西部地區(qū)金融改革的路徑選擇與制度創(chuàng)新

1、西部地區(qū)金融改革的路徑選擇與制度創(chuàng)新摘 要中國金融深化改革與西部金融相關(guān)配套制度供給不足是造成西部金融抑制的主要原因。打破區(qū)域金融的非均衡發(fā)展和消除西部金融對經(jīng)濟(jì)的抑制，應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行，組建區(qū)域性政策融資機(jī)構(gòu)，探索建立區(qū)域性、小型民營金融機(jī)構(gòu)，提高直接融資比例，建立西部基金，實(shí)行區(qū)域化的金融政策，盡快構(gòu)建符合西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體制與組織制度。 關(guān)鍵詞金融深化；金融抑制；金融創(chuàng)新 一、引言 金融體系的功能在于將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，并將資金配置到資本邊際效率最高的項(xiàng)目或地區(qū)中去。馬克·帕加諾(Marco Pagano，1993)用最簡化的內(nèi)生增長模型(AK模型)闡述了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長

2、的影響。然而區(qū)域金融的非均衡格局是市場經(jīng)濟(jì)條件下大國發(fā)展過程中的普遍現(xiàn)象。發(fā)展中的大國，由于金融資源供給與需求在空間分布上的非均衡特性，金融運(yùn)行必然具有非均衡發(fā)展的特點(diǎn)，全局的金融深化改革在某種程度上會與欠發(fā)達(dá)地區(qū)的相關(guān)金融配套制度供給不足形成制度沖突。就區(qū)域金融效率而言，1997年以來中國的金融深化改革在一定程度上對西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了明顯的抑制作用。高新才和李新彬(2005)認(rèn)為，西部金融對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抑制的原因是金融市場化的相對超前而西部投融資體制改革相對滯后、微觀金融主體開始商業(yè)化運(yùn)作而金融結(jié)構(gòu)變遷緩慢、資本市場發(fā)育不全、企業(yè)融資渠道狹窄、信用機(jī)制不健全等制度改革沒有銜接所致，通過經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中

3、較高的交易成本表現(xiàn)出來，造成西部地區(qū)的福利凈損失和資源配置效率的低下。 1998年，國務(wù)院和中國人民銀行要求商業(yè)銀行下屬分支機(jī)構(gòu)撤消與合并，主要是把經(jīng)營狀況不佳、負(fù)擔(dān)沉重、沒有潛力的分支機(jī)構(gòu)撤消與合并，這一工作實(shí)際是從落后的西部地區(qū)開始的。萊文(1993)認(rèn)為，簡單的金融體系會隨人均收入和財富的增長而變?yōu)閺?fù)雜的金融體系。在人均收入水平很高時，個體就會對選擇包括項(xiàng)目評估、投資理財?shù)戎T多的金融服務(wù)產(chǎn)生需求，而投資中介就具有了充分利用有價值的投資機(jī)會提供金融服務(wù)的功能。而這類金融服務(wù)的固定交易費(fèi)用會隨著其復(fù)雜程度的提高而上升，如果人均收入水平不高，則這些金融服務(wù)的邊際收益低于其邊際成本，個體不會產(chǎn)生

4、對這些復(fù)雜金融體系的需求，而只滿足已有的較簡單的金融服務(wù)，此時金融體系不會得到發(fā)展。萊文的理論表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融體系的發(fā)展也有著反作用，即使沒有金融深化改革對西部金融的抑制，由于西部地區(qū)人均收入較低，西部金融體系發(fā)展緩慢是內(nèi)生因素決定的。因此，想要打破區(qū)域金融的非均衡發(fā)展和消除西部金融對經(jīng)濟(jì)的抑制作用，就要嘗試構(gòu)建符合西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體制和組織制度。 二、西部金融體系現(xiàn)狀及其對經(jīng)濟(jì)的抑制 (一)西部金融業(yè)的基本情況 1西部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)不合理，國有銀行業(yè)的比重太大，政策性銀行和地方商業(yè)銀行比重過小。截至2005年年底，西部地區(qū)國家銀行存款余額、貸款余額占全部金融機(jī)構(gòu)存款、貸款的比重分別為795

