公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,2,一、格雷厄姆的投資理論,格雷厄姆是美國杰出的投資理財(cái)專家。1894年出生于倫敦，一歲時(shí)與父母移民到美國紐約。由于家貧只能讀哥大的夜校，白天工作以補(bǔ)貼家用。1914年以優(yōu)異成績(jī)畢業(yè)，哥大三系都邀他任教，校長(zhǎng)建議他去華爾街。格到證券公司作助理。1920年成為公司合伙人，以后作為私募投資基金總裁長(zhǎng)期從事證券的組合投資，并取得了突出的業(yè)績(jī)。格在哥大作兼職教授長(zhǎng)達(dá)28年，在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中總結(jié)出一套投資的證券估價(jià)理論，1934年根據(jù)他在哥大講課記錄整理出版的證券分析一書是代表作，書中介紹了證券估價(jià)理論，他的書成為了證券行業(yè)的圣經(jīng)。,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,3,格的投資理論是典型的基本分析理論。格投資理念是尋找多只實(shí)際價(jià)值被市場(chǎng)低估的股票，然后買進(jìn)持有。在尋找股票時(shí)，格雷厄姆主要考察公司的財(cái)務(wù)狀況和公司發(fā)展的前景。找股票的方法是將在紐交所上市股票中所有市盈率為7倍或低于7倍的股票找出，參考公司業(yè)績(jī)，進(jìn)行選擇。準(zhǔn)備買入的股票收益率的倒數(shù)應(yīng)為最好債券平均收益的2倍。當(dāng)7%，2倍為14%，100除以14，大約等于7。如果債券的平均收益為6%，市盈率就為8倍，不管債券收益怎樣降，都不能買市盈率超過10倍的股票。格認(rèn)為如果一家公司的所有者權(quán)益占公司資產(chǎn)的比率在50%以上，同時(shí)市盈率又在7倍左右，就可以買入。他以為最少要購買30只?；虺钟械将@利目標(biāo)，或持有2-3年。,格雷厄姆的投資理論（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,4,損益表(incomestatement)反映的是公司在一段時(shí)期內(nèi)(通常是一年)的盈利能力，它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表顯示了在統(tǒng)計(jì)時(shí)段公司運(yùn)營所獲得的收入，主要是公司產(chǎn)品或服務(wù)的銷售收入。它還顯示了這一時(shí)段產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用，這包括成本、管理費(fèi)用和各項(xiàng)稅賦。通過比較，可看出公司的經(jīng)營效果。,二、損益表的作用,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,5,損益表中主要各項(xiàng)的關(guān)系如下：公司一段時(shí)期出售產(chǎn)品或服務(wù)所得到的全部收入=銷售收入減去公司的生產(chǎn)成本=銷售利潤減去公司的經(jīng)營管理費(fèi)用=營業(yè)利潤=利息及稅前收入減去利息費(fèi)用=稅前利潤減去各項(xiàng)稅賦=優(yōu)先股紅利前利潤=公司盈利減去優(yōu)先股紅利=普通股股東收益,三、損益表中各項(xiàng)的關(guān)系,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,6,清華同方合并利潤分配表(99.1.1-12.31單位：萬元)項(xiàng)目名稱合并年報(bào)主營業(yè)務(wù)收入166843.2954銷售退回、折扣、轉(zhuǎn)讓2.7292主營業(yè)務(wù)收入凈額166840.5662營業(yè)成本125754.2902銷售費(fèi)用8274.7326管理費(fèi)用9969.3967財(cái)務(wù)費(fèi)用1306.2251進(jìn)貨費(fèi)用156.0790營業(yè)稅金及附加2140.9825,四、損益表舉例,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,7,主營業(yè)務(wù)利潤38945.2935其他業(yè)務(wù)利潤-17980.0769營業(yè)利潤20965.2166投資收益-48.8827補(bǔ)貼收入777.6631營業(yè)外收入443.5994營業(yè)外支出-230.0015利潤總額21907.5949所得稅2310.9012,損益表舉例（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,8,少數(shù)股東權(quán)益3511.8579凈利潤16084.8359年初末分配利潤14632.5569可供分配的利潤30717.3928減：提取法定公積金1608.4836提取法定公益金1608.4836可供股東分配的利潤27500.4256轉(zhuǎn)作股份的普通股股利5436.6696未分配利潤22063.7560,損益表舉例（3）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,9,從表中可以看到：公司的主營業(yè)務(wù)收入凈額為166840.5662萬元；各項(xiàng)營業(yè)成本為125754.2902萬元，公司的營業(yè)稅金為2140.9825萬元；公司的主營業(yè)務(wù)利潤，它為38945.2935萬元；公司營業(yè)利潤為20965.2166萬元，公司的利潤總額為21907.5949萬元；公司凈利潤為16084.8359萬元，公司的可供分配的利潤為30717.3928萬元；公司可供股東分配的利潤為27500.4256萬元；公司未分利潤為22063.7560萬元。,損益表舉例（4）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,10,資產(chǎn)負(fù)債表(balancesheet)是公司在某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的記錄，反映該時(shí)點(diǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債和資本及其構(gòu)成的情況。公司的資產(chǎn)通常包括三部分，即流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)；公司的負(fù)債大體上是兩部分，主要為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。公司的資產(chǎn)減去公司的負(fù)債得到的是公司股東的權(quán)益。,五、資產(chǎn)負(fù)債表的作用,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,11,根據(jù)制表的原則，公司的資產(chǎn)應(yīng)等于公司的負(fù)債加上股東權(quán)益。