財務管理最新版本.doc

財務管理課程作業(yè)第一題答：1、對于雀巢公司，其前任CEO布拉貝克秉持著收入至上的目標，他追求的首先是規(guī)模，其次才是利潤率，但因為其利潤率遠低于競爭對手，導致投資者對其未來增長不看好，以至于市盈率遠低于其競爭對手。而后，雀巢的財務管理目標轉為利潤至上，在維持收入的同時努力提高利潤，從而跨入了高收益企業(yè)的行列。2、雀巢公司通過控制成本和發(fā)展利潤率更高的業(yè)務的方式提高利潤率，控制成本的措施包括關閉效率低的工廠，改善采購，出售虧損資產等，發(fā)展利潤率更高的業(yè)務包括大力發(fā)展的寵物食品、飲用水業(yè)務以及將來的自營養(yǎng)和健康食品業(yè)務。3、企業(yè)可以剝離低利潤和有限增長空間的業(yè)務，集中資源發(fā)展優(yōu)勢產品，提升競爭力；加強產品創(chuàng)新，增大研發(fā)投資，通過技術的變革，提高產量，降低原材料成本和優(yōu)化生產；降低庫存與原材料成本；提高管理流程效率，減少資源浪費。4、對利潤率進行的財務分析評價和考核了雀巢的經(jīng)營業(yè)績，揭示了其財務活動存在的問題，并對問題提出了解決的策略和措施，以達到揚長避短、提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的目的，從而對企業(yè)領導層進行生產經(jīng)營決策、投資者進行投資決策提供了重要的依據(jù)，對雀巢發(fā)展戰(zhàn)略的調整中起到了決定性的作用。第二題答：A公司償債能力分析A公司為鋼鐵制品公司，具有30多年的生產歷史。產品遠銷國內外市場。但是，近五年來，國外同類進口產品不斷沖擊國內市場，由于進口產品價格較低，國內市場對它們的消費持續(xù)增長；國外制造商憑借較低的勞動力成本和技術上先進的設備，其產品的成本也較低。同時，市場上越來越多的日用制品都采用了鋁、塑料等替代性材料，A公司前景并不樂觀。對此，A公司想通過一項更新設備計劃來增強自身的競爭力，擬投資400萬元的新設備。投產后，產量將提高，產品質量將得到進一步的改善，降低了產品單位成本。A公司2006年（上一年）有關財務資料見表1，2，3。表1利潤表 2006年度 單位：千元項目金額銷售收入 減：銷售成本銷售利潤 減：銷售費用 管理費用 折舊費用 營業(yè)費用合計營業(yè)利潤 減：利息費用利潤總額 減：所得稅（40%）凈利潤 5075000 3704000 1371000 650000 416000 152000 1218000 153000 93000 60000 24000 36000表2A公司資產負債表 2006年12月31日 單位：千元資產年初數(shù)年末數(shù)負債和所有者權益年初數(shù)年末數(shù)流動資產 貨幣資金 應收賬款 存貨 流動資產合計固定資產 固定資產原價 減：累計折舊 固定資產凈值 2410076390076344515514451691707348000134370725000805556700625153118120938195000001593819流動負債 應付票據(jù) 應付賬款 預提費用 流動負債合計長期負債 負債合計所有者權益 股本 資本公積 留存收益 所有者權益合計37000040050010090287140270000015714021500001937509800001323750311000230000 7500061600011652501781250 150000 19375010000001343750資產總計28951523125000負債與所有者權益28951523125000 表3：A公司歷史財務比率財務比率年份行業(yè)平均值2004年2005年2006年流動比率速動比率存貨周轉次數(shù)平均收賬期資產負債率賺取利息倍數(shù)毛利率凈利率投資報酬率權益報酬率1.71.05.25045.8%2.227.5%1.1%1.7%3.1%1.80.95.05554.3%1.928%1.0%1.5%3.3%2.51.35.15857%1.6527%0.7%1.2%2.7%1.51.210.24624.5%2.526%1.2%2.4%3.2% 案例分析要求： （1）仔細閱讀相關資料，了解與掌握A公司的經(jīng)營活動特點及相關分析信息 （2）計算2006年A公司各項財務比率（見表3）。 （3）通過橫向與縱向對比分析A公司的總體財務狀況，對A公司的經(jīng)營能力、負債狀況、流動性、償債能力和盈利性分別進行分析。 （4）對A公司更新設備的決策作出評價，它會給A公司財務帶來何種影響？你認為應采用何種籌資方式？答：（3） 水平分析法年初數(shù)年末數(shù)變動額變動%貨幣資金24,10025,0009003.73%應收賬款763,900805,55641,6565.45%存貨763,445700,625-62,820-8.23%流動資產合計1,551,4451,531,181-20,264-1.31%固定資產固定資產原價1,691,7072,093,819402,11223.77%減：累計折舊348,000500,000152,00043.68%固定資產凈值1,343,7071,593,819250,11218.61%資產總計2,895,1523,125,000229,8487.94%流動負債應付票據(jù)370,000311,000-59,000-15.95%應付賬款400,500230,000-170,500-42.57%預提費用100,90275,000-25,902-25.67%流動負債合計871,402616,000-255,402-29.31%長期負債700,0001,165,250465,25066.46%負債合計1,571,4021,781,250209,84813.35%由水平分析法表可以看出：流動資產的變動額為-20264千元，變動幅度為-1.31%，對總資產的影響250112千元，變動幅度為18.61%，對總資產的影響為8.64%。所以總資產的增長主要體現(xiàn)在固定資產上。固定資產的大幅度增加會使資產風險增大。負債總的變動額為209848千元，變動幅度為13.35%，其中，流動負債的變動額為-255402千元，變動額為455250，變動幅度為66.46%。說明負債的變動主要體現(xiàn)在長期負債上。長期負債的增加會導致企業(yè)未來需要有較好的盈利能力來償還債務。垂直分析法表：年初數(shù)年末數(shù)年初%年末%貨幣資金24,10025,0000.83%0.80%應收賬款763,900805,55626.39%25.78%存貨763,445700,62526.37%22.42%流動資產合計1,551,4451,531,18153.59%49.00%固定資產固定資產原價1,691,7072,093,81958.43%67.00%減：累計折舊348,000500,00012.02%16.00%固定資產凈值1,343,7071,593,81946.41%51.00%資產總計2,895,1523,125,000100.00%100.00%流動負債應付票據(jù)370,000311,00023.55%17.46%應付賬款400,500230,00025.49%12.91%預提費用100,90275,0006.42%4.21%流動負債合計871,402616,00055.45%34.58%長期負債700,0001,165,25044.55%65.42%負債合計1,571,4021,781,250100.00%100.00%由垂直分析法表可以看出：流動資產占總資產的比例有所下降，下降幅度為4.59%；固定資產占總資產的比例上升，幅度為4.59%。說明資產的流動性有所下降，固定資產的增加會相應提高A公司的盈利水平；公司的負債占總資產的比例有所上升，上升幅度為2.72%；所有者權益占總資產的比例有所下降，下降幅度為2.72%，但從變化幅度不大可以看出，A公司的資本結構還是比較穩(wěn)定的，財務實力略有下降。A公司的流動比率和速動比率呈逐年上升且高于行業(yè)平均值，但結合平均收賬期和存貨周轉率分析，速動比率的上升，主要是公司的應收賬款增加和流動負債下降所致，但是平均收賬期和存貨周轉率都嚴重低于行業(yè)平均水平，表明A公司在應收賬款和存貨管理方面存在嚴重問題，對公司的償債能力和盈利能力產生不利影響；資產負債率呈逐年上升并高于行業(yè)平均水平，說明公司的負債偏高，高負債率會導致公司的財務風險加大。賺取利息倍數(shù)逐年下降并低于行業(yè)平均水平說明企業(yè)長期償債能力可能存在問題。