我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究

1、    我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究    上官婷+顧蘇蔚摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融以p2p網(wǎng)貸和眾籌融資的極大地改變了傳統(tǒng)金融格局和人們的生活方式，然而我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式仍然存在一定的問題和風(fēng)險，引起了人們廣泛的關(guān)注。本文首先介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的定義、主要功能；接著對p2p網(wǎng)貸、眾籌和第三方支付等我國主要的互聯(lián)網(wǎng)金融模式進(jìn)行闡述。指出其各自存在的風(fēng)險，針對上述存在的問題和風(fēng)險，提出針對性的對策建議。對促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)模式的健康發(fā)展起到了十分重要的作用，具有一定的理論和實(shí)踐意義。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融模式；p2p網(wǎng)貸模式；網(wǎng)絡(luò)眾籌模式隨

2、著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融一詞開始進(jìn)入人們的視野，短短幾年時間， 互聯(lián)網(wǎng)金融正在以燎原之勢滲透進(jìn)人們生活，引起了人們廣泛的關(guān)注。互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的重大意義不僅僅是因為它是一個新的金融途徑，而是它打破了原有的金融格局，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的活力，給人們生活帶來新的便利1。本文針對p2p網(wǎng)絡(luò)借貸模式、網(wǎng)絡(luò)眾籌融資模式、第三方支付模式的主要模式，存在的風(fēng)險和相應(yīng)的對策建議，展開分析研究。1互聯(lián)網(wǎng)金融概述1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融的定義互聯(lián)網(wǎng)金融一詞最初在2001年出現(xiàn)，中國人民銀行科技司司長陳靜提出了 互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。目前，較為認(rèn)可的概念是謝平等人（2012）提出的，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動

3、支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計算等，將對人類金融模式產(chǎn)生顛覆性影響，可能出現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融的功能支付結(jié)算功能：第三方支付和移動支付提供了點(diǎn)對點(diǎn)的支付，降低了對銀行支付體系的依賴，縮短了結(jié)算環(huán)節(jié)，提高了支付結(jié)算的效率，時間成本得以節(jié)約，能夠快速擴(kuò) 大交易范圍和交易金額。以p2p、眾籌、第三方支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是典型的融資手段創(chuàng)新，在吸收社 會閑散資金、實(shí)現(xiàn)普通大眾理財需求與中小企業(yè)融資需求的對接方面起著很大作用。2 互聯(lián)網(wǎng)金融中的主要金融模式分析2.1 p2p網(wǎng)貸的

4、主要模式2.1.1純平臺的p2p網(wǎng)貸模式在純平臺的p2p網(wǎng)貸模式之下，網(wǎng)貸平臺不參與到借貸利益鏈中，只是在平 臺上提供相關(guān)信息，幫助借貸雙方達(dá)成交易。借貸雙方通過平臺的撮合直接產(chǎn)生 債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。p2p網(wǎng)貸平臺作為中介服務(wù)的提供方，只向客戶收取一定比例 的手續(xù)費(fèi)。這種模式下，投資者的利益很難得到保護(hù)。2.1.2 p2p線上線下網(wǎng)貸款模式線上網(wǎng)貸模式通過線上尋找投資人和借款人，借款人需要向網(wǎng)貸平臺提供 資信證明和借款信息，平臺對其信息進(jìn)行審核之后再將借款信息在平臺上發(fā)布。 投資者通過平臺發(fā)布的信息進(jìn)行選擇并作出投資。線下網(wǎng)貸模式，是指借助網(wǎng)站的宣傳著力線下展開業(yè)務(wù)。此類模式的代 表是宜信。宜信

5、是具有中國特色的線下模式2。2.2互聯(lián)網(wǎng)金融中的眾籌模式分析2.2.1 網(wǎng)絡(luò)眾籌模式運(yùn)營類型首先，項目發(fā)起人向眾籌平臺提交自己的項目或者創(chuàng)意方案，眾籌平臺對該 項目進(jìn)行審核。審核通過之后，平臺會將該項目的產(chǎn)品創(chuàng)意、融資需求和發(fā)起人 信息等在線發(fā)布。通常情況下，眾籌平臺都會為每個項目都設(shè)定一個籌款目標(biāo)， 在一定時間限制內(nèi)，籌資金額達(dá)到該目標(biāo)才能算籌資成功。然后，投資者在平臺 上挑選自己中意的項目進(jìn)行投資，如果項目成功眾籌，那么投資者的錢會轉(zhuǎn)到項 目發(fā)起人的賬戶，如果該項目沒有成功眾籌，投資者的錢會退回。項目成功眾籌 之后，平臺會收取一定比例的服務(wù)費(fèi)。2.2.2眾籌模式的分類按照眾籌項目的性質(zhì)，可