因此有公司擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)用的總合=流動(dòng)資產(chǎn)公司擁有的機(jī)器設(shè)備、廠房、土地的總合=固定資產(chǎn)公司擁有的長(zhǎng)期投資和專利的總合=其他資產(chǎn)公司流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的總合=總資產(chǎn)公司應(yīng)付帳款、遞延費(fèi)用與短期應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)負(fù)債公司長(zhǎng)期票據(jù)和抵押債務(wù)的總合=長(zhǎng)期負(fù)債股東的優(yōu)先股、普通股和留存收益總和=股東權(quán)益公司流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債加股東權(quán)益=總負(fù)債及股東權(quán)益公司的總資產(chǎn)=總負(fù)債及股東權(quán)益,六、資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)的關(guān)系,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,12,清華同方資產(chǎn)負(fù)債表(1999.12.31，單位：萬元)項(xiàng)目名稱合并年報(bào)貨幣資金51089.2318短期投資20.1000應(yīng)收票據(jù)529.8069應(yīng)收帳款28055.7820壞帳準(zhǔn)備-411.7474應(yīng)收帳款凈額27644.0346預(yù)付貸款30060.3382應(yīng)收補(bǔ)貼款803.3098其他應(yīng)收款16918.8389,七、資產(chǎn)負(fù)債表舉例,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,13,待攤費(fèi)用993.4159存貨43312.9243準(zhǔn)備存貨變動(dòng)損失準(zhǔn)備1041.4390存貨凈額42271.4852流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)170330.5613長(zhǎng)期股權(quán)投資5893.3984長(zhǎng)期債權(quán)投資5.3790長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備274.1550長(zhǎng)期投資5624.6224固定資產(chǎn)原價(jià)47015.1383累計(jì)折舊13039.7781,資產(chǎn)負(fù)債表舉例（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,14,固定資產(chǎn)凈值33975.3602在建工程20371.9290固定資產(chǎn)合計(jì)54347.2892無形資產(chǎn)18646.9157開辦費(fèi)1278.4076長(zhǎng)期待攤費(fèi)用6125.3476無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì)26050.6709資產(chǎn)總計(jì)256353.1438短期借款16085.0000應(yīng)付帳款23239.1987應(yīng)付票據(jù)1648.2540,資產(chǎn)負(fù)債表舉例（3）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,15,應(yīng)付工資1786.6145應(yīng)付福利費(fèi)1833.8012預(yù)收帳款18129.3446其他應(yīng)付款11956.3344未交稅金4362.2467未付股利346.4219其他未交款478.3515預(yù)提費(fèi)用558.1192住房周轉(zhuǎn)金-172.2924流動(dòng)負(fù)債合計(jì)80423.6867長(zhǎng)期負(fù)債16788.1000,資產(chǎn)負(fù)債表舉例（4）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,16,長(zhǎng)期應(yīng)付款1291.1656其他長(zhǎng)期負(fù)債461.1957待轉(zhuǎn)銷匯稅收益18368.1689負(fù)債合計(jì)98791.8556少數(shù)股東權(quán)益26024.2257股本25933.9024資本公積76617.8031盈余公積6921.6011其中：公益金3372.7916未分配利潤22063.7560股東權(quán)益合計(jì)131537.0625負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)256353.1438,資產(chǎn)負(fù)債表舉例（5）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,17,現(xiàn)金、存貨、短期投資、短期票據(jù)、各種應(yīng)收款項(xiàng)和各種預(yù)付款項(xiàng)合成流動(dòng)資產(chǎn)總額為170330.5613萬元；由各項(xiàng)固定資產(chǎn)、在建項(xiàng)目和折舊構(gòu)成的固定資產(chǎn)總額為54347.2892萬元；由流動(dòng)、固定、無形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資構(gòu)成總資產(chǎn)為256353.1438萬元；由短期借款、各項(xiàng)應(yīng)付預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成的流動(dòng)負(fù)債為80423.6867萬元；流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益構(gòu)成的負(fù)債與股東權(quán)益總額為256353.1438萬元；總資產(chǎn)256353.1438萬元減去總負(fù)債98791.8556萬元等于股東權(quán)益131537.0625萬元，也是公司的凈資產(chǎn)。,資產(chǎn)負(fù)債表舉例（6）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,18,現(xiàn)金流量表(statementofcashflows)反映一段時(shí)間(常常是一年)由公司的經(jīng)營、投資與財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流量表只承認(rèn)產(chǎn)生現(xiàn)金變化的交易。公司銷售產(chǎn)品，買家承諾以后付款。在損益表中會(huì)在銷售發(fā)生時(shí)就確認(rèn)有一筆收入，資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)立即增加一項(xiàng)應(yīng)收賬款，即增加一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，而現(xiàn)金流量表只有在貨款到賬時(shí)才確認(rèn)這一交易。關(guān)于折舊的處理，現(xiàn)金流量表只有在設(shè)備購置的現(xiàn)金支出發(fā)生時(shí)才會(huì)有記錄，而損益表試圖使這一很大的支出平滑地分布在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)段上以便真實(shí)的反映公司的盈利能力。