第二節(jié)常規(guī)性金融工具

1、第二節(jié) 常規(guī)性金融工具金融工具金融工具常規(guī)性工具常規(guī)性工具衍生工具衍生工具股票股票債券債券基金基金票據(jù)票據(jù)一、股票（一）概念、特點(diǎn)及構(gòu)成要素 1概念 v股票是指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證以獲取股息收益的一種有價(jià)證券。 2. 特點(diǎn)v（1）無期性v（2）股權(quán)性 v（3）風(fēng)險(xiǎn)性 v（4）流動(dòng)性 （二） 股票的類型 v1普通股和優(yōu)先股 v 普通股票是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票，是公司資本構(gòu)成中最基本的股份。v 優(yōu)先股指在分紅及公司清算時(shí)，可以享受某些優(yōu)先權(quán)利的股票。 優(yōu)先股普通股收益率風(fēng)險(xiǎn)分紅優(yōu)先剩余資產(chǎn)清償優(yōu)先有無經(jīng)營控股權(quán)固定的股息收入較小是是無股息收入不固定較大無無有2記名股票和無記名股票

2、v記名股票是指股票上載有股東姓名，并同時(shí)記載于公司股東名冊(cè)上的股票。v無記名股票是指在股票上不記載股東姓名的股票。普通股記名股票無記名股票3有面額股票和無面額股票v有面額股票又稱面額股票或金額股票，是指在股票票面上載有一定金額的股票。v無面額股票又稱比例股票或無票面價(jià)值股票，是指股票發(fā)行時(shí)無票面價(jià)值記載，僅標(biāo)明每股占資本總額一定比例的股票。 4藍(lán)籌股和成長股 v藍(lán)籌股又稱熱門股，是那些規(guī)模龐大、經(jīng)營良好、收益豐厚的大公司發(fā)行的股票（如工商銀行）v成長股是指一些行業(yè)前景看好的中小型公司發(fā)行的股票。（如金風(fēng)科技）金風(fēng)科技盈利趨勢(shì) 08年比年比05年凈利潤增長年凈利潤增長9.15/1.12=816.

3、96%工商銀行盈利趨勢(shì)08年比年比05年凈利潤增長年凈利潤增長1107.66/374.05=296.13%5A股、B股、H股和N股vA股人民幣普通股股人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)的票，它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)法人公司發(fā)行，供境內(nèi)法人或個(gè)人或個(gè)人(不含臺(tái)、港、不含臺(tái)、港、澳投資者澳投資者)以人民幣認(rèn)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。購和交易的普通股股票。vB股人民幣股人民幣特種股票，是特種股票，是以人民幣標(biāo)明以人民幣標(biāo)明面值，以外幣面值，以外幣認(rèn)購和買賣，認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)證券交在境內(nèi)證券交易所上市交易易所上市交易的股票。的股票。vH股我國內(nèi)地公司在香港證券交易所的上市股票。vN股我國內(nèi)

4、地公司在美國紐約證券市場(chǎng)上市的股票。6國家股、法人股和個(gè)人股 v國家股政府指定的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份；v 法人股法人以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股份；v 個(gè)人股社會(huì)公眾股，是指我國境內(nèi)的個(gè)人(含機(jī)構(gòu))以其合法財(cái)產(chǎn)向股份公司投資所形成的股份。二、債券（一） 概念和組成要素 v1概念 債券是債務(wù)人在籌集資金時(shí)依法向債權(quán)人承諾按約定的利率和期限支付利息、償還本金的表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)書面憑證。 2組成要素v（1）債券的面值 包括面值幣種和面值大小兩個(gè)內(nèi)容。 v（2）債券的利率 債券利息同債券面值的比例。債券利率有固定利率和浮動(dòng)利率之分。 v（3）債券的償還期

