第十二章貨幣政策和財政政策對總需求的影響

1、 2007 thomson south-western第十二章第十二章 貨幣與財政政策對總需求的貨幣與財政政策對總需求的影響影響本章主要內(nèi)容：本章主要內(nèi)容： 貨幣政策如何影響總需求貨幣政策如何影響總需求 財政政策如何影響總需求財政政策如何影響總需求 運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟 2007 thomson south-western貨幣與財政政策對總需求的影響貨幣與財政政策對總需求的影響 除了貨幣和財政政策之外，還有許多其他除了貨幣和財政政策之外，還有許多其他因素影響總需求。因素影響總需求。 特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物品與勞務(wù)的總需求。品與勞

2、務(wù)的總需求。 2007 thomson south-western貨幣與財政政策對總需求的影響貨幣與財政政策對總需求的影響 當(dāng)合意支出變動時，總需求移動，引起產(chǎn)當(dāng)合意支出變動時，總需求移動，引起產(chǎn)量與就業(yè)的短期波動。量與就業(yè)的短期波動。 貨幣與財政政策有時被用來抵消這種移動，貨幣與財政政策有時被用來抵消這種移動，從而穩(wěn)定經(jīng)濟。從而穩(wěn)定經(jīng)濟。 2007 thomson south-western貨幣與財政政策對總需求的影響貨幣與財政政策對總需求的影響 總需求曲線由于以下三個原因而向右下方總需求曲線由于以下三個原因而向右下方傾斜：傾斜： 財富效應(yīng)財富效應(yīng) 利率效應(yīng)利率效應(yīng) 匯率效應(yīng)匯率效應(yīng) 對美國

3、經(jīng)濟來講，總需求曲線向右下方傾對美國經(jīng)濟來講，總需求曲線向右下方傾斜的最重要原因是利率效應(yīng)。斜的最重要原因是利率效應(yīng)。 2007 thomson south-western流動性偏好理論流動性偏好理論 凱恩斯提出了流動性偏好理論來解釋決定凱恩斯提出了流動性偏好理論來解釋決定經(jīng)濟中利率的因素。經(jīng)濟中利率的因素。 根據(jù)這一理論，利率的調(diào)整使貨幣供給與根據(jù)這一理論，利率的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。貨幣需求平衡。 假定通貨膨脹率保持不變，流動性偏好理假定通貨膨脹率保持不變，流動性偏好理論試圖同時解釋名義利率和實際利率。論試圖同時解釋名義利率和實際利率。 2007 thomson south-wes

4、tern流動性偏好理論流動性偏好理論 貨幣供給貨幣供給 貨幣供給由美聯(lián)儲通過以下方式控制貨幣供給由美聯(lián)儲通過以下方式控制: 公開市場活動公開市場活動 改變法定準(zhǔn)備金改變法定準(zhǔn)備金 改變貼現(xiàn)率改變貼現(xiàn)率 由于貨幣供給量由美聯(lián)儲所固定，所以貨幣供由于貨幣供給量由美聯(lián)儲所固定，所以貨幣供給量不取決于利率。給量不取決于利率。 一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。 2007 thomson south-western流動性偏好理論流動性偏好理論 貨幣需求貨幣需求 貨幣需求有幾個因素所決定。貨幣需求有幾個因素所決定。 根據(jù)流動性偏好理論，最重要的因素之一是利率。根據(jù)

5、流動性偏好理論，最重要的因素之一是利率。 人們選擇持有貨幣而不持有其他提供較高收益率的資人們選擇持有貨幣而不持有其他提供較高收益率的資產(chǎn)，是因為貨幣可以用于購買物品與勞務(wù)。產(chǎn)，是因為貨幣可以用于購買物品與勞務(wù)。 持有貨幣的機會成本是本來可以在生息資產(chǎn)上賺得的持有貨幣的機會成本是本來可以在生息資產(chǎn)上賺得的利息。利息。 利率上升增加了持有貨幣的機會成本。利率上升增加了持有貨幣的機會成本。 結(jié)果是，貨幣需求量減少。結(jié)果是，貨幣需求量減少。 2007 thomson south-western流動性偏好理論流動性偏好理論 貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡 根據(jù)流動性偏好理論根據(jù)流動性偏好理論: 利率的調(diào)整

6、使貨幣的供求平衡。利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡。 存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率時，存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率時，貨幣的需求量正好與貨幣的供給量平衡。貨幣的需求量正好與貨幣的供給量平衡。 2007 thomson south-western流動性偏好理論流動性偏好理論 貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡 假設(shè)一個經(jīng)濟體如下假設(shè)一個經(jīng)濟體如下: 物價水平固定在某一水平。物價水平固定在某一水平。 給定任一物價水平，利率調(diào)整使貨幣供給與需求平衡給定任一物價水平，利率調(diào)整使貨幣供給與需求平衡 產(chǎn)量水平根據(jù)對物品與勞務(wù)的總需求進行調(diào)整。產(chǎn)量水平根據(jù)對物品與勞務(wù)的總需求進行調(diào)整。 20

