題目： 青島海爾財務(wù)報表綜合分析

1、題目： 青島海爾財務(wù)報表綜合分析摘要【行業(yè)背景】 1（一）企業(yè)概況1（二）行業(yè)發(fā)展狀況2一、償債能力狀況分析 2（一）基本案情2（二）償債能力狀況分析3二、營運能力狀況分析 5（一）經(jīng)營情況5（二）分析概況5（三）各項指標計算5（四）結(jié)論建議6四、獲利能力分析7（一）公司概述7（二）獲利能力分析74、 綜合分析10（一）財務(wù)狀況總結(jié)10（二）財務(wù)戰(zhàn)略建議10【參考資料】10海爾集團財務(wù)報表綜合分析【摘要】：財務(wù)分析是對企業(yè)過去及現(xiàn)在的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況以及風險狀況進行的分析活動,它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理活動的重要組成內(nèi)容。通過對財務(wù)狀況進行深入的分析,可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題,并能為企業(yè)的

2、經(jīng)營決策提供依據(jù)。 本文以海爾集團為研究對象,以其近三年的財務(wù)報表為基礎(chǔ),對海爾集團的經(jīng)營現(xiàn)狀及其財務(wù)狀況作深層分析(包括經(jīng)營狀況分析,以及短期償債能力、長期償債能力、運營效率、獲利能力、成長能力和現(xiàn)金充足能力分析),并在此基礎(chǔ)上對其經(jīng)營業(yè)績做出評價。 本文主要運用比較分析法、比率分析法等基本財務(wù)分析方法,詳細分析了海爾集團的財務(wù)狀況 行業(yè)背景分析 （一）企業(yè)概況青島海爾股份有限公司屬于家電行業(yè)，其前身是1984年的青島電冰箱總廠。經(jīng)中國人民銀行青島市分行1989年12月16日批準募股,1989年3月24日在對原青島電冰箱總廠改組的基礎(chǔ)上,以定向募集資金1.5億元方式設(shè)立股份有限公司。1993

3、年3月和9月,由定向募集公司轉(zhuǎn)為社會募集公司,并增發(fā)社會公眾股5000萬股,于1993年11月在上交所上市交易。海爾集團是世界白色家電第一品牌、中國最具價值品牌。海爾在全球建立了29個制造基地，8個綜合研發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過6萬人，海爾集團2010年實現(xiàn)全球營業(yè)額1357億元人民幣，同比增長9%，其中海爾品牌出口和海外銷售額55億美元。2009年，海爾品牌價值高達812億元，自2002年以來，海爾品牌價值連續(xù)9年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。2010年, 青島海爾實現(xiàn)營業(yè)收入605.88億元,同比增長35.57%;實現(xiàn)凈利潤20.34億元,同比增長47.07%,洗衣機和電冰

4、箱業(yè)務(wù)營業(yè)收入為115.35億元、228.11億元,分別是美的電器的1.18倍和2.29倍。青島海爾的主營業(yè)務(wù)為:電器、電子產(chǎn)品、機械產(chǎn)品、通訊設(shè)備及相關(guān)配件制造;家用電器及電子產(chǎn)品技術(shù)咨詢服務(wù)；房地產(chǎn)開發(fā);進出口業(yè)務(wù)(按外經(jīng)貿(mào)部核準范圍經(jīng)營)；批發(fā)零售；國內(nèi)商業(yè)(國家禁止商品除外);礦泉水制造、飲食、旅游服務(wù)(限分支機構(gòu)經(jīng)營)。海爾品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等19個產(chǎn)品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名牌。2010年海爾公司冰箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入228億元，同比增長20.68%。在全球市場：海爾牌冰箱以10.8%市場占有率連

5、續(xù)3年蟬聯(lián)世界第一，在國內(nèi)市場：海爾冰箱實現(xiàn)25.12%零售額份額，市場占有率連續(xù)20年蟬聯(lián)第一；空調(diào)業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)收入113.96億元，同比增長31.21%。在海外市場方面，堅持自有品牌推廣，樹立國際化品牌形象，是以自有品牌出口空調(diào)規(guī)模最大的中國企業(yè)；2010年海爾公司洗衣機業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入115.35億元，同比增長25.55%，以28.36%零售量市場份額位居第一。在全球市場海爾洗衣機以9.1%的單品牌零售量再次榮登榜首；2010年公司熱水器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入31.25億元，同比增長33.32%。在國內(nèi)市場海爾電熱水器以28.37%占有率位居行業(yè)第一。（二）行業(yè)發(fā)展狀況2010 年國內(nèi)經(jīng)濟保持高速發(fā)展