5、限短則數(shù)月，長的可達(dá)幾十年（二） 債券的特點(diǎn) v1.償還性償還性v2.流動(dòng)性流動(dòng)性v3.安全性安全性v4.收益性。收益性。（三） 債券的種類v按發(fā)行主體不同可分為政府債券、公司債券和政府債券、公司債券和金融債券等。金融債券等。 1.政府債券v也被稱為國家公債，是由政府發(fā)行，主要用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字和籌集國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需資金。2 公司債券v公司債券是公司企業(yè)為籌措營運(yùn)資本而發(fā)行的債券。 3金融債券v是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集中長期資金而向社會(huì)發(fā)行的借款憑證.（四） 債券和股票的區(qū)別和聯(lián)系 聯(lián)系聯(lián)系區(qū)別區(qū)別性質(zhì)發(fā)行者期限風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)利責(zé)任股股票票籌資手段 證券市場(chǎng)兩大支柱 收益率、價(jià)格相互影響所有權(quán)關(guān)

6、系股份公司 無期風(fēng)險(xiǎn)大收益高參與公司的經(jīng)營管理決策和監(jiān)督 債債券券債權(quán)債務(wù)關(guān)系 任何 公司機(jī)構(gòu)定期風(fēng)險(xiǎn)小收益低無參與決策和監(jiān)管的權(quán)利 三、投資基金（一） 概念 v投資基金是指通過發(fā)售基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 投資基金（二）投資基金的特點(diǎn)v1.集合理財(cái)，專業(yè)集合理財(cái)，專業(yè)管理。管理。v2. 組合投資組合投資，分散，分散風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) v3.服務(wù)專業(yè)化服務(wù)專業(yè)化組合投資（三）投資基金的種類 1開放式基金和封閉式基金開放式基金和封閉式基金按基金份額能否贖回可分為：按基金份額能否贖回可分為：v開放式基金

7、開放式基金是指基金設(shè)立后，是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時(shí)申購或贖回投資者可以隨時(shí)申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金。如華夏大盤的投資基金。如華夏大盤(000011)。v封閉式基金封閉式基金是指基金規(guī)模在是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場(chǎng)上交易的投資基在證券市場(chǎng)上交易的投資基金。如基金泰和金。如基金泰和(500002）。）。比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目開放式基金開放式基金封閉式基金封閉式基金基金發(fā)行數(shù)量基金發(fā)行數(shù)量不固定不固定固定固定基金買賣途徑基金買賣途徑可隨時(shí)直接向基金管理公司可隨時(shí)直

8、接向基金管理公司購買，但手續(xù)費(fèi)較高購買，但手續(xù)費(fèi)較高類似股票交易，可在證券市場(chǎng)類似股票交易，可在證券市場(chǎng)作轉(zhuǎn)手賣賣作轉(zhuǎn)手賣賣基基金金運(yùn)運(yùn)用用的的影影響響可否贖回可否贖回可以可以不可以不可以準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金須提取一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)須提取一定比例的現(xiàn)金資產(chǎn)作為準(zhǔn)備金應(yīng)付贖回的需要作為準(zhǔn)備金應(yīng)付贖回的需要無須提準(zhǔn)備金無須提準(zhǔn)備金資金運(yùn)用成本資金運(yùn)用成本 較高較高較低較低投資收益投資收益投資資金受到一定的限制，投資資金受到一定的限制，不能充分運(yùn)用，使投資效益不能充分運(yùn)用，使投資效益受影響受影響可充分運(yùn)用資金，利于擴(kuò)大投可充分運(yùn)用資金，利于擴(kuò)大投資效益資效益投資方式投資方式不能全部進(jìn)行長期投資不能全部進(jìn)行長

9、期投資可全部進(jìn)行長期投資可全部進(jìn)行長期投資適應(yīng)市場(chǎng)條件適應(yīng)市場(chǎng)條件適應(yīng)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)適應(yīng)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)多為不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)所采用多為不發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)所采用封閉式基金和開放式基金的區(qū)別封閉式基金和開放式基金的區(qū)別2公司型基金和契約型基金按基金組織形式可分為：v公司型投資基金是指通過組建股是指通過組建股份公司的形式、以發(fā)行基金股票份公司的形式、以發(fā)行基金股票的方式設(shè)立的一種投資基金。的方式設(shè)立的一種投資基金。v契約型投資基金又稱為單位信托又稱為單位信托基金基金，它是通過訂立信托契約的它是通過訂立信托契約的形式而設(shè)立的形式而設(shè)立的一種投資基金。一種投資基金。3債券基金、股票基金、其他投資基金債券基金