6、以進(jìn)眾籌分為以下三種。（1）公益性眾籌，這種眾籌簡而言之就是一個互聯(lián)網(wǎng)上的公益平臺，它的項目以公益和慈善為主，投資者不要求回報，只是對平臺上的項目進(jìn)行無償?shù)赝顿Y，這 種投資的實(shí)質(zhì)是捐贈，這種模式的每一位投資者都是一名慈善家。美國的公益性眾籌發(fā)展得最為成熟。 （2）股權(quán)性眾籌，是指項目發(fā)起人通過回報股份的形式向投資者募集資金的一種 眾籌方式。這種模式一方面可以滿足創(chuàng)業(yè)者對資金的需求，完善資本市場的結(jié)構(gòu)，都起到了非常積極的作用。但是，股權(quán)性眾籌 也面臨著巨大的法律風(fēng)險，股權(quán)性眾籌很容易被認(rèn)為是非法集資和擅自發(fā)行股票3。2.3 第三方支付平臺的類型獨(dú)立的第三方網(wǎng)關(guān)模式指的是，由第三方機(jī)構(gòu)為網(wǎng)上簽約的

7、商戶提供一個網(wǎng) 絡(luò)平臺，該平臺提供訂單支付等多種增值服務(wù)，完全和電子商務(wù)網(wǎng)站獨(dú)立開來。 這類平臺只負(fù)責(zé)提供網(wǎng)絡(luò)支付的解決方案，前端會讓消費(fèi)者和商戶自主選擇所提 供的支付方法，后端會和許多銀行連接。由平臺自己清算和各銀行間的往來賬務(wù)， 并且為消費(fèi)者和商戶準(zhǔn)備了訂單和賬戶的查詢等功能。這種類型的第三方支付平臺，與電子交易平臺緊密關(guān)聯(lián)，建立與銀行的合作 關(guān)系。該類平臺為買賣雙方提供中間擔(dān)保，通過自己的電子商務(wù)平臺和中間擔(dān)保 來吸引商家。這類以支付寶為首的第三方支付工具在我國頗具代表性。3我國互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式存在問題及風(fēng)險3.1 p2p網(wǎng)貸模式存在的風(fēng)險3.1.1法律及監(jiān)管政策風(fēng)險網(wǎng)貸中借款人希望借

8、力網(wǎng)貸解決短期資金周轉(zhuǎn)后即按約歸還，網(wǎng)絡(luò)借貸還是會面臨法律風(fēng)險和監(jiān)管方面的風(fēng)險。由于網(wǎng)貸是最近幾年借力互聯(lián)網(wǎng)而興起的。中國的p2p市場監(jiān)管不足，p2p網(wǎng)貸企業(yè)都以互聯(lián)網(wǎng)的方式從事金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)。而一旦監(jiān)管政策出臺之后，p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺會面臨各種不合規(guī)，甚至是違法的風(fēng)險。3.1.2 經(jīng)營風(fēng)險p2p網(wǎng)貸還會面臨經(jīng)營的風(fēng)險。前文提到網(wǎng)貸平臺的經(jīng)營者來源，除第三類 來源具有較好的風(fēng)險管理能力和金融業(yè)務(wù)經(jīng)營能力之外，為了解決資金流動性的問題，可能要通過虛構(gòu)借款 人的方式來借入資金，用于周轉(zhuǎn)。這增加了資金管理的流動性風(fēng)險，可能出現(xiàn)技 術(shù)性財務(wù)困境，導(dǎo)致破產(chǎn)。目前網(wǎng)貸跑路的案例中，主要暴露的問題是道德風(fēng)險

9、 問題嚴(yán)重，而在競爭日益加劇的未來，因經(jīng)營風(fēng)險累積后而爆發(fā)的問題概率將逐 漸增加。endprint3.2.眾籌模式存在的風(fēng)險3.2.1眾籌的法律風(fēng)險眾籌行業(yè)的發(fā)展首先沖擊的是現(xiàn)有的金融融資與證券管理等法律監(jiān)管，因而眾籌要面對的就是如何與當(dāng)前的法律制度相匹配。歐美國家監(jiān)管部門對市場 的反應(yīng)非常迅速，美國已經(jīng)制定了眾籌的法律jobs法案，而英國也有對應(yīng)的制 度出臺，這些相關(guān)法律制度的出臺，可以較好地適應(yīng)和規(guī)范眾籌的發(fā)展，為眾籌的發(fā)展構(gòu)建合理的框架。然而，中國有關(guān)眾籌的相關(guān)法律制度仍未出臺，眾籌在中國的實(shí)踐中需要面對的法律風(fēng)險包括非法集資和非法發(fā)行證券。3.2.2眾壽項目發(fā)起人的風(fēng)險對于眾籌項目發(fā)起

