第09章集團公司財務(wù)管理.ppt

1、第九章 企業(yè),內(nèi)容提要： 三、,(一)企業(yè)集團的基本類型 (二)企業(yè)集團的基本結(jié)構(gòu) (三)企業(yè)集團的基本特征 (四)企業(yè)集團的財務(wù)特征,一、企業(yè)集團財務(wù)管理概述,3,控股型企業(yè)集團 混合型企業(yè)集團 管理型企業(yè)集團,（一）企業(yè)集團的基本類型,4,1.母公司 2.子公司,（二）企業(yè)集團的基本結(jié)構(gòu),5,總公司、控股公司、集團公司 向子公司、參股公司出資并行使出資人職能且具有資本營運等功能的公司制企業(yè) 注冊資本應(yīng)在5000萬以上，并至少擁有5家子公司,1.母公司（1）,6,經(jīng)國務(wù)院或其授權(quán)部門批準，母公司向其他公司投資額可超過母公司凈資產(chǎn)50 母公司附屬機構(gòu)不是法人，是母公司的組成部分 權(quán)利：收益權(quán)、

2、重大決策權(quán)、選擇管理者,1.母公司（2）,7,參股公司 協(xié)作單位,2.子公司（緊密層企業(yè)）,8,法律特征 組織特征 經(jīng)營特征 融資特征,（三）企業(yè)集團的基本特征,9,產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜 財務(wù)主體多元化與財務(wù)決策多層化 投資領(lǐng)域多元化 關(guān)聯(lián)交易經(jīng)?；?（四）企業(yè)集團的財務(wù)特征,10,(一)企業(yè)集團財務(wù)管理體制基本模式 (二)企業(yè)集團財務(wù)組織、決策制度 (三)企業(yè)集團財務(wù)管理的內(nèi)容,二、企業(yè)集團財務(wù)管理體制與內(nèi)容,11,1.集權(quán)制 2.分權(quán)制 3.事業(yè)部制,（一）企業(yè)集團財務(wù)管理體制基本模式,12,母公司對子公司的財務(wù)管理權(quán)限 母公司擁有所有重大財務(wù)決策事項的直接決策權(quán) 母公司擁有對子公司財務(wù)機構(gòu)的設(shè)置

3、與財務(wù)經(jīng)理人員的任免權(quán),1.集權(quán)制（1）,13,優(yōu)點：發(fā)揮整體資源的整合優(yōu)勢；實 現(xiàn)集團財務(wù)管理目標；降低資金成本 缺點：市場反應(yīng)慢；挫傷子公司積極性；缺乏合理分工和橫向協(xié)作關(guān)系,1.集權(quán)制（2）,14,母公司只保留對子公司重大財務(wù)決策事項的決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，而將日常財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)下放到子公司,2.分權(quán)制（1）,15,優(yōu)點：子公司擁有充分的決策權(quán)；易于抓住市場機會 缺點：不利于及時發(fā)現(xiàn)子公司的經(jīng)營問題；子公司可能為了追求自身利益而忽視集團利益,2.分權(quán)制（2）,16,集團公司對事業(yè)部實行高度集權(quán) 事業(yè)部具有較大的自主權(quán)，但無權(quán)改變總部的預(yù)算 集團總部的財務(wù)管理職能 事業(yè)部制下各事業(yè)部財務(wù)機構(gòu)

4、的職能,3.事業(yè)部制,17,財務(wù)資源本身具有自由的聚合與分割性 財務(wù)集團管理不特別強調(diào)成員企業(yè)財務(wù)上的應(yīng)變能力 財務(wù)權(quán)限涉及各方的根本利益，集團資源的整合需要財務(wù)集權(quán)管理,4.財務(wù)管理體制趨于集權(quán)化的原因,18,母子公司間關(guān)系的處理必須以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù) 充分體現(xiàn)財務(wù)管理的戰(zhàn)略思想 適應(yīng)集團不同的組織結(jié)構(gòu),5. 集團財務(wù)管理體制設(shè)計原則,1.企業(yè)集團財務(wù)管理機構(gòu) 2.母公司董事會財務(wù)權(quán)限 3.集團財務(wù)總部財務(wù)權(quán)限 4.財務(wù)結(jié)算中心,（二）企業(yè)集團財務(wù)組織、決策制度,1.企業(yè)集團財務(wù)管理機構(gòu),（1）財務(wù)戰(zhàn)略與政策制定權(quán)、變更權(quán)、解釋權(quán)、實施權(quán) （2）財務(wù)管理體制與組織機構(gòu)選擇、設(shè)置與變更權(quán)