10、、股票基金、其他投資基金按投資對(duì)象不同可分為：按投資對(duì)象不同可分為：v債券基金債券基金是指將基金資產(chǎn)主要投資于收益較穩(wěn)定的各類債券是指將基金資產(chǎn)主要投資于收益較穩(wěn)定的各類債券上的一種收益性基金；上的一種收益性基金；如華夏債券投資基金（如華夏債券投資基金（001001）v股票基金股票基金是指將基金資產(chǎn)主要投資于普通股股票的基金，是是指將基金資產(chǎn)主要投資于普通股股票的基金，是最原始、最基本的基金品種之一；最原始、最基本的基金品種之一；如華夏大盤精選（如華夏大盤精選（000011）v貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金是以全球的貨幣市場(chǎng)作為投資對(duì)象的一種基金，是以全球的貨幣市場(chǎng)作為投資對(duì)象的一種基金，主要投資于

11、銀行定期存單、承兌匯票等短期有價(jià)證券；主要投資于銀行定期存單、承兌匯票等短期有價(jià)證券；如大如大成貨幣市場(chǎng)基金（成貨幣市場(chǎng)基金（090005）v期貨基金期貨基金是以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；是以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；收益和風(fēng)險(xiǎn)比較4 4成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金金按投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的不同可分為：按投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的不同可分為：v成長型投資基金成長型投資基金是基金中最常見的，是一種以追求基金資產(chǎn)長期增值的投資基金；嘉實(shí)成長收益混合(070001) v收入型基金收入型基金是以獲取當(dāng)期的最大收入為目的的投資基金；如

12、鵬華普天收益混合基金(160603) v平衡型基金平衡型基金是以獲取當(dāng)期收入和追求基金資產(chǎn)長期增值為目標(biāo)的投資基金。 如招商安泰平衡基金（217002）5國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金和國際基金國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金和國際基金按投資區(qū)域不同可分為：按投資區(qū)域不同可分為：v國內(nèi)基金國內(nèi)基金是指只投資于國內(nèi)有價(jià)證券且投資者多為本國公民是指只投資于國內(nèi)有價(jià)證券且投資者多為本國公民的一種投資基金；如國內(nèi)大部分封基。的一種投資基金；如國內(nèi)大部分封基。v國家基金國家基金是指在境外發(fā)行基金份額籌集資金，然后投資于某是指在境外發(fā)行基金份額籌集資金，然后投資于某一特定國家或地區(qū)資本市場(chǎng)的投資基金；一特定國家

13、或地區(qū)資本市場(chǎng)的投資基金；如投資于我國的如投資于我國的QFII:QFII:摩根士丹利中國摩根士丹利中國A A股基金股基金 。v區(qū)域基金區(qū)域基金是指把資金分散投資于某一地區(qū)各個(gè)不同國家資本是指把資金分散投資于某一地區(qū)各個(gè)不同國家資本市場(chǎng)的投資基金；如市場(chǎng)的投資基金；如廣發(fā)亞太精選（廣發(fā)亞太精選（270023） 。v國際基金國際基金也稱為全球基金，它不限定國家和地區(qū)，將資金分也稱為全球基金，它不限定國家和地區(qū)，將資金分散投資于全世界各主要資本市場(chǎng)上。如散投資于全世界各主要資本市場(chǎng)上。如長盛環(huán)球（長盛環(huán)球（080006）。）。 （四）投資基金與股票、債券的區(qū)別 反映關(guān)系反映關(guān)系資金投向資金投向風(fēng)險(xiǎn)水

14、平風(fēng)險(xiǎn)水平股票股票產(chǎn)權(quán)關(guān)系產(chǎn)權(quán)關(guān)系 實(shí)業(yè)實(shí)業(yè) 收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營效收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營效益益 ，風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大 債券債券債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系 實(shí)業(yè)實(shí)業(yè) 收益取決于債券利率，風(fēng)險(xiǎn)較收益取決于債券利率，風(fēng)險(xiǎn)較小小 投資基投資基金金信托關(guān)系信托關(guān)系 其他有價(jià)證其他有價(jià)證券等金融工券等金融工具具 收益有可能高于債券，投資風(fēng)收益有可能高于債券，投資風(fēng)險(xiǎn)有可能小于股票險(xiǎn)有可能小于股票 四、票據(jù)（一）概念v票據(jù)一般是指由出票人簽發(fā)，無條件約定自己或要求他人支付一定金額，可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。如匯票、本票、支票等。（二）票據(jù)的特征1要式性v要式性是指票據(jù)行為是一種嚴(yán)格的書面行為，應(yīng)當(dāng)依據(jù)票據(jù)法

