09 第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、第二章第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 第一節(jié)第一節(jié) 基基本財(cái)務(wù)比率分析本財(cái)務(wù)比率分析總體總體 框架框架財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率短期償債能力比率短期償債能力比率長(zhǎng)期償債能力比率長(zhǎng)期償債能力比率 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率 盈利能力比率盈利能力比率市價(jià)比率市價(jià)比率一、短期償債能力比率一、短期償債能力比率n短期償債能力中的短期償債能力中的“債債”是指是指“流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債”，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債，一般是使用流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債，一般是使用流動(dòng)資產(chǎn)，因，因此，該類指標(biāo)通常涉及的是此，該類指標(biāo)通常涉及的是“流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債”和流和流動(dòng)資產(chǎn)或者流動(dòng)資產(chǎn)的組成項(xiàng)目。動(dòng)資產(chǎn)或者流動(dòng)資產(chǎn)的組成項(xiàng)目。 （一）凈營(yíng)運(yùn)資本（

2、一）凈營(yíng)運(yùn)資本n凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)（非流動(dòng)資產(chǎn)）長(zhǎng)期資產(chǎn)（非流動(dòng)資產(chǎn)）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債&股東權(quán)益股東權(quán)益長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本n說(shuō)明說(shuō)明 n （1 1）凈營(yíng)運(yùn)資本為）凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越產(chǎn)，凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。穩(wěn)定。（2 2）凈營(yíng)運(yùn)資本為）凈營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)負(fù)數(shù)，表明長(zhǎng)期資本小于，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流

3、動(dòng)負(fù)債提長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。供資金來(lái)源。（3 3）評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)：營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。企業(yè)之間比較。（二）流動(dòng)比率（二）流動(dòng)比率n流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 【分析分析】（1）就反映短期償債能力來(lái)看，一般情況）就反映短期償債能力來(lái)看，一般情況下，下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。（2）不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差）不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，異，營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越

4、低。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。（3）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其還需要分析其周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率。n【注意注意】流動(dòng)比率指標(biāo)流動(dòng)比率指標(biāo)假設(shè)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)槿苛鲃?dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該現(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問(wèn)題：假設(shè)存在三個(gè)問(wèn)題：（1 1）有些流動(dòng)資產(chǎn)有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。（2 2）經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債；的

5、，不能全部用于償債；（3 3）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估粗略估計(jì)。計(jì)。（三）速動(dòng)比率（三）速動(dòng)比率 n速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在較短時(shí)期速動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在較短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。另性金融資產(chǎn)和應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨存貨、待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

6、和和其他流動(dòng)其他流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)等，稱為等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)非速動(dòng)資產(chǎn)。 n【分析分析】（1 1）一般情況下，速動(dòng)比率越高，）一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。（2 2）速動(dòng)比率過(guò)大，速動(dòng)比率過(guò)大，盡管償債的盡管償債的安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)安全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。會(huì)成本。（3 3）影響速動(dòng)比率）影響速動(dòng)比率可信性可信性的重要的重要因素是因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。（四）現(xiàn)金比率（四）現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金比率

7、現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）融資產(chǎn)）/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每是可償債資產(chǎn)，表明每1 1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障資產(chǎn)作償債的保障n【注意注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)。在速動(dòng)資產(chǎn)中，在速動(dòng)資產(chǎn)中，流流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為“現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)”。綜上綜上（五）現(xiàn)金流量比率（五）現(xiàn)金流量比率 賬務(wù)比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

8、流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量( (時(shí)期指標(biāo)時(shí)期指標(biāo)) )/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債( (時(shí)點(diǎn)指標(biāo)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)) )現(xiàn)金流量比率表明每現(xiàn)金流量比率表明每1 1元元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量量保障程度。該比率越高，保障程度。該比率越高，償債越有保障。償債越有保障。n【注意注意】（1 1）公式中的）公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”，通常使用，通常使用現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)艚?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~額”。（2 2）公式中的）公式中的“流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債”通常使用年初與通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。 （六）

9、影響短期償債能力的其他因（六）影響短期償債能力的其他因素素表外因素（根據(jù)其對(duì)短期償債表外因素（根據(jù)其對(duì)短期償債能力的影響分為兩類）能力的影響分為兩類）（1 1）增強(qiáng)短期償債能力的因素）增強(qiáng)短期償債能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌。聲譽(yù)好，易于

10、籌集資金。集資金。n（2 2）降低短期償債能力的因素）降低短期償債能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債或有負(fù)債，如果，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；經(jīng)營(yíng)租賃合同中經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；很可能是需要償付的義務(wù)；建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的中的分階段付款分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。視同需要償還的債務(wù)。二、長(zhǎng)期償債能力比率二、長(zhǎng)期償債能力比率 n【注意注意】關(guān)于長(zhǎng)期償債能力，不能片關(guān)于長(zhǎng)期償債能力，不能片面

