黃達-金融學(xué)(貨幣銀行學(xué))重點筆記

1、第一部分 金融學(xué)第一章 貨幣和貨幣制度一、貨幣職能1、價值尺度：用以衡量和表現(xiàn)所有商品和勞務(wù)價值時,貨幣執(zhí)行價值尺度職能.2、流通手段：貨幣在商品交換中起媒介作用時,發(fā)揮流通手段職能.3、支付手段：貨幣在償還債務(wù)或作單方面支付時發(fā)揮支付手段職能。4、貯藏手段：貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作獨立的價值形態(tài)和社會財富的一5、世界貨幣：尤為世界貨幣，充當(dāng)國際間的支付手段、購買手段和轉(zhuǎn)移財富的手段二、貨幣制度 貨幣制度是指一個國家或地區(qū)以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)及其組織形式。貨幣制度形成于資本主義社會。貨幣制度大體涉及：貨幣材料的確定，貨幣單位的確定，流通中貨幣種類的確定，對不同種類貨幣鑄造和發(fā)行的管理

2、，對不同種類貨幣支付能力的規(guī)定等。完善的貨幣制度能保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，保障貨幣正常發(fā)揮各項職能。三、與貨幣制度有關(guān)的概念1、本位幣，也稱主幣，是一國的基本通貨，一般作為該國法定的價格標(biāo)準(zhǔn)。最小規(guī)格是1個貨幣單位。DM&?6 J-8P YE9H:W"U|考研|考研網(wǎng)2、無限法償，法律保護取得這種能力的貨幣，指無論支付數(shù)額有多大，無論屬于何種性質(zhì)的支付，對方都不能拒絕接受。1J8Is Ji"iG3、有限法償，指在一次支付中，若超過規(guī)定的數(shù)額，收款人有權(quán)拒受，但在法定限額內(nèi)不能拒受。$N!FfY:F?c5432考研論壇是考研人的網(wǎng)上考研家園，主要提供考研資料下載,學(xué)

3、習(xí)討論等   4、格雷欣法則，即劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律，指在金銀復(fù)本位制度下兩種實際價值不同而法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣（良幣）就會被市場價格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場四、布雷頓森林體系“布雷頓森林體系”是指二戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系。1944年7月，西方主要國家參加布雷頓森林會議上確立了該體系，布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制。其實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，基本內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤，確定1盎司黃金等于35美元的官方價格，其他國家的貨幣與美元掛鉤以及實行固定匯率制度。這個體系的運轉(zhuǎn)與美元

4、的信譽和地位密切相關(guān)。1971年7月第七次美元危機爆發(fā)，美國停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務(wù)。1971年12月，美元對黃金貶值，美聯(lián)儲拒絕向國外中央銀行出售黃金。至此，美元與黃金掛鉤的體制名存實亡。1973年3月，西歐出現(xiàn)拋售美元，搶購黃金和馬克的風(fēng)潮。西方主要國家的貨幣實行了對美元的浮動匯率。至此，固定匯率制度完全垮臺。第二章 利息和利率一、利率的決定馬克思的利率決定理論馬克思認(rèn)為利息是利潤的一部分，因此利息量的多少取決于利潤總額，利息率取決于平均利潤率。利息的變化率在零與平均利潤率之間，也不排除利息率高于平均利潤率或事實上成為負(fù)數(shù)的特殊情況。/R+w8y"X

5、i#|(RE9M5|x5G:KT P 7Hu;5432考研論壇M9xcb"g/ub9_&9W;?fr4b9e kFeU7L.T考研,考研網(wǎng),考研論壇,考研資料,考研資訊,考研英語考研數(shù)學(xué)考研政治,考研醫(yī)學(xué),金融聯(lián)考,MBA,法 具體取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競爭，一般來說，供大于求時利率下降；供不應(yīng)求時利率上升。此外，法律、習(xí)慣等也有較大作用。馬克思的理論對于說明社會化大生產(chǎn)條件下的利率決定問題具有指導(dǎo)意義。 實際利率理論在凱恩斯主義出現(xiàn)以前，西方經(jīng)濟學(xué)中占主導(dǎo)地位的利率決定理論被稱作實際利率論，該理論強調(diào)非貨幣的實際因素生產(chǎn)率和節(jié)約在利率決定中的作用。其中，生產(chǎn)率用邊際技

6、資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄流量會因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡點。圖4-1說明了這種關(guān)系。圖4-1 實際利率論 貨幣供求論凱恩斯把利息定義為是對人們放棄流動性偏好的報酬，因此決定利率的是貨幣因素而非實際因素。他認(rèn)為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流動性偏好。當(dāng)人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數(shù)量就會增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時利率就會上升；反之，當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時，利率就會下降。因此，利率是由流動性偏好所決定的貨

7、幣需求與貨幣供應(yīng)共同決定的。該理論如圖4-2所示。圖4-2 貨幣供求論 圖中的貨幣供應(yīng)曲線M因由貨幣當(dāng)局決定，故為一條直線；L是由流動性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明當(dāng)M線與L線相交于平行部分時，由于貨幣需求無限大，利率將不再變動，即無論增加多少貨幣供應(yīng)，貨幣都會被儲存起來，不對利率產(chǎn)生任何影響，這就是凱恩斯利率理論中著名的“流動性陷阱”說。 IS-LM利率理論（新古典學(xué)派）IS-LM模型從商品市場和貨幣市場的全面均衡來闡述了利率的決定機制。IS曲線任意給定利率水平所對應(yīng)的總產(chǎn)出均衡水平的位置，LM曲線刻畫任意給定利率水平所對應(yīng)的貨幣供需均衡位置。只

8、有當(dāng)商品市場和貨幣市場同時達到均衡，即同時滿足儲蓄等于投資、貨幣供應(yīng)量等于貨幣需求時，均衡收入和均衡利率才能確定。如圖4-4所示。圖4-4 IS-LM利率理論 IS曲線和LM曲線的交點E所決定的收入和利率就是使整個經(jīng)濟處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。E點以外的其他任何收入利率組合都是不穩(wěn)定的，都會通過商品市場和貨幣市場的調(diào)整達到均衡。二、影響利率的其他因素 風(fēng)險因素：通貨膨脹風(fēng)險、違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險 政策因素：貨幣政策（三大工具）；財政政策；匯率政策(1S6A!LM7Gt8J|考研|考研網(wǎng) 制度因素：利率管制，由政府直接制定利率或利率變動的界限。第三章 外匯與匯率一、匯