15、的規(guī)定，在票據(jù)上記載法定事項(xiàng)。 2文義性v文義性是指票據(jù)行為的內(nèi)容均依票據(jù)上所載的文義而定。 3無因性無因性是指票據(jù)行為只要具備法定形式要件，便產(chǎn)生法律效力。 4流動(dòng)性 v票據(jù)憑背書可轉(zhuǎn)讓流通。（三）票據(jù)行為 v票據(jù)行為是指能產(chǎn)生票據(jù)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律行為 ，包括1出票。v出票是指出票人簽發(fā)票據(jù)并將其交付給收款人的基本票據(jù)行為。2背書。v背書是指在票據(jù)背面或者附單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的票據(jù)行為。3承兌。v承兌是指票據(jù)付款人承諾在票據(jù)到期日支付票據(jù)金額的票據(jù)行為4保證。v保證是由債務(wù)人以外的第三人作為保證人，來擔(dān)保特定的債務(wù)人履行其債務(wù)的一種制度。（四）商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是由企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)，包括期

16、票和匯票。1期票v期票亦稱本票，是指?jìng)鶆?wù)人向債權(quán)人開出的，承諾在一定時(shí)期內(nèi)無條件付款的保證書。2匯票v匯票是指由出票人簽發(fā)的要求付款人按指定日期向第三者或持票人支付一定款項(xiàng)的支付命令書。v經(jīng)承兌的匯票叫承兌匯票，包括商業(yè)承兌票據(jù) 和銀行承兌匯票。銀行承兌匯票 （五）銀行票據(jù) 1支票v支票是出票人委托銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)見票時(shí)無條件支付一定金額給持票人或收款人的票據(jù)。包括現(xiàn)金支票 和轉(zhuǎn)賬支票。 轉(zhuǎn)賬支票2銀行本票v銀行本票是由銀行簽發(fā)的、承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。銀行本票嘉實(shí)成長收益混合嘉實(shí)成長收益混合(070001) 嘉實(shí)成長收益混合嘉實(shí)成長收益混合(07000

17、1)持倉前持倉前10位位v股票名稱 市值(萬元) 持股數(shù)(萬股) 占凈值比 行業(yè)名稱 占股票投資市值v S上石化 14,552.60 1,400.63 4.73% 制造業(yè) 39.08% v中國石油 10,160.00 800.00 3.3% 金融、保險(xiǎn)業(yè) 19.52%v上海汽車 9,874.31 499.97 3.21% 房地產(chǎn)業(yè) 8.78%v保利地產(chǎn) 9,655.76 399.99 3.14% 采掘業(yè) 7.72%v興業(yè)銀行 9,123.30 270.00 2.97% 批發(fā)和零售貿(mào)易7.72%v北京銀行 8,614.92 500.00 2.8% 電煤水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.72%v建設(shè)銀行 6,69

18、6.00 1,200.00 2.18% 交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)4.73%v格力電器 6,540.00 300.00 2.13% 建筑業(yè) 3.24%v中國人壽 6,089.60 220.00 1.98% 信息技術(shù)業(yè) 1.56%v中國平安 6,084.00 120.00 1.98% 傳播與文化產(chǎn)業(yè) 1.47%工銀成長基金持倉前10位股票代碼股票股票代碼股票 名稱名稱 占持倉比例占持倉比例 600528 中鐵二局中鐵二局 7.88% 000021 長城開發(fā)長城開發(fā) 5.07%600887 伊利股份伊利股份 4.14%000009 S深寶安深寶安A 3.99%600016 民生銀行民生銀行 2.87%600

