《流動(dòng)負(fù)債 》ppt課件

1、第十章 之流動(dòng)負(fù)債管理 營(yíng)運(yùn)資本管理要球管理者控制短期資源和短期負(fù)債的本錢，我們?cè)?jīng)討論過了短期資源，這里轉(zhuǎn)向討論短期負(fù)債或流動(dòng)負(fù)債的管理 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩唐谪?fù)債管理可以為許多機(jī)構(gòu)組織節(jié)省大量本錢 為了控制機(jī)構(gòu)組織資源的運(yùn)用，管理者經(jīng)常推遲短期負(fù)債的償付。這使得資源可以留在機(jī)構(gòu)內(nèi)部用來獲取信息或是提供效力。 由于短期借款要支付利息，因此管理者應(yīng)該盡量防止運(yùn)用短期借款一、流動(dòng)負(fù)債管理內(nèi)容 資金本錢管理 短期融資方式，包括： 1、銀行信譽(yù) 2、商業(yè)信譽(yù) 3、短期融資券 4、其他方式 短期融資方式的優(yōu)缺陷二、短期融資方式及資金本錢的計(jì)算一短期融資方式 短期融資具有本錢低、彈性好的優(yōu)點(diǎn)，越來越遭到眾多公司的注

2、重。利用短期融資，管理好流動(dòng)負(fù)債對(duì)公司來說非常重要，應(yīng)此必需求了解各種短期信貸的優(yōu)缺陷 短期融資可以分為自發(fā)性融資和協(xié)議性融資 也可以分為有擔(dān)保和無擔(dān)保條件的融資 自發(fā)性融資和協(xié)議性融資 -自發(fā)性融資是隨業(yè)務(wù)的發(fā)生而自發(fā)發(fā)生的，且大部分不存在名義上的融資本錢，主要包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)計(jì)費(fèi)用等等 -協(xié)議性融資是人為選擇、組織、需求簽署協(xié)議的正式得融資方式，也存在一定的融資本錢，包括銀行短期借款和短期融資券等 擔(dān)保與無擔(dān)保融資 -無擔(dān)保融資是指僅以貸款人對(duì)借款人按期償債才干的信任作為擔(dān)保的借款，主要包括應(yīng)付工資和應(yīng)繳稅金、商業(yè)信譽(yù)、無擔(dān)保銀行借款和商業(yè)票據(jù) -擔(dān)保融資

3、那么是指借款人特定的資產(chǎn)作為抵押品的借款，商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司和應(yīng)收賬款代理公司是擔(dān)保信譽(yù)融資的主要提供者，抵押資產(chǎn)通常包括應(yīng)收賬款和存貨，也有固定資產(chǎn)作擔(dān)保的我國(guó)通常運(yùn)用這種方式二資金本錢的計(jì)算 我們這里僅僅根據(jù)資金本錢的含義，提出一個(gè)比較簡(jiǎn)單容易了解的、包含性更強(qiáng)的計(jì)算公式 短期資金本錢=在融資中付出的經(jīng)濟(jì)代價(jià)/在融資中實(shí)踐用到的資金*年限*100% 分子包括利息、手續(xù)費(fèi)等等一切由于融資而支付的資金 分母融資中實(shí)踐用到的資金不是指明以上的貸款，而是指用于融資活動(dòng)給公司添加的可用資金，即使部分資金本來就是公司本人的 由于是短期融資，所以公式中年限一定為小于獲等于1的數(shù) 公式計(jì)算出來的資金本錢是

4、稅前的資金本錢三、銀行信譽(yù)一短期銀行貸款的方式1、單項(xiàng)業(yè)務(wù)貸款 單項(xiàng)業(yè)務(wù)貸款是指公司由于特殊的緣由，暫時(shí)需求資金而向銀行銀行懇求的一次性貸款，通常由銀行按照工程逐筆審核確定2、信譽(yù)額度貸款 是指用于季節(jié)性消費(fèi)緣由需求添加流動(dòng)資產(chǎn)占用量，但公司資金周轉(zhuǎn)不靈向銀行懇求的貸款。是公司和銀行之間的一種非正式協(xié)定。3、周轉(zhuǎn)信譽(yù)額度 是指平衡性消費(fèi)公司由于資金周轉(zhuǎn)缺乏而向銀行懇求的貸款。貸款額度同樣可以由公司與銀行協(xié)商，貸款期限普通是3個(gè)月或半年，期限一到，假設(shè)公司仍有需求，那么必需先還款而后借出，如此循環(huán)，因此又被稱為循環(huán)貸款資金本錢分析 公司與一家銀行有循環(huán)貸款協(xié)定。在該協(xié)定下，它可以按8%的利率借到

