第三章金融市場(chǎng)與金融工具

1、第三章金融市場(chǎng)與金融工具金融市場(chǎng)與金融工具l第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其功能l第二節(jié) 金融工具的性質(zhì)l第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)工具l第四節(jié) 資本市場(chǎng)和資本市場(chǎng)工具l第五節(jié) 其他金融市場(chǎng)第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其功能l一、金融市場(chǎng)的含義l二、金融市場(chǎng)的主要功能l三、金融市場(chǎng)的類(lèi)別l四、金融市場(chǎng)主體一、金融市場(chǎng)的含義l金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)交易和服務(wù)的市場(chǎng)l金融市場(chǎng)涵蓋各類(lèi)金融交易活動(dòng)和交易關(guān)系l金融市場(chǎng)不必是有形的場(chǎng)所 二、金融市場(chǎng)的類(lèi)別l按期限分按期限分l貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)l按融通方式分按融通方式分l直接融資、間接融資l按金融資產(chǎn)新舊程度按金融資產(chǎn)新舊程度l一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)l按組織方式分按組織方式分l組

2、織市場(chǎng)、無(wú)組織市場(chǎng)l按金融交易支付特征分按金融交易支付特征分l現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)l按金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)分按金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)分l銀行、證券、保險(xiǎn)l按金融資產(chǎn)性質(zhì)分按金融資產(chǎn)性質(zhì)分l股權(quán)市場(chǎng)、債權(quán)市場(chǎng)l按金融創(chuàng)新程度分按金融創(chuàng)新程度分l傳統(tǒng)金融市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)三、金融市場(chǎng)主體金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)交易者交易者中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)工商企業(yè)、政府、居民個(gè)人和家庭金融機(jī)構(gòu)：中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)四、金融市場(chǎng)的主要功能微觀層面微觀層面的功能的功能宏觀層面宏觀層面的功能的功能二、金融市場(chǎng)的主要功能l（一）微觀層面的功能（一）微觀層面的功能l(清算支付和

3、結(jié)算支付，提供信息清算支付和結(jié)算支付，提供信息)l1. 價(jià)格發(fā)現(xiàn)l2. 提供流動(dòng)性l3. 減少搜尋成本和信息成本 二、金融市場(chǎng)的主要功能l（二）宏觀層面的功能（二）宏觀層面的功能l（聚斂功能、配置功能、管理風(fēng)險(xiǎn)）（聚斂功能、配置功能、管理風(fēng)險(xiǎn)）l1. 實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化l2. 資源配置l3. 宏觀調(diào)控第二節(jié) 金融工具的性質(zhì)l一、金融工具的“四性”及其相互關(guān)系l二、金融工具的構(gòu)成要素l三、金融工具的分析要素金融工具的“四性”及其相互關(guān)系收益性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性負(fù)相關(guān)正相關(guān)償還期正相關(guān)負(fù)相關(guān)第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)工具銀行間銀行間同業(yè)拆同業(yè)拆借市場(chǎng)借市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)市場(chǎng)CDsCDs市場(chǎng)市場(chǎng)短

4、期債券短期債券市場(chǎng)市場(chǎng)債券回債券回購(gòu)市場(chǎng)購(gòu)市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)中央銀行中央銀行票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)一、我國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng)：同業(yè)拆借市場(chǎng)：是指金融機(jī)構(gòu)是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。 1、形成原因、形成原因補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金。補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金。軋平票據(jù)交換頭寸。軋平票據(jù)交換頭寸。滿足經(jīng)營(yíng)過(guò)程中臨時(shí)性資金需要。滿足經(jīng)營(yíng)過(guò)程中臨時(shí)性資金需要。l2、拆借期限及利率拆借期限：n 隔夜、 12天、 12周、1個(gè)月、接近或達(dá)到一年。同行業(yè)拆借利率貨幣市場(chǎng)核心利率拆入利率 拆出利率拆借利率再貼現(xiàn)利率LIBOR、SIBOR二、商業(yè)票

5、據(jù)市場(chǎng)與工具l1.何謂票據(jù)？何謂票據(jù)？l廣義：所有商業(yè)上用作權(quán)利憑證的單據(jù)。l狹義：票據(jù)是具有法律規(guī)定的格式，約定由債務(wù)人按期無(wú)條件支付一定金額，并可以流通的書(shū)面付款憑證。l2.銀行承兌匯票銀行承兌匯票：指由企業(yè)申請(qǐng)簽：指由企業(yè)申請(qǐng)簽發(fā)，委托銀行在指定日期無(wú)條件支發(fā)，委托銀行在指定日期無(wú)條件支付確定金額給持票人，并由銀行保付確定金額給持票人，并由銀行保證到期兌付的票據(jù)。證到期兌付的票據(jù)。l初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)出票出票：出票是指出票人簽發(fā)票：出票是指出票人簽發(fā)票據(jù)并將其交付給收款人的票據(jù)據(jù)并將其交付給收款人的票據(jù)行為。行為。承兌承兌：是指匯票付款人承諾在：是指匯票付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的

