項目評估與風險管理一

1、 項目論證 項目評估 項目風險管理需求分析項目選擇方案篩選可行性研究需求分析及其重要性需求分析及其重要性需求分析的步驟、方法需求分析的步驟、方法項目建議書項目建議書如何選擇項目如何選擇項目選擇項目的方法選擇項目的方法方案篩選方案篩選方案篩選的步驟方案篩選的步驟可行性研究可行性研究可行性研究的作用和意義可行性研究的作用和意義可行性研究的內(nèi)容可行性研究的內(nèi)容可行性研究報告的格式及組成可行性研究報告的格式及組成知識領(lǐng)域項目過程組啟動過程計劃過程執(zhí)行過程控制過程收尾過程整體管理項目計劃制定項目計劃執(zhí)行整體變更控制范圍管理啟動項目范圍制定范圍審核范圍變更控制時間管理活動定義活動排序歷時估計進度計劃制定進

2、度控制費用管理資源計劃費用估算費用預(yù)算費用控制質(zhì)量管理質(zhì)量計劃質(zhì)量保證質(zhì)量控制人力資源管理組織計劃人員配備組織團隊溝通管理溝通計劃信息發(fā)布績效報告管理收尾風險管理風險管理規(guī)劃識別、估計、量化應(yīng)對措施開發(fā)風險應(yīng)對控制采購管理采購計劃采購詢價計劃詢價貨源選擇合同管理合同收尾 什么是項目選擇：什么是項目選擇：針對多種可能的項目設(shè)想進行比較和分析,選擇那些投入少、收益大的項目，去掉那些不需要、沒有希望或者不會產(chǎn)生收益的項目設(shè)想的過程。 方案篩選：即多方案比較,從多個可行的方案中選擇一個最優(yōu)(滿意)的方案并對各方案的優(yōu)劣性進行排序的過程。 需求的產(chǎn)生 公共需求與公共項目 個體需求與個體項目 識別需求或需

3、求識別 起始于需求、問題或機會的產(chǎn)生 結(jié)束于需求建議書的發(fā)布 清晰的需求是承約商規(guī)劃與實施項目的基礎(chǔ). 假如您感到使用多年的用戶數(shù)據(jù)庫已顯得陳舊，不能夠適應(yīng)新的需要，希望將用戶數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)升級為客戶管理系統(tǒng)，當IT系統(tǒng)集成公司詢問您需要什么樣的軟硬件設(shè)備和功能要求時，您如何描述需求呢？ 需求的描述：“你看著辦吧，只要好就行?！苯Y(jié)果會如何呢？ 結(jié)果可能是并沒有得到您想象的成果。 責任是很明確的：一方面是客戶沒有明確告訴委托人他所希望的目標，另一方面是委托人也沒有進行充分調(diào)查與研究。 需求建議書就是從客戶的角度出發(fā)，全面、詳細地向承約商陳述、表達為了滿足其已識別的需求應(yīng)作哪些準備工作。也就是說，

4、需求建議書是客戶向承約商發(fā)出的用來說明如何滿足其已識別需求的建議書。 項目工作陳述 例：客戶管理系統(tǒng)的主要功能，涉及到總公司至各分公司的全部海內(nèi)外買方和賣方客戶等的描述 項目的目標 交付物、成本、進度 項目目標的規(guī)定 物理參數(shù)、操作參數(shù)，如硬件、軟件及其配套設(shè)施、設(shè)備和文檔資料等 客戶供應(yīng) 項目實施上客戶提供的保障，物品供應(yīng)等 客戶的付款方式 這是承約商最為關(guān)心的，如分期付款、一次性付款等 例某企業(yè)在項目啟動時支付給IT承約商20%的款項，項目完成50%再支付30%的款項，項目完成竣工后支付剩余50%資金。 項目的進度計劃 這是客戶最為關(guān)心的，如客戶管理系統(tǒng)的及時完成可以保證你盡早的規(guī)范管理企

5、業(yè)的所有客戶。 對交付物的評價標準 項目實施的最終標準是客戶滿意，否則承約商很難獲得所期望的利潤 有關(guān)承約商投標的事項 應(yīng)規(guī)定建議書的格式及投標方案的內(nèi)容 投標方案的評審標準 可能包括：承約商背景及經(jīng)歷、技術(shù)方案、項目進度、項目成本有關(guān)單位： 萬方公司向承約商征求企業(yè)客戶管理系統(tǒng)建設(shè)，項目目標是：建設(shè)一套具有現(xiàn)代客戶管理理念與功能的客戶關(guān)系管理信息系統(tǒng)。1、工作表述、工作表述 承約商將執(zhí)行下面任務(wù)： 現(xiàn)代客戶關(guān)系管理系統(tǒng)建設(shè)方案、系統(tǒng)硬件建設(shè)、系統(tǒng)軟件開發(fā)、系統(tǒng)使用、維護及升級，包括相關(guān)的培訓工作。2、要求、要求 承約商應(yīng)根據(jù)國家標準建設(shè)，提供建設(shè)計劃和方案。3、交付物、交付物 符合國家規(guī)范和

6、標準的符合萬方公司理念的客戶關(guān)系管理信息系統(tǒng)。4、萬方公司提供的條款、萬方公司提供的條款 萬方公司將向承約商提供公司的客戶關(guān)系管理信息系統(tǒng)建設(shè)需求建議書。5、需求信息、需求信息 承約商在執(zhí)行工作之前，必須獲得萬方公司對建設(shè)方案的認可。6、合同類型、合同類型 合同必須以一個商定的價格，給提供滿足需求建議書要求工作的承約商付款。7、到期日、到期日 承約商必須最遲在2月28日以前向萬方公司提交5份建議書備份。8、時間表、時間表 萬方公司希望在3月30日前選中一家承約商。這個項目需要完成的時限是6個月，從5月1日到10月30日，所有的交付物必須不遲于10月30日提供給萬方公司。9、付款方式、付款方式