5、到100萬元貸款，但公司必需為正式的循環(huán)貸款限額中未被運(yùn)用部分支付0.6%的承諾費(fèi)，假設(shè)該公司在此協(xié)議下全年平均借款為60萬元，那么借款的資金本錢是多少？ 在該融資中： 公司支付利息為600 000*8%*12/12=48 000元，及協(xié)議費(fèi)用1000 000-600 000*0.6%=2400元。他們是這次融資中付出的代價(jià)； 雖然貸款額度時(shí)100萬元，但實(shí)踐運(yùn)用的資金是60萬元 年限為12/12 代入公式，得到 資金本錢=48 000+2400/600 000=8.4%二短期銀行借款的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、銀行資金雄厚，公司借款方便，特別是信譽(yù)好的大公司2、銀行短期借款有較好的彈性，在資金需求時(shí)借入

6、，資金需求減少時(shí)還款缺陷：1、限制較多2、資金本錢較高。不能與商業(yè)信譽(yù)及短期融資券相比。抵押借款因需求支付管理和效力費(fèi)用，本錢更高四、商業(yè)信譽(yù)一商業(yè)信譽(yù)的方式 -商業(yè)信譽(yù)是指在商品買賣中延期付款或預(yù)收貨款所構(gòu)成的公司間的借貸關(guān)系。商業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生于商品交換中，是所謂的“自發(fā)性融資 -商業(yè)信譽(yù)是現(xiàn)代公司短期資金的主要來源，也是公司可利用的最為靈敏的短期融資方式 -主要有以下兩種方式： 1、應(yīng)付賬款 2、預(yù)收賬款二商業(yè)信譽(yù)的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、運(yùn)用方便，與商品買賣同時(shí)進(jìn)展，屬于自發(fā)性融資2、假設(shè)沒有現(xiàn)金折扣，或者不放棄現(xiàn)金折扣，無實(shí)踐本錢3、限制少缺陷：1、時(shí)間有限2、數(shù)量有限3、假設(shè)放棄現(xiàn)金折扣，那么要付

7、出很高的資金本錢資金本錢舉例 應(yīng)付賬款舉例 公司的提供商提供的信譽(yù)條件為2/10，n/30。即公司假設(shè)在10天內(nèi)付款，有2%的現(xiàn)金折扣；假設(shè)在10天到30天內(nèi)付款，全額付款；假設(shè)直到第30天付款，相當(dāng)于供應(yīng)商為他提供了融資，那么它的融資本錢為多少？ 該全額貨款為A，假設(shè)在第10天付款，只付0.98A，假設(shè)在第10天沒有付款0.98A，那么欠供應(yīng)商0.98A，相當(dāng)于為公司提供短期資金0.98A；到第30天后，需求支付A，相當(dāng)于歸還了實(shí)踐用款0.98A后，還需求額外多付0.02A，這就相當(dāng)于公司享用20天供應(yīng)商提供的0.98A短期資金而付出的代價(jià) 在該融資中： 付出的代價(jià)為0.02A 實(shí)踐運(yùn)用的資

8、金為0.98A 融資年限為20/360假定一年有360天 代入公式： 資金本錢=0.02A/(0.98A*20/360)*100%=36.73%五、短期融資券一短期融資券的特征短期融資券是公司發(fā)行的進(jìn)展短期信貸資金籌資的無擔(dān)保期票1、屬于有價(jià)證券2、信譽(yù)要求高3、時(shí)間短，到期日普通在2個(gè)月到一年4、利息本錢較低5、折價(jià)發(fā)行二短期融資券的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、融資規(guī)模大2、融資本錢低，普通比銀行優(yōu)惠利率低3、沒有補(bǔ)償性存款的要求4、易于提高公司的聲望缺陷：1、發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)是一切短期方式中最大的。具有法律約束，到期必需歸還2、彈性比較小。普通發(fā)行數(shù)量大，不能提早還款3、發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)厲

