2013年CPA注會《財管》真題答案

1、2013年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試財務成本管理試題 一、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，本題型共25分。一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案， 應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼，答案寫在試題卷上無效)1.甲公司生產(chǎn)一產(chǎn)品，變動成本率為40%,盈虧臨界點作業(yè)率70%,則息稅前利潤率是( )。A. 18%B. 12%C. 28%D. 42%2.債券5年到期，票面利率10%，每半年付息一次，則到期有效年利率為()。A. 10%B. 9. 5%C. 10. 25%D. 10. 5%3.實施股份分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的影響有哪些不同?( )。A.所有者權(quán)益B.股本

2、C.股價D.資本公積4. 財務決策時不考慮沉沒成本，體現(xiàn)財務管理( )。A.比較優(yōu)勢原則B.創(chuàng)意原則C.期權(quán)原則D.凈增效益原則5. 根據(jù)公開的財務數(shù)據(jù)計算經(jīng)濟增加值時不須納入調(diào)整的有( )。A.研發(fā)支出B.品牌推廣C.當期商譽減值D.表外長期經(jīng)營租賃資產(chǎn)6. 根據(jù)有稅的MM原理，負債比例提高時( )。A. 債務成本上升B.股權(quán)成本上升C. 加權(quán)平均成本上升D.加權(quán)平均資本成本不變7. 年現(xiàn)金流量比率，使用流動負債的( )。A.年末余額B.年初余額C.年初和年末的平均值D.各月期末余額的平均值8.某只股票的現(xiàn)價為20元，以該股票為標的的歐式看漲看跌期權(quán)交割價格均為 24. 96元，都在6個月后

3、到期，年無風險利率為8%，如果看漲期權(quán)價格為10元，則看跌期權(quán)價格為( )元。A. 6. 89B. 6C.13.11D. 149. 企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資政策時( )。A.短缺成本高B持有成本高C.管理成本低D.機會成本低10. 甲企業(yè)的負債為800萬元，平均權(quán)益1200萬元，稅后經(jīng)營凈利潤340萬元, 稅后利息50萬元，稅后利息率為8%,股東要求的報酬率10%,則剩余權(quán)益收益為 ( )萬元。A. 156B. 142C. 170D. 22011.以下屬于酌量性變動成本的為( )。A. 直接材料C. 產(chǎn)品銷售稅金及附加B. 直接人工成本D. 按銷售收入一定比例的代購費12.期權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)

4、放紅利增加時( )。A.美式看漲期權(quán)價格降低B.美式看跌期權(quán)價格降低C.歐式看漲期權(quán)價格上升D.歐式看漲期權(quán)價格不變13. 以下對于證券組合的機會曲線，表述正確的為( )。A. 曲線上報酬率最低的組合是最小方差組合B. 曲線上的點均為有效組合C. 兩種證券報酬率相關系數(shù)越大曲線彎曲程度越小D. 兩種證券報酬率越接近曲線彎曲程度越小14. 資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長，股票資本利得收益等于流動股票的( )。A. 股利收益率B.持續(xù)增長率C. 期望收益率D.風險收益率15.甲公司按2/10、n/40的信用條件購入貨物，則公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本是( )。A. 18. 37%B. 18%C. 24%

5、D. 24. 49%16. 使用三因素分析法進行固定制造費用差異分析時，效率差異反映的是( )。A. 實際工時脫離生產(chǎn)能量形成差異B. 實際消耗與預算金額差異C. 實際產(chǎn)量標準時脫離生產(chǎn)能量形成差異D. 實際時脫離標準時形成的差異17.甲公司以年利率10%向銀行借款1000萬元，期限為1年，銀行要求企業(yè)按貸款數(shù)額的10%保持補償余額，則該項借款的有效年利率為( )。A. 10%B. 9. 09%C. 11%D. 11. 11%18. 總杠桿系數(shù)反映的是( )的敏感程度。A.息稅前利潤對營業(yè)收入B.每股收益對營業(yè)收入C. 每股收益對息稅前利潤D.每股收益對稅后凈利潤19. 市場中普遍的投資者風險