6、，國際市場逐步復蘇，全面推動家電產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)新高，家電行業(yè)呈現(xiàn)出口、內(nèi)銷兩旺的局面。家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”、“節(jié)能惠民”等擴大內(nèi)需政策驅(qū)動行業(yè)銷售創(chuàng)新高。消費升級帶動產(chǎn)品走向高端、節(jié)能、環(huán)保。在行業(yè)整體規(guī)模發(fā)展的同時，大宗原材料價格上漲、人民幣升值、行業(yè)競爭加劇等因素給行業(yè)獲利帶來一定壓力。2010 年國內(nèi)冰箱市場銷量同比增長16.15%，銷售額同比增長17.02%。海外市場方面，2010年全球冰箱市場出現(xiàn)自08年經(jīng)濟危機以來較大增長，扭轉(zhuǎn)了09年行業(yè)下滑的趨勢；2010年國內(nèi)洗衣機行業(yè)銷量同比增長14.55%，銷售額同比增長18.78%。海外市場方面，隨著2010年全球經(jīng)濟開始回暖，洗衣機市場較

7、上年恢復迅速。；2010 年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)銷量同比增長 23.33%，銷售額同比增長24.36%。海外市場方面， 2010年空調(diào)行業(yè)整體出口形勢向好。但人民幣匯率、勞動力成本、原材料價格上漲帶來較大成本壓力，行業(yè)整體獲利情況面臨壓力。綜上表明，海爾公司所處的行業(yè)以及外部環(huán)境變化在很大程度上對海爾公司的業(yè)績產(chǎn)生了很大的影響。但是海爾公司還需注意人民幣匯率、勞動力成本、原材料價格上漲等狀況，以便提前做好準備應(yīng)對環(huán)境對公司發(fā)展的影響。1、 償債能力分析 （一）基本案情海爾是世界白色家電第一品牌，1984年創(chuàng)立于中國青島。目前，海爾在全球建立了21個工業(yè)園，24個制造工廠，10個綜合研發(fā)中心，19個海外

8、貿(mào)易公司，全球員工超過7萬人。2010年，海爾全球營業(yè)額實現(xiàn)1357億元，品牌價值855億元，連續(xù)9年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。 （二）償債能力分析1、 評價企業(yè)短期償債能力應(yīng)注意流動資產(chǎn)和流動負債。2008年流動比率流動資產(chǎn)流動負債7863333591.844444539269.251.772009年流動比率流動資產(chǎn)流動負債 12895061310.848698036544.261.482010年流動比率流動資產(chǎn)流動負債 23571164980.1818673348412.751.262008年速動比率流動資

9、產(chǎn)存貨流動流動負債 7863333591.841852917237.04771705947111.352009年速動比率流動資產(chǎn)存貨流動流動負債 12895061310.8427337450.958698036544.261.482010年速動比率流動資產(chǎn)存貨流動流動負債 23571164980.1884094100.5418673348412.751.262008年現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債(2461585964.88+0)4444539269.250.552009年現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債(6282453462.87+0) 8698036544.260

10、.722010年現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債(691043713.63+0)750.04 流動比率是反映企業(yè)全部流動資產(chǎn)根據(jù)賬面價值變現(xiàn)清償全部賬面流動負債的能力。流動比率越高，說明企業(yè)償還到期流動負債能力越強；反之則反是。但是，這種說法只是片面的，流動比率過高，也說明了企業(yè)不能有效地利用流動資產(chǎn)，對流動資產(chǎn)的管理能力較低。一般認為流動比率為2時較為合理，但是這只能作為參考，需將企業(yè)的流動比率與行業(yè)的平均水平以及本企業(yè)的歷史水平聯(lián)系起來分析。青島海爾的流動比率較之同行業(yè)平均水平及企業(yè)歷史水平來看，是較為合理的。速動比率是反映企業(yè)速動資產(chǎn)償還全部流動資產(chǎn)

11、的能力。流動資產(chǎn)中各個項目的變現(xiàn)能力不一，有一部分不能或者是不易變現(xiàn)，將這些扣除后計算出來的比率更能反映企業(yè)的短期償債能力。一般認為速動比率在1左右比較合適。但也有行業(yè)間差異等因素造成速動比率的差異。青島海爾的速動比率較之同行業(yè)平均水平及企業(yè)歷史水平來看，也是較為合理的，其短期償債能力比較高。企業(yè)的貨幣資金較充足、預付賬款較多，應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款相比較少，進一步說明企業(yè)的短期償債能力高。 現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。2、 在企業(yè)財務(wù)分析實踐中評價長期償債能力時應(yīng)對企業(yè)獲利能力進行分析。 一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)分為固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。固定資產(chǎn)獲利能力高，但可變現(xiàn)能力差；流動資產(chǎn)靈力能力