19、519 貴州茅臺(tái)貴州茅臺(tái) 2.64%002142 寧波銀行寧波銀行 2.63%600048 保利地產(chǎn)保利地產(chǎn) 2.35%600383 金地集團(tuán)金地集團(tuán) 2.14%600036 招商銀行招商銀行 2.10% 09年年10月月銀行匯票老鼠倉為何抓不絕？ 2009年11月6日證監(jiān)會(huì)通報(bào)：景順長城、長城基金兩家基金公司的三名基金經(jīng)理身陷老鼠倉漩渦，目前正遭到證監(jiān)會(huì)查處。 十個(gè)基金經(jīng)理八個(gè)炒股十個(gè)基金經(jīng)理八個(gè)炒股 剪息票 v債券持有者領(lǐng)取利息的一種方式。債券一般都載明債券金額和定期應(yīng)付利息兩部分。附于債券的利息票券，簡(jiǎn)稱息票，即領(lǐng)取利息的憑據(jù)。債券持有人按期（一般為一年）持券到付息處，剪下息票兌取息款，

20、即為剪息票。此外，在資產(chǎn)階級(jí)中依靠存款利息和股票股息為生的剝削者，雖然沒有直接 風(fēng)險(xiǎn)性股票黑嘴汪建中吐出股票黑嘴汪建中吐出2.5億上繳國庫億上繳國庫 財(cái)經(jīng)網(wǎng)2009年12月18日v北京首放投資顧問有限公司總經(jīng)理汪建中因被認(rèn)定操縱市場(chǎng)，被沒收違法所得1.25億余元，并處罰款1.25億余元。這被稱為中國證監(jiān)會(huì)最大一筆個(gè)人罰單，并被北京西城法院于11月19日順利執(zhí)結(jié)，超過2.5億錢款已上繳國庫。北京首放是一家具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，今年51歲的汪建中是該公司執(zhí)行董事、經(jīng)理，曾因推薦股票被譽(yù)為“股市名嘴”。新聞導(dǎo)讀新聞導(dǎo)讀不能姑息基金業(yè)的“懶漢效應(yīng)” v隨著2010年基金半年報(bào)披露

21、結(jié)束，一份基金業(yè)的“黑色答卷”呈現(xiàn)在世人面前：2010年上半年全部基金利潤為負(fù)4397.5億元，僅次于2008年上半年，是歷史第二大半年度虧損額。與此同時(shí)形成鮮明對(duì)比的是，同期基金公司管理費(fèi)收入和托管銀行的托管費(fèi)收入?yún)s齊刷刷增長，60家基金管理公司的管理費(fèi)收入合計(jì)達(dá)到149億元，相比去年同期增長19%；托管銀行托管費(fèi)收入26.22億元，相比去年同期增長16%。來源: 證券時(shí)報(bào)(深圳) v巨額虧損無礙巨額管理費(fèi)用持續(xù)增長，這種業(yè)績(jī)與收入不掛鉤的嚴(yán)重“責(zé)權(quán)不對(duì)稱”現(xiàn)實(shí)，必將使管理學(xué)中的“懶漢效應(yīng)”愈演愈烈。這種情況，非得對(duì)背后的利益分配結(jié)構(gòu)進(jìn)行“大手術(shù)”不可。v“牛市不分紅、熊市無紅分”是公募基金

22、“鐵公雞”行為的具體表現(xiàn)，也是A股市場(chǎng)的幾大怪象之一。雖然證券投資基金收益分配條款的審核指引對(duì)約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和每次收益分配的最低比例、明確基金收益分配時(shí)間、分配數(shù)額以及比例、分配方式等均有明文規(guī)定，但在實(shí)踐中卻并不足以解決“鐵公雞”現(xiàn)象，原因很簡(jiǎn)單：基金的盈利能力極度不穩(wěn)定和偏弱，加之旱澇保收的“鐵飯桶”型管理費(fèi)收取模式某種程度上導(dǎo)致了業(yè)績(jī)動(dòng)力的弱化，致使基金業(yè)形成“懶漢效應(yīng)”并愈演愈烈。 v冰凍三尺非一日之寒。這種現(xiàn)象最嚴(yán)重的暴露期還不是今年上半年，而是在2008年。當(dāng)年59家基金公司的424只基金虧損總計(jì)15000億元，其中股票型基金虧損9740億元，占整體虧損額的65%；

