國(guó)股市過度投機(jī)的現(xiàn)象分析——以杭蕭鋼構(gòu)事件為例 畢業(yè)論文.doc

實(shí)踐論文（工商管理）我國(guó)股市過度投機(jī)的現(xiàn)象分析以杭蕭鋼構(gòu)事件為例姓名專業(yè)工商管理指導(dǎo)老師二0一一年九月論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明，所呈交的學(xué)位論文系在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨(dú)立完成的研究成果。文中合法應(yīng)用他人的成果，均已做出明標(biāo)注或得到許可。論文內(nèi)容未包含法律意義上已屬他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他學(xué)位申請(qǐng)的論文或成果。本文如違反上述聲明，愿意承擔(dān)以下責(zé)任后果：1.交回學(xué)校授予的學(xué)士學(xué)位；2.學(xué)?？稍谙嚓P(guān)媒體上對(duì)本人的行為進(jìn)行通報(bào)；3.本文按照學(xué)校規(guī)定的方式，對(duì)因不當(dāng)取得學(xué)位給學(xué)校造成的名譽(yù)損害，進(jìn)行公開道歉；4.本人負(fù)責(zé)因論文成果不實(shí)產(chǎn)生的法律糾紛。論文作者簽名：日期：2011年09月01日摘要I摘要本論文通過杭蕭鋼構(gòu)上市公司的案例分析，對(duì)股市過度投機(jī)的問題進(jìn)行研究，股市過度投機(jī)的存在，扭曲了我國(guó)的資源配置，扭曲了市場(chǎng)功能，助長(zhǎng)了“尋租”活動(dòng)，擴(kuò)大了收入差距，加劇了分配不均，嚴(yán)重制約了我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，必須下大力氣加以解決。過度投機(jī)產(chǎn)生的主要原因有：市場(chǎng)機(jī)制不成熟，上市公司質(zhì)量普遍不高，國(guó)有上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管不嚴(yán)等。要解決過度投機(jī)問題，必須改善市場(chǎng)環(huán)境，提高上市公司質(zhì)量，調(diào)整股市結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)?！娟P(guān)鍵字】：杭蕭鋼構(gòu)上市公司股市投機(jī)AbstractIIAbstractInthispaper,alistedcompanythroughHangxiaoSteelcaseanalysis,thestockmarkettostudytheproblemofexcessivespeculation,thestockmarkettheexistenceofexcessivespeculation,distortingtheallocationofresourcesinChina,whichdistortsthefunctioningofmarkets,encouragingrent-seekingactivities,expandingtheincomegapexacerbatedtheunequaldistribution,hasseriouslyhamperedthehealthydevelopmentofChinasstockmarket,wemustmakegreateffortstosolvethem.Excessivespeculationresultingfromtwomainreasons:themarketmechanismimmature,qualityoflistedcompaniesaregenerallynothigh,thestate-ownedshareholdingstructureoflistedcompaniesisunreasonablefailuretoexercisestrictsupervisionoftheSFC.Tosolvetheproblemofexcessivespeculation,wemustimprovethemarketenvironmentandimprovequalityoflistedcompanies,Adjustthemarketstructure,andstressedthattheGovernmentmonitor.