7、當項目完成了1/3時付總額的1/3 當項目完成了2/3時再付總額的1/3 當萬方公司已經(jīng)滿意于項目100%的完成，并且承約商已經(jīng)履行了全部契約義務(wù)時再付出總額的最后1/310、申請書內(nèi)容、申請書內(nèi)容 承約商的申請書至少必須包括如下內(nèi)容：（1）方法。承約商能清晰地理解需求建議書，理解什么是被期望達到的要求。而且要詳細描述承約商領(lǐng)導(dǎo)項目的方法，要求對每個任務(wù)的詳細描述，任務(wù)如何完成的詳細描述（2）交付物。承約商要提供交付物的詳細描述（3）進度計劃。列出甘特圖或網(wǎng)絡(luò)圖表，列出每月要執(zhí)行的詳細任務(wù)的時間表，以便在要求的項目完成日期內(nèi)能夠完成項目（4）經(jīng)驗。敘述一下承約商最近已經(jīng)執(zhí)行的項目，包括客戶姓名

8、、地址和電話在號碼（5）人事安排。列出將被指定為項目主要負責人的姓名和詳細簡歷，以及他們在類似項目中的成績（6）成本。必須說明總成本并提供一份項目的預(yù)算清單.11、申請書評價標準、申請書評價標準（1）方案（30%）。承約商提出建設(shè)方案（2）經(jīng)驗（30%）。被指定執(zhí)行此項目的承約商和主要負責人的執(zhí)行類似項目的經(jīng)驗（3）成本（30%）。承約商申請書中所列的固定成本（4）進度計劃（10%）。為了要在項目完成之日期內(nèi)或在此日期之前完成項目，承約商應(yīng)提供詳細的實施計劃. 戰(zhàn)略計劃是指通過對組織優(yōu)劣勢的分析，研究組織環(huán)境中存在的機會與威脅，預(yù)測未來趨勢，展望新的產(chǎn)品與服務(wù)需求，從而確定長遠的目標規(guī)劃。信息

9、系統(tǒng)經(jīng)常成為企業(yè)戰(zhàn)略的核心，信息技術(shù)的應(yīng)用對制定企業(yè)戰(zhàn)略計劃與建立競爭優(yōu)勢具有重要作用。 低成本戰(zhàn)略信息系統(tǒng)沃爾瑪（Wal-Mart）存貨管理系統(tǒng) 專門化產(chǎn)品服務(wù)戰(zhàn)略系統(tǒng)聯(lián)邦快遞（Fedex）的在線貨物跟蹤系統(tǒng) 提高市場占有率的常旅客計劃戰(zhàn)略管理系統(tǒng)國航知音卡系統(tǒng) 公司收益最大化戰(zhàn)略系統(tǒng)航空公司收益管理系統(tǒng) 研究表明，支持明確的商業(yè)目標是企業(yè)投資IT項目的首要原因。而其它一些投資IT項目的主要衡量標準見下頁表。投資IT項目的原因從項目整體價值角度考慮的排序支持明確的商業(yè)目標1較好的內(nèi)部收益率（IRR）2支持潛在的商業(yè)目標3較好的凈現(xiàn)值（NPV）4合理的回收期5作為抗衡競爭對手類似系統(tǒng)的手段6支

10、持管理決策7滿足預(yù)算約束條件8存在很大的獲準可能性9較好的投資回收期10項目成功實施并完工的可能性很大11滿足技術(shù)和系統(tǒng)上的要求12支持法律和政府要求13較好的利潤指標14引入新技術(shù)15 機會研究 建立優(yōu)先級 排列組合法 SWOT分析信息技術(shù)計劃各階段資源配置項目計劃業(yè)務(wù)分析信息技術(shù)戰(zhàn)略計劃連接信息技術(shù)戰(zhàn)略和組織宗旨與遠景設(shè)想，識別關(guān)鍵的業(yè)務(wù)領(lǐng)域記錄那些可以從信息技術(shù)中得到好處的主要業(yè)務(wù)過程形成潛在的項目，定義項目的范圍、所帶來的收益和約束選擇信息技術(shù)項目安排資源 項目是否可以 應(yīng)對某個問題？即項目能否應(yīng)對組織不愿看到的、會阻礙組織目標實現(xiàn)的某一種處境？（比如容量不足，效率降低，信息不暢等）

11、抓住某個機會？能否抓住有利于組織的機會？比如通過網(wǎng)站進行直銷等機會。 符合某個指示要求？領(lǐng)導(dǎo)、政府、客戶等提出的新要求。緊急不緊急重要優(yōu)先執(zhí)行計劃執(zhí)行不重要暫時放棄不考慮P1P2P3P4P1P21P1P31P1P41P2P31P2P41P3P41綜合得分(排序）13310422 所謂方案篩選就是面對客戶已識別的需求，承約商從備選的項目方案中選出一種可能的項目方案來滿足這種需求。 項目識別與需求識別的不同： 需求識別是客戶的一種行為 項目識別是承約商的行為.客戶向承約商發(fā)送需求建議書的過程就是項目的招標過程，根據(jù)客戶的需求，承約商進行項目構(gòu)思，可行性研究，最后向客戶投送項目建議書的過程就是項目的

12、投標。n 項目構(gòu)思根據(jù)客戶需求提出滿足客戶需求的各種實施方案主要的方法是頭腦風暴法，即讓參與項目的成員提出盡可能多的想法或方案n 項目篩選從可供實施的備選方案中選擇最佳的方案來滿足客戶的需求選擇在現(xiàn)實中可行的、投入少、收益大的項目方案評價的標準主要有：滿足客戶的程度、時間和成本、實施的可行性、風險的大小n 項目的投標 與招標對應(yīng)公開招標邀請招標 投標決策分析會有哪些承約商參加投標，各自的優(yōu)勢，同客戶的關(guān)系主要考慮的因素：自身的技術(shù)能力、項目風險、承約商的資源配置能力、其他因素等 投標申請書 一份申請書一般包括3個部分，技術(shù)的，管理的，成本的，如果一份較復(fù)雜的申請書，這三個部分可能是3個獨立的冊