5、和824，比全國平均水平高出61個百分點(diǎn)和55個百分點(diǎn)。金融業(yè)務(wù)大量集中在國有銀行，中小金融機(jī)構(gòu)和股份制商業(yè)銀行的市場份額占很小一部分。由于西部優(yōu)質(zhì)金融資源匱乏，隨著國有銀行考核激勵的短期化，四大國有銀行定位趨同。狹窄的定位造成了銀行之間對少數(shù)優(yōu)質(zhì)金融資源的過渡競爭，重復(fù)交易成本升高(高新才、李新彬，2005)。而真正需要資金的中小企業(yè)卻被排斥在融資體系之外，使得西部金融發(fā)展呈現(xiàn)出典型的“二元”特征。另外政策性金融機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小，阻礙了西部金融事業(yè)支持作用的更好發(fā)揮。 2西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)儲蓄資金來源匱乏，機(jī)構(gòu)設(shè)置較少，融資規(guī)模也小。研究表明，中國的儲蓄水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r一致，東部經(jīng)濟(jì)水平高，其儲

6、蓄也高，西部經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，儲蓄水平也較低。國內(nèi)股份制商業(yè)銀行在西部設(shè)立的分支較少，外資銀行更是寥寥無幾。2000年以來退出欠發(fā)達(dá)地區(qū)、集中優(yōu)勢資源占領(lǐng)大中城市成為了四大國有銀行的一致行動，僅20002002年間四大國有商業(yè)銀行撤并的3萬多家網(wǎng)點(diǎn)和分支機(jī)構(gòu)中就有21萬家分布在西部，導(dǎo)致目前西部部分縣域經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融真空。 3西部地區(qū)直接融資比小，資本市場發(fā)育遲緩。中國股票市場融資的區(qū)域結(jié)構(gòu)極不平衡，無論上市公司的數(shù)量還是籌資規(guī)模，東部地區(qū)都明顯優(yōu)于西部地區(qū)，西部企業(yè)融資渠道狹窄，主要靠信貸融資。西部企業(yè)債券市場幾乎是一片空白，企業(yè)債券規(guī)模太小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)融資的需要。資本市場的無序性和不規(guī)范性使

7、得大量的資金流向東南沿海地區(qū)的證券、房地產(chǎn)等一些泡沫經(jīng)濟(jì)成分較大的產(chǎn)業(yè)，而西部基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的實(shí)際資本卻長期缺少向金融資本轉(zhuǎn)化的條件與機(jī)會。西部資本市場環(huán)境欠佳，西部證券機(jī)構(gòu)包括證券公司、兼營證券公司、證券營業(yè)部和證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在全國所占的比例很低。 4西部金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和創(chuàng)新能力不足，金融業(yè)對外開放程度低。目前西部金融機(jī)構(gòu)機(jī)制不活，服務(wù)功能不完善，制度創(chuàng)新、工期創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新能力和動力嚴(yán)重不足。金融機(jī)構(gòu)之間的競爭主要集中在存貸款業(yè)務(wù)上，對存貸款新方式、新品種及中間業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)理層次的研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，金融業(yè)對外開放程度低。截至2000年底，外資銀行在中國設(shè)立分行共計164家，西部地區(qū)有三家，分別在重

8、慶、成都和西安，西北五省均為空白(謝平，2001)。 (二)西部金融對經(jīng)濟(jì)的抑制 1國有銀行提供的產(chǎn)品不能滿足西部地區(qū)的金融需求。國家在構(gòu)建其金融體系時，沒有根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及時調(diào)整金融體系的結(jié)構(gòu)，從而使金融體系結(jié)構(gòu)不能更好地適應(yīng)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級的要求。設(shè)置在西部的國有商業(yè)銀行是整個國家銀行的一部分，無論資金計劃還是信貸安排上都要受上級控制，很難實(shí)行針對區(qū)域經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀分區(qū)運(yùn)行的多元模式。而在美國，聯(lián)邦儲備體系將全國劃分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每個區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲備銀行為該地區(qū)的中央銀行，并在各自轄區(qū)內(nèi)一些重要地區(qū)設(shè)立分行。這種多元模式的中央銀行制度，有利于區(qū)域中央銀行根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要提供