6、厭惡情緒降低，則證券市場線( )。A. 斜率變大B.斜率變小C.斜率不變，向上平移D.斜率不變，向下平移20. 下列不屬于在貨幣市場交易的是( )。A. 3個月期的國債B. 一年期的可轉(zhuǎn)讓存單C.銀行承兌匯票D.股票21. 某公司計劃發(fā)型債券，可以作為參考利率的是( )。A. 處于同一行業(yè)的公司B.規(guī)模相近的公司C. 相似融資結(jié)構(gòu)的公司D.同等信用級別的公司22. 以股票為標的物的看張期權(quán)和認股權(quán)證相比，下列表述中不正確的是( )。A. 看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票B. 認股權(quán)證的執(zhí)行會稀釋每股收益和股價，看漲期權(quán)不存在稀釋問題C. 看漲期權(quán)時間短，可以

7、適用B-S模型，而認股權(quán)證的期限長不適用B-S模型D. 認股權(quán)證和看漲期權(quán)都是一種籌資工具23.相對價值法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標企業(yè)價值的種方法，以下關于三種相對價值法的說法，錯誤的是( )。A. 市盈率模型適合連續(xù)盈利的企業(yè)B. 市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C. 收入乘數(shù)模型不適合銷售成本率低的企業(yè)D. 收入乘數(shù)模型不能反映成本的變化24.對企業(yè)而言，普通股融資的優(yōu)點不包括( )。A. 增強公司籌資能力B.降低公司財務風險C. 降低公司資本成本D.沒有使用約束25. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤和鼓勵的增長率都是5%，

8、值為1.1,政府債券利率為3.5%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率是( )。A. 9. 76%B. 7. 5%C. 6. 67%D. 8. 46%二、多項選擇題(本題型共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，至少有兩個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分。)1.下列金融工具在貨幣市場中交易的有( )。A.股票B.銀行承兌匯票C.期限為3個月的政府債券D.期限為12個月的可轉(zhuǎn)讓定期存單2.貝塔系數(shù)和標準差都能衡量投資組合的風險。下列關于投資組合的貝塔系數(shù)和標準差的表述中，正確的有( )。A.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風險B.標準差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風

9、險C.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的算術(shù)加權(quán)平均值D.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術(shù)加權(quán)平均值3.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的-種輔助方法，該方法的缺點有( )。A.忽視了資金的時間價值B.忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響C.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目4.下列關于認股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有( )。A.都有一個固定的行權(quán)價格B.行權(quán)時都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克-斯科爾斯模型定價D.都能作為籌資工具5.甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動資產(chǎn)為300萬元，營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率為120%。下列各項說法中

10、，正確的有( )。A.公司采用的是激進型籌資政策B.波動性流動資產(chǎn)全部來源于短期資金C.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)全部來源于長期資金D.營業(yè)低谷時，公司有60萬元的閑置資金6.制定正常標準成本時，直接材料價格標準應包括( )。A.運輸費B.倉儲費C.入庫檢驗費D.運輸途中的合理損耗7.下列成本差異中，通常應由標準成本中心負責的差異有( )。A.直接材料價格差異B.直接人工數(shù)量差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用閑置能量差異8.下列各項預算中，以生產(chǎn)預算為基礎編制的有( )。A.直接材料預算B.直接人工預算C.銷售費用預算D.固定制造費用預算9.短期預算可采用定期預算法編制，該方法( )。A.使預算

11、期間與會計期間在時期上配比B.有利于前后各個期間的預算銜接C.可以適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程的預算管理D.有利于按財務報告數(shù)據(jù)考核和評價預算的執(zhí)行結(jié)果10.判別一項成本是否歸屬責任中心的原則有( )。A.責任中心是否使用了引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務B.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數(shù)額C.責任中心是否有權(quán)決定使用引起該項成本發(fā)生的資產(chǎn)或勞務D.責任中心能否參與決策并對該項成本的發(fā)生施加重大影響三、計算題1.甲公司是一家機械加工企業(yè)，采用管理用財務報表分析體系進行權(quán)益凈利率的行業(yè)平均水平差異分析。該公司2012年主要的管理用財務報表數(shù)據(jù)如下：要求：(1)基于甲公司管理用財務報表有關數(shù)據(jù)

12、，計算下表列出的財務比率(結(jié)果填人下方表格中，不用列出計算過程)。(2)計算甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的順序，對該差異進行定量分析。2.甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關資料如下：(1)該鋰電池項目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)30/70進行籌資，稅前債務資本成本預計為9%。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1120元，剛過付息日。(