9、率決定理論匯率決定基本取決于兩方面：1、可比的基礎(chǔ)，換言之，由于都具有購買力，都具有對內(nèi)價值可比的基礎(chǔ)才能相互兌換。1、國際借貸說（國際收支說） 解釋金本位制度下匯率變動的原因，外匯供求狀況取決于國際收支。當(dāng)流動債權(quán)大于流動債務(wù)，外匯的供給大于需求，匯率下跌；反之，外匯匯率上升。2、購買力平價說 該理論認(rèn)為，外匯的需求是由于購買外國商品，因此匯率實際由兩國物價水平之比決定，這個比稱為購買力平價。但前提條件嚴(yán)格：兩國具備相同或相似的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、價格體系。3、匯兌心理說這一學(xué)說提出，在經(jīng)濟混亂情況下，匯價變動與外匯收支，購買力平價的變動并不一致；這時，人們心理判斷與預(yù)測是決定匯率的最重要因

10、素。4、貨幣分析說 以購買力平價為基礎(chǔ)加以發(fā)展，認(rèn)為匯率要受兩國貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率和貨幣政策聯(lián)系起來。5、金融資產(chǎn)說 國際資本大量流動，金融資產(chǎn)日趨多樣化，投資者根據(jù)經(jīng)濟形勢和預(yù)期，經(jīng)常調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例，從而引起貨幣資本在國際間的流動，對匯率造成很大影響。二、匯率與利率 當(dāng)兩個對外開放的市場經(jīng)濟國家，如果利率水平有差異，貨幣資本就會從低利率國家流向高利率國家。由于外國資本流入，外匯供過于求，本幣升值；本國資本流出，外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。如實施的是釘住匯率，就要貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)外匯供求。即使外匯儲備充足保證匯率穩(wěn)定，這些實施釘住匯率的國家和地區(qū)，在利率上也只能跟著釘住貨幣的那個國家的

11、利率水平走，或是在貨幣供應(yīng)量上發(fā)生直接變化，結(jié)果都可能導(dǎo)致物價水平變化，從而再影響到這些國家宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。三、匯率與進出口 一般，本幣匯率下降，即本幣對外的幣值貶低，促進出口、抑制進口；若本幣匯率上升，則有利于進口，不利于出口。此外，匯率變化影響進出口，還要求進出口需求要有價格彈性進出口需求對匯率和商品價格變動的反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，進而才會因為價格變化而引起交易數(shù)量的改變。當(dāng)然，就出口商品來說，還有一個出口供給彈性的問題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度的制約。四、匯率與物價 從進口消費品和原材料來看，匯率下降要引起進口商品在國內(nèi)的價格上漲。至于它對物價總

12、指數(shù)影響的程度，則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，從而可以起到抑制物價總水平的作用。從出口商品看，匯率下降有利于擴大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴大會引發(fā)國內(nèi)市場搶購出口商品并從而抬高出口商品的國內(nèi)收購價格，甚至有可能波及國內(nèi)物價總水平。五、匯率與資本流動 由于長期資本的流動主要以利潤和風(fēng)險為轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動的影響較小；但短期資本流動則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對外幣貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不愿持有以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并會將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯

13、，加劇外匯供求緊張，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進一步上升。如果金融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動有可能會引起金融危機。六、匯率風(fēng)險 1、進出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險。2、外匯儲備風(fēng)險3、外債風(fēng)險 第四章 金融市場與機構(gòu)一、金融市場金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金交易活動的場所，是提供資本、配置金融資源的要素類市場。在金融市場上，人們通過買賣金融資產(chǎn)（金融工具）實現(xiàn)著資金從盈余部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移。金融資產(chǎn)的特征包括：1、貨幣性或流動性；2、收益性；3、風(fēng)險性。分類：貨幣市場和資本市場，貨幣市場是交易期限在1年以內(nèi)的短期金融交易市場，滿足資金流動

14、性需求；資本市場交易期限在1年以上，滿足中長期投資需求和政府彌補財政赤字的需要。功能：1、幫助實現(xiàn)資金在盈余部門與短缺部門之間的調(diào)劑，實現(xiàn)資源有效配置。2、實現(xiàn)分散風(fēng)險和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。3、確定價格，一般來說，其內(nèi)在價值就是票面標(biāo)注的金額。二、貨幣市場 貨幣市場的含義：融資期限在一年以下的金融交易市場。相對于資本市場而言，貨幣市場交易的期限就要短得多，因此，貨幣市場上的金融工具比資本市場工具的流動性要高，且風(fēng)險也相對地較低，貨幣市場上的交易工具多具有“準(zhǔn)貨幣”的性質(zhì)。 1、票據(jù)與貼現(xiàn)市場票據(jù)有商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)，付款人無權(quán)以任何借口拒絕履行義務(wù)，不需要提供其他保證，只靠簽發(fā)人信用。 在商業(yè)票據(jù)中

15、，除了具有交易背景的票據(jù)外，還有大量無交易背景而只是單純以融資目的的票據(jù)，為融通票據(jù)。真實票據(jù)與融通票據(jù)真實票據(jù)是指為結(jié)清貿(mào)易價款而使用的票據(jù)，它是伴隨商品流通而發(fā)生的票據(jù)，如商業(yè)發(fā)票、貨運輸單等都是典型的真實票據(jù)。融通票據(jù)是指不以真實商品交易為基礎(chǔ)，而是專為融通資金而發(fā)行的票據(jù)，融通票據(jù)又稱為商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是沒有擔(dān)保的，即使在到期時出票人不能償付，也沒有資產(chǎn)為抵押贖回本金。這表明，投資者僅以發(fā)行人的信譽做出投資決策。實際上，并不是所有的企業(yè)都能發(fā)生商業(yè)票據(jù)的，只有那些信譽卓著的大企業(yè)才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 銀行承兌票據(jù)：由銀行介入，承諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)，發(fā)行人大多是銀行自身。票據(jù)貼現(xiàn)的計

16、算A企業(yè)持有一張商業(yè)票據(jù)，面額為50，000元，出票日期3月10日，6月8日到期。若企業(yè)急需用款，將該票據(jù)于5月9日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率9%。銀行給付的金額為多少？銀行扣除的利息為： 50000×9%×1/12=375元銀行支付給A企業(yè)的金額為： 50000375496252、國庫券市場國庫券是政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的可流通有價證券，一般說來，國庫券的期限低于一年。 期限短，流動性在貨幣市場中最高，安全性高。3、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是存款人的銀行存款證明， 金額為整數(shù)，到期前可轉(zhuǎn)讓。4、回購市場 回購交易是指證券一方以協(xié)議價格在雙方約定