11、理解為償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。從長(zhǎng)面理解為償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還期來(lái)看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，涉的，因此，長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用一般使用的的都是都是負(fù)債總額負(fù)債總額。但注意本書(shū)指標(biāo)有一。但注意本書(shū)指標(biāo)有一個(gè)個(gè)例外例外長(zhǎng)期資本負(fù)債率。長(zhǎng)期資本負(fù)債率。 （一）資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率 n資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 【分析分析】（1 1）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產(chǎn)負(fù)債越有保證，貸款越安全。但資產(chǎn)負(fù)債率也

12、不宜過(guò)低。率也不宜過(guò)低。（2 2）資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力）資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。的關(guān)系。 （3 3）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。 （二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) n產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/股東權(quán)益股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益股東權(quán)益【提示提示】（1）關(guān)系公式）關(guān)系公式要注意三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。要注意三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。n（2 2）變動(dòng)關(guān)系）變動(dòng)關(guān)系權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者三者是同方向變動(dòng)的。是同方向變動(dòng)的。n（3 3

13、）計(jì)算關(guān)系）計(jì)算關(guān)系已知一個(gè)指標(biāo)，能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指已知一個(gè)指標(biāo)，能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)。標(biāo)。在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)（權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)（權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）要作為一個(gè)完整的知識(shí)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）要作為一個(gè)完整的知識(shí)點(diǎn)掌握。點(diǎn)掌握。 （三）長(zhǎng)期資本負(fù)債率（三）長(zhǎng)期資本負(fù)債率n長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率= =非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債/ /（非流動(dòng)負(fù)債（非流動(dòng)負(fù)債+ +股東權(quán)益）股東權(quán)益）n【提示提示】（1 1）本指標(biāo)的）本指標(biāo)的含義含義就是長(zhǎng)期資本中非流就是長(zhǎng)期資本中非流動(dòng)負(fù)債所占的比例。動(dòng)負(fù)債所占的比例。長(zhǎng)期資本的構(gòu)成長(zhǎng)期資本的構(gòu)成（2 2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)

14、。）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)。流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動(dòng)負(fù)債。負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動(dòng)負(fù)債的話，該指標(biāo)如果企業(yè)不存在流動(dòng)負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。 （四）利息保障倍數(shù)（四）利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明分析說(shuō)明利息保障利息保障倍數(shù)倍數(shù)息稅前息稅前利潤(rùn)利潤(rùn)/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用（1 1）息稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)利息費(fèi)用）息稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用，通?？梢杂盟枚愘M(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用的的數(shù)額作為數(shù)額作為利息費(fèi)用利息費(fèi)用。（從。（從企業(yè)盈利角度企業(yè)盈利角度度量）度量）（2 2）利息保障

15、倍數(shù)越大，利息支付越）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償有保障。利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。債能力。（3 3）如果利息保障倍數(shù)小于）如果利息保障倍數(shù)小于1 1，表明自，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。規(guī)模。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明分析說(shuō)明現(xiàn)金流量利現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)息保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/ /利息費(fèi)用利息費(fèi)用（1 1）該比率表明）該比率表明1 1元元的利息費(fèi)用有多少倍的的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。（2 2）該比率比

16、以收益）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。因?yàn)閷?shí)際用以更可靠。因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益不是收益（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比 現(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（時(shí)期）（時(shí)期）/ /債務(wù)總額）債務(wù)總額）（時(shí)點(diǎn)）（時(shí)點(diǎn)）100%100%【分析分析】該比率表明企業(yè)用該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻秲敻度總鶆?wù)全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。債務(wù)總額的能力越強(qiáng)?！咀⒁庾⒁狻繉?shí)際中，債務(wù)總額一般直接用期實(shí)際中，債務(wù)總額一般直接用期末數(shù)而不用平均數(shù)，因?yàn)?/p>

17、實(shí)際需要償付的末數(shù)而不用平均數(shù)，因?yàn)閷?shí)際需要償付的是期末數(shù)。是期末數(shù)。影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素表外因素表外因素 長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）；融資租賃形成長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）；融資租賃形成的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營(yíng)租賃的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營(yíng)租賃則沒(méi)有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。則沒(méi)有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。影響。債務(wù)擔(dān)保。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)債務(wù)擔(dān)保。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保

18、責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。債問(wèn)題。 未決訴訟。未決訴訟。三、資產(chǎn)管理比率三、資產(chǎn)管理比率 n1.1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款2.2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)3.3.應(yīng)收賬款與收入比應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款與收入比應(yīng)收賬款/ /銷售收入銷售收入（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.1.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /存貨存貨2.2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)3.3.存貨與收入比存貨存貨與收入比存貨/ /銷售收入銷售收入 （二）存貨周轉(zhuǎn)率（二）存