13、3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為40/60，股東權(quán)益的系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為50/50，股東權(quán)益的系數(shù)為1.54。權(quán)益市場風險溢價為7%。(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求：(1)計算無風險利率。(2)使用可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均資產(chǎn)、該鋰電池項目的權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計算該鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本。3.甲公司因生產(chǎn)經(jīng)營需要將辦公場所由市區(qū)搬到了郊區(qū)。新辦公場所附近正在建一條地鐵，可于10個月后開通。為了改善員工通勤條件，甲公司計劃在地鐵開通之前為員工開設班車，行政部門提出了自己購買

14、和租賃兩個方案。有關資料如下：(1)如果自己購買，甲公司需要購買一輛大客車，購置成本3 00000元。根據(jù)稅法規(guī)定，大客車按直線法計提折舊，折舊年限為5年，殘值率為5%。10個月后大客車的變現(xiàn)價值預計為210000元。甲公司需要雇傭一名司機，每月預計支出工資5500元。此外，每月預計還需支出油料費12000元、停車費1500元。假設大客車在月末購人并付款，次月初即可投入使用。工資、油料費、停車費均在每個月月末支付。(2)如果租賃，汽車租賃公司可按甲公司的要求提供車輛及班車服務，甲公司每月需向租賃公司支付租金25000元，租金在每個月月末支付。(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%，公司的月資本成

15、本為1%。要求：(1) 計算購買方案的每月折舊抵稅額、每月稅后付現(xiàn)費用、10個月后大客車的變現(xiàn)凈流入。(2)計算購買方案的稅后平均月成本，判斷甲公司應當選擇購買方案還是租賃方案并說明理由。4.甲公司是一家機械加工企業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)需要某種材料，年需求量為720噸(一年按360天計算)。該公司材料采購實行供應商招標制度，年初選定供應商并確定材料價格，供應商根據(jù)甲公司指令發(fā)貨，運輸費由甲公司承擔。目前有兩個供應商方案可供選擇，相關資料如下：方案一：選擇A供應商，材料價格為每噸3000元，每噸運費100元，每次訂貨還需支付返空、路橋等固定運費500元。材料集中到貨，正常情況下從訂貨至到貨需要10天，正常

16、到貨的概率為50%，延遲1天到貨的概率為30%，延遲2天到貨的概率為20%，當材料缺貨時，每噸缺貨成本為50元。如果設置保險儲備，以一天的材料消耗量為最小單位。材料單位儲存成本為200元/年。方案二：選擇當?shù)谺供應商，材料價格為每噸3300元，每噸運費20元，每次訂貨還需支付固定運費100元。材料在甲公司指令發(fā)出當天即可送達，但每日最大送貨量為10噸。材料單位儲存成本為200元/年。要求：(1)計算方案一的經(jīng)濟訂貨量;分別計算不同保險儲備量的相關總成本，并確定最合理的保險儲備量;計算方案一的總成本。(2)計算方案二的經(jīng)濟訂貨量和總成本。(3)從成本角度分析，甲公司應選擇哪個方案?5.甲公司有鍋

17、爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，分別為基本生產(chǎn)車間和行政管理部門提供蒸汽和電力，兩個輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品。2013年9月份的輔助生產(chǎn)及耗用情況如下：要求：(1)分別采用直接分配法、交互分配法和計劃分配法對輔助生產(chǎn)費用進行分配(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(2014年教材刪除了計劃分配法的內(nèi)容)(2)說明直接分配法、交互分配法和計劃分配法各自的優(yōu)缺點，并指出甲公司適合采用哪種方法對輔助生產(chǎn)費用進行分配。四、綜合題1.甲公司是一家火力發(fā)電上市企業(yè)，2012年12月31日的股票價格為每股5元。為了對當前股價是否偏離價值進行判斷，公司擬對企業(yè)整體價值進行評估，有關資料如下：(1)甲公司