17、的日期向另一方賣出證券，同時約定在未來的某一天按約定的價格從后者那里買回這些證券的協(xié)議。逆回購：就是在購買某一證券的同時，簽訂協(xié)議在將來某一個日期更高的價格將該證券如數(shù)賣給原來的出賣者。期限都非常短，通常以天計，最長不過一年。信用風(fēng)險低國債回購交易的利率一般要比同期限的同業(yè)拆借利率要低一些國債回購市場的基本功能在于滿足資金短缺者的流動性需要5、銀行間拆借市場同業(yè)拆借市場就是金融機構(gòu)之間為調(diào)劑臨時性的頭寸和滿足流動性需要而進行的短期資金信用借貸市場。我國的主要交易方式為信用拆借和回購，主要為回購方式。三、資本市場分類：長期借貸市場和長期證券市場；在長期證券市場中分為：股票市場與長期債券市場。股票

18、的交易場所：證券交易所和場外交易市場中長期債券市場 債券的定義和分類 債券的交易場所：證券交易所和場外交易市場分類：一級市場與二級市場一級市場是發(fā)行市場，它最基本的功能是將社會剩余資本從盈余者手中轉(zhuǎn)移到短缺者手中，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。二級市場就是供在一級市場上發(fā)行后的金融工具流通和轉(zhuǎn)讓的市場，它的存在提高了這些金融工具的流動性。正是二級市場提高了金融工具的流動性，才極大地增強了人們持有這些資產(chǎn)的意愿。如果沒有高流動性的二級市場，一級市場的發(fā)行也會很困難。 一級市場是二級市場的基礎(chǔ)，如果沒有一級市場發(fā)行的金融工具，二級市場也就成了無本之木，無源之水。 四、衍生工具市場遠期與期貨：遠期是合約雙方

19、約定在未來某日按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，一般不再交易所內(nèi)進行，主要有貨幣遠期和利率遠期。期貨與遠期的主要區(qū)別：遠期規(guī)模較小，靈活，而期貨合約在有組織的交易所內(nèi)進行，已標(biāo)準(zhǔn)化。期權(quán)：互換：在有效期內(nèi)以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率相互交換支付的約定。五、風(fēng)險投資過程：1、交易發(fā)起；2、篩選投資機會；3、評價；4、交易設(shè)計；5、投資后管理六、有效市場假說 資本市場的有效性指市場根據(jù)新信息迅速調(diào)整證券價格的能力。證券只反映過去的價格和交易信息是弱有效市場；反應(yīng)包括歷史的價格和交易信息在內(nèi)的所有公開信息是中度有效市場；反應(yīng)所有公開和不公開的信息是強有效市場。有效市場假說論證的前提

20、是把經(jīng)濟行為人設(shè)定為一個完全意義上的理性人。但不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，人們的理性是有限的，不完備的；第二，人們并非生活在純粹的經(jīng)濟聯(lián)系中；第三、政治的，文化的諸多方面的聯(lián)系使人們具有多樣化的行為動機。行為金融學(xué)也提出人類行為的三點預(yù)設(shè)，有限理性、有限控制力、有限自利。對有效市場假說的挑戰(zhàn) 股票市場過度反應(yīng)：新消息的發(fā)布引起股票價格的過度反映，對定價偏差的糾正十分緩慢。 小公司效應(yīng)：小公司在很長時期提供的回報率非常高 1月效應(yīng)：股票價格在12-1月間出現(xiàn)非同尋常的上升 股票市場的過度波動性：股價的波動遠遠超過了其基本價值的變化。 新消息并不是總能迅速反映在股票價格中七、貼現(xiàn)債券的價值評估1、到期一次性

21、支付本息的債券：V=A/(1+r)nA為本利和，n為債券到期時間，r為市場利率2、附息債券的內(nèi)在價值公式：V=c/(1+r)+c/(1+r)2+c/(1+r)n+ M/(1+r)nc為債券每期支付的利息，n為債券到期時間，r為市場利率，M為債券面值3、永久債券的價值評估永久債券的內(nèi)在價值公式：V=c/r八、股票價值評估1、市盈率評估市盈率是指股票的市場價格與當(dāng)期的每股收益之間的比率。 市盈率之所以是衡量一只股票價值的重要指標(biāo)，是因為當(dāng)每股收益不變時，它在靜態(tài)上反映了投資者完全靠現(xiàn)金股利來收回投資本金所需要的時間，市盈率越高，收回投入的本金所花的時間就越長；反之，市盈率越低，收回投資所花費的時間

22、就越短。 過高的市盈率表明股票市場價格嚴(yán)重背離其內(nèi)在價值，股票市場就形成了泡沫。 2、股利貼現(xiàn)法股票的理論價格公式為： P=E1/(1+r)+ E2/(1+r) 2 + E3/(1+r) 3 + Et/(1+r) t Et表示公司第t年的每股收益，P為股票的理論價格，r為股票的貼現(xiàn)率或預(yù)期收益率九、風(fēng)險與投資具體參看P109十、金融中介體系1、西方國家金融中介體系（1）政策性銀行：由政府設(shè)立，貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的。（2）投資銀行：針對工商企業(yè)辦理各項投資業(yè)務(wù)，資金來源主要依靠發(fā)行股票和債券。（3）金融公司：資金來源為商業(yè)票據(jù)、股票和債券，用于發(fā)放消費信貸以及貸款給小企業(yè)，有的是

23、為推銷母公司的產(chǎn)品。如福特信貸。 （4）儲蓄銀行：吸收儲蓄存款為主要資金來源，匯集的資金主要用于長期投資。（5）農(nóng)業(yè)銀行：泛指向農(nóng)業(yè)提供專門貸款的銀行，以支持農(nóng)業(yè)發(fā)展為主要職責(zé)。（6）不動產(chǎn)抵押銀行：專門經(jīng)營房產(chǎn)、土地以及其他不動產(chǎn)為抵押的長期貸款。（7）信用合作社：資金來源于成員繳納的股金和存款，用于解決成員的資金需要。（8）保險公司：最重要的非銀行金融機構(gòu)。2、我國金融中介體系（1）中國人民銀行（2）政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（3）國有商業(yè)銀行：工農(nóng)中建交（4）金融資產(chǎn)管理公司：處理銀行不良資產(chǎn)（5）其他商業(yè)銀行（6）投資銀行、券商（7）農(nóng)村信用合作社（8）