9、金融支持。 2國有商業(yè)銀行撤并后，西部地區(qū)金融服務(wù)功能受到削弱。國有銀行撤并后，受影響最大的就是西部地區(qū)，雖然撤并后短時期內(nèi)儲蓄存款并未減少，但地方經(jīng)濟(jì)的信貸支持下降，企業(yè)融資渠道減少。許多地方的工行和建行撤出后，只有農(nóng)行和農(nóng)村信用社承擔(dān)著地區(qū)的金融服務(wù)工作。而農(nóng)行的結(jié)算體系在全國四大商業(yè)銀行中最落后，農(nóng)村信用社就更不用說了，這使得企業(yè)和外地企業(yè)的交易結(jié)算和資金周轉(zhuǎn)都受到極大制約。 3西部金融組織體系不健全造成西部金融抑制進(jìn)一步增強(qiáng)。中國占主導(dǎo)地位的國有銀行采用總分行制度，總行出于全行資金收益最大化的考慮，必然會統(tǒng)一調(diào)度其各分支機(jī)構(gòu)的資金。由于發(fā)達(dá)地區(qū)貸款收益率在同等風(fēng)險下比欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金收益

10、率高，或在同等貸款收益下，發(fā)達(dá)地區(qū)的金融風(fēng)險要比欠發(fā)達(dá)地區(qū)小得多，因而各銀行總行必然傾向于以不同的形式從貸款收益低的欠發(fā)達(dá)地區(qū)集中資金，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，而以國有商業(yè)銀行的渠道“虹吸”欠發(fā)達(dá)地區(qū)的資金投向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。另外，中國證券交易所、法人股市場、證券交易中心大部分分布在發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，證券市場的分布不平衡使一級、二級市場又從欠發(fā)達(dá)地區(qū)吸收了大量資金流入發(fā)達(dá)地區(qū)。 4西部金融發(fā)展滯后阻礙了西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)技術(shù)結(jié)構(gòu)的形成。熊彼特認(rèn)為，金融部門引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)部門并激發(fā)技術(shù)創(chuàng)新行為和企業(yè)家精神，高效率的投融資體制是有效技術(shù)形成的關(guān)鍵，完善的金融制度促進(jìn)企業(yè)技改和研發(fā)費(fèi)用籌集渠道的暢通，從而提高研發(fā)活動的生

11、產(chǎn)效率。改革開放以來，東部地區(qū)快速發(fā)展得益于金融先行這個條件，金融先行極大地促進(jìn)了資源流動和技術(shù)創(chuàng)新。西部經(jīng)濟(jì)技術(shù)資源相對水平與東部比并不差，但由于缺乏技術(shù)創(chuàng)新的微觀機(jī)制，在科技資源和金融資源配置上忽視工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，使得西部R&D與工業(yè)生產(chǎn)活動缺乏有機(jī)聯(lián)系且效率不高。 三、西部在金融改革中的金融創(chuàng)新思路 中國金融市場化改革不考慮區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差距的實(shí)際情況，缺乏與西部相配套的金融創(chuàng)新體制，造成了對西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抑制，因而構(gòu)建符合西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體制和組織制度勢在必行。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的一種方式，主要表現(xiàn)為通過對金融要素進(jìn)行組合來實(shí)現(xiàn)金融上層建筑量的擴(kuò)