18、2012年的主要財務報表數(shù)據(jù)(2)對甲公司2012年度的財務數(shù)據(jù)進行修正，作為預測基期數(shù)據(jù)。甲公司貨幣資金中經(jīng)營活動所需的貨幣資金數(shù)額為銷售收入的1%，應收款項、存貨、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，應付款項均為自發(fā)性無息負債。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出均為偶然項目，不具有持續(xù)性。(3)預計甲公司2013年度的售電量將增長2%，2014年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2013年的水平，不再增長。預計未來電價不變。(4)預計甲公司2013年度的銷售成本率可降至75%，2014年及以后年度銷售成本率維持75%不變。(5)管理費用、經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平。(6)甲公司目前的負債率較高，

19、計劃將資本結(jié)構(gòu)(凈負債/凈投資資本)逐步調(diào)整到65%，資本結(jié)構(gòu)高于65%之前不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款。企業(yè)采用剩余股利政策分配股利，未來不打算增發(fā)或回購股票。凈負債的稅前資本成本平均預計為8%，以后年度將保持不變。財務費用按照期初凈負債計算。(7)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%。(8)采用實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計企業(yè)價值，債務價值按賬面價值估計。要求：(1)編制修正后基期及2013年度、2014年度的預計資產(chǎn)負債表和預計利潤表(結(jié)果填人下方表格中，不用列出計算過程)，并計算甲公司2013年度及2014年度的實體現(xiàn)金流量。(2)計算甲公司2012年12月

20、31日的實體價值和每股股權(quán)價值，判斷甲公司的股價是被高估還是低估。2013年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試財務成本管理答案解析一、 單項選擇題1、【參考答案】A【解析】安全邊際率=1 -盈虧臨界點作業(yè)率=1-70% =30%，邊際貢獻率=1 變動成本率=1 - 40% = 60% ;息稅前利潤率=安全邊際率x邊際貢獻率=30% x 60% 18%,所以選A。2、【參考答案】C【解析】該債券有效年利率=(1 +10%/2)²-1 =10. 25%3、【參考答案】B【解析】實施股份分割與發(fā)放股票股利對所有者權(quán)益的規(guī)模不產(chǎn)生影響。股份分割不影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)而發(fā)放股票股利影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)，

21、股票分割股本不變，而發(fā)放股票股利，股本增加。實施股份分割與發(fā)放股票股利都使股價降低。實施股份分割與發(fā)放股票股利都對資本公積沒有影響。4、【參考答案】D【解析】創(chuàng)意原則指的是創(chuàng)意能帶來額外報酬，比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價 值，期權(quán)原則是指計算時要考慮期權(quán)的價值，凈增效益原則建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應用領域之一是沉沒成本的概念。5、【參考答案】D【解析】披露的經(jīng)濟增加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整計算出來的。典型的調(diào)整包括：(1)研究與開發(fā)支出;(2)戰(zhàn)略性投資;(3)收購形成的商譽;(4)為建立品 牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生

22、的費用;(5)折舊費用;(6)重組費用。以上各 項不包括選項D。6、【參考答案】B【解析】MM理論假設借債無風險，即公司和個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關，因此負債比例提高時，債務成本不變，選項A錯。負債比率提高，財務風險加大，則股權(quán)資本成本應該提高，選項B對。由于利息抵稅的作用， 隨著負債的增加，加權(quán)平均成本下降，選項C錯，選項D錯。7、【參考答案】A【解析】現(xiàn)金流量債務比，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務總額的比率，因為實際需要償還的是期末金額而非平均金額，因此應當使用年末余額。8、【參考答案】D【解析】根據(jù)看漲看跌期權(quán)平價，看跌期權(quán)的價格P= -20 + 10 + 2

23、4.96/ (1 + 8%/2)= 14元。9、【參考答案】B【解析】因為企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資政策，持有的流動資產(chǎn)多，所以應該持有成本高，短缺成本低。所以選項B對。10、【參考答案】C【解析】剩余權(quán)益收益=(340-50) -1200x10% =170萬元，選C。11、【參考答案】D【解析】變動成本有兩種情況，一是由技術(shù)或?qū)嵨镪P系決定的，叫作技術(shù)變動成 本，一種是由經(jīng)理人員決定的，例如，按銷售額的一定的百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費，以及按人的意愿投人的輔料，這種可以通過管理決策行動改變的變動成本，叫作酌量性變動成本，因此選D。12、【參考答案】A【解析】除息日后，紅利的