【Keywords】HangXiaogangconstructs，Listedcompanies，Thestockmarketspeculate目錄目錄摘要Abstract緒論1一、我國(guó)股市過度投機(jī)的表現(xiàn)2（一）股票價(jià)格嚴(yán)重背離投資價(jià)值2（二）換手率過高，交易過于頻繁2（三）市盈率過高3二、過度投機(jī)對(duì)我國(guó)股市的危害4（一）扭曲資源配置4（二）扭曲市場(chǎng)功能4（三）助長(zhǎng)“尋租”活動(dòng)4（四）加劇分配不公4三、我國(guó)股市過度投機(jī)的原因分析5（一）市場(chǎng)缺乏有效制約機(jī)制5（二）上市公司質(zhì)量普遍不高6（三）國(guó)有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理6（四）證監(jiān)會(huì)監(jiān)管不嚴(yán)7四、抑制股市過度投機(jī)的對(duì)策思考8（一）改善市場(chǎng)環(huán)境8（二）提高上市公司質(zhì)量8（三）調(diào)整股市結(jié)構(gòu)8（四）強(qiáng)調(diào)政府監(jiān)督9結(jié)論10參考文獻(xiàn)11致謝12緒論1緒論當(dāng)今社會(huì)，從08年全球金融海嘯之后，全世界的股市就在一直處于高位狀態(tài)，范，其中最大的缺陷之一就是過度投機(jī)現(xiàn)象非常嚴(yán)重。以上市公司杭蕭鋼構(gòu)為例：最近半個(gè)月走勢(shì)弱于指數(shù)-7.68%；從當(dāng)日盤面來看，明日將慣性沖高。近幾日下跌力度趨緩；該股近期的主力成本為7.65元，股價(jià)位于成本下方，已顯弱勢(shì)；周線為上漲趨勢(shì)，如不跌破“5.95元”不能確認(rèn)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)。自從2011年9月9日，杭蕭鋼構(gòu)股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)交易。從而得出，股票交易存在很大的風(fēng)險(xiǎn)性，也充分說明市場(chǎng)交易中的投機(jī)現(xiàn)象相當(dāng)?shù)膰?yán)重！一、我國(guó)股市過度投機(jī)的表現(xiàn)2一、我國(guó)股市過度投機(jī)的表現(xiàn)投機(jī)就是以獲取價(jià)差收益為目的而進(jìn)行的商品、股票等的交易活動(dòng)。投機(jī)應(yīng)該分成兩種，一種是適度投機(jī)，一種是過度投機(jī)。對(duì)于前者，可以允許其存在，事實(shí)上這也是一種正常的投資行為，理性的投資者是以利益為目的的，即使他是出于長(zhǎng)期投資的目的買賣股票，但價(jià)差的波動(dòng)同樣也是決定他買賣行為的重要因素，如果這種投機(jī)行為也要杜絕的話，那股市必定是一潭死水，對(duì)于智謀投機(jī)，應(yīng)正確引導(dǎo)。而過度投機(jī)，是指投資者通過一些非法手段。人為地操縱股市，牟取暴利。（一）股票價(jià)格嚴(yán)重背離投資價(jià)值以杭蕭鋼構(gòu)為例，該公司在2月12日到3月中旬后經(jīng)歷了10個(gè)連續(xù)漲停板，此后杭蕭鋼構(gòu)度過的是10天停牌期，接著迎來的是4月2日復(fù)牌，開盤價(jià)為13.93元。這天杭蕭鋼構(gòu)不僅沒有出現(xiàn)人們預(yù)期之中的跌停，反而在開盤后9分鐘內(nèi)被巨量推上漲停。4月3日晚，杭蕭鋼構(gòu)發(fā)布了一個(gè)重大工程中標(biāo)公告，次日，股價(jià)以13.93元的價(jià)格大幅高開，但僅僅交易一分鐘后，該股票被突然停牌，而停牌前最后一筆成交價(jià)為13.9元，最高13.97元，最低13.65元，停牌時(shí)13.90元，漲幅6.84。在其短短的1分鐘交易時(shí)間里，成交量竟達(dá)755.84萬股，成交金額高達(dá)1.05億元，換手率高達(dá)7.16%，市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果不是上證所迅速叫停，該股很可能會(huì)再封一個(gè)漲停板。在復(fù)牌后的三個(gè)交易日里，該股累計(jì)上漲28，成交合計(jì)4100多萬股，換手率為39。公司股價(jià)連續(xù)10個(gè)漲停板，漲幅高達(dá)155.66，高達(dá)100多倍的市盈率。（二）換手率過高，交易過于頻繁中國(guó)證監(jiān)會(huì)確認(rèn)，2007年2月8日為“安哥拉項(xiàng)目”內(nèi)幕信息形成日。