從企業(yè)總的盈利能力指標來看，A公在逐年減弱。（4） 所以根據(jù)以上分析，A公司的負債比率已經(jīng)過高，公司更新改造設備的資金可以采用留存改造，不能繼續(xù)負債。第四題解：1、設每次進貨量為Q,每張訂單的處理變動成本為：（13400-10760）/22=120 每次訂貨變動成本=120+280+2.5*8=420 訂貨成本=10000/Q*420+10760+3000*12 由（3）可知Q=400，訂貨成本=10000/400*420+46760=572602、單位變動儲存成本=4+28.5+20=52.5 儲存成本=2500+52.5*Q/2 由（3）可知Q=400，儲存成本=2500+52.5*400/2=130003、經(jīng)濟訂貨批量Q=4004、與批量相關的存貨總成本=210005、再訂貨點=10000/50/6*6+100=300 當東方公司還有300套門的存貨時，需要訂貨。6、每年訂貨次數(shù)=10000/400=25 每年與儲備存貨相關的總成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本+購置成本+固定儲存成本+變動儲存成本=10760+3000*12+25*420+395*10000+2500+52.5*400/2+52.5*100 =10760+36000+10500+3950000+2500+10500+5250 =4025510第五題答：1、計算項目的產量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。對項目進行盈虧平衡分析。產量盈虧平衡點：580/60(1-6%)-40=35.37萬件單價盈虧平衡點：580+100*40/100(1-6%)=48.72元本項目產量盈虧平衡點35.37萬件，而項目的設計生產能力為100萬件，遠大于盈虧平衡產量，可見，項目盈虧平衡產量僅為設計生產能力35.37%，所以，該項目盈利能力和抗風險能力較強。本項目單價盈虧平衡點48.72元/件，而項目預測單價為60元/件，高于盈虧平衡的單價。在市場銷售不良情況下，為了促銷，產品價格降低在18.8%以內，仍可保本。2、在市場銷售良好情況下，正常生產年份的最大可能盈利額為多少。最大可能盈利額=正常年份總收益額-正常年份總成本=100*60（1-6%）-100*40-580=1060萬元3、在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證能獲年利潤120萬元的年產量應為多少？（120+580）/60(1-6%)-40=42.68萬元4、在市場銷售不良情況下，為了促銷，產品的市場價格由60元降低10%銷售時，若欲每年獲利潤60萬元的年產量應為多少。（60+580）/60(1-10%)(1-6%)-40=59.48萬件5、從盈利平衡分析角度，判斷該項目的可行性。在不利的情況下，單位產品價格即使壓低10%，只要年產量和年銷售量達到設計能力的59.48%，每年仍能盈利60萬元。所以，該項目獲利的機會大，可以判斷該項目盈利能力和抗風險能力均較強。第六題解：1、未來6年的企業(yè)實體現(xiàn)金流量年份123456銷售收入7808.48433.079107.729836.3410623.2411154.40息稅前營業(yè)利潤574.56620.52670.17723.78781.68820.76-息稅前營業(yè)利潤所得稅206.84223.39241.26260.56281.40295.47息前稅后營業(yè)利潤367.72397.13428.91463.22500.28525.29-(資本性支出-折舊)(310-207)(1+8%)=111.24120.14129.75140.13151.340營業(yè)流動資產1952.12108.272276.932459.092655.812788.60-營業(yè)流動資產增加1952.1-723025%=144.6156.17168.66182.16196.72132.79企業(yè)實體自由現(xiàn)金流量111.88120.83130.93140.93152.22392.52、預測期的股權成本=7.5%+1.25（13%-7.5%）=14.38%預測期加權平均資本成本=14.38%50%+9.5%（