擔保投資的運行模式及未來趨勢發(fā)展研究

1、擔保投資的運行模式及未來趨勢發(fā)展研究中科智集團 陳劍濤引言信用擔保是伴隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生的中介活動，其具有重要的經(jīng)濟杠桿作用。2000年底，全國范圍內(nèi)30個省市共建擔保機構200個，從業(yè)人員4000人。我國現(xiàn)階段，擔保市場不十分完善，缺乏健全的信用制度、信用體系。一、 中國投資擔保業(yè)務運作的環(huán)境背景1、 中國中小企業(yè)融資艱難，其發(fā)展受到嚴重的資金制約。中小企業(yè)超過1000萬家，占全部注冊企業(yè)的99%中小企業(yè)每年創(chuàng)造的工業(yè)總產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅、出口總額、創(chuàng)造就業(yè)等占整個國民經(jīng)濟的60%、40%、60%、75%中小企業(yè)與金融機構之間信息不對稱是融資難的重要原因。信息不對稱導致逆向選擇、道德風險等

2、問題。央行準備金利率、同業(yè)存款利率偏高，利率浮動幅度偏低，銀行放款利率收益較低，放款積極性偏低。中小企業(yè)自身信用狀況低下。2、 中小企業(yè)間互保風險大、作用有限相互擔保為01模式，非此即彼。不是成功就是失敗。3、 政府擔保行政色彩濃厚，不可能長期占據(jù)主導地位。日本韓國每年財政收入2%列入中小企業(yè)擔保基金。政府擔保操作復雜、輻射面有限4、 商業(yè)擔保，符合市場發(fā)展需求，但盈利模式單一打破01模型，采取大數(shù)定理。即通過大面積適當比率的擔保費收入來彌補小概率代償損失。主要靠貸款融資擔保收入13%5、缺乏理想反擔保物，難以完全規(guī)避風險。三、擔保投資的重要作用、概念、含義1、作用科技型、成長型企業(yè)與金融市場

3、的矛盾。 金融市場有大量的資金，但天然有回避風險的需求；高成長企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代， 需要投入大量資金，但天然有風險。二者連接起來需要金融工具：擔保風險投資擔保：貨幣市場與企業(yè)的橋梁風險投資：資本市場與企業(yè)的橋梁2、擔保投資的概念、含義 以擔保為手段，以保費或擔保資金進行風險投資。金融工程在投資和擔保領域內(nèi)的綜合應用。把貸款、擔保、投資三種業(yè)務巧妙的融合在一起。貨幣市場、資本市場、高成長企業(yè)之間的有機結合。3、擔保投資的典型特征 投資對象：成長期的風險企業(yè) 投資模式：債權模式、股權模式的結合。融資與投資的結合。直接融資與間接融資，信用資本與權益資本的有機結合。四、擔保投資功能1、投資放大功能2、風

4、險控制功能 擔保人資格、投資人資格雙重身份。期權、可轉換債權、分紅權、股權3、盤活固定資產(chǎn)功能標準的風險基金，須為現(xiàn)金或貨幣資金擔保投資不需要全額先進或貨幣資金五、擔保投資的經(jīng)濟學機理1、在擔保層面上的杠桿原理和大數(shù)定理 現(xiàn)代金融作用原理是杠桿化的，資金運行是建立在明顯乘數(shù)基礎上的。在擔保操作上，通過擔保的杠桿原理，信用擔保機構可以實現(xiàn)310倍的放大，同時遵循一個百分位的大數(shù)定理。在杠桿原理和大數(shù)原理共同作用下，整體上看，被擔保支持過的企業(yè)的總收入將大于損失。這是擔保公司得地生存的根本理由。2、投資層的小數(shù)定理 信用擔保與風險投資的結合，遵循小數(shù)定理。六、主要模式1、債轉股模式 承擔被擔保企業(yè)