7、07 thomson south-western圖圖1. 貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡貨幣量貨幣量利率利率0貨幣需求貨幣需求美聯(lián)儲固定的量美聯(lián)儲固定的量貨幣供給貨幣供給r2m2dmdr1均衡均衡利率利率 2007 thomson south-western總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 物價水平是貨幣需求量的一個決定因素。物價水平是貨幣需求量的一個決定因素。 較高的物價水平增加了任何一種既定利率較高的物價水平增加了任何一種既定利率下的需求量。下的需求量。 較高的貨幣需求引起了較高的利率。較高的貨幣需求引起了較高的利率。 物品與勞務(wù)的需求量減少了。物品與勞務(wù)的需求量減少了。 200

8、7 thomson south-western總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 這種分析的最終結(jié)果是物價水平與物品和這種分析的最終結(jié)果是物價水平與物品和勞務(wù)需求量之間的負相關(guān)關(guān)系。勞務(wù)需求量之間的負相關(guān)關(guān)系。 2007 thomson south-western圖圖2. 貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣市場與總需求曲線的斜率貨幣量貨幣量美聯(lián)儲固定的貨幣量美聯(lián)儲固定的貨幣量0利率利率物價水平物價水平p2時時的貨幣需求的貨幣需求md2 物價水平物價水平p1時時的貨幣需求的貨幣需求md 貨幣供給貨幣供給(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線3. . . . 這引起均衡這引起均

9、衡利率的上升利率的上升2. . . . 貨幣需求增加貨幣需求增加產(chǎn)量產(chǎn)量0物價物價水平水平總需求總需求p2y2yp4. . . . 這又減少了物品與勞務(wù)的需求量。這又減少了物品與勞務(wù)的需求量。1.物價水物價水平上升平上升rr2 2007 thomson south-western貨幣供給的變動貨幣供給的變動 當(dāng)美聯(lián)儲改變貨幣政策時，它可以使總需當(dāng)美聯(lián)儲改變貨幣政策時，它可以使總需求曲線移動。求曲線移動。 貨幣供給增加使貨幣供給曲線向右移動。貨幣供給增加使貨幣供給曲線向右移動。 由于貨幣需求曲線未變，利率下降。由于貨幣需求曲線未變，利率下降。 利率下降增加了物品與勞務(wù)的需求量。利率下降增加了物品

10、與勞務(wù)的需求量。 2007 thomson south-western圖圖3. 貨幣注入貨幣注入ms2貨幣供給貨幣供給ms總需求總需求, adyyp在物價水平在物價水平p時的貨幣需求時的貨幣需求 ad2貨幣量貨幣量0利率利率rr2(a) 貨幣市場貨幣市場(b) 總需求曲線總需求曲線產(chǎn)量產(chǎn)量0物價物價水平水平3. . . . 這增加了既定物價水平時的物品與勞務(wù)這增加了既定物價水平時的物品與勞務(wù)的需求量。的需求量。2. . . . 均衡均衡利率因此下利率因此下降降.1.當(dāng)美聯(lián)儲增加當(dāng)美聯(lián)儲增加貨幣供給時貨幣供給時 2007 thomson south-western貨幣供給的增加貨幣供給的增加 當(dāng)

11、美聯(lián)儲增加了貨幣供給時，它降低了利率當(dāng)美聯(lián)儲增加了貨幣供給時，它降低了利率，并增加了任何一種既定物價水平下的物品，并增加了任何一種既定物價水平下的物品與勞務(wù)需求量，使總需求曲線向右移動。與勞務(wù)需求量，使總需求曲線向右移動。 當(dāng)美聯(lián)儲緊縮貨幣供給時，它提高了利率，當(dāng)美聯(lián)儲緊縮貨幣供給時，它提高了利率，并減少了任何一種既定物價水平下的物品與并減少了任何一種既定物價水平下的物品與勞務(wù)需求量，使總需求曲線向左移動。勞務(wù)需求量，使總需求曲線向左移動。 2007 thomson south-western利率目標(biāo)在美聯(lián)儲政策中的作用利率目標(biāo)在美聯(lián)儲政策中的作用 既可以根據(jù)貨幣供給，也可以根據(jù)利率來描既可以