13、子技術(shù)部分目的是讓客戶認識到：承約商理解需求或問題，并且能夠提供風險最低且收益最大的解決方案管理部分的目的上使客戶確信，承約商能夠做好項目所提出的工作，并且收到預(yù)期結(jié)果成本部分的目的是使客戶確信，承約商申請項目所提出的價格是現(xiàn)實的、合理的 項目發(fā)起：讓項目的當事人、關(guān)系人充分認識項目建設(shè)的必要性，并承擔起自己相應(yīng)的義務(wù)。發(fā)起人通常將項目委托給承約商實施。 項目的核準和立項：對于大型項目通常需要得到有關(guān)部門的核準后承約商才可以啟動。 項目啟動：就是組建項目團隊，并開始執(zhí)行項目具體工作。項目啟動的標志： 任命項目經(jīng)理，開始組建項目團隊 項目許可證的頒發(fā) 項目目標是項目預(yù)期的結(jié)果或最終產(chǎn)品，應(yīng)明確具

14、體，并盡量定量化，主要涉及： 時間 費用 技術(shù) 產(chǎn)品 目標通常是根據(jù) 工作范圍 進度計劃 成本確定，它要求在一定期限和預(yù)算內(nèi)完成預(yù)定任務(wù)。1. 開發(fā)一套功能齊全的檔案管理軟件；2 . 項目的工期為6個月，開始于1999年7月1日，結(jié)束于1999年12月31日；3 . 項目的總經(jīng)費為35萬元。n 項目論證的概念n 項目論證的基本程序n 項目論證的內(nèi)容n 項目論證報告書的格式n 項目論證的原理和方法n 工程項目論證n 項目論證案例n 項目評估的概念 項目論證的概念項目論證的概念 項目論證的作用項目論證的作用 項目論證的重點項目論證的重點 項目論證的層次項目論證的層次 項目論證的質(zhì)量、時項目論證的質(zhì)

15、量、時間和費用間和費用 項目論證是指對擬實施項目在 技術(shù)上是否可能 經(jīng)濟上是否有利 建設(shè)上是否可行 所進行的綜合分析和全面科學評價的技術(shù)經(jīng)濟研究活動。項目在技術(shù)上是否可行？項目在經(jīng)濟上是否有生命力？項目在財務(wù)上是否有利可圖？項目需要多少資金？項目能否籌集到全部資金？項目需要多長時間能建立起來？項目需要多少物力、人力資源？ .論證項目建設(shè)的條件是否可靠的項目采用的技術(shù)是否先進、適用的經(jīng)濟上是有多大的利潤可圖 項目論證報告可作為： 確定項目實施的依據(jù) 向銀行貸款的依據(jù) 申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù) 與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù) 項目實施基礎(chǔ)資料的依據(jù) 項目各項工作安排的依據(jù) 項目后評價的依據(jù) 要站在咨詢的立場上

16、要站在咨詢的立場上 應(yīng)提出多種替代方案應(yīng)提出多種替代方案(多方案比較，應(yīng)急多方案比較，應(yīng)急) 對各種方案要做經(jīng)濟分析對各種方案要做經(jīng)濟分析 決定最佳投資時期和投資規(guī)模決定最佳投資時期和投資規(guī)模 要提出可能實施的具體措施要提出可能實施的具體措施 要把資源的有效利用放在中心位置要把資源的有效利用放在中心位置. 要做環(huán)境影響評價要做環(huán)境影響評價(地震影響評價地震影響評價) 機會研究機會研究 初步項目論證初步項目論證 輔助研究或功能研究輔助研究或功能研究 詳細項目論證詳細項目論證 機會研究是鑒定投資機會，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會有發(fā)展的部門，這種投資能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟帶來全面的或多

17、方面的好處。 機會研究又分一般機會研究和特定項目機會研究兩種。根據(jù)當時的條件，決定進行哪種機會研究，或兩種機會研究都進行。 一般機會研究：這種研究主一般機會研究：這種研究主要是通過國家機關(guān)或公共機要是通過國家機關(guān)或公共機構(gòu)進行的，目的是通過研究構(gòu)進行的，目的是通過研究指明具體的投資建議。有以指明具體的投資建議。有以下三種情況：下三種情況： 地區(qū)研究地區(qū)研究 部門研究部門研究 以資源為基礎(chǔ)的研究以資源為基礎(chǔ)的研究 具體項目機會研究：一般投資機會作出最初具體項目機會研究：一般投資機會作出最初鑒別之后，即應(yīng)進行這種研究，并應(yīng)向潛在鑒別之后，即應(yīng)進行這種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介，實際上作這

18、項工作的投資者散發(fā)投資簡介，實際上作這項工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團。主要內(nèi)的往往是未來的投資者或企業(yè)集團。主要內(nèi)容為：容為： 市場研究市場研究 項目意向的外部環(huán)境分析項目意向的外部環(huán)境分析 項目承辦者優(yōu)劣勢分析項目承辦者優(yōu)劣勢分析 初步項目論證是在機會研究的基礎(chǔ)上，對項目進行的更為詳細的研究，以更清楚的闡述項目設(shè)想，它是介于項目機會研究和詳細項目論證之間的一個中間階段。 投資機會是否有前途，值不值的進一步作詳細項投資機會是否有前途，值不值的進一步作詳細項目論證；目論證； 確定的項目概念是否正確，有無必要通過項目論確定的項目概念是否正確，有無必要通過項目論證進一步詳細分析；證進一步詳細分

19、析； 項目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)項目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗室試驗、工業(yè)性試驗等功能研究作深入查、試驗室試驗、工業(yè)性試驗等功能研究作深入研究；研究； 是否有充分的資料足以說明該項目設(shè)想可行，同是否有充分的資料足以說明該項目設(shè)想可行，同時對某一具體投資者也無足夠的吸引力。時對某一具體投資者也無足夠的吸引力。 項目確認，是否詳研，研究重點，可行性合理性. 輔助（功能）研究包括項目的一個或幾個方面，但不是所有方面，并且只能作為初步項目論證、項目論證和大規(guī)模投資建議的前提或輔助。輔助研究分類如下： 對要制造的產(chǎn)品進行的市場研究 原料和投入物資的研究 試驗室和中間工