10、人來說，不論項目是否能夠眾籌成功，將自己有創(chuàng)意的項目進(jìn)行眾籌的最大風(fēng)險在于項目所涉及知識產(chǎn)權(quán)存在被仿冒、盜用等風(fēng)險。更多的展示項目細(xì)節(jié)以爭取支持者或僅對項目做簡單展示來盡可能保護(hù)項目的知識產(chǎn)權(quán)，這成為眾籌項目發(fā)起人的一個必須考慮的抉擇。現(xiàn)實(shí)中，就有許多優(yōu)秀的項目考慮到這方面的因素而選擇其 他融資方式，以保護(hù)其知識產(chǎn)權(quán)。3.2.3眾籌的技術(shù)風(fēng)險眾籌是一種基于互聯(lián)網(wǎng)的融資活動，眾籌的技術(shù)風(fēng)險不僅涉及有關(guān)眾籌平臺 技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)信息安全等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險，而且涉及資金安全等金融技術(shù) 風(fēng)險，此外，網(wǎng)絡(luò)病毒、黑客等對于眾籌的資金安全、客戶隱私信息保護(hù)等方面 是不可回避的潛在風(fēng)險。當(dāng)前，國內(nèi)眾籌還處于發(fā)

11、展的初期，眾籌的規(guī)模還不大， 眾籌平臺對于這方面風(fēng)險的意識因此并未十分重視，許多眾籌平臺甚至可以在一 夜之間搭建起來4。3.3 第三方支付模式存在的風(fēng)險3.3.1產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險第三方支付要取得突破，關(guān)鍵在于打造良好的產(chǎn)業(yè)鏈。從目前第三方支付產(chǎn) 業(yè)鏈建設(shè)來看，差異化較大。然而有些第三方支付企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈建 設(shè)尚存在問題，如電信運(yùn)營商成立支付公司，但由于缺乏強(qiáng)大的電子商務(wù)平臺，在產(chǎn)業(yè)鏈合作中缺少話語權(quán)，離打造支付生態(tài)系統(tǒng)差距較大。由于移動支付具產(chǎn)業(yè)鏈長、環(huán)節(jié)多等特點(diǎn)，移動支付產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯摄y行、銀聯(lián)、終端廠商、電信運(yùn) 營商、商家與消費(fèi)者等多方共同參與的整體，很顯然，移動支付產(chǎn)業(yè)鏈橫跨金融、 通信、終端、商務(wù)、

12、公共服務(wù)等多個領(lǐng)域，給產(chǎn)業(yè)鏈整合、協(xié)同帶來困難，產(chǎn)業(yè) 發(fā)展面臨不少壁壘，軟硬件環(huán)境都還存在短板，移動支付發(fā)展還需要產(chǎn)業(yè)鏈的各 方加強(qiáng)協(xié)作。3.3.2創(chuàng)新風(fēng)險第三方支付企業(yè)創(chuàng)新不足。第三方支付發(fā)展到現(xiàn)在己經(jīng)有10多年時間了， 發(fā)展取得了很大成績，涌現(xiàn)出了一批行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的第三方支付企業(yè)。如今，移動 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅猛，020模式大行其道，第三方支付企業(yè)只有適應(yīng)環(huán)境的變化，不 斷進(jìn)行平臺創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，才能獲得更好、更快的發(fā)展。然而，面 對激烈的第三方支付市場競爭，第三方支付企業(yè)還存在短視行為，忽視產(chǎn)品創(chuàng)新， 忽視客戶體驗，在推動產(chǎn)業(yè)鏈合作和線上線下融合方面缺少好的辦法，這些都不 利于第三方支

13、付企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。4促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式健康發(fā)展的建議4.1加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險控制4.1.1 保障資金安全對于吸收社會資金來從事經(jīng)營的p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和眾籌融資企業(yè)，以及因 從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)而擁有大量客戶資金沉淀的第三方支付企業(yè)，保障客戶資金安 全是最基本的要求。將客戶資金托管到信用良好、資金實(shí)力強(qiáng)的第三方機(jī)構(gòu)是保 障客戶資金安全最有效的方法。如果不能建立資金第三方托管制度，也應(yīng)該在財 務(wù)管理方面將經(jīng)營者自有資金與客戶資金分開，通過嚴(yán)格的財務(wù)制度來防止客戶 資金被挪用。4.1.2加強(qiáng)管理防范經(jīng)營風(fēng)險傳統(tǒng)金融企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險如流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)同樣 存在?；ヂ?lián)網(wǎng)金