24、信托投資公司（9）財務(wù)公司（10）金融租賃公司（11）郵政儲蓄（12）保險公司（13）投資基金（14）匯金公司與中投。3、國際金融機構(gòu)體系（1）國際清算銀行：創(chuàng)建目的為處理一戰(zhàn)后德國賠款的支付和德國國際清算問題，二戰(zhàn)后為促進各國中央銀行間的合作，作為代理人處理國際清算業(yè)務(wù)，出臺巴塞爾協(xié)議。（2）國際貨幣基金組織：為會員國提供普通貸款，最高額度為所繳份額的125%；提供中期貸款，期限為4-10年，額度為所繳份額140%；出口波動補償貸款，期限3-5年，額度為100%。（3）世界銀行：包括兩個附屬機構(gòu)國際開發(fā)協(xié)會和國際金融公司。（4）亞洲開發(fā)銀行第五章 商業(yè)銀行一、商業(yè)銀行的作用1、充當(dāng)企業(yè)之間的

25、信用中介2、充當(dāng)企業(yè)之間支付中介3、變社會各階層的收入與積蓄為資本。4、創(chuàng)造信用流通工具。二、負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)是指形成其資金來源的業(yè)務(wù)，其全部資產(chǎn)來源包括自有資產(chǎn)和吸收外來資金兩部分。吸收的存款包括1、活期存款2、定期存款3、儲蓄存款其他負(fù)債業(yè)務(wù)：1、從中央銀行借款，主要有再貼現(xiàn)和直接借款；2、銀行同業(yè)拆借；3、從國際貨幣市場借款；4、結(jié)算過程中的短期資金占用；5、發(fā)行金融債券。三、資產(chǎn)業(yè)務(wù) 資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指將自己通過負(fù)債業(yè)務(wù)所聚集的貨幣資金加以運用的業(yè)務(wù)，是取得收益的主要途徑。運用方式主要為貼現(xiàn)、貸款、證券投資。四、中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù) 表外業(yè)務(wù)是指不在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中所反映的、但會影響銀行所能取

26、得的利潤的營業(yè)收入和利潤的業(yè)務(wù)。分為廣義的表外業(yè)務(wù)和狹義的表外業(yè)務(wù)。廣義的表外業(yè)務(wù)包括中間業(yè)務(wù)和狹義的表外業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)指銀行利用自己的便利而不動用自己的資產(chǎn)為顧客辦理的服務(wù)，包括匯兌業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)等。狹義表外業(yè)務(wù)：凡未列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)且與資產(chǎn)負(fù)債總額業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的業(yè)務(wù)（在一定條件下，會轉(zhuǎn)變?yōu)楸韮?nèi)資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動，通常稱為或有資產(chǎn)、或有負(fù)債）包括貸款承諾、擔(dān)保、衍生金融工具、投資銀行業(yè)務(wù)等。五、存款保險制度 存款保險制度是一種對存款人利益提供保護、穩(wěn)定金融體系的制度安排。在這一制度安排下，吸收存款的金融機構(gòu)根據(jù)其吸收存款的數(shù)額，按規(guī)定的保費率向存款保

27、險機構(gòu)投保，當(dāng)存款機構(gòu)破產(chǎn)而無法滿足存款人的提款要求時，由存款保險機構(gòu)承擔(dān)支付法定保險金的責(zé)任。 優(yōu)點：存款保險制度是為了整個銀行體系設(shè)立的一道“安全網(wǎng)”，它是通過事前預(yù)防和事后補救的各種措施，保持公眾的信心，抑制擠兌，減少銀行的連鎖破產(chǎn)，從而保證金融體系的穩(wěn)定。 但存款保險制度只不過是對市場機制和監(jiān)管當(dāng)局金融監(jiān)管制度的一種補充，要想保持金融體系的穩(wěn)定，一個完善的市場機制、良好的商業(yè)銀行運作機制、及時發(fā)現(xiàn)銀行經(jīng)營管理中的問題以及加強監(jiān)管才是最關(guān)鍵的。 對存款人：降低了他們關(guān)心銀行經(jīng)營業(yè)績和銀行各項業(yè)務(wù)經(jīng)營活動進行必要監(jiān)督的積極性，甚至缺乏積極性將存款從潛在破產(chǎn)銀行取出。 對投保機構(gòu)：無后顧之憂

28、的銀行更傾向于從事風(fēng)險較高、利潤較大的銀行業(yè)務(wù)。 存款保險制度可能促成的風(fēng)險大多屬于道德風(fēng)險，不僅會削弱市場規(guī)劃在抑制銀行風(fēng)險方面的積極作用，而且會使經(jīng)營不善的投保機構(gòu)繼續(xù)存在。 近年來，中小金融機構(gòu)所占比重持續(xù)上升，外資金融機構(gòu)大量涌入凸顯存款保險對于維護國家金融安全，保護中小存款人利益具有重大意義。六、負(fù)債管理與資產(chǎn)管理 西方商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論經(jīng)歷了資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的演變過程。 1）資產(chǎn)管理理論 商業(yè)銀行在負(fù)債處于被動的前提下，通過主動調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在現(xiàn)金、證券、貨幣等各種資產(chǎn)持有形式之間進行合理分配來協(xié)調(diào)安全性、流動性和盈利性之間的關(guān)系。 2）負(fù)債管理理論銀行的流

29、動性不僅可以通過加強資產(chǎn)管理獲得，也可以通過負(fù)債管理，即向外借款來提供。因此，銀行無需經(jīng)常保有大量高流動性資產(chǎn)，而應(yīng)將資金投入到更有利可圖的資產(chǎn)上。所以，負(fù)債管理的核心是：銀行主動以借入資金來保持銀行的流動性，從而擴大資產(chǎn)業(yè)務(wù)，增加銀行收益。負(fù)債管理開創(chuàng)了保持商業(yè)銀行流動性的新途徑，商業(yè)銀行主動以負(fù)債去適應(yīng)或支持資產(chǎn)，從而進一步擴大了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍。但負(fù)債管理也有明顯的缺陷： a提高了銀行的融資成本。 b因金融市場的變幻莫測而增加了經(jīng)營風(fēng)險。 c由于忽視自有資本的補充而不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營。 3）資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 該理論認(rèn)為應(yīng)該將資產(chǎn)和負(fù)債兩個方面加以對照并作對應(yīng)分析，通過調(diào)整資產(chǎn)

30、和負(fù)債雙方達到合理搭配，盡可能實現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的均衡，實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的統(tǒng)一。七、對存款貨幣銀行的在論證 西方傳統(tǒng)理論認(rèn)為銀行存在的根據(jù)是交易成本和信息不對稱，或者為市場的不完全性或市場摩擦的存在。在這樣的條件下，即使是信息充分從而有可能進行資產(chǎn)組合動態(tài)管理的投資者，面對過高的交易成本也可能放棄直接操作；至于信息不對稱的投資者，更難以直接參與市場。銀行正是通過代客理財、提供信息、創(chuàng)造收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明自己存在的價值。第六章 中央銀行一、中央銀行建立的必要性 （1）統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要。隨著市場競爭的加劇與銀行經(jīng)營的問題，商業(yè)銀行可能無法保證自己所發(fā)銀行券的兌現(xiàn)

