精品資料（2021-2022年收藏）九芝堂股份公司財務分析

1、九芝堂股份公司財務分析一、償債能力分析一）、短期償債能力1、營運資本營運資本的計算公司為：流動資產-流動負債，另外還有一個計算公式是長期資本-長期資產，就是說企業(yè)的長期資金來源（如長期負債、股本）多于長期資產的部分，也就是剩余的部分，這部分資金來源就投入到流動資產。九芝堂公司2005年和2006年的營運資本情況如下 ：2005：711,668,199.56 -161,947,674.92= 549,720,524.642006：757,983,138.94- 350,438,848.31= 407,544,290.63比較而言，雖然06年流動資產增加了，但流動負債也增加了，且增加的幅度更大一些

2、，所以營運資本下降了。分析表項目本年上年增長金額結構(%)金額結構(%)金額增長(%)結構(%)流動資產757,983,138.94100%711,668,199.56100%46,314,939.386%100%流動負債350,438,848.3146%161,947,674.9223%188,491,173.3954%407%營運資本407,544,290.6354%549,720,524.6477%-142,176,234.01-35%-307%長期資產600,752,513.26536,487,517.50330,667,407.40長期資本1 ,008,296,803.891,086

3、,208,042.14472,843,641.41從上表可以看出，上年營運資本配置比例為77%，流動負債提供流動資產所需資金的23%，即1元流動資產需要償還0.23元的債務。本年營運資本配置比例為54%，流動負債提供流動資產所需資金的46%，即1元流動資產需要償還0.46元的債務。結論：營運資本下降比例過大，主要原因是流動負債增加過多，說明企業(yè)運營資金缺口在加大。（以上只是與本企業(yè)歷史數據相比較，沒有與行業(yè)數據比較，但總的來說，以上指標還是比較不錯的）2、 短期債務的存量比率 本年 上年 變動 流動比率 2.16 4.39 -2.23 速動比率 1.79 4.38 -2.60 現(xiàn)金比率 1.1

4、5 3.35 -2.21 以上三個存量比率均有大幅度下降，其中現(xiàn)金比率下降幅度最大。05年與06年相比較，現(xiàn)金（貨幣資金+交易性金融資產）減少78,543,698.06，而負債卻增加了188,491,173.39，分析的結果還是一個，企業(yè)出現(xiàn)資金缺口，要么有大的投資，要么硬撐面子發(fā)股利。3、短期債務與現(xiàn)金流量的比較本年數：現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量/流動負債= 150,603,447.77/（350,438,848.31+161,947,674.92）/2 =58.8%如果按期末負債計算=150,603,447.77/350,438,848.3=43%上年數：現(xiàn)金流量比率=經營現(xiàn)金流量/流動負

5、債= 71,787,337.59/（163,875,814.12 +161,947,674.92）/2=44.06%如果按期末負債計算 =71,787,337.59/161,947,674.92=44.32%現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度，該比率越高，償債越有保障。與上年相比雖然負債增加了，但經營活動現(xiàn)金凈流量也有大幅度提高，所以現(xiàn)金償債能力并未受到多大影響。 經營活動現(xiàn)金凈流量的增加主要原因是銷售收入的增加，另有一項收到的其他與經營活動有關的現(xiàn)金49,259,085.39元，不知原因。二）長期償債能力分析1、資產負債率 本年資產負債率：350,438,848.31/1,

6、358,735,652.20=26% 上年資產負債率：161,947,674.92 /1,248,155,717.06=13%2、產權比率本年產權比率=350,438,848.31 /1,008,296,803.89=35% 上年產權比率：161,947,674.92/1,086,208,042.14 =15%3、權益乘數本年權益乘數=1,358,735,652.20 /1,008,296,803.89=1.35 上年權益乘數=1,248,155,717.06 /1,086,208,042.14 =1.15 以上這個指標在反映償債能力時具有相同的作用，本身它們是可以相互換算的。資產負債率=產權

7、比率/權益乘數，資產負債率=1/（1+1/產權比率）也就是說知道其中一個指標，就可以算出其他兩個指標。資產負債率指標反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，它可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度，這個指標越低，企業(yè)償債越有保證。另外，它還可以代表一個企業(yè)的舉債能力，指標值越低，舉債越容易?？淳胖ヌ玫闹笜酥担?6%已屬于較低水平，也就是說財務狀況良好，但與上年相比，指標值提高了，主要是由于本年度舉增加，財務狀況的良好程度較上年有大幅度下降，但遠未到惡化的地步。4、長期資本負債率長期資本負債率=非流動負債/（非流動負債+股東權益）*100%本年長期資本負債率=0 /1,008,296,803.