20、廠的試驗 廠址研究 規(guī)模的經(jīng)濟性研究 設(shè)備選擇研究 環(huán)境影響評價(地震影響評價) 詳細項目論證（簡稱項目論證）是在項目決策前對項目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟等各方面條件和情況進行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行詳細的比較論證，并對項目建成后的 經(jīng)濟效益 國民經(jīng)濟 社會效益 進行預(yù)測和評價的一種科學分析過程和方法，是項目進行評估和決策的依據(jù)。 研究階段 投資誤差百分比(論證質(zhì)量） 機會研究 30% 初步項目論證 20% 詳細項目論證 10% 研究的深度與時間、費用成正比：機會研究粗略，時間可能只要一個月；項目論證復(fù)雜而且詳細，有的項目論證時間可能需要一、二年甚至

21、更長。 各項投資論證所占的費用大致如下： 項機會研究，占0.2-1.0%。 項初步項目論證，占0.25-1.5%。 項目論證，視項目的大小，從小型項目占1.0-3.0%到具有先進技術(shù)的大型項目占0.2-1.0%,不等。 總投資：30億元建設(shè)工期：2001/3/12002/12/31（22個月）總長：30公里，上海地鐵2號線龍陽站浦東國際機場最高時速：430公里研究試驗費：2億元其中，軌道梁的設(shè)計，按1：1實物比例進行了300萬次疲勞試驗，成功后才決策上馬。與德方談判時間：2個月 世界速度：2086畝工程征地、805戶居民和102家單位的動遷工作 3個月完成投資5億元的軌道梁制造基地，6個月建成

22、投產(chǎn) 關(guān)于鋼梁和混凝土梁的選擇鋼梁：成本高，加工機床無法進口混凝土梁：經(jīng)過專家論證，機床自我開發(fā)，公開招標，沈陽中捷友誼機床廠只花了8個月的時間，設(shè)計生產(chǎn)出8臺5坐標數(shù)控機床。 軌道梁：基地生產(chǎn)了2551根軌道梁，軌道梁是磁浮線建設(shè)中最為關(guān)鍵的構(gòu)件，占總投資的一半左右，全線軌道梁共有5種不同的長度、1000多種規(guī)格，一根長25米的軌道梁各平面誤差不能超過正負2毫米，定子鐵芯的組裝誤差不能超過正負0.2毫米。 在上海磁浮建設(shè)中，共有寶鋼集團、上海市政工程設(shè)計研究院等47家單位1000多名科技人員進行了140多個科研項目的試驗。 通過這個項目的建設(shè)，我國已完全掌握了當今世界上最先進的磁浮列車軌道梁

23、的設(shè)計施工全套技術(shù)，并獲得了8項技術(shù)專利。高速磁浮列車是20世紀的一項技術(shù)發(fā)明。列車的懸浮、導(dǎo)向、驅(qū)動和制動都 是利用電磁力來實現(xiàn)的。懸浮電磁鐵以電磁力將車輛往上浮起，電磁控制系統(tǒng)保證列車與軌道保持約10毫米的間距。導(dǎo)向電磁鐵保證列車沿線路兩側(cè)的定位。列車通過長定子同步直線電機來驅(qū)動和制動。直線電機的原理可以從旋轉(zhuǎn)電機引伸出來，即將旋轉(zhuǎn)電機定子和轉(zhuǎn)子剖開再展直，安裝在線路兩側(cè)的下面。直線電機定子線圈中的電流產(chǎn)生一個運動磁場。在這個運動磁場的作用下，推動磁浮列車前進。 建設(shè)項目的現(xiàn)金流量表 資金的時間價值、資金等值計算 靜態(tài)評價方法、靜態(tài)評價指標 動態(tài)評價方法、動態(tài)評價指標 不確定性分析 銷售收

24、入 期末回收固定資產(chǎn)殘值 期末回收流動資金 投資 固定資產(chǎn)投資(包括資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅) 流動資金投資 成本（生產(chǎn)成本） 原料及輔助資料費、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費用(水、電、汽等)、維修費用、車間折舊費、車間管理費、工廠折舊費、企業(yè)管理費和銷售費用等 成本分類：直接成本和間接成本、總成本和單位產(chǎn)品成本、核算成本和預(yù)算成本、固定成本和變動成本 稅金(營業(yè)稅、所得稅) 特種基金 利稅 銷售收入和純收入 企業(yè)利潤 稅金凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出序號年 份 項 目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計01234567891011生產(chǎn)負荷(%)1現(xiàn)金流入007090100100100100

25、10010010010001.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入70901001001001001001001001001.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出727043.357.764.964.964.964.964.964.964.964.902.1固定資產(chǎn)投資7050含投資方向調(diào)節(jié)稅22.2流動資金202.3經(jīng)營成本304045454545454545452.4銷售稅金及附加7910101010101010102.5所得稅(30%)6.38.79.99.99.99.99.99.99.99.92.6特種基金3凈現(xiàn)金流量(1-2)-72-7026.732.335.135.135.135.13

26、5.135.135.135.104累計凈現(xiàn)金流量-72-142-115.3-83-47.9-12.822.357.492.5127.6162.7197.85所得稅前凈現(xiàn)金流量-72-70334145454545454545456所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-72-142-109-68-232267112157202247292假設(shè)一個項目某年的年銷售收入為100萬元，年銷售成本為70萬元（包括年折舊費20萬元），所得稅稅率為30%，請計算該項目的年凈現(xiàn)金流量 。l年銷售收入 （）100萬元l年銷售成本 （）70萬元l需納稅的收入 （）30萬元 （1）（2）l稅金 （）9萬元 （3）30%l扣稅后凈利

27、 （）21萬元 （3）（4）l年折舊費 （）20萬元 l年凈現(xiàn)金流量 （）41萬元 （5）（6）l 企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量為41萬元 投資收益率與投資回收期 投資收益率E，又稱投資利潤率，它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入(或利潤)R與投資額K的比值，即E=R/K 投資回收期T是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入(或利潤)補嘗原始投資所需的年限，它是投資收益率的倒數(shù)，即T=1/E=K/R 若項目的年凈現(xiàn)金收入不等，則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限，投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù)。 投資項目的評價原則： 投資收益率越大，或者說投資回收期越短，經(jīng)濟效益就越好。 不同部門的投資收益率E和投資回收