,八、現(xiàn)金流量表的作用,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,19,清華同方現(xiàn)金流量表(99.1.1-99.12.31單位：萬元)項(xiàng)目名稱合并年報(bào)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金186756.7177收到的租金969.8877收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還66.2222收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金5812.6223經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)193605.4499購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金153715.9194經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金20.2999支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金10434.4876支付的增值稅款3573.0697,九、現(xiàn)金流量表舉例,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,20,支付的所得稅款1732.3925支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費(fèi)2109.8935支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金17076.9357經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)188662.9983經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額4942.4517收回投資所收到的現(xiàn)金171.3464分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金2.3267取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金23.7500處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而所收到的現(xiàn)金凈額20.9836收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1754.6164,現(xiàn)金流量表舉例（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,21,投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1973.0231購固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金25215.8255權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金3566.5500支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金37.6326投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)28820.0081投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-26846.9850吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金51899.4600借款所收到的現(xiàn)金34455.0000收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1424.1000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)87778.5600,現(xiàn)金流量表舉例（3）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,22,償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金32694.0000發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金13.9295償付利息所支付的現(xiàn)金1228.6462支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金210.9613籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)34147.5370籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~53631.0230現(xiàn)金的期初余額19364.5119現(xiàn)金的期末余額51089.2318現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額31724.7199,現(xiàn)金流量表舉例（4）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,23,公司經(jīng)營活動(dòng)得現(xiàn)金為193605.4499萬元，支付現(xiàn)金為188662.9983萬元，凈得現(xiàn)金4942.4517萬元；公司在投資活動(dòng)得現(xiàn)金1973.0231萬元，支付現(xiàn)金共28820.0081萬元，凈支出現(xiàn)金26846.9850萬元；公司在籌資活動(dòng)得現(xiàn)金共87778.5600萬元，支現(xiàn)金共34147.5370萬元，凈獲得現(xiàn)金53631.0230萬元；年初有現(xiàn)金19364.5119萬元，加上一年經(jīng)營和籌資中獲得的現(xiàn)金凈額再減去投資支付的現(xiàn)金凈額，期末共有現(xiàn)金51089.2318萬元(=19364.5119+4942.4517+53631.0230-26846.9850)；一年現(xiàn)金凈增加額為31724.7199萬元(=51089.2318-19364.5119)。,現(xiàn)金流量表舉例（5）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,24,股權(quán)收益率(returnonequity,ROE)是一種測(cè)度公司收益水平的指標(biāo)，它等于凈利潤/股權(quán)，資產(chǎn)收益率(returnonassets,ROA)，它測(cè)度的是稅前收益/總資產(chǎn)。有相同資產(chǎn)收益率，但股權(quán)收益率不同，是由于它們的資本結(jié)構(gòu)不同。,十、基本財(cái)務(wù)比率,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,25,股權(quán)收益率與資產(chǎn)收益率的關(guān)系當(dāng)借款的利率高于資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)降低股權(quán)收益率；當(dāng)借款的利率低于資產(chǎn)收益率時(shí)，借款會(huì)提高股權(quán)收益率。有：ROE=(1-稅率)ROA+(ROA利率)(債務(wù)/股權(quán))該式表明，如果沒有債務(wù)或者公司的資產(chǎn)收益率(ROA)等于其債務(wù)利率，那么，公司的股權(quán)收益率(ROE)將僅僅等于(1稅率)乘以資產(chǎn)收益率。,基本財(cái)務(wù)比率（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,26,我們可以將股權(quán)收益率作如下分解：ROE=凈利潤/稅前利潤稅前利潤/EBITEBIT/銷售額銷售額/資產(chǎn)資產(chǎn)/股權(quán)這樣，將股權(quán)收益率分解為五個(gè)相乘的子項(xiàng)，這些子項(xiàng)構(gòu)成了股權(quán)收益率方面的財(cái)務(wù)比率。