對現(xiàn)行財務(wù)報表分析體系的若干思考

1、、不同財務(wù)分析主體有不同財務(wù)分析目的財務(wù)報表分析是通過一定的分析方法使財務(wù)報表提供的信息達(dá)到?jīng)Q策有用 性的一種手段。其主要目的在于： 1、評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，揭示財務(wù)活動中存在的矛盾和問題，為改善經(jīng)營管理提供方向和線索；2、預(yù)測企業(yè)未來的報酬和風(fēng)險，為債權(quán)人、投資者和經(jīng)營者的決策提供幫助；3、檢查企業(yè)的預(yù)算完成情況，考核經(jīng)理人員業(yè)績，為完善合理的激勵機(jī)制提供幫助。財務(wù)報表分析的以上三個不同目標(biāo)， 預(yù)示了財務(wù)分析內(nèi)容的差異性， 而這種 差異性是由財務(wù)分析主體關(guān)注重點(diǎn)的不同造成的。 對企業(yè)投資者而言， 財務(wù)分析 最根本的目的是看企業(yè)的盈利能力狀況， 包括公司現(xiàn)在和可預(yù)期未來盈利及這些 盈

2、利趨勢的穩(wěn)定性， 當(dāng)然他們對公司財務(wù)狀況及其分派股利和避免破產(chǎn)能力也十 分關(guān)心； 從商業(yè)債權(quán)人角度講， 他們主要關(guān)心公司資產(chǎn)的流動性。 因?yàn)樗麄兊臋?quán) 益是短期的， 而公司有無迅速償還這些權(quán)益的能力， 可以通過對公司流動性的分 析得到有效判斷。與之相反，債券持有者的權(quán)益是長期的，自然，他們更關(guān)注公 司長時期內(nèi)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力。 債券持有者可以通過分析公司資本結(jié)構(gòu)、 資金的主 要來源與運(yùn)用及公司一段時期的盈利狀況來評估這項(xiàng)能力； 從公司角度來看， 管 理者則必須借助報表評價公司目前的財務(wù)狀況， 并根據(jù)目前的財務(wù)狀況評價可能 存在的機(jī)會；同時，財務(wù)經(jīng)理尤其關(guān)心公司各種資產(chǎn)的投資回報和資金管理效率。從以

3、上分析可以看出，財務(wù)分析主體不同， 在其特定利益主題約束下， 財務(wù)分析 的內(nèi)容將呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)。、現(xiàn)行財務(wù)報表分析體系及分析方法無論財務(wù)分析主體是誰，為了評價公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果， 都需要對公司 財務(wù)的健康狀況進(jìn)行多方位檢查一一核實(shí)各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)、計算各項(xiàng)財務(wù)比率并通 過各種比較得到所需信息。就目前而言，我國財務(wù)報表分析體系主要由企業(yè)盈利 能力指標(biāo)、企業(yè)償債能力指標(biāo)及企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)構(gòu)成。而分析方法主要是比率 分析法。測度企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要是以“會計利潤”為核心的一系列比率, 如銷售利潤率、投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每段收益、市盈率等。由于會計利 潤的計算過程存在大量的估算項(xiàng)目，其主觀性、

4、 操縱性太大，導(dǎo)致這些收益比率 在一定程度上失去可信度。企業(yè)償債能力指標(biāo)由短期和長期償債能力指標(biāo)構(gòu)成。前者由流動比率、速動比率等指標(biāo)構(gòu)成，后者由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保 障倍數(shù)、有形資產(chǎn)負(fù)債率及有形凈值負(fù)債率等指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)雖然在一定程 度上可以反映企業(yè)對各類債權(quán)人的還債能力，但它致命的弱點(diǎn)是債務(wù)的償還不是 以現(xiàn)金及等價物為保證的，如果上述比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，顯然, 計算出的比率不能客觀反映企業(yè)不佳的財務(wù)狀況。 營運(yùn)能力指標(biāo)由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成?？梢哉f，這幾個指標(biāo)緩解了償債能力指 標(biāo)存在的一些缺點(diǎn)，但其忽視考察企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的弊端仍未能解決。

5、通過對以上反映不同內(nèi)容比率的比較分析， 不同分析主體可以得到一些相關(guān) 信息，但其局限性也是不言而喻的。首先， 現(xiàn)行分析體系包含的內(nèi)容缺少反映企 業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)，這一點(diǎn)上文已闡述； 其次，比率分析方法不太適合各企 業(yè)之間的比較。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的比較，報表使用者必須識別不同企業(yè)的會計政策和程序上存在的差異，然后在比較分析之前還需要對這些差異進(jìn)行調(diào)整。普通的使用者是很難掌握這些差異的，更不用說作出合適的調(diào)整了。最后，必須承認(rèn) 有大量的重要信息未包括在公司的財務(wù)報表內(nèi)。例如，行業(yè)轉(zhuǎn)換、管理層變換、 競爭對手的活動、技術(shù)的發(fā)展、政府行為等對于公司的經(jīng)營成敗都至關(guān)重要。 現(xiàn) 代社會中，這些事件經(jīng)常發(fā)