12、低，但可變現(xiàn)能力強。如果一個企業(yè)固定資產(chǎn)比例高，它的獲利能力就強，償債能力弱，反之則反是。2008年資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額4529540037.4012230597777.640.37032009年資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額8744913487.4417497152530.380.50032010年資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額19778368760.5829267156191.650.6758 2008年股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額5470019766.0712230597777.64044722009年股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額8752239042.9417497152530

13、.380.50022010年股東權(quán)益比率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額9488787431.0729267156191.650.3242 2008年權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額 12230597777.645470019766.072.23592009年權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額388752239042.941.99922010年權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額 29267156191.659488787431.073.0844 2008年負債股權(quán)比率負債總額所有者權(quán)益總額 4529540037.405470019766.070.82812009年負債股權(quán)比率負債總額所有

14、者權(quán)益總額 8744913487.4417497152530.380.49982010年負債股權(quán)比率負債總額所有者權(quán)益總額 19778368760.5829267156191.650.6758 資產(chǎn)負債率反映的是企業(yè)負債占全部資本的比重。債權(quán)人關(guān)心的是債權(quán)的安全性，他們希望資產(chǎn)負債率越低越好；股東關(guān)心的是資本利潤率能否超過債務(wù)的利率，由于由于財務(wù)杠桿的存在，當企業(yè)資本利潤率大于債務(wù)利率時，扣除固定利息后，股東所獲得的回報會增加，所以股東傾向于較高的資產(chǎn)負債率，以充分利用財務(wù)杠桿。從企業(yè)管理者的角度來看，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)財務(wù)風險就越大，但資產(chǎn)負債率太低，企業(yè)又失去了財務(wù)杠桿的作用。因此在企業(yè)

15、財務(wù)分析實踐中評價長期償債能力時應(yīng)對企業(yè)獲利能力進行分析，以兼顧相關(guān)利益者的利益。就青島海爾來說，資產(chǎn)負債率在同行業(yè)中較低，可以保證整個企業(yè)長期的償債能力，使企業(yè)處于較穩(wěn)健的獲利模式中，可以說管理者較好地兼顧了債權(quán)人和股東的利益。 股東權(quán)益比率反映資產(chǎn)總額中有多少比例是所有者投入的。不難看出，股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和為1.因此，兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風險越小，償還長期債務(wù)的能力越強。就青島海爾而言，其股東權(quán)益比率較高，故長期償債能力較高。 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中占比重

16、越小，財務(wù)杠桿越大，償債能力越差。青島海爾的權(quán)益乘數(shù)相對較小，說明償債能力較好。二、營運能力財務(wù)分析 （一）經(jīng)營情況公司主要經(jīng)營：電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調(diào)器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設(shè)備制造。公司主要產(chǎn)品電冰箱先后通過了美國ul、德國vde、歐洲cb 認證。面對家電市場日趨激烈的競爭和原材料、勞工、物流運輸?shù)瘸杀静粩嗌仙膲毫Γ緞?chuàng)新商業(yè)模式，通過優(yōu)化產(chǎn)品組合與結(jié)構(gòu)，開發(fā)高端附加值產(chǎn)品以及模塊化設(shè)計、采購、生產(chǎn)實現(xiàn)獲利增長，加快渠道綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)布局與建設(shè)，繼續(xù)保持了良好的市場競爭力，鞏固業(yè)內(nèi)龍頭地位；踐行資本市場承諾、持續(xù)提升公司治

17、理水平，收購完成海爾集團持有的海爾模具等10家裝備部隊公司股權(quán)進一步完善了家電上游產(chǎn)業(yè)鏈布局、降低關(guān)聯(lián)采購平臺費率、完成二期股權(quán)激勵計劃的實施。 （二）分析概況營運能力分析企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。 第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是獲利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)

18、與補充 （三）各項指標計算1、 三年的主要資產(chǎn)和主營業(yè)收入三年的主要資產(chǎn)和主營業(yè)收入整理如下表列示 單位：萬元 項 目201020092008應(yīng)收賬款214151.96120464.9279457.05其他應(yīng)收款10188.796309.477343.66主營業(yè)務(wù)收入2968372.811331342.09 4469200.35 資產(chǎn)總額2926715.621749715.25 1223059.78 存貨73557067650.222132003855.991852917237.04固定資產(chǎn)3172289232.83 3104407676.592455921500.25流動資產(chǎn)23571164