2月8日至2月14日為“安哥拉項(xiàng)目”內(nèi)幕信息的價(jià)格敏感期。2007年2月，時(shí)任杭蕭鋼構(gòu)證券辦副主任、證券事務(wù)代表的羅高峰得悉杭蕭鋼構(gòu)公司與中基公司正在談判安哥拉合同，涉及金額300億元。自前幾年的股民不斷的非法操縱從而使股價(jià)不斷的更替，而他們也從中獲取相當(dāng)大的收益。股票換手率越高，一、我國(guó)股市過度投機(jī)的表現(xiàn)3短期買賣越頻繁，投機(jī)現(xiàn)象就趨嚴(yán)重。衡量股市投機(jī)性最常用的指針是股市的換手率，即年度交易總額與平均市值總額之比。換手率越高表明股票的平均交易頻率越高，也就是股票的持有期越短。（三）市盈率過高市盈率越高，股市風(fēng)險(xiǎn)越大、投機(jī)性就越強(qiáng)，股價(jià)就越是背離其賴以支撐的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。我國(guó)股票市場(chǎng)的平均市盈率在60倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)外成熟證券市場(chǎng)的平均市盈率，個(gè)別股票的市盈率竟然超過100倍以上。過高的市盈率，反映了投資者過高的盲目性，反映出市場(chǎng)中充斥著無理性的炒作氣氛。二、過度投機(jī)對(duì)我國(guó)股市的危害4二、過度投機(jī)對(duì)我國(guó)股市的危害股市過度投機(jī)的存在，不僅會(huì)阻礙證券市場(chǎng)健康有序的成長(zhǎng)，而且會(huì)制約市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，從而對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成損害。（一）扭曲資源配置股票市場(chǎng)的基本功能之一是利用其籌資功能促進(jìn)資本合理流動(dòng)，提高資源利用效率。但是股票市場(chǎng)過度投機(jī)的存在，卻產(chǎn)生了資源逆配置的結(jié)果。一方面，由于交易市場(chǎng)高投機(jī)帶來高收益，導(dǎo)致社會(huì)資金從社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)流通等實(shí)質(zhì)性的環(huán)節(jié)進(jìn)入非生產(chǎn)性的交易市場(chǎng)，從而造成實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資金短缺和證券交易市場(chǎng)游資過剩的結(jié)果。另一方面，在非理性的股票投機(jī)中，股票價(jià)格往往脫離其內(nèi)在價(jià)值，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，產(chǎn)品市場(chǎng)適應(yīng)能力，企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位作用等相背離。（二）扭曲市場(chǎng)功能我國(guó)股票市場(chǎng)設(shè)計(jì)者所構(gòu)想的股票市場(chǎng)的首要功能是推動(dòng)體制改革的市場(chǎng)化進(jìn)程。利用市場(chǎng)約束促進(jìn)效率低下、管理落后的國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)機(jī)制轉(zhuǎn)軌。但證券市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行的結(jié)果，嚴(yán)重扭曲了市場(chǎng)功能。由于高度投機(jī)的交易市場(chǎng)能為原始股持有者帶來數(shù)倍，甚至數(shù)十倍于本金的收益，企業(yè)爭(zhēng)先恐后上市，工作的重點(diǎn)放在爭(zhēng)取上市而不是改制上。而一旦上市以后，股價(jià)由于投機(jī)上漲，企業(yè)又可以通過股市進(jìn)行圈錢，又掩蓋了改制不徹底，管理落后、效率低下的沉疴。（三）助長(zhǎng)“尋租”活動(dòng)尋租在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上指利用壟斷資源尋求壟斷租金(即超過其機(jī)會(huì)成本的額外收益)的行為。尋租是資源配置市場(chǎng)化進(jìn)程被扭曲的結(jié)果，同時(shí)又會(huì)進(jìn)一步扭曲這一進(jìn)程。