24、發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低，看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預期紅利大小呈正向變動，看漲期權(quán)與預期紅利呈反向變動，選A。13、【參考答案】C【解析】曲線上最左端的組合是最小方差組合，由于分散投資的效果，最小方差的組合不一定報酬率最低，報酬率最低的組合也不一定方差最小，選項A錯。有效集位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高預期報酬率點止，曲線上的點并不是全部有效，選項B錯。證券報酬率的相關系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化 效應就越強;證券報酬率之間的相關系數(shù)越大，風險分散化效應就越弱;完全正相關的投資組合，不具有分散化效應，其機會集是一條直線，選項C對，選項D錯。1

25、4、【參考答案】B【解析】根據(jù)固定增長股利模型，股東預期報酬率=第一期的股利/第0期的股價+股利增長率。從這個公式看出，股票的總收益率可以分為兩個部分，第一個部分叫作股利收益率，是根據(jù)預期現(xiàn)金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g,叫作股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。15、【參考答案】D【解析】放棄現(xiàn)金折扣的資金成本=折扣百分比/ (1 -折扣百分比)x 360/ (信用期-折扣期)。16、【參考答案】D【解析】實際工時未達到生產(chǎn)能量形成閑置能量差異，實際消耗與預算金額之間的差額形

26、成耗費差異，預算金額與標準成本的差額(或者說實際業(yè)務量的標準工時與生產(chǎn)能量的差額用標準分配率計算的金額)，叫作能量差異，實際工時脫離標準工時形成效率差異，因此選項D正確。17、【參考答案】D【解析】有效年利率=10%/ (1-10%) =11.11%。18、【參考答案】B【解析】總杠桿系數(shù)是每股收益變動率與營業(yè)收入變動率之比，反映的是每股收益變動對營業(yè)收入的敏感程度。19、【參考答案】B【解析】證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸為以表示的風險，縱軸的截距表示無風險利率，斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產(chǎn)所要求的風險補償越大，因此選B

27、。20、【參考答案】D【解析】金融市場根據(jù)融資期限的長短分為貨幣市場和資本市場，融資期限在一年以下的屬于貨幣市場金融工具，融資期限在一年以上的屬于資本市場金融工具。ABC項的期限均在一年以下屬于貨幣市場金融工具，D項股票無期限屬于資本市場金融工具。21、【參考答案】D【解析】處于同一行業(yè)的公司，有新興企業(yè)也有行業(yè)巨頭，公司之間的差別很大， 投資者對于不同的公司要求的必要報酬率差別也很大，選項A錯。規(guī)模相近的公司雖然總資產(chǎn)的規(guī)模相近，但是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)可能有很大的差別，有不同的經(jīng)營風險和財務風險，因此其必要報酬率之間的差別也可能很大，選項B錯。相似融資結(jié)構(gòu)的公司具有相近的財務風險，但是經(jīng)營風

28、險的水平可能有較大的差異，因此其必要報酬率之間的差別也可能很大，選項C錯。處于同等信用級別的公司具有相似的違約風險，代表了其整體風險水平，具有相近的必要報酬率，選項D對。22、【參考答案】D【解析】認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票，是一種籌資工具。而看漲期權(quán)是一種金融工具，不具有融資的性質(zhì)。23、【參考答案】C【解析】市盈率模型要求企業(yè)必須盈利，適合連續(xù)盈利，并且值接近于1的企 業(yè)，選項A對。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，選項B對。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率低的企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

29、，選項C錯。收入乘數(shù)模型的主要局限性是不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一，選項D對。24、【參考答案】C【解析】股票籌資的資本成本一般比較高。25、【參考答案】B【解析】股利支付率=0. 3/1 =30%增長率=5%股權(quán)資本成本=3. 5% +1. 1 x5% =9%內(nèi)在市盈率=股利支付率/ (股權(quán)成本-增長率)=30%/ (9%-5%) =7.5%。二、多項選擇題(本題型共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，至少有兩個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分。)1、正確答案：B, C, D知識點：金融市場的類型試題解析：金融市場可以分為貨幣市場和

30、資本市場。貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。2、正確答案：A, C知識點：單項資產(chǎn)的風險和報酬試題解析：標準差度量的是投資組合的整體風險，包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風險，選項B錯誤;只有當相關系數(shù)等于1時，投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的算術(shù)加權(quán)平均值。3、正確答案：C, D知識點：項目評價的方法試題解析：動態(tài)投資回收期考慮了資金的時間價值，選項A錯誤;投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎的指標，在考慮所得稅的情況下，是考慮折舊對現(xiàn)金流的影響的，選項B錯誤。4、正確答案：B, C, D知識點：期權(quán)的概念和種類試題解