31、。此外，因商業(yè)銀行資金實力，經(jīng)營范圍的限制，其發(fā)行的銀行券流通往往有很大限制。為了解決這些問題，需要有一個資金實力雄厚且具有權(quán)威性的銀行來統(tǒng)一發(fā)行銀行券并確保其兌現(xiàn)。 （2）票據(jù)交換、清算的需要。隨著商業(yè)銀行間相互支付量的增加，每天收受的票據(jù)數(shù)量在擴大，要求有一個統(tǒng)一的票據(jù)交換和債權(quán)債務(wù)清算機構(gòu)，為各個商業(yè)銀行之間的票據(jù)交換和資金清算提供服務(wù)。 （3）最后貸款人的需要。隨著工商業(yè)的發(fā)展與市場的擴張，商業(yè)銀行的貸款規(guī)模不斷擴大，期限不斷延長，銀行的流動性風(fēng)險上升。單個銀行由于資金有限，支付能力不足而產(chǎn)生擠兌與破產(chǎn)事件。為此，有必要集中各家銀行的準(zhǔn)備金，對某一銀行的支付困難實施救助。 （4）金融監(jiān)

32、管的需要。隨著銀行業(yè)與金融市場的發(fā)展，金融活動需要政府進行必要的管理。這種管理的專業(yè)性與技術(shù)性很強，一般的政府機構(gòu)很難勝任，要由專業(yè)性的機構(gòu)來對全國的貨幣金融活動進行必要的監(jiān)督和管理。 要解決以上問題，需要成立專門的機構(gòu)，來擔(dān)負(fù)統(tǒng)一發(fā)行，票據(jù)清算，提供再貸款與金融管理任務(wù)。這就是現(xiàn)代的中央銀行。二、中央銀行職能 發(fā)行的銀行 發(fā)行的銀行就是壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國惟一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構(gòu)。目前，世界上幾乎所有國家的現(xiàn)鈔都由中央銀行發(fā)行。銀行券的發(fā)行是中央銀行的重要資金來源，為中央銀行調(diào)節(jié)金融活動提供了資金實力。 銀行的銀行 作為銀行固有的業(yè)務(wù)特征辦理“存、放、匯”，同樣是中央銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，只

33、不過業(yè)務(wù)對象不是一般企業(yè)和個人而是商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)。作為銀行的銀行，其職能具體表現(xiàn)在三個方面：集中存款準(zhǔn)備、最終貸款人、組織全國的清算。 國家的銀行 國家的銀行，是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務(wù)。包括代理國庫，代理國家債券的發(fā)行，對國家財政給予信貸支持（直接貸款，購買國債），保管外匯與黃金儲備，制定和實施貨幣政策，制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。三、中央銀行獨立性問題由于中央銀行在金融體系和國民經(jīng)濟中處于特殊的地位，承擔(dān)著特殊的職責(zé)，要真正發(fā)揮中央銀行的作用，必須使中央銀行具有一定的獨立性。這是因為： （1）中央銀行與政府兩者所處的地位、行

34、為目標(biāo)有所不同。政府工作的側(cè)重點經(jīng)常是根據(jù)情況不時變化，當(dāng)政治矛盾突出時，政治所要解決的問題壓倒一切。而央行圍繞的中心則是穩(wěn)定幣值。這使政府和央行目標(biāo)不可能時時全面吻合。 （2）中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，對金融業(yè)實施監(jiān)督管理，調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行和保持金融穩(wěn)定，具有較強的專業(yè)性和技術(shù)性，需要中央銀行機構(gòu)與人員具有熟練的業(yè)務(wù)、技術(shù)與經(jīng)驗和一定程度的獨立性和穩(wěn)定性。 （3）中央銀行保持一定的獨立性可能使中央銀行與政府其他部門之間的政策形成一個互補和制約關(guān)系，增加政策的綜合效力和穩(wěn)定性，避免因某項決策或政策失誤而造成經(jīng)濟與社會發(fā)展全局性的損失。 但獨立性也是相對的。 （1）中央銀行出于金融系統(tǒng)的核心地

35、位，應(yīng)服從經(jīng)濟社會大系統(tǒng)運轉(zhuǎn)，服從國家的根本利益。 （2）中央銀行是整個宏觀調(diào)控體系中的一個組成部門，貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)需要其他政策特別是財政政策的協(xié)調(diào)配合。 （3）中央銀行的活動是在國家授權(quán)下進行的，在履行職責(zé)時需要政府其他部門的協(xié)調(diào)配合，而這關(guān)系需要政府來協(xié)調(diào)。第七章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制一、中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程 如果現(xiàn)金滿足不了提取現(xiàn)金的需求，存款貨幣銀行則需要到中央銀行從自己的準(zhǔn)備存款賬戶提取以補充現(xiàn)金，為保證可以及時提取現(xiàn)金，中央銀行必須印刷足夠鈔票并保存在全國各地。由此，已經(jīng)存在于流通過程中的現(xiàn)金就是過去存款貨幣銀行從中央銀行的準(zhǔn)備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取現(xiàn)金所形成的。當(dāng)現(xiàn)金的

36、增發(fā)是必然趨勢時，那就意味著存款貨幣銀行從準(zhǔn)備存款賬戶不斷提取現(xiàn)金。所以在經(jīng)濟增長的條件下，準(zhǔn)備存款必須不斷補充，以保證現(xiàn)金的不斷提取，又能創(chuàng)造出經(jīng)濟生活中所必須的越來越多的存款貨幣。 中央銀行的任何資產(chǎn)業(yè)務(wù)均會有商業(yè)銀行準(zhǔn)備存款和通貨發(fā)行之和對應(yīng)，這是央行的運作規(guī)律。當(dāng)然中央銀行的行為不是完全不受任何約束的，沒有貨幣需求，存款貨幣銀行不需要補充準(zhǔn)備存款，中央銀行有能力也無從發(fā)揮；強行支持無限制的貨幣創(chuàng)造則會通貨膨脹，并會受到客觀經(jīng)濟過程的懲罰。m=C+DC+RC+R是基礎(chǔ)貨幣，C+D是貨幣供給。二、鑄幣稅 中央銀行的鈔票發(fā)型構(gòu)成了國家財政債務(wù)收入和經(jīng)濟行為主體的借款收入。無論是政府還是經(jīng)濟主