12、張(陳野華，2001)。西爾伯(WLsilber，1983)認(rèn)為金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤最大化，減輕外部抑制作用的自衛(wèi)行為。而制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派則認(rèn)為金融體系的任何變革都可稱為金融創(chuàng)新，包括政府采取的穩(wěn)定金融的措施，也可稱為金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新分為市場創(chuàng)新和制度創(chuàng)新兩種，市場創(chuàng)新即指金融工具的創(chuàng)新、金融組織的創(chuàng)新、經(jīng)營手段的創(chuàng)新，制度創(chuàng)新是政府主導(dǎo)的金融體制改革包括解除管制的措施，也包括加強(qiáng)管制的措施。根據(jù)中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，為了解決金融深化改革與區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融制度不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的金融抑制，西部地區(qū)金融創(chuàng)新應(yīng)遵循以下思路。 (一)重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行，組建區(qū)域性政策融資機(jī)構(gòu) 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，

13、由于比較利益的存在，西部地區(qū)資源，包括資金、人才技術(shù)資源不斷地流入東部地區(qū)。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)成為西部資金外流的主要渠道，這種狀況短期內(nèi)難以改變，應(yīng)當(dāng)通過政策性金融機(jī)構(gòu)對西部外流的資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆颠€。西部地區(qū)的發(fā)展除了利用區(qū)域金融中心配置商業(yè)性金融資源外，還必須重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行，使其承擔(dān)“政策性轉(zhuǎn)移支付”和原本由國家商業(yè)銀行承擔(dān)的支持西部地區(qū)發(fā)展的職能，規(guī)范政策性銀行資金來源渠道，遏制政策性銀行商業(yè)化，使其職能歸位。從現(xiàn)有的國家政策銀行的資本結(jié)構(gòu)來看，除財政撥款少量資金作為資本金外，大部分是依靠向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券籌集資金，或者向中央銀行借款解決資金來源問題，籌資成本十分昂貴。這種資金來源結(jié)構(gòu)使得

14、政策性銀行只能高進(jìn)高出，難以發(fā)揮政策性融資作用。改善國家政策性銀行的資本結(jié)構(gòu)，提高其在西部地區(qū)的貸款比率是目前西部金融體制創(chuàng)新的當(dāng)務(wù)之急。 很多發(fā)達(dá)國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)開發(fā)的目標(biāo)設(shè)置專門服務(wù)于特定區(qū)域開發(fā)目標(biāo)的區(qū)域性政策性金融機(jī)構(gòu)。如意大利為了開發(fā)南方落后地區(qū)，專門組建了南方租賃公司，為南方中小企業(yè)優(yōu)惠出租先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和生產(chǎn)流水線。日本當(dāng)年為了開發(fā)沖繩地區(qū)，開設(shè)了沖繩振興開發(fā)金融公司(付曉東、胡鐵成，2004)。筆者建議中國組建區(qū)域聯(lián)合開發(fā)銀行，通過向區(qū)域內(nèi)有助于區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的開發(fā)項(xiàng)目提供信貸資金加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的一體化進(jìn)程。區(qū)域聯(lián)合開發(fā)銀行是區(qū)域性政策銀行，其經(jīng)營方式、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營目標(biāo)都

15、要有自己的特點(diǎn)。 (二)探索建立區(qū)域性、小型民營金融機(jī)構(gòu) 民營企業(yè)應(yīng)該有區(qū)域性的，熟悉其信用狀況的小型民間金融機(jī)構(gòu)配合其發(fā)展。在各類基金會被取締以后，仍需要建立一些區(qū)域性小銀行，以滿足小民營企業(yè)的融資需要。信息不對稱使得國有銀行不得不要求中小企業(yè)融資時提供足夠的擔(dān)保，從而使得中小企業(yè)融資難的問題長期得不到解決。由于中小金融中介機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的地方性，與當(dāng)?shù)匦∑髽I(yè)有更多的接觸，從而掌握著中小企業(yè)的更多信息，能夠有效地解決信息對稱性問題。它們通過產(chǎn)權(quán)清晰化建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，完全有能力在保證信貸安全的基礎(chǔ)上創(chuàng)造高額利潤。 西部中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的很大一部分，今后隨著市場競爭和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，自然