5、，以及總部與子公司高層財務(wù)人員的聘任、委派、解職權(quán) （3）對母公司財務(wù)活動的決策權(quán)及例外財務(wù)事項處置權(quán),2.母公司董事會財務(wù)權(quán)限,（1）為母公司董事會財務(wù)政策與財務(wù)決策提供信息支持 （2）負責集團整體財務(wù)政策的組織與實施 （3）負責戰(zhàn)略預(yù)算的編制、實施與監(jiān)控 （4）規(guī)劃集團的最佳資本結(jié)構(gòu) （5）協(xié)調(diào)集團內(nèi)外各利益相關(guān)者之間的財務(wù)關(guān)系,3.集團財務(wù)總部財務(wù)權(quán)限,23,負責母公司、子公司及其他成員企業(yè)現(xiàn)金收付及往來業(yè)務(wù)款項的結(jié)算 職責權(quán)限：資金信貸中心；資金監(jiān)控中心；資金結(jié)算中心；資金信息中心,4.財務(wù)結(jié)算中心,24,1.母子公司之間的財務(wù)管理 2.企業(yè)集團內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系 3.外部融資管理 4.內(nèi)

6、部資本融通,（三）企業(yè)集團財務(wù)管理的內(nèi)容（1）,25,5.企業(yè)集團對外投資管理 6.企業(yè)集團內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系 7.企業(yè)集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格 8.企業(yè)集團收益分配管理 9.企業(yè)集團財務(wù)監(jiān)控,（三）企業(yè)集團財務(wù)管理的內(nèi)容（2）,26,主要是兩者之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，包括產(chǎn)權(quán)關(guān)系管理和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)管理。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)定要充分考慮母公司的戰(zhàn)略利益和戰(zhàn)略需要：業(yè)務(wù)拓展的需要、業(yè)務(wù)協(xié)作的需要和資本增值的需要,1.母子公司之間的財務(wù)管理,27,集團公司與其直屬單位的財務(wù)關(guān)系 集團公司與關(guān)聯(lián)公司的財務(wù)關(guān)系,2. 企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)關(guān)系,28,（1）與股權(quán)融資相關(guān)的集團內(nèi)部問題 （2）與債權(quán)籌資相關(guān)的集團內(nèi)部問題 （3）籌資主體問

7、題,3. 外部融資管理,29,資金來源于集團內(nèi)部各單位,4. 內(nèi)部資本融通,30,對外股權(quán)投資首先要考慮集團的戰(zhàn)略目標，而不是單純的資本增值問題 投資領(lǐng)域的選擇上，考慮強化主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域和拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,5. 企業(yè)集團對外投資管理,31,投資的內(nèi)容：集團內(nèi)部的項目投資管理和集團內(nèi)部企業(yè)之間的相互投資管理 遵循的原則：獨立主體原則和統(tǒng)一協(xié)調(diào)原則,6. 企業(yè)集團內(nèi)部投資管理,32,市場價格 協(xié)商價格 雙重價格 成本轉(zhuǎn)移價格,7. 企業(yè)集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,33,按出資額分配 按約定條件分配 按承包條件分配,8. 企業(yè)集團收益分配管理,34,人員監(jiān)控 制度監(jiān)控 審計監(jiān)控,9. 企業(yè)集團財務(wù)監(jiān)控,35,(

8、一)財務(wù)公司的功能 (二)財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍 (三)財務(wù)公司風險控制 (四)財務(wù)公司的業(yè)務(wù)關(guān)系,三、企業(yè)集團財務(wù)公司,36,結(jié)算職能 融資功能 投資功能,（一）財務(wù)公司的功能,貸款業(yè)務(wù) 應(yīng)收賬款融資 商業(yè)融資 消費信貸,結(jié)算業(yè)務(wù) 委托業(yè)務(wù) 代理業(yè)務(wù),（二）財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍,1.風險控制的有關(guān)規(guī)定 2.風險的內(nèi)部控制,（三）財務(wù)公司風險控制,39,資本總額與風險資產(chǎn)的比例不低于10 一年期以上長期負債與總負債比例不低于50 對集團外的全部負債余額不高于對集團成員單位的全部負債余額 長期投資與資本總額的比例不高于30 消費信貸、買方信貸等均不得超過相應(yīng)產(chǎn)品售價的70,1.風險控制的有關(guān)規(guī)定,40,

9、建立健全組織結(jié)構(gòu)系統(tǒng)和各種規(guī)章制度 合理的職責分離原則 建立嚴格的業(yè)務(wù)授權(quán)審批制度 健全的會計制度 建立科學高效的信息管理系統(tǒng) 有效的內(nèi)部審計,2.風險的內(nèi)部控制,41,財務(wù)公司與其他金融機構(gòu)的關(guān)系 財務(wù)公司與企業(yè)集團的關(guān)系 財務(wù)公司與企業(yè)集團財務(wù)部門的關(guān)系,（四）財務(wù)公司的業(yè)務(wù)關(guān)系,42,(一)投資報酬率 (二)剩余收益 (三)經(jīng)濟增加值 (四)平衡計分卡,四、企業(yè)集團業(yè)績計量與評價,43,（一）投資報酬率,44,45,投資報酬率 S公司：ROI=24/100=24% C公司：ROI=30/200=15% N公司：ROI=51/300=17%,46,優(yōu)點：綜合反映盈利能力；具有可比性；選擇投