31、析：看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，不存在稀釋每股收益問題，當認股權(quán)證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票，會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價，選項B錯誤;認股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價，選項C錯誤;認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券，具有籌資工具的作用，但是看漲期權(quán)沒有籌資工具的作用，選項D錯誤。5、正確答案：C, D知識點：營運資本籌資政策的種類試題解析：營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率為120%，說明公司采取的是保守型籌資政策，所以選項A、B錯誤。閑置資金=300×120%-300=60(萬元)6、正確答案：

32、A, C, D知識點：標準成本及其分類試題解析：直接材料的價格標準是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等。選項B是屬于儲存環(huán)節(jié)的成本，不屬于進料環(huán)節(jié)的成本。7、正確答案：B, C知識點：固定制造費用成本差異分析試題解析：材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責，而應由采購部門對其作出說明，選項A錯誤;成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任。8、正確答案：A, B知識點：固定制造費用成本差異分析試題解析：固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產(chǎn)量無關;銷售費用預算是以銷售預算為基礎編制的

33、。9、正確答案：A, D知識點：定期預算法與滾動預算法試題解析：定期預算的優(yōu)點在于保證預算期間與會計期間在時期上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的比較，考核和評價預算的執(zhí)行結(jié)果。其缺點是不利于前后各個期間的預算銜接，不能適應連續(xù)不斷的業(yè)務活動過程的預算管理。10、正確答案：B, C, D知識點：成本中心的業(yè)績評價試題解析：確定成本費用支出責任歸屬的三原則：第一，假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對這項成本負責;第二，假如某責任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務，它就應對這些資產(chǎn)或勞務的成本負責;第三，某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關

34、事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任.計算題1、正確答案：(1)(2)甲公司權(quán)益凈利率與行業(yè)平均權(quán)益凈利率的差異=21%-25.2%=-4.2%凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-5.25%)×40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%稅后利息率差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-60%)×40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3%凈財務杠桿差異引起的權(quán)益凈利率差異=18%+(18%-6%)×25%-22.8%=-1.8%知識點：管理用財務分析體系2、正確答案：(1)設無風險利

35、率為i，NPV=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120當i=5%時，NPV=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80當i=4%時，NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用內(nèi)插法，無風險利率=4%+42.25×1%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4.5%(2)乙公司的資產(chǎn)=1.5/1+(1-25%)×(4/6)=1丙公司的資產(chǎn)=1.5zi/1+(1-25%)×(5/5)=0.88行業(yè)平均資

36、產(chǎn)=(1+0.88)/2 =0.94鋰電池項目的權(quán)益=0.94×1+(1-25%)×(3/7)=1.24鋰電池項目的權(quán)益資本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%(3)鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×30%+13.18%×70%=11.25%知識點：項目系統(tǒng)風險的衡量和處置3、正確答案：(1)大客車每月折舊額=300000×95%÷60=4750(元)每月折舊抵稅額=4750×25% =1187.5(元)每月稅后付現(xiàn)費用=(5500+12000+1500)×(1-25%

37、)=14250(元)10個月后大客車賬面價值=300000-4750×10=252500(元)10個月后大客車的變現(xiàn)凈流入=210000-(210000-252500)×25%=220625(元)(2)稅后平均月成本=300000÷(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625÷(F/A，10%，10)=300000÷9.4713-1187.5+14250-220625÷10.4622=23649.32(元)租賃方案的稅后月租金=25000×(1-25%)=18750(元)由于租賃方案的稅后月租金小于購買方案的稅后平均月成本，應當選擇租賃方案?；蛘撸嘿徺I方案的稅前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)由于租賃方案的月租金小于購買方案的稅前平均月成本，應當選擇租賃方案。知識點：租賃的決策分析4、正確答案：(1)購置成本=年需求量×(單價+單位運費)=720×(3000+100)=2232000(元)最佳訂貨次數(shù)=720÷60=12(次)與批量有關的存貨總成本=500×720×200=12000(元)不設置保險儲備時：缺貨成本=(2×30%+4×