16、會出現(xiàn)企業(yè)兼并、組合，大企業(yè)的數(shù)字會逐漸增加。但是，在最近一、二十年內(nèi)，中小企業(yè)必然是中國的產(chǎn)業(yè)主力軍，為中小企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性小銀行有著廣闊的用武之地。國家在西部地區(qū)要降低中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，才能構(gòu)建包括中小銀行在內(nèi)的完善的金融體系，打破西部國有銀行壟斷的局面。區(qū)域小銀行可以實(shí)行互助合作制或股份制的組織形式，實(shí)行獨(dú)立銀行制度，不允許跨地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，服務(wù)對象和范圍應(yīng)限制在較小的區(qū)域范圍內(nèi)。在一個國有商業(yè)銀行和外資銀行都缺乏競爭力的空間里，民營銀行根本無懼WTO以后外資銀行的挑戰(zhàn)，會很快地發(fā)展起來。 (三)發(fā)展資本市場，提高直接融資比例 資本市場的不發(fā)達(dá)使西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴間接融資，這是

17、導(dǎo)致較高的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本的重要原因。筆者建議，應(yīng)為地區(qū)性企業(yè)上市提供一個交易市場，側(cè)重支持經(jīng)營規(guī)模相對較小的本地企業(yè)的發(fā)展；積極支持西部地區(qū)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，在西部地區(qū)大城市建立全國性產(chǎn)權(quán)交易市場，制定規(guī)范的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則并使企業(yè)掛牌上市，為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易提供一個較好的通道；在西部大城市批準(zhǔn)成立柜臺交易市場，積極鼓勵西部一些規(guī)范的、效益好的非上市公司的股票在場外交易。對申請?jiān)O(shè)立基金、發(fā)行企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券在額度上給予傾斜；放寬西部企業(yè)對外融資的條件；在西部優(yōu)先進(jìn)行金融制度與金融工具方面的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)，尤其要利用BOT，融資和資產(chǎn)證券化融資這兩種國際流行的融資手段。 加快國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)

18、步伐，積極進(jìn)行股份制改造，推進(jìn)企業(yè)的債務(wù)重組和產(chǎn)權(quán)交易，為西部地區(qū)資本市場的發(fā)展培育有理性的市場投資主體。發(fā)揮資本市場的扶優(yōu)助強(qiáng)作用，發(fā)展壯大具有強(qiáng)大示范帶動作用的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。發(fā)揮資本市場的導(dǎo)向和參照系作用，對舊體制進(jìn)行較徹底的資本化改造。按股市的要求規(guī)范推動上市公司；按上市的標(biāo)準(zhǔn)要求對其他優(yōu)勢國有企業(yè)加快改制；按資本市場發(fā)展的要求改革國有資產(chǎn)管理體制和政府機(jī)構(gòu)等。積極發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，合并本地證券公司，成立區(qū)域性、綜合性地方大型證券公司；以大型證券公司為基礎(chǔ)，組建證券基金公司；直接引進(jìn)合資評級機(jī)構(gòu)，共同促進(jìn)西部地區(qū)資本市場的繁榮。 (四)建立西部基金，實(shí)行區(qū)域化的金融政策 國外政府為支持本國落后地區(qū)的發(fā)展，大都設(shè)立了專門的基金進(jìn)行支持，如巴西亞馬遜投資基金，意大利的南方發(fā)展基金等。加快中國西部發(fā)展，除了國家政策性銀行向西部地區(qū)集中以及信貸政策優(yōu)惠外，還應(yīng)設(shè)立專門針對西部發(fā)展提供資金途徑的“西部發(fā)展基金”。其資金來源可通過發(fā)行由政府擔(dān)保的西部發(fā)展債券來進(jìn)行融資，并將現(xiàn)有的各種財政扶貧基金納入其中。 金融政策的區(qū)域化，即把