28、期T都有一個規(guī)定的標準收益率E標和標準回收期T標，只有評價項目的投資收益率EE標，投資回收期TT標時項目才是可行的；否則項目就是不可行的。 例：假設(shè)某項目的現(xiàn)金流量如下表所示： 假設(shè)該行業(yè)的標準投資收益率為12%，試分析該項目的投資是否可行？年01234年凈現(xiàn)金流量5000500100020004000 計算累計現(xiàn)金流量 項目的投資回收期為： T=3年1500/4000=3.38年 項目的投資收益率為： E=1/T=29.6%12% 可行.年01234年凈現(xiàn)金流量5000500100020004000凈現(xiàn)金流量累計50004500350015002500 所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資

29、之間的差額，追加投資回收期Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時間。 計算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1-K2)/(C2-C1) 計算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1-K2)/(B1-B2) 追加投資收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分別為相應(yīng)方案的投資、收益和成本 如果TaE標，則高投資方案的投資效果好。 資金的時間價值資金的價值與時間有密切關(guān)系，資金具有時間價值，也就是說，今天的一筆資金比起將來同等數(shù)額的資金，即使不考慮通貨膨脹與風險因素也更有價值。?資金的時間價值：是指隨著時間的推移資金具有的增值能力，即處于不同時間點上的數(shù)額相等的資金，其價值不一定相

30、等。 一般地講，代表資金時間價值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟條件下，利率是由以下三部分組成的：（）時間價值：即純粹的時間價值，隨著時間的變化而發(fā)生的價值增值。（）風險價值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確?；厥?。（）通貨膨脹：資金會由于通貨膨脹而發(fā)生貶值?，F(xiàn)值：未來資金的現(xiàn)在價值，常用P表示。終值：一筆或多筆資金按一定利率復(fù)利計息若干時間后所得的本利和，常用F表示。年金：是指在某一特定時期內(nèi)，相同時間間隔發(fā)生的一系列等額資金，常用A表示。利息 一般我們把通過銀行借貸資金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值，稱為盈利或凈收益。 項目論證中

31、利息是廣義的概念，泛指投資凈收益與貨款利息，當然這是由項目論證的任務(wù)決定的。 單利計算 F=P (1+ni ) 復(fù)利計息：在計算利息時，將上一期的利息加入本期本金一并計息的一種計息方式。 F期末本利之和，P本金，i 每一周期的利率，n計息周期數(shù)niPF)1( (C)A n-1n021PF 按照一定利率，不同時點上的資金額進行等值換算的過程。常用的等值計算有六種，見下頁表。表1 資金等值計算公式系數(shù)名稱已知項所求項公 式現(xiàn)金流量圖終值系數(shù)PFniPF)1 ( （A）現(xiàn)值系數(shù)FPniFP)1 (（A）年金終值系數(shù)AFiiAFn1)1 (（B）終值年金系數(shù)（償債基金系數(shù)）FA1)1 (niiFA（B

32、）年金現(xiàn)值系數(shù)APnniiiAP)1 (1)1 (（C）現(xiàn)值年金系數(shù)（資本回收系數(shù)）PA1)1 ()1 (nniiiPA（C）表1 公式中，i為利率，n為計息期數(shù)。 現(xiàn)值（PV)即將來某一筆金的現(xiàn)在價值。 凈現(xiàn)值法是將整個項目投資過程的現(xiàn)金流按要求的投資收益率(折現(xiàn)率)，折算到時間等于零時，得到現(xiàn)金流的折現(xiàn)累計值（凈現(xiàn)值NPV），然后加以分析和評估。 式中B為收入額 C為支出額 NPV指標的評價準則是：當折現(xiàn)率取標準值時，若NPV0,則該項目是合理的若NPV0,則是不經(jīng)濟的。 NPV是否唯一？nttttiCBNPV00)1 (1)(NPViIRR凈現(xiàn)值曲線 內(nèi)部收益率法又稱貼現(xiàn)法，就是求出一個

33、內(nèi)部收益率（IRR)，這個內(nèi)部收益率使項目使用期內(nèi)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計等于零,即NPV=0 內(nèi)部收益率的評價準則是： 當標準折現(xiàn)率為i0時，若IRRi0，則投資項目可以接受 若IRRi0 ，項目就是不經(jīng)濟的。 對兩個投資相等的方案進行比較時，IRR大的方案較IRR小的方案可取。 IRR是否唯一？ 插值公式法（見下頁公式） 電子表格（EXCEL）iminNPV(im)NPV(in)要求：in-im0, NPV(in)K2;C1和C2是方案和方案的年生產(chǎn)成本，則追加投資回收期為： 相應(yīng)的追加投資收益率為Ead=1/Tad 一般來說，如果動態(tài)追加投資回收期比標準投資回收期小或者說動態(tài)追加投資收益率較標

34、準投資收益率大，則投資大的方案I是可選的，投資額小的方案是不可選的；否則，投資小的方案較投資大的方案可取。 )1log(1log001221iiCCkkTad1. 某項目凈現(xiàn)金流量如下表，試計算靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)和動態(tài)投資回收期（i0=10%)年0123456凈現(xiàn)金流量-50-8040606060602. 某擬建項目，第一年初投資1000萬元，第二年初投資2000萬元，第三年初投資1500萬元，從第三年起連續(xù)8年每年可獲凈收入1450萬元。若期末殘值忽略不計，最低希望收益率為10%，試計算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并判斷該項目經(jīng)濟上是否可行。年份n一次支付等額分付

35、終值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)終值系數(shù)償債基金系數(shù)資金回收系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)11.100.90911.0001.000001.100.90921.210.82642.100.47619.576191.73631.331.75133.310.30211.402112.48741.464.68304.641.21547.315473.17051.611.62096.105.16380.263803.79161.772.56457.716.12961.229614.35571.949.51329.487.10541.205414.868 對投資項目風險的不確定性分析，常用的方法有： 盈虧平衡分析 敏感性分析 風險決策分