23、混合型基金累計(jì)虧損4057億元，占整體虧損額的27%；封閉式基金累計(jì)虧損841億元，占整體虧損額的5.6%，非股票型的債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金成為僅有的兩類盈利基金。而也就是在那一年，國內(nèi)60家基金公司的管理費(fèi)收入達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的307.32億元。v雖然造成公募基金如此窘境的理由可以列出很多，例如持倉底限規(guī)則下對(duì)市場(chǎng)連續(xù)下跌的無奈、短視而非理性的業(yè)績(jī)排名壓力等。但是，業(yè)績(jī)和收入呈現(xiàn)出反比關(guān)系，卻是一個(gè)真真實(shí)實(shí)讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律感覺無地自容的“黑色幽默”，這種現(xiàn)象背后的最直接根源，就是目前中國基金管理費(fèi)收入取決于基金規(guī)模，而非基金業(yè)績(jī)。v同類基金間同質(zhì)化問題嚴(yán)重、差異化產(chǎn)品提供不足等現(xiàn)實(shí)下，固定管理費(fèi)

24、收取模式實(shí)際已經(jīng)異變成了一個(gè)“鐵飯桶”。由此可見，要想在基金投資者利益、基金管理公司利益之間找到一個(gè)雙方平衡點(diǎn)的前提，就是必須砸破旱澇保收的“鐵飯桶”制度?；鹕习肽昃尢?基金經(jīng)理薪酬卻大漲2成 v截至8月30日，60家基金公司旗下所有基金的半年報(bào)已經(jīng)披露完畢。其中，最令市場(chǎng)關(guān)注的“管理人薪酬”也就是基金經(jīng)理的報(bào)酬，不但沒有減少，反而出現(xiàn)大幅度上漲。據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，391只開放式偏股基金上半年付給基金經(jīng)理的報(bào)酬高達(dá)127.02億元，相比2009年上半年的105.89億元薪酬總額，同比漲幅高達(dá)20.9%。v從具體基金產(chǎn)品來看，大多數(shù)基金的“管理人薪酬”都出現(xiàn)大幅上漲。其中，易方達(dá)價(jià)

25、值成長以2.12億元的薪酬支付，在上述391只基金中排名居首，而其在2009年上半年的該數(shù)據(jù)僅為1.48億元，兩相對(duì)比漲幅高達(dá)43.2%。中郵核心成長、華夏紅利、銀華核心價(jià)值優(yōu)選的薪酬支付排名也比較靠前，而銀華核心價(jià)值優(yōu)選的漲幅幾乎接近80%。而像王女士持有的融通巨潮100指基，2009年管理人薪酬為0.17億元，到今年上半年付得薪酬卻達(dá)到0.2億元，同比漲幅高達(dá)17.6%。v同期所掌基金大幅虧損同期所掌基金大幅虧損v而在基金經(jīng)理收入大幅上漲的同時(shí)，基金產(chǎn)品本身卻出現(xiàn)了較大跌幅。v同樣是來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率計(jì)算，就在上半年中，上述391只開放式偏股基金整體下挫

26、，平均跌幅高達(dá)17.88%。簡(jiǎn)單來說，當(dāng)年初1元買入的基金，半年過后只剩0.8元了，這樣的跌幅可不算小。v其中，博時(shí)超大盤ETF以同期31.44%的跌幅，位居上述所有基金跌幅榜的首位，緊隨其后的是同期跌幅高達(dá)31.24%的寶盈泛沿海增長，位于“探花”位置的則是跌幅30.77%的南方深成ETF。此外，博時(shí)超大盤ETF聯(lián)接、國聯(lián)安紅利、華寶興業(yè)中證100(2691.324,-18.98,-0.70%)、工銀上證央企50ETF、華泰柏瑞紅利ETF的跌幅都在29%以上。v嘉實(shí)主題以6.34%的正回報(bào)排在漲幅榜的第一位，也是391只偏股基金中唯一一個(gè)上半年實(shí)現(xiàn)正收益的基金。此外，銀河收益、華商盛世成長、東吳價(jià)值成長、嘉實(shí)增長的同期跌幅較小，跌幅均在3%以下。v基金經(jīng)理收入的增加或