8、89=0上年長期資本負債率=0 / 1,086,208,042.14 =0此指標的意義在于分析企業(yè)的長期資本結構，在資產結構管理中大多使用此指標。九芝堂沒有長期負債，此指標分析無意義。5、利息保障倍數指標值=息稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所得稅）/利息本年指標值= （41,529,309.94 +629,764.91+7,248,287.74 ）/629,764.91=79上年指標值=0如果保障倍數小于1，表明自身收益不能支持現(xiàn)有的債務規(guī)模，即便是等于1也是很危險的，因為稅前收益受經營風險的控制，是不穩(wěn)定的，而利息是固定的，是每期必須償還的，這個指標的值越大，公司償還利息的緩沖資金越多，財

9、務狀況越好。九芝堂公司的這個指標相當好。6、現(xiàn)金流量利息保障倍數指標值=經營現(xiàn)金流量/利息= 150,603,447.77/629,764.91=2397、現(xiàn)金流量債務比率指標值=經營現(xiàn)金流量/債務總額= 150,603,447.77/350,438,848.31 =43%按平均值計算= 150,603,447.77 /（350,438,848.31+161,947,674.92）/2=58.8%由于公司沒有長期負債，此指標的計算值與上述短期負債指標意義相同。三）其他影響償債能力的因素1、可運用的銀行貸款指標2、準備很快變現(xiàn)的非流動資產3、償債能力的聲譽4、長期租賃5、債務擔保6、未決訴訟以上

10、因素對財務狀況不好的公司有很大的影響，對于九芝堂來說基本無影響。二、資產管理能力分析1、應收帳款周轉率應收帳款周轉率有以下幾個表現(xiàn)形式，應收帳款周轉率，應收帳款周轉天數，應收帳款與銷售收入比，這幾個表現(xiàn)形式都反映同一個經濟意義，就是應收賬款的管理效率，這項指標值的大小在反映應收賬款管理效率這一經濟意義時沒有直線關系，就是說，不能以指標值的大小來判定應收賬款管理效率的好壞，要配合公司的收帳政策、折扣政策來具體分析。由于賬政策定的寬松，則周轉天數就多，但銷售額會有一定程度的增加，對于企業(yè)整體價值的提升具有一定意義，但也要考慮到賬政策定的寬松會導致壞帳損失的增加。指標計算=銷售收入/年初（應民賬款+

11、應收票據）+年末（應民賬款+應收票據） /2本年應收賬款周轉率= 429,872,408.20/（41438047.08+ 21629990.1+ 10115404.66）+（58577231.27+ 18173739.7 + 5877557.3）/2=5.52上年應收賬款周轉率= 374,763,924.72 /（41438047.08+ 21629990.1+ 10115404.66）+（40,297,049.06 + 28,964,924.85 + 8,265,385.18）/2= 4.97通過計算發(fā)現(xiàn)應收賬款周轉率提高，這是好的現(xiàn)象。使用連環(huán)替代法：本年與上年應收帳款平均余額分別為：7

12、7,905,985.06和75,355,400.47；倒數分別為： 1.3270×10-08、1.2836×10-08應收賬款周轉率的分解本年上年變動銷售收入429,872,408.20374,763,924.7255,108,483.48應收賬款77,905,985.0675,355,400.472,550,584.59應收賬款的倒數1.2836×10-081.3270×10-08-4.34465×10-10周轉率5.524.970.541、因平均余額變動產生的影響：429,872,408.20*（-4.34465*10-10）= -0.19