37、體，使用這種借入的收入的代價是支付利息。由于中央銀行不能用自己印刷的鈔票直接去購買支付，只能用來換債權(quán)，從而得到利息收入，只要利息收入大于發(fā)行成本，其差額就構(gòu)成發(fā)鈔銀行收入的一部分。第八章 貨幣供求與均衡一、貨幣需求理論的發(fā)展 費雪方程式 歐文·費雪發(fā)展了一種以交易為基礎(chǔ)的貨幣需求理論。在這種理論中，對實際余額的需求同實際收入呈正比例，對利率波動不具有敏感性。費雪的這個理論蘊含著這樣的觀點：貨幣速度即貨幣周轉(zhuǎn)率是個常數(shù)。這就產(chǎn)生了貨幣數(shù)量論，其內(nèi)容是總支出僅僅決定于貨幣數(shù)量的變動。公式為MV=PT 或 P=MV|T，費雪M是一個外生變量，V和T大體保持穩(wěn)定，可視為常數(shù)，因此P主要取決

38、于M的變化。但費雪方程式?jīng)]有考慮到微觀主體對貨幣需求的影響，許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為這是一個缺陷。劍橋方程式古典劍橋?qū)W派的理論觀點試圖回答個人要持有多少貨幣的問題。這種理論觀點也認(rèn)為對實際余額的需求是與實際收入呈正比例的，但與費雪的分析不同的是，沒有排除利率對貨幣需求的影響。他們認(rèn)為，在其他條件不變的情況下，對個人名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個較為穩(wěn)定的關(guān)系。因此有Md=kPY其中，Y為總收入；P為價格水平；k為以貨幣形態(tài)保有的財富占名義總收入比例；Md為貨幣需求。兩者區(qū)別（1）費雪方程式強調(diào)的是貨幣的交易手段功能，而劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)功能；（2）費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)

39、系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量與速度，而劍橋方程式則從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視這個存量占收入的比例。（3）費雪方程式從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋價格，也能在既定的貨幣流通速度下得出一定的貨幣需求結(jié)論。而劍橋方程式則是從微觀角度分析：保有貨幣最為便利，但同時要付出代價，如不能帶來收益。也正是在這樣的比較中決定貨幣需求。顯然，劍橋方程式中的貨幣需求決定因素多于費雪方程式，特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。凱恩斯貨幣需求分析凱恩斯提出持有貨幣的三種動機：交易動機、謹(jǐn)慎（預(yù)防）動機和投機動機，擴展了劍橋?qū)W派的理論觀點。他將其歸結(jié)成流動性偏好理論，并認(rèn)為，貨幣需求的交易成

40、分和謹(jǐn)慎成分同收入呈正比例，而貨幣需求的投機成分則對利率及關(guān)于利率未來動向的預(yù)期極為敏感。凱恩斯把用于儲存的資產(chǎn)分為兩類：貨幣和債券。前者不產(chǎn)生利息，后者產(chǎn)生利息。假若人們確信現(xiàn)行利率水平高于正常值，就意味預(yù)期利率水平將下降，從而債券價格將會上升，此時，人們傾向于持有債券。反之，則會傾向于持有貨幣。因此，投機性貨幣需求同利率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）；M1代表由交易動機和預(yù)防動機決定的貨幣需求，是Y的函數(shù)；M2代表投機性貨幣需求，是利率r的函數(shù)。所以，這種結(jié)論蘊含著這樣的觀點：貨幣速度很不穩(wěn)定，不能視為常數(shù)。流動性陷阱當(dāng)一定時期的利率水平降到不能再低時，人們會產(chǎn)生利

41、率上升而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。4、后凱恩斯學(xué)派的發(fā)展。后凱恩斯學(xué)派發(fā)展了2點：1、交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣都是利率函數(shù)；2、人們多樣化的資產(chǎn)選擇對投機性貨幣需求的影響。他們提出：M=kY1/2r-1/2. 上式表明，隨著用于交易的收入數(shù)量的增加，貨幣需求量隨之增加，但增加的幅度較小，同時，貨幣需求是利率r的函數(shù)，且與利率呈反方向變化，其變動福較利率變動幅度小。5、米爾頓·弗里德曼的貨幣需求理論使用了與凱恩斯和古典劍橋經(jīng)濟學(xué)家一樣的分析方法。弗里德曼將貨幣視做任何一種資產(chǎn)，運用資產(chǎn)需求理論得出了對貨幣的需求是持

42、有貨幣的機會成本和恒久性收入的函數(shù)。與凱恩斯不同，弗里德曼認(rèn)為貨幣需求是穩(wěn)定的，對利率的變動是不敏感的。他的貨幣速度可預(yù)測（盡管不是常數(shù)）的觀點，轉(zhuǎn)而導(dǎo)致了貨幣是總支出的主要決定因素的數(shù)量論結(jié)論。弗里德曼得出結(jié)論：由于恒久性收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，因此貨幣需求是比較穩(wěn)定的。二、貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò)1、貨幣需求理論中所考察的貨幣（1）馬克思及前人：重視貴金屬，但分析了紙幣的規(guī)律（2）費雪方程式：存款通貨受到重視，金幣已不占重要位置（3）凱恩斯：收益為零的貨幣，即現(xiàn)鈔和支票存款（4）貨幣主義：M2或更大的口徑2、考察問題的出發(fā)點（1）費雪及前人：考察宏觀總量作為

43、考察出發(fā)點，但并沒有建立微觀行為主體的貨幣需求模型。（2）劍橋?qū)W派是轉(zhuǎn)折，把微觀行為主體的持幣動機作為考察貨幣需求出發(fā)點。3、貨幣需求種類（1）宏觀角度考察：購買手段和支付手段； （2）微觀：交易、支付、保存財富的需求。4、貨幣需求函數(shù)從f(Y)到f(Y，r)并不斷納入更多自變量。三、我國的貨幣口徑M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金M1/M2代表貨幣供給的流動性，表明狹義貨幣供給相對于廣義貨幣供給比重，當(dāng)M1/M2趨于增大，表明代表現(xiàn)實流通的貨幣在廣義貨幣供給量中的比重上升，貨幣供給流動性增強，流通速度加快，這可能表明人們的消費信

44、心和投資信心增強，經(jīng)濟趨熱；反之，則可能表明消費信心和投資信心減弱，經(jīng)濟趨冷。四、控制貨幣供給機制1、公開市場業(yè)務(wù)：貨幣當(dāng)局在金融市場上出售或購入財政部和政府機構(gòu)的證券，特別是短期國庫券，用以影響基礎(chǔ)貨幣的行為。當(dāng)貨幣當(dāng)局從銀行、公司或個人購入債券時，會造成基礎(chǔ)貨幣的增加，貨幣供給量隨之增加，反之則減少。2、貼現(xiàn)政策：貨幣當(dāng)局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣的政策，現(xiàn)在已擴大至對商業(yè)銀行各種信用支持的利率。利率提高，商業(yè)銀行從中央銀行借款的成本隨之提高，相應(yīng)減少貸款數(shù)量；反之則增加貸款數(shù)量。這一政策有很好的告示效應(yīng)，如利率升高意味國家判斷經(jīng)濟過熱，有緊縮