5、的或有負債，獲得股權。2、直接期權、股權、分紅權運作模式個案講，不能保證每個企業(yè)成功，為此，選擇成長性好的企業(yè)要求未來較高的風險補償。根據(jù)信用擔保業(yè)務具體承擔的風險程度，以及雙方的談判結果和擔保機構對擔保項目的前景判斷，擔保機構可以在運作初期即向被擔保企業(yè)提供以某種代價占有被擔保企業(yè)或運營項目的一定股權、期權、分紅權的要求。3、直接的風險投資運作模式4、擔保基金運作模式 將擬直接投資的擔保投資資金部分轉為擔?；稹＠脫５姆糯蠊δ?，擴大投資面，降低、分散風險。以項目企業(yè)或項目所有人的無限責任為保證，由擔保機構擔保使項目獲得貸款，以此投入項目企業(yè)，融資成本有擔保機構承擔，到期后項目方歸還本金，

6、支付擔保投資收益。5、 戰(zhàn)略聯(lián)盟運作模式 以擔保業(yè)務為平臺，在廣泛領域與其他企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關系，通過擔保獲得更多商機和優(yōu)勢。七、主要運作模式期權選擇企業(yè)前提預計能上市企業(yè)企業(yè)股權能在交易市場交易確定有買家持股后難以變現(xiàn)、退出的不能應用。判斷企業(yè)有較好成長性，且持有股份有推出渠道，可向企業(yè)要求一份期權。擔保結束，如失敗，企業(yè)無收益，擔保公司有期權在手，但不必行權；若成功，價值增長，可擇機行權進入企業(yè)，將來伺機退出（上市、兼并、收購、重組）也可設回購條款。八、擔保投資基本特點 1、以融資擔保的形式將項目企業(yè)設定為第一債務人，并以項目企業(yè)和投資人的權益作為保證，可有效化解風險。承擔全部或部分資金成

7、本。 2、操作形式上，符合目前國家有關法規(guī)。 3、項目及項目企業(yè)的選擇在投資期間的管理，是使用該方法的關鍵。九、擔保投資的退出與收益的實現(xiàn) 退出企業(yè)方式 1、上市 最佳場所 2、股份轉讓 3、公司清算 僅能收回投資總額的64%十、擔保投資適用范圍、目前選擇 1、基本條件 企業(yè)家素質高 企業(yè)經(jīng)營計劃具有遠見、符合實際 企業(yè)有有市場需求的產(chǎn)品、技術 企業(yè)有經(jīng)營管理的能力和經(jīng)驗 項目企業(yè)能獲得資金支持 投資資金主要用于產(chǎn)品生產(chǎn)、擴大生產(chǎn)2、項目企業(yè)必須是高成長企業(yè) 軟件、藥品、通信技術等行業(yè)。3、關注項目企業(yè)的區(qū)域因素4、擔保投資企業(yè)的企業(yè)家應具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗和可以檢驗的成功案例。5、基本流程 篩

8、選項目及項目企業(yè) 雙方簽定擔保投資合同 辦理貸款擔保手續(xù) 項目監(jiān)管與財務監(jiān)管到期不能歸還投資到期歸還投資及收益延期、轉股、轉讓擔保投資結束簽定新合同6、 簡單的擔保投資收益分析 1000萬資金 放大5倍 投資方兩年中的實際投入資金為1000（5.3%1.2%）2年5倍=650萬按20%/年擔保投資收益計： 500020%/年2年=2000萬則該方法的理論收益率應為： 2000/650100%50%=150%如設定50%失敗項目可收回一半資本金，則實際年資本收益率為50%。十一、投資擔保的風險幾規(guī)避 高性技術只有60%在技術上獲得成功，其中只有30%能推向市場，在推向市場的產(chǎn)品中僅有12%有利可圖。 采用了風險投資的概念和成功的運作模式，把目標客戶群鎖定在高成長企業(yè)。十二、擔保投資管理原則1、 組合投資原則將擔保投資資金按一定比例投向不同行業(yè)，不同企業(yè)或聯(lián)合幾個擔保投資機構共同向一家企業(yè)投資。2、 分階段逐步投資原則3、 分類管理原則把風險企業(yè)分為成功、一般、失敗三類。對成功企業(yè)加大投資、強化管理，促使盡快成熟；對失敗企業(yè)盡早警告退出；對一