13、2、因銷售額增加產生的影響：55,108,483.481*1.3270*10-08= 0.73變動總量：0.73+(-0.19)=0.54這樣的話應收賬款周轉率的增加主要原因是銷售收入的增加引起的，與上年相比，銷售增長了14.7%.其他指標的計算：應收賬款周轉天數：360/5.52=65天應收帳款與銷售收入比：77,905,985.06/429,872,408.20=18%管理狀況較好。2、存貨周轉率依九芝堂公司的數據，2005年、2006年平均存貨余額為：123553963.9，66886641.36上年存貨周轉率=374763924.7÷123553963.9= 3.03 本年存

14、貨周轉率=429872408.2÷66886641.36= 6.43本年與上年相比，周轉率提高一倍以上,指標值相當好,主要原因是銷售收入增加，但存貨存量減小，關鍵是存貨的降低。自2004年-2006年存貨余額分別為161,274,031.1、85,833,896.6、47,939,386.12，可以看出下降幅度比較大，每年下降接近一半。從存貨增加量來看，粗算2005年新增存貨93,316127.02元，2006年新增存貨155,213126.3元。注意事項：1、不是存貨周轉率越高越好，存貨過多會浪費資金，過少會不能滿足流轉需要；2、應注意應付賬款、存貨、應收賬款之間的關系；3、應關注

15、存貨的構成形式，如果產成品下降幅度較大，說明產品市場比較好。由于無法取得相關資料，所以無法分析九芝堂的相關產品構成情況。3、流動資產周轉率上年流動資產周轉率=374763924.7÷686995334.5= 0.55 本年流動資產周轉率=429872408.2÷734825669.3= 0.58 從指標值來看，變化不大，說明公司流動資產中應收帳款和存貨占的比重不大。我們來看，在06年底貨幣資金、應收票據、其他應收款占有絕對比重，其中又以貨幣資金為最，05年也是這樣。這樣的話，公司明顯已進入成熟期。4、非流動資產周轉率上年非流動資產周轉率=374763924.7÷5

16、90295856.9=0.63本年非流動資產周轉率=429872408.2÷568620015.4=0.765、總資產周轉率上年總資產周轉率=374763924.7÷1277291191=0.29本年總資產周轉率=429872408.2÷1303445685=0.33驅動因素分析:通常使用“資產周轉天數”和“資產與收入比”，一般不使用資產周轉次數，因為各項資產周轉之和不等于總資產周轉次數，不便于分析影響程度。 金額 資產與收入比資產周轉天數 上年數 本年數 上年數 本年數 變動 上年數 本年數 變動 收入 374,763,924.72 429,872,408.20

17、 貨幣資金 402,714,909.09 543,268,407.15 1.07 1.26 0.19 386.85 454.96 68.11 短期投資 74,565,000.00 12,555,200.00 0.20 0.03 -0.17 71.63 10.51 61.11 應收票據 41,438,047.08 58,577,231.27 0.11 0.14 0.03 39.81 49.06 9.25 應收股利 應收利息 應收賬款 21,629,990.10 18,173,739.70 0.06 0.04 -0.02 20.78 15.22 -5.56 其他應收款 84,125,535.53

18、71,990,010.29 0.22 0.17 -0.06 80.81 60.29 20.52 預付賬款 1,271,102.47 5,439,947.10 0.00 0.01 0.01 1.22 4.56 3.33 存貨 85,833,896.60 47,939,386.12 0.23 0.11 -0.12 82.45 40.15 42.31 待攤費用 89,718.69 39,217.31 0.00 0.00 -0.00 0.09 0.03 -0.05 流動資產合計 711,668,199.56 757,983,138.94 1.90 1.76 -0.14 683.63 634.78 48

19、.85 長期股權投資 287,665,550.17 318,368,433.00 0.77 0.74 -0.03 276.33 266.62 -9.71 長期債權投資長期投資合計 287,665,550.17 318,368,433.00 0.77 0.74 -0.03 276.33 266.62 -9.71 固定資產凈額 227,628,167.26 220,759,868.64 0.61 0.51 -0.09 218.66 184.88 33.78 工程物資 在建工程 8,586,466.43 2,750,554.01 0.02 0.01 -0.02 8.25 2.30 -5.94 固定資