12、根據(jù)貨幣供給，也可以根據(jù)利率來描述貨幣政策。述貨幣政策。 既可以根據(jù)利率目標(biāo)的變動，也可以根據(jù)貨既可以根據(jù)利率目標(biāo)的變動，也可以根據(jù)貨幣供給的變動來說明貨幣政策的變動。幣供給的變動來說明貨幣政策的變動。 聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)是影響貨幣市場均衡，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)是影響貨幣市場均衡，這種均衡影響總需求。這種均衡影響總需求。 2007 thomson south-western財政政策如何影響總需求財政政策如何影響總需求 財政政策財政政策對政府購買或稅收總水平的政對政府購買或稅收總水平的政府選擇。府選擇。 財政政策影響長期中的儲蓄、投資和增長。財政政策影響長期中的儲蓄、投資和增長。 在短期中，財政政

13、策主要影響物品與勞務(wù)的在短期中，財政政策主要影響物品與勞務(wù)的總需求。總需求。 2007 thomson south-western政府購買的變動政府購買的變動 當(dāng)政策制定者改變貨幣供給或稅收水平時當(dāng)政策制定者改變貨幣供給或稅收水平時，它就通過影響企業(yè)或家庭的支出決策而，它就通過影響企業(yè)或家庭的支出決策而間接地影響總需求。間接地影響總需求。 當(dāng)政府改變自己購買物品與勞務(wù)量時，它當(dāng)政府改變自己購買物品與勞務(wù)量時，它就直接地使總需求移動。就直接地使總需求移動。 2007 thomson south-western政府購買的變動政府購買的變動 當(dāng)政府購買變化時，有兩種宏觀經(jīng)濟效應(yīng)當(dāng)政府購買變化時，有兩

14、種宏觀經(jīng)濟效應(yīng)： 乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng) 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 2007 thomson south-western乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng) 政府購買對總需求有一種乘數(shù)效應(yīng)。政府購買對總需求有一種乘數(shù)效應(yīng)。 政府支出的每一美元可以增加的物品與勞務(wù)的總需求政府支出的每一美元可以增加的物品與勞務(wù)的總需求量大于一美元。量大于一美元。 乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)當(dāng)擴張性財政政策增加了收當(dāng)擴張性財政政策增加了收入，從而增加了消費支出時引起的總需求入，從而增加了消費支出時引起的總需求的額外移動的額外移動. 2007 thomson south-western圖圖4. 乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)產(chǎn)量產(chǎn)量物價物價水平水平0 總需求總需求ad120

15、0億美元億美元ad2ad31.政府購買增加政府購買增加200億美元最初使總需求億美元最初使總需求 增加增加200億美元億美元2.但乘數(shù)效應(yīng)可但乘數(shù)效應(yīng)可以擴大總需求的移動以擴大總需求的移動 2007 thomson south-western支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 支出乘數(shù)的公式是支出乘數(shù)的公式是:乘數(shù)乘數(shù)= 1/(1 - mpc) 在這個公式中，一個重要的數(shù)字是邊際消在這個公式中，一個重要的數(shù)字是邊際消費傾向費傾向 (mpc)。 邊際消費傾向是家庭額外收入中用于消費而不邊際消費傾向是家庭額外收入中用于消費而不用于儲蓄的比例。用于儲蓄的比例。 2007 thomson south-wes

16、tern支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 如果如果 mpc 是是 3/4, 那么乘數(shù)是那么乘數(shù)是:乘數(shù)乘數(shù) = 1/(1 - 3/4) = 4 在這個例子中，政府支出增加在這個例子中，政府支出增加200億美元就億美元就引起物品與勞務(wù)需求量增加引起物品與勞務(wù)需求量增加800億美元。億美元。 mpc越大，意味著經(jīng)濟中的乘數(shù)就越大。越大，意味著經(jīng)濟中的乘數(shù)就越大。 乘數(shù)效應(yīng)并不是政府支出所獨有的。乘數(shù)效應(yīng)并不是政府支出所獨有的。 2007 thomson south-western擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 財政政策對經(jīng)濟的影響也許并不像乘數(shù)預(yù)測財政政策對經(jīng)濟的影響也許并不像乘數(shù)預(yù)測的那樣大。的那樣大。 政府購買

17、增加引起利率上升。政府購買增加引起利率上升。 較高的利率減少了投資支出。較高的利率減少了投資支出。 2007 thomson south-western擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)當(dāng)擴張性財政政策引起利率當(dāng)擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了投資支出時所引起的總上升，從而減少了投資支出時所引起的總需求減少。需求減少。 擠出效應(yīng)傾向于減弱財政政策對總需求的擠出效應(yīng)傾向于減弱財政政策對總需求的影響。影響。 2007 thomson south-western圖圖5. 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)貨幣量貨幣量美聯(lián)儲固定美聯(lián)儲固定的貨幣量的貨幣量0利率利率r貨幣需求貨幣需求 md貨幣貨幣供給供給(a) 貨