36、析 計算機模擬 經(jīng)驗方法 盈虧平衡分析（量本利法），它是通過盈虧平衡點分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。 盈虧平衡點又稱盈虧分界點或保本點，它是指當項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平，在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點。 盈虧平衡點通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。盈虧平衡點越底，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風險能力越強。 以產(chǎn)量（銷售量）表示的盈虧平衡點Q* Cf固定成本 Cv變動成本率 P單位產(chǎn)品價格vfCPCQvfCECP0* 例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線

37、投產(chǎn)后，正常年分固定成本總額為20000元，產(chǎn)品售價為每件10元，單位產(chǎn)品變動成本為6元，請計算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點或保本銷售額。 若E=10000件，請計算P*和Cf* Cv* 總成本C(Q)=固定成本K單價D產(chǎn)品產(chǎn)量Q 產(chǎn)品收入B(Q)=銷售價格S產(chǎn)品產(chǎn)量Q 盈虧平衡即C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQ 盈虧平衡點Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件相應(yīng)的保本銷售額為：B=500010=50000元 例：某企業(yè)擬生產(chǎn)某種產(chǎn)品，今有A、B兩方案可供選擇（不考慮資金的時間價值）： A方案：新建一條全自動生產(chǎn)線，其投資為140萬元，第4年末的殘值為20萬元，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的

38、運行費用為420元，每年預(yù)計的維修費為12萬元。因設(shè)備全自動化，無需專人看管。 B方案：建一條半自動生產(chǎn)線，其投資為55萬元，使用壽命為4年，無殘值，生產(chǎn)每件產(chǎn)品的運行費用為210元，平均每生產(chǎn)一件產(chǎn)品的維護費為75元，每件產(chǎn)品的人工成本費為400元。試判斷A、B兩方案的優(yōu)劣?（答案見備注頁） 敏感性分析是通過分析、預(yù)測工程項目主要因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。 在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期及匯率等。 敏感性分析通常是分析這些因素單獨變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響。必要

39、時也可分析對靜態(tài)投資回收期和借款償還期的影響。 項目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時引起評價指標變動的幅度，也可以表示為評價指標達到臨界點（如財務(wù)內(nèi)部收益率等于財務(wù)基準收益率或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于社會貼現(xiàn)率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化，同時可繪制敏感分析圖。 確定分析指標 選定需要分析的不確定因素 單因素敏感分析 雙因素敏感分析 多因素敏感分析 計算因素變動對經(jīng)濟效果指標變動的數(shù)量影響 確定敏感因素.例：已知某投資項目的各估算因素如下表所示：請對年收入、年支出、殘值、壽命四個因素分別按10%，20%，30%的變化，分析對該項目的凈現(xiàn)值的影響。 因素投資額年收入年支

40、出殘值壽命折現(xiàn)率預(yù)測值170353201012% 風險分析又稱概率分析，它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風險因素的發(fā)生對項目評價指標影響的一種定量分析方法。 一般是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，累計概率值越大，說明項目承擔的風險越小。也可通過模擬法測算項目評價指標（如內(nèi)部收益率）的概率分析。 在進行風險分析時，先對各參數(shù)的值作出概率估計，并以此為基礎(chǔ)計算項目的經(jīng)濟效益，最后通過經(jīng)濟效益期望值、標準差、實現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風險和不確定程度。 68.3%99.7%95.5%-3-223平均值 一個項目論證報告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)等方面的知識和

41、技能。經(jīng)過機會研究和初步項目論證后，才開始詳細的項目論證。項目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟和財務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 主要是要明確問題，包括 弄清評價研究的范圍 雇主的目標 包括 實地調(diào)查 市場分析 技術(shù)分析 競爭力分析 原材料,能源供應(yīng)分析 工藝分析 人力資源分析 為了達到目標通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項目論證主要核心點是從多種可供實施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實施方案就是項目論證的關(guān)鍵一步工作。 組成技術(shù)專家組 提出各種可行的技術(shù)方案 專家組論證,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案 方案分析階段包括

42、 分析各個可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟上的優(yōu)缺點 方案各種技術(shù)經(jīng)濟指標 投資費用 經(jīng)營費用 收益 投資回收期 投資收益率 方案的綜合評價與選優(yōu) 敏感分析 各種方案結(jié)果的比較、分析和評價 選擇一個最優(yōu)方案 包括 進一步的市場分析 方案實施的工藝流程 項目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施 勞動力及培訓 組織與經(jīng)營管理 現(xiàn)金流量及經(jīng)濟財務(wù)分析 額外的效果 項目論證報告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求 項目的資金籌措在比較方案時，已作過詳細考查，其中一些潛在的項目資金會在與貸款者討論可行性研究時冒出來。實施中的期限和條件的改變也會導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項目論證報告的財務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時應(yīng)作出一個最終的決策，以說

43、明項目可根據(jù)協(xié)議的實施進度及預(yù)算進行。 . 市場需求預(yù)測 原材料和投入的選擇供應(yīng) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定 生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定 技術(shù)與設(shè)備選擇 坐落地點和廠址選擇 投資、成本估算與資金籌措 經(jīng)濟和綜合評價需求分析的內(nèi)容需求分析的內(nèi)容 市場當前需求的大小與組成，該市場的地域范圍 市場細分，主要按以下因素確定： 最終用途（如消費者） 消費者類別（如消費者的不同收入水平） 地理區(qū)域（如區(qū)域市場、國內(nèi)市場和出口市場） 對整個市場及其各部分在項目使用期間的某段時期，最好是頭十年的需求預(yù)測 擬議中項目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費者反應(yīng)變化的情況下，在所預(yù)測的時期內(nèi)預(yù)期達到的市場滲透率； 作為預(yù)測增

44、長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價結(jié)構(gòu)。. (1)對某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測； (2)對潛在供應(yīng)的估計； (3)對擬議中項目可能達到的市場滲透程度的估計； (4)某段時期內(nèi)潛在需求的特性。需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字。. 常用的預(yù)測方法： 時間序列預(yù)測法 因果回歸預(yù)測模型 消費水平法（包括需求的收入彈性與價格彈性） 最終用途（消費系數(shù)）法 原材料和投入的分類原材料和投入的分類 原料（未加工或半加工的）；經(jīng)過加工的工業(yè)材料（中間產(chǎn)品）；制成品（組件）；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施（水、電、氣、燃料、廢水和廢氣處理等）。 原材料投入的選擇與說明原材料投入的選擇與說明 在很多項目中，不