9、資金本錢舉例 假設(shè)短期融資券經(jīng)過承銷商承銷，還要支付費(fèi)用。即使是直接發(fā)行也有發(fā)行相關(guān)費(fèi)用，這些費(fèi)用必需包含其中 公司方案采用折價(jià)發(fā)行方式發(fā)行期限為240天，票面利率為12%，面值為200 000 000元的短期融資券。估計(jì)承銷費(fèi)用和其他發(fā)行費(fèi)用約500 000元。公司的這筆融資資金本錢計(jì)算如下： 公司的貸款額為20 000萬元，期限為8個(gè)月，利息費(fèi)用為20 000*8/12*12%=1 600萬元，發(fā)行費(fèi)用為50萬元 實(shí)踐運(yùn)用的資金為貸款額20 000-1 600-50=18350萬元 年限為8/12 代入公式： 資金本錢 =1 650/18 350*8/12*100%=13.49%六、其他短

10、期融資方式一應(yīng)付費(fèi)用 除了屬于商業(yè)信譽(yù)的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款之外的一種自發(fā)性融資來源。常見的應(yīng)付費(fèi)用有應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、其他應(yīng)繳款等特點(diǎn)：1、某種程度上講，是無本錢的融資方式2、時(shí)間有限3、數(shù)量有限二應(yīng)收賬款融資 應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較強(qiáng)。因此，許多貸款人以公司的應(yīng)收賬款作為擔(dān)保貸款的抵押品。1、應(yīng)收賬款抵押融資 在應(yīng)收賬款抵押融資方式中，借款人將應(yīng)收賬款抵押給貸款人作為獲得貸款的抵押物，實(shí)踐的貸款金額通常是抵押的應(yīng)收賬款的賬面金額的一個(gè)百分比 資金本錢舉例 公司最近需求融資30萬元，公司開除的信譽(yù)條件為60天，客戶在期末付款，平均每月賒銷20萬元，那么公司應(yīng)收賬款平均余額為

11、40萬元，公司將全部的應(yīng)收賬款抵押給銀行獲得了75%比例的貸款，利率為13%，銀行對(duì)抵押的應(yīng)收賬款收取1%的效力費(fèi)，這筆貸款的期限為M月，那么 付出的代價(jià)包括利息和手續(xù)費(fèi)用30*13%*M/12+40*M*1% 實(shí)踐用到的資金為貸款額30萬元 年限為M/12 帶入公式即可2、應(yīng)收賬款代理融資 是指供應(yīng)收賬款全部出賣給某一機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司，這些代理機(jī)構(gòu)承當(dāng)收款風(fēng)險(xiǎn)，提供信譽(yù)效力，相應(yīng)收取效力費(fèi)。還有貯藏金，是代理機(jī)構(gòu)預(yù)提的，以備再發(fā)生應(yīng)收賬款不能收回時(shí)備抵損失，假設(shè)應(yīng)收賬款能全部收回，到期有代理機(jī)構(gòu)將貯藏金歸還給籌資公司。三存貨抵押融資 假設(shè)公司信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的話，只需存在存貨就可

12、以獲得無擔(dān)保的貸款，但是假設(shè)公司的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的話，在銀行發(fā)放短期貸款時(shí)，就能夠堅(jiān)持用存貨進(jìn)展抵押分類1、一攬子存貨留置權(quán) 是指貸款機(jī)構(gòu)對(duì)借款者一切的存貨都有留置權(quán)。但是借款人可以自在的銷售存貨，因此抵押品的價(jià)值能夠減少2、信托收據(jù) 信托收據(jù)是一種成認(rèn)借款人代為貸款人持有商品的證書。從貸款人那里借到資金以后，借款公司轉(zhuǎn)讓商品的信托收據(jù)。商品可以儲(chǔ)存在公共的倉(cāng)庫(kù)里或者借款人的貨柜里面。信托收據(jù)規(guī)定，商品有借款人代為貸款人持有，或者以貸款人的名義在借款人的貨柜里單獨(dú)堆放，這些商品的銷售收入在每天終了時(shí)轉(zhuǎn)移到貸款者手中3、就地倉(cāng)庫(kù)融資 和信托收據(jù)一樣，就地倉(cāng)儲(chǔ)融資也用存貨作為擔(dān)保。公開的倉(cāng)庫(kù)代表從事存儲(chǔ)商品業(yè)務(wù)的第三方。 思索到貨品轉(zhuǎn)移問題，其中“倉(cāng)儲(chǔ)建立在借款人的貨柜中，但是由第三方倉(cāng)儲(chǔ)公司進(jìn)展存貨監(jiān)視4、抵押?jiǎn)?抵押?jiǎn)伪ＷC作為貸款抵押品的存貨數(shù)量的存在，它是由保證存貨存在以及需求存貨時(shí)就可以得到存貨的第三方定期簽發(fā)給給貸款者的文書資金