19、980.18517790863868.222、各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標計算如下表：各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整理如下表列示指 標201020092008存貨周轉(zhuǎn)率14.9816.219.78應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率27.7932.2344.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.222.562.60營業(yè)資本周轉(zhuǎn)率2.2886.618.49流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.3231.773.88固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率21.4613.3812.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.332.562.69 3、運營分析1、企業(yè)的營業(yè)資本周轉(zhuǎn)率從2008年的8.49減低到2010年的2.28，這說明企業(yè)營運資金運用率降低，短期資產(chǎn)營運能力低，營運資金利用效果較差，而

20、2009年突然增加到86.61，這主要是因為當時市場的客觀情況較好，才導致企業(yè)可以再使用較少資金的情況下，實現(xiàn)較多的銷售收入，使營運成本周轉(zhuǎn)率較高。2、企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年及2010年保持在3-4的穩(wěn)定范圍內(nèi)，但存在一定的減少，這個比率較低，證明企業(yè)的流動資產(chǎn)營運能力較差，變現(xiàn)的能力較差，企業(yè)短期的償債能力較差，而且企業(yè)的財務(wù)管理人員應(yīng)重視2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的突然上升，可能與2009年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的上漲有關(guān)。3、企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年到2010年不斷上漲，2009年到2010年漲幅較大，這說明企業(yè)在這三年對固定資產(chǎn)能充分利用，恰當投資，且投資的結(jié)構(gòu)比較合理，能夠發(fā)揮資產(chǎn)

21、的使用效率。4、企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降，但是保持在2-3的范圍內(nèi)說明企業(yè)的營運能力有所增加進而分析各項資產(chǎn)對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響，很大程度上市由于存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的原因所致的。（四）結(jié)論建議從相關(guān)指標中看出，青島海爾公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均處于下降趨勢，其他相關(guān)周轉(zhuǎn)率指標都不同程度有所上升，說明公司的總體運營情況比較理想。青島海爾公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降說明公司應(yīng)收賬款處理期長，存貨周轉(zhuǎn)率上升說明銷售能力強，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，說明公司資產(chǎn)經(jīng)營能力減弱，資產(chǎn)效率降低。至于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，則表明了有部分固定資產(chǎn)被閑置，未被充分利用，但這部分資產(chǎn)相對穩(wěn)定。青島海爾公司的資產(chǎn)

22、運用情況具有良好的發(fā)展趨勢，因為該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖有所降低，但是降低的幅度不大，另外其他的指標有增有減，說明該公司已經(jīng)注意加強資產(chǎn)管理，并注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化，這為該公司資產(chǎn)運用效率的進一步提高奠定了良好的基礎(chǔ)。可見該公司還存在著很大的努力空間。雖然近幾年公司已經(jīng)意識到自身的問題，在不斷的改進，但力度不夠，差異還很大。三、獲利能力分析 （一）公司概述海爾致力于成為全球白電行業(yè)領(lǐng)先者和規(guī)則制定者。成為引領(lǐng)者即成為行業(yè)主導及用戶心智的首選，海爾的某些產(chǎn)品已經(jīng)做到了引領(lǐng)，歐美一些國際著名品牌也在模仿海爾。海爾希望創(chuàng)新出更多引領(lǐng)潮流的產(chǎn)品，創(chuàng)新的制高點即是掌握專利和標準的話語權(quán)。目前，海爾累計申請專利

23、1萬多項，居中國家電企業(yè)榜首，并率先實現(xiàn)國際標準的零突破。海爾累計參與了77項國際標準的起草，其中27項標準已經(jīng)發(fā)布實施。海爾通過標準輸出，帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的出口。 （二）獲利能力分析獲利能力關(guān)系投資者的回報, 是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障, 是企業(yè)至關(guān)重要的能力。1. 營業(yè)利潤分析青島海爾的利潤構(gòu)成分析指標名稱公式2010年2009年2008年銷售凈利率凈利潤收入4.66%4.17%3.22%銷售毛利率（收入-成本）收入23.38%26.43%23.13%銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計算公式為： 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入100%影響

24、銷售毛利變動的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面。外部因素主要是指因市場供求變動而導致的銷售數(shù)量和銷售價格的變動以及取得生產(chǎn)要素價格的變動。由于企業(yè)對外部市場的駕馭能力有限，通常只能適應(yīng)市場變化，所以，企業(yè)更主要地是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動的內(nèi)部因素包括：開拓市場的意識和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求）以及存貨盤獲或盤虧（指在定期實地盤存制下）等。 2008-2010年青島海爾的銷售毛利率都保持在23%-26%之間，相對其他同行業(yè)企業(yè)的銷售毛利率波動幅度不大，可見青島海爾在應(yīng)對市場供求變動所做的工作比