45、同的原材料可用于同一生產(chǎn)，應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜。如果各種可供選擇的原料都易于得到的話，問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟。 原材料和投入的特點原材料和投入的特點 質(zhì)量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本 供應(yīng)計劃供應(yīng)計劃 . 技術(shù)的先進性技術(shù)的先進性 技術(shù)的實用性技術(shù)的實用性 技術(shù)的可靠性技術(shù)的可靠性 技術(shù)的連鎖效果技術(shù)的連鎖效果 技術(shù)后果的危害性技術(shù)后果的危害性 . 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個工廠在一定時期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 最小經(jīng)濟規(guī)模和設(shè)備限制因素 資金和投入的限制因素 投資費用和生產(chǎn)成

46、本 預(yù)計的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模預(yù)計的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 .n設(shè)備選擇n生產(chǎn)技術(shù)n生產(chǎn)能力n生產(chǎn)規(guī)模n工藝過程 技術(shù)選擇 技術(shù)評價 技術(shù)獲得方式 技術(shù)費用 地點的選擇 政府政策的作用 注重原材料還是注重市場 當?shù)貤l件：基本設(shè)施和社會經(jīng)濟環(huán)境 廠址選擇 土地費用 當?shù)貤l件 場地整理和開拓 總投資費用 固定資本 流動資本 資金籌措 自籌資金 各種貸款 募集股份l生產(chǎn)成本制造成本行政管理費銷售與分銷費用財務(wù)費用和折舊 l財務(wù)報表現(xiàn)金流量表凈收入報表預(yù)計資產(chǎn)負債表 . 經(jīng)濟評價 企業(yè)經(jīng)濟評價 靜態(tài)評價方法：投資收益率與投資回收期 動態(tài)評價方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動態(tài)投資回收期法

47、以及收益/成本比值法 國民經(jīng)濟評價 國民經(jīng)濟評價是從國家的角度，評價項目對實現(xiàn)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標及對社會福利的實際貢獻。它除了對項目的直接經(jīng)濟效果考慮外，還要考慮項目對社會的全面的費用效益狀況。與企業(yè)經(jīng)濟評價不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價格為社會價格，采用的貼現(xiàn)率也為社會貼現(xiàn)率。 綜合分析 不確定性分析 產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實以及施工期和試車期的長短。 不確定分析分為三個步驟進行：盈虧平衡點分析、敏感性分析和概率分析 綜合分析 政治和國防評估；工業(yè)配置評估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟或部門經(jīng)濟的評估；提高國家、地區(qū)和部門科技水平的評估

48、；減少進口、節(jié)約外匯和增加出口、創(chuàng)造外匯的評估；環(huán)境保護和生態(tài)平衡的評估；節(jié)約能源的評估；節(jié)約勞動力和提供就業(yè)機會的評估；產(chǎn)品質(zhì)量評估；提高社會福利和人民物資文化生活的評估。第一章 實施要點第二章 項目背景和歷史第三章 市場和工廠生產(chǎn)能力第四章 原材料和投入第五章 坐落地點和廠址第六章 項目設(shè)計第七章 工廠機構(gòu)和管理費用第八章 人力第九章 項目執(zhí)行時間安排第十章 財務(wù)和經(jīng)濟評價 實施要點這一章反映了項目論證報告各個章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： 項目背景和歷史 市場和工廠生產(chǎn)能力 原材料和投入 座落地點和廠址 項目設(shè)計 工廠機構(gòu)和企業(yè)管理費用 人力 執(zhí)行時間安排 財務(wù)和經(jīng)濟評價 結(jié)論

49、 為了保證項目論證報告取得成功，必須清楚地了解項目設(shè)想與一個國家的經(jīng)濟狀況、一般發(fā)展和工業(yè)發(fā)展等情況如何相適應(yīng)。一般來講本章主要包括以下幾個方面： 項目背景 項目主辦者和（或）發(fā)起者 項目歷史 預(yù)備性研究及有關(guān)調(diào)查的費用 在擬定項目之前，應(yīng)當分門別類地確定當前市場有效需求的規(guī)模和組成情況，以便估計某一產(chǎn)品可能的市場滲透程度。本章主要包括以下幾個方面： 需求和市場預(yù)測 產(chǎn)品和副產(chǎn)品的銷售預(yù)測和銷售 生產(chǎn)計劃 工廠的生產(chǎn)能力 本章討論關(guān)于制造規(guī)定的產(chǎn)品所需原材料和投入的選擇和說明以及供應(yīng)計劃的確定和原材料費用的計算等。即本章主要包括以下兩個方面： 原材料和投入 供應(yīng)計劃 項目論證報告必須說明適合于

50、所考慮的項目的地點或廠址。應(yīng)該從一個相當大的地理區(qū)域選擇地點，還必須從中多考慮幾個可供選擇的廠址，一旦選定廠址就要研究建立和經(jīng)營工廠對周圍環(huán)境的影響。本章主要包括以下幾個方面： 座落地點 廠址 當?shù)貤l件 對環(huán)境的影響 本章主要包括以下幾個方面： 項目范圍 項目布局 技術(shù) 設(shè)備 土建工程 制訂機構(gòu)規(guī)劃將使得計算管理費用成為可能，而管理費用在有些項目中對項目的盈利性可以有決定意義。 要對管理費用作出現(xiàn)實估價， 必須把全廠可行地分成幾個組成部分（生產(chǎn)、服務(wù)和行政等成本項目）。即本章主要包括以下兩個方面： 工廠機構(gòu) 企業(yè)管理費用 在工廠的生產(chǎn)能力及所使用的生產(chǎn)過程確定之后，有必要對審議中項目的各級管理