45、意向；反之則有擴張意向。3、存款準(zhǔn)備金：是一個作用強烈的工具，當(dāng)貨幣當(dāng)局提高存款準(zhǔn)備金時，商業(yè)銀行一定比例的超額準(zhǔn)備金將轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)收縮。公開市場操作可以作用于微觀行為主體對貨幣的需求，公開市場操作和貼現(xiàn)政策可以作用于基礎(chǔ)貨幣，法定準(zhǔn)備金率可以作用于貨幣乘數(shù)。五、乘數(shù)公式的再說明MS=m*Bm=C/D+1CD+R/DC/D通貨與存款比，取決于居民企業(yè)的持幣行為R/D準(zhǔn)備金與存款比六、貨幣供給是外生變量還是內(nèi)生變量（1）經(jīng)濟學(xué)家們通常用“貨幣供給究竟是外生變量（即外生性）還是內(nèi)生變量（即內(nèi)生性）”這樣的命題來判斷貨幣當(dāng)局與貨幣供給之間存在著怎樣的關(guān)系?！?/p>

46、貨幣供給是外生變量”其含義是：貨幣供給這個變量并不是由經(jīng)濟因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素決定的，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的。“貨幣供給是內(nèi)生變量”其含義是：貨幣供給的變動，貨幣當(dāng)局的操作起不了決定性的作用，起決定作用的是經(jīng)濟體系中的實際變量以及微觀主體的經(jīng)濟行為等因素。（2）貨幣供給的內(nèi)生性或外生性問題，是貨幣理論研究中具有較強政策含義的一個問題。如果認(rèn)定貨幣供給是內(nèi)生變量，就是說，貨幣供給總是要被動地決定于客觀經(jīng)濟過程，而貨幣當(dāng)局并不能有效地控制其變動，自然，貨幣政策的調(diào)節(jié)作用，特別是以貨幣供給變動為操作指標(biāo)的調(diào)節(jié)作用，有很大的局限性。如果認(rèn)定貨幣供給是外生變量，則說明貨幣當(dāng)局能夠

47、有效地通過對貨幣供給的調(diào)節(jié)影響經(jīng)濟進程。七、政府彌補財政赤字方法一般政府財政赤字的彌補有三種辦法：增稅、增發(fā)政府債券和變動基礎(chǔ)貨幣。它們對貨幣供給的影響如下： （1）增稅，屬于緊縮政策。但從短期效應(yīng)來說，它并不會直接縮減貨幣供給。因為從個人、公司征收到財政手中的貨幣，在彌補赤字的情況下是必然要支出的。當(dāng)這部分貨幣用于購買時，貨幣又流到公司、企業(yè)；用于轉(zhuǎn)移性支出時，如用于福利開支，則流回到個人。貨幣供給總量不變。增稅之所以被視為緊縮性政策，是因為它會降低新投資的積極性，降低對貸款的需求，從而可能成為控制貨幣供給增長的因素。當(dāng)然如果增加課稅所得收入的貨幣不再支出，那就會直接壓縮貨幣供給量。 （2）

48、發(fā)行債券。這些債券的購買者如果是公眾或商業(yè)銀行，并不產(chǎn)生增加貨幣供給的效應(yīng)。因為政府用債券取得貨幣后，流通中的貨幣雖以同等數(shù)額減少，但當(dāng)政府將出售債券獲得的貨幣再用于購買支出時，這些暫時退出流通的貨幣又會回到流通之中。發(fā)債是財政收支作用于貨幣供給的主要途徑，因為央行往往通過二級市場買賣國債來吞吐貨幣，以實現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟的目的。就邏輯推理，發(fā)債可以既彌補赤字又不使貨幣供給增加。但現(xiàn)實生活中，會造成一部分增加，需要全面理解。 不過，對于公眾（包括個人和企業(yè)）的購買還是要區(qū)別兩種情況：一種情況是用現(xiàn)鈔和活期存款購買，意味著M1的相應(yīng)縮減。政府用以再支出，不論用于機關(guān)、企業(yè)還是個人，通常會形成M1的供應(yīng)。

49、這就是說，具體到M1，其供給規(guī)模是不變的。另一種情況是用儲蓄或定期存款購買，這意味著M2中準(zhǔn)貨幣的減少。所以，當(dāng)財政支出形成M1時，雖然按M2計的貨幣供給總規(guī)模不變，但M1的規(guī)模卻增大了。 （3）增加基礎(chǔ)貨幣。通常的情況是：財政部發(fā)行債券，中央銀行直接收購。財政部用出售債券的收入支付商品、服務(wù)或其他支出。公司、企業(yè)、個人收入貨幣存入銀行，銀行則相應(yīng)增加了在中央銀行的準(zhǔn)備存款。同樣的結(jié)果，也可能走的是較迂回的過程。債券出售給公司、個人或商業(yè)銀行，從而造成銀行準(zhǔn)備金的減少，但這些債券或抵押或出售給中央銀行，中央銀行購買債券的支出又會補足了商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。而財政把出售債券的收入再支出，則仍然成為準(zhǔn)

50、備金增加的因素。 如果國庫直接向中央銀行借款，結(jié)果相同。 準(zhǔn)備金的增加是基礎(chǔ)貨幣的增加，它會產(chǎn)生倍數(shù)效應(yīng)。因此，能產(chǎn)生明顯的增加貨幣供給的功能。 概括地說，現(xiàn)代貨幣供給的形成機制，一方面已完全排除了國家財政對貨幣供給的直接操作；另一方面，國家財政對貨幣供給的狀況依然有巨大的作用，有時甚至是決定性的。八、隱蔽赤字隱蔽赤字包括兩個方面：賬面的財政收入金額大于真實的收入；應(yīng)由財政安排的支出而未支出。九、或有債務(wù)或有債務(wù)是一個邊界相當(dāng)模糊的概念，屬于隱性的財政赤字，就性質(zhì)來說，本不應(yīng)屬于財政的或有債務(wù)，可基于政府道義責(zé)任，公眾的期望，政治壓力也不得不由政府當(dāng)做財政的財務(wù)來兜底。如我國應(yīng)由財政彌補的國有

