有待繼續(xù)關(guān)注。(四)發(fā)展能力五糧液貴州茅臺財務(wù)指標(biāo)均值排名2009年度2008年度2007年度2006年度2009年度主營收入增長率(%)12.581628.018.25-0.9315.0717.33主營利潤增長率(%)16.6211.314.8133.1312.71凈利潤增長率(%)30.351176.2924.2325.8347.8613.29總資產(chǎn)增長率(%)10.76754.4816.6311.987.4925.49股東權(quán)益增長率魏)25.4418.9215.8912.2228.65每股收益增長率閭21.23976.1923.27-10.2147.8