我國上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險測度

1、我國上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險測度摘要：系統(tǒng)性風(fēng)險的衡量一直是近幾年監(jiān)管改革領(lǐng)域的研究熱點， 在宏觀審慎監(jiān)管中， 不僅需要識別出系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)， 還需要對 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險大小進行測度。 本文選取中國上市 銀行作為樣本， 采用邊際資本預(yù)期不足法， 運用金融市場數(shù)據(jù)和年報 數(shù)據(jù)對 2006-20xx 年間我國上市銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險開展實證測量， 并 對測量結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。 研究表明五大國銀的邊際風(fēng)險水平處于 低位，而中小型銀行的邊際系統(tǒng)性風(fēng)險普遍較高，穩(wěn)定性更差，在金 融危機中增加單位資產(chǎn)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險增加程度更大。關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性風(fēng)險 ; 商業(yè)銀行;邊際資本預(yù)期不足 ;宏觀監(jiān)管

2、一、邊際預(yù)期不足法概述 邊際預(yù)期損失法能夠衡量當(dāng)金融系統(tǒng)發(fā)生風(fēng)險時，單個金融機構(gòu)的 邊際預(yù)期損失。模型假定銀行 i 的股東權(quán)益資本為 wi ，總資產(chǎn)為 ai ， 當(dāng)金融系統(tǒng)的總資產(chǎn)低于一定比例 z 時將發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，即當(dāng)時 w1izai ，記 I=1 。為了衡量在未發(fā)生金融危機時單個金融機構(gòu)對系統(tǒng) 風(fēng)險的邊際貢獻程度，可以將金融系統(tǒng)的預(yù)期資本不足值（ ES對銀 行i總資產(chǎn)占系統(tǒng)總資產(chǎn)的比重求偏導(dǎo)數(shù)，即為 MES下式表示在一 定時間期間內(nèi)，發(fā)生 5%的系統(tǒng)性事件時銀行 i 的平均損失值。系統(tǒng)性預(yù)期不足定義為，它衡量了當(dāng)系統(tǒng)發(fā)生危機時銀行 i 的資本 低于目標(biāo)水平的平均程度， 即在金融危機期間單

3、個銀行實際的系統(tǒng)性 風(fēng)險貢獻值。它是監(jiān)管者對每個銀行加收系統(tǒng)性預(yù)期不足（SES稅 收的依據(jù)， 以激勵金融機構(gòu)將損失外部性轉(zhuǎn)化為內(nèi)部成本。 但在現(xiàn)實中，SES是實際系統(tǒng)性風(fēng)險值，在危機爆發(fā)前是未知數(shù)。進一步的，A.P.P.R.的研究證明SES和MES存在如下理論關(guān)系：邊際資本預(yù)期不足法能夠有效地度量單個金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險的 邊際貢獻程度，為宏觀審慎監(jiān)管提供參考。但到目前為止，關(guān)于邊際 資本預(yù)期不足法在的研究還較少， 尤其是實證方面的研究。 本文在前 人理論研究的基礎(chǔ)上， 選取更加廣泛全面的樣本和數(shù)據(jù)， 通過邊際資 本預(yù)期不足法， 針對我國宏觀情形和商業(yè)銀行風(fēng)險特征進行相應(yīng)調(diào)整 估計模型，對我國

4、 16 家上市商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險進行測量，為更 好的對單個金融機構(gòu)開展宏觀審慎監(jiān)管提供參考方法。二、實證結(jié)果（一）樣本選取及說明（二）實證結(jié)果本節(jié)首先檢驗MES對國內(nèi)金融機構(gòu)系統(tǒng)性損失的解釋能力，然后測 算上市商業(yè)銀行2009-20XX年的MES直。依據(jù)上述樣本選取和計算方 法，本文對我國16家上市商業(yè)銀行的MES和SES進行了測度，并且 比較在相同時間區(qū)間內(nèi)MES和傳統(tǒng)風(fēng)險測量工具的效果。首先，從最高和最低排名來看，20xx年MES直最高前三位是民生銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行，其中民生銀行的MES絕對值為0.06，表示在金融市場處于尾部事件的時期內(nèi)， 民生銀行的平均股票收益率為 -6%，即增

5、加一單位資產(chǎn)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險增加 6%。五大國有股份制 銀行的MES絕對值均低于0.04，其中工商銀行最低，僅為-0.0194。 結(jié)合上文中的指標(biāo)法評估結(jié)果， 這說明雖然國銀在金融系統(tǒng)中占有較 大分量的系統(tǒng)重要性， 但它們對系統(tǒng)性風(fēng)險的邊際貢獻程度處于低位。然后，從聚類分析來看，低等系統(tǒng)重要性銀行在危機中的波動性較 強，其對系統(tǒng)風(fēng)險的邊際貢獻率偏高， 即增加額外一單位資產(chǎn)帶來的 系統(tǒng)性風(fēng)險更大。 這可能是因為小型銀行的資金渠道、 業(yè)務(wù)范圍有限， 增加資產(chǎn)的困難度和融資成本更高， 隨之而來的風(fēng)險更大。 而中等系 統(tǒng)重要性的MES大部分處于高位，例如民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀 行和中信銀行，這類銀行的資金供給和業(yè)務(wù)渠道比低等系統(tǒng)重要性銀 行更為充足，但與國銀相比又有所不足。另一方面，它們擴展業(yè)務(wù)增 加資產(chǎn)的需求強烈， 開發(fā)的金融產(chǎn)品具有較強的關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性， 但 是又不如國銀能夠有足夠的資金緩沖墊和完善的風(fēng)險控制系統(tǒng)來抵 御危機，缺乏健全的安全網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。 因此中等銀行的邊際風(fēng)險貢獻率 長期處于高水平。邊際預(yù)期不足值MES衡量了單個銀行承擔(dān)的風(fēng)險對金融系統(tǒng)總風(fēng)險 的貢獻增加值。中低等系統(tǒng)重要性銀行的MES較高，說明擴張規(guī)模帶 來的風(fēng)險較大， 針對此類銀行監(jiān)管機構(gòu)可以要求較高的資本要求， 以 防止為增加資產(chǎn)擴張規(guī)模而發(fā)生過度風(fēng)險承擔(dān)和過度杠桿效應(yīng)的問 題。三、結(jié)