14、融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)營銷手段，能夠充分而快速地接觸到潛在客戶， 經(jīng)營效率得以提高，但同時流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等經(jīng)營風(fēng)險也在上升。金融業(yè) 是進(jìn)行風(fēng)險配置的行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的核心是處理風(fēng)險，任何互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)若要 長期經(jīng)營下去，必須放棄片面追求利潤的經(jīng)營思路，拒絕高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng) 險管理。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)還要注重資產(chǎn)負(fù)債匹配，防止流動性風(fēng)險，以及 對交易對手和項目的信息進(jìn)行充分的調(diào)查，防范信用風(fēng)險5。4.1.3建立制度化的風(fēng)險控制與處理機(jī)制互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)該根據(jù)各自所從事的業(yè)務(wù)性質(zhì)、面臨的風(fēng)險類別，建立對 應(yīng)的內(nèi)部風(fēng)險控制與處理機(jī)制。讓互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的所有工作人員都了解內(nèi)部風(fēng) 險控制的重要性，積

15、極參加內(nèi)部風(fēng)險控制，及時發(fā)現(xiàn)問題和風(fēng)險，使企業(yè)內(nèi)部形 成良好的風(fēng)險控制環(huán)境和文化。4.2 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的有效監(jiān)管4.2.1加快相關(guān)法律法規(guī)的制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正在我國迅速發(fā)展，其風(fēng)險也逐漸顯現(xiàn)，加快制定相關(guān)法律 法規(guī)勢在必行，主要可以從以下三個方面著手：（1）盡快聯(lián)合多部門成立互聯(lián) 網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以立法的形式明確行業(yè)的監(jiān)管部門和監(jiān)管職責(zé)。（2）出臺或 修訂互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，制定互聯(lián)網(wǎng)金融法，修訂證券法、商業(yè) 銀行法等核心的基本法律，將與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的部分添入或者完善。（3） 嚴(yán)格把控互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)準(zhǔn)入許可，為企業(yè)的經(jīng)營范圍劃定紅線，為行業(yè)制定 規(guī)則，為從業(yè)人員制定行為準(zhǔn)則。4.

16、2.2建立分層監(jiān)管機(jī)制由于互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)類型多樣，形式多變，容易造成監(jiān)管部門重復(fù)監(jiān)管， 對此，提出如下三點(diǎn)建議：（1）監(jiān)管部門要對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行分層管理，不 同的層級對應(yīng)不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不同的層級適用的監(jiān)管政策也不相同。監(jiān)管職責(zé) 的劃分和進(jìn)一步明確為更好地促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展創(chuàng)造了條件。（2）面對一 些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)規(guī)避政策的手段和變化繁多的業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門需要加大技術(shù)監(jiān)控手 段的投入，為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)建立起一個靈活可靠的風(fēng)險監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警 機(jī)制。（3）實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)牌照制度，互聯(lián)網(wǎng)金融主體必須通過從業(yè)資質(zhì)審 查，獲得相關(guān)牌照，才能經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)6。4.2.3規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式監(jiān)

17、管部門一方面要對行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管，另一方面也應(yīng)該讓市場在互聯(lián)網(wǎng)金 融資源的配置中發(fā)揮決定性作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的主體， 應(yīng)當(dāng)主動進(jìn)行行業(yè)自律，成立行業(yè)協(xié)會，由行業(yè)協(xié)會引導(dǎo)企業(yè)守法依規(guī)經(jīng)營，從 而保證健康有序的行業(yè)環(huán)境，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對現(xiàn)有的互聯(lián) 網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式加以規(guī)范，對存在嚴(yán)重漏洞的業(yè)務(wù)模式暫停經(jīng)營，盡量避免系統(tǒng) 性風(fēng)險的發(fā)生。5 小結(jié)本文首先介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融的定義、功能，然后針對p2p，眾籌和第三方支付這三種主要的互聯(lián)網(wǎng)金融模式展開分析，介紹了它們各自的運(yùn)行模式和類型，分別指出這三種運(yùn)行模式在發(fā)展中存在的各類風(fēng)險，針對上述風(fēng)險提出建設(shè)性的對策和建議，最后對以上內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)。總之，本研究對我國深入了解我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式的健康發(fā)展，起到了十分重要的推動作用。參考文獻(xiàn)：1周卓男. 國有商業(yè)銀行如何應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融模式帶來的挑戰(zhàn)j. 商業(yè)故事， 2015， （3