51、經(jīng)濟虧損累積，社?；鸬那焚~等。十、在現(xiàn)代西方經(jīng)濟學(xué)中，對于貨幣供求是否均衡是如何判斷的?對于市場供求是否均衡是如何判斷的?貨幣供求均衡是否就意味著市場供求均衡? 答：（1）貨幣均衡的兩個判斷標(biāo)志，是商品市場上的物價是否穩(wěn)定和金融市場上的利率是否穩(wěn)定。利率穩(wěn)定是貨幣供求平衡的直接反映，而物價穩(wěn)定可反映出商品市場上商品與勞務(wù)能迅速轉(zhuǎn)換為貨幣，因而也是貨幣均衡的標(biāo)志。 （2）如果暫時避開利率，判斷總供給與總需求是否均衡的標(biāo)志是物價水平的變動：如果總供給給定，則過大的總需求必將引起價格的上漲；不足的總需求則導(dǎo)致價格水平的下降。 就價格這個角度來說，它的升降是使失衡的供求重新取得平衡的市場機制：價格下

52、跌，會刺激市場需求；價格上揚，則會抑制市場需求。 （3）貨幣均衡與市場均衡有著緊密的聯(lián)系，貨幣均衡有助于市場均衡的實現(xiàn)。但是，二者之間又有明顯的區(qū)別，即貨幣均衡并不必然意味著市場均衡。原因在于： 其一，市場需求是以貨幣為載體，但并非所有的貨幣供給都構(gòu)成市場需求。滿足交易需求而作為流通手段（包括流通手段的準(zhǔn)備）的貨幣，即現(xiàn)實流通的貨幣形成市場需求；而作為保存價值的現(xiàn)實不流通的貨幣則不構(gòu)成市場需求，或者說它是潛在的需求而不是當(dāng)期的需求。這種差別可表示如下： 貨幣供給=現(xiàn)實流通的貨幣+現(xiàn)實不流通的貨幣 市場需求=現(xiàn)實流通的貨幣×貨幣流通速度。 其二，市場供給要求貨幣使之實現(xiàn)，或使之出清，因

53、此提出對貨幣的需求。但這方面的貨幣需求也并非對貨幣需求的全部。對積蓄財富所需的價值保存手段并不單純?nèi)Q于市場供給，或至少不單純?nèi)Q于當(dāng)期的貨幣供給用于保存財富的貨幣有很大部分是多年的積累。這種差別可表示如下： 市場供給÷貨幣流通速度=對現(xiàn)實流通貨幣的需求 貨幣需求=對現(xiàn)實流通貨幣的需求+對現(xiàn)實不流通貨幣的需求。 如果簡單理解，可以說市場總供需的均衡關(guān)系是與處在現(xiàn)實流通狀態(tài)的貨幣的供需關(guān)系一一地對應(yīng)著。但也應(yīng)該注意，現(xiàn)實流通的貨幣與現(xiàn)實不流通的貨幣之間是可以而且事實上也是在不斷轉(zhuǎn)化的。這就意味著，現(xiàn)實不流通的貨幣量對這個均衡也有作用。所以，在思考市場均衡與貨幣均衡有緊密聯(lián)系的命題時，必

54、須明確它們兩者之間的區(qū)別，并不斷深入認(rèn)識在這對有所區(qū)別的兩者之間所存在的種種復(fù)雜關(guān)聯(lián)。第九章 開放經(jīng)濟的均衡一、國際收支 是在一定時期內(nèi)一個國家或地區(qū)與其他國家或地區(qū)之間進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。它包括對外貿(mào)易和對外投資狀況，是貿(mào)易和投資以及其他國際經(jīng)濟交往的總和。國際收支既包括用外匯收付的經(jīng)濟交易，也包括以實物、技術(shù)形式進行的經(jīng)濟交易。國際收支反映的是某一段時期的經(jīng)濟交易流量情況，與國家資產(chǎn)負(fù)債表有著本質(zhì)上的不同。二、國際收支平衡表是一種統(tǒng)計報表，全面系統(tǒng)地記錄一國的國際收支狀況。它是反映一個國家對外經(jīng)濟發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件，也是一個國家在制定外匯政策等宏觀經(jīng)濟政策時的重要依據(jù)

55、。通常，把國際收支平衡表的項目劃分為四類：經(jīng)常項目、資本和金融項目、儲備資產(chǎn)變動以及凈誤差與遺漏。三、經(jīng)常項目它是國際收支中最重要的項目，包括貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、收益項目和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。貨物貿(mào)易主要指通過海關(guān)進出口的所有貨物，服務(wù)貿(mào)易則包括各種形式的商業(yè)服務(wù)和一部分政府服務(wù)，這兩個子項目的出口都可以從國外收取外匯。收益項目包括勞動報酬和投資收益（利息、股息、利潤、紅利等）兩項。經(jīng)常轉(zhuǎn)移又稱為單方轉(zhuǎn)移，指的是不以獲取收入或者支出為目的的單方面交易行為，包括僑匯、無償援助和捐贈、國際組織收支等。四、外匯儲備的作用1、主要應(yīng)付國際支付失衡、維持匯率穩(wěn)定。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差，為了避免進口減少影響國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)

56、展，可以動用本國儲備，平衡外匯收支；當(dāng)匯率出現(xiàn)不尋常波動時，可以動用儲備，影響外匯市場供求，使匯率變動保持在經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)范圍之內(nèi)。 2、在新興市場國家，外匯儲備被看做是市場的標(biāo)志，儲備越多，償付的能力越強，國際評級機構(gòu)給予較高評價，融資成本會降低；3、同時，也是對國際金融市場投資者也是一個震懾，使之不敢輕易對該國貨幣匯率下手。但也并非對多越好：1、外匯儲備的增加，要相應(yīng)擴大貨幣供給量，如果外匯儲備量過大，則會增加貨幣均衡的壓力；2、外匯儲備表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán)，并未投入國內(nèi)生產(chǎn)使用，外匯儲備過大，等于相應(yīng)資金的溢出，對應(yīng)資金短缺的國家是不合算的。3、外匯儲備也會因外匯貶值而蒙受損失。維持3-4個月的進口額的外匯儲備水平是適度的。最后清償率=（外債余額/國際儲備），國際公認(rèn)警戒線130%。五、國際資本流動是指資本跨越國界的移動過程，通常通過國際間借貸、有價證券的買賣或其他財產(chǎn)所有權(quán)的交易來完成，國際資本流動的根本原因是各國資本收益率的不同，資本從低收益國家向高收益國家轉(zhuǎn)移。按時間分，國際資本流動可分為長期資本流動和短期資本流動。按具體方式可分為外國直接投資、國際證券投資和國際借貸。六、國際資本流動的影響1、一定程度上打破了國與國之間的界限，使資本在