10、資項目的依據(jù)；衡量經(jīng)營業(yè)績的尺度 缺點：各子公司只顧自身利益而放棄對整個集團有利的項目,投資報酬率的特點,47,剩余收益（RI）=子公司凈利潤-子公司凈資產(chǎn)預(yù)定最低投資報酬率 或：=子公司凈資產(chǎn)（實際投資報酬率預(yù)定最低投資報酬率）,（二）剩余收益,48,剩余收益 假設(shè)該集團規(guī)定的最低報酬率為12% S公司：RI=24-100 12%=12 C公司：RI=30- 200 12%=6 N公司：RI=51- 300 12%=15,49,投資報酬率與剩余收益的比較 以S公司為例： 投資報酬率=24%；剩余收益=12萬 現(xiàn)有一新投資項目，需追加投資80萬，凈利潤為16萬，投資報酬率20%。則： 投資報酬

11、率=（24+16）/（100+80） =22.2% 剩余收益= 40-18012%=18.4萬,50,優(yōu)點：使各子公司利益與集團利益保持一致 缺點：不利于比較資產(chǎn)規(guī)模不同的子公司業(yè)績,（二）剩余收益的特點,51,經(jīng)濟增加值（EVA）是指扣除了股東投入資本成本后的企業(yè)真實利潤，其不同于會計利潤 EVA=稅后經(jīng)營凈利潤投入資本平均資本成本,（三）經(jīng)濟增加值,52,EVA是當今最熱門的財務(wù)觀念，并將越來越熱。財富雜志 按全部股東收益計算，采用EVA體系的公司業(yè)績優(yōu)于參照組平均水平： 第一年，高于參照組2.87% 第二年，高于參照組12% 第三年，高于參照組12.2% 獨立研究報告,對EVA評價,53

12、,19961997199819992000 凈利潤 （億元） 600100700880990 每股收益（元） 1.2 0.181.151.401.20 EVA （億元） -1050-200-330-650,安然公司的EVA表現(xiàn),54,四川長虹1998-2000年賬面利潤總額為28億元，但從EVA角度來看，過去三年創(chuàng)造的EVA值為-11億元 青島啤酒、深赤灣、深發(fā)展等，都發(fā)生了EVA與會計利潤相背離的情況,國內(nèi)公司的EVA表現(xiàn),EVA的計算,EVA =稅后經(jīng)營凈利潤- 投入資本平均資本成本,56,投入資本資產(chǎn)負債表中期初資產(chǎn)總額當期未投入實際生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn)十會計上視為費用而在經(jīng)濟意義上視為投資的

13、資產(chǎn)資產(chǎn)負債表外投入實際生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn),投入資本的確定,57,稅后經(jīng)營凈利潤凈利潤非正常經(jīng)營所得收益調(diào)整為投入資本的原各項費用已計入成本的融資費用其他調(diào)整,稅后經(jīng)營凈利潤的計算,58,加權(quán)平均資本成本債務(wù)成本債務(wù)占總資本的比重股權(quán)成本權(quán)益占總資本的比重,資本成本的計算,59,以前例： 假設(shè)該集團總資產(chǎn)帳面價值600萬（長期負債450萬，資本面值150萬，資本市場價值300萬）；長期負債利率10%，權(quán)益資本報酬率15% 加權(quán)平均資本成本=（0.07 450+0.15 300）/（450+300）=10.2%,60,S公司： EVA=24-10.2%95=14.31 C公司： EVA=30- 10.2%185=11.13 N公司： EVA=51-10.2%270=23.46,61,更重視股權(quán)資本成本 使決策與股東財富一致 結(jié)束了多財務(wù)指標的混亂,經(jīng)濟增加值的優(yōu)點,62,總結(jié)（以前例） 業(yè)績排序（由高到低） ROI：S公司、N公司、C公司 RI： N公司、S公司、C公司 EVA：N公司、S公司、C公司,63,思考： 如何選擇業(yè)績評價指標？ 在計算業(yè)績指標時，如何理解資產(chǎn)的含義？,64,通過對財務(wù)、顧客、內(nèi)部經(jīng)營過程、學習與成長四個方面的業(yè)績評價來協(xié)調(diào)戰(zhàn)略、目標和經(jīng)營活動關(guān)系，實現(xiàn)短期利益