子項(xiàng)的含義第(3)和第(4)子項(xiàng)相乘，得到的是公司資產(chǎn)收益率。第(1)子項(xiàng)反映稅后凈利潤占稅前利潤的比重，稱其為稅收負(fù)擔(dān)比率(taxburdenratio)，這個(gè)值既反映了政府的稅收政策，又反映了公司為了盡量減小其稅負(fù)而實(shí)行的對(duì)策。,十一、股權(quán)收益率的分解,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,27,第(2)子項(xiàng)稅前利潤占稅前收益的比重，算稅前利潤時(shí)要從稅前收益中減債務(wù)的利息支出，稱這項(xiàng)為利息負(fù)擔(dān)比率(IB)。公司債務(wù)比率越高，這個(gè)值越小。第(3)子項(xiàng)是公司的銷售收益率(returnonsales,ROS)，它顯示了每1元銷售收入帶來的利潤。第(4)子項(xiàng)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO)，表明公司使用資產(chǎn)的效率，所測(cè)度的是1元的資產(chǎn)可產(chǎn)生多少銷售收入。第(5)子項(xiàng)是公司的資產(chǎn)/股權(quán)的比值，它是股權(quán)占資產(chǎn)比重的倒數(shù)，是公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)反映，稱作公司財(cái)務(wù)的杠桿率(leverageratio)。,股權(quán)收益率的分解（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,28,第(6)子項(xiàng)被稱作復(fù)合杠桿項(xiàng)(compoundleveragefactor)，它測(cè)度了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股權(quán)收益率(ROE)的貢獻(xiàn)情況。當(dāng)它大于1時(shí)，意味著資產(chǎn)收益率大于債務(wù)的利率，公司的債務(wù)越多，即財(cái)務(wù)杠桿越高，股權(quán)收益率越高；反之則越低。它可判斷債務(wù)高好不好。,股權(quán)收益率的分解（3）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,29,十二、杜邦分析法,我們可以將股權(quán)收益率(ROE)作如下分解，即ROE=凈利潤/股權(quán)=凈利潤/資產(chǎn)資產(chǎn)/股權(quán)=凈資產(chǎn)收益率(ROA)(1+D/E)(9.2)9.2式中的D/E是債務(wù)與股權(quán)之比。式中的凈資產(chǎn)收益率(ROA)又可以作如下分解，有凈資產(chǎn)收益率(ROA)=凈利潤/銷售額銷售額/資產(chǎn)=銷售凈利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(9.3)將9.3式代入9.2式，有ROE=凈利潤/銷售額銷售額/資產(chǎn)資產(chǎn)/股權(quán)=凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(1+D/E)(9.4),清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,30,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率資金或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司財(cái)務(wù)狀況是重要財(cái)務(wù)比率，它們包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款占銷售收入的比率等。這里以清華同方公司的數(shù)據(jù)為例，有1997年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=38516/78636=49.0%1998年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=80621/137643=58.6%1999年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=166840/256353=65.1%結(jié)果表明，同方資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年提高的。,十三、主要財(cái)務(wù)比率,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,31,同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況：有1997年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=38516/10310=373.6%1998年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=80621/26663=302.4%1999年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=166840/54349=307.0%同方的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況并不理想，比率是波動(dòng)的，先很大幅度下降，又小幅度回升。我們?cè)賮砜纯垂镜拇尕浿苻D(zhuǎn)率的情況，有1997年存貨周轉(zhuǎn)率=1141/13072=8.7%1998年存貨周轉(zhuǎn)率=3723/25010=14.9%1999年存貨周轉(zhuǎn)率=8274/42271=19.6%這個(gè)數(shù)值越大越好，同方的情況是逐年向好的，,主要財(cái)務(wù)比率（2）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,32,公司的應(yīng)收帳款占銷售收入的比率，有1997年平均回收期=(11021/38516)365=104.41998年平均回收期=(28375/80621)365=128.51999年平均回收期=(46890/166840)365=102.6同方的應(yīng)收帳款回收期也是波動(dòng)的。,主要財(cái)務(wù)比率（3）,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,33,十四、流動(dòng)性與付息能力比率,流動(dòng)比率(Currentratio)，它等于流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，測(cè)度的是通過兌現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償清流動(dòng)負(fù)債的能力同方公司為：1997年流動(dòng)比率=61458/23305=2.641998年流動(dòng)比率=91229/59776=1.531999年流動(dòng)比率=170330/80423=2.12表明同方的流動(dòng)比率有很大的波動(dòng)性。,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際貿(mào)易與金融系朱寶憲副教授,34,速