51、部門所需人員作出規(guī)定；對生產(chǎn)和其它有關(guān)活動進行估價時，應(yīng)同時對項目各個階段各級人員所需要的培訓進行估計。即本章主要包括以下兩個方面： 工人 職員 項目執(zhí)行時期是指從決定投資到開始大規(guī)模生產(chǎn)這段時期。這一時期包括談判和簽訂合同、項目設(shè)計、施工和試運轉(zhuǎn)等若干階段。為了調(diào)節(jié)這些活動，在項目論證報告中應(yīng)編制并提出最佳執(zhí)行計劃和時間安排。本章主要包括以下幾個方面： 項目執(zhí)行的基本數(shù)據(jù)和活動 項目執(zhí)行計劃和時間安排的選擇 項目執(zhí)行的成本估計 項目編制應(yīng)當符合財務(wù)和經(jīng)濟評價的要求。在進行財務(wù)評價時最好采用動態(tài)評價方法，并結(jié)合采用敏感性分析。同時，還應(yīng)從項目對國民經(jīng)濟的直接和間接影響方面對項目進行評價。 本章

52、主要包括以下幾個方面： 總投資費用 項目籌資 生產(chǎn)總成本 財務(wù)評價 國民經(jīng)濟評價 q 所謂工程項目，是指工業(yè)投資項目，亦即基本建設(shè)中的新建、改建、擴建項目。q工程項目論證的主要內(nèi)容就是對所建設(shè)項目進行技術(shù)及經(jīng)濟評價。l認識問題l明確目標l收集和分析資料l謀劃備選方案l確定判斷方案優(yōu)劣的準則l預(yù)測未來環(huán)境l預(yù)估方案后果l選擇最佳方案1.核實產(chǎn)品需要量、確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模2.確定工廠的組織 3.工藝方案的確定及設(shè)備的選擇 4.原材料和投入的選擇與供應(yīng) 5.選擇建廠地區(qū)和建廠地址 6.計算投資和成本7.方案評價與取舍（一）項目概述某化學纖維廠是新建項目。該項目經(jīng)濟評價是在項目論證完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)

53、規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原材料、燃料及動力的供應(yīng)、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)施，環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面進行研究論證和多方案比較后，確定了最佳方案的基礎(chǔ)上進行的。項目生產(chǎn)國內(nèi)外市場均較緊俏的某種化纖N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不可缺少的原料，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，每年需要一定數(shù)量的進口。項目投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進。主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進。廠址位于城市近郊，占用一般農(nóng)田250畝，靠近鐵路、公路、碼頭，交通運輸方便?？拷饕虾腿剂袭a(chǎn)地，供應(yīng)有保證。水、電供應(yīng)可靠。該項目主要設(shè)施包括生產(chǎn)車間、與工藝生產(chǎn)相適應(yīng)的輔助生產(chǎn)設(shè)施、公用工程以及有關(guān)的生產(chǎn)管理、生活福利等設(shè)施。 1.

54、生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型二種，以棉型為主。2.實施進度 項目擬三年建成，第四年投產(chǎn)，當年生產(chǎn)負荷達到設(shè)計能力的70%，第五年達到90%，第六年達到100%。生產(chǎn)期15年計算，計算期為18年。 3.總投資估算 (1)固定資產(chǎn)投資估算 a.固定資產(chǎn)投資估算額為42542萬元，其中外幣3454萬美元。外匯按國家外匯管理局1992年6月份公布的外匯牌價1美元=5.48元人民幣計算 b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算按國家規(guī)定本項目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為2127萬元。 c.建設(shè)期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美元（2）流動

55、資金估算 流動資金估算是按分項詳細估算法進行估算，估算總額為7084萬元。（3）總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動資金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 萬元4.資金來源 （1）項目自有資金(資本金)為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，70%由中國工商銀行代款，年利率為8.64%。 （2）投資分年使用計劃按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工資及福利費估算 全廠職員為1140人，工資及福利費按每人2800元估算，全年工資及福利費為320萬元(其中福利費按工資總額的14%計取)。 1

56、.年銷售收入和年銷售稅金及附加估算 （1） 產(chǎn)品產(chǎn)量：N產(chǎn)品年產(chǎn)2.3萬噸 （2）產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠按15400元計算。 （3）年銷售收入估算在正常年份為35420萬元。 （4）年銷售稅金及附加按國家規(guī)定計取，產(chǎn)品繳納增值稅，增值稅率為14%，城市維護建設(shè)稅按增值的7%計取，教育費附加按增值的2%計取。銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為2689萬元。 2.產(chǎn)品成本估算 根據(jù)需要該項目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費用估算表。 （1） 總成本費用估算正常年為23815萬元，其中經(jīng)營成本正常為20454萬元。 （2）單位生產(chǎn)成本按原

57、材料、輔助材料、燃料動力、工資及制造費用等計算為8879元/噸。 3.利潤總額及分配 利潤總額正常年份估算為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計取，特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的25%和10%計取。 4.財務(wù)盈利能力分析(1)根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)計算以下財務(wù)評價指標： a)所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為12.27%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時)為676萬元; b)所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時)為16309萬元。 c)財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的. d)所得稅后

58、的投資回收期為9.26年(含建設(shè)期)，所得稅前的投資回收期為7.8年(含建設(shè)期)，均小于行業(yè)基準投資回收期10.3年，這表明項目投資能按時收回。 (2)根據(jù)現(xiàn)金流量表(自有資金)計算以下指標： a)自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為14.10%。 b)自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)為2808萬元。 (3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計算以下指標： a)投資利潤率=年利潤總額/總投資100% =16% b)投資利稅率=年利稅總額/總投資100%=21% c)該項目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率，說明單位投資 對國家積累的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水平。 d)資本金利潤率 =年利

59、潤總額/資本金總額 100%=56% (5)清償能力分析 a)償還借款的資金來源，本案例為簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，但在進行實際項目的還款計算時，可根據(jù)項目的實際情況確定。 b)由于項目沒有外匯收入，償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以1：6的比價購買調(diào)劑外匯按7年等額還本，計算利息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息。 c)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為8.08年，能滿足貸款機構(gòu)要求的期限。項目具有償還能力。 (6)不確定性分析 a.敏感性分析 該項目作了所得稅前全部投資的敏感性分析。基本方案財務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，投資回收期從建設(shè)期算7.8年，均滿足財務(wù)基準值的要求，考慮項目實施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資