20、產合計 236,214,633.69 223,510,422.65 0.63 0.52 -0.11 226.91 187.18 39.73 無形資產 9,690,653.74 58,734,551.02 0.03 0.14 0.11 9.31 49.19 39.88 長期待攤費用 2,916,679.90 139,106.59 0.01 0.00 -0.01 2.80 0.12 -2.69 無形資產其他資產計 12,607,333.64 58,873,657.61 0.03 0.14 0.10 12.11 49.30 37.19 資 產 總 計1,248,155,717.06 1,358,73

21、5,652.20 3.33 3.16 -0.17 1,198.98 1,137.88 -61.10 從以上驅動因素來看，總總資產周轉天數下降了61天，主在影響因素有貨幣資金、短期投資、其他應收款、存貨、固定資產，總的來說資產周轉指標較上年有所改觀。但公司盤子較大，三年左右才能周轉一次，說明總資產利用效率還是不太好。6、非貨幣性資產周轉率上年非貨幣性資產周轉率=374763924.7÷（1277291191-434426932.3）=0.44本年非貨幣性資產周轉率=429872408.2÷（1303445685-516551758.1）=0.55因為貨幣性資產隨時可以轉換為現(xiàn)

22、金，計算它的周轉沒有意義。 均取平均數。三、盈利能力分析（一）銷售利潤率1、指標值計算本年銷售利潤率=41,529,309.94÷429,872,408.20 =0.10 上年銷售利潤率=21,690,996.73÷374,763,924.72 =0.06 本年比上年增長了4%，第一是由于銷售收入增長了，第二凈利潤也增長了，而且增長的幅度比銷售增長大的多，凈利潤的增長是在財務費用、所得稅增加的前提下，營業(yè)費用下降了。由于缺少數據，營業(yè)費用的構成無法再繼續(xù)分析。2、驅動因素分析項 目 本年數 上年數 變動金額本年結構上年結構結構變動主營業(yè)務收入 429,872,408.20

23、374,763,924.72 55,108,483.48 100.00%100.00%0.00%主營業(yè)務成本 193,107,636.73 168,756,261.53 24,351,375.20 44.92%45.03%-0.11%稅金及附加 5,463,571.92 4,739,109.27 724,462.65 1.27%1.26%0.01%其他業(yè)務利潤 6,319.93 117.62 6,202.31 0.00%0.00%0.00%營業(yè)費用119,508,723.29 141,062,437.87 -21,553,714.58 27.80%37.64%-9.84%管理費用 52,087

24、,396.47 46,166,908.08 5,920,488.39 12.12%12.32%-0.20%財務費用 15,314,945.28 -3,970,120.72 19,285,066.00 3.56%-1.06%4.62%投資收益 11,458,565.05 16,079,745.65 -4,621,180.60 2.67%4.29%-1.63%營業(yè)外收入 1,185,228.54 315,004.50 870,224.04 0.28%0.08%0.19%營業(yè)外支出 8,262,650.35 17,991,958.80 -9,729,308.45 1.92%4.80%-2.88%所得

25、稅 7,248,287.74 -5,278,759.07 12,527,046.81 1.69%-1.41%3.09%凈利潤 41,529,309.94 21,690,996.73 19,838,313.21 9.66%5.79%3.87%從上表可以看出，影響銷售利潤率變動的有利因素有營業(yè)費用降低，不利因素有財務費用加大，所得稅加大。營業(yè)費用降低由于缺乏數據不好分析。財務費用加大主要是由于2006年度增加了借款，按流量表上的數據，本年借款7.4億，還款5.9億，支付利息63萬元，按附注說明，本年還增加了現(xiàn)金折扣1951萬元，現(xiàn)金折扣的增加表明公司加快了收帳步伐，而折扣占銷售收入的4.5%，有從營業(yè)費用轉移回扣的嫌疑。這樣的話，主要有利因素就剩下營業(yè)外支出的減少，這屬于非正常損失減少，對于正常經營因素變化不大，說明盈利能力保持了上年的水平，并沒有顯著的改觀。3、利潤表各項目分析主要是毛利率分析，由于公布的數據很有限，所以無法進行深入分析。如果在有相關數據的情況下，可以分部門、分產品、分顧客群、分銷售區(qū)域、分推銷員進行分析。（二）資產利潤率1、指標值計算本年資產利潤率=41,529,309.94 ÷1,358,735,652.20 =