18、幣市場貨幣市場3.這這使均衡利使均衡利率上升率上升.2.支出增加支出增加提高了貨幣需求提高了貨幣需求md2貨幣量貨幣量0物價物價水平水平 總需求總需求, ad1 (b) 總需求的移動總需求的移動4.又部分又部分抵消了總需求抵消了總需求最初的增加。最初的增加。ad2ad31.當(dāng)政府購買增加提高了當(dāng)政府購買增加提高了總需求時總需求時 r2200億美元億美元copyright 2004 south-western 2007 thomson south-western擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 當(dāng)政府增加當(dāng)政府增加200億美元的購買時，物品與勞務(wù)億美元的購買時，物品與勞務(wù)總需求的增加可以大于或小于總需求的增加可

19、以大于或小于200億美元，這億美元，這取決于乘數(shù)效應(yīng)是大于還是小于擠出效應(yīng)。取決于乘數(shù)效應(yīng)是大于還是小于擠出效應(yīng)。 2007 thomson south-western稅收變動稅收變動 當(dāng)政府減少個人所得稅時，它就增加了家庭當(dāng)政府減少個人所得稅時，它就增加了家庭可以拿回家的工資?？梢阅没丶业墓べY。 家庭把一部分額外的收入儲蓄起來。家庭把一部分額外的收入儲蓄起來。 家庭也把一部分收入支出在消費品上。家庭也把一部分收入支出在消費品上。 家庭支出增加使總需求曲線向右移動。家庭支出增加使總需求曲線向右移動。 2007 thomson south-western稅收變動稅收變動 稅收變動引起的總需求移動

20、的大小受乘數(shù)和稅收變動引起的總需求移動的大小受乘數(shù)和擠出效應(yīng)的影響。擠出效應(yīng)的影響。 這還取決于家庭對稅收變動是持久的還是暫這還取決于家庭對稅收變動是持久的還是暫時的感覺。時的感覺。 2007 thomson south-western運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟運用政策來穩(wěn)定經(jīng)濟 自從自從1946年的年的“就業(yè)法案就業(yè)法案”頒布以來，經(jīng)頒布以來，經(jīng)濟穩(wěn)定一直是美國政策公開的目標(biāo)濟穩(wěn)定一直是美國政策公開的目標(biāo)。這個這個法案宣稱：法案宣稱： “促進充分就業(yè)和生產(chǎn)促進充分就業(yè)和生產(chǎn)是聯(lián)邦政府一貫的政策和是聯(lián)邦政府一貫的政策和責(zé)任責(zé)任”。 2007 thomson south-western支持積極的穩(wěn)定政策

21、支持積極的穩(wěn)定政策 就業(yè)法案有兩種含義就業(yè)法案有兩種含義: 政府應(yīng)該避免成為經(jīng)濟波動的原因。政府應(yīng)該避免成為經(jīng)濟波動的原因。 政府應(yīng)該對私人經(jīng)濟中的變動作出反應(yīng)以便穩(wěn)政府應(yīng)該對私人經(jīng)濟中的變動作出反應(yīng)以便穩(wěn)定總需求。定總需求。 2007 thomson south-western反對積極的穩(wěn)定政策反對積極的穩(wěn)定政策 一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，貨幣和財政政策反而一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，貨幣和財政政策反而使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。 貨幣與財政政策對經(jīng)濟的影響有相當(dāng)長的貨幣與財政政策對經(jīng)濟的影響有相當(dāng)長的時滯。時滯。 他們建議讓經(jīng)濟靠自己的力量去克服短期他們建議讓經(jīng)濟靠自己的力量去克服短期波動。波動。

22、2007 thomson south-western自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器 自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器 當(dāng)經(jīng)濟進入衰退時，政策制當(dāng)經(jīng)濟進入衰退時，政策制定者不采取任何有意的行動時經(jīng)濟自身存在定者不采取任何有意的行動時經(jīng)濟自身存在的刺激總需求的財政政策變動。的刺激總需求的財政政策變動。 自動穩(wěn)定器包括稅制和某些政府支出形式。自動穩(wěn)定器包括稅制和某些政府支出形式。summary 2007 thomson south-western 凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋利率的凱恩斯提出了流動偏好理論來解釋利率的決定因素。決定因素。 根據(jù)這一理論，利率的調(diào)整使貨幣的供求根據(jù)這一理論，利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡。平衡。summary 2007 thomson south-western 物價水平增加了貨幣需求，并提高了利率。物價水平增加了貨幣需求，并提高了利率。 較高的利率減少了投資，從而減少了物品較高的利率減少了投資，從而減少了物品與勞務(wù)的需求量。與勞務(wù)的需求量。 向右下方傾斜的總需求曲線表現(xiàn)了物價水向右下方傾斜的總需求曲線表現(xiàn)了物價水平與需求量之間的這種負相關(guān)關(guān)系。平與需求量之間的這種負相關(guān)關(guān)系。summary