19、貨周轉(zhuǎn)率 （三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n1.1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)n2.2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)n3.3.流動(dòng)資產(chǎn)與收入比流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與收入比流動(dòng)資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入（四）凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（四）凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 n凈營(yíng)運(yùn)資本次數(shù)銷售收入凈營(yíng)運(yùn)資本次數(shù)銷售收入凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本n凈營(yíng)運(yùn)資本天數(shù)凈營(yíng)運(yùn)資本天數(shù)365365（銷售收入（銷售收入凈營(yíng)運(yùn)凈營(yíng)運(yùn)資本）資本）365365凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)n凈營(yíng)運(yùn)資本與收入比凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本與收入比凈營(yíng)

20、運(yùn)資本銷售收入銷售收入 （五）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n1.1.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /非流動(dòng)資非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)n2.2.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)n3.3.非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比非流動(dòng)資產(chǎn)/ /銷售收銷售收入入 （六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n（1 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)n（2 2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)n（3 3）總資產(chǎn)與收入比總資產(chǎn)）總資產(chǎn)與收入比總資產(chǎn)

21、/ /銷售收入銷售收入 四、盈利能力比率四、盈利能力比率 n銷售利潤(rùn)率，又稱為銷售利潤(rùn)率，又稱為“銷售凈利率銷售凈利率”，或，或簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱“利潤(rùn)率利潤(rùn)率”。銷售利潤(rùn)率（利潤(rùn)率）凈利潤(rùn)銷售利潤(rùn)率（利潤(rùn)率）凈利潤(rùn)銷銷售收入售收入 【注意注意】通常，在利潤(rùn)前面沒(méi)有加任何定通常，在利潤(rùn)前面沒(méi)有加任何定語(yǔ)，就是指語(yǔ)，就是指“凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)” ” （一）銷售利潤(rùn)率（一）銷售利潤(rùn)率（二）資產(chǎn)利潤(rùn)率（資產(chǎn)凈利率）（二）資產(chǎn)利潤(rùn)率（資產(chǎn)凈利率） （三）權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）（三）權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率） 五、市價(jià)比率五、市價(jià)比率 關(guān)于關(guān)于流通在外普通股流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)加權(quán)平均股數(shù) n2010年年3月

22、月1日經(jīng)股東大會(huì)決日經(jīng)股東大會(huì)決 議以議以2009年末股年末股數(shù)為基礎(chǔ)，每數(shù)為基礎(chǔ)，每10股送股送1股，工商注冊(cè)登記變更股，工商注冊(cè)登記變更后的股數(shù)為后的股數(shù)為11000萬(wàn)股，萬(wàn)股，2010年年7月月31日公司日公司新發(fā)行新發(fā)行4500萬(wàn)股，萬(wàn)股，12月月1日回購(gòu)日回購(gòu)1500萬(wàn)股，萬(wàn)股，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，則基本每股收萬(wàn)元，則基本每股收益為（益為（ ）。）。 a.0.2 b.0.39 c.0.38 d.0.42n普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù)=10000（1+10%）+45005/1215001/12=12750（股）（股） 基本每股收益基本每股收益=5000/1

23、2750=0.39（元）（元） （二）市凈率（二）市凈率 （三）市銷率（三）市銷率 市銷率每股市價(jià)市銷率每股市價(jià)每股銷售收入每股銷售收入n市銷率（或成為收入乘數(shù)）是指普通股每股市市銷率（或成為收入乘數(shù)）是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東價(jià)與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每愿意為每1元銷售收入支付的價(jià)格。元銷售收入支付的價(jià)格。 每股銷售收入銷售收入每股銷售收入銷售收入流通在外普通流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)股加權(quán)平均股數(shù)財(cái)務(wù)比率分析小結(jié)財(cái)務(wù)比率分析小結(jié)財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率短期償債能力比率短期償債能力比率長(zhǎng)期償債能力比率長(zhǎng)期償債能力比率 資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率 盈利能

24、力比率盈利能力比率市價(jià)比率市價(jià)比率短期償債能力短期償債能力短期短期償債能力償債能力營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本-非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（貨幣資金（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收預(yù)付）應(yīng)收預(yù)付）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債負(fù)債/資產(chǎn)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債負(fù)債/股東權(quán)益股東權(quán)益利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)/利息利息現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額債務(wù)總額權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)資產(chǎn)/股東權(quán)益股東權(quán)益長(zhǎng)期資本債務(wù)率長(zhǎng)期資本債務(wù)率=長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債/（長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益）股東權(quán)益）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息利息資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管資產(chǎn)管理比率理比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流