25、較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握得比較好，同時也可以看出青島海爾有一個比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)。營業(yè)收入：2010年2009年2008年60588248129.75 32979419367.01 30408039342.38 2010年的收入比2009年2008年有大幅度提高，主要是公司經(jīng)營業(yè)績大幅提高增長所致。營業(yè)成本2010年2009年2008年46420009145.90 24263147272.18 23375986068.53 2010年的成本比前兩年的增加較大，主要原因是業(yè)務(wù)增加和原材料價格上漲所致。2. 期間費用分析期間費用是企業(yè)降低成本

26、的能力, 與技術(shù)水平, 產(chǎn)品設(shè)計, 規(guī)模經(jīng)濟和對成本的管理水平密切相關(guān)。2010年2009年2008年銷售費用7815461209.67 4984187508.44 4074594216.59 管理費用3416664435.09 2116221142.76 1691186469.23 2010年2009年2008年營業(yè)費用率12.90%15.11%13.40%管理費用率5.64%6.42%5.56%期間費用每年都有增加，但是期間費用率2009年最好，說明2009年期間費用管理水平提高，2010年有所下降，在增加收入的同時也應(yīng)注意控制期間費用。3. 獲利能力指標 資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率。這兩項

27、指標呈上升趨勢( 見下表) 。說明企業(yè)獲利能力不斷提高。2010年2009年2008年資產(chǎn)利潤率凈利潤平均總資產(chǎn)2.72%2.31%2.09%凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)29.42%17.39%13.26%2010年2009年2008年凈資產(chǎn)報酬率29.76%15.71%12.71%資產(chǎn)報酬率14.29%11.71%9.71%通過以上分析可見，公司的整體獲利水平還是很高的，也要注意應(yīng)收賬款，存貨、期間費用的控制，提高管理水平和決策能力。進一步提高獲利水平。4、凈資產(chǎn)收益率2008年青島海爾凈資產(chǎn)收益率 =768178067(7056129118+7701057740)2=10.41%2009年

28、青島海爾凈資產(chǎn)收益率 =1149474620(7701057740+8752239043) 2= 13.97%2010年青島海爾凈資產(chǎn)收益率 =2034594666(8752239043+9488787431) 2= 22.31%分析：凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報酬率或權(quán)益報酬率，它是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)100%（1）凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤，是未作如何分配的數(shù)額。 （2）平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益與年末所有者權(quán)益

29、的平均數(shù)， 平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）2.凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標，反映企業(yè)資本營運的綜合效益。該指標通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。通過對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。青島海爾在2008-2010年間凈資產(chǎn)收益率有明顯上升，說明投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益增加了，企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬

30、水平也上升了，綜合效益好了，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。綜上所述，在2008-2010年期間，青島海爾的銷售毛利率的變化說明了銷售收入和成本控制的管理控制和把握得比較好；從銷售凈利率可以看出，銷售業(yè)務(wù)方面有所擴大，但是成本相對教高以至凈利潤偏低；總資產(chǎn)收益率逐年上升，可見其資金運用效率和效果比較明顯；總資產(chǎn)凈利率也處于上升并且比較高的水平，可見該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金;在凈資產(chǎn)收益率上也看出，企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平也上升了，綜合效益很好。四、綜合分析 （一）、財務(wù)狀況總結(jié)通過對青島海爾財務(wù)報表的分析，發(fā)現(xiàn)其整體財務(wù)狀況還是比較良好的，在全球金融危機的巨大沖擊下仍能保持高速獲利。特別值得肯定的是其運營能力，得益于張瑞敏先生對海爾的國際化戰(zhàn)略培訓與富有成效的企業(yè)文化熏陶。在國內(nèi)嚴峻的經(jīng)濟形勢下，仍然保持著很高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這體現(xiàn)出青島海爾的高效的資金周轉(zhuǎn)速度。保持資金鏈高速運轉(zhuǎn)，使得青島海爾能在惡劣的經(jīng)濟環(huán)境與旺盛的市場需求中走出自己的路并且生存下去還保持高速的發(fā)展。 （二）、財務(wù)戰(zhàn)略建議1、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)通過對青島海爾財務(wù)報表的分析發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)是比較穩(wěn)定的，在以后的資本結(jié)構(gòu)確定過程中，還應(yīng)考慮影響企業(yè)價值最大化目標的其他因素，即將未來的增長率、業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性、商業(yè)風險、管理當局的控制