6、票匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。據(jù)行為。（1）提示承兌）提示承兌 （2）承兌）承兌 （3）交還票據(jù)交還票據(jù)l二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)背書(shū)背書(shū)：票據(jù)背面記載有關(guān)事項(xiàng)并：票據(jù)背面記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章；將票據(jù)交付被背書(shū)人。簽章；將票據(jù)交付被背書(shū)人。貼現(xiàn)貼現(xiàn)：匯票持有人在匯票尚未到：匯票持有人在匯票尚未到期前轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除利息期前轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除利息后將票款付給出讓人的行為。后將票款付給出讓人的行為。 追索權(quán)與連帶責(zé)任追索權(quán)與連帶責(zé)任轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行將其貼：辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行將其貼現(xiàn)購(gòu)進(jìn)的未到期票據(jù)再向其他銀行進(jìn)現(xiàn)購(gòu)進(jìn)的未到期票據(jù)再向其他銀行進(jìn)行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓

7、行為。再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將：商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期匯票向中央銀行貼現(xiàn)所獲得的未到期匯票向中央銀行再次貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。再次貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。如：出票人上海馨舟船舶物資如：出票人上海馨舟船舶物資有限公司有限公司 收款人上海黃浦收款人上海黃浦地產(chǎn)發(fā)展公司地產(chǎn)發(fā)展公司 上海穎辰裝上海穎辰裝飾有限公司飾有限公司 民生行福山民生行福山支行支行貳零零伍壹拾貳零伍貳零零伍壹拾貳零伍上海馨舟船舶物資有限公司上海馨舟船舶物資有限公司0201014180000123民生行上海分行民生行上海分行上海黃浦地產(chǎn)發(fā)展公司上海黃浦地產(chǎn)發(fā)展公司22124500148工行上海虹橋支行工

8、行上海虹橋支行貳佰柒拾萬(wàn)元正貳佰柒拾萬(wàn)元正 2 7 0 0 0 0 0 0 0貳零零伍年叁月零伍日貳零零伍年叁月零伍日18010011上海穎辰裝飾上海穎辰裝飾品有限公司品有限公司民生行福山支民生行福山支行行三、短期債券市場(chǎng)l（一）國(guó)庫(kù)券l（二）短期市政債券l（三）短期融資券l短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。在中國(guó)，短期融資券是指企業(yè)依照短期融資券管理辦法的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期（1年以?xún)?nèi)）資金的直接融資方式。四、可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場(chǎng)l（一）定義l是銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)算，到期前可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的證

9、券化存款憑證l（二）與普通銀行定期存款的差別 不記名、可轉(zhuǎn)讓、面額大、期限短五、回購(gòu)市場(chǎng)l（一）回購(gòu)的定義l回購(gòu)協(xié)議：指的是在出售證券的同時(shí)，與證券的購(gòu)買(mǎi)商達(dá)成協(xié)議，約定在一定期限后按預(yù)定的價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為。 l（二）回購(gòu)交易的實(shí)質(zhì)l（三）回購(gòu)交易品種（政府債券為主） 第三節(jié) 資本市場(chǎng)和資本市場(chǎng)工具一、證券交易所上海證券交易所場(chǎng)外交易市場(chǎng)二、股票l（一）定義l是股份有限公司簽發(fā)的證明股東權(quán)利的所有權(quán)憑證l（二）分類(lèi)l1. 普通股、優(yōu)先股l2. 記名股票、不記名股票l3. A股、B股、H股、N股、S股三、債券l含義l按照法定程序發(fā)行的有價(jià)證券，是債務(wù)人向債權(quán)人