6、生，這方面的信息必須從財務(wù)報表以外的其他來源進(jìn) 行認(rèn)真分析才能得到。三、改進(jìn)現(xiàn)行指標(biāo)分析體系及分析方法的對策筆者認(rèn)為人發(fā)展及實(shí)務(wù)角度看，現(xiàn)金流量分析及經(jīng)營安全分析應(yīng)加入到現(xiàn)行 財務(wù)報表分析體系中。這是因?yàn)椋髽I(yè)經(jīng)營獲取的現(xiàn)金及其等價物較之會計利潤, 從理論上講，更具客觀性與穩(wěn)健性；從實(shí)務(wù)上講，分析現(xiàn)金流量，有助于投資者 客觀了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金及其等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流 量，正確評估企業(yè)收益及風(fēng)險；對債權(quán)人來說，分析企業(yè)現(xiàn)金流量，有助于穩(wěn)健 評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，進(jìn)而測度企業(yè)經(jīng)營安全程度。另外,筆者認(rèn)為把安全邊際導(dǎo)入報表分析體系， 將更進(jìn)一步使企業(yè)內(nèi)外報表使

7、用者得到1、對決策有用的信息，對企業(yè)的經(jīng)營狀況作出更加有效的判斷。具體而言，在目前的分析指標(biāo)體系中，可加入若干現(xiàn)金流量分析指標(biāo)： 補(bǔ)充前述盈利能力的指標(biāo)， 如經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利潤， 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 營業(yè)利潤，全部活動現(xiàn)金流量群利潤， 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量， 這四項(xiàng)指標(biāo)能從總體 上反映出在企業(yè)利潤中現(xiàn)金支持的比例有多大， 從而幫助使用者判斷利潤的現(xiàn)金 保障程度； 2.完善前述償債能力的指標(biāo)，如現(xiàn)金比率，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，這兩項(xiàng)指標(biāo)能有效地反映公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對到期債務(wù)的保障程度及實(shí) 實(shí)在在的現(xiàn)金收入滿足利息支出需要的程度， 避免了全部賬面利潤可以進(jìn)行全部 及時支付的假象，能穩(wěn)健地反映企

8、業(yè)的償債能力； 3、增強(qiáng)前述營運(yùn)能力的指標(biāo)，如經(jīng)營現(xiàn)金流量主營業(yè)務(wù)收入， 經(jīng)營現(xiàn)金流量資產(chǎn)總額等， 以充分揭示正常 的經(jīng)營活動帶給企業(yè)的現(xiàn)金及其等價物。 至于安全邊際， 它是一個反映企業(yè)經(jīng)營 安全與否的指標(biāo)，計算公式是：安全邊際 =（企業(yè)實(shí)現(xiàn)或預(yù)計銷售額 -保本額） /企業(yè)實(shí)現(xiàn)或預(yù)計銷售額通過計算安全邊際并以國際通行的 5、 510、10 20、20 30、 30 40、 40以上的參考標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)的經(jīng)營情況，可以使我們對企業(yè)的經(jīng)營安全程度有一個更準(zhǔn)確的把握。以上設(shè)計思路體現(xiàn)了筆者這樣一種觀點(diǎn)：面對全球會計造假風(fēng)甚烈的現(xiàn)實(shí)， 在未動搖以權(quán)責(zé)發(fā)生制及其他會計原則為基礎(chǔ)的會計理論及實(shí)務(wù)的前提下，

9、我們 有必要完善目前的報表分析體系加入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及安全邊際分析指 標(biāo)，這是因?yàn)檠芯恳炎C明： 現(xiàn)金流量和會計利潤反映了不同維度的會計信息， 者具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性?，F(xiàn)實(shí)環(huán)境下，現(xiàn)金流量信息的分析分外重要。就分析方法而言， 在繼續(xù)使用財務(wù)比率方法比較分析公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營 成果外， 結(jié)構(gòu)分析法、 時間序列分析法將被更多運(yùn)用。 結(jié)構(gòu)分析法是把常規(guī)的資 產(chǎn)負(fù)債表和收益表項(xiàng)目表示為百分比進(jìn)行財務(wù)分析的方法。 它可以評價公司一段 時期財務(wù)報表百分比的水平和趨勢， 讓使用者能夠?qū)矩攧?wù)狀況和經(jīng)營成果的 潛在的改善和惡化有正確的認(rèn)識。 時間序列分析法將越來越受到人們的重視。 時 間序列分析是將某一現(xiàn)象所發(fā)生的數(shù)量變化， 按時間的先后順序排列， 以揭示隨 著時間的推移這一現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律，從而預(yù)測現(xiàn)象發(fā)展的方向及其數(shù)量。 20 世 紀(jì) 70 年代興起的實(shí)證會計研究就是利用這一方法，得出許多令人信服且有意義 的結(jié)論。 目前實(shí)證會計研究方興未艾， 預(yù)示著時間序列分析法在財務(wù)報表分