10、出具的承諾在一定時(shí)期還本付息的債務(wù)憑證。歡迎光臨中國(guó)債券網(wǎng)我國(guó)已發(fā)行的債券有下列幾種：我國(guó)已發(fā)行的債券有下列幾種：l (1)政府債券政府債券 政府債券是國(guó)家為了解決急需的預(yù)算支出，政府債券是國(guó)家為了解決急需的預(yù)算支出，而由財(cái)政部發(fā)行的一種國(guó)家債券。由于是由政而由財(cái)政部發(fā)行的一種國(guó)家債券。由于是由政府保證本金及利息的支付的，所以它在各種債府保證本金及利息的支付的，所以它在各種債券中享有最高的信譽(yù)。券中享有最高的信譽(yù)。l (2)金融債券金融債券 金融債券是由銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券的金融債券是由銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券的總稱(chēng)?？偡Q(chēng)。 (3)企業(yè)債券企業(yè)債券 企業(yè)債券又稱(chēng)公司債券，企業(yè)債券又稱(chēng)公司債

11、券， 是公司企業(yè)為了是公司企業(yè)為了籌集追加資本而發(fā)行的債務(wù)憑證?；I集追加資本而發(fā)行的債務(wù)憑證。l企業(yè)債券融資的優(yōu)勢(shì)：企業(yè)債券融資的優(yōu)勢(shì)：l風(fēng)險(xiǎn)小，成本低風(fēng)險(xiǎn)小，成本低l手續(xù)簡(jiǎn)便手續(xù)簡(jiǎn)便l保持對(duì)公司的控制權(quán)保持對(duì)公司的控制權(quán)l(xiāng)有價(jià)證券的價(jià)格：有價(jià)證券的價(jià)格：l一次性還本付息債券：一次性還本付息債券：P=A/(1+r) tl分期付息債券：分期付息債券：P=Ct/(1+r)t+M/ (1+r)t金融工具金融工具l永久性債券：永久性債券：lP= C/(1+r)t =C/rl市場(chǎng)利率與票面利率的關(guān)系，對(duì)市場(chǎng)利率與票面利率的關(guān)系，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格與票面額關(guān)系的影響。市場(chǎng)價(jià)格與票面額關(guān)系的影響。案案 例例l現(xiàn)發(fā)行

12、票面額為現(xiàn)發(fā)行票面額為100元，每年按年率元，每年按年率8%付息，每年付息付息，每年付息1次，次，10年還本的年還本的債券。假如市場(chǎng)利率為債券。假如市場(chǎng)利率為9%，則該債，則該債券的價(jià)格是多少？券的價(jià)格是多少？l93.5元元股票與債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別基本概念基本概念l股票與債券都是有價(jià)證券，是證券市場(chǎng)上的兩大主要金融工具。兩者同在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行，又同在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通。l對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，兩者都是可以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行募集資本的融資手段。l股票和債券雖然都是有價(jià)證券，都可以作為籌資的手段和投資工具，但兩者卻有明顯的區(qū)別股票與債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別l發(fā)行主體不同l收益穩(wěn)定性不同l保本能力不同l

13、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同l風(fēng)險(xiǎn)性不同1-發(fā)行主體不同發(fā)行主體不同作為籌資手段，無(wú)論是國(guó)家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè)，都可以發(fā)行債券；而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。2-收益穩(wěn)定性不同收益穩(wěn)定性不同從收益方面看，債券在購(gòu)買(mǎi)之前，利率已定，到期就可以獲得固定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營(yíng)獲利與否。股票一般在購(gòu)買(mǎi)之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況變動(dòng)而變動(dòng)，盈利多就多得，盈利少就少得，無(wú)盈利不得。3-保本能力不同保本能力不同從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說(shuō)連本帶利都能得到，如同放債一樣。股票則無(wú)到期之說(shuō)。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還

14、要看公司剩余資產(chǎn)清盤(pán)狀況，那時(shí)甚至連本金都會(huì)蝕盡，小股東特別有此可能。4-經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同債券所表示的只是對(duì)公司的一種債權(quán)，而股票所表示的則是對(duì)公司的所有權(quán)。權(quán)屬關(guān)系不同，就決定了債券持有者無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管理，而股票持有者，則有權(quán)直接或間接地參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。5-風(fēng)險(xiǎn)性不同風(fēng)險(xiǎn)性不同債券只是一般的投資對(duì)象，交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票較低；股票不僅是投資對(duì)象，更是金融市場(chǎng)上的主要投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率高，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度大，可以暴漲暴跌，安全性低，風(fēng)險(xiǎn)大； 另外，在公司交納所得稅時(shí)，公司債券的利息已作為費(fèi)用從收益中減除，在所得稅前列支；而公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費(fèi)用，在所得稅后列支?？偨Y(jié)總結(jié)-END由上分析，可以看出股票的特性由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返遞性。股票一經(jīng)售出，不可再退回公司，不能再要求退還股金。第二，股票具有風(fēng)險(xiǎn)性。投資于股票能否獲得預(yù)期收入，要看公司